{"id":60497,"date":"2024-03-05T21:12:16","date_gmt":"2024-03-05T12:12:16","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/da\/?p=60497"},"modified":"2024-03-25T12:10:56","modified_gmt":"2024-03-25T03:10:56","slug":"investment-contract-shares-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision","title":{"rendered":"Hvad er klausuler om aktier i investeringsaftaler?"},"content":{"rendered":"\n<p>Der er mange forskellige klausuler i en investeringsaftale, og nogle af dem kan omhandle aktier.<\/p>\n\n\n\n<p>Aktieklausuler er vigtige for investorer, da de repr\u00e6senterer den aktieandel, de modtager som betaling for deres investering. Disse klausuler er ogs\u00e5 vigtige i investeringsaftalen. Fra virksomhedens synspunkt er det ogs\u00e5 vigtigt at have klare regler for aktieklausuler, da de kan p\u00e5virke ledelsens aktieandel og forhindre aktier i at blive solgt til eksterne parter. Derfor vil denne artikel forklare om aktieklausuler i investeringsaftaler.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_om_aktier_i_investeringsaftaler\" title=\"Klausuler om aktier i investeringsaftaler\">Klausuler om aktier i investeringsaftaler<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_om_fortrinsret_til_tegning_af_nye_aktier\" title=\"Klausuler om fortrinsret til tegning af nye aktier\">Klausuler om fortrinsret til tegning af nye aktier<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Udstedelse_af_aktieoptioner\" title=\"Udstedelse af aktieoptioner\">Udstedelse af aktieoptioner<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Periode_for_udovelse_af_fortrinsret_til_tegning\" title=\"Periode for ud\u00f8velse af fortrinsret til tegning\">Periode for ud\u00f8velse af fortrinsret til tegning<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_om_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\" title=\"Klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret\">Klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Hvad_er_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\" title=\"Hvad er fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?\">Hvad er fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Formalet_med_klausuler_om_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\" title=\"Form\u00e5let med klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret\">Form\u00e5let med klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Kan_ledere_fa_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\" title=\"Kan ledere f\u00e5 fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?\">Kan ledere f\u00e5 fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\" title=\"Klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret\">Klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Hvad_er_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\" title=\"Hvad er f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret?\">Hvad er f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Formalet_med_klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\" title=\"Form\u00e5let med klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret\">Form\u00e5let med klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Kan_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret_gives_til_ledere\" title=\"Kan f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret gives til ledere?\">Kan f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret gives til ledere?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Punkter_at_overveje_ved_fastsaettelse_af_klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\" title=\"Punkter at overveje ved fasts\u00e6ttelse af klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret\">Punkter at overveje ved fasts\u00e6ttelse af klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_om_overdragelse_af_aktier\" title=\"Klausuler om overdragelse af aktier\">Klausuler om overdragelse af aktier<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Klausuler_omkring_Drag-Along_Rights\" title=\"Klausuler omkring Drag-Along Rights\">Klausuler omkring Drag-Along Rights<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Opsummering\" title=\"Opsummering\">Opsummering<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_om_aktier_i_investeringsaftaler\"><\/span>Klausuler om aktier i investeringsaftaler<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>I investeringsaftaler kan f\u00f8lgende klausuler om aktier overvejes:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Klausuler om fortrinsret til tegning af nye aktier, der udstedes<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler om overf\u00f8rsel af aktier<\/li>\n\n\n\n<li>Klausuler om drag-along rettigheder<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_om_fortrinsret_til_tegning_af_nye_aktier\"><\/span>Klausuler om fortrinsret til tegning af nye aktier<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_531227905-1024x586.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5298\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Vi vil forklare klausuler om fortrinsret til tegning af nye aktier.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Som VC og lignende, er fortrinsretten til at tegne nye aktier, der udstedes, forbundet med at opretholde din egen aktieandel.<\/p>\n\n\n\n<p>Ved at opretholde din egen aktieandel kan VC og lignende ud\u00f8ve deres stemmerettigheder som aktion\u00e6rer og opretholde kontrol. Derudover kan de opn\u00e5 afkast i forhold til deres aktieandel ved b\u00f8rsnotering eller M&amp;A, s\u00e5 det er vigtigt for VC og lignende at opretholde deres aktieandel.<\/p>\n\n\n\n<p>Derfor kan der i investeringsaftalen v\u00e6re en klausul, der angiver, at VC og lignende har fortrinsret til at tegne nye aktier, der udstedes af venture-virksomheder og lignende. Selvom der er en klausul om fortrinsret til tegning af nye aktier, forventes det normalt ikke, at dette vil medf\u00f8re en stor risiko for venture-virksomheder og lignende.<\/p>\n\n\n\n<p>Men n\u00e5r du laver en s\u00e5dan bestemmelse, skal du v\u00e6re opm\u00e6rksom p\u00e5 f\u00f8lgende to punkter:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Udstedelse_af_aktieoptioner\"><\/span>Udstedelse af aktieoptioner<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Aktieoptioner er rettigheder, der giver virksomhedsledere, medarbejdere og investorer mulighed for at k\u00f8be aktier i et aktieselskab til en bestemt ud\u00f8velsespris. I venture-virksomheder og lignende kan det v\u00e6re en metode til at sikre talent ved at give aktieoptioner til dygtige personer. Derfor er virksomhedens \u00e6rlige \u00f8nske at bruge aktieoptioner til at sikre talent. Derfor er det \u00f8nskeligt at udelukke aktieoptioner fra indholdet af klausulen om fortrinsret til tegning. Hvis der ikke er nogen specifik bestemmelse om klausulen om fortrinsret til tegning, kan aktieoptioner ogs\u00e5 blive inkluderet, hvilket kan forhindre brugen af dem til at sikre talent, s\u00e5 v\u00e6r forsigtig.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Periode_for_udovelse_af_fortrinsret_til_tegning\"><\/span>Periode for ud\u00f8velse af fortrinsret til tegning<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Hvis der ikke er fastsat en periode for ud\u00f8velse af fortrinsretten til tegning, kan det t\u00e6nkes, at VC og lignende ikke ud\u00f8ver deres rettigheder i tide, og virksomhedens finansiering kan blive forsinket. For at undg\u00e5 en s\u00e5dan situation er det \u00f8nskeligt at fasts\u00e6tte en periode for ud\u00f8velse af fortrinsretten til tegning i indholdet af investeringsaftalen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_om_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\"><\/span>Klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Hvad_er_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\"><\/span>Hvad er fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Den klausul om fortrinsret til tegning af nye aktier, som vi forklarede ovenfor, er en klausul, der giver retten til at tegne nye aktier osv. f\u00f8rst, n\u00e5r &#8220;selskabet&#8221; udsteder dem. P\u00e5 den anden side, fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret er retten til at k\u00f8be aktier, der er blevet overdraget af en bestemt aktion\u00e6r, f\u00f8r andre, hvis denne aktion\u00e6r overdrager sine egne aktier.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Formalet_med_klausuler_om_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\"><\/span>Form\u00e5let med klausuler om fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>De prim\u00e6re form\u00e5l med fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret er som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>At \u00f8ge antallet af egne aktier ved at k\u00f8be aktier, med det form\u00e5l at \u00f8ge egen aktieandel<\/li>\n\n\n\n<li>At forhindre, at aktier overdrages til tredjeparter, der ikke er \u00f8nskelige for selskabet<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kan_ledere_fa_fortrinsret_til_kob_og_forkobsret\"><\/span>Kan ledere f\u00e5 fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Hvis vi opsummerer tilf\u00e6ldene, hvor k\u00f8b er sket som f\u00f8lge af ud\u00f8velsen af fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret, ser det ud som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Lederen overdrager, og lederen k\u00f8ber<\/li>\n\n\n\n<li>Lederen overdrager, og investoren k\u00f8ber<\/li>\n\n\n\n<li>Investoren overdrager, og lederen k\u00f8ber<\/li>\n\n\n\n<li>Investoren overdrager, og investoren k\u00f8ber<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>I mange tilf\u00e6lde, hvor investoren overdrager aktier, er det ikke et problem, om det er lederen eller investoren, der k\u00f8ber, s\u00e5 l\u00e6nge aktierne kan s\u00e6lges. Desuden er der mange tilf\u00e6lde, hvor ledelsen ville foretr\u00e6kke at k\u00f8be aktierne selv, snarere end at lade dem blive k\u00f8bt af en u\u00f8nsket tredjepart. Derfor er der en vis rationalitet i, at ledelsen har fortrinsret til at k\u00f8be, n\u00e5r investoren overdrager aktier.<\/p>\n\n\n\n<p>Derfor er der mange tilf\u00e6lde, hvor ledelsen har f\u00e5et tildelt fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret. Desuden, for at opn\u00e5 de ovenn\u00e6vnte to form\u00e5l, er det n\u00f8dvendigt at k\u00f8be alle aktier, ikke kun en del, s\u00e5 der er ofte tilf\u00e6lde, hvor alle aktier k\u00f8bes, ikke kun en del.<\/p>\n\n\n\n<p>Endelig, n\u00e5r flere aktier overdrages, er det almindeligt, at dem, der har ud\u00f8vet deres fortrinsret til k\u00f8b og fork\u00f8bsret, k\u00f8ber aktierne i forhold til deres andel, hvis der er flere af dem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\"><\/span>Klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_1204727524-1024x575.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5300\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret er vigtige for mindretalsaktion\u00e6rer.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Hvad_er_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\"><\/span>Hvad er f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>F\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret er en rettighed, der tillader andre aktion\u00e6rer at s\u00e6lge deres aktier i f\u00e6llesskab, n\u00e5r en bestemt aktion\u00e6r fors\u00f8ger at s\u00e6lge sine aktier. Det vil sige, det er en rettighed, der sikrer muligheden for at s\u00e6lge egne aktier.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Formalet_med_klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\"><\/span>Form\u00e5let med klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Hovedform\u00e5let med klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret er at forhindre en situation, hvor kun bestemte aktion\u00e6rer s\u00e6lger deres aktier og opn\u00e5r fortjeneste, ved at dele muligheden for at s\u00e6lge aktier mellem aktion\u00e6rerne. Is\u00e6r for mindretalsaktion\u00e6rer kan der opst\u00e5 uventede situationer, hvor majoritetsaktion\u00e6rer s\u00e6lger deres aktier, og virksomhedens moderselskab eller virksomhedsstruktur \u00e6ndres, hvilket kan f\u00f8re til, at de mister muligheden for at s\u00e6lge deres aktier. Dette kan resultere i, at de mister muligheden for at opn\u00e5 fortjeneste gennem et exit.<\/p>\n\n\n\n<p>Derfor kan klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret siges at v\u00e6re s\u00e6rligt vigtige for mindretalsaktion\u00e6rer.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kan_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret_gives_til_ledere\"><\/span>Kan f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret gives til ledere?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Eksempler p\u00e5 tilf\u00e6lde, hvor salg kan deltage p\u00e5 grund af ud\u00f8velsen af f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret, er som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>N\u00e5r en leder overdrager aktier, og lederen deltager<\/li>\n\n\n\n<li>N\u00e5r en leder overdrager aktier, og en investor deltager<\/li>\n\n\n\n<li>N\u00e5r en investor overdrager aktier, og en leder deltager<\/li>\n\n\n\n<li>N\u00e5r en investor overdrager aktier, og en investor deltager<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Vi har forklaret, at der er en vis rimelighed i at give ledere fortrinsret til k\u00f8b og f\u00f8rstek\u00f8bsret, og at der er mange tilf\u00e6lde, hvor det er givet til ledere.<\/p>\n\n\n\n<p>Men n\u00e5r det kommer til f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret, er det generelt ikke givet til ledere. For investorer som VC&#8217;er er der en n\u00f8dvendighed og rimelighed i at sikre muligheden for at overdrage p\u00e5 et bestemt tidspunkt ved at give f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret.<\/p>\n\n\n\n<p>P\u00e5 den anden side er ledernes prim\u00e6re form\u00e5l ikke at investere i virksomheden, men at drive virksomheden. Derfor er der generelt ingen n\u00f8dvendighed eller rimelighed i at give ledere f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret og sikre muligheden for at overdrage p\u00e5 et bestemt tidspunkt, i mods\u00e6tning til investorer som VC&#8217;er.<\/p>\n\n\n\n<p>Men i tilf\u00e6lde, hvor det er planlagt fra starten, at lederen skal overdrage aktier, kan f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret undtagelsesvis gives.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Punkter_at_overveje_ved_fastsaettelse_af_klausuler_om_faelles_salgsret_og_overdragelsesdeltagelsesret\"><\/span>Punkter at overveje ved fasts\u00e6ttelse af klausuler om f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>For f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret er det vigtigt at klarg\u00f8re, hvordan antallet af aktier, der kan overdrages, skal fasts\u00e6ttes, og hvordan man skal h\u00e5ndtere situationer, hvor en person, der \u00f8nsker at k\u00f8be aktier, \u00e6ndrer antallet af aktier, de \u00f8nsker at k\u00f8be.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden kan f\u00e6lles salgsret og overdragelsesdeltagelsesret v\u00e6re fastsat i investeringsaftalen sammen med fortrinsret til k\u00f8b og f\u00f8rstek\u00f8bsret. Derfor, n\u00e5r de er fastsat samtidig, er det n\u00f8dvendigt at overveje, hvordan man skal justere forholdet mellem de to.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_om_overdragelse_af_aktier\"><\/span>Klausuler om overdragelse af aktier<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>I investeringsaftaler er det almindeligt at indg\u00e5 en form for aftale om overdragelse af aktier for at afbalancere interesserne mellem venturevirksomheder og venturekapitalister (VC). For eksempel kan der v\u00e6re en klausul, der kr\u00e6ver godkendelse fra VC, n\u00e5r en virksomhedsleder overdrager aktier. Derudover kan det v\u00e6re specificeret, at VC har frihed til at overdrage aktier. Dette skyldes, at det anerkendes, at der er et behov og en rimelighed for VC at sikre muligheden for at overdrage aktier p\u00e5 et bestemt tidspunkt.<\/p>\n\n\n\n<p>Imidlertid, hvis VC har frihed til at overdrage aktier til enhver, der ikke er \u00f8nskelig for virksomheden, kan det potentielt v\u00e6re skadeligt for virksomheden. Derfor kan det overvejes at forhandle om at begr\u00e6nse en del af overdragelsen, s\u00e5som at kr\u00e6ve virksomhedens godkendelse for overdragelse til bestemte personer, selvom overdragelse af aktier fra VC generelt er tilladt.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Klausuler_omkring_Drag-Along_Rights\"><\/span>Klausuler omkring Drag-Along Rights<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Drag-Along Rights, ogs\u00e5 kendt som tvangs-salgsret, er &#8220;retten til at tvinge M&amp;A eller exit ved at involvere ledelsen og andre aktion\u00e6rer, n\u00e5r visse betingelser er opfyldt, ledet af investorer&#8221; (Tetsuya Isozaki, &#8220;Equity Finance for Startups&#8221;, side 139). For mere information om Drag-Along Rights, se venligst den f\u00f8lgende artikel.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Opsummering\"><\/span>Opsummering<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Vi har nu gennemg\u00e5et klausuler vedr\u00f8rende aktier i investeringsaftaler. Klausuler vedr\u00f8rende aktier p\u00e5virker aktiebesiddelsesforholdet og afkastet ved Exit, hvilket g\u00f8r dem til vigtige klausuler for b\u00e5de virksomheder og investorer som f.eks. venturekapitalfonde. Derfor er det n\u00f8dvendigt at definere dem klart i investeringsaftalen.<\/p>\n\n\n\n<p>Imidlertid kr\u00e6ver overvejelser om aktieklausuler i investeringsaftaler specialiseret viden, s\u00e5 det er \u00f8nskeligt at f\u00e5 en advokat, der er ekspert p\u00e5 omr\u00e5det, til at udarbejde investeringsaftalen eller at f\u00e5 r\u00e5dgivning fra en advokat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der er mange forskellige klausuler i en investeringsaftale, og nogle af dem kan omhandle aktier. Aktieklausuler er vigtige for investorer, da de repr\u00e6senterer den aktieandel, de modtager som betaling  [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":61844,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60497"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=60497"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60497\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":61845,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/60497\/revisions\/61845"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media\/61844"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=60497"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=60497"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=60497"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}