<\/span><\/h2>\n\n\n\nNejd\u016fle\u017eit\u011bj\u0161\u00edm bodem pro pochopen\u00ed DES je, \u017ee je v r\u00e1mci japonsk\u00e9ho korpora\u010dn\u00edho pr\u00e1va klasifikov\u00e1n jako druh “p\u0159\u00edsp\u011bvku v natur\u00e1li\u00edch”. Osoba p\u0159eb\u00edraj\u00edc\u00ed akcie obvykle spole\u010dnosti plat\u00ed pen\u011bzi, ale \u010dl\u00e1nek 199 odstavec 1 bod 3 japonsk\u00e9ho z\u00e1kona o spole\u010dnostech umo\u017e\u0148uje, aby byl p\u0159edm\u011btem p\u0159\u00edsp\u011bvku majetek jin\u00fd ne\u017e pen\u011b\u017en\u00ed <\/sup>. Tento majetek jin\u00fd ne\u017e pen\u011b\u017en\u00ed, kter\u00fd je p\u0159edm\u011btem p\u0159\u00edsp\u011bvku, se naz\u00fdv\u00e1 “p\u0159\u00edsp\u011bvek v natur\u00e1li\u00edch”. V r\u00e1mci transakce DES v\u011b\u0159itel p\u0159isp\u00edv\u00e1 spole\u010dnosti ne pen\u011bzi, ale sv\u00fdm vlastn\u00edm “pen\u011b\u017en\u00edm pohled\u00e1vk\u00e1m v\u016f\u010di spole\u010dnosti” <\/sup>.<\/p>\n\n\n\nV d\u016fsledku t\u00e9to transakce z\u00edsk\u00e1 spole\u010dnost pohled\u00e1vky, kter\u00e9 byly p\u0159edm\u011btem p\u0159\u00edsp\u011bvku. To znamen\u00e1, \u017ee spole\u010dnost se st\u00e1v\u00e1 v\u011b\u0159itelem sv\u00e9ho vlastn\u00edho dluhu. Kdy\u017e se pohled\u00e1vky a dluhy stanou majetkem t\u00e9ho\u017e subjektu, tyto pohled\u00e1vky a dluhy zanikaj\u00ed. Tento pr\u00e1vn\u00ed \u00fa\u010dinek je stanoven v z\u00e1sad\u011b “sm\u00ed\u0161en\u00ed” podle \u010dl\u00e1nku 520 japonsk\u00e9ho ob\u010dansk\u00e9ho z\u00e1kon\u00edku <\/sup>. V\u00fdsledkem je, \u017ee spole\u010dnost m\u016f\u017ee sou\u010dasn\u011b vyd\u00e1vat akcie a zvy\u0161ovat kapit\u00e1l, zat\u00edmco odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed z\u00e1vazky zanikaj\u00ed.<\/p>\n\n\n\nTakto pr\u00e1vn\u00ed povaha DES jako p\u0159\u00edsp\u011bvku v natur\u00e1li\u00edch m\u00e1 v\u00fdznam, kter\u00fd p\u0159esahuje pouhou technickou klasifikaci. Japonsk\u00fd z\u00e1kon o spole\u010dnostech stanov\u00ed p\u0159\u00edsn\u00e9 regulace pro p\u0159\u00edsp\u011bvky v natur\u00e1li\u00edch. C\u00edlem je zabr\u00e1nit tomu, aby byly jako p\u0159\u00edsp\u011bvky p\u0159ij\u00edm\u00e1ny bezcenn\u00e9 nebo nadhodnocen\u00e9 aktiva, co\u017e by mohlo v\u00e9st k podstatn\u00e9mu po\u0161kozen\u00ed kapit\u00e1lu spole\u010dnosti a zp\u016fsobit tak \u0161kodu ostatn\u00edm akcion\u00e1\u0159\u016fm nebo v\u011b\u0159itel\u016fm spole\u010dnosti <\/sup>. Proto je p\u0159i prov\u00e1d\u011bn\u00ed DES nezbytn\u00e9 p\u0159esn\u011b dodr\u017eovat \u0159adu pr\u00e1vn\u00edch postup\u016f t\u00fdkaj\u00edc\u00edch se p\u0159\u00edsp\u011bvk\u016f v natur\u00e1li\u00edch. Porozum\u011bn\u00ed t\u00e9to pr\u00e1vn\u00ed povaze je v\u00fdchoz\u00edm bodem pro pochopen\u00ed v\u0161ech postup\u016f a rizik spojen\u00fdch s DES.<\/p>\n\n\n\n<\/span>V\u00fdhody a potenci\u00e1ln\u00ed rizika DES z pohledu \u0159\u00edzen\u00ed podniku v Japonsku<\/span><\/h2>\n\n\n\nDES (Debt Equity Swap) je strategick\u00e1 volba, kter\u00e1 vy\u017eaduje d\u016fle\u017eit\u00e9 podnikov\u00e9 rozhodnut\u00ed jak pro dlu\u017en\u00edka, tedy spole\u010dnost, tak pro v\u011b\u0159itele. Je nezbytn\u00e9 pe\u010dliv\u011b zv\u00e1\u017eit jeho v\u00fdhody a rizika.<\/p>\n\n\n\n
Z pohledu dlu\u017en\u00edka, tedy spole\u010dnosti, je hlavn\u00ed v\u00fdhodou z\u00e1sadn\u00ed zlep\u0161en\u00ed finan\u010dn\u00ed struktury. P\u0159em\u011bna dluhu na kapit\u00e1l sni\u017euje z\u00e1vazky na rozvahov\u00e9m v\u00fdkazu a zvy\u0161uje \u010dist\u00e1 aktiva. To vede ke zlep\u0161en\u00ed pom\u011bru vlastn\u00edho kapit\u00e1lu a umo\u017e\u0148uje spole\u010dnosti vymanit se ze stavu p\u0159edlu\u017eenosti. Pokud se obnov\u00ed vn\u011bj\u0161\u00ed d\u016fv\u011bryhodnost, lze o\u010dek\u00e1vat nov\u00e9 p\u016fj\u010dky od finan\u010dn\u00edch instituc\u00ed a zlep\u0161en\u00ed vztah\u016f s obchodn\u00edmi partnery. Nav\u00edc, proto\u017ee nen\u00ed t\u0159eba spl\u00e1cet p\u016fj\u010dky ani platit \u00faroky, v\u00fdrazn\u011b se zlep\u0161\u00ed cash flow, co\u017e umo\u017e\u0148uje p\u0159esm\u011brov\u00e1n\u00ed finan\u010dn\u00edch prost\u0159edk\u016f na sanaci podniku nebo investice do r\u016fstu.<\/p>\n\n\n\n
Na druh\u00e9 stran\u011b existuj\u00ed pro spole\u010dnost i rizika, kter\u00e1 nelze ignorovat. Nejv\u011bt\u0161\u00edm rizikem je z\u0159ed\u011bn\u00ed \u0159\u00edd\u00edc\u00edch pr\u00e1v. Finan\u010dn\u00ed instituce, kter\u00e9 byly dosud pouze v\u011b\u0159iteli, se st\u00e1vaj\u00ed akcion\u00e1\u0159i a z\u00edsk\u00e1vaj\u00ed tak mo\u017enost uplat\u0148ovat hlasovac\u00ed pr\u00e1va a p\u0159\u00edmo ovliv\u0148ovat \u0159\u00edzen\u00ed spole\u010dnosti. To m\u016f\u017ee v\u00e9st ke sn\u00ed\u017een\u00ed kontroly st\u00e1vaj\u00edc\u00edch akcion\u00e1\u0159\u016f a omezen\u00ed svobody v \u0159\u00edzen\u00ed. A\u010dkoli ji\u017e nebudou platit \u00faroky, m\u016f\u017ee se st\u00e1t, \u017ee po zotaven\u00ed podniku bude t\u0159eba platit dividendy nov\u00fdm akcion\u00e1\u0159\u016fm. Nav\u00edc, pokud zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu p\u0159es\u00e1hne 100 milion\u016f jen\u016f, spole\u010dnost p\u0159ijde o da\u0148ov\u00e9 v\u00fdhody pro mal\u00e9 a st\u0159edn\u00ed podniky, co\u017e je dal\u0161\u00ed da\u0148ov\u00e1 nev\u00fdhoda, kterou je t\u0159eba zv\u00e1\u017eit.<\/p>\n\n\n\n
Z pohledu v\u011b\u0159itele m\u016f\u017ee b\u00fdt DES realistickou mo\u017enost\u00ed, jak z\u00edskat zp\u011bt pohled\u00e1vky od spole\u010dnosti na pokraji bankrotu. I kdy\u017e se vzdaj\u00ed pohled\u00e1vky, z\u00edsk\u00e1n\u00edm akci\u00ed prost\u0159ednictv\u00edm DES mohou c\u00edlit na budouc\u00ed zisky. Pokud se restrukturalizace spole\u010dnosti poda\u0159\u00ed, hodnota dr\u017een\u00fdch akci\u00ed vzroste a prodejem akci\u00ed nebo prost\u0159ednictv\u00edm dividend m\u016f\u017ee v\u011b\u0159itel z\u00edskat n\u00e1vratnost investice p\u0159esahuj\u00edc\u00ed p\u016fvodn\u00ed hodnotu pohled\u00e1vky. Jako akcion\u00e1\u0159i mohou tak\u00e9 aktivn\u011b ovliv\u0148ovat proces restrukturalizace a maximalizovat hodnotu sv\u00e9 investice.<\/p>\n\n\n\n
Rizika v\u0161ak jsou i pro v\u011b\u0159itele zna\u010dn\u00e1. Nejv\u011bt\u0161\u00edm rizikem je sn\u00ed\u017een\u00ed pr\u00e1vn\u00ed priority pohled\u00e1vek. Pohled\u00e1vka ve form\u011b p\u016fj\u010dky, kter\u00e1 m\u00e1 p\u0159ednostn\u00ed postaven\u00ed p\u0159i spl\u00e1cen\u00ed z aktiva spole\u010dnosti, se m\u011bn\u00ed na akcie, kter\u00e9 maj\u00ed nejni\u017e\u0161\u00ed pr\u00e1vn\u00ed prioritu. Pokud spole\u010dnost restrukturalizaci nezvl\u00e1dne a bude likvidov\u00e1na, hodnota akci\u00ed klesne na nulu a investice se stane t\u00e9m\u011b\u0159 nemo\u017en\u00e9 z\u00edskat zp\u011bt. Nav\u00edc se ztr\u00e1c\u00ed i p\u0159\u00edjem z \u00farok\u016f. Pokud je c\u00edlov\u00e1 spole\u010dnost neve\u0159ejn\u00e1, z\u00edskan\u00e9 akcie nebudou m\u00edt tr\u017en\u00ed likviditu, co\u017e zt\u011b\u017euje jejich prodej a p\u0159em\u011bnu na hotovost. V podstat\u011b DES p\u0159edstavuje pro v\u011b\u0159itele p\u0159echod z defenzivn\u00ed pozice s n\u00edzk\u00fdm rizikem a n\u00edzk\u00fdm v\u00fdnosem na ofenzivn\u00ed pozici s vysok\u00fdm rizikem a vysok\u00fdm v\u00fdnosem.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Postupy prov\u00e1d\u011bn\u00ed DES podle japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku<\/span><\/h2>\n\n\n\nProto\u017ee DES p\u0159edstavuje vklad v natur\u00e1li\u00edch, je nutn\u00e9 se \u0159\u00eddit p\u0159\u00edsn\u00fdmi postupy stanoven\u00fdmi japonsk\u00fdm obchodn\u00edm z\u00e1kon\u00edkem. Kl\u00ed\u010dov\u00fdm prvkem je syst\u00e9m vy\u0161et\u0159ov\u00e1n\u00ed inspektorem, kter\u00e9ho jmenuje soud.<\/p>\n\n\n\n
Podle \u010dl\u00e1nku 207 odst. 1 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku, pokud dojde k vkladu v natur\u00e1li\u00edch, mus\u00ed spole\u010dnost po\u017e\u00e1dat soud o jmenov\u00e1n\u00ed inspektora, aby prozkoumal, zda je hodnota vkl\u00e1dan\u00e9ho majetku p\u0159im\u011b\u0159en\u00e1. Tento postup je d\u016fle\u017eit\u00fdm mechanismem k prevenci nadhodnocen\u00ed vkl\u00e1dan\u00e9ho majetku a zaji\u0161t\u011bn\u00ed kapit\u00e1lov\u00e9 vybavenosti spole\u010dnosti, av\u0161ak z hlediska praxe p\u0159edstavuje zna\u010dnou z\u00e1t\u011b\u017e \u010dasovou i finan\u010dn\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
V\u0161ak japonsk\u00fd obchodn\u00ed z\u00e1kon\u00edk stanov\u00ed d\u016fle\u017eit\u00e9 v\u00fdjimky z tohoto pravidla. \u010cl\u00e1nek 207 odst. 9 japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku uv\u00e1d\u00ed n\u011bkolik p\u0159\u00edpad\u016f, kdy nen\u00ed vy\u0161et\u0159ov\u00e1n\u00ed inspektorem pot\u0159ebn\u00e9, co\u017e \u010din\u00ed realizaci DES prakticky proveditelnou, a to pr\u00e1v\u011b d\u00edky t\u011bmto v\u00fdjimk\u00e1m. Nejv\u00edce relevantn\u00ed pro DES je ustanoven\u00ed odstavce 5 t\u00e9ho\u017e \u010dl\u00e1nku. Podle tohoto ustanoven\u00ed nen\u00ed vy\u0161et\u0159ov\u00e1n\u00ed inspektorem pot\u0159ebn\u00e9, pokud vkl\u00e1dan\u00fd majetek p\u0159edstavuje “pen\u011b\u017en\u00ed pohled\u00e1vku v\u016f\u010di akciov\u00e9 spole\u010dnosti” a jsou spln\u011bny n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed dv\u011b podm\u00ednky:<\/p>\n\n\n\n
\nTerm\u00edn splatnosti dan\u00e9 pen\u011b\u017en\u00ed pohled\u00e1vky ji\u017e nastal.<\/li>\n\n\n\n Hodnota vkladu stanoven\u00e1 pro danou pen\u011b\u017en\u00ed pohled\u00e1vku nep\u0159esahuje \u00fa\u010detn\u00ed hodnotu dluhu, kter\u00fd se t\u00fdk\u00e1 dan\u00e9 pohled\u00e1vky.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\nToto ustanoven\u00ed bylo zavedeno za \u00fa\u010delem usnadn\u011bn\u00ed DES. Kdy\u017e spole\u010dnost vkl\u00e1d\u00e1 vlastn\u00ed dluh, jeho hodnota m\u016f\u017ee b\u00fdt objektivn\u011b ov\u011b\u0159ena podle \u00fa\u010detn\u00edch knih spole\u010dnosti, co\u017e sni\u017euje riziko nadhodnocen\u00ed a pot\u0159ebu vy\u0161et\u0159ov\u00e1n\u00ed inspektorem. V praxi, pokud term\u00edn splatnosti pohled\u00e1vky je\u0161t\u011b nenastal, je b\u011b\u017en\u011b pou\u017e\u00edvanou metodou, \u017ee dlu\u017en\u00edk, kter\u00fdm je spole\u010dnost, prohl\u00e1s\u00ed “vzd\u00e1n\u00ed se pr\u00e1va na lh\u016ftu”, \u010d\u00edm\u017e um\u011ble nastol\u00ed term\u00edn splatnosti a spln\u00ed tuto podm\u00ednku.<\/p>\n\n\n\n
Obecn\u00fd postup prov\u00e1d\u011bn\u00ed DES s ohledem na tyto p\u0159edpisy je n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed: Nejprve spole\u010dnost a v\u011b\u0159itel se dohodnou na realizaci DES. Pot\u00e9 p\u0159edstavenstvo spole\u010dnosti rozhodne o vyd\u00e1n\u00ed nov\u00fdch akci\u00ed a na valn\u00e9 hromad\u011b se z\u00edsk\u00e1 speci\u00e1ln\u00ed usnesen\u00ed (obvykle je vy\u017eadov\u00e1na p\u0159\u00edtomnost akcion\u00e1\u0159\u016f s v\u00edce ne\u017e polovinou hlasovac\u00edch pr\u00e1v a souhlas dvou t\u0159etin hlas\u016f p\u0159\u00edtomn\u00fdch akcion\u00e1\u0159\u016f). Po schv\u00e1len\u00ed pod\u00e1 v\u011b\u0159itel p\u0159ihl\u00e1\u0161ku k odb\u011bru akci\u00ed a spole\u010dnost provede p\u0159id\u011blen\u00ed akci\u00ed. N\u00e1sledn\u011b do dvou t\u00fddn\u016f od data nabyt\u00ed \u00fa\u010dinnosti je nutn\u00e9 podat \u017e\u00e1dost o zm\u011bnu z\u00e1pisu v rejst\u0159\u00edku u p\u0159\u00edslu\u0161n\u00e9ho pr\u00e1vn\u00edho \u00fa\u0159adu. P\u0159i t\u00e9to p\u0159\u00edle\u017eitosti je t\u0159eba k \u017e\u00e1dosti p\u0159ilo\u017eit z\u00e1pis z valn\u00e9 hromady, seznam akcion\u00e1\u0159\u016f, potvrzen\u00ed o p\u0159ihl\u00e1\u0161ce k odb\u011bru akci\u00ed a kopii \u00fa\u010detn\u00edch knih spole\u010dnosti, kter\u00e9 dokazuj\u00ed existenci a hodnotu vkl\u00e1dan\u00e9 pen\u011b\u017en\u00ed pohled\u00e1vky.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>D\u016fle\u017eit\u00e9 pr\u00e1vn\u00ed a da\u0148ov\u00e9 aspekty p\u0159i prov\u00e1d\u011bn\u00ed DES v Japonsku<\/span><\/h2>\n\n\n\nDES (Debt Equity Swap) je \u00fa\u010dinn\u00e1 metoda finan\u010dn\u00edho zlep\u0161en\u00ed, av\u0161ak jej\u00ed implementace je spojena s v\u00fdznamn\u00fdmi pr\u00e1vn\u00edmi a da\u0148ov\u00fdmi riziky. Pokud tyto rizika p\u0159ehl\u00e9dnete, m\u016f\u017eete \u010delit neo\u010dek\u00e1van\u00fdm ztr\u00e1t\u00e1m nebo odpov\u011bdnosti.<\/p>\n\n\n\n
Mezi pr\u00e1vn\u00ed rizika, na kter\u00e1 je t\u0159eba zvl\u00e1\u0161t\u011b d\u00e1vat pozor, pat\u0159\u00ed “odpov\u011bdnost za dopln\u011bn\u00ed hodnoty”. Tato odpov\u011bdnost nast\u00e1v\u00e1, kdy\u017e hodnota majetku vlo\u017een\u00e9ho jako vklad nen\u00ed dostate\u010dn\u00e1 ve srovn\u00e1n\u00ed s hodnotou vkladu stanovenou spole\u010dnost\u00ed, a z\u00fa\u010dastn\u011bn\u00e9 strany jsou povinny tuto nedostate\u010dnou \u010d\u00e1stku spole\u010dnosti uhradit. \u010cl\u00e1nky 212 a 213 Japonsk\u00e9ho obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku stanovuj\u00ed, \u017ee v takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b mus\u00ed vkladatel\u00e9 (v p\u0159\u00edpad\u011b DES v\u011b\u0159itel\u00e9) a \u0159editel\u00e9, kte\u0159\u00ed se pod\u00edleli na nab\u00eddce t\u011bchto vklad\u016f, n\u00e9st spole\u010dnou odpov\u011bdnost za dopln\u011bn\u00ed chyb\u011bj\u00edc\u00ed \u010d\u00e1stky. I kdy\u017e je mo\u017en\u00e9 osvobodit se od povinnosti kontroly ze strany inspektor\u016f, riziko st\u00edh\u00e1n\u00ed za tuto odpov\u011bdnost z\u016fst\u00e1v\u00e1, pokud se pozd\u011bji uk\u00e1\u017ee, \u017ee hodnocen\u00ed hodnoty vkl\u00e1dan\u00fdch pohled\u00e1vek bylo neadekv\u00e1tn\u00ed. Proto je z\u00e1sadn\u00ed zajistit, aby pohled\u00e1vky ur\u010den\u00e9 k vkladu byly pr\u00e1vn\u011b platn\u00e9 a m\u011bly skute\u010dnou hodnotu odpov\u00eddaj\u00edc\u00ed jejich \u00fa\u010detn\u00ed hodnot\u011b.<\/p>\n\n\n\n
Av\u0161ak v praxi \u010dasto p\u0159edstavuj\u00ed v\u011bt\u0161\u00ed probl\u00e9m da\u0148ov\u00e1 rizika, konkr\u00e9tn\u011b zdan\u011bn\u00ed “zisku z odpusten\u00ed dluhu”. Z pohledu da\u0148ov\u00e9ho pr\u00e1va, pokud spole\u010dnost obdr\u017e\u00ed odpusten\u00ed dluhu, je tato odpusten\u00e1 \u010d\u00e1stka pova\u017eov\u00e1na za zisk spole\u010dnosti (p\u0159\u00edjem) a st\u00e1v\u00e1 se p\u0159edm\u011btem zdan\u011bn\u00ed korpor\u00e1tn\u00ed dan\u00ed. V kontextu DES, pokud je \u00fa\u010detn\u00ed hodnota zanikaj\u00edc\u00edho dluhu vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e tr\u017en\u00ed hodnota vyd\u00e1van\u00fdch akci\u00ed, m\u016f\u017ee b\u00fdt tento rozd\u00edl pova\u017eov\u00e1n za “zisk z odpusten\u00ed dluhu” a podl\u00e9hat zdan\u011bn\u00ed. Nap\u0159\u00edklad, pokud spole\u010dnost vyd\u00e1 akcie s tr\u017en\u00ed hodnotou 50 milion\u016f jen\u016f, aby zru\u0161ila dluh ve v\u00fd\u0161i 100 milion\u016f jen\u016f, rozd\u00edl 50 milion\u016f jen\u016f m\u016f\u017ee b\u00fdt pova\u017eov\u00e1n za zisk z odpusten\u00ed dluhu a m\u016f\u017ee b\u00fdt zdan\u011bn. Je naprosto nezbytn\u00e9 se vyhnout situaci, kdy i p\u0159es proveden\u00ed DES za \u00fa\u010delem finan\u010dn\u00edho zlep\u0161en\u00ed, spole\u010dnost bude pot\u0159ebovat velk\u00e9 mno\u017estv\u00ed pen\u011bz na dan\u011b, co\u017e by paradoxn\u011b mohlo zhor\u0161it jej\u00ed finan\u010dn\u00ed situaci.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Pou\u010den\u00ed z p\u0159\u00edpad\u016f soudn\u00ed praxe v Japonsku: P\u0159\u00edpad, kde byla zkoum\u00e1na povinnost vysv\u011btlen\u00ed odborn\u00edkem<\/span><\/h2>\n\n\n\nZ\u00e1va\u017enost da\u0148ov\u00fdch rizik spojen\u00fdch s DES (Double Entry System) je z\u0159ejm\u00e1 i z re\u00e1ln\u00fdch soudn\u00edch p\u0159\u00edpad\u016f. Zvl\u00e1\u0161tn\u00ed pozornost si zaslou\u017e\u00ed p\u0159\u00edpad, kde bylo striktn\u011b zkoum\u00e1no poru\u0161en\u00ed povinnosti vysv\u011btlen\u00ed da\u0148ov\u00fdm poradcem, a to v rozsudku Tokijsk\u00e9ho okresn\u00edho soudu ze dne 30. kv\u011btna 2016 (2016).<\/p>\n\n\n\n
V tomto p\u0159\u00edpad\u011b navrhla da\u0148ov\u00e1 poradensk\u00e1 firma sv\u00e9mu klientovi, spole\u010dnosti, aby jako opat\u0159en\u00ed proti d\u011bdick\u00e9 dani majitele provedla DES. Nicm\u00e9n\u011b p\u0159i tomto n\u00e1vrhu zanedbala dostate\u010dn\u011b vysv\u011btlit z\u00e1va\u017en\u00e9 riziko, \u017ee realizace DES povede na stran\u011b spole\u010dnosti k vzniku velk\u00e9ho mno\u017estv\u00ed zru\u0161en\u00fdch dluh\u016f a bude na ni uvalena korpor\u00e1tn\u00ed da\u0148 ve v\u00fd\u0161i p\u0159ibli\u017en\u011b 300 milion\u016f jen\u016f. V d\u016fsledku toho byla spole\u010dnost, kter\u00e1 DES provedla, nucena zaplatit neo\u010dek\u00e1van\u011b vysok\u00e9 dan\u011b.<\/p>\n\n\n\n
Soud pln\u011b uznal odpov\u011bdnost da\u0148ov\u00e9 poradensk\u00e9 firmy a na\u0159\u00eddil j\u00ed nahradit celkovou \u0161kodu, kterou spole\u010dnost utrp\u011bla. V rozsudku soud zd\u016fraznil, \u017ee riziko zdan\u011bn\u00ed zru\u0161en\u00fdch dluh\u016f spojen\u00fdch s DES je pro odborn\u00edky v oblasti dan\u00ed b\u011b\u017enou znalost\u00ed. D\u00e1le soud rozhodl, \u017ee odborn\u00edci, kte\u0159\u00ed poskytuj\u00ed poradenstv\u00ed, maj\u00ed povinnost dostate\u010dn\u011b a konkr\u00e9tn\u011b vysv\u011btlit takov\u00e1 z\u00e1va\u017en\u00e1 rizika, aby je klient mohl pochopit, a \u017ee selh\u00e1n\u00ed v tomto ohledu p\u0159edstavuje poru\u0161en\u00ed povinnosti p\u00e9\u010de odborn\u00edka.<\/p>\n\n\n\n
Tento p\u0159\u00edpad jasn\u011b ukazuje, \u017ee DES nen\u00ed jen ot\u00e1zkou korpor\u00e1tn\u00ed procedury podle japonsk\u00e9ho spole\u010dnostn\u00edho pr\u00e1va. I kdy\u017e je DES proveden s pr\u00e1vn\u011b dokonal\u00fdmi procedurami, ignorov\u00e1n\u00ed da\u0148ov\u00fdch dopad\u016f m\u016f\u017ee v\u00e9st k devastuj\u00edc\u00edm n\u00e1sledk\u016fm pro \u0159\u00edzen\u00ed spole\u010dnosti. P\u0159i pl\u00e1nov\u00e1n\u00ed a prov\u00e1d\u011bn\u00ed DES je nezbytn\u00e9 m\u00edt integrovan\u00e9 znalosti z oblasti spole\u010dnostn\u00edho a da\u0148ov\u00e9ho pr\u00e1va, a na odborn\u00edky jsou kladeny velmi vysok\u00e9 po\u017eadavky na p\u00e9\u010di.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Dal\u0161\u00ed metoda: Porovn\u00e1n\u00ed s “Pseudo-DES”<\/span><\/h2>\n\n\n\nAbyste se vyhnuli riziku zdan\u011bn\u00ed v\u00fdhod zru\u0161en\u00ed dluhu spojen\u00fdch s DES zalo\u017een\u00fdm na hmotn\u00e9m vkladu, je v praxi n\u011bkdy vyu\u017e\u00edv\u00e1na metoda zn\u00e1m\u00e1 jako “Pseudo-DES”. Tato metoda m\u00e1 ekonomicky stejnou podstatu jako DES zalo\u017een\u00fd na hmotn\u00e9m vkladu, ale d\u00edky zm\u011bn\u011b pr\u00e1vn\u00ed formy dosahuje odli\u0161n\u00fdch da\u0148ov\u00fdch \u00fa\u010dink\u016f.<\/p>\n\n\n\n
Pseudo-DES se skl\u00e1d\u00e1 ze dvou po sob\u011b jdouc\u00edch transakc\u00ed:<\/p>\n\n\n\n
\nNejprve v\u011b\u0159itel p\u0159isp\u011bje spole\u010dnosti “pen\u011bzi” stejn\u00fdm zp\u016fsobem jako p\u0159i b\u011b\u017en\u00e9m zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu prost\u0159ednictv\u00edm p\u0159id\u011blen\u00ed t\u0159et\u00ed stran\u011b a v\u00fdm\u011bnou za to obdr\u017e\u00ed akcie.<\/li>\n\n\n\n Pot\u00e9 spole\u010dnost pou\u017eije tyto vlo\u017een\u00e9 pen\u00edze k “splacen\u00ed” dluhu v\u016f\u010di dan\u00e9mu v\u011b\u0159iteli.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\nV tomto p\u0159\u00edpad\u011b dluh zanik\u00e1 ne sm\u00ed\u0161en\u00edm p\u0159i hmotn\u00e9m vkladu, ale “splacen\u00edm” pen\u011bzi. Zv\u00fd\u0161en\u00ed kapit\u00e1lu prost\u0159ednictv\u00edm vkladu pen\u011bz a splacen\u00ed dluhu pen\u011bzi jsou pova\u017eov\u00e1ny za samostatn\u00e9 transakce, a proto v z\u00e1sad\u011b nedoch\u00e1z\u00ed k vzniku v\u00fdhod zru\u0161en\u00ed dluhu pro spole\u010dnost a da\u0148ov\u00e9 riziko je tak mo\u017en\u00e9 omezit.<\/p>\n\n\n\n
Av\u0161ak i Pseudo-DES nese rizika. Pokud da\u0148ov\u00fd \u00fa\u0159ad pova\u017euje tuto s\u00e9rii transakc\u00ed za ekonomicky jednotn\u00fd celek a usoud\u00ed, \u017ee jejich jedin\u00fdm \u00fa\u010delem je sn\u00ed\u017een\u00ed da\u0148ov\u00e9ho zat\u00ed\u017een\u00ed, m\u016f\u017ee takov\u00e9 jedn\u00e1n\u00ed ozna\u010dit za “da\u0148ov\u00e9 \u00faniky” a zdanit je stejn\u011b jako v p\u0159\u00edpad\u011b DES zalo\u017een\u00e9ho na hmotn\u00e9m vkladu.<\/p>\n\n\n\n
N\u00ed\u017ee je uvedeno srovn\u00e1n\u00ed hlavn\u00edch rozd\u00edl\u016f mezi DES zalo\u017een\u00fdm na hmotn\u00e9m vkladu a Pseudo-DES ve form\u011b tabulky.<\/p>\n\n\n\nPorovn\u00e1vac\u00ed krit\u00e9ria<\/td> DES zalo\u017een\u00fd na hmotn\u00e9m vkladu<\/td> Pseudo-DES<\/td><\/tr><\/thead> Pr\u00e1vn\u00ed struktura<\/td> Vklad pohled\u00e1vky<\/td> Kombinace pen\u011b\u017en\u00edho vkladu a splacen\u00ed dluhu<\/td><\/tr> D\u016fvod z\u00e1niku dluhu<\/td> Sm\u00ed\u0161en\u00ed<\/td> Splacen\u00ed<\/td><\/tr> Procedury podle obchodn\u00edho z\u00e1kon\u00edku<\/td> Procedury pro hmotn\u00fd vklad<\/td> Procedury pro pen\u011b\u017en\u00ed vklad<\/td><\/tr> Riziko zdan\u011bn\u00ed v\u00fdhod zru\u0161en\u00ed dluhu<\/td> Existuje<\/td> Z\u00e1sadn\u011b neexistuje (av\u0161ak riziko uzn\u00e1n\u00ed jako da\u0148ov\u00e9ho \u00faniku existuje)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\nV\u00fdb\u011br mezi ob\u011bma metodami vy\u017eaduje sofistikovan\u00e9 strategick\u00e9 rozhodov\u00e1n\u00ed, kter\u00e9 zohled\u0148uje da\u0148ov\u00e9 riziko, jasnost procedur a mo\u017enost, \u017ee \u00fa\u0159ady ozna\u010d\u00ed transakci za da\u0148ov\u00fd \u00fanik.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Shrnut\u00ed<\/span><\/h2>\n\n\n\nDebt-equity swap je velmi \u00fa\u010dinn\u00fd n\u00e1stroj pro zdrav\u011bn\u00ed finan\u010dn\u00ed struktury spole\u010dnosti a umo\u017e\u0148uje jej\u00ed obnovu. Av\u0161ak jeho proveden\u00ed je podobn\u00e9 zach\u00e1zen\u00ed s me\u010dem s ostrou \u010depel\u00ed. P\u0159esn\u00e9 dodr\u017eov\u00e1n\u00ed postup\u016f pro vklady in natura stanoven\u00fdch v Japonsk\u00e9m z\u00e1kon\u011b o spole\u010dnostech (Japanese Companies Act) je samoz\u0159ejmost\u00ed, stejn\u011b jako spr\u00e1va zna\u010dn\u00e9ho da\u0148ov\u00e9ho rizika spojen\u00e9ho s v\u00fdhodami z\u00e1niku dluhu, co\u017e je kl\u00ed\u010dem k \u00fasp\u011bchu. Rozhodnut\u00ed mezi vkladem in natura DES a pseudo-DES, stejn\u011b jako aplikace, vy\u017eaduje hlubok\u00e9 znalosti a opatrn\u00e9 pl\u00e1nov\u00e1n\u00ed v oblasti pr\u00e1va i dan\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e1vn\u00ed kancel\u00e1\u0159 Monolith m\u00e1 bohat\u00e9 zku\u0161enosti s poskytov\u00e1n\u00edm poradenstv\u00ed v oblasti debt-equity swap\u016f pro r\u016fznorod\u00e9 klienty doma i v zahrani\u010d\u00ed. N\u00e1\u0161 t\u00fdm zahrnuje n\u011bkolik anglicky mluv\u00edc\u00edch pr\u00e1vn\u00edk\u016f s kvalifikac\u00ed z jin\u00fdch zem\u00ed, co\u017e n\u00e1m umo\u017e\u0148uje \u0159e\u0161it i mezin\u00e1rodn\u00ed p\u0159\u00edpady. Nab\u00edz\u00edme komplexn\u00ed podporu od sestaven\u00ed transakc\u00ed a prov\u00e1d\u011bn\u00ed postup\u016f v souladu s Japonsk\u00fdm z\u00e1konem o spole\u010dnostech, p\u0159es identifikaci souvisej\u00edc\u00edch da\u0148ov\u00fdch a pr\u00e1vn\u00edch rizik, a\u017e po navrhov\u00e1n\u00ed strategi\u00ed pro jejich zm\u00edrn\u011bn\u00ed. Pro bezpe\u010dn\u00e9 a efektivn\u00ed vyu\u017eit\u00ed takov\u00fdch slo\u017eit\u00fdch finan\u010dn\u00edch strategi\u00ed, vyu\u017eijte na\u0161ich specializovan\u00fdch znalost\u00ed.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Debt-Equity Swap (d\u00e1le jen \u201eDES\u201c) je siln\u00fd n\u00e1stroj, kter\u00fd spole\u010dnostem umo\u017e\u0148uje zlep\u0161it jejich finan\u010dn\u00ed strukturu a uskute\u010dnit restrukturalizaci podnik\u00e1n\u00ed. Tato transakce zahrnuje v\u00fdm\u011bnu dluhu (Debt), […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66520,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,90],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66519"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66519"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66519\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66738,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66519\/revisions\/66738"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66520"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66519"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66519"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66519"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}