{"id":59951,"date":"2024-01-25T16:23:24","date_gmt":"2024-01-25T07:23:24","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/de\/?p=59951"},"modified":"2024-04-10T13:20:23","modified_gmt":"2024-04-10T04:20:23","slug":"investment-stock-purchase-clause","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause","title":{"rendered":"Was ist eine Aktienr\u00fcckkaufklausel in einem Investitionsvertrag?"},"content":{"rendered":"\n<p>In Investitionsvertr\u00e4gen kann eine Klausel festgelegt werden, die als Aktienr\u00fcckkaufklausel bezeichnet wird.<br> Bei der Aktienr\u00fcckkaufklausel gibt es viele Punkte zu pr\u00fcfen, wie zum Beispiel, wann sie festgelegt werden sollte und welchen Inhalt sie haben sollte. In diesem Artikel werden wir die Aktienr\u00fcckkaufklausel in Investitionsvertr\u00e4gen erl\u00e4utern.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Was_ist_eine_Aktienruckkaufklausel\" title=\"Was ist eine Aktienr\u00fcckkaufklausel?\">Was ist eine Aktienr\u00fcckkaufklausel?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Zweck_der_Aktienruckkaufklausel\" title=\"Zweck der Aktienr\u00fcckkaufklausel\">Zweck der Aktienr\u00fcckkaufklausel<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Eine_Art_von_Sanktion_gegen_das_Unternehmen_oder_das_Management_zu_verhangen_das_den_Investitionsvertrag_verletzt_hat\" title=\"Eine Art von Sanktion gegen das Unternehmen oder das Management zu verh\u00e4ngen, das den Investitionsvertrag verletzt hat\">Eine Art von Sanktion gegen das Unternehmen oder das Management zu verh\u00e4ngen, das den Investitionsvertrag verletzt hat<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Investoren_wie_VC_die_Moglichkeit_zu_geben_ihr_investiertes_Kapital_zuruckzugewinnen\" title=\"Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugewinnen\">Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugewinnen<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Investoren_wie_VC_die_Moglichkeit_zu_geben_ihre_Beziehung_zum_Unternehmen_zu_beenden\" title=\"Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihre Beziehung zum Unternehmen zu beenden\">Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihre Beziehung zum Unternehmen zu beenden<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Ausloser_fur_Aktienruckkaufklauseln\" title=\"Ausl\u00f6ser f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln\">Ausl\u00f6ser f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Verstos_gegen_die_Gewahrleistungsklausel\" title=\"Versto\u00df gegen die Gew\u00e4hrleistungsklausel\">Versto\u00df gegen die Gew\u00e4hrleistungsklausel<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Verstos_gegen_die_Informationsfreigabeklausel\" title=\"Versto\u00df gegen die Informationsfreigabeklausel\">Versto\u00df gegen die Informationsfreigabeklausel<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Wenn_ein_Start-up_oder_ahnliches_Unternehmen_nicht_an_die_Borse_geht\" title=\"Wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht\">Wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Beispiel_fur_eine_Aktienruckkaufklausel\" title=\"Beispiel f\u00fcr eine Aktienr\u00fcckkaufklausel\">Beispiel f\u00fcr eine Aktienr\u00fcckkaufklausel<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/de\/general-corporate\/investment-stock-purchase-clause\/#Zusammenfassung\" title=\"Zusammenfassung\">Zusammenfassung<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Was_ist_eine_Aktienruckkaufklausel\"><\/span>Was ist eine Aktienr\u00fcckkaufklausel?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Eine Aktienr\u00fcckkaufklausel ist eine Bestimmung, die es Investoren wie Venture-Capital-Gesellschaften (VCs) erlaubt, in bestimmten F\u00e4llen von dem Unternehmen oder dem Management die R\u00fccknahme der von ihnen gehaltenen Aktien zu verlangen. Beispielsweise kann in einem Investitionsvertrag festgelegt werden, dass im Falle einer Vertragsverletzung durch das Unternehmen oder das Management, Investoren wie VCs das Recht haben, die R\u00fccknahme ihrer gehaltenen Aktien zu verlangen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zweck_der_Aktienruckkaufklausel\"><\/span>Zweck der Aktienr\u00fcckkaufklausel<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_331815527-1024x765.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-8639\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Wir erkl\u00e4ren den Zweck der Aktienr\u00fcckkaufklausel.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Was ist der Zweck einer Aktienr\u00fcckkaufklausel in einem Investitionsvertrag? Eine Aktienr\u00fcckkaufklausel ist eine Klausel, die es Investoren wie Venture Capital (VC) erm\u00f6glicht, von dem Unternehmen oder dem Management die R\u00fccknahme der von ihnen gehaltenen Aktien zu verlangen. Daher ist es eine vorteilhafte Klausel f\u00fcr Investoren wie VC. Aus diesem Grund schlagen diese Investoren vor, sie in den Investitionsvertrag aufzunehmen.<\/p>\n\n\n\n<p>Es gibt haupts\u00e4chlich drei Gr\u00fcnde, warum eine Aktienr\u00fcckkaufklausel festgelegt wird:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Um eine Art von Sanktion gegen das Unternehmen oder das Management zu verh\u00e4ngen, das den Investitionsvertrag verletzt hat<\/li>\n\n\n\n<li>Um Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugewinnen<\/li>\n\n\n\n<li>Um Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihre Beziehung zum Unternehmen zu beenden<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Eine_Art_von_Sanktion_gegen_das_Unternehmen_oder_das_Management_zu_verhangen_das_den_Investitionsvertrag_verletzt_hat\"><\/span>Eine Art von Sanktion gegen das Unternehmen oder das Management zu verh\u00e4ngen, das den Investitionsvertrag verletzt hat<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Zun\u00e4chst kann der Zweck der Aufnahme einer Aktienr\u00fcckkaufklausel in einen Investitionsvertrag darin bestehen, eine Art von Sanktion gegen das Unternehmen oder das Management zu verh\u00e4ngen, das den Investitionsvertrag verletzt hat.<\/p>\n\n\n\n<p>Wenn das Unternehmen oder das Management den Investitionsvertrag verletzt, k\u00f6nnen sie zur Verantwortung gezogen werden, wie im Investitionsvertrag festgelegt, oder sie k\u00f6nnen rechtlich zur Verantwortung gezogen werden. Diese Verantwortlichkeiten werden in der Regel durch Schadensersatzanspr\u00fcche geltend gemacht. Allerdings sind die H\u00fcrden f\u00fcr solche Anspr\u00fcche hoch, da es notwendig ist, die spezifischen Handlungen des Unternehmens oder des Managements zu identifizieren und den Schaden und den Kausalzusammenhang nachzuweisen. Daher kann eine Aktienr\u00fcckkaufklausel in den Investitionsvertrag aufgenommen werden, um eine Art von Sanktion zu verh\u00e4ngen.<\/p>\n\n\n\n<p>Wenn eine Aktienr\u00fcckkaufklausel festgelegt ist, wird das Unternehmen oder das Management, wenn es den Investitionsvertrag verletzt, von Investoren wie VC aufgefordert, die Aktien zur\u00fcckzukaufen, und das Unternehmen oder das Management wird gezwungen, die Aktien zur\u00fcckzukaufen.<br>\nEs ist zu erwarten, dass das Unternehmen oder das Management, um den R\u00fcckkauf der Aktien durch Investoren wie VC zu vermeiden, Handlungen, die gegen den Investitionsvertrag versto\u00dfen, vermeiden wird.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Investoren_wie_VC_die_Moglichkeit_zu_geben_ihr_investiertes_Kapital_zuruckzugewinnen\"><\/span>Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugewinnen<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Wenn eine Aktienr\u00fcckkaufklausel festgelegt ist, k\u00f6nnen Investoren wie VC ihre gehaltenen Aktien an das Unternehmen oder das Management verkaufen und so ihr investiertes Kapital zur\u00fcckgewinnen, wenn es notwendig ist. Investoren wie VC \u00fcbernehmen das Risiko, dass sie ihr investiertes Kapital nicht zur\u00fcckgewinnen k\u00f6nnen, wenn sie Aktien zeichnen, aber es wird angenommen, dass sie nicht das Risiko tragen m\u00fcssen, dass das Unternehmen oder das Management unfaire Handlungen wie Verst\u00f6\u00dfe gegen den Investitionsvertrag begeht.<\/p>\n\n\n\n<p>Daher kann eine Aktienr\u00fcckkaufklausel in den Investitionsvertrag aufgenommen werden, um Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugewinnen.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Investoren_wie_VC_die_Moglichkeit_zu_geben_ihre_Beziehung_zum_Unternehmen_zu_beenden\"><\/span>Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihre Beziehung zum Unternehmen zu beenden<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Wenn das Unternehmen oder das Management Handlungen begeht, die gegen den Investitionsvertrag versto\u00dfen, gibt es F\u00e4lle, in denen Investoren wie VC ihre Beziehung zum Unternehmen beenden m\u00f6chten.<br>\nWenn die Aktien eines Unternehmens \u00f6ffentlich gehandelt werden, ist es relativ einfach, die Aktien zu verkaufen und die Beziehung zum Unternehmen zu beenden. Wenn die Aktien jedoch nicht \u00f6ffentlich gehandelt werden, ist es nicht einfach, die Beziehung zum Unternehmen zu beenden.<\/p>\n\n\n\n<p>Daher kann eine Aktienr\u00fcckkaufklausel in den Investitionsvertrag aufgenommen werden, um Investoren wie VC die M\u00f6glichkeit zu geben, ihre Beziehung zum Unternehmen zu beenden, wenn das Unternehmen oder das Management Handlungen begeht, die gegen den Investitionsvertrag versto\u00dfen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ausloser_fur_Aktienruckkaufklauseln\"><\/span>Ausl\u00f6ser f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_126057815-1024x683.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-8645\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Wir stellen die Ausl\u00f6ser f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln vor.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Aktienr\u00fcckkaufklauseln werden in der Regel festgelegt, wenn das Unternehmen oder das Management gegen den Investitionsvertrag verst\u00f6\u00dft. Die Ausl\u00f6ser f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln variieren von Fall zu Fall, aber wir stellen hier die h\u00e4ufigsten Gr\u00fcnde vor, die im Investitionsvertrag festgelegt sind.<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Versto\u00df gegen die Gew\u00e4hrleistungsklausel<\/li>\n\n\n\n<li>Versto\u00df gegen die Informationsfreigabeklausel<\/li>\n\n\n\n<li>Wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Verstos_gegen_die_Gewahrleistungsklausel\"><\/span>Versto\u00df gegen die Gew\u00e4hrleistungsklausel<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Die Gew\u00e4hrleistungsklausel ist eine Klausel, in der eine Partei des Vertrags zu einem bestimmten Zeitpunkt, wie zum Beispiel bei Vertragsabschluss, bestimmte Tatsachen \u00fcber die Vertragspartei, den Vertragsinhalt, mit dem Vertrag zusammenh\u00e4ngende Tatsachen oder Tatsachen im Zusammenhang mit der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit gegen\u00fcber der anderen Partei darlegt und deren Inhalt garantiert. Wenn sich herausstellt, dass es Tatsachen gibt, die den in der Gew\u00e4hrleistungsklausel garantierten Tatsachen widersprechen, wird das Vertrauensverh\u00e4ltnis zwischen den Investoren wie VC und dem Unternehmen oder dem Management verloren gehen, und es ist \u00fcblich, dass die Investoren die Beziehung zum Unternehmen beenden m\u00f6chten. Um auf solche F\u00e4lle vorbereitet zu sein, kann im Investitionsvertrag festgelegt werden, dass im Falle eines Versto\u00dfes gegen die Gew\u00e4hrleistungsklausel ein Aktienr\u00fcckkauf verlangt werden kann.<\/p>\n\n\n\n<p>Allerdings gibt es unter den garantierten Tatsachen sowohl wichtige als auch weniger wichtige Tatsachen. In solchen F\u00e4llen kann es sinnvoll sein, festzulegen, dass ein Aktienr\u00fcckkauf nur dann zul\u00e4ssig ist, wenn es einen Versto\u00df gegen die Gew\u00e4hrleistung f\u00fcr wichtige Tatsachen gibt.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/representations-and-warranties-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/representations-and-warranties-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Verstos_gegen_die_Informationsfreigabeklausel\"><\/span>Versto\u00df gegen die Informationsfreigabeklausel<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Die Informationsfreigabeklausel ist eine Klausel, die vorsieht, dass das Unternehmen bestimmte Informationen an Investoren wie VC offenlegen muss. Wenn das Unternehmen oder das Management trotz der in der Informationsfreigabeklausel festgelegten Verpflichtung keine Informationen an die Investoren weitergibt, kann eine Regelung getroffen werden, die einen Aktienr\u00fcckkauf zul\u00e4sst.<\/p>\n\n\n\n<p>Wenn das Unternehmen oder das Management keine angemessenen Informationen bereitstellt, wird es f\u00fcr die Investoren schwierig, das Vertrauensverh\u00e4ltnis zum Unternehmen aufrechtzuerhalten. Daher ist es vorteilhaft, einen Versto\u00df gegen die Informationsfreigabeklausel als Ausl\u00f6ser f\u00fcr einen Aktienr\u00fcckkauf festzulegen.<\/p>\n\n\n\n<p>Allerdings gibt es unter den zu offenbarenden Informationen sowohl wichtige als auch weniger wichtige Informationen. In solchen F\u00e4llen kann es sinnvoll sein, festzulegen, dass ein Aktienr\u00fcckkauf nur dann zul\u00e4ssig ist, wenn es einen Versto\u00df gegen die Offenlegungspflicht f\u00fcr wichtige Informationen gibt.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Wenn_ein_Start-up_oder_ahnliches_Unternehmen_nicht_an_die_Borse_geht\"><\/span>Wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>In Investitionsvertr\u00e4gen kann eine Klausel festgelegt werden, die eine B\u00f6rsenpflicht f\u00fcr Aktiengesellschaften vorsieht, wenn bestimmte Bedingungen erf\u00fcllt sind. Viele Investoren wie VC streben einen Exit durch einen B\u00f6rsengang an, und wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht, k\u00f6nnen sie den erwarteten Gewinn nicht erzielen. Daher kann eine Klausel festgelegt werden, die es den Investoren erlaubt, einen Aktienr\u00fcckkauf zu verlangen, wenn ein Start-up oder \u00e4hnliches Unternehmen nicht an die B\u00f6rse geht.<\/p>\n\n\n\n<p>In diesem Fall reicht es nicht aus, den Investoren nur ihr investiertes Kapital zur\u00fcckzugeben. Es ist w\u00fcnschenswert, den Aktienr\u00fcckkaufpreis unter der Annahme festzulegen, dass die Aktien an die B\u00f6rse gehen.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/exit-by-ipo-m-and-a\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/exit-by-ipo-m-and-a[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Beispiel_fur_eine_Aktienruckkaufklausel\"><\/span>Beispiel f\u00fcr eine Aktienr\u00fcckkaufklausel<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_397574674-1024x684.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-8647\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Im Folgenden finden Sie ein Beispiel f\u00fcr eine Aktienr\u00fcckkaufklausel.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Beispiele f\u00fcr Aktienr\u00fcckkaufklauseln k\u00f6nnen beispielsweise folgende Klauseln sein:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-very-light-gray-background-color has-background\">Artikel \u25cb (Aktienr\u00fcckkaufklausel)<br>1 Die \u25cb\u25cb Aktiengesellschaft (im Folgenden &#8220;B&#8221; genannt) und ihr Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer \u25cb\u25cb (im Folgenden &#8220;C&#8221; genannt) verpflichten sich, im gesetzlich zul\u00e4ssigen Rahmen und auf Anforderung des Aktion\u00e4rs (im Folgenden &#8220;A&#8221; genannt), die von diesem gehaltenen Aktien (im Folgenden &#8220;R\u00fcckkaufzielwertpapiere&#8221; genannt) zur\u00fcckzukaufen und den R\u00fcckkaufpreis innerhalb von \u25cb\u25cb Tagen nach Erhalt der Anforderung auf die von A angegebene Weise zu zahlen, wenn einer der folgenden Gr\u00fcnde vorliegt:<br>Der R\u00fcckkaufpreis der R\u00fcckkaufzielwertpapiere basiert auf dem Nettoverm\u00f6genswert pro Aktie von B, der auf der j\u00fcngsten gepr\u00fcften Bilanz von B basiert. Im Falle eines Streits \u00fcber den R\u00fcckkaufpreis wird ein von A benannter Wirtschaftspr\u00fcfer diesen auf der Grundlage der oben genannten Kriterien festlegen. B und C, die auf Anforderung von A zur R\u00fcckkaufverpflichtung verpflichtet sind, tragen die Verg\u00fctung und Kosten des genannten Wirtschaftspr\u00fcfers und zahlen diese.<br>(1) Wenn B oder C ihre Verpflichtungen aus diesem Vertrag nicht erf\u00fcllen und die Nichterf\u00fcllung nicht innerhalb von \u25cb\u25cb Tagen nach Erhalt der Nichterf\u00fcllungsmitteilung (eine Kopie davon wird auch an die anderen Parteien gesendet) von der nicht erf\u00fcllenden Partei korrigiert wird, oder wenn die Nichterf\u00fcllung nicht korrigiert werden kann.<br>(2) Wenn eine der schriftlichen Unterlagen oder Informationen, die B A im Zusammenhang mit dem Abschluss dieses Vertrags zur Verf\u00fcgung gestellt hat, zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses oder des Zahlungstermins ungenau oder unzureichend in Bezug auf wesentliche Tatsachen war.<br>(3) Wenn eine der schriftlichen Unterlagen oder Informationen, die B A gem\u00e4\u00df Artikel \u25cb zur Verf\u00fcgung gestellt hat, zum Zeitpunkt ihrer Bereitstellung ungenau oder unzureichend in Bezug auf wesentliche Tatsachen war.<br>(4) Wenn es eine wesentliche \u00c4nderung in der Kontrolle, dem Management oder der Aktion\u00e4rsstruktur von B oder C gibt, oder wenn es eine wesentliche \u00c4nderung in der grundlegenden Gesch\u00e4ftspolitik des Emittenten gibt, ohne die vorherige Zustimmung von A.<br>2 Trotz der Tatsache, dass B die Anforderungen f\u00fcr die B\u00f6rsennotierung oder die Registrierung im Freiverkehr erf\u00fcllt, hinsichtlich der finanziellen Situation und der Gesch\u00e4ftsergebnisse von B, wenn B nicht an der B\u00f6rse notiert oder im Freiverkehr registriert ist, verpflichten sich B und C, im gesetzlich zul\u00e4ssigen Rahmen und auf Anforderung von A, die von diesem gehaltenen Aktien (im Folgenden &#8220;R\u00fcckkaufzielwertpapiere&#8221; genannt) zur\u00fcckzukaufen und den R\u00fcckkaufpreis innerhalb von \u25cb\u25cb Tagen nach Erhalt der Anforderung auf die von A angegebene Weise zu zahlen. Der R\u00fcckkaufpreis der R\u00fcckkaufzielwertpapiere in diesem Fall wird auf der Grundlage des Er\u00f6ffnungskurses pro Aktie, der h\u00e4tte erzielt werden k\u00f6nnen, wenn die Aktien von A an einer B\u00f6rse oder einem Freiverkehrsmarkt, der die B\u00f6rsen- oder Registrierungsanforderungen erf\u00fcllt, \u00f6ffentlich gehandelt worden w\u00e4ren, durch eine Vereinbarung zwischen den beteiligten Parteien festgelegt. Wenn eine solche Vereinbarung nicht innerhalb von \u25cb\u25cb Tagen zustande kommt, wird der R\u00fcckkaufpreis von einer Wertpapierfirma, die eine Lizenz f\u00fcr das Underwriting-Gesch\u00e4ft hat und von einem unabh\u00e4ngigen Investor benannt wurde, der keine Interessenkonflikte mit den Vertragsparteien hat, auf der Grundlage der oben genannten Kriterien festgelegt. In diesem Fall wird die Frist f\u00fcr die Zahlung des R\u00fcckkaufpreises gem\u00e4\u00df diesem Absatz auf \u25cb\u25cb\u25cb Tage verl\u00e4ngert. B und C, die auf Anforderung von A zur R\u00fcckkaufverpflichtung verpflichtet sind, tragen die Verg\u00fctung und Kosten der genannten Wertpapierfirma und zahlen diese.<br>B und C ergreifen alle notwendigen Ma\u00dfnahmen f\u00fcr alle R\u00fcckk\u00e4ufe und sonstigen \u00dcbertragungen auf der Grundlage dieses Artikels, einschlie\u00dflich der Namens\u00e4nderung und sonstiger \u00dcbertragungsma\u00dfnahmen.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zusammenfassung\"><\/span>Zusammenfassung<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Wir haben die Aktienr\u00fcckkaufklausel in Investitionsvertr\u00e4gen erl\u00e4utert. Es ist oft der Fall, dass Venture-Unternehmen bei Verhandlungen \u00fcber Investitionsvertr\u00e4ge mit Venture Capitalists (VCs) und \u00e4hnlichen Parteien vorschlagen, eine Aktienr\u00fcckkaufklausel festzulegen. Um Investitionen von VCs und \u00e4hnlichen Parteien zu erhalten, m\u00fcssen Venture-Unternehmen deren Anforderungen erf\u00fcllen. Es ist jedoch wichtig, den Inhalt der Aktienr\u00fcckkaufklausel sorgf\u00e4ltig zu pr\u00fcfen, um zuk\u00fcnftige Nachteile zu vermeiden. Da die Pr\u00fcfung der Aktienr\u00fcckkaufklausel spezielles Wissen erfordert, ist es ratsam, den Rat eines Experten, wie eines Anwalts, einzuholen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>In Investitionsvertr\u00e4gen kann eine Klausel festgelegt werden, die als Aktienr\u00fcckkaufklausel bezeichnet wird. 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