<\/span><\/h2>\n\n\n\nZ\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed je pro modern\u00ed japonsk\u00e9 spole\u010dnosti vyu\u017e\u00edv\u00e1no pro \u0161irokou \u0161k\u00e1lu strategick\u00fdch \u00fa\u010del\u016f. Nejedn\u00e1 se o jednoduch\u00fd proces s jedin\u00fdm c\u00edlem, ale \u010dasto o rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 je v\u00fdsledkem kombinace n\u011bkolika firemn\u00edch strategi\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Za prv\u00e9, z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed je \u0161iroce pou\u017e\u00edv\u00e1no jako sou\u010d\u00e1st n\u00e1vratu hodnoty akcion\u00e1\u0159\u016fm. Kdy\u017e spole\u010dnost odkoup\u00ed sv\u00e9 akcie z trhu, sn\u00ed\u017e\u00ed se celkov\u00fd po\u010det vydan\u00fdch akci\u00ed, co\u017e m\u016f\u017ee v\u00e9st ke zv\u00fd\u0161en\u00ed zisku na akcii (EPS) a n\u00e1vratnosti vlastn\u00edho kapit\u00e1lu (ROE), a t\u00edm potenci\u00e1ln\u011b k r\u016fstu akciov\u00fdch cen. Toto je pova\u017eov\u00e1no za ekonomick\u00fd p\u0159\u00ednos pro akcion\u00e1\u0159e, podobn\u011b jako v\u00fdplata dividend. Vzhledem k tomu, \u017ee Tokijsk\u00e1 burza podporuje management zam\u011b\u0159en\u00fd na kapit\u00e1lov\u00e9 n\u00e1klady a akciov\u00e9 ceny, z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed je pova\u017eov\u00e1no za aktivn\u00ed n\u00e1stroj pro zlep\u0161en\u00ed hodnocen\u00ed na trhu, nap\u0159\u00edklad zlep\u0161en\u00ed PBR (pom\u011br ceny akcie k \u010dist\u00e9mu jm\u011bn\u00ed).<\/p>\n\n\n\n
Za druh\u00e9, slou\u017e\u00ed tak\u00e9 jako obrann\u00fd mechanismus proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm. Dr\u017een\u00edm vlastn\u00edch akci\u00ed spole\u010dnost sni\u017euje po\u010det akci\u00ed dostupn\u00fdch na trhu a t\u00edm m\u016f\u017ee sn\u00ed\u017eit riziko nep\u0159\u00e1telsk\u00e9ho p\u0159evzet\u00ed. Zv\u00fd\u0161en\u00edm pod\u00edlu vlastn\u00edch akci\u00ed se zvy\u0161uje i finan\u010dn\u00ed n\u00e1ro\u010dnost pro p\u0159evzet\u00ed v\u011bt\u0161inov\u00e9ho pod\u00edlu akci\u00ed, co\u017e zvy\u0161uje p\u0159ek\u00e1\u017eky pro potenci\u00e1ln\u00ed kupce.<\/p>\n\n\n\n
Za t\u0159et\u00ed, je vyu\u017e\u00edv\u00e1no pro \u00fapravu podnikov\u00e9ho n\u00e1stupnictv\u00ed a struktury akcion\u00e1\u0159\u016f. U mal\u00fdch a st\u0159edn\u00edch podnik\u016f m\u016f\u017ee b\u00fdt z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed vyu\u017eito jako opat\u0159en\u00ed pro podnikov\u00e9 n\u00e1stupnictv\u00ed. Nap\u0159\u00edklad, odkoupen\u00edm akci\u00ed od d\u011bdic\u016f, kte\u0159\u00ed nejsou n\u00e1stupci, a jejich n\u00e1slednou likvidac\u00ed je mo\u017en\u00e9 zv\u00fd\u0161it pod\u00edl akci\u00ed v rukou n\u00e1stupce a soust\u0159edit tak kontrolu nad managementem. Tak\u00e9, v p\u0159\u00edpad\u011b neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, pokud akcion\u00e1\u0159i cht\u011bj\u00ed sv\u00e9 akcie zpen\u011b\u017eit, ale trh pro n\u011b neexistuje, m\u016f\u017ee spole\u010dnost akcie odkoupit a t\u00edm vyhov\u011bt pot\u0159eb\u00e1m akcion\u00e1\u0159\u016f na prodej. To umo\u017e\u0148uje zabr\u00e1nit rozpt\u00fdlen\u00ed akci\u00ed a stabilizovat management.<\/p>\n\n\n\n
Za \u010dtvrt\u00e9, mohou b\u00fdt vyu\u017eity pro motivaci zam\u011bstnanc\u016f nebo jako sou\u010d\u00e1st strategie f\u00faz\u00ed a akvizic. Z\u00edskan\u00e9 vlastn\u00ed akcie mohou b\u00fdt p\u0159id\u011bleny jako stock options nebo akciov\u00e9 odm\u011bny pro \u0159editele a zam\u011bstnance, co\u017e zvy\u0161uje jejich motivaci a p\u0159isp\u00edv\u00e1 k r\u016fstu hodnoty spole\u010dnosti. Tak\u00e9 mohou b\u00fdt pou\u017eity jako protihodnota p\u0159i f\u00faz\u00edch a akvizic\u00edch, kter\u00e9 zahrnuj\u00ed v\u00fdm\u011bnu akci\u00ed, co\u017e umo\u017e\u0148uje spole\u010dnosti udr\u017eet kapit\u00e1l a z\u00e1rove\u0148 postupovat v reorganizaci.<\/p>\n\n\n\n
Takto z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed \u010dasto zahrnuje kombinaci n\u011bkolika firemn\u00edch strategi\u00ed, jako jsou n\u00e1vratnost akcion\u00e1\u0159\u016fm, obrana proti p\u0159evzet\u00ed, podnikov\u00e9 n\u00e1stupnictv\u00ed, f\u00faze a akvizice a motivace zam\u011bstnanc\u016f. Nap\u0159\u00edklad, z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00edm vlastn\u00edch akci\u00ed v dob\u011b n\u00edzk\u00fdch akciov\u00fdch cen m\u016f\u017ee spole\u010dnost podpo\u0159it cenu akci\u00ed, z\u00e1rove\u0148 zv\u00fd\u0161it zisk na akcii a pos\u00edlit n\u00e1vratnost akcion\u00e1\u0159\u016fm, a sou\u010dasn\u011b sn\u00ed\u017eit po\u010det akci\u00ed na trhu a t\u00edm sn\u00ed\u017eit riziko p\u0159evzet\u00ed. Tato multifunk\u010dnost ukazuje, \u017ee z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed nen\u00ed jen ot\u00e1zkou \u00fa\u010detn\u00edho zpracov\u00e1n\u00ed nebo financov\u00e1n\u00ed, ale je to d\u016fle\u017eit\u00e9 rozhodnut\u00ed v managementu, kter\u00e9 je hluboce integrov\u00e1no do dlouhodob\u00e9 r\u016fstov\u00e9 strategie spole\u010dnosti, kapit\u00e1lov\u00e9 politiky, corporate governance a pl\u00e1n\u016f na podnikov\u00e9 n\u00e1stupnictv\u00ed. Zvl\u00e1\u0161t\u011b u ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, kde Tokijsk\u00e1 burza podporuje management zam\u011b\u0159en\u00fd na kapit\u00e1lov\u00e9 n\u00e1klady a akciov\u00e9 ceny, je z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed pova\u017eov\u00e1no za aktivn\u00ed n\u00e1stroj pro zlep\u0161en\u00ed hodnocen\u00ed na trhu. U neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed p\u0159isp\u00edv\u00e1 k \u0159e\u0161en\u00ed nal\u00e9hav\u00fdch praktick\u00fdch probl\u00e9m\u016f, jako je zpen\u011b\u017een\u00ed m\u00e1lo likvidn\u00edch akci\u00ed nebo hladk\u00e9 podnikov\u00e9 n\u00e1stupnictv\u00ed, co\u017e ukazuje, \u017ee jeho strategick\u00e1 hodnota se li\u0161\u00ed v z\u00e1vislosti na kontextu. To nazna\u010duje, \u017ee z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed je vysoce flexibiln\u00ed n\u00e1stroj, jeho\u017e vyu\u017eit\u00ed se m\u016f\u017ee v\u00fdrazn\u011b li\u0161it v z\u00e1vislosti na situaci a sm\u011b\u0159ov\u00e1n\u00ed spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Pr\u00e1vn\u00ed po\u017eadavky a postupy pro n\u00e1kup vlastn\u00edch akci\u00ed podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\nN\u00e1kup vlastn\u00edch akci\u00ed m\u00e1 vliv na majetek spole\u010dnosti, a proto jsou v Japonsku podle japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech stanoveny p\u0159\u00edsn\u00e9 po\u017eadavky a postupy.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Z\u00e1sady regulace zdroj\u016f financ\u00ed a rozd\u011bliteln\u00e1 \u010d\u00e1stka<\/span><\/h3>\n\n\n\nKdy\u017e akciov\u00e1 spole\u010dnost v Japonsku na z\u00e1klad\u011b dohody s akcion\u00e1\u0159i z\u00edsk\u00e1 vlastn\u00ed akcie za \u00faplatu, celkov\u00e1 \u010d\u00e1stka odm\u011bny nesm\u00ed p\u0159ekro\u010dit “rozd\u011blitelnou \u010d\u00e1stku” k datu, kdy se dan\u00fd akt stane \u00fa\u010dinn\u00fdm, podle \u010dl\u00e1nku 461 odst. 1 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku. Tato “regulace zdroj\u016f financ\u00ed” je d\u016fle\u017eit\u00fdm ustanoven\u00edm, kter\u00e9 m\u00e1 zabr\u00e1nit neopr\u00e1vn\u011bn\u00e9mu odtoku majetku spole\u010dnosti a po\u0161kozen\u00ed v\u011b\u0159itel\u016f. Z\u00edsk\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed znamen\u00e1, \u017ee spole\u010dnost odkupuje akcie od akcion\u00e1\u0159\u016f, co\u017e zahrnuje n\u00e1vrat finan\u010dn\u00edch prost\u0159edk\u016f akcion\u00e1\u0159\u016fm, tedy odtok majetku spole\u010dnosti. Pokud by na tento odtok finan\u010dn\u00edch prost\u0159edk\u016f nebyla \u017e\u00e1dn\u00e1 omezen\u00ed, mohla by spole\u010dnost nadm\u011brn\u011b z\u00edsk\u00e1vat vlastn\u00ed akcie a v d\u016fsledku toho by se mohla jej\u00ed majetkov\u00e1 z\u00e1kladna st\u00e1t k\u0159ehkou, co\u017e by zv\u00fd\u0161ilo riziko, \u017ee v\u011b\u0159itel\u00e9 nebudou moci vym\u00e1hat sv\u00e9 pohled\u00e1vky.<\/p>\n\n\n\n
“Regulace zdroj\u016f financ\u00ed” stanoven\u00e1 v \u010dl\u00e1nku 461 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku je velmi d\u016fle\u017eit\u00fdm pr\u00e1vn\u00edm po\u017eadavkem zaveden\u00fdm za \u00fa\u010delem vyhnut\u00ed se tomuto riziku. Zaveden\u00edm pojmu “rozd\u011bliteln\u00e1 \u010d\u00e1stka” se stanov\u00ed limit finan\u010dn\u00edch prost\u0159edk\u016f, kter\u00e9 m\u016f\u017ee spole\u010dnost vr\u00e1tit akcion\u00e1\u0159\u016fm, \u010d\u00edm\u017e se chr\u00e1n\u00ed z\u00e1jmy v\u011b\u0159itel\u016f a zaji\u0161\u0165uje finan\u010dn\u00ed zdrav\u00ed spole\u010dnosti. Rozd\u011bliteln\u00e1 \u010d\u00e1stka se vypo\u010d\u00edt\u00e1v\u00e1 na z\u00e1klad\u011b \u010d\u00e1stky p\u0159ebytku a m\u011bn\u00ed se v z\u00e1vislosti na finan\u010dn\u00ed situaci spole\u010dnosti. To nazna\u010duje, \u017ee i v modern\u00ed dob\u011b, kdy je z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed liberalizov\u00e1no, duch “principu udr\u017een\u00ed kapit\u00e1lu” z dob star\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kona p\u0159etrv\u00e1v\u00e1 v jin\u00e9 form\u011b. P\u0159i pl\u00e1nov\u00e1n\u00ed z\u00edsk\u00e1n\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed mus\u00ed spole\u010dnosti p\u0159esn\u011b vypo\u010d\u00edtat tuto rozd\u011blitelnou \u010d\u00e1stku a dodr\u017eovat ji. V p\u0159\u00edpad\u011b poru\u0161en\u00ed hroz\u00ed \u010dlen\u016fm p\u0159edstavenstva ot\u00e1zka odpov\u011bdnosti a neplatnost akvizice, co\u017e jsou v\u00e1\u017en\u00e1 pr\u00e1vn\u00ed rizika. Tato regulace slou\u017e\u00ed jako pr\u00e1vn\u00ed a praktick\u00fd z\u00e1klad pro spole\u010dnosti p\u0159i vyva\u017eov\u00e1n\u00ed mezi odm\u011bnou akcion\u00e1\u0159\u016f a ochranou v\u011b\u0159itel\u016f.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Nabyt\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed na z\u00e1klad\u011b dohody se spole\u010dn\u00edky (v\u010detn\u011b tr\u017en\u00edch transakc\u00ed)<\/span><\/h3>\n\n\n\nZ\u00e1kladn\u00ed postup pro nabyt\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed za \u00faplatu je n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady (\u010dl\u00e1nek 156 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku)<\/span><\/h4>\n\n\n\nChce-li spole\u010dnost na z\u00e1klad\u011b dohody se spole\u010dn\u00edky nab\u00fdt vlastn\u00ed akcie za \u00faplatu, mus\u00ed p\u0159edem z\u00edskat b\u011b\u017en\u00e9 usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady, kter\u00e9 stanov\u00ed n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed z\u00e1le\u017eitosti (\u010dl\u00e1nek 156 odstavec 1 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku).<\/p>\n\n\n\n
\n- Po\u010det akci\u00ed k nabyt\u00ed (v p\u0159\u00edpad\u011b spole\u010dnost\u00ed s r\u016fzn\u00fdmi druhy akci\u00ed tak\u00e9 druh akci\u00ed a po\u010det pro ka\u017ed\u00fd druh)<\/li>\n\n\n\n
- Obsah a celkovou \u010d\u00e1stku pen\u011bz nebo jin\u00fdch protihodnot, kter\u00e9 budou poskytnuty v\u00fdm\u011bnou za akcie<\/li>\n\n\n\n
- Doba, po kterou je mo\u017en\u00e9 akcie nab\u00fdt (nesm\u00ed p\u0159es\u00e1hnout jeden rok)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Toto usnesen\u00ed stanovuje r\u00e1mec pro to, kolik akci\u00ed, za jakou cenu a v jak\u00e9m \u010dasov\u00e9m obdob\u00ed m\u016f\u017ee spole\u010dnost akcie odkoupit, a je pova\u017eov\u00e1no za sou\u010d\u00e1st n\u00e1vratu hodnoty akcion\u00e1\u0159\u016fm, podobn\u011b jako je tomu u v\u00fdplaty dividend.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Usnesen\u00ed p\u0159edstavenstva (\u010dl\u00e1nek 157 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku)<\/span><\/h4>\n\n\n\nUvnit\u0159 r\u00e1mce stanoven\u00e9ho usnesen\u00edm valn\u00e9 hromady je t\u0159eba, aby p\u0159edstavenstvo (v p\u0159\u00edpad\u011b spole\u010dnost\u00ed s p\u0159edstavenstvem) ka\u017ed\u00e9 nabyt\u00ed vlastn\u00edch akci\u00ed schv\u00e1lilo usnesen\u00edm, kter\u00e9 stanov\u00ed n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed z\u00e1le\u017eitosti (\u010dl\u00e1nek 157 odstavce 1 a 2 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku).<\/p>\n\n\n\n