<\/span><\/h2>\n\n\n\nV japonsk\u00e9m obchodn\u00edm z\u00e1kon\u00edku (Companies Act) je v\u00fdhodn\u00e1 emise akci\u00ed definov\u00e1na jako “p\u0159\u00edpady, kdy je \u010d\u00e1stka splacen\u00e1 za akcie zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1 pro osobu p\u0159eb\u00edraj\u00edc\u00ed akcie” (\u010dl\u00e1nek 199 odstavec 3 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku <\/sup>). Tato definice se vztahuje na situace, kdy je \u010d\u00e1stka splacen\u00e1 za nov\u011b vydan\u00e9 akcie v\u00fdrazn\u011b ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e tr\u017en\u00ed cena nebo spravedliv\u00e1 hodnota. V\u00fdraz “zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1 \u010d\u00e1stka” je obecn\u011b interpretov\u00e1n jako \u010d\u00e1stka zna\u010dn\u011b ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e spravedliv\u00e1 splatn\u00e1 \u010d\u00e1stka. Rozhodnut\u00ed o tom, co je “spravedliv\u00e1 splatn\u00e1 \u010d\u00e1stka”, se li\u0161\u00ed mezi ve\u0159ejn\u00fdmi a neve\u0159ejn\u00fdmi spole\u010dnostmi.<\/p>\n\n\n\nV\u00fdhodn\u00e1 emise m\u00e1 p\u0159\u00edm\u00fd dopad na z\u00e1jmy st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f. Mezi hlavn\u00ed dopady pat\u0159\u00ed dv\u011b z\u00e1le\u017eitosti. Za prv\u00e9, vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed za n\u00edzkou cenu vede k n\u00e1r\u016fstu celkov\u00e9ho po\u010dtu vydan\u00fdch akci\u00ed a t\u00edm k relativn\u00edmu sn\u00ed\u017een\u00ed hodnoty akcie pro st\u00e1vaj\u00edc\u00ed akcion\u00e1\u0159e, co\u017e se naz\u00fdv\u00e1 “\u0159ed\u011bn\u00ed akci\u00ed (Dilution Effect)”. Za druh\u00e9, st\u00e1vaj\u00edc\u00ed akcion\u00e1\u0159i mohou utrp\u011bt ekonomickou ztr\u00e1tu, proto\u017ee p\u0159ich\u00e1zej\u00ed o p\u0159\u00edle\u017eitost z\u00edskat nov\u00e9 akcie za cenu ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e tr\u017en\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Tyto dopady mohou b\u00fdt v rozporu se z\u00e1sadou rovnosti akcion\u00e1\u0159\u016f, kterou japonsk\u00fd obchodn\u00ed z\u00e1kon\u00edk pova\u017euje za d\u016fle\u017eitou. V\u00fdhodn\u00e1 emise nen\u00ed jen povrchn\u011b definov\u00e1na jako vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed za n\u00edzkou cenu, ale jej\u00ed podstata spo\u010d\u00edv\u00e1 v po\u0161kozen\u00ed z\u00e1jm\u016f st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f a potenci\u00e1ln\u00edm poru\u0161en\u00ed z\u00e1sady rovnosti akcion\u00e1\u0159\u016f, kter\u00e1 je z\u00e1kladem japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku. Tento z\u00e1sadn\u00ed rozpor vy\u017eaduje p\u0159\u00edsnou pr\u00e1vn\u00ed regulaci a r\u016fzn\u00e9 prost\u0159edky n\u00e1pravy. Pr\u00e1v\u011b kv\u016fli dopadu na z\u00e1sadu rovnosti akcion\u00e1\u0159\u016f vy\u017eaduje japonsk\u00fd obchodn\u00ed z\u00e1kon\u00edk pro v\u00fdhodnou emisi zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed a v p\u0159\u00edpad\u011b nevhodn\u00e9ho pou\u017eit\u00ed poskytuje pr\u00e1vn\u00ed prost\u0159edky jako je \u017e\u00e1dost o z\u00e1kaz, \u017ealoba o neplatnost nebo st\u00edh\u00e1n\u00ed odpov\u011bdnosti \u010dlen\u016f spr\u00e1vn\u00ed rady.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Postup rozhodov\u00e1n\u00ed o v\u00fdhodn\u00e9m vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed: Rozd\u00edly mezi ve\u0159ejn\u011b obchodovateln\u00fdmi a neve\u0159ejn\u00fdmi spole\u010dnostmi<\/span><\/h2>\n\n\n\nKdy\u017e akciov\u00e1 spole\u010dnost v Japonsku vyd\u00e1v\u00e1 nov\u00e9 akcie, mus\u00ed stanovit “podm\u00ednky emise”, jako je po\u010det nab\u00edzen\u00fdch akci\u00ed, \u010d\u00e1stka vkladu a term\u00edn vkladu (podle \u010dl\u00e1nku 199 odst. 1 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). Z\u00e1sadn\u011b je rozhodnut\u00ed o t\u011bchto podm\u00ednk\u00e1ch emise p\u0159ij\u00edm\u00e1no na z\u00e1klad\u011b zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady akcion\u00e1\u0159\u016f (podle \u010dl\u00e1nku 199 odst. 2 a \u010dl\u00e1nku 309 odst. 2 bodu 5 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). D\u016fvodem je, \u017ee vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed m\u00e1 zna\u010dn\u00fd dopad na st\u00e1vaj\u00edc\u00ed akcion\u00e1\u0159e, a proto je vy\u017eadov\u00e1no opatrn\u00e9 rozhodov\u00e1n\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Obzvl\u00e1\u0161t\u011b pokud je \u010d\u00e1stka vkladu za nab\u00edzen\u00e9 akcie “zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1 pro osobu p\u0159ij\u00edmaj\u00edc\u00ed akcie”, je zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady nezbytn\u00e9 pro rozhodnut\u00ed o podm\u00ednk\u00e1ch emise (podle \u010dl\u00e1nku 199 odst. 2 a \u010dl\u00e1nku 309 odst. 2 bodu 5 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). V takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b mus\u00ed \u0159editel\u00e9 na valn\u00e9 hromad\u011b vysv\u011btlit d\u016fvody, pro\u010d je nutn\u00e9 prov\u00e9st emisi za tuto \u010d\u00e1stku.<\/p>\n\n\n\n
U ve\u0159ejn\u011b obchodovateln\u00fdch spole\u010dnost\u00ed (definovan\u00fdch v \u010dl\u00e1nku 2 odst. 5 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech) m\u016f\u017ee b\u00fdt rozhodnut\u00ed o podm\u00ednk\u00e1ch emise, kter\u00e9 nespadaj\u00ed pod v\u00fdhodn\u00e9 vyd\u00e1n\u00ed, p\u0159ijato usnesen\u00edm p\u0159edstavenstva (podle \u010dl\u00e1nku 201 odst. 1 a \u010dl\u00e1nku 199 odst. 2 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). Toto je zvl\u00e1\u0161tn\u00ed ustanoven\u00ed umo\u017e\u0148uj\u00edc\u00ed ve\u0159ejn\u011b obchodovateln\u00fdm spole\u010dnostem rychl\u00e9 z\u00edsk\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu. Nicm\u00e9n\u011b, i ve ve\u0159ejn\u011b obchodovateln\u00fdch spole\u010dnostech je v p\u0159\u00edpad\u011b v\u00fdhodn\u00e9ho vyd\u00e1n\u00ed vy\u017eadov\u00e1no zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady (podle \u010dl\u00e1nku 199 odst. 2 a \u010dl\u00e1nku 309 odst. 2 bodu 5 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech).<\/p>\n\n\n\n
U neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed (spole\u010dnost\u00ed s omezen\u00edm p\u0159evodu v\u0161ech akci\u00ed) je tendence siln\u011bji chr\u00e1nit pom\u011br akci\u00ed dr\u017een\u00fdch akcion\u00e1\u0159i. Pokud se nov\u00e9 akcie vyd\u00e1vaj\u00ed jin\u00fdm zp\u016fsobem ne\u017e p\u0159id\u011blen\u00edm akcion\u00e1\u0159\u016fm (nap\u0159\u00edklad p\u0159id\u011blen\u00edm t\u0159et\u00edm stran\u00e1m), m\u00e1 to zna\u010dn\u00fd dopad na pom\u011br akci\u00ed dr\u017een\u00fdch st\u00e1vaj\u00edc\u00edmi akcion\u00e1\u0159i, a proto je zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady nezbytn\u00e9. U neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed nen\u00ed stanovena povinnost ozn\u00e1men\u00ed nebo ve\u0159ejn\u00e9ho ozn\u00e1men\u00ed podm\u00ednek emise, co\u017e m\u016f\u017ee akcion\u00e1\u0159\u016fm odep\u0159\u00edt mo\u017enost zastavit vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed, co\u017e je z hlediska ochrany akcion\u00e1\u0159\u016f pova\u017eov\u00e1no za d\u016fle\u017eit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Z\u00edsk\u00e1n\u00ed zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady je pr\u00e1vn\u00edm po\u017eadavkem, ale samo o sob\u011b m\u016f\u017ee b\u00fdt nedostate\u010dn\u00e9. Nap\u0159\u00edklad v rozhodnut\u00ed Okresn\u00edho soudu v Kj\u00f3tu ze dne 28. b\u0159ezna 2018 (p\u0159\u00edpad Amita Holdings) bylo i p\u0159es z\u00edsk\u00e1n\u00ed zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady rozhodnuto, \u017ee vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed bylo “provedeno zna\u010dn\u011b nespravedliv\u00fdm zp\u016fsobem”, a byla uzn\u00e1na \u017e\u00e1dost o z\u00e1kaz. Jako d\u016fvod bylo uvedeno, \u017ee hlavn\u00edm c\u00edlem bylo udr\u017een\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v sou\u010dasn\u00e9ho managementu a \u017ee vysv\u011btlen\u00ed d\u016fvod\u016f souvisej\u00edc\u00edch s vyd\u00e1n\u00edm nov\u00fdch akci\u00ed bylo nedostate\u010dn\u00e9. Tento verdikt ukazuje, \u017ee z\u00edsk\u00e1n\u00ed form\u00e1ln\u00edho zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady samo o sob\u011b nezaru\u010duje, \u017ee v\u00fdhodn\u00e9 vyd\u00e1n\u00ed je leg\u00e1ln\u00ed. Skute\u010dn\u00fd “hlavn\u00ed \u00fa\u010del” emise a “adekv\u00e1tnost a dostate\u010dnost vysv\u011btlen\u00ed” poskytnut\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016fm jsou pro posouzen\u00ed jej\u00ed legality nesm\u00edrn\u011b d\u016fle\u017eit\u00e9. Tento p\u0159\u00edpad ukazuje, \u017ee spole\u010dnosti mus\u00ed rozpoznat v\u00fdznam nejen form\u00e1ln\u00edch procedur, ale tak\u00e9 skute\u010dn\u00e9ho corporate governance a dialogu s akcion\u00e1\u0159i. Nevhodn\u00e9 \u00fa\u010dely nebo nedostate\u010dn\u00e9 vysv\u011btlen\u00ed mohou zv\u00fd\u0161it riziko pr\u00e1vn\u00edch spor\u016f, i kdy\u017e existuje usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Krit\u00e9ria pro ur\u010den\u00ed spravedliv\u00e9 v\u00fd\u0161e vkladu a praktick\u00e9 aspekty, na kter\u00e9 je t\u0159eba d\u00e1t pozor<\/span><\/h2>\n\n\n\nRozhodnut\u00ed o tom, zda je \u010d\u00e1stka “zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1”, se prov\u00e1d\u00ed porovn\u00e1n\u00edm s f\u00e9rovou tr\u017en\u00ed hodnotou dan\u00fdch akci\u00ed<\/sup>. <\/p>\n\n\n\nV p\u0159\u00edpad\u011b ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed existuje tr\u017en\u00ed cena, kter\u00e1 slou\u017e\u00ed jako referen\u010dn\u00ed hodnota. Obvykle se pova\u017euje, \u017ee pokud je cena stanovena na \u00farovni 90 % nebo v\u00edce z tr\u017en\u00ed ceny akci\u00ed den p\u0159ed usnesen\u00edm spr\u00e1vn\u00ed rady, nejedn\u00e1 se o v\u00fdhodnou emisi. Pro ve\u0159ejn\u00e9 spole\u010dnosti je d\u016fle\u017eit\u00fdm praktick\u00fdm standardem sm\u011brnice publikovan\u00e1 Japonskou asociac\u00ed cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se z\u00e1sad pro zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu prost\u0159ednictv\u00edm alokace t\u0159et\u00edm stran\u00e1m. Tato sm\u011brnice stanov\u00ed, \u017ee “vkladov\u00e1 \u010d\u00e1stka by m\u011bla b\u00fdt alespo\u0148 0,9 n\u00e1sobku hodnoty akci\u00ed den p\u0159ed usnesen\u00edm spr\u00e1vn\u00ed rady o vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed (pokud v tento den nedo\u0161lo k obchodov\u00e1n\u00ed, pak se pou\u017eije nejbli\u017e\u0161\u00ed p\u0159edchoz\u00ed den s obchodov\u00e1n\u00edm)”. Tak\u00e9 se zohled\u0148uje pr\u016fm\u011brn\u00e1 cena za posledn\u00edch \u0161est m\u011bs\u00edc\u016f vyn\u00e1soben\u00e1 0,9<\/sup>. <\/p>\n\n\n\nU neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, kde neexistuje tr\u017en\u00ed cena, se pro ur\u010den\u00ed f\u00e9rov\u00e9 tr\u017en\u00ed hodnoty akci\u00ed pou\u017e\u00edv\u00e1 \u0159ada r\u016fzn\u00fdch hodnot\u00edc\u00edch metod<\/sup>. Mezi hlavn\u00ed metody hodnocen\u00ed pat\u0159\u00ed n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed<\/sup>. <\/p>\n\n\n\n\n- Metoda porovn\u00e1n\u00ed s podobn\u00fdmi odv\u011btv\u00edmi: Hodnot\u00ed se porovn\u00e1n\u00edm s cenami akci\u00ed podobn\u00fdch ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, p\u0159i\u010dem\u017e se zohled\u0148uj\u00ed dividendy, zisky a \u010dist\u00e1 aktiva. \u010casto se pou\u017e\u00edv\u00e1 u velk\u00fdch a st\u0159edn\u00edch spole\u010dnost\u00ed.<\/li>\n\n\n\n
- Metoda \u010dist\u00e9ho majetku: Hodnota je ur\u010dena na z\u00e1klad\u011b \u010dist\u00e9ho majetku spole\u010dnosti, co\u017e je rozd\u00edl mezi celkov\u00fdmi aktivy a pasivy. \u010casto se pou\u017e\u00edv\u00e1 u mal\u00fdch spole\u010dnost\u00ed nebo spole\u010dnost\u00ed s v\u00fdznamn\u00fdmi specifick\u00fdmi aktivy.<\/li>\n\n\n\n
- Metoda n\u00e1vratnosti dividend: Hodnota akci\u00ed je ur\u010dena na z\u00e1klad\u011b dividend, kter\u00e9 akcion\u00e1\u0159i obdr\u017e\u00ed. Tato metoda se m\u016f\u017ee pou\u017e\u00edvat pro hodnocen\u00ed akci\u00ed v dr\u017een\u00ed men\u0161inov\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Tyto hodnot\u00edc\u00ed metody se li\u0161\u00ed podle velikosti a charakteristiky spole\u010dnosti a \u00fa\u010delu hodnocen\u00ed, a neexistuje jednotn\u00fd standard. Proto je nesm\u00edrn\u011b d\u016fle\u017eit\u00e9 stanovit v\u00fd\u0161i emise na z\u00e1klad\u011b objektivn\u00edch materi\u00e1l\u016f a alespo\u0148 zd\u00e1nliv\u011b racion\u00e1ln\u00ed metody v\u00fdpo\u010dtu<\/sup>. <\/p>\n\n\n\nUr\u010den\u00ed spravedliv\u00e9 vkladov\u00e9 \u010d\u00e1stky se v\u00fdrazn\u011b li\u0161\u00ed mezi ve\u0159ejn\u00fdmi a neve\u0159ejn\u00fdmi spole\u010dnostmi. Zejm\u00e9na u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed p\u0159edstavuje rozsudek Nejvy\u0161\u0161\u00edho soudu z 19. \u00fanora 2015 (2015) pr\u016flomov\u00fd n\u00e1zor. Tento rozsudek pouk\u00e1zal na to, \u017ee pro ur\u010den\u00ed ceny akci\u00ed neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed existuje mnoho r\u016fzn\u00fdch metod a \u017ee neexistuje jasn\u00fd standard, a tak\u00e9 na to, \u017ee hodnocen\u00ed zahrnuje ur\u010dit\u00e9 prom\u011bnliv\u00e9 faktory, jako jsou budouc\u00ed v\u00fdnosy. Soud rozhodl, \u017ee i kdy\u017e spr\u00e1vn\u00ed rada stanovila cenu nov\u00fdch akci\u00ed na z\u00e1klad\u011b objektivn\u00edch materi\u00e1l\u016f a zd\u00e1nliv\u011b racion\u00e1ln\u00ed metody v\u00fdpo\u010dtu, nen\u00ed spr\u00e1vn\u00e9, aby soudy posuzovaly, zda byla cena “zvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1”, pou\u017eit\u00edm jin\u00fdch hodnot\u00edc\u00edch metod nebo odli\u0161n\u00fdch p\u0159edpoklad\u016f po faktu, proto\u017ee to po\u0161kozuje p\u0159edv\u00eddatelnost rozhodnut\u00ed spr\u00e1vn\u00ed rady a nen\u00ed to spravedliv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Tento rozsudek znamen\u00e1, \u017ee pr\u00e1vn\u00ed spory se nebudou t\u00fdkat pouze “spr\u00e1vn\u00e9 hodnoty” stanoven\u00e9 zp\u011btn\u011b, ale tak\u00e9 “procesu” vedouc\u00edho k ur\u010den\u00ed ceny a “racionality z\u00e1kladn\u00edch materi\u00e1l\u016f”, kter\u00e9 se stanou pr\u00e1vn\u00edm probl\u00e9mem. Toto rozhodnut\u00ed zd\u016fraz\u0148uje d\u016fle\u017eitost toho, aby spr\u00e1vn\u00ed rada pe\u010dliv\u011bji prov\u00e1d\u011bla proces stanoven\u00ed ceny a jasn\u011b zaznamen\u00e1vala sv\u00e9 d\u016fvody. To m\u00e1 p\u0159\u00edm\u00fd dopad na to, jak by m\u011bla neve\u0159ejn\u00e1 spole\u010dnost prov\u00e1d\u011bt due diligence p\u0159i v\u00fdhodn\u00e9 emisi, a spole\u010dnosti budou muset p\u0159ipravit podrobn\u00e9 hodnot\u00edc\u00ed zpr\u00e1vy a z\u00e1pisy z jedn\u00e1n\u00ed spr\u00e1vn\u00ed rady, aby prok\u00e1zaly, \u017ee jejich cena je “zd\u00e1nliv\u011b racion\u00e1ln\u00ed”. Toto je nezbytn\u00e9 opat\u0159en\u00ed k minimalizaci rizika budouc\u00edch pr\u00e1vn\u00edch spor\u016f.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Anal\u00fdza kl\u00ed\u010dov\u00fdch soudn\u00edch rozhodnut\u00ed t\u00fdkaj\u00edc\u00edch se v\u00fdhodn\u00e9 emise akci\u00ed podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Nejvy\u0161\u0161\u00ed soudn\u00ed precedent t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se v\u00fdhodn\u00e9ho vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed v Japonsku: Rozsudek prvn\u00edho mal\u00e9ho sen\u00e1tu Nejvy\u0161\u0161\u00edho soudu ze dne 19. \u00fanora 2015 (2015)<\/span><\/h3>\n\n\n\nTento rozsudek se zab\u00fdval ot\u00e1zkou, zda byla cena za nov\u011b vydan\u00e9 akcie neve\u0159ejn\u00e9 spole\u010dnosti v Japonsku \u201ezvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1\u201c. V ni\u017e\u0161\u00edch soudn\u00edch instanc\u00edch bylo rozhodnuto, \u017ee mezi spravedlivou hodnotou ur\u010denou soudem a cenou emise byl velk\u00fd rozd\u00edl, a proto bylo vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed pova\u017eov\u00e1no za v\u00fdhodn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Av\u0161ak Nejvy\u0161\u0161\u00ed soud Japonska pouk\u00e1zal na to, \u017ee pro stanoven\u00ed ceny akci\u00ed neve\u0159ejn\u00e9 spole\u010dnosti existuje mnoho r\u016fzn\u00fdch metod a \u017ee neexistuje jasn\u00fd standard. D\u00e1le zd\u016fraznil, \u017ee do hodnocen\u00ed mus\u00ed b\u00fdt zahrnuty \u0161irok\u00e9 soudn\u00ed \u00favahy, jako jsou nap\u0159\u00edklad budouc\u00ed zisky. Soud dosp\u011bl k z\u00e1v\u011bru, \u017ee i kdy\u017e spr\u00e1vn\u00ed rada stanovila cenu nov\u011b vydan\u00fdch akci\u00ed na z\u00e1klad\u011b \u201eobjektivn\u00edch materi\u00e1l\u016f a alespo\u0148 do jist\u00e9 m\u00edry racion\u00e1ln\u00ed metody v\u00fdpo\u010dtu\u201c, nen\u00ed spr\u00e1vn\u00e9, aby soudy a posteriori pou\u017e\u00edvaly jin\u00e9 hodnot\u00edc\u00ed metody nebo odli\u0161n\u00e9 prognostick\u00e9 hodnoty k ur\u010den\u00ed, zda byla cena \u201ezvl\u00e1\u0161t\u011b v\u00fdhodn\u00e1\u201c. To by podkop\u00e1valo p\u0159edv\u00eddatelnost rozhodnut\u00ed spr\u00e1vn\u00ed rady a nebylo by to pova\u017eov\u00e1no za vhodn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Rozsudek tak zd\u016fraz\u0148uje d\u016fle\u017eitost procesu stanoven\u00ed spravedliv\u00e9 hodnoty akci\u00ed spr\u00e1vn\u00ed radou neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed v Japonsku a v\u00fdznam objektivn\u00edch materi\u00e1l\u016f, kter\u00e9 tento proces podkl\u00e1daj\u00ed. To zvy\u0161uje pot\u0159ebu, aby spr\u00e1vn\u00ed rada byla p\u0159ipravena ex post zd\u016fvodnit racionalitu stanoven\u00ed ceny.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>P\u0159\u00edpad pova\u017eovan\u00fd za vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed zna\u010dn\u011b nespravedliv\u00fdm zp\u016fsobem: Rozhodnut\u00ed Okresn\u00edho soudu v Kj\u00f3tu ze dne 28. b\u0159ezna 2018 (p\u0159\u00edpad Amita Holdings)<\/span><\/h3>\n\n\n\nTento p\u0159\u00edpad se t\u00fdkal situace, kdy akcion\u00e1\u0159, kter\u00fd z\u00edskal v\u00edce ne\u017e 25 % akci\u00ed spole\u010dnosti, byl v konfliktu se spole\u010dnost\u00ed, kter\u00e1 se pokusila o vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed prost\u0159ednictv\u00edm p\u0159id\u011blen\u00ed t\u0159et\u00ed stran\u011b za \u00fa\u010delem z\u00edsk\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu, zat\u00edmco akcion\u00e1\u0159 po\u017eadoval z\u00e1kaz tohoto vyd\u00e1n\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Soud uznal, \u017ee hlavn\u00edm \u00fa\u010delem vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed bylo udr\u017een\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v sou\u010dasn\u00e9ho veden\u00ed. I kdy\u017e bylo z\u00edsk\u00e1no zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady akcion\u00e1\u0159\u016f, vzhledem k nedostate\u010dn\u00e9mu vysv\u011btlen\u00ed d\u016fvod\u016f a dal\u0161\u00edch okolnost\u00ed souvisej\u00edc\u00edch s vyd\u00e1n\u00edm nov\u00fdch akci\u00ed bylo rozhodnuto, \u017ee se jedn\u00e1 o vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed “zna\u010dn\u011b nespravedliv\u00fdm zp\u016fsobem”, a soud proto vyhov\u011bl \u017e\u00e1dosti akcion\u00e1\u0159e o z\u00e1kaz.<\/p>\n\n\n\n
Toto rozhodnut\u00ed jasn\u011b ukazuje, \u017ee i kdy\u017e je form\u00e1ln\u011b z\u00edsk\u00e1no zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady akcion\u00e1\u0159\u016f, m\u016f\u017ee b\u00fdt vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed pova\u017eov\u00e1no za nez\u00e1konn\u00e9, pokud je skute\u010dn\u00fdm \u00fa\u010delem neopr\u00e1vn\u011bn\u00e9 udr\u017een\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v nebo pokud je vysv\u011btlen\u00ed akcion\u00e1\u0159\u016fm nedostate\u010dn\u00e9. To zd\u016fraz\u0148uje d\u016fle\u017eitost toho, aby \u010dlenov\u00e9 p\u0159edstavenstva jasn\u011b definovali \u00fa\u010del vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed a plnili svou povinnost poskytovat akcion\u00e1\u0159\u016fm dostate\u010dn\u00e9 informace a vysv\u011btlen\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Soudn\u00ed p\u0159\u00edpady t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se zdan\u011bn\u00ed v\u00fdhodn\u00e9ho vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed: Rozhodnut\u00ed Nejvy\u0161\u0161\u00edho soudu z 24. \u00fanora 2017 (p\u0159\u00edpad spole\u010dnosti K\u014dbe Steel Trading) a rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho vrchn\u00edho soudu z 15. prosince 2010<\/span><\/h3>\n\n\n\nP\u0159\u00edpad spole\u010dnosti K\u014dbe Steel Trading se t\u00fdkal situace, kdy byly akcie z\u00edskan\u00e9 touto spole\u010dnost\u00ed prost\u0159ednictv\u00edm zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu jej\u00ed thajsk\u00e9 dce\u0159in\u00e9 spole\u010dnosti pova\u017eov\u00e1ny za v\u00fdhodn\u011b vydan\u00e9 akcie podle japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o dan\u00edch z pr\u00e1vnick\u00fdch osob a byly na n\u011b uvaleny dan\u011b z darov\u00e1n\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Nejvy\u0161\u0161\u00ed soud Japonska zam\u00edtl pod\u00e1n\u00ed odvol\u00e1n\u00ed spole\u010dnosti K\u014dbe Steel Trading, \u010d\u00edm\u017e potvrdil jej\u00ed prohru. T\u00edmto rozhodnut\u00edm bylo udr\u017eeno stanovisko, \u017ee rozd\u00edl mezi tr\u017en\u00ed hodnotou akci\u00ed a zaplacenou \u010d\u00e1stkou tvo\u0159\u00ed “\u010d\u00e1stku zisku” podle paragrafu 22 odstavce 2 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o dan\u00edch z pr\u00e1vnick\u00fdch osob a je zdan\u011bn jako darovac\u00ed p\u0159\u00edjem. Toto rozhodnut\u00ed ukazuje mo\u017enost vzniku zdan\u011bn\u00ed v\u00fdhodn\u00e9ho vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed, kdy\u017e mate\u0159sk\u00e1 spole\u010dnost p\u0159ijme zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu za nomin\u00e1ln\u00ed hodnotu u zahrani\u010dn\u00ed dce\u0159in\u00e9 spole\u010dnosti podl\u00e9haj\u00edc\u00ed regulaci zahrani\u010dn\u00edch investic.<\/p>\n\n\n\n
Rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho vrchn\u00edho soudu ze dne 15. prosince 2010 se tak\u00e9 zab\u00fdvalo da\u0148ov\u00fdmi d\u016fsledky pro p\u0159\u00edjemce nov\u011b vydan\u00fdch akci\u00ed, zejm\u00e9na ot\u00e1zkou, zda rozd\u00edl mezi tr\u017en\u00ed hodnotou akci\u00ed a zaplacenou \u010d\u00e1stkou tvo\u0159\u00ed “\u010d\u00e1stku zisku” podle japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o dan\u00edch z pr\u00e1vnick\u00fdch osob.<\/p>\n\n\n\n
Tyto p\u0159\u00edpady ukazuj\u00ed, \u017ee v\u00fdhodn\u00e9 vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed nen\u00ed jen ot\u00e1zkou japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho pr\u00e1va, ale m\u00e1 tak\u00e9 v\u00fdznamn\u00fd dopad na japonsk\u00e9 da\u0148ov\u00e9 pr\u00e1vo (z\u00e1kona o dan\u00edch z pr\u00e1vnick\u00fdch osob). I kdy\u017e byly postupy podle obchodn\u00edho pr\u00e1va provedeny spr\u00e1vn\u011b, da\u0148ov\u00fd \u00fa\u0159ad m\u016f\u017ee rozd\u00edl mezi tr\u017en\u00ed hodnotou akci\u00ed a zaplacenou \u010d\u00e1stkou pova\u017eovat za “darovac\u00ed p\u0159\u00edjem” a zdanit jej. Tento probl\u00e9m se zvl\u00e1\u0161t\u011b projevuje v konkr\u00e9tn\u00ed situaci zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu u zahrani\u010dn\u00edch dce\u0159in\u00fdch spole\u010dnost\u00ed podl\u00e9haj\u00edc\u00edch regulaci zahrani\u010dn\u00edch investic. Nazna\u010duje to, \u017ee krit\u00e9ria pro posouzen\u00ed “v\u00fdhodn\u00e9ho vyd\u00e1n\u00ed” podle obchodn\u00edho pr\u00e1va a da\u0148ov\u00e9ho pr\u00e1va (zejm\u00e9na metody stanoven\u00ed tr\u017en\u00ed hodnoty) nemus\u00ed b\u00fdt v\u017edy shodn\u00e1. Proto je p\u0159i mezin\u00e1rodn\u00edch transakc\u00edch nutn\u00e9 pe\u010dliv\u011b zv\u00e1\u017eit nejen z\u00e1konnost postup\u016f podle obchodn\u00edho pr\u00e1va, ale tak\u00e9 da\u0148ov\u00e1 rizika. I kdy\u017e je v\u00fdhodn\u00e9 vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed podle obchodn\u00edho pr\u00e1va leg\u00e1ln\u00ed, p\u0159ehl\u00ed\u017een\u00ed da\u0148ov\u00fdch rizik m\u016f\u017ee v\u00e9st k neo\u010dek\u00e1van\u011b vysok\u00fdm da\u0148ov\u00fdm zat\u00ed\u017een\u00edm. To siln\u011b nazna\u010duje, \u017ee p\u0159i formulaci strategie z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu by m\u011bly spole\u010dnosti vyhled\u00e1vat komplexn\u00ed poradenstv\u00ed od odborn\u00edk\u016f na pr\u00e1vo a dan\u011b, kte\u0159\u00ed spolupracuj\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Pr\u00e1vn\u00ed odpov\u011bdnost a prost\u0159edky n\u00e1pravy p\u0159i nevhodn\u00e9m vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s v\u00fdhodami podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\nPokud dojde k nevhodn\u00e9mu vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s v\u00fdhodami, japonsk\u00e9 korpora\u010dn\u00ed pr\u00e1vo stanov\u00ed n\u011bkolik pr\u00e1vn\u00edch odpov\u011bdnost\u00ed a prost\u0159edk\u016f n\u00e1pravy. Tyto jsou navr\u017eeny tak, aby vyv\u00e1\u017eily ochranu akcion\u00e1\u0159\u016f a stabilitu spole\u010densk\u00e9 organizace.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Odpov\u011bdnost \u010dlen\u016f p\u0159edstavenstva za \u0161kodu zp\u016fsobenou spole\u010dnosti<\/span><\/h3>\n\n\n\nPokud \u010dlen p\u0159edstavenstva zanedb\u00e1 sv\u00e9 povinnosti a zp\u016fsob\u00ed spole\u010dnosti \u0161kodu, nese odpov\u011bdnost za n\u00e1hradu \u0161kody spole\u010dnosti (\u010dl\u00e1nek 423 odstavec 1 japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho z\u00e1kona). V p\u0159\u00edpad\u011b nevhodn\u00e9ho vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s v\u00fdhodami, nap\u0159\u00edklad pokud jsou nov\u00e9 akcie vyd\u00e1ny za v\u00fdhodnou cenu bez zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady, m\u016f\u017ee \u010dlen p\u0159edstavenstva n\u00e9st odpov\u011bdnost za n\u00e1hradu rozd\u00edlu mezi spravedlivou hodnotou vkladu a cenou vkladu za vydan\u00e9 akcie. Tak\u00e9 akcion\u00e1\u0159, kter\u00fd p\u0159ijme akcie za zna\u010dn\u011b nespravedlivou hodnotu vkladu, m\u016f\u017ee b\u00fdt povinen zaplatit \u010d\u00e1stku odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed rozd\u00edlu mezi spravedlivou hodnotou vkladu.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>\u017d\u00e1dost o zastaven\u00ed vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed<\/span><\/h3>\n\n\n\nPokud je\u0161t\u011b nedo\u0161lo k \u00fa\u010dinnosti vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed, mohou akcion\u00e1\u0159i po\u017eadovat po spole\u010dnosti zastaven\u00ed tohoto vyd\u00e1n\u00ed, pokud je v rozporu s pr\u00e1vn\u00edmi p\u0159edpisy nebo stanovami, nebo pokud je provedeno zna\u010dn\u011b nespravedliv\u00fdm zp\u016fsobem (\u010dl\u00e1nek 210 japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho z\u00e1kona). Tato \u017e\u00e1dost slou\u017e\u00ed jako preventivn\u00ed prost\u0159edek n\u00e1pravy k oprav\u011b nez\u00e1konnosti nebo nespravedlnosti p\u0159ed proveden\u00edm vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed. Zvl\u00e1\u0161t\u011b u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed je tato mo\u017enost \u017e\u00e1dosti o zastaven\u00ed d\u016fle\u017eit\u00e1 z hlediska ochrany akcion\u00e1\u0159\u016f, proto\u017ee neexistuje povinnost informovat nebo oznamovat akcion\u00e1\u0159\u016fm.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>\u017daloba na neplatnost vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed<\/span><\/h3>\n\n\n\nPo \u00fa\u010dinnosti vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed je nutn\u00e9 podat \u017ealobu na neplatnost tohoto vyd\u00e1n\u00ed (\u010dl\u00e1nek 828 odstavec 1 bod 2 japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho z\u00e1kona). Pro tuto \u017ealobu existuje p\u0159\u00edsn\u00e1 lh\u016fta pro pod\u00e1n\u00ed. U ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed je to \u0161est m\u011bs\u00edc\u016f od dne, kdy vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed nab\u00fdv\u00e1 \u00fa\u010dinnosti, u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed je to jeden rok (\u010dl\u00e1nek 828 odstavec 1 bod 2 japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho z\u00e1kona). Tato \u010dasov\u00e1 omezen\u00ed jsou stanovena k ochran\u011b stability mnoha pr\u00e1vn\u00edch vztah\u016f, kter\u00e9 se utv\u00e1\u0159ej\u00ed po vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
\u017daloba na neplatnost vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed je p\u0159ijateln\u00e1 pouze v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee vyd\u00e1vac\u00ed proces obsahuje “z\u00e1va\u017en\u00e9 vady”. Pat\u0159\u00ed sem nap\u0159\u00edklad vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed p\u0159esahuj\u00edc\u00ed celkov\u00fd po\u010det mo\u017en\u00fdch akci\u00ed, vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed druhu, kter\u00fd nen\u00ed stanoven ve stanov\u00e1ch, a zejm\u00e9na u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed absence zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady. U ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed se absence rozhodnut\u00ed p\u0159edstavenstva nepova\u017euje za d\u016fvod neplatnosti, pokud je provedeno z\u00e1stupcem p\u0159edstavenstva, jak ukazuj\u00ed soudn\u00ed rozhodnut\u00ed (Nejvy\u0161\u0161\u00ed soudn\u00ed dv\u016fr 31. b\u0159ezna 1961, Tokijsk\u00fd okresn\u00ed soud 29. \u0159\u00edjna 2008). Nicm\u00e9n\u011b, Tokijsk\u00fd vrchn\u00ed soud 15. \u010dervence 2020 rozhodl, \u017ee p\u0159\u00edpady pod star\u00fdm obchodn\u00edm z\u00e1konem se li\u0161\u00ed od t\u011bch, na kter\u00e9 se vztahuje sou\u010dasn\u00fd korpora\u010dn\u00ed z\u00e1kon, a vzhledem k d\u016frazu sou\u010dasn\u00e9ho pr\u00e1va na ochranu z\u00e1jm\u016f st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed, absence usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady je d\u016fvodem pro neplatnost. Rozsudek neplatnosti m\u00e1 \u00fa\u010dinky i v\u016f\u010di t\u0159et\u00edm stran\u00e1m, ale plat\u00ed pouze pro budoucnost a nem\u00e1 zp\u011btnou platnost (\u010dl\u00e1nky 838 a 839 japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho z\u00e1kona).<\/p>\n\n\n\n
Tyto prost\u0159edky n\u00e1pravy neexistuj\u00ed pouze vedle sebe, ale tvo\u0159\u00ed hierarchick\u00fd syst\u00e9m s r\u016fzn\u00fdmi c\u00edli a funkcemi. \u017d\u00e1dost o zastaven\u00ed je preventivn\u00ed, \u017ealoba na neplatnost vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed je kone\u010dn\u00fdm prost\u0159edkem k oprav\u011b z\u00e1va\u017en\u00fdch nez\u00e1konnost\u00ed p\u0159i zachov\u00e1n\u00ed pr\u00e1vn\u00ed stability, a odpov\u011bdnost \u010dlen\u016f p\u0159edstavenstva slou\u017e\u00ed k potrest\u00e1n\u00ed t\u011bch, kte\u0159\u00ed se dopustili nez\u00e1konn\u00e9ho jedn\u00e1n\u00ed, a k n\u00e1hrad\u011b \u0161kody spole\u010dnosti. Tato hierarchie nazna\u010duje, jak japonsk\u00fd korpora\u010dn\u00ed z\u00e1kon usiluje o vyv\u00e1\u017een\u00ed stability podnik\u00e1n\u00ed a ochrany akcion\u00e1\u0159\u016f. Tento syst\u00e9m zd\u016fraz\u0148uje pro spole\u010dnosti d\u016fle\u017eitost d\u016fkladn\u00e9ho hodnocen\u00ed pr\u00e1vn\u00edch rizik ji\u017e v pl\u00e1novac\u00ed f\u00e1zi vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed a dodr\u017eov\u00e1n\u00ed spr\u00e1vn\u00fdch postup\u016f. Pro akcion\u00e1\u0159e to nazna\u010duje, \u017ee na\u010dasov\u00e1n\u00ed a v\u00fdb\u011br prost\u0159edk\u016f uplatn\u011bn\u00ed pr\u00e1v m\u016f\u017ee m\u00edt v\u00fdznamn\u00fd dopad na v\u00fdsledek.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Shrnut\u00ed: Specializace a podp\u016frn\u00fd syst\u00e9m pr\u00e1vn\u00ed kancel\u00e1\u0159e Monolith<\/span><\/h2>\n\n\n\nVyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s v\u00fdhodami podle japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku je kl\u00ed\u010dov\u00fdm prost\u0159edkem pro z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu pro podniky, av\u0161ak zahrnuje extr\u00e9mn\u011b slo\u017eit\u00e9 pr\u00e1vn\u00ed v\u00fdzvy, od definice p\u0159es rozhodovac\u00ed procesy, posuzov\u00e1n\u00ed spravedliv\u00e9 hodnoty a\u017e po souvisej\u00edc\u00ed pr\u00e1vn\u00ed odpov\u011bdnost. Zejm\u00e9na z hlediska ochrany z\u00e1jm\u016f st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f a principu rovnosti akcion\u00e1\u0159\u016f je jeho z\u00e1konnost v\u017edy p\u0159\u00edsn\u011b zkoum\u00e1na. Nevhodn\u00e9 postupy nebo \u00fa\u010dely mohou v\u00e9st k v\u00e1\u017en\u00fdm d\u016fsledk\u016fm, jako jsou pr\u00e1vn\u00ed spory, odpov\u011bdnost za \u0161kody nebo dokonce neplatnost vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e1vn\u00ed kancel\u00e1\u0159 Monolith m\u00e1 bohat\u00e9 zku\u0161enosti a hlubok\u00e9 odborn\u00e9 znalosti v oblasti japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku, zejm\u00e9na v p\u0159\u00edpadech t\u00fdkaj\u00edc\u00edch se vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed a vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s v\u00fdhodami, a to pro \u0161irokou \u0161k\u00e1lu klient\u016f v Japonsku. Poskytujeme praktick\u00e9 rady pro minimalizaci pr\u00e1vn\u00edch rizik a maxim\u00e1ln\u00ed podporu obchodn\u00edch strategi\u00ed klient\u016f v r\u016fzn\u00fdch situac\u00edch, jako je z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu, f\u00faze a akvizice nebo n\u00e1stupnictv\u00ed v podnik\u00e1n\u00ed, a to pro ve\u0159ejn\u00e9 i soukrom\u00e9 spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
V na\u0161\u00ed kancel\u00e1\u0159i p\u016fsob\u00ed n\u011bkolik advok\u00e1t\u016f s kvalifikac\u00ed zahrani\u010dn\u00edch pr\u00e1vn\u00edk\u016f a jsou schopni poskytovat detailn\u00ed podporu v angli\u010dtin\u011b i japon\u0161tin\u011b. Na\u0161\u00edm c\u00edlem je poskytovat p\u0159esn\u00e9 a srozumiteln\u00e9 vysv\u011btlen\u00ed slo\u017eitost\u00ed japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho pr\u00e1va a obchodn\u00edch zvyklost\u00ed na\u0161im zahrani\u010dn\u00edm klient\u016fm, aby mohli s d\u016fv\u011brou postupovat ve sv\u00e9 pr\u00e1vn\u00ed strategii a \u0159e\u0161it jak\u00e9koli pochybnosti nebo obavy, kter\u00e9 mohou m\u00edt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Koncept “v\u00fdhodn\u00e9 emise” akci\u00ed podle japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku (\u65e5\u672c\u306e\u4f1a\u793e\u6cd5) je kl\u00ed\u010dov\u00fdm bodem pro financov\u00e1n\u00ed podnik\u016f a kapit\u00e1lovou politiku. Tento term\u00edn ozna\u010duje vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed za v […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66404,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,90],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66126"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66406,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126\/revisions\/66406"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66404"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}