{"id":69813,"date":"2024-11-01T13:49:21","date_gmt":"2024-11-01T04:49:21","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/da\/?p=69813"},"modified":"2024-11-09T10:59:54","modified_gmt":"2024-11-09T01:59:54","slug":"digital-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities","title":{"rendered":"\u3010Reiwa 6 (2024) August\u3011Lempelse af reguleringer for digitale v\u00e6rdipapirer (Security Tokens) &#8211; En forklaring af indholdet og dets indvirkning"},"content":{"rendered":"\n<p>Den Japanske Finanstilsynsmyndighed har annonceret, at reguleringen af digitale v\u00e6rdipapirer (security tokens, herefter ST) vil blive lempet i august i Reiwa 6 (2024). Form\u00e5let med denne lempelse af reguleringen er at fremme udbredelsen af digitale v\u00e6rdipapirer i Japan. Med en samlet emission p\u00e5 100 milliarder yen i regnskabs\u00e5ret 2023, er den digitale v\u00e6rdipapirindustri, som tiltr\u00e6kker stor opm\u00e6rksomhed, nu i fokus for, hvilken indflydelse Finanstilsynsmyndighedens lempelse af reguleringen vil have.<\/p>\n\n\n\n<p>I denne artikel vil vi forklare, hvad &#8216;digitale v\u00e6rdipapirer&#8217; er, samt indholdet og effekten af den aktuelle lempelse af reguleringen.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Hvad_er_digitale_vaerdipapirer\" title=\"Hvad er digitale v\u00e6rdipapirer?\">Hvad er digitale v\u00e6rdipapirer?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Oversigt_over_digitale_vaerdipapirer_sikkerhedstokens_ST\" title=\"Oversigt over digitale v\u00e6rdipapirer (sikkerhedstokens, ST)\">Oversigt over digitale v\u00e6rdipapirer (sikkerhedstokens, ST)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Hvad_er_forskellen_mellem_digitale_vaerdipapirer_og_traditionelle_vaerdipapirer\" title=\"Hvad er forskellen mellem digitale v\u00e6rdipapirer og traditionelle v\u00e6rdipapirer?\">Hvad er forskellen mellem digitale v\u00e6rdipapirer og traditionelle v\u00e6rdipapirer?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Kendetegn_ved_digitale_vaerdipapirer\" title=\"Kendetegn ved digitale v\u00e6rdipapirer\">Kendetegn ved digitale v\u00e6rdipapirer<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Status_og_baggrund_for_regulering_af_digitale_vaerdipapirer_i_Japan\" title=\"Status og baggrund for regulering af digitale v\u00e6rdipapirer i Japan\">Status og baggrund for regulering af digitale v\u00e6rdipapirer i Japan<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Regulering_af_salg_og_markedsforing_af_digitale_vaerdipapirer\" title=\"Regulering af salg og markedsf\u00f8ring af digitale v\u00e6rdipapirer\">Regulering af salg og markedsf\u00f8ring af digitale v\u00e6rdipapirer<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Grundig_adskilt_forvaltning_af_digitale_vaerdipapirer_mv\" title=\"Grundig adskilt forvaltning af digitale v\u00e6rdipapirer mv.\">Grundig adskilt forvaltning af digitale v\u00e6rdipapirer mv.<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Reguleringens_lempelse_aendrer_digital_vaerdipapirhandel\" title=\"Reguleringens lempelse \u00e6ndrer digital v\u00e6rdipapirhandel\">Reguleringens lempelse \u00e6ndrer digital v\u00e6rdipapirhandel<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Forventede_effekter_af_deregulering_af_digitale_vaerdipapirer\" title=\"Forventede effekter af deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer\">Forventede effekter af deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Fremme_af_vaeksten_pa_det_digitale_vaerdipapirmarked\" title=\"Fremme af v\u00e6ksten p\u00e5 det digitale v\u00e6rdipapirmarked\">Fremme af v\u00e6ksten p\u00e5 det digitale v\u00e6rdipapirmarked<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Appel_til_investorer_bade_indenlands_og_internationalt\" title=\"Appel til investorer b\u00e5de indenlands og internationalt\">Appel til investorer b\u00e5de indenlands og internationalt<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Tilbydelse_af_nye_finansieringsmetoder\" title=\"Tilbydelse af nye finansieringsmetoder\">Tilbydelse af nye finansieringsmetoder<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Bevaegelsen_mod_deregulering_af_digitale_vaerdipapirer\" title=\"Bev\u00e6gelsen mod deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer\">Bev\u00e6gelsen mod deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Finansielle_institutioners_og_virksomheders_reaktion\" title=\"Finansielle institutioners og virksomheders reaktion\">Finansielle institutioners og virksomheders reaktion<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Fremtidige_markedsudviklinger_og_forudsigelser\" title=\"Fremtidige markedsudviklinger og forudsigelser\">Fremtidige markedsudviklinger og forudsigelser<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Opsummering_Forventet_markedsvaekst_gennem_lempelse_af_digital_vaerdipapirregulering\" title=\"Opsummering: Forventet markedsv\u00e6kst gennem lempelse af digital v\u00e6rdipapirregulering\">Opsummering: Forventet markedsv\u00e6kst gennem lempelse af digital v\u00e6rdipapirregulering<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/da\/it\/digital-securities\/#Guide_til_foranstaltninger_fra_vores_firma\" title=\"Guide til foranstaltninger fra vores firma\">Guide til foranstaltninger fra vores firma<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Hvad_er_digitale_vaerdipapirer\"><\/span>Hvad er digitale v\u00e6rdipapirer?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Oversigt_over_digitale_vaerdipapirer_sikkerhedstokens_ST\"><\/span>Oversigt over digitale v\u00e6rdipapirer (sikkerhedstokens, ST)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Digitale v\u00e6rdipapirer er tokeniserede rettigheder af v\u00e6rdipapirer. De er v\u00e6rdipapirer som aktier, obligationer og investeringsfonde, hvis rettigheder er udstedt ved hj\u00e6lp af blockchain-teknologi. Dette g\u00f8r det muligt at repr\u00e6sentere de samme rettigheder som traditionelle v\u00e6rdipapirer i digital form.<\/p>\n\n\n\n<p>Den korrekte betegnelse for digitale v\u00e6rdipapirer er &#8220;elektronisk registrerede overf\u00f8rselsv\u00e6rdipapirer og relaterede rettigheder&#8221;, som er fastlagt i den reviderede japanske lov om handel med finansielle instrumenter og tilh\u00f8rende regeringsforordninger, der tr\u00e5dte i kraft den 1. maj i Reiwa 2 (2020). Aktier og investeringsfonde er ogs\u00e5 blevet digitaliseret, men hvad er forskellen mellem traditionelle v\u00e6rdipapirer og digitale v\u00e6rdipapirer?<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/web3-law\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er loven om Web3? Vi forklarer ogs\u00e5 de vigtige punkter for virksomheder, der \u00f8nsker at deltage[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Hvad_er_forskellen_mellem_digitale_vaerdipapirer_og_traditionelle_vaerdipapirer\"><\/span>Hvad er forskellen mellem digitale v\u00e6rdipapirer og traditionelle v\u00e6rdipapirer?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/7754792bacecaafed2fca2c081c09987.jpg\" alt=\"Forskellen p\u00e5 traditionelle v\u00e6rdipapirer\" class=\"wp-image-88708\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>For det f\u00f8rste er en karakteristisk forskel fra v\u00e6rdipapirer, at det er muligt at k\u00f8be digitale v\u00e6rdipapirer direkte fra udstedende virksomheder. Virksomheder, der udsteder v\u00e6rdipapirer, overlader normalt salget til v\u00e6rdipapirfirmaer. Dette skyldes, at v\u00e6rdipapirer generelt er centraliseret forvaltet af en institution kaldet &#8216;Securities Settlement System&#8217; (Japansk: \u8a3c\u5238\u4fdd\u7ba1\u632f\u66ff\u6a5f\u69cb, &#8216;shoken hokan furikae kiko&#8217;), som er defineret i &#8216;Japanese Law on Transfer of Bonds, Shares, etc.&#8217; (Japansk: \u793e\u50b5\u3001\u682a\u5f0f\u7b49\u306e\u632f\u66ff\u306b\u95a2\u3059\u308b\u6cd5\u5f8b). I mods\u00e6tning hertil er digitale v\u00e6rdipapirer designet til ikke at v\u00e6re underlagt denne lovgivning og forvaltes derfor ikke af &#8216;shoken hokan furikae kiko&#8217;, men udstedes og administreres gennem en unik infrastruktur, der anvender blockchain-teknologi, hvor transaktionerne registreres.<\/p>\n\n\n\n<p>Et andet v\u00e6sentligt punkt er effektivitet.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitale v\u00e6rdipapirer muligg\u00f8r automatisering af transaktioner og udstedelsesprocesser for v\u00e6rdipapirer gennem programmer kaldet smarte kontrakter. For eksempel, n\u00e5r det kommer til udbetaling af udbytte p\u00e5 aktier, er der ikke behov for at involvere en tredjepart som en finansiel institution, hvilket g\u00f8r det muligt at opn\u00e5 effektivitet b\u00e5de i omkostninger og tid.<\/p>\n\n\n\n<p>P\u00e5 den anden side er traditionelle v\u00e6rdipapirtransaktioner mindre effektive p\u00e5 grund af de mange procedurer og mellemm\u00e6nd, der er involveret, og den komplekse proces, der er n\u00f8dvendig.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kendetegn_ved_digitale_vaerdipapirer\"><\/span>Kendetegn ved digitale v\u00e6rdipapirer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En af de karakteristiske tr\u00e6k ved digitale v\u00e6rdipapirer er muligheden for at handle i sm\u00e5 portioner af forskelligartede transaktioner.<\/p>\n\n\n\n<p>For eksempel kan fast ejendom ogs\u00e5 handles gennem digitale v\u00e6rdipapirer. Med fast ejendoms ST (Security Tokens) g\u00f8r brugen af blockchain-teknologi det muligt at omdanne ellers udelelige grunde eller ejendomme til formater, der tillader k\u00f8b i sm\u00e5 bel\u00f8b, hvilket g\u00f8r det muligt at handle i sm\u00e5 portioner.<\/p>\n\n\n\n<p>Ligesom det er muligt at likvidere fast ejendom i sm\u00e5 portioner gennem REITs (Real Estate Investment Trusts), er der forskelle i investeringsm\u00e5lene. Digitale v\u00e6rdipapirer investerer i en enkelt ejendom, mens REITs investerer i aktierne af selskaber, der ejer flere ejendomme. Derfor har digitale v\u00e6rdipapirer den fordel, at de tillader investering i specifikke ejendomme, hvilket g\u00f8r investeringsm\u00e5lene mere gennemskuelige.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden varierer prisbev\u00e6gelserne ogs\u00e5. Digitale v\u00e6rdipapirer handles baseret p\u00e5 deres vurderede v\u00e6rdi, mens REIT-priser konstant p\u00e5virkes af aktiemarkedets tendenser og kan fluktuere p\u00e5 grund af renter og store investoreres transaktioner.<\/p>\n\n\n\n<p>Der er ogs\u00e5 forskelle i likviditet. REITs handles p\u00e5 aktiemarkedet og har derfor h\u00f8j likviditet, hvilket g\u00f8r det relativt let for investorer at k\u00f8be og s\u00e6lge. P\u00e5 den anden side er salg af digitale v\u00e6rdipapirer hovedsageligt gennem v\u00e6rdipapirfirmaer, og handelsmulighederne er mere begr\u00e6nsede.<\/p>\n\n\n\n<p>Med disse mange fordele er udbredelsen af digitale v\u00e6rdipapirer ogs\u00e5 i fremgang i Japan.<\/p>\n\n\n\n<p>Reference: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo Metropolitan Government&#8217;s tilskudsprogram for fremme af det digitale v\u00e6rdipapirmarked (Security Token)[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Status_og_baggrund_for_regulering_af_digitale_vaerdipapirer_i_Japan\"><\/span>Status og baggrund for regulering af digitale v\u00e6rdipapirer i Japan<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Som vi har forklaret indtil nu, har digitale v\u00e6rdipapirer mange fordele, men de st\u00e5r ogs\u00e5 over for forskellige regulatoriske udfordringer.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Regulering_af_salg_og_markedsforing_af_digitale_vaerdipapirer\"><\/span>Regulering af salg og markedsf\u00f8ring af digitale v\u00e6rdipapirer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>N\u00e5r finansielle tjenesteydere s\u00e6lger eller markedsf\u00f8rer, er de underlagt adf\u00e6rdsreguleringer i henhold til den japanske Financial Instruments and Exchange Act, forpligtelser til at bekr\u00e6fte transaktioner for at forhindre overf\u00f8rsel af indt\u00e6gter fra kriminalitet i henhold til loven om forebyggelse af overf\u00f8rsel af kriminelle indt\u00e6gter, samt forpligtelser til at forklare v\u00e6sentlige forhold i henhold til loven om finansielle tjenesteydelser, ligesom det g\u00e6lder for aktier og virksomhedsobligationer (dog skal det bem\u00e6rkes, at Security Tokens (ST) i \u00f8jeblikket er ikke-b\u00f8rsnoterede v\u00e6rdipapirer).<\/p>\n\n\n\n<p>Ligesom med f\u00f8rste kategori v\u00e6rdipapirer som aktier og virksomhedsobligationer, er der ogs\u00e5 adf\u00e6rdsreguleringer i henhold til den japanske Financial Instruments and Exchange Act, forpligtelser til at bekr\u00e6fte transaktioner for at forhindre overf\u00f8rsel af indt\u00e6gter fra kriminalitet, samt forpligtelser til at forklare v\u00e6sentlige forhold i henhold til loven om finansielle tjenesteydelser.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitale v\u00e6rdipapirer er underlagt strenge reguleringer p\u00e5 grund af risici, der adskiller sig fra andre v\u00e6rdipapirer, herunder forklaring af produktindholdet for investeringsobjekter som tillidsrettigheder og andele i kollektive investeringsordninger, investeringsrisici, samt deres ejerskabsform, overf\u00f8rsel og afvikling.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Princippet om egnethed (transaktionsstartskriterier)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Offentligg\u00f8relse af politikker og foranstaltninger vedr\u00f8rende adskilt forvaltning af aktiver, n\u00e5r man udf\u00f8rer forvaltningsopgaver mv. (Finansministeriets bekendtg\u00f8relse artikel 70, paragraf 2, punkt 5)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Regulering af reklamer mv.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>N\u00e5r man reklamerer, skal man sikre, at man ikke vildleder om karakteren af de digitale v\u00e6rdipapirer eller systemet for opbevaring og overf\u00f8rsel (samme artikel 78).<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Oplysning om digitale v\u00e6rdipapirers karakteristika (dokumenter udleveret f\u00f8r kontraktindg\u00e5else)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>N\u00e5r man udleverer dokumenter f\u00f8r kontraktindg\u00e5else i forbindelse med k\u00f8b og salg af digitale v\u00e6rdipapirer, skal man advare om karakteren af de digitale v\u00e6rdipapirer (samme artikel 83).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Grundig_adskilt_forvaltning_af_digitale_vaerdipapirer_mv\"><\/span>Grundig adskilt forvaltning af digitale v\u00e6rdipapirer mv.<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>F\u00f8rst og fremmest kr\u00e6ves det, at finansielle tjenesteydere, der h\u00e5ndterer digitale v\u00e6rdipapirer, sikrer grundig adskilt forvaltning og tr\u00e6ffer foranstaltninger mod risikoen for l\u00e6kage.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Finansielle tjenesteydere skal, n\u00e5r de modtager deponering af v\u00e6rdipapirer og penge fra kunder, adskille disse v\u00e6rdipapirer fra deres egne aktiver og forvalte dem p\u00e5 en sikker og ordentlig m\u00e5de&#8221; (den japanske Financial Instruments and Exchange Act artikel 43, paragraf 2).<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden vil investorer, n\u00e5r v\u00e6rdipapirer tokeniseres som digitale v\u00e6rdipapirer, som regel blive tildelt en privat n\u00f8gle (den del af et par n\u00f8gler, der bruges i offentlig n\u00f8glekryptering, som ikke offentligg\u00f8res), som er n\u00f8dvendig for at overf\u00f8re tokenet. N\u00e5r finansielle tjenesteydere modtager deponering af digitale v\u00e6rdipapirer, skal de for at undg\u00e5, at den private n\u00f8gle l\u00e6kker til tredjeparter, normalt modtage deponering af den private n\u00f8gle fra investoren og forvalte den adskilt fra deres egne aktiver i overensstemmelse med lovgivningsm\u00e6ssige krav til adskilt forvaltning og interne procedurer, enten selv eller gennem en ekstern tjenesteudbyder.<\/p>\n\n\n\n<p>I dette tilf\u00e6lde skal &#8220;oplysninger, der er n\u00f8dvendige for at overf\u00f8re den \u00f8konomiske v\u00e6rdi, der repr\u00e6senterer kundens elektroniske registrerede overf\u00f8rbare v\u00e6rdipapirrettigheder, forvaltes ved at blive optaget p\u00e5 en elektronisk enhed, et elektromagnetisk optagemedium eller andet optagemedium [s\u00e5kaldt kold tegnebog], der ikke konstant er forbundet til internettet, eller ved at tr\u00e6ffe tekniske sikkerhedsforanstaltninger, der er lige s\u00e5 effektive&#8221; (Finansministeriets bekendtg\u00f8relse artikel 136, paragraf 1, punkt 5).<\/p>\n\n\n\n<p>Reference: <a href=\"https:\/\/www.fsa.go.jp\/singi\/digital\/siryou\/20230606\/2jstoa.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Om den aktuelle situation for Security Tokens[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Reguleringens_lempelse_aendrer_digital_vaerdipapirhandel\"><\/span>Reguleringens lempelse \u00e6ndrer digital v\u00e6rdipapirhandel<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/9d58bb34f36e44857a5481c8c2868678.jpg\" alt=\"Reguleringens lempelse \u00e6ndrer digital v\u00e6rdipapirhandel\" class=\"wp-image-88709\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Denne gang er reguleringens lempelse prim\u00e6rt fokuseret p\u00e5 f\u00f8lgende to punkter:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>En enkelt finansiel gruppe kan h\u00e5ndtere alt fra udstedelse til overtagelse og salg af digitale v\u00e6rdipapirer.<\/li>\n\n\n\n<li>Udvidelse af de oplysninger, som finansielle institutioner offentligg\u00f8r for investorer.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Det Japanske Finanstilsyn har annonceret en plan om at \u00e6ndre kabinetforordningen, s\u00e5 en enkelt finansiel gruppe kan h\u00e5ndtere alt fra udstedelse til overtagelse og salg af digitale v\u00e6rdipapirer, hvilket vil fremme en stigning i antallet af produkter og g\u00f8re det lettere for investorer at k\u00f8be dem.<\/p>\n\n\n\n<p>Reguleringens lempelse g\u00e6lder for digitale v\u00e6rdipapirer, der udg\u00f8r cirka 85% af det samlede udstedelsesbel\u00f8b og er sikret af fast ejendom, herunder kommercielle faciliteter, hoteller og store lejlighedskomplekser som underliggende aktiver.<\/p>\n\n\n\n<p>Som allerede forklaret, har disse digitale v\u00e6rdipapirer indtil nu v\u00e6ret underlagt principperne om separat forvaltning, hvorved v\u00e6rdipapirfirmaer inden for den samme gruppe som den tillidsbank, der har oprettet v\u00e6rdipapirerne, ikke har kunnet deltage i overtagelsen af dem. Dette har begr\u00e6nset antallet af v\u00e6rdipapirfirmaer, der h\u00e5ndterer digitale v\u00e6rdipapirer, og forhindret dem i fuldt ud at udnytte fordelene ved 24\/7 handel og let adgang til finansiering. Derfor sigter denne lempelse af reguleringen mod at revidere de eksisterende regler for at \u00f8ge antallet af udstedelser og udvide markedet.<\/p>\n\n\n\n<p>Hvis reguleringens lempelse bliver en realitet, vil det ikke kun g\u00f8re det muligt for en enkelt finansiel gruppe at forvente indt\u00e6gter fra alt fra udstedelse til overtagelse og salg, men ogs\u00e5 \u00f8ge antallet af produkter, hvilket g\u00f8r det lettere for investorer at k\u00f8be, og kan f\u00f8re til en stigning i udstedelsen af digitale v\u00e6rdipapirer og flere projekter.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden planl\u00e6gger Japan Securities Dealers Association at etablere regler til beskyttelse af investorer i takt med reguleringens lempelse. Det indeb\u00e6rer specifikt en udvidelse af de oplysninger, som finansielle institutioner offentligg\u00f8r for investorer, for at sikre prisfasts\u00e6ttelsens gennemsigtighed og reducere risikoen for, at investorer lider tab. Tillidsbanker, der udsteder digitale v\u00e6rdipapirer, vil blive p\u00e5kr\u00e6vet at offentligg\u00f8re detaljer om prisfasts\u00e6ttelsesforhandlinger med uafh\u00e6ngige v\u00e6rdipapirfirmaer og om eventuelle betalte gebyrer.<\/p>\n\n\n\n<p>Ved prisfasts\u00e6ttelse vil det v\u00e6re passende at beregne v\u00e6rdians\u00e6ttelsen ved hj\u00e6lp af ejendomsvurderingsm\u00e6nd eller certificerede revisorer, som reglerne foreskriver, og godkendelse fra uafh\u00e6ngige v\u00e6rdipapirfirmaer vil ogs\u00e5 v\u00e6re en betingelse.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Forventede_effekter_af_deregulering_af_digitale_vaerdipapirer\"><\/span>Forventede effekter af deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/a3981a5c40b1d62b825ddbde365be345.jpg\" alt=\"Forventede effekter af deregulering\" class=\"wp-image-88711\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Fremme_af_vaeksten_pa_det_digitale_vaerdipapirmarked\"><\/span>Fremme af v\u00e6ksten p\u00e5 det digitale v\u00e6rdipapirmarked<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Det indenlandske marked for digitale v\u00e6rdipapirer er i v\u00e6kst, og handelsvolumenet for regnskabs\u00e5ret 2023 forventes at n\u00e5 omkring 100 milliarder yen, med udsigt til at stige til 170 milliarder yen i regnskabs\u00e5ret 2024, hvilket tyder p\u00e5 en fortsat v\u00e6kst. P\u00e5 den anden side har reguleringer s\u00e5som den japanske lov om handel med finansielle instrumenter begr\u00e6nset antallet af v\u00e6rdipapirfirmaer, der kan h\u00e5ndtere digitale v\u00e6rdipapirer, hvilket har gjort det vanskeligt at sikre tilstr\u00e6kkelige distributionskanaler og har forhindret en one-stop-l\u00f8sning for udstedelse og salg. Dette har gjort det vanskeligt for udstedere at konkret forudsige forventede indt\u00e6gter, hvilket har v\u00e6ret en hindring for udbredelsen af digitale v\u00e6rdipapirer.<\/p>\n\n\n\n<p>I forbindelse med oms\u00e6tning af digitale v\u00e6rdipapirer har den traditionelle fremgangsm\u00e5de v\u00e6ret, at kapitalforvaltningsselskaber, der ejer fast ejendom, har ladet trustbanker opdele digitale v\u00e6rdipapirer i mindre enheder, som derefter overtages og s\u00e6lges af v\u00e6rdipapirfirmaer uden kapitalforbindelser. Men med den nye deregulering vil det blive muligt for v\u00e6rdipapirfirmaer, der er en del af trustbankernes koncerner, at overtage og s\u00e6lge disse v\u00e6rdipapirer, hvilket forventes at \u00f8ge antallet af udstedte og omsatte digitale v\u00e6rdipapirer og dermed fremme investeringsaktiviteten blandt investorer.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Appel_til_investorer_bade_indenlands_og_internationalt\"><\/span>Appel til investorer b\u00e5de indenlands og internationalt<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dereguleringen forventes at \u00f8ge det absolutte antal digitale v\u00e6rdipapirer i oml\u00f8b indenlands, hvilket vil give investorer flere investeringsmuligheder.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden vil en stigning i antallet af digitale v\u00e6rdipapirprodukter v\u00e6re en stor fordel for investorer, ogs\u00e5 fra et perspektiv om risikospredning gennem diversificering af investeringer.<\/p>\n\n\n\n<p>Is\u00e6r digitale v\u00e6rdipapirer relateret til fast ejendom, som adskiller sig fra REITs ved at v\u00e6re mindre p\u00e5virket af markedsbev\u00e6gelser og ved at give en st\u00e6rkere f\u00f8lelse af ejerskab, udg\u00f8r en stor tiltr\u00e6kning for investorer og forventes at fremme investeringsaktiviteten.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tilbydelse_af_nye_finansieringsmetoder\"><\/span>Tilbydelse af nye finansieringsmetoder<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Med den nye deregulering, der g\u00f8r det lettere at udstede og s\u00e6lge digitale v\u00e6rdipapirer, kan vi forvente en stigning i aktiviteten af STO&#8217;er (Security Token Offerings), som tillader virksomheder at rejse kapital ved at udstede ST&#8217;er (Security Tokens).<\/p>\n\n\n\n<p>ICO&#8217;er (Initial Coin Offerings), som ikke har underliggende aktiver, har haft problemer med svigagtige transaktioner. IPO&#8217;er (Initial Public Offerings) kr\u00e6ver, at virksomheder opfylder b\u00f8rskravene, opretholder deres pr\u00e6stationer og opbygger interne kontrolsystemer, hvilket kan v\u00e6re en kompleks og vanskelig proces, der kr\u00e6ver forberedelse over flere \u00e5r.<\/p>\n\n\n\n<p>Men STO&#8217;er tillader kapitalrejsning selv f\u00f8r en virksomhed eller service er startet, og kr\u00e6ver ikke s\u00e5 meget dokumentation eller struktur som en IPO, hvilket reducerer virksomhedernes byrde.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden forventes det, at virksomheder ved at securitisere og ST-ificere forskellige aktiver kan diversificere deres finansieringsmetoder.<\/p>\n\n\n\n<p>Relateret artikel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/sto-securitytoken\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hvad er forskellen mellem STO og ICO? En forklaring p\u00e5 konceptet med sikkerhedstokens og betydningen af STO[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Bevaegelsen_mod_deregulering_af_digitale_vaerdipapirer\"><\/span>Bev\u00e6gelsen mod deregulering af digitale v\u00e6rdipapirer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Finansielle_institutioners_og_virksomheders_reaktion\"><\/span>Finansielle institutioners og virksomheders reaktion<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>I Japan har SBI Group og Sumitomo Mitsui Financial Group, som er investorer i Osaka Digital Exchange (ODX), etableret et privat handelssystem kaldet &#8220;START&#8221;, og i december i Reiwa 5 (2023) begyndte de at handle med digitale v\u00e6rdipapirer. Med den nylige deregulering fra den Japanske Finanstilsynsmyndighed forventes handelsvolumenet at stige.<\/p>\n\n\n\n<p>Desuden har Tokyo Metropolis, i forkant af dereguleringen, indledt en opfordring til projektforslag og ans\u00f8gninger om tilskud for at fremme udvidelsen af det digitale v\u00e6rdipapirmarked, hvilket tiltr\u00e6kker endnu mere opm\u00e6rksomhed.<\/p>\n\n\n\n<p>Reference: <a href=\"https:\/\/www.metro.tokyo.lg.jp\/tosei\/hodohappyo\/press\/2024\/04\/30\/02.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo Metropolis &#8220;Opfordring til projekter for at fremme udvidelsen af det digitale v\u00e6rdipapirmarked&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Reference: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo Metropolis &#8220;Tilskud til fremme af det digitale v\u00e6rdipapir (sikkerhedstoken) marked&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Fremtidige_markedsudviklinger_og_forudsigelser\"><\/span>Fremtidige markedsudviklinger og forudsigelser<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Boston Consulting Group har estimeret, at mens det globale udstedelsesvolumen af digitale v\u00e6rdipapirer var p\u00e5 310 milliarder dollars i 2022, vil det vokse til 16,1 trillioner dollars i 2030. Det forventes globalt, at markedsv\u00e6rdien som en investeringsmulighed vil forts\u00e6tte med at stige.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Opsummering_Forventet_markedsvaekst_gennem_lempelse_af_digital_vaerdipapirregulering\"><\/span>Opsummering: Forventet markedsv\u00e6kst gennem lempelse af digital v\u00e6rdipapirregulering<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>De v\u00e6sentligste punkter i den nylige lempelse af reguleringen annonceret af den Japanske Finanstilsynsmyndighed er som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Forenkling af udstedelsesprocedurer<\/li>\n\n\n\n<li>Forst\u00e6rkning af investorbeskyttelse<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Her har vi forklaret lempelsen af reguleringen af digitale v\u00e6rdipapirer, som er annonceret af den Japanske Finanstilsynsmyndighed, fra en grundl\u00e6ggende forst\u00e5else af digitale v\u00e6rdipapirer til indholdet af de annoncerede regulerings\u00e6ndringer. Med denne lempelse forventes antallet af digitale v\u00e6rdipapirtransaktioner p\u00e5 markedet at stige betydeligt i fremtiden.<\/p>\n\n\n\n<p>I en tid hvor tilskud, st\u00f8tte og hj\u00e6lpeprogrammer ogs\u00e5 udvides, bliver det n\u00f8dvendigt at overveje omhyggeligt, hvilke procedurer der er n\u00f8dvendige.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Guide_til_foranstaltninger_fra_vores_firma\"><\/span>Guide til foranstaltninger fra vores firma<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Monolith Advokatfirma kombinerer dybdeg\u00e5ende ekspertise inden for IT, is\u00e6r internettet, med juridisk specialisering. Vores firma yder omfattende st\u00f8tte til forretninger, der involverer kryptoaktiver og blockchain-teknologi. Yderligere detaljer er angivet i artiklen nedenfor.<\/p>\n\n\n\n<p>Monolith Advokatfirmas ekspertiseomr\u00e5der: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Kryptoaktiver &amp; Blockchain[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Den Japanske Finanstilsynsmyndighed har annonceret, at reguleringen af digitale v\u00e6rdipapirer (security tokens, herefter ST) vil blive lempet i august i Reiwa 6 (2024). Form\u00e5let med denne lempelse af r [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":71480,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[52,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69813"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=69813"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69813\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":71481,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/69813\/revisions\/71481"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media\/71480"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=69813"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=69813"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/da\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=69813"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}