<\/span><\/h2>\n\n\n\nV Japonsku plat\u00ed z\u00e1kladn\u00ed princip, \u017ee v\u0161echny akcie vydan\u00e9 spole\u010dnost\u00ed jsou si rovn\u00e9 ve sv\u00fdch pr\u00e1vech a povinnostech. Nicm\u00e9n\u011b japonsk\u00fd obchodn\u00ed z\u00e1kon p\u0159ipou\u0161t\u00ed d\u016fle\u017eitou v\u00fdjimku z tohoto pravidla a umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem vyd\u00e1vat “preferen\u010dn\u00ed akcie”, kter\u00e9 se v ur\u010dit\u00fdch aspektech li\u0161\u00ed od b\u011b\u017en\u00fdch akci\u00ed. Tato flexibilita umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem navrhovat kapit\u00e1lovou strukturu tak, aby vyhovovala r\u016fzn\u00fdm strategick\u00fdm pot\u0159eb\u00e1m, jako je p\u0159il\u00e1k\u00e1n\u00ed ur\u010dit\u00e9ho typu investor\u016f, \u0159\u00edzen\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v nebo podpora n\u00e1stupnictv\u00ed v podnik\u00e1n\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
\u010cl\u00e1nek 108 odstavec 1 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kona jasn\u011b stanov\u00ed, \u017ee akciov\u00e1 spole\u010dnost m\u016f\u017ee vydat “dva nebo v\u00edce druh\u016f akci\u00ed s r\u016fzn\u00fdmi ustanoven\u00edmi t\u00fdkaj\u00edc\u00edmi se n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch z\u00e1le\u017eitost\u00ed” <\/sup>. Toto ustanoven\u00ed umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem p\u0159id\u011blovat r\u016fzn\u00e1 pr\u00e1va a podm\u00ednky k vyd\u00e1van\u00fdm akci\u00edm a existenci v\u00edce druh\u016f akci\u00ed. Tento \u010dl\u00e1nek je tak\u00e9 z\u00e1kladem pro definici spole\u010dnost\u00ed vyd\u00e1vaj\u00edc\u00edch preferen\u010dn\u00ed akcie podle \u010dl\u00e1nku 2 bodu 13 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kona <\/sup>. Tento flexibiln\u00ed syst\u00e9m umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem \u00famysln\u011b diferencovat pr\u00e1va akcion\u00e1\u0159\u016f za \u00fa\u010delem dosa\u017een\u00ed konkr\u00e9tn\u00edch c\u00edl\u016f, kter\u00e9 by s b\u011b\u017en\u00fdmi akciemi nebyly dosa\u017eiteln\u00e9.<\/p>\n\n\n\n\u010cl\u00e1nek 108 odstavec 1 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kona uv\u00e1d\u00ed n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed z\u00e1le\u017eitosti, kter\u00e9 mohou b\u00fdt p\u0159edm\u011btem r\u016fzn\u00fdch ustanoven\u00ed. Tyto polo\u017eky poskytuj\u00ed spole\u010dnostem komplexn\u00ed pr\u00e1vn\u00ed r\u00e1mec pro \u00fapravu kontroln\u00edch a ekonomick\u00fdch pr\u00e1v akcion\u00e1\u0159\u016f.<\/p>\n\n\n\n
\n- Distribuce zisku: M\u016f\u017eete stanovit metodu a podm\u00ednky pro ur\u010den\u00ed hodnoty majetku distribuovan\u00e9ho akcion\u00e1\u0159\u016fm jako dividendy.<\/li>\n\n\n\n
- Distribuce zbytkov\u00e9ho majetku: M\u016f\u017eete stanovit metodu a druh distribuce zbytkov\u00e9ho majetku v p\u0159\u00edpad\u011b rozpu\u0161t\u011bn\u00ed spole\u010dnosti.<\/li>\n\n\n\n
- V\u011bci, ve kter\u00fdch mohou akcion\u00e1\u0159i uplat\u0148ovat hlasovac\u00ed pr\u00e1vo na valn\u00e9 hromad\u011b: M\u016f\u017eete omezit v\u011bci, ve kter\u00fdch mohou b\u00fdt hlasovac\u00ed pr\u00e1va uplatn\u011bna, nebo stanovit specifick\u00e9 podm\u00ednky.<\/li>\n\n\n\n
- Po\u017eadavek na schv\u00e1len\u00ed spole\u010dnost\u00ed p\u0159i p\u0159evodu dan\u00e9ho druhu akci\u00ed: M\u016f\u017eete stanovit, \u017ee p\u0159evod akci\u00ed vy\u017eaduje schv\u00e1len\u00ed spole\u010dnosti.<\/li>\n\n\n\n
- Pr\u00e1vo akcion\u00e1\u0159\u016f po\u017eadovat od spole\u010dnosti n\u00e1kup dan\u00e9ho druhu akci\u00ed: M\u016f\u017eete akcion\u00e1\u0159\u016fm p\u0159iznat pr\u00e1vo po\u017eadovat od spole\u010dnosti odkup jejich akci\u00ed.<\/li>\n\n\n\n
- Mo\u017enost spole\u010dnosti z\u00edskat dan\u00fd druh akci\u00ed za ur\u010dit\u00fdch okolnost\u00ed: M\u016f\u017eete spole\u010dnosti p\u0159iznat pr\u00e1vo na nucen\u00fd odkup akci\u00ed za ur\u010dit\u00fdch podm\u00ednek.<\/li>\n\n\n\n
- Mo\u017enost spole\u010dnosti z\u00edskat v\u0161echny akcie dan\u00e9ho druhu na z\u00e1klad\u011b rozhodnut\u00ed valn\u00e9 hromady: M\u016f\u017eete spole\u010dnosti p\u0159iznat pr\u00e1vo z\u00edskat v\u0161echny akcie ur\u010dit\u00e9ho druhu na z\u00e1klad\u011b rozhodnut\u00ed valn\u00e9 hromady.<\/li>\n\n\n\n
- V\u011bci, kter\u00e9 mus\u00ed b\u00fdt rozhodnuty na valn\u00e9 hromad\u011b (v p\u0159\u00edpad\u011b spole\u010dnost\u00ed s p\u0159edstavenstvem na valn\u00e9 hromad\u011b nebo p\u0159edstavenstvu, v p\u0159\u00edpad\u011b spole\u010dnost\u00ed s likvida\u010dn\u00edm v\u00fdborem na valn\u00e9 hromad\u011b nebo likvida\u010dn\u00edm v\u00fdborem), kde krom\u011b tohoto rozhodnut\u00ed je tak\u00e9 vy\u017eadov\u00e1no rozhodnut\u00ed valn\u00e9 hromady akcion\u00e1\u0159\u016f dan\u00e9ho druhu akci\u00ed: M\u016f\u017eete vy\u017eadovat, aby ur\u010dit\u00e9 d\u016fle\u017eit\u00e9 z\u00e1le\u017eitosti byly rozhodnuty nejen na b\u011b\u017en\u00e9 valn\u00e9 hromad\u011b, ale tak\u00e9 na valn\u00e9 hromad\u011b akcion\u00e1\u0159\u016f dan\u00e9ho druhu akci\u00ed.<\/li>\n\n\n\n
- Volba \u010dlen\u016f p\u0159edstavenstva nebo dozor\u010d\u00edch rad na valn\u00e9 hromad\u011b akcion\u00e1\u0159\u016f dan\u00e9ho druhu akci\u00ed: M\u016f\u017eete umo\u017enit akcion\u00e1\u0159\u016fm ur\u010dit\u00e9ho druhu volit \u010dleny p\u0159edstavenstva nebo dozor\u010d\u00ed rady.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Tyto polo\u017eky jsou siln\u00fdm n\u00e1strojem pro spole\u010dnosti k detailn\u00ed \u00faprav\u011b kapit\u00e1lov\u00e9 struktury. Nap\u0159\u00edklad kombinac\u00ed ustanoven\u00ed o “distribuci zisku” a “omezen\u00ed hlasovac\u00edch pr\u00e1v” je mo\u017en\u00e9 navrhnout preferen\u010dn\u00ed akcie pro investory, kte\u0159\u00ed nevy\u017eaduj\u00ed zapojen\u00ed do \u0159\u00edzen\u00ed spole\u010dnosti, ale o\u010dek\u00e1vaj\u00ed vysok\u00fd ekonomick\u00fd v\u00fdnos. Takto preferen\u010dn\u00ed akcie umo\u017e\u0148uj\u00ed spole\u010dnostem flexibiln\u011b nastavit rovnov\u00e1hu mezi kontroln\u00edmi pr\u00e1vy a ekonomick\u00fdmi v\u00fdhodami v souladu s konkr\u00e9tn\u00edmi pot\u0159ebami spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Akcie s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem a rovnost akcion\u00e1\u0159\u016f<\/span><\/h3>\n\n\n\nAkcie s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem jsou typem akci\u00ed, u kter\u00fdch je v\u00fdkon hlasovac\u00edch pr\u00e1v na valn\u00e9 hromad\u011b omezen. Hlavn\u00edm \u00fa\u010delem t\u011bchto akci\u00ed je umo\u017enit st\u00e1vaj\u00edc\u00edmu managementu nebo konkr\u00e9tn\u00edm akcion\u00e1\u0159\u016fm udr\u017eet kontrolu nad spole\u010dnost\u00ed, zat\u00edmco z\u00e1rove\u0148 podporuj\u00ed z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu. Nap\u0159\u00edklad startupy pot\u0159ebuj\u00edc\u00ed velk\u00e9 mno\u017estv\u00ed kapit\u00e1lu mohou vyu\u017e\u00edt tento typ akci\u00ed k z\u00edsk\u00e1n\u00ed investic od vn\u011bj\u0161\u00edch investor\u016f bez z\u0159ed\u011bn\u00ed hlasovac\u00edch pr\u00e1v. Investo\u0159i mohou na opl\u00e1tku za omezen\u00e1 hlasovac\u00ed pr\u00e1va z\u00edskat nap\u0159\u00edklad pr\u00e1vo na preferen\u010dn\u00ed dividendy a dal\u0161\u00ed ekonomick\u00e9 v\u00fdhody. Jedn\u00e1 se o p\u0159\u00edm\u00e9 \u0159e\u0161en\u00ed, jak sladit zd\u00e1nliv\u011b protich\u016fdn\u00e9 c\u00edle: z\u00edsk\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu a udr\u017een\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v.<\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e1vn\u00ed z\u00e1klad pro tento typ akci\u00ed je stanoven v \u010dl\u00e1nku 108 odstavec 1 bod 3 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku (z\u00e1kon o spole\u010dnostech). Tento \u010dl\u00e1nek umo\u017e\u0148uje stanovit r\u016fzn\u00e1 pravidla pro v\u00fdkon hlasovac\u00edch pr\u00e1v na valn\u00e9 hromad\u011b. Omezen\u00ed hlasovac\u00edch pr\u00e1v m\u016f\u017ee b\u00fdt omezeno na konkr\u00e9tn\u00ed z\u00e1le\u017eitosti (nap\u0159\u00edklad volbu \u010dlen\u016f spr\u00e1vn\u00ed rady) nebo se m\u016f\u017ee vztahovat na v\u0161echny z\u00e1le\u017eitosti.<\/p>\n\n\n\n
V\u0161ak p\u0159i vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem ve\u0159ejn\u00fdmi spole\u010dnostmi jsou stanoveny v\u00fdznamn\u00e1 omezen\u00ed podle \u010dl\u00e1nku 115 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku. Tento \u010dl\u00e1nek stanov\u00ed, \u017ee “pokud po\u010det akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem p\u0159ekro\u010d\u00ed polovinu celkov\u00e9ho po\u010dtu vydan\u00fdch akci\u00ed, mus\u00ed spole\u010dnost okam\u017eit\u011b p\u0159ijmout nezbytn\u00e1 opat\u0159en\u00ed k sn\u00ed\u017een\u00ed po\u010dtu akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem na m\u00e9n\u011b ne\u017e polovinu celkov\u00e9ho po\u010dtu vydan\u00fdch akci\u00ed”. Toto ustanoven\u00ed slou\u017e\u00ed jako mechanismus “kontroly a rovnov\u00e1hy” k zamezen\u00ed nadm\u011brn\u00e9 kontroly ur\u010dit\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f ve ve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnostech a k ur\u010dit\u00e9 m\u00ed\u0159e zachov\u00e1n\u00ed rovnosti akcion\u00e1\u0159\u016f. Poru\u0161en\u00ed t\u00e9to povinnosti nezp\u016fsob\u00ed neplatnost vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed, ale spole\u010dnost je povinna p\u0159ijmout n\u00e1pravn\u00e1 opat\u0159en\u00ed. To znamen\u00e1, \u017ee zat\u00edmco neve\u0159ejn\u00e9 spole\u010dnosti maj\u00ed v\u011bt\u0161\u00ed svobodu, ve\u0159ejn\u00e9 spole\u010dnosti \u010del\u00ed z\u00e1konn\u00fdm omezen\u00edm, kter\u00e1 maj\u00ed podporovat demokracii akcion\u00e1\u0159\u016f a ovliv\u0148uj\u00ed rozhodov\u00e1n\u00ed o kapit\u00e1lov\u00e9 struktu\u0159e.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Souvisej\u00edc\u00ed japonsk\u00e9 soudn\u00ed p\u0159\u00edpady<\/span><\/h3>\n\n\n\nJako d\u016fle\u017eit\u00fd soudn\u00ed p\u0159\u00edpad souvisej\u00edc\u00ed s vyd\u00e1v\u00e1n\u00edm akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem lze uv\u00e9st rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho okresn\u00edho soudu ze dne 17. ledna 2012 (p\u0159\u00edpad spole\u010dnosti S\u014dg\u014d Biru Sent\u0101 Kabushiki Gaisha). V tomto p\u0159\u00edpad\u011b spole\u010dnost s omezen\u00fdm p\u0159evodem v\u0161ech akci\u00ed vydala nov\u00e9 akcie (20 000 oby\u010dejn\u00fdch akci\u00ed) bez p\u0159edchoz\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady, proti \u010demu\u017e se jeden z akcion\u00e1\u0159\u016f odvolal s \u017e\u00e1dost\u00ed o p\u0159edb\u011b\u017en\u00e9 opat\u0159en\u00ed zakazuj\u00edc\u00ed v\u00fdkon hlasovac\u00edch pr\u00e1v t\u011bchto nov\u00fdch akci\u00ed. Soud rozhodl, \u017ee neexistence usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady o rozhodnut\u00ed o nab\u00eddce je d\u016fvodem pro neplatnost vyd\u00e1n\u00ed t\u011bchto akci\u00ed a uznal vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed za neplatn\u00e9, \u010d\u00edm\u017e p\u0159iznal p\u0159edb\u011b\u017en\u00e9 opat\u0159en\u00ed zakazuj\u00edc\u00ed v\u00fdkon hlasovac\u00edch pr\u00e1v. Tento p\u0159\u00edpad ukazuje na v\u00fdznam usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady p\u0159i vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed a na to, jak mohou chyby v t\u011bchto usnesen\u00edch ovlivnit v\u00fdkon hlasovac\u00edch pr\u00e1v vydan\u00fdch akci\u00ed. Nazna\u010duje to, \u017ee pro vyu\u017eit\u00ed flexibility poskytovan\u00e9 druhy akci\u00ed je nezbytn\u00e9 dodr\u017eov\u00e1n\u00ed p\u0159\u00edsn\u00fdch procedur a \u017ee soudy mohou zas\u00e1hnout a chr\u00e1nit pr\u00e1va akcion\u00e1\u0159\u016f v p\u0159\u00edpad\u011b procedur\u00e1ln\u00edch nedostatk\u016f.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s pr\u00e1vem veta (zlat\u00e9 akcie) podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\nAkcie s pr\u00e1vem veta, b\u011b\u017en\u011b ozna\u010dovan\u00e9 jako “zlat\u00e9 akcie”, jsou typem akci\u00ed, kter\u00e9 umo\u017e\u0148uj\u00ed konkr\u00e9tn\u00edm akcion\u00e1\u0159\u016fm vykon\u00e1vat de facto pr\u00e1vo veta p\u0159i rozhodov\u00e1n\u00ed o z\u00e1sadn\u00edch ot\u00e1zk\u00e1ch spole\u010dnosti. Tyto akcie se uplat\u0148uj\u00ed tak, \u017ee krom\u011b rozhodnut\u00ed valn\u00e9 hromady nebo p\u0159edstavenstva vy\u017eaduj\u00ed tak\u00e9 souhlas valn\u00e9 hromady druhu akci\u00ed, kterou tvo\u0159\u00ed dr\u017eitel\u00e9 zlat\u00fdch akci\u00ed, pro ur\u010dit\u00e9 typy rozhodnut\u00ed (\u010dl\u00e1nek 108 odstavec 1 bod 8 Japonsk\u00e9ho z\u00e1kon\u00edku o spole\u010dnostech). To znamen\u00e1, \u017ee bez souhlasu dr\u017eitele zlat\u00fdch akci\u00ed nebude dan\u00fd n\u00e1vrh schv\u00e1len. Tento mechanismus umo\u017e\u0148uje i mal\u00e9mu po\u010dtu akci\u00ed vykon\u00e1vat rozhoduj\u00edc\u00ed vliv na kl\u00ed\u010dov\u00e9 aspekty \u0159\u00edzen\u00ed spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
Strategick\u00e9 vyu\u017eit\u00ed zlat\u00fdch akci\u00ed je velmi rozmanit\u00e9. Nej\u010dast\u011bji se pou\u017e\u00edvaj\u00ed jako obrana proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm. Nap\u0159\u00edklad zakladatel m\u016f\u017ee i po sv\u00e9m odchodu udr\u017eet kontrolu nad spole\u010dnost\u00ed t\u00edm, \u017ee si ponech\u00e1 n\u011bkolik zlat\u00fdch akci\u00ed a zabr\u00e1n\u00ed tak ne\u017e\u00e1douc\u00edm akvizic\u00edm nebo p\u0159evod\u016fm podniku. V kontextu n\u00e1stupnictv\u00ed m\u016f\u017ee p\u0159edchoz\u00ed \u0159editel po p\u0159ed\u00e1n\u00ed b\u011b\u017en\u00fdch akci\u00ed n\u00e1stupci udr\u017eet zlat\u00e9 akcie, \u010d\u00edm\u017e si zachov\u00e1 ur\u010ditou brzdu v\u016f\u010di \u0159\u00edzen\u00ed n\u00e1stupce a z\u016fstane “bezpe\u010dnostn\u00ed pojistkou” p\u0159i d\u016fle\u017eit\u00fdch rozhodnut\u00edch veden\u00ed. Mezi polo\u017eky, kter\u00e9 mohou b\u00fdt nastaveny pro zlat\u00e9 akcie, pat\u0159\u00ed jmenov\u00e1n\u00ed a odvol\u00e1n\u00ed \u010dlen\u016f p\u0159edstavenstva a v\u00fdkonn\u00fdch \u0159editel\u016f, ur\u010den\u00ed odm\u011bn p\u0159edstavenstva, p\u0159evody podnik\u016f a f\u00faze, p\u0159evody majetku, poskytov\u00e1n\u00ed vysok\u00fdch \u00fav\u011br\u016f, vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed a z\u00e1sadn\u00ed zm\u011bny organizace. Toto siln\u00e9 soust\u0159ed\u011bn\u00ed kontroln\u00edch pravomoc\u00ed p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed strategick\u00e9 v\u00fdhody, ale z\u00e1rove\u0148 skr\u00fdv\u00e1 rizika pro spr\u00e1vu a \u0159\u00edzen\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Av\u0161ak vyu\u017eit\u00ed zlat\u00fdch akci\u00ed s sebou nese i rizika. Jejich siln\u00e1 pravomoc m\u016f\u017ee n\u011bkdy umo\u017enit “diktaturu” zalo\u017eenou na osobn\u00edch rozhodnut\u00edch mana\u017eer\u016f, co\u017e m\u016f\u017ee br\u00e1nit spole\u010dnosti v hodnotn\u00fdch f\u00faz\u00edch a akvizic\u00edch nebo obchodn\u00edch n\u00e1vrz\u00edch. Pokud se zlat\u00e9 akcie dostanou do rukou jin\u00fdch d\u011bdic\u016f ne\u017e n\u00e1stupce, m\u016f\u017ee to v\u00e9st k chaosu ve veden\u00ed spole\u010dnosti. Proto je p\u0159i jejich vyu\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed nezbytn\u00e9 pe\u010dliv\u011b zv\u00e1\u017eit a navrhnout omezen\u00ed pr\u00e1va veta na z\u00e1sadn\u00ed ot\u00e1zky spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>P\u0159ehled akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem<\/span><\/h3>\n\n\n\nAkcie s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem umo\u017e\u0148uj\u00ed akciov\u00e9 spole\u010dnosti v Japonsku odkoupit dan\u00e9 akcie bez souhlasu akcion\u00e1\u0159e, pokud nastanou ur\u010dit\u00e9 p\u0159edem stanoven\u00e9 okolnosti (\u201ed\u016fvody pro v\u00fdkup\u201c) definovan\u00e9 ve stanov\u00e1ch spole\u010dnosti. To znamen\u00e1, \u017ee spole\u010dnost m\u00e1 pr\u00e1vo akcie od akcion\u00e1\u0159\u016f nucen\u011b vykoupit. Cena za v\u00fdkup m\u016f\u017ee b\u00fdt stanovena ve stanov\u00e1ch a m\u016f\u017ee zahrnovat pen\u011b\u017en\u00ed prost\u0159edky, dluhopisy spole\u010dnosti, opce na nov\u00e9 akcie nebo jin\u00e9 typy akci\u00ed. Tento mechanismus je v kontrastu s akciemi s pr\u00e1vem po\u017eadovat v\u00fdkup, kde akcion\u00e1\u0159 m\u016f\u017ee po\u017eadovat, aby spole\u010dnost akcie vykoupila. <\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e1vn\u00ed z\u00e1klad pro tento typ akci\u00ed je stanoven v \u010dl\u00e1nku 108 odstavci 1 bodu 6 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech. Mezi d\u016fvody pro v\u00fdkup mohou pat\u0159it nap\u0159\u00edklad \u201ep\u0159\u00edchod stanoven\u00e9ho dne\u201c nebo \u201eztr\u00e1ta ur\u010dit\u00e9ho postaven\u00ed konkr\u00e9tn\u00edm akcion\u00e1\u0159em\u201c. Kdy\u017e spole\u010dnost uplatn\u00ed sv\u00e9 pr\u00e1vo na v\u00fdkup, mus\u00ed odkoupit v\u0161echny c\u00edlov\u00e9 akcie k datu v\u00fdkupu a bez zbyte\u010dn\u00e9ho odkladu po nabyt\u00ed \u00fa\u010dinnosti ozn\u00e1mit akcion\u00e1\u0159\u016fm, \u017ee d\u016fvod pro v\u00fdkup nastal (podle \u010dl\u00e1nku 170 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). <\/p>\n\n\n\n
<\/span>\u00da\u010dely vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem<\/span><\/h3>\n\n\n\nAkcie s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem se vyu\u017e\u00edvaj\u00ed pro r\u016fzn\u00e9 strategick\u00e9 \u00fa\u010dely.<\/p>\n\n\n\n
\n- Pl\u00e1nov\u00e1n\u00ed n\u00e1stupnictv\u00ed: Pokud existuje v\u00edce kandid\u00e1t\u016f na n\u00e1stupce, m\u016f\u017ee b\u00fdt v\u0161em p\u0159edem vyd\u00e1no akcie s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem a nakonec se akcie vybran\u00e9ho n\u00e1stupce p\u0159evedou na b\u011b\u017en\u00e9 akcie, zat\u00edmco akcie ostatn\u00edch kandid\u00e1t\u016f se vym\u011bn\u00ed za akcie bez hlasovac\u00edho pr\u00e1va nebo za hotovost, co\u017e umo\u017e\u0148uje hladk\u00fd p\u0159echod veden\u00ed. Tento n\u00e1stroj tak\u00e9 m\u016f\u017ee slou\u017eit k odkupu rozpt\u00fdlen\u00fdch akci\u00ed po smrti majitele a jejich soust\u0159ed\u011bn\u00ed n\u00e1stupci, co\u017e je efektivn\u00ed zp\u016fsob spr\u00e1vy vlastnictv\u00ed spole\u010dnosti a usnadn\u011bn\u00ed generace p\u0159echodu. <\/li>\n\n\n\n
- Z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu: Akcie mohou b\u00fdt vyd\u00e1ny jako alternativa k dluhopis\u016fm a p\u0159i splacen\u00ed vym\u011bn\u011bny za hotovost, nebo mohou b\u00fdt vyd\u00e1ny jako akcie bez hlasovac\u00edho pr\u00e1va s preferen\u010dn\u00edm dividendov\u00fdm v\u00fdnosem, kter\u00e9 se pozd\u011bji mohou p\u0159ev\u00e9st na b\u011b\u017en\u00e9 akcie. To umo\u017e\u0148uje spole\u010dnosti vytvo\u0159it flexibiln\u00ed kapit\u00e1lovou strukturu, kter\u00e1 odpov\u00edd\u00e1 specifick\u00fdm pot\u0159eb\u00e1m financov\u00e1n\u00ed. <\/li>\n\n\n\n
- Vylou\u010den\u00ed akcion\u00e1\u0159\u016f (squeeze-out): Akcie mohou b\u00fdt vyu\u017eity k nucen\u00e9mu odkupu od ne\u017e\u00e1douc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f nebo investor\u016f, kte\u0159\u00ed dos\u00e1hli ur\u010dit\u00e9ho c\u00edle. To m\u016f\u017ee b\u00fdt aplikov\u00e1no nap\u0159\u00edklad p\u0159i MBO (Management Buyout) nebo p\u0159i reorganizaci akcion\u00e1\u0159\u016f v pr\u016fb\u011bhu restrukturalizace spole\u010dnosti. To znamen\u00e1, \u017ee spole\u010dnost m\u00e1 schopnost aktivn\u011b spravovat vlastnictv\u00ed a eliminovat ne\u017e\u00e1douc\u00ed akcion\u00e1\u0159e. <\/li>\n\n\n\n
- F\u00faze a akvizice, restrukturalizace podnik\u00e1n\u00ed: Jako sou\u010d\u00e1st organiza\u010dn\u00ed restrukturalizace mohou b\u00fdt ur\u010dit\u00e9 akcie nucen\u011b odkoupeny za \u00fa\u010delem uspo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lov\u00e9 struktury. To umo\u017e\u0148uje zjednodu\u0161en\u00ed kapit\u00e1lov\u00e9 struktury v komplexn\u00edch transakc\u00edch M&A a urychlen\u00ed procesu integrace. <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
P\u0159i v\u00fdkupu akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem nesm\u00ed spole\u010dnost poskytnout protihodnotu, kter\u00e1 by p\u0159esahovala distribuovatelnou \u010d\u00e1stku k datu v\u00fdkupu. Pokud v\u0161ak spole\u010dnost poskytuje vlastn\u00ed akcie jako protihodnotu, nen\u00ed omezena distribuovatelnou \u010d\u00e1stkou. Toto omezen\u00ed ukazuje d\u016fle\u017eitou rovnov\u00e1hu mezi ochranou finan\u010dn\u00edho zdrav\u00ed spole\u010dnosti a zaji\u0161t\u011bn\u00edm ekonomick\u00fdch z\u00e1jm\u016f akcion\u00e1\u0159\u016f. <\/p>\n\n\n\n
<\/span>Souvisej\u00edc\u00ed japonsk\u00e9 soudn\u00ed p\u0159\u00edpady<\/span><\/h3>\n\n\n\nP\u0159i ur\u010dov\u00e1n\u00ed ceny za v\u00fdkup akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00edm pr\u00e1vem je vy\u017eadov\u00e1no spravedliv\u00e9 hodnocen\u00ed cen soudem. Nap\u0159\u00edklad, rozhodnut\u00ed Nejvy\u0161\u0161\u00edho soudu z 1. \u010dervence 2016 (2016) zru\u0161ilo rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho vrchn\u00edho soudu a stanovilo novou cenu za akcii. <\/p>\n\n\n\n
Rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho vrchn\u00edho soudu ze dne 6. \u0159\u00edjna 2020 (2020) v p\u0159\u00edpad\u011b odvol\u00e1n\u00ed proti stanoven\u00ed ceny za v\u00fdkup akci\u00ed zohlednilo princip z\u00e1kazu nep\u0159\u00edzniv\u00fdch zm\u011bn a odvol\u00e1n\u00ed zam\u00edtlo, \u010d\u00edm\u017e udr\u017eelo p\u016fvodn\u011b stanovenou cenu za v\u00fdkup. Tyto p\u0159\u00edpady zd\u016fraz\u0148uj\u00ed, \u017ee p\u0159i v\u00fdkonu pr\u00e1va na v\u00fdkup je z\u00e1sadn\u00ed zajistit spravedliv\u00e9 stanoven\u00ed ceny, aby byla zaru\u010dena ochrana investovan\u00e9ho kapit\u00e1lu akcion\u00e1\u0159\u016f. To poskytuje z\u00e1ruku zahrani\u010dn\u00edm investor\u016fm, \u017ee i v p\u0159\u00edpad\u011b nucen\u00e9ho v\u00fdkupu bude jejich investice spravedliv\u011b ocen\u011bna.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s pr\u00e1vem po\u017eadovat odkup<\/span><\/h2>\n\n\n\nAkcie s pr\u00e1vem po\u017eadovat odkup umo\u017e\u0148uj\u00ed akcion\u00e1\u0159\u016fm po\u017eadovat od spole\u010dnosti odkup jejich dr\u017een\u00fdch akci\u00ed. To znamen\u00e1, \u017ee akcion\u00e1\u0159i maj\u00ed pr\u00e1vo nechat si sv\u00e9 akcie odkoupit spole\u010dnost\u00ed podle vlastn\u00edho uv\u00e1\u017een\u00ed, co\u017e je v kontrastu s akciemi s odkupn\u00ed klauzul\u00ed, kde spole\u010dnost m\u016f\u017ee akcie odkoupit jednostrann\u011b. Toto pr\u00e1vo m\u00e1 pr\u00e1vn\u00ed z\u00e1klad v \u010dl\u00e1nku 108 odstavec 1 bod 5 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech (Companies Act of Japan). Tento mechanismus umo\u017e\u0148uje akcion\u00e1\u0159\u016fm po\u017eadovat odkup akci\u00ed spole\u010dnost\u00ed, co\u017e slou\u017e\u00ed jako mechanismus pro zaji\u0161t\u011bn\u00ed likvidity a sn\u00ed\u017een\u00ed rizika z pohledu investor\u016f.<\/p>\n\n\n\n
Akcie s pr\u00e1vem po\u017eadovat odkup se prim\u00e1rn\u011b vyu\u017e\u00edvaj\u00ed jako “exit strategie” pro investory a jako flexibiln\u00ed zp\u016fsob financov\u00e1n\u00ed pro podniky. Akcie jsou v z\u00e1sad\u011b voln\u011b p\u0159evoditeln\u00e9, ale zejm\u00e9na u neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed m\u016f\u017ee b\u00fdt obt\u00ed\u017en\u00e9 naj\u00edt kupce. V takov\u00fdch situac\u00edch m\u016f\u017ee slib spole\u010dnosti odkoupit akcie investor\u016fm umo\u017enit investovat s klidem na du\u0161i. To zase sni\u017euje investi\u010dn\u00ed bari\u00e9ry pro investory a usnad\u0148uje spole\u010dnostem z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu.<\/p>\n\n\n\n
Konkr\u00e9tn\u00ed p\u0159\u00edklady vyu\u017eit\u00ed zahrnuj\u00ed:<\/p>\n\n\n\n
\n- Sn\u00ed\u017een\u00ed investi\u010dn\u00edch bari\u00e9r: Zaji\u0161t\u011bn\u00ed mo\u017enosti n\u00e1vratu investic zvy\u0161uje investi\u010dn\u00ed podn\u011bty. Nap\u0159\u00edklad poskytnut\u00edm pr\u00e1va po\u017eadovat odkup akci\u00ed s omezen\u00fdmi hlasovac\u00edmi pr\u00e1vy, ale s prioritn\u00edm pr\u00e1vem na dividendy, mohou investo\u0159i z\u00edskat jak ekonomick\u00fd prosp\u011bch, tak likviditu. To je zvl\u00e1\u0161t\u011b d\u016fle\u017eit\u00e9 na trz\u00edch s n\u00edzkou likviditou, kde to investory uklid\u0148uje a motivuje k investic\u00edm.<\/li>\n\n\n\n
- Flexibiln\u00ed financov\u00e1n\u00ed: Spole\u010dnosti mohou sn\u00e1ze z\u00edsk\u00e1vat kapit\u00e1l t\u00edm, \u017ee investory uji\u0161\u0165uj\u00ed o mo\u017enosti budouc\u00edho odkupu. To umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem flexibiln\u011b realizovat financov\u00e1n\u00ed podle konkr\u00e9tn\u00edch projekt\u016f nebo f\u00e1ze r\u016fstu.<\/li>\n\n\n\n
- Incentivy pro zam\u011bstnance: P\u0159i\u0159azen\u00edm pr\u00e1va po\u017eadovat odkup akci\u00ed p\u0159i jejich poskytov\u00e1n\u00ed zam\u011bstnanc\u016fm m\u016f\u017ee spole\u010dnost zaru\u010dit budouc\u00ed odkup, co\u017e zvy\u0161uje motivaci zam\u011bstnanc\u016f a pom\u00e1h\u00e1 udr\u017eet talentovan\u00e9 pracovn\u00edky. To slou\u017e\u00ed jako podn\u011bt pro zam\u011bstnance, aby se c\u00edtili v bezpe\u010d\u00ed p\u0159i dr\u017een\u00ed akci\u00ed a p\u0159isp\u00edvali k r\u016fstu spole\u010dnosti.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Odkupn\u00ed cena za akcie s pr\u00e1vem po\u017eadovat odkup m\u016f\u017ee b\u00fdt stanovena ve stanov\u00e1ch spole\u010dnosti nejen v pen\u011bz\u00edch, ale tak\u00e9 v jin\u00fdch typech akci\u00ed, dluhopisech, pr\u00e1vech na nov\u00e9 akcie atd. Nicm\u00e9n\u011b, kdy\u017e spole\u010dnost vyhov\u00ed po\u017eadavku na odkup, nem\u016f\u017ee poskytnout protihodnotu p\u0159esahuj\u00edc\u00ed distribuovatelnou \u010d\u00e1stku k datu po\u017eadavku (\u010dl\u00e1nek 166 odstavec 1 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). Toto omezen\u00ed distribuovateln\u00e9 \u010d\u00e1stky je kl\u00ed\u010dov\u00fdm ustanoven\u00edm pro ochranu finan\u010dn\u00edho zdrav\u00ed spole\u010dnosti a ukazuje na vz\u00e1jemnou interakci mezi pr\u00e1vn\u00edmi p\u0159edpisy a finan\u010dn\u00ed realitou, kde mo\u017enost v\u00fdkonu pr\u00e1va akcion\u00e1\u0159\u016f p\u0159\u00edmo z\u00e1vis\u00ed na finan\u010dn\u00edm stavu spole\u010dnosti.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>P\u0159ehled akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu<\/span><\/h3>\n\n\n\nAkcie s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu umo\u017e\u0148uj\u00ed akciov\u00e9 spole\u010dnosti v Japonsku, aby na z\u00e1klad\u011b zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady povinn\u011b odkoupily v\u0161echny vyd\u00e1van\u00e9 akcie ur\u010dit\u00e9ho druhu. Jedn\u00e1 se o siln\u00fd n\u00e1stroj, kter\u00fd spole\u010dnostem umo\u017e\u0148uje “vy\u010distit” ur\u010dit\u00fd druh akci\u00ed, a m\u00e1 pr\u00e1vn\u00ed z\u00e1klad v \u010dl\u00e1nku 108 odst. 1 \u010d. 7 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech (Japanese Companies Act). Odm\u011bna za odkup m\u016f\u017ee b\u00fdt stanovena ve stanov\u00e1ch spole\u010dnosti a m\u016f\u017ee zahrnovat pen\u00edze, jin\u00e9 druhy akci\u00ed, dluhopisy nebo pr\u00e1va na nov\u00e9 akcie, a v n\u011bkter\u00fdch p\u0159\u00edpadech m\u016f\u017ee b\u00fdt odm\u011bna nastavena na “nulu”. Tento mechanismus je pova\u017eov\u00e1n za kone\u010dn\u00fd prost\u0159edek p\u0159i reorganizaci podnikov\u00e9 struktury nebo koncentraci kontroln\u00edch pr\u00e1v.<\/p>\n\n\n\n
Tento syst\u00e9m se strategicky vyu\u017e\u00edv\u00e1 p\u0159edev\u0161\u00edm v n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch situac\u00edch:<\/p>\n\n\n\n
\n- Vylou\u010den\u00ed men\u0161inov\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f (squeeze-out): Spole\u010dnost m\u016f\u017ee v\u0161echny sv\u00e9 b\u011b\u017en\u00e9 akcie zm\u011bnit na akcie s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu a n\u00e1sledn\u011b je na z\u00e1klad\u011b zvl\u00e1\u0161tn\u00edho usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady povinn\u011b odkoupit, \u010d\u00edm\u017e m\u016f\u017ee men\u0161inov\u00e9 akcion\u00e1\u0159e vynutit. Tento mechanismus se pou\u017e\u00edv\u00e1 k urychlen\u00ed rozhodov\u00e1n\u00ed veden\u00ed a k prevenci obstrukc\u00ed ze strany konkr\u00e9tn\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f. Je to velmi \u00fa\u010dinn\u00fd n\u00e1stroj pro uspo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed akcion\u00e1\u0159sk\u00e9 struktury a zv\u00fd\u0161en\u00ed efektivity \u0159\u00edzen\u00ed.<\/li>\n\n\n\n
- Rekonstrukce spole\u010dnosti prost\u0159ednictv\u00edm 100% sn\u00ed\u017een\u00ed kapit\u00e1lu: Spole\u010dnost, kter\u00e1 se ocitla v p\u0159evisu z\u00e1vazk\u016f, m\u016f\u017ee p\u0159i rekonstrukci odkoupit v\u0161echny akcie st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f a do\u010dasn\u011b sn\u00ed\u017eit kapit\u00e1l na nulu, co\u017e usnad\u0148uje p\u0159ijet\u00ed investic od nov\u00fdch sponzor\u016f. T\u00edmto zp\u016fsobem m\u016f\u017ee spole\u010dnost obnovit svou finan\u010dn\u00ed z\u00e1kladnu a otev\u0159\u00edt cestu k obnov\u011b. Jedn\u00e1 se o d\u016fle\u017eit\u00fd prost\u0159edek pro radik\u00e1ln\u00ed rekonstrukci v p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee spole\u010dnost \u010del\u00ed krizi bankrotu.<\/li>\n\n\n\n
- Obrana proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm: V p\u0159\u00edpad\u011b, \u017ee je spole\u010dnost c\u00edlem nep\u0159\u00e1telsk\u00e9ho p\u0159evzet\u00ed, m\u016f\u017ee zm\u011bnit akcie v dr\u017een\u00ed kupuj\u00edc\u00edho na akcie s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu a n\u00e1sledn\u011b je povinn\u011b odkoupit, \u010d\u00edm\u017e zabr\u00e1n\u00ed z\u00edsk\u00e1n\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v kupuj\u00edc\u00edm. V takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b m\u016f\u017ee b\u00fdt jako odm\u011bna za odkup poskytnuta akcie s omezen\u00fdmi hlasovac\u00edmi pr\u00e1vy. T\u00edmto zp\u016fsobem m\u016f\u017ee spole\u010dnost ochr\u00e1nit sv\u00e1 kontroln\u00ed pr\u00e1va p\u0159ed ne\u017e\u00e1douc\u00edmi kupuj\u00edc\u00edmi.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
<\/span>Emitov\u00e1n\u00ed a odkup akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu<\/span><\/h3>\n\n\n\nEmitov\u00e1n\u00ed a odkup akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu vy\u017eaduje zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady. Zvl\u00e1\u0161tn\u00ed usnesen\u00ed vy\u017eaduje p\u0159\u00edtomnost v\u00edce ne\u017e poloviny hlasovac\u00edch pr\u00e1v opr\u00e1vn\u011bn\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f a souhlas v\u00edce ne\u017e dvou t\u0159etin hlasovac\u00edch pr\u00e1v p\u0159\u00edtomn\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f. To umo\u017e\u0148uje v\u011bt\u0161inov\u00fdm akcion\u00e1\u0159\u016fm odkoupit akcie proti v\u016fli men\u0161inov\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f. V den odkupu spole\u010dnost odkoup\u00ed v\u0161echny c\u00edlov\u00e9 akcie s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu a bez zbyte\u010dn\u00e9ho odkladu po nabyt\u00ed \u00fa\u010dinnosti ozn\u00e1m\u00ed nebo ozn\u00e1m\u00ed akcion\u00e1\u0159\u016fm d\u016fvod odkupu (\u010dl\u00e1nek 170 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech). Tento syst\u00e9m poskytuje v\u011bt\u0161inov\u00fdm akcion\u00e1\u0159\u016fm velkou moc, ale vy\u017eaduje p\u0159\u00edsn\u00e9 dodr\u017eov\u00e1n\u00ed procedur p\u0159i jejich v\u00fdkonu.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Souvisej\u00edc\u00ed japonsk\u00e9 soudn\u00ed p\u0159\u00edpady<\/span><\/h3>\n\n\n\nJako d\u016fle\u017eit\u00fd soudn\u00ed p\u0159\u00edpad t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu pro squeeze-out lze uv\u00e9st rozhodnut\u00ed Tokijsk\u00e9ho vrchn\u00edho soudu ze dne 12. b\u0159ezna 2015. Toto rozhodnut\u00ed uvedlo, \u017ee i kdy\u017e byly akcie vyd\u00e1ny v d\u016fsledku squeeze-outu b\u011bhem prob\u00edhaj\u00edc\u00edho soudn\u00edho sporu o zru\u0161en\u00ed usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady t\u00fdkaj\u00edc\u00edho se akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu a stalo se tak, \u017ee jejich neplatnost ji\u017e nelze zpochybnit, z\u00e1jem o veden\u00ed soudn\u00edho sporu o zru\u0161en\u00ed nezanik\u00e1. D\u00e1le uvedlo, \u017ee i kdy\u017e bylo usnesen\u00ed valn\u00e9 hromady potvrzeno nov\u00fdm usnesen\u00edm, z\u00e1jem o veden\u00ed soudn\u00edho sporu o zru\u0161en\u00ed nezanik\u00e1, pokud toto nov\u00e9 usnesen\u00ed nebylo platn\u011b p\u0159ijato nebo pokud existuje riziko po\u0161kozen\u00ed procesn\u00edch pr\u00e1v z\u00fa\u010dastn\u011bn\u00fdch stran. Tento p\u0159\u00edpad zd\u016fraz\u0148uje d\u016fle\u017eitost p\u0159\u00edsn\u00e9ho dodr\u017eov\u00e1n\u00ed procedur v procesu squeeze-outu pomoc\u00ed akci\u00ed s dolo\u017ekou o povinn\u00e9m odkupu a nazna\u010duje, \u017ee usnesen\u00ed s vadami se nemus\u00ed snadno l\u00e9\u010dit. Ukazuje to, \u017ee i p\u0159i v\u00fdkonu siln\u00fdch kontroln\u00edch pr\u00e1v je p\u0159esnost pr\u00e1vn\u00edch procedur nesm\u00edrn\u011b d\u016fle\u017eit\u00e1, a zahrani\u010dn\u00ed spole\u010dnosti, kter\u00e9 zva\u017euj\u00ed podobn\u00e1 opat\u0159en\u00ed v Japonsku, by m\u011bly postupovat s nejvy\u0161\u0161\u00ed opatrnost\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Strategick\u00fd v\u00fdznam a praktick\u00e9 aspekty akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed podle japonsk\u00e9ho pr\u00e1va<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Strategick\u00fd v\u00fdznam akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed<\/span><\/h3>\n\n\n\nV r\u00e1mci japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho pr\u00e1va nab\u00edzej\u00ed akcie r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed podnik\u016fm velmi flexibiln\u00ed a strategick\u00e9 \u0159e\u0161en\u00ed pro \u0159adu mana\u017eersk\u00fdch v\u00fdzev, kter\u00fdm \u010del\u00ed. Jejich hlavn\u00ed strategick\u00fd v\u00fdznam zahrnuje:<\/p>\n\n\n\n
\n- Pos\u00edlen\u00ed podnikov\u00e9ho \u0159\u00edzen\u00ed: Emitov\u00e1n\u00ed akci\u00ed s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem nebo akci\u00ed s pr\u00e1vem veta umo\u017e\u0148uje ur\u010dit\u00fdm akcion\u00e1\u0159\u016fm (nap\u0159\u00edklad zakladatel\u016fm nebo hlavn\u00edm investor\u016fm) udr\u017eet kontrolu nad \u0159\u00edzen\u00edm spole\u010dnosti, zat\u00edmco z\u00edsk\u00e1vaj\u00ed nov\u00e9 financov\u00e1n\u00ed. To zaji\u0161\u0165uje stabilitu a kontinuitu veden\u00ed a chr\u00e1n\u00ed p\u0159ed ne\u017e\u00e1douc\u00edm vn\u011bj\u0161\u00edm z\u00e1sahem.<\/li>\n\n\n\n
- Zv\u00fd\u0161en\u00ed flexibility financov\u00e1n\u00ed: Vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed akci\u00ed s preferen\u010dn\u00edm dividendov\u00fdm pr\u00e1vem nebo akci\u00ed s pr\u00e1vem na v\u00fdkup nab\u00edz\u00ed investor\u016fm atraktivn\u00ed podm\u00ednky a usnad\u0148uje z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu z r\u016fzn\u00fdch zdroj\u016f. To je zvl\u00e1\u0161t\u011b d\u016fle\u017eit\u00e9 pro startupy a rostouc\u00ed spole\u010dnosti, kter\u00e9 pot\u0159ebuj\u00ed efektivn\u011b zabezpe\u010dit kapit\u00e1l pro sv\u016fj r\u016fst.<\/li>\n\n\n\n
- Hladk\u00e9 p\u0159ed\u00e1n\u00ed podniku: Vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed s pr\u00e1vem veta nebo akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00ed klauzul\u00ed umo\u017e\u0148uje hladk\u00fd p\u0159echod \u0159\u00edzen\u00ed na n\u00e1stupce, zat\u00edmco zabra\u0148uje rozpt\u00fdlen\u00ed akci\u00ed a udr\u017euje vliv p\u0159edchoz\u00edho veden\u00ed po ur\u010ditou dobu. To umo\u017e\u0148uje plynul\u00fd p\u0159echod na dal\u0161\u00ed generaci bez naru\u0161en\u00ed stability veden\u00ed.<\/li>\n\n\n\n
- Strategie M&A a obrana proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm: Akcie s klauzul\u00ed o \u00fapln\u00e9m odkupu funguj\u00ed jako siln\u00fd obrann\u00fd mechanismus proti vylou\u010den\u00ed men\u0161inov\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f (squeeze-out), restrukturalizaci kapit\u00e1lu b\u011bhem reorganizace spole\u010dnosti a tak\u00e9 jako obrana proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm. To umo\u017e\u0148uje spole\u010dnostem hladce postupovat ve strategick\u00fdch M&A nebo br\u00e1nit se proti ne\u017e\u00e1douc\u00edmu p\u0159evodu kontroly.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
P\u0159i zva\u017eov\u00e1n\u00ed vyu\u017eit\u00ed akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed je z\u00e1kladn\u00edm pojmem pro mnoho neve\u0159ejn\u00fdch spole\u010dnost\u00ed v Japonsku akcie s omezen\u00edm p\u0159evodu (\u010dl\u00e1nek 107, odstavec 1, bod 1 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku). Tyto akcie, jak n\u00e1zev napov\u00edd\u00e1, vy\u017eaduj\u00ed souhlas spole\u010dnosti pro jejich p\u0159evod a jsou velmi \u00fa\u010dinn\u00fdm n\u00e1strojem pro prevenci ne\u017e\u00e1douc\u00edch osob st\u00e1t se akcion\u00e1\u0159i a ochranu spole\u010dnosti p\u0159ed p\u0159evzet\u00edm. V\u011bt\u0161ina mal\u00fdch a st\u0159edn\u00edch podnik\u016f v Japonsku m\u00e1 tuto omezen\u00ed zahrnut\u00e1 ve sv\u00fdch stanov\u00e1ch. Zaveden\u00ed akci\u00ed s omezen\u00edm p\u0159evodu tak\u00e9 umo\u017e\u0148uje, aby spole\u010dnost nemusela m\u00edt povinnost z\u0159\u00eddit spr\u00e1vn\u00ed radu a mohla prodlou\u017eit mand\u00e1t sv\u00fdch \u00fa\u0159edn\u00edk\u016f a\u017e na 10 let, co\u017e p\u0159isp\u00edv\u00e1 k zjednodu\u0161en\u00ed a stabilizaci \u0159\u00edzen\u00ed spole\u010dnosti. Tento typ akci\u00ed funguje jako hlavn\u00ed mechanismus ochrany kontroln\u00edch pr\u00e1v v nek\u00f3tovan\u00fdch japonsk\u00fdch spole\u010dnostech a \u010dasto tvo\u0159\u00ed z\u00e1klad pro dal\u0161\u00ed strategie akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Praktick\u00e9 aspekty v praxi<\/span><\/h3>\n\n\n\nP\u0159i zav\u00e1d\u011bn\u00ed a spr\u00e1v\u011b akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed je nezbytn\u00e9 pe\u010dliv\u011b navrhnout stanovy a p\u0159\u00edsn\u011b dodr\u017eovat souvisej\u00edc\u00ed pr\u00e1vn\u00ed postupy. Zvl\u00e1\u0161t\u011b d\u016fle\u017eit\u00e9 je v\u011bnovat pozornost n\u00e1sleduj\u00edc\u00edm bod\u016fm:<\/p>\n\n\n\n
\n- Jasnost stanov: Obsah akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed mus\u00ed b\u00fdt jasn\u011b uveden ve stanov\u00e1ch, nebo\u0165 nejasn\u00e1 ustanoven\u00ed mohou v\u00e9st k budouc\u00edm spor\u016fm. Je d\u016fle\u017eit\u00e9 jasn\u011b definovat rozsah pr\u00e1v a povinnost\u00ed, aby se p\u0159ede\u0161lo pozd\u011bj\u0161\u00edm probl\u00e9m\u016fm.<\/li>\n\n\n\n
- Souhlas mezi akcion\u00e1\u0159i: Zaveden\u00ed nebo zm\u011bna akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed vy\u017eaduje d\u016fkladn\u00e9 vysv\u011btlen\u00ed a dosa\u017een\u00ed konsenzu mezi st\u00e1vaj\u00edc\u00edmi akcion\u00e1\u0159i. Zm\u011bny, kter\u00e9 ovliv\u0148uj\u00ed st\u00e1vaj\u00edc\u00ed pr\u00e1va, nemohou prob\u011bhnout hladce bez porozum\u011bn\u00ed a spolupr\u00e1ce akcion\u00e1\u0159\u016f.<\/li>\n\n\n\n
- Omezen\u00ed distribuovateln\u00e9 \u010d\u00e1stky: U akci\u00ed s pr\u00e1vem na v\u00fdkup nebo akci\u00ed s v\u00fdkupn\u00ed klauzul\u00ed, kde je protipln\u011bn\u00ed v pen\u011bz\u00edch, je nutn\u00e9 pochopit, \u017ee existuj\u00ed omezen\u00ed distribuovateln\u00e9 \u010d\u00e1stky. Toto pr\u00e1vn\u00ed omezen\u00ed slou\u017e\u00ed k udr\u017een\u00ed finan\u010dn\u00edho zdrav\u00ed spole\u010dnosti a znamen\u00e1, \u017ee v\u00fdkon pr\u00e1v akcion\u00e1\u0159\u016f m\u016f\u017ee b\u00fdt ovlivn\u011bn finan\u010dn\u00ed situac\u00ed spole\u010dnosti.<\/li>\n\n\n\n
- Registra\u010dn\u00ed postupy: Je nutn\u00e9 \u0159\u00e1dn\u011b prov\u00e9st souvisej\u00edc\u00ed registra\u010dn\u00ed postupy pro vyd\u00e1n\u00ed akci\u00ed r\u016fzn\u00fdch kategori\u00ed, zm\u011bny jejich obsahu nebo jejich z\u00edsk\u00e1n\u00ed. Nedostatky v t\u011bchto postupech mohou vyvolat pochybnosti o pr\u00e1vn\u00ed platnosti akci\u00ed.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
<\/span>Shrnut\u00ed<\/span><\/h2>\n\n\n\nSyst\u00e9m kmenov\u00fdch akci\u00ed, kter\u00fd poskytuje japonsk\u00e9 obchodn\u00ed pr\u00e1vo (Japanese Corporate Law), nab\u00edz\u00ed velmi praktick\u00e1 a strategick\u00e1 \u0159e\u0161en\u00ed pro slo\u017eit\u00e9 mana\u017eersk\u00e9 v\u00fdzvy, kter\u00fdm \u010del\u00ed podniky. Akcie s omezen\u00fdm hlasovac\u00edm pr\u00e1vem umo\u017e\u0148uj\u00ed skloubit z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed kapit\u00e1lu a udr\u017een\u00ed kontroln\u00edch pr\u00e1v veden\u00ed, zat\u00edmco akcie s pr\u00e1vem veta umo\u017e\u0148uj\u00ed konkr\u00e9tn\u00edm akcion\u00e1\u0159\u016fm v\u00fdznamn\u011b ovliv\u0148ovat d\u016fle\u017eit\u00e1 rozhodnut\u00ed spole\u010dnosti. D\u00e1le akcie s opc\u00ed na odkup umo\u017e\u0148uj\u00ed spole\u010dnosti \u0159\u00eddit slo\u017een\u00ed akcion\u00e1\u0159\u016f, a akcie s pr\u00e1vem na po\u017eadavek odkupu zaji\u0161\u0165uj\u00ed investor\u016fm likviditu. Nav\u00edc akcie s opc\u00ed na \u00fapln\u00fd odkup jsou nezbytn\u00fdm n\u00e1strojem pro radik\u00e1ln\u00ed restrukturalizaci kapit\u00e1lov\u00e9 struktury, v\u010detn\u011b eliminace minoritn\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f, reorganizace spole\u010dnosti nebo obrany proti nep\u0159\u00e1telsk\u00fdm p\u0159evzet\u00edm. Tyto typy akci\u00ed nejsou pou\u017e\u00edv\u00e1ny pouze samostatn\u011b, ale mohou b\u00fdt kombinov\u00e1ny s z\u00e1kladn\u00edmi syst\u00e9my jako jsou akcie s omezen\u00edm p\u0159evodu, co\u017e umo\u017e\u0148uje vytv\u00e1\u0159et v\u00edcevrstv\u00e9 struktury podnikov\u00e9 spr\u00e1vy.<\/p>\n\n\n\n
Av\u0161ak pro maxim\u00e1ln\u00ed vyu\u017eit\u00ed t\u011bchto siln\u00fdch pr\u00e1vn\u00edch n\u00e1stroj\u016f je nezbytn\u00e9 hlubok\u00e9 porozum\u011bn\u00ed japonsk\u00e9mu obchodn\u00edmu pr\u00e1vu, pe\u010dliv\u00e9 navr\u017een\u00ed stanov podle specifick\u00fdch podm\u00ednek ka\u017ed\u00e9ho podniku a p\u0159\u00edsn\u00e9 dodr\u017eov\u00e1n\u00ed pr\u00e1vn\u00edch procedur. Jak ukazuj\u00ed japonsk\u00e9 soudn\u00ed p\u0159\u00edpady, nedostatky v postupech mohou ohrozit pr\u00e1vn\u00ed \u00fa\u010dinnost i strategicky prosp\u011b\u0161n\u00fdch opat\u0159en\u00ed. Pro zahrani\u010dn\u00ed spole\u010dnosti a investory usiluj\u00edc\u00ed o \u00fasp\u011bch na japonsk\u00e9m trhu je proto kl\u00ed\u010dov\u00e9 p\u0159esn\u00e9 pochopen\u00ed t\u011bchto pr\u00e1vn\u00edch aspekt\u016f a spr\u00e1vn\u00e1 spr\u00e1va potenci\u00e1ln\u00edch rizik.<\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e1vn\u00ed kancel\u00e1\u0159 Monolith m\u00e1 bohat\u00e9 zku\u0161enosti s klienty v oblasti vyu\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed kmenov\u00fdch akci\u00ed podle japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho pr\u00e1va. V na\u0161\u00ed kancel\u00e1\u0159i p\u016fsob\u00ed n\u011bkolik pr\u00e1vn\u00edk\u016f s kvalifikac\u00ed zahrani\u010dn\u00edch advok\u00e1t\u016f, kte\u0159\u00ed hovo\u0159\u00ed anglicky a jsou schopni vysv\u011btlit slo\u017eit\u00fd japonsk\u00fd pr\u00e1vn\u00ed syst\u00e9m z mezin\u00e1rodn\u00ed perspektivy a poskytnout optim\u00e1ln\u00ed pr\u00e1vn\u00ed \u0159e\u0161en\u00ed p\u0159izp\u016fsoben\u00e1 konkr\u00e9tn\u00edm obchodn\u00edm pot\u0159eb\u00e1m.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Podnikatelsk\u00e9 prost\u0159ed\u00ed v Japonsku je n\u011bkdy pova\u017eov\u00e1no za tradi\u010dn\u00ed, av\u0161ak strategick\u00e9 vyu\u017eit\u00ed tzv. druhov\u00fdch akci\u00ed nab\u00edz\u00ed sofistikovan\u00fd a flexibiln\u00ed r\u00e1mec pro korpor\u00e1tn\u00ed spr\u00e1vu a financov\u00e1n\u00ed. Tyto spe […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66402,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,90],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66127"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66127"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66127\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66403,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66127\/revisions\/66403"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66402"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66127"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66127"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66127"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}