{"id":57516,"date":"2023-09-12T11:41:57","date_gmt":"2023-09-12T02:41:57","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/es\/?p=57516"},"modified":"2023-09-26T16:55:07","modified_gmt":"2023-09-26T07:55:07","slug":"financing-mechanism-j-kiss","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 es la recaudaci\u00f3n de fondos a trav\u00e9s de opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones en inversiones semilla por J-KISS?"},"content":{"rendered":"\n<p>Para las startups que requieren una gran inversi\u00f3n inicial, como el desarrollo de sistemas, la capacidad de recaudar fondos puede influir significativamente en el crecimiento futuro de la empresa. En particular, en Jap\u00f3n se ha dise\u00f1ado el J-KISS, bas\u00e1ndose en ejemplos de inversiones en Estados Unidos, como un mecanismo para que las startups en la llamada etapa de semilla puedan recaudar fondos de manera r\u00e1pida y sencilla. En J-KISS, lo que los inversores adquieren son derechos de suscripci\u00f3n preferente a nuevas acciones, no acciones. Dado que hay menos asuntos y procedimientos que deben decidirse en la etapa de inversi\u00f3n que al emitir acciones, es posible recaudar fondos r\u00e1pidamente. Debido a estas ventajas, se espera que el uso de J-KISS se generalice a\u00fan m\u00e1s en el futuro. Por lo tanto, explicaremos qu\u00e9 es J-KISS y el mecanismo de recaudaci\u00f3n de fondos a trav\u00e9s de J-KISS.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#%C2%BFQue_es_J-KISS\" title=\"\u00bfQu\u00e9 es J-KISS?\">\u00bfQu\u00e9 es J-KISS?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#Antecedentes_del_nacimiento_de_J-KISS_Japanese_Simple_Agreement_for_Future_Equity\" title=\"Antecedentes del nacimiento de J-KISS (Japanese Simple Agreement for Future Equity)\">Antecedentes del nacimiento de J-KISS (Japanese Simple Agreement for Future Equity)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#Mecanismo_de_financiacion_a_traves_de_J-KISS\" title=\"Mecanismo de financiaci\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS\">Mecanismo de financiaci\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#El_objeto_de_inversion_son_las_opciones_de_suscripcion_de_nuevas_acciones\" title=\"El objeto de inversi\u00f3n son las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones\">El objeto de inversi\u00f3n son las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#Metodo_de_calculo_del_precio_de_conversion_de_las_opciones_de_suscripcion_de_nuevas_acciones\" title=\"M\u00e9todo de c\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n de las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones\">M\u00e9todo de c\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n de las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#Escenarios_de_inversion_despues_de_la_recaudacion_de_fondos_a_traves_de_J-KISS\" title=\"Escenarios de inversi\u00f3n despu\u00e9s de la recaudaci\u00f3n de fondos a trav\u00e9s de J-KISS\">Escenarios de inversi\u00f3n despu\u00e9s de la recaudaci\u00f3n de fondos a trav\u00e9s de J-KISS<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/financing-mechanism-j-kiss\/#Resumen\" title=\"Resumen\">Resumen<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFQue_es_J-KISS\"><\/span>\u00bfQu\u00e9 es J-KISS?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_474872434-1024x683.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9047\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Con J-KISS, puedes cerrar un contrato de inversi\u00f3n simplemente decidiendo un par de elementos utilizando la plantilla prepublicada.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>J-KISS es un acr\u00f3nimo de Keep It Simple Security. Es un m\u00e9todo de recaudaci\u00f3n de fondos dise\u00f1ado espec\u00edficamente para que las startups en su fase inicial, conocida como fase de semilla, puedan recaudar fondos de manera simple y r\u00e1pida. Coral Capital (anteriormente 500 Startups Japan) ha publicado gratuitamente una plantilla que cre\u00f3 en colaboraci\u00f3n con expertos, incluyendo abogados. En la recaudaci\u00f3n de fondos convencional, los contratos de inversi\u00f3n tienden a ser largos, y se necesitaba una gran cantidad de dinero y tiempo, incluyendo los costos legales para las negociaciones contractuales y las verificaciones legales. Con J-KISS, puedes cerrar un contrato de inversi\u00f3n simplemente decidiendo un par de elementos utilizando la plantilla prepublicada. En este sentido, se puede decir que es un m\u00e9todo de recaudaci\u00f3n de fondos que se ajusta a las necesidades de las startups en la fase de semilla que no quieren gastar tiempo y dinero.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Antecedentes_del_nacimiento_de_J-KISS_Japanese_Simple_Agreement_for_Future_Equity\"><\/span>Antecedentes del nacimiento de J-KISS (Japanese Simple Agreement for Future Equity)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Tradicionalmente, cuando una startup recibe inversiones de capital de riesgo y similares, el m\u00e9todo com\u00fan era permitir que los inversores adquirieran acciones. Sin embargo, en las startups inmediatamente despu\u00e9s de su fundaci\u00f3n, era dif\u00edcil valorar la empresa y calcular un precio de acci\u00f3n adecuado. Como resultado, la valoraci\u00f3n de la empresa en el momento de la inversi\u00f3n podr\u00eda ser conservadora, lo que conlleva el riesgo de entregar acciones a un precio considerablemente m\u00e1s bajo de lo que deber\u00eda ser. Entregar acciones es legalmente equivalente a transferir una parte del control de la empresa, y se ha observado que tener acciones en manos de inversores a un precio m\u00e1s bajo de lo que deber\u00eda ser cuando la empresa ha superado la etapa de semilla y ha entrado en la etapa de crecimiento puede ser un factor que impida el crecimiento de la empresa. J-KISS (Japanese Simple Agreement for Future Equity) fue creado para resolver estos problemas en la recaudaci\u00f3n de fondos de las startups.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Mecanismo_de_financiacion_a_traves_de_J-KISS\"><\/span>Mecanismo de financiaci\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_453578554-1024x621.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9050\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"> Explicaremos el mecanismo de financiaci\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"El_objeto_de_inversion_son_las_opciones_de_suscripcion_de_nuevas_acciones\"><\/span>El objeto de inversi\u00f3n son las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>La caracter\u00edstica m\u00e1s destacada de la financiaci\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS es que lo que adquiere el inversor no son las acciones ordinarias, sino las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones. Originalmente, en los Estados Unidos, se utilizaba un m\u00e9todo que utilizaba bonos convertibles para inversiones en startups en la fase de semilla. Sin embargo, los bonos convertibles son una financiaci\u00f3n de deuda al igual que los pr\u00e9stamos. Por lo tanto, en el balance de la startup que recibe la inversi\u00f3n, los bonos convertibles se contabilizan como deuda. Las startups en la fase de semilla a menudo tienen poco capital, por lo que la contabilizaci\u00f3n de los bonos convertibles como deuda puede llevar f\u00e1cilmente a un exceso de deuda. Un exceso de deuda puede dificultar no solo los pr\u00e9stamos de las instituciones financieras, sino tambi\u00e9n las transacciones con otras empresas, lo cual no es deseable. En este sentido, si se trata de opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones, no se contabilizan como deuda en el balance, por lo que no surge el problema del exceso de deuda.<\/p>\n\n\n\n<p>Por otro lado, en el caso de las startups en la fase de semilla, tambi\u00e9n hay problemas con el hecho de que los inversores posean acciones. Como se mencion\u00f3 anteriormente, en la fase de semilla, es dif\u00edcil evaluar el valor de la empresa en s\u00ed, y en particular, las startups quieren evitar la valoraci\u00f3n en esta etapa. Si se trata de acciones, es necesario determinar el valor de las acciones en el momento de la inversi\u00f3n, pero en el caso de las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones, en el momento de la inversi\u00f3n, es suficiente establecer el monto de la inversi\u00f3n como el valor de las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, no es necesario determinar el n\u00famero de acciones que el inversor adquirir\u00e1 en el momento de la inversi\u00f3n, por lo que no se necesita una valoraci\u00f3n.<br> En J-KISS, despu\u00e9s de recibir la inversi\u00f3n para las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones de esta manera, cuando la startup sale de la fase de semilla y entra en la fase de crecimiento en la Serie A, el inversor que ha adquirido las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones adquiere acciones a un precio con un cierto descuento. De esta manera, en J-KISS, el hecho de que el objeto de inversi\u00f3n no sean las acciones sino las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones permite posponer la valoraci\u00f3n hasta la Serie A. Adem\u00e1s de lo anterior, si el objeto de inversi\u00f3n son las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones, el impuesto de registro y licencia es uniforme, por lo que se pueden ahorrar los costos de financiaci\u00f3n, y no es necesario cambiar los estatutos para emitir opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones, por lo que no se requiere trabajo administrativo. Estos tambi\u00e9n pueden ser considerados como ventajas de J-KISS.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metodo_de_calculo_del_precio_de_conversion_de_las_opciones_de_suscripcion_de_nuevas_acciones\"><\/span>M\u00e9todo de c\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n de las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El n\u00famero de acciones a las que equivalen las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones invertidas en la fase de semilla no se determina en el momento de la inversi\u00f3n. El n\u00famero de acciones de los inversores de la fase de semilla se determina cuando se emiten nuevas acciones en la Serie A, y los inversores ejercen sus opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones. En el modelo de J-KISS, la Serie A se define como una recaudaci\u00f3n de fondos de m\u00e1s de 100 millones de yenes a trav\u00e9s de acciones, y se espera que sea aproximadamente de 1 a 1,5 a\u00f1os despu\u00e9s de la inversi\u00f3n en la fase de semilla. El precio de adquisici\u00f3n de las acciones cuando el inversor ejerce sus opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones se llama precio de conversi\u00f3n. Este m\u00e9todo de c\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n est\u00e1 preestablecido en el contrato de inversi\u00f3n de J-KISS, por lo que una vez que se determina el precio de las acciones en la recaudaci\u00f3n de fondos de la Serie A, el precio de conversi\u00f3n se determina de manera un\u00edvoca.<\/p>\n\n\n\n<p>Los inversores de J-KISS est\u00e1n asumiendo un riesgo considerable al invertir en una etapa muy temprana, por lo que necesitan poder adquirir acciones a un precio m\u00e1s favorable que los inversores que aparecen en la Serie A. Por lo tanto, el precio de conversi\u00f3n de J-KISS se establece en el contrato de inversi\u00f3n con un descuento del 20% sobre el precio de las acciones en la recaudaci\u00f3n de fondos de la Serie A. Sin embargo, si solo hay un descuento, a medida que el precio de las acciones en la Serie A aumenta con el \u00e9xito del negocio de la startup, el n\u00famero de acciones que el inversor de J-KISS puede adquirir, y por lo tanto su participaci\u00f3n en el capital, disminuye. Esto significa que el inversor de J-KISS pierde el incentivo para apoyar el desarrollo del negocio de la startup.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, adem\u00e1s del descuento, tambi\u00e9n se puede utilizar un m\u00e9todo de c\u00e1lculo que utiliza un tope de valoraci\u00f3n para el precio de conversi\u00f3n. Es decir, se establece un l\u00edmite superior para el valor de la valoraci\u00f3n como tope de valoraci\u00f3n, y se da al inversor de J-KISS la opci\u00f3n de utilizar el monto obtenido al dividir este monto m\u00e1ximo por el n\u00famero de acciones emitidas justo antes de la Serie A como precio de conversi\u00f3n. Al utilizar tanto el descuento como el tope de valoraci\u00f3n, el inversor de J-KISS puede elegir la opci\u00f3n m\u00e1s favorable.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Escenarios_de_inversion_despues_de_la_recaudacion_de_fondos_a_traves_de_J-KISS\"><\/span>Escenarios de inversi\u00f3n despu\u00e9s de la recaudaci\u00f3n de fondos a trav\u00e9s de J-KISS<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/shutterstock_319567298-1024x614.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9051\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">J-KISS contempla los siguientes tres escenarios y proporciona formas para que los inversores recuperen su inversi\u00f3n.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Desde el punto de vista del inversor, es importante saber qu\u00e9 escenarios est\u00e1n previstos despu\u00e9s de la inversi\u00f3n a trav\u00e9s de J-KISS. En particular, la inversi\u00f3n en la fase de semilla generalmente conlleva un alto riesgo, y hay una amplia gama de escenarios para el desarrollo del negocio de la empresa despu\u00e9s de la inversi\u00f3n. J-KISS contempla los siguientes tres escenarios y proporciona formas para que los inversores recuperen su inversi\u00f3n en cada uno de ellos.<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Si tiene \u00e9xito en recaudar fondos en la Serie A<\/li>\n\n\n\n<li>Si es adquirido antes de la recaudaci\u00f3n de fondos de la Serie A<\/li>\n\n\n\n<li>Si no ocurre ninguno de los eventos 1. o 2. dentro de un cierto per\u00edodo de tiempo despu\u00e9s de la inversi\u00f3n en semillas<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>1. es el escenario en caso de que todo vaya seg\u00fan lo planeado, y como se mencion\u00f3 anteriormente, las opciones de suscripci\u00f3n de nuevas acciones se convierten en acciones en la etapa de recaudaci\u00f3n de fondos de la Serie A.<br>2. es el escenario en el que es adquirido por otra empresa antes de llegar a la Serie A. En este caso, J-KISS estipula que se devolver\u00e1 el doble del monto de la inversi\u00f3n al inversor. En el momento de la adquisici\u00f3n, la startup ha aumentado su valor empresarial utilizando los fondos proporcionados por el inversor de J-KISS, por lo que el fundador de la startup obtendr\u00e1 un beneficio que excede su monto de inversi\u00f3n a trav\u00e9s de la adquisici\u00f3n. Por lo tanto, en equilibrio con esto, se podr\u00eda decir que el inversor de J-KISS tambi\u00e9n deber\u00eda obtener un beneficio que corresponda al valor empresarial aumentado. Por esta raz\u00f3n, el modelo de contrato de inversi\u00f3n de J-KISS estipula que si se produce una adquisici\u00f3n, se devolver\u00e1 el doble del monto de la inversi\u00f3n al inversor.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, como en el caso 3., se puede suponer que incluso despu\u00e9s de un cierto per\u00edodo de tiempo, el desarrollo del negocio no va bien y no se sigue el camino de crecimiento. En este caso, si no ocurre ninguno de los eventos 1. o 2. despu\u00e9s de un cierto per\u00edodo de tiempo (J-KISS supone m\u00e1s de 18 meses) que deber\u00eda haber entrado en la Serie A, se puede convertir en acciones ordinarias. El precio de conversi\u00f3n en este momento se calcula utilizando el tope de valoraci\u00f3n explicado anteriormente.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumen\"><\/span>Resumen<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Para entender el mecanismo de J-KISS (Japanese KISS), es necesario estudiar la estructura de las acciones establecida en la Ley de Sociedades Japonesa y los aspectos generales de las finanzas corporativas. Aunque este tipo de estudio puede ser postergado en la etapa de fundaci\u00f3n, el conocimiento financiero es esencial para el crecimiento constante de una startup. Por lo tanto, si est\u00e1s considerando recaudar fondos, te recomendamos que profundices tu comprensi\u00f3n consultando previamente con expertos como abogados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Para las startups que requieren una gran inversi\u00f3n inicial, como el desarrollo de sistemas, la capacidad de recaudar fondos puede influir significativamente en el crecimiento futuro de la empresa. 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