{"id":59138,"date":"2023-11-10T17:07:59","date_gmt":"2023-11-10T08:07:59","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/es\/?p=59138"},"modified":"2024-03-27T20:07:48","modified_gmt":"2024-03-27T11:07:48","slug":"investment-contract-shares-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 son las cl\u00e1usulas sobre acciones en los contratos de inversi\u00f3n?"},"content":{"rendered":"\n<p>El contenido de un contrato de inversi\u00f3n puede incluir diversas cl\u00e1usulas, entre las que se pueden encontrar las relacionadas con las acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde el punto de vista del inversor, las cl\u00e1usulas relacionadas con las acciones son aquellas que se refieren a las acciones que se adquieren como contraprestaci\u00f3n de la inversi\u00f3n, y son una parte importante del contrato de inversi\u00f3n. Desde el punto de vista de la empresa, estas cl\u00e1usulas tambi\u00e9n son importantes, ya que se requiere que est\u00e9n bien definidas para mantener la proporci\u00f3n de acciones en manos de la direcci\u00f3n y prevenir la fuga de acciones al exterior. Por lo tanto, en este art\u00edculo, explicaremos las cl\u00e1usulas relacionadas con las acciones en los contratos de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_acciones_en_contratos_de_inversion\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre acciones en contratos de inversi\u00f3n\">Cl\u00e1usulas sobre acciones en contratos de inversi\u00f3n<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausula_sobre_la_suscripcion_preferente_de_nuevas_acciones_emitidas\" title=\"Cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas\">Cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Emision_de_opciones_sobre_acciones\" title=\"Emisi\u00f3n de opciones sobre acciones\">Emisi\u00f3n de opciones sobre acciones<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Periodo_de_ejercicio_del_derecho_de_suscripcion_preferente\" title=\"Per\u00edodo de ejercicio del derecho de suscripci\u00f3n preferente\">Per\u00edodo de ejercicio del derecho de suscripci\u00f3n preferente<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n\">Cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#%C2%BFQue_son_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\" title=\"\u00bfQu\u00e9 son el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n?\">\u00bfQu\u00e9 son el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Objetivo_de_las_clausulas_sobre_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\" title=\"Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n\">Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#%C2%BFSe_concede_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion_a_los_gerentes\" title=\"\u00bfSe concede el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n a los gerentes?\">\u00bfSe concede el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n a los gerentes?<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia\">Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#%C2%BFQue_son_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\" title=\"\u00bfQu\u00e9 son el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia?\">\u00bfQu\u00e9 son el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Objetivo_de_las_clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\" title=\"Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia\">Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#%C2%BFSe_concede_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia_a_los_gerentes\" title=\"\u00bfSe concede el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia a los gerentes?\">\u00bfSe concede el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia a los gerentes?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Puntos_a_tener_en_cuenta_al_estipular_las_clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\" title=\"Puntos a tener en cuenta al estipular las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia\">Puntos a tener en cuenta al estipular las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_la_transferencia_de_acciones\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre la transferencia de acciones\">Cl\u00e1usulas sobre la transferencia de acciones<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_el_Derecho_de_Arrastre_Drag_Along_Right\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Arrastre (Drag Along Right)\">Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Arrastre (Drag Along Right)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Resumen\" title=\"Resumen\">Resumen<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_acciones_en_contratos_de_inversion\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre acciones en contratos de inversi\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>En los contratos de inversi\u00f3n, se pueden considerar las siguientes cl\u00e1usulas relacionadas con las acciones:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre el derecho de venta conjunta y el derecho de participaci\u00f3n en la transferencia<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre la transferencia de acciones<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre el derecho de arrastre (Drag Along Right)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausula_sobre_la_suscripcion_preferente_de_nuevas_acciones_emitidas\"><\/span>Cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_531227905-1024x586.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5298\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Explicaremos la cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Para los VC (Capital de Riesgo) y similares, la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas puede ayudar a mantener su proporci\u00f3n de acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Al mantener su proporci\u00f3n de acciones, los VC pueden ejercer su derecho a voto como accionistas y mantener el control. Adem\u00e1s, pueden obtener retornos en funci\u00f3n de su proporci\u00f3n de acciones durante una oferta p\u00fablica inicial o una fusi\u00f3n y adquisici\u00f3n, lo que hace que el mantenimiento de la proporci\u00f3n de acciones sea un asunto importante para los VC.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, en el contenido del contrato de inversi\u00f3n, puede haber una cl\u00e1usula que permita a los VC suscribir preferentemente nuevas acciones emitidas por startups y similares. No se espera que la cl\u00e1usula sobre la suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones emitidas cause un gran riesgo para las startups, incluso si se establece.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, al establecerla, es necesario tener cuidado con los siguientes dos puntos:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Emision_de_opciones_sobre_acciones\"><\/span>Emisi\u00f3n de opciones sobre acciones<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Las opciones sobre acciones son derechos que permiten a los gerentes, empleados e inversores de una corporaci\u00f3n comprar acciones de la corporaci\u00f3n a un precio de ejercicio determinado. En las startups, puede ser com\u00fan asegurar talento de alta calidad otorg\u00e1ndoles opciones sobre acciones. Por lo tanto, la verdad es que la empresa quiere usar las opciones sobre acciones para asegurar talento de alta calidad. Por lo tanto, es deseable excluir las opciones sobre acciones al establecer el contenido de la cl\u00e1usula de suscripci\u00f3n preferente. Si no se establece espec\u00edficamente la cl\u00e1usula de suscripci\u00f3n preferente, las opciones sobre acciones tambi\u00e9n se convertir\u00e1n en su objetivo, lo que podr\u00eda impedir su uso para asegurar talento de alta calidad. Por lo tanto, debemos tener cuidado.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Periodo_de_ejercicio_del_derecho_de_suscripcion_preferente\"><\/span>Per\u00edodo de ejercicio del derecho de suscripci\u00f3n preferente<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Si no se establece un per\u00edodo para el ejercicio del derecho de suscripci\u00f3n preferente, es posible que los VC no ejerzan sus derechos r\u00e1pidamente, lo que puede dificultar el avance de las finanzas de la empresa. Para evitar tal situaci\u00f3n, es deseable establecer un per\u00edodo para el ejercicio del derecho de suscripci\u00f3n preferente en el contenido del contrato de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFQue_son_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\"><\/span>\u00bfQu\u00e9 son el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>La cl\u00e1usula sobre el derecho de suscripci\u00f3n preferente de nuevas acciones, que explicamos anteriormente, es una cl\u00e1usula que permite a &#8220;la empresa&#8221; suscribir de manera preferente cuando emite nuevas acciones. Por otro lado, el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n se refieren al derecho que permite a aquellos que poseen estos derechos comprar acciones que se van a transferir, de manera preferente a otros, cuando un accionista espec\u00edfico transfiere sus acciones.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objetivo_de_las_clausulas_sobre_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion\"><\/span>Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Los principales objetivos del derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n son los siguientes:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Aumentar el n\u00famero de acciones propias mediante la compra de acciones, con el objetivo de aumentar la proporci\u00f3n de acciones propias.<\/li>\n\n\n\n<li>Prevenir la transferencia de acciones a terceros que no sean favorables para la empresa.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFSe_concede_el_derecho_de_adquisicion_preferente_y_el_derecho_de_primera_opcion_a_los_gerentes\"><\/span>\u00bfSe concede el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n a los gerentes?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Los casos de compra resultantes del ejercicio del derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n se resumen de la siguiente manera:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Cuando el gerente transfiere y el gerente adquiere.<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el gerente transfiere y el inversor adquiere.<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el inversor transfiere y el gerente adquiere.<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el inversor transfiere y el inversor adquiere.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En el caso de que un inversor transfiera acciones, a menudo no importa si el gerente o el inversor las adquiere, siempre que las acciones puedan venderse. Adem\u00e1s, desde el punto de vista del gerente, a menudo preferir\u00eda adquirir las acciones \u00e9l mismo en lugar de permitir que un tercero no deseado las adquiera. Por lo tanto, hay cierta racionalidad en que el gerente tenga prioridad para adquirir cuando un inversor transfiere acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, a menudo se da el caso de que se concede el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n a los gerentes. Adem\u00e1s, en cuanto al derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n, para lograr los dos objetivos mencionados anteriormente, a menudo se adquieren todas las acciones, no solo una parte.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, cuando se transfieren varias acciones, es com\u00fan que aquellos que ejercen el derecho de adquisici\u00f3n preferente y el derecho de primera opci\u00f3n adquieran acciones de manera proporcional si hay varios de ellos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_1204727524-1024x575.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5300\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia son importantes para los accionistas minoritarios.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFQue_son_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\"><\/span>\u00bfQu\u00e9 son el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia se refieren al derecho que permite a los dem\u00e1s accionistas vender sus acciones conjuntamente cuando un accionista espec\u00edfico intenta vender sus acciones, es decir, asegurar la oportunidad de vender sus propias acciones.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objetivo_de_las_clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\"><\/span>Objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El principal objetivo de las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia es prevenir situaciones en las que solo un accionista espec\u00edfico venda sus acciones y obtenga beneficios, compartiendo la oportunidad de venta de acciones entre los accionistas. Especialmente para los accionistas minoritarios, si los accionistas mayoritarios venden sus acciones y la empresa matriz o la estructura de la empresa cambia de repente, pueden perder la oportunidad de vender sus acciones. Como resultado, tambi\u00e9n pueden perder la oportunidad de obtener beneficios a trav\u00e9s de la salida.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia son particularmente importantes para los accionistas minoritarios.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFSe_concede_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia_a_los_gerentes\"><\/span>\u00bfSe concede el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia a los gerentes?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Los casos de participaci\u00f3n en la venta debido al ejercicio del Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia se resumen de la siguiente manera:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Cuando el gerente transfiere acciones y el gerente participa<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el gerente transfiere acciones y el inversor participa<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el inversor transfiere acciones y el gerente participa<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando el inversor transfiere acciones y el inversor participa<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Explicamos que hay una cierta racionalidad en conceder el derecho de compra preferente y el derecho de precompra a los gerentes, y hay muchos casos en los que se concede a los gerentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, en general, el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia no se conceden a los gerentes. Para los inversores como los VC, es necesario y razonable asegurar la oportunidad de transferencia en un cierto per\u00edodo de tiempo al conceder el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia.<\/p>\n\n\n\n<p>Por otro lado, para los gerentes, a diferencia de los inversores como los VC, el objetivo principal no es invertir en la empresa, sino gestionarla. Por lo tanto, para los gerentes, a diferencia de los inversores como los VC, no se reconoce la necesidad y la racionalidad de conceder el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia y asegurar la oportunidad de transferencia en un cierto per\u00edodo de tiempo, y generalmente no se concede el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, en casos en los que se planea desde el principio que el gerente transferir\u00e1 acciones, el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia pueden ser concedidos excepcionalmente.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Puntos_a_tener_en_cuenta_al_estipular_las_clausulas_sobre_el_Derecho_de_Venta_Conjunta_y_el_Derecho_de_Participacion_en_la_Transferencia\"><\/span>Puntos a tener en cuenta al estipular las cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En cuanto al Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia, es importante aclarar c\u00f3mo determinar el n\u00famero de acciones que se pueden transferir y c\u00f3mo manejar cuando alguien que desea comprar acciones cambia el n\u00famero de acciones que desea comprar.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, el Derecho de Venta Conjunta y el Derecho de Participaci\u00f3n en la Transferencia pueden ser estipulados simult\u00e1neamente con el derecho de compra preferente y el derecho de precompra en el contenido del contrato de inversi\u00f3n. Por lo tanto, cuando se estipulan simult\u00e1neamente, es necesario considerar c\u00f3mo ajustar la relaci\u00f3n entre ambos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_la_transferencia_de_acciones\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre la transferencia de acciones<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>En los contratos de inversi\u00f3n, es com\u00fan que se realicen acuerdos sobre la transferencia de acciones para equilibrar los intereses entre las empresas emergentes y los inversores de capital de riesgo (VC, por sus siglas en ingl\u00e9s). Por ejemplo, puede haber una cl\u00e1usula que estipule que el empresario necesita la aprobaci\u00f3n del VC para transferir sus acciones. Adem\u00e1s, puede estar claramente indicado que el VC puede transferir sus acciones libremente. Esto se debe a que se reconoce la necesidad y la racionalidad de asegurar oportunidades para la transferencia de acciones por parte del VC en un cierto per\u00edodo de tiempo.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, si el VC puede transferir sus acciones libremente a personas que no son deseables para la empresa, esto podr\u00eda resultar en desventajas para la empresa. Por lo tanto, se podr\u00eda considerar la negociaci\u00f3n de ciertas restricciones a la transferencia, como estipular que, aunque en principio se permite la transferencia libre de acciones por parte del VC, se requiere la aprobaci\u00f3n de la empresa para la transferencia a ciertas personas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_el_Derecho_de_Arrastre_Drag_Along_Right\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre el Derecho de Arrastre (Drag Along Right)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>El Derecho de Arrastre, tambi\u00e9n conocido como el derecho de venta forzada, se refiere al &#8220;derecho que permite a los inversores, bajo ciertas condiciones, forzar una fusi\u00f3n y adquisici\u00f3n (M&amp;A) o una salida (exit) involucrando a la direcci\u00f3n y a otros accionistas&#8221; (Tetsuya Isozaki, &#8220;Equity Finance for Startups&#8221;, p\u00e1gina 139). Para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre el Derecho de Arrastre, por favor consulte el siguiente art\u00edculo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumen\"><\/span>Resumen<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Hemos explicado las cl\u00e1usulas relacionadas con las acciones en los contratos de inversi\u00f3n. Las cl\u00e1usulas sobre acciones, que pueden afectar la proporci\u00f3n de acciones en poder y el retorno en el momento de la salida (Exit), son importantes tanto para la empresa como para los inversores como los fondos de capital de riesgo (VC). Por lo tanto, es necesario definir claramente estas cl\u00e1usulas en el contrato de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, la consideraci\u00f3n de las cl\u00e1usulas relacionadas con las acciones en los contratos de inversi\u00f3n requiere conocimientos especializados, por lo que ser\u00eda deseable que un abogado experto redacte el contrato de inversi\u00f3n o reciba asesoramiento de un abogado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El contenido de un contrato de inversi\u00f3n puede incluir diversas cl\u00e1usulas, entre las que se pueden encontrar las relacionadas con las acciones. Desde el punto de vista del inversor, las cl\u00e1usulas rela [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":60935,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59138"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59138"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59138\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":60936,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59138\/revisions\/60936"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/60935"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59138"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59138"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59138"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}