{"id":58059,"date":"2023-09-05T21:28:02","date_gmt":"2023-09-05T12:28:02","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/da\/?p=58059"},"modified":"2024-01-25T17:12:01","modified_gmt":"2024-01-25T08:12:01","slug":"venture-capital-investment","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment","title":{"rendered":"Term Sheet for Investeringsaftaler vedr\u00f8rende Tredjepartsallokering af Kapitalforh\u00f8jelse"},"content":{"rendered":"\n<p>N\u00e5r venturevirksomheder rejser kapital fra tredjeparter som VC (Venture Capital), er det normalt, at nye aktier tildeles til investorer som VC gennem en tredjeparts allokeringsfor\u00f8gelse. N\u00e5r en tredjeparts allokeringsfor\u00f8gelse udf\u00f8res, er der mange punkter, der skal fastl\u00e6gges i investeringsaftalen, s\u00e5 det er almindeligt at oprette et term sheet i kontraktforhandlingsfasen. Derfor vil jeg forklare, hvad der kan v\u00e6re punkter, der bliver centrale i kontraktforhandlinger, som er angivet i term sheet for investeringsaftalen.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Hvad_er_en_investeringsaftale\" title=\"Hvad er en investeringsaftale?\">Hvad er en investeringsaftale?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Typer_af_investeringsaftaler\" title=\"Typer af investeringsaftaler\">Typer af investeringsaftaler<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Tredjepartsallokering_af_kapitalforhojelse_i_investeringsaftaler\" title=\"Tredjepartsallokering af kapitalforh\u00f8jelse i investeringsaftaler\">Tredjepartsallokering af kapitalforh\u00f8jelse i investeringsaftaler<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Term_Sheet_i_Investeringsaftaler\" title=\"Term Sheet i Investeringsaftaler\">Term Sheet i Investeringsaftaler<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Betydningen_af_en_term_sheet\" title=\"Betydningen af en term sheet\">Betydningen af en term sheet<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Elementer_i_term_sheet\" title=\"Elementer i term sheet\">Elementer i term sheet<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Forhold_vedrorende_klasseaktier\" title=\"Forhold vedr\u00f8rende klasseaktier\">Forhold vedr\u00f8rende klasseaktier<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Emner_vedrorende_aktier\" title=\"Emner vedr\u00f8rende aktier\">Emner vedr\u00f8rende aktier<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Sporgsmal_vedrorende_virksomhedens_drift\" title=\"Sp\u00f8rgsm\u00e5l vedr\u00f8rende virksomhedens drift\">Sp\u00f8rgsm\u00e5l vedr\u00f8rende virksomhedens drift<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Opsummering\" title=\"Opsummering\">Opsummering<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Hvad_er_en_investeringsaftale\"><\/span>Hvad er en investeringsaftale?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>N\u00e5r en virksomhed modtager investeringer fra tredjeparter som VC&#8217;er, er det n\u00f8dvendigt at indg\u00e5 en aftale, der fastl\u00e6gger investeringsbetingelserne. Parterne i denne aftale er virksomheden, der modtager investeringen, de eksisterende aktion\u00e6rer, s\u00e5som grundl\u00e6ggerne, og de nye investorer, s\u00e5som VC&#8217;er.<\/p>\n\n\n\n<p>Det er ikke et krav i henhold til den japanske virksomhedslov (Companies Act) at indg\u00e5 en investeringsaftale, men hvis en s\u00e5dan aftale ikke indg\u00e5s, kan det v\u00e6re sv\u00e6rt for virksomheden, der har modtaget investeringen, at bevise, at de penge, de har modtaget fra VC&#8217;er, var beregnet til investering. Dette kan senere blive en kilde til konflikter. Hvis det ikke kan bevises, at pengene var beregnet til investering, er der en risiko for, at VC&#8217;erne senere kan tr\u00e6kke deres investering tilbage. Derfor er det vigtigt for virksomheder, der modtager investeringer, at indg\u00e5 en investeringsaftale korrekt.<\/p>\n\n\n\n<p>Behovet for at indg\u00e5 en investeringsaftale er n\u00e6rmere beskrevet i f\u00f8lgende artikel.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er en investeringsaftale? N\u00f8dvendigheden af at indg\u00e5 en aftale for virksomheder [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Typer_af_investeringsaftaler\"><\/span>Typer af investeringsaftaler<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Det er ikke umuligt at oprette en investeringsaftale som en enkelt kontrakt, men normalt opdeles den i flere kontrakter afh\u00e6ngigt af indholdet. De vigtigste kontrakter, n\u00e5r man indg\u00e5r en aftale med en investor, er investeringsaftalen og aktion\u00e6raftalen.<\/p>\n\n\n\n<p>En investeringsaftale er en kontrakt, der indg\u00e5s mellem virksomheden, der modtager investeringen, og den nye investor, s\u00e5som en VC. Denne aftale fastl\u00e6gger bestemmelser om indholdet af de aktier, der er genstand for investeringen, samt om den finansielle og ledelsesm\u00e6ssige situation i virksomheden, der er grundlaget for investeringsbeslutningen.<\/p>\n\n\n\n<p>En aktion\u00e6raftale, derimod, er en aftale, der indg\u00e5s med inddragelse af eksisterende aktion\u00e6rer, s\u00e5som grundl\u00e6ggerne. I mange tilf\u00e6lde ejer de eksisterende aktion\u00e6rer, s\u00e5som grundl\u00e6ggerne, mere end halvdelen af aktierne i virksomheden, der modtager investeringen. If\u00f8lge den japanske virksomhedslov (Companies Act) kan en aktion\u00e6r, der ejer mere end halvdelen af aktierne, i princippet tr\u00e6ffe beslutninger alene om grundl\u00e6ggende forretningsanliggender. Mange VC&#8217;er og lignende investorer investerer med det form\u00e5l at deltage i ledelsen, men for at realisere dette er det n\u00f8dvendigt at binde de eksisterende aktion\u00e6rer, der opretholder en aktieandel p\u00e5 over halvdelen, gennem en kontrakt.<\/p>\n\n\n\n<p>Forholdet mellem investeringsaftalen og aktion\u00e6raftalen er n\u00e6rmere beskrevet i f\u00f8lgende artikel.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-and-shareholder-agreement\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Forholdet mellem investeringsaftalen og aktion\u00e6raftalen [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tredjepartsallokering_af_kapitalforhojelse_i_investeringsaftaler\"><\/span>Tredjepartsallokering af kapitalforh\u00f8jelse i investeringsaftaler<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>N\u00e5r investeringen fra VC&#8217;er og lignende er i form af aktier, vil virksomheden, der modtager investeringen, udstede nye aktier til investorerne. Den metode, der anvendes i denne situation, er tredjepartsallokering af kapitalforh\u00f8jelse. Dette er en procedure, hvor virksomheden giver en bestemt tredjepart retten til at tegne de nye aktier, den udsteder, og VC&#8217;er og lignende investorer k\u00f8ber disse. Det er en af de metoder til udstedelse af aktier, der er fastlagt i den japanske virksomhedslov (Companies Act). N\u00e5r man udsteder aktier gennem tredjepartsallokering af kapitalforh\u00f8jelse og rejser penge fra VC&#8217;er og lignende investorer, er der mange ting, der skal afg\u00f8res i forhandlingsfasen, herunder investeringsbetingelserne.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Term_Sheet_i_Investeringsaftaler\"><\/span>Term Sheet i Investeringsaftaler<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/shutterstock_765046777-1024x682.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9809\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Betydningen_af_en_term_sheet\"><\/span>Betydningen af en term sheet<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>N\u00e5r man udsteder nye aktier gennem en tredjeparts allokerede kapitalforh\u00f8jelse for at rejse kapital fra investorer som VC&#8217;er, bliver det n\u00f8dvendigt at indg\u00e5 en investeringsaftale. Indholdet af denne investeringsaftale har en tendens til at v\u00e6re omfattende, og der er behov for at justere komplekse rettighedsforhold i kontraktforhandlingsfasen med flere parter.<\/p>\n\n\n\n<p>Af denne grund er det i praksis almindeligt at oprette en term sheet, der opregner de vigtigste kontraktbetingelser i en oversigt f\u00f8r oprettelsen af investeringsaftalen, og bruge denne som grundlag for kontraktforhandlinger.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Elementer_i_term_sheet\"><\/span>Elementer i term sheet<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Elementerne i en term sheet i investeringsaftaler og aktion\u00e6raftaler varierer afh\u00e6ngigt af investeringsprojektet, men de vigtigste elementer er som f\u00f8lger. Bem\u00e6rk, at hvis der udstedes pr\u00e6ferenceaktier, vil der ogs\u00e5 blive tilf\u00f8jet oplysninger om pr\u00e6ferenceaktion\u00e6rer.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Information om kontraktens parter<\/li>\n\n\n\n<li> Oversigt over kapitalfremskaffelse (type af aktier der udstedes, det samlede antal aktier der kan udstedes og det samlede antal udstedte aktier, antal aktier der udstedes, udstedelsespris, det samlede bel\u00f8b af indbetalte penge, betingelser for indbetaling, kapital osv., betalingsdato, anvendelse af midler osv.)<\/li>\n\n\n\n<li> Information om pr\u00e6ferenceaktier (prioriteret udbytte, prioriteret fordeling af resterende aktiver, opk\u00f8bsret, opk\u00f8bsklausuler, stemmerettigheder, aktiesplit osv.)<\/li>\n\n\n\n<li> Information om aktier (repr\u00e6sentation og garantier, investorers prioriterede tegningsret, h\u00e5ndtering af kontraktbrud, kontraktens oph\u00f8r osv.)<\/li>\n\n\n\n<li> Information om virksomhedens drift (anvendelse af midler, klausuler om bestr\u00e6belser p\u00e5 b\u00f8rsnotering, udsendelse af direkt\u00f8rer og observat\u00f8rer, forh\u00e5ndsgodkendelse og forh\u00e5ndsmeddelelse til investorer, oplysninger til investorer, forpligtelse til dedikation fra grundl\u00e6ggende aktion\u00e6rer osv.)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Forhold_vedrorende_klasseaktier\"><\/span>Forhold vedr\u00f8rende klasseaktier<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>N\u00e5r man modtager investeringer fra VC&#8217;er og lignende, og udsteder klasseaktier, vil vilk\u00e5rene for klasseaktier blive angivet i term sheet. Klasseaktier er aktier, hvor nogle af rettighederne varierer, og de kan blive brugt, n\u00e5r man modtager investeringer fra VC&#8217;er og lignende.<\/p>\n\n\n\n<p>For eksempel, der er klasseaktier, der har forskellige vilk\u00e5r for overskudsfordeling og fordeling af resterende aktiver, eller klasseaktier, der giver vetoret i visse generalforsamlingsbeslutninger. Investorer som VC&#8217;er og lignende forventer at v\u00e6re involveret i virksomhedens ledelse efter investeringen, s\u00e5 de kan udstede klasseaktier med s\u00e5danne vilk\u00e5r.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e5r man udsteder klasseaktier, vil indholdet af klasseaktierne blive angivet i term sheet. For eksempel, vil en post om prioritering af fordeling af resterende aktiver v\u00e6re som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>\u3007 yen pr. aktie (\u3007% i forhold til det indbetalte bel\u00f8b pr. aktie) prioriteret over almindelige aktier, [samme eller prioriteret] i forhold til \u3007 pr\u00e6ferenceaktier, og [deltagende eller ikke-deltagende]\n\n\n\n<p><\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>For mere detaljeret forklaring om vilk\u00e5rene for klasseaktier i investeringsaftaler, se f\u00f8lgende artikel.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Udstedelse og indhold af klasseaktier i venture investeringsaftaler [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Emner_vedrorende_aktier\"><\/span>Emner vedr\u00f8rende aktier<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Ved investering er der flere emner vedr\u00f8rende de aktier, der udstedes. Vi har detaljeret forklaret klausulerne vedr\u00f8rende aktier i investeringskontrakter i artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-shares-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er klausulerne vedr\u00f8rende aktier i en investeringskontrakt? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende fortrinsret til nye aktier, der udstedes<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende aktiek\u00f8b<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende f\u00e6lles salgsret og overf\u00f8rselsdeltagelsesret<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende overf\u00f8rsel af aktier<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende drag-along rettigheder<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler vedr\u00f8rende formodet likvidation<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Klausuler vedr\u00f8rende fortrinsret giver investorer ret til at have fortrinsret til de nye aktier, der udstedes, for at opretholde deres aktieandel. Fortrinsretten er beskrevet som f\u00f8lger i term sheet.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>N\u00e5r selskabet udsteder aktier, kan investorerne have fortrinsret i forhold til deres aktieandel. Dog undtaget udstedelse af aktieoptioner svarende til X% af det samlede antal udstedte aktier.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Desuden er aktiek\u00f8bsklausulerne bestemmelser, der giver investorer som VC&#8217;er ret til at anmode selskabet og dets ledere om at k\u00f8be de aktier, de ejer, n\u00e5r visse begivenheder indtr\u00e6ffer. Aktiek\u00f8bsklausulerne er beskrevet som f\u00f8lger i term sheet. De vigtige punkter er betingelserne for at anmode om k\u00f8b og beregningen af k\u00f8bsprisen.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. Investorer kan anmode selskabet og de oprindelige aktion\u00e6rer om at k\u00f8be de aktier, de ejer, n\u00e5r en af f\u00f8lgende begivenheder indtr\u00e6ffer:<br> \u30fbV\u00e6sentlig overtr\u00e6delse af artikel X, Y, Z i denne kontrakt<br> \u30fbDet viser sig, at de erkl\u00e6ringer og garantier, der er givet, ikke er sande eller n\u00f8jagtige, og indholdet er vigtigt<br> 2. Prisen for at k\u00f8be aktier fra investorerne p\u00e5 grund af ovenst\u00e5ende k\u00f8bsanmodning skal v\u00e6re det bel\u00f8b, der er aftalt mellem investorerne og selskabet og de oprindelige aktion\u00e6rer.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Vi har detaljeret forklaret aktiek\u00f8bsklausulerne i investeringskontrakter i artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-stock-purchase-clause\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er aktiek\u00f8bsklausulerne i en investeringskontrakt? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Desuden er drag-along rettigheder klausuler, der tillader investorer som VC&#8217;er at tvinge M&amp;A eller EXIT under deres ledelse. Fra investorens synspunkt kan drag-along rettigheder v\u00e6re effektive for at inddrive investeringer, og nogle investorer kan anmode om s\u00e5danne betingelser. Vi har detaljeret forklaret klausulerne vedr\u00f8rende drag-along rettigheder i investeringskontrakter i artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-law-drag-along-right\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Drag-along rettigheder i venture investeringskontrakter [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Formodede likvidationsklausuler er bestemmelser, der angiver, at n\u00e5r et selskab, hvor VC&#8217;er og lignende har investeret, bliver overtaget, vil selskabet blive betragtet som likvideret en gang, og investorerne vil f\u00e5 uddelt aktiver. Is\u00e6r n\u00e5r man investerer fra starten af etableringen, er der mange tilf\u00e6lde, hvor man bliver overtaget af M&amp;A uden at n\u00e5 til IPO, s\u00e5 uden formodede likvidationsklausuler kan det v\u00e6re umuligt at inddrive investeringer. Vi har detaljeret forklaret formodede likvidationsklausuler i investeringskontrakter i artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-liquidation-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er formodede likvidationsklausuler i en investeringskontrakt? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Sporgsmal_vedrorende_virksomhedens_drift\"><\/span>Sp\u00f8rgsm\u00e5l vedr\u00f8rende virksomhedens drift<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Der er flere aspekter vedr\u00f8rende virksomhedens drift, der er angivet i investeringsaftalens term sheet. For en detaljeret forklaring af klausuler i investeringsaftalen, der vedr\u00f8rer virksomhedens drift, se artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-clause-management-company\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er klausuler om virksomhedens drift i en investeringsaftale? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li> Klausul om forpligtelse til at str\u00e6be efter b\u00f8rsnotering<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om anvendelse af midler<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om udsendelse af direkt\u00f8rer og observat\u00f8rer<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om repr\u00e6sentation og garantier<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om meddelelse og forh\u00e5ndsgodkendelse af v\u00e6sentlige forhold fra investorer<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om efterf\u00f8lgende meddelelse til investorer<\/li>\n\n\n\n<li> Klausul om dedikation til ledelse<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En klausul om udsendelse af direkt\u00f8rer er en bestemmelse, der tillader investorer som venturekapitalfirmaer (VC&#8217;er) at udn\u00e6vne deres egne medarbejdere som direkt\u00f8rer i de virksomheder, de investerer i. Det er almindeligt for VC&#8217;er at kr\u00e6ve en vis grad af involvering i ledelsen af de virksomheder, de investerer i, for at sikre tilbagebetaling af deres investering. Ved at udsende deres egne medarbejdere som direkt\u00f8rer kan VC&#8217;er ikke kun f\u00e5 realtidsindsigt i virksomhedens interne forhold, men ogs\u00e5 i nogen grad styre virksomhedens beslutningstagning ved at udtrykke deres synspunkter p\u00e5 bestyrelsesm\u00f8der. Sp\u00f8rgsm\u00e5l om udn\u00e6vnelse af direkt\u00f8rer er angivet p\u00e5 term sheet som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>En aktion\u00e6r, der ejer mere end X% \/ X aktier af de udstedte foretrukne aktier, har ret til at udn\u00e6vne en direkt\u00f8r<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>For en detaljeret forklaring af klausulen om udsendelse af direkt\u00f8rer i en investeringsaftale, se artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/clause-dispatching-of-company-executives\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er en klausul om udsendelse af direkt\u00f8rer i en investeringsaftale? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Desuden indeholder investeringsaftalen typisk en repr\u00e6sentations- og garantiklausul for at sikre, at virksomhedens finansielle situation og drift er korrekte og som forudg\u00e5ende erkl\u00e6ret. Hvad der pr\u00e6cist er omfattet af repr\u00e6sentation og garantier er ogs\u00e5 angivet p\u00e5 term sheet. For en detaljeret forklaring af repr\u00e6sentations- og garantiklausulen i en investeringsaftale, se artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/representations-and-warranties-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er en repr\u00e6sentations- og garantiklausul i en investeringsaftale? [ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Derudover kan der v\u00e6re en klausul om dedikation til ledelse, der begr\u00e6nser muligheden for, at ledere forlader virksomheden efter investeringen. P\u00e5 term sheet vil det v\u00e6re angivet som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. Direkt\u00f8rer m\u00e5 ikke fratr\u00e6de eller n\u00e6gte genvalg uden investorernes godkendelse<\/p>\n\n\n\n<p>2. Forbud mod at have andre stillinger uden investorernes forudg\u00e5ende godkendelse<\/p>\n\n\n\n<p>3. Forpligtelse til at undg\u00e5 konkurrence under tjenestetid og i X \u00e5r efter fratr\u00e6delse<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Endvidere kan der v\u00e6re en forpligtelse for virksomheden til at str\u00e6be efter b\u00f8rsnotering (IPO), da investorer som VC&#8217;er generelt sigter mod at realisere deres investering gennem en IPO af virksomheden. I dette tilf\u00e6lde vil term sheet have f\u00f8lgende formulering:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. Udstedende virksomhed og stiftende aktion\u00e6rer har en forpligtelse til at str\u00e6be efter at blive noteret p\u00e5 en finansiel b\u00f8rs inden udgangen af X \u00e5r \/ X m\u00e5ned<br>2. Udstedende virksomhed og stiftende aktion\u00e6rer har en forpligtelse til at samarbejde, hvis investorerne er n\u00f8dt til at s\u00e6lge deres aktier i udstedende virksomhed p\u00e5 grund af udl\u00f8b af fristen osv.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Opsummering\"><\/span>Opsummering<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Som vi har set ovenfor, er der mange ting, der skal besluttes, n\u00e5r man modtager investeringer gennem tredjepartsallokering af ny udstedte aktier. De ting, der besluttes her, er alle vigtige for den efterf\u00f8lgende virksomhedsledelse, s\u00e5 det er vigtigt at overveje hver enkelt ting omhyggeligt p\u00e5 term sheet-stadiet. Mange af disse ting foruds\u00e6tter viden om den japanske virksomhedslov, s\u00e5 nogle af dem kan v\u00e6re sv\u00e6re at forst\u00e5. Derfor anbefales det at konsultere en advokat med omfattende erfaring i finansiering af opstartsvirksomheder, n\u00e5r du forhandler kontrakter for at modtage investeringer fra tredjeparter som VC&#8217;er.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>N\u00e5r venturevirksomheder rejser kapital fra tredjeparter som VC (Venture Capital), er det normalt, at nye aktier tildeles til investorer som VC gennem en tredjeparts allokeringsfor\u00f8gelse. N\u00e5r en tredje [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":58111,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,27],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58059"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=58059"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58059\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":58113,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58059\/revisions\/58113"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media\/58111"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=58059"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=58059"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=58059"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}