{"id":59890,"date":"2024-03-21T21:45:37","date_gmt":"2024-03-21T12:45:37","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/es\/?p=59890"},"modified":"2024-04-11T11:50:49","modified_gmt":"2024-04-11T02:50:49","slug":"investment-contract-convertible-bill","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill","title":{"rendered":"Explicaci\u00f3n de la cl\u00e1usula de derecho de solicitud de conversi\u00f3n en contratos de inversi\u00f3n de startups"},"content":{"rendered":"\n<p>El &#8220;contrato de inversi\u00f3n&#8221; es un acuerdo que se establece entre una empresa y un inversor cuando la empresa recibe una inversi\u00f3n. El contrato de inversi\u00f3n incluye una variedad de t\u00e9rminos, como la cantidad y el precio de las acciones, las condiciones de pago, entre otros.<\/p>\n\n\n\n<p>Para prevenir la diluci\u00f3n de las acciones preferentes que posee el inversor, es importante definir adecuadamente la &#8220;cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n&#8221; en este contrato de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>En esta ocasi\u00f3n, explicaremos en detalle qu\u00e9 es el &#8220;derecho de conversi\u00f3n&#8221; otorgado a los accionistas preferentes en el contrato de inversi\u00f3n de una startup y qu\u00e9 t\u00e9rminos deben establecerse en la &#8220;cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#%C2%BFQue_es_la_%E2%80%9Cconversion%E2%80%9D_de_acciones_preferentes_a_acciones_ordinarias\" title=\"\u00bfQu\u00e9 es la &#8220;conversi\u00f3n&#8221; de acciones preferentes a acciones ordinarias?\">\u00bfQu\u00e9 es la &#8220;conversi\u00f3n&#8221; de acciones preferentes a acciones ordinarias?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#%C2%BFCuando_se_ejerce_el_derecho_de_conversion\" title=\"\u00bfCu\u00e1ndo se ejerce el derecho de conversi\u00f3n?\">\u00bfCu\u00e1ndo se ejerce el derecho de conversi\u00f3n?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Cuando_una_startup_realiza_una_IPO_Oferta_Publica_Inicial\" title=\"Cuando una startup realiza una IPO (Oferta P\u00fablica Inicial)\">Cuando una startup realiza una IPO (Oferta P\u00fablica Inicial)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Cuando_una_startup_es_adquirida\" title=\"Cuando una startup es adquirida\">Cuando una startup es adquirida<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Ajuste_del_valor_de_conversion_en_la_clausula_de_derecho_de_solicitud_de_conversion\" title=\"Ajuste del valor de conversi\u00f3n en la cl\u00e1usula de derecho de solicitud de conversi\u00f3n\">Ajuste del valor de conversi\u00f3n en la cl\u00e1usula de derecho de solicitud de conversi\u00f3n<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Metodo_de_ajuste_completo_Full_Ratchet_Adjustment\" title=\"M\u00e9todo de ajuste completo (Full Ratchet Adjustment)\">M\u00e9todo de ajuste completo (Full Ratchet Adjustment)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Metodo_de_promedio_ponderado_Weighted_Average_Adjustment\" title=\"M\u00e9todo de promedio ponderado (Weighted Average Adjustment)\">M\u00e9todo de promedio ponderado (Weighted Average Adjustment)<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Metodo_de_base_amplia\" title=\"M\u00e9todo de base amplia\">M\u00e9todo de base amplia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Metodo_de_base_estrecha\" title=\"M\u00e9todo de base estrecha\">M\u00e9todo de base estrecha<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#En_caso_de_no_ajustar_el_valor_de_conversion\" title=\"En caso de no ajustar el valor de conversi\u00f3n\">En caso de no ajustar el valor de conversi\u00f3n<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Cuando_hay_consentimiento_de_los_accionistas_de_cierto_tipo\" title=\"Cuando hay consentimiento de los accionistas de cierto tipo\">Cuando hay consentimiento de los accionistas de cierto tipo<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Cuando_se_emiten_opciones_sobre_acciones\" title=\"Cuando se emiten opciones sobre acciones\">Cuando se emiten opciones sobre acciones<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Clausula_de_Pay_to_Play\" title=\"Cl\u00e1usula de Pay to Play\">Cl\u00e1usula de Pay to Play<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Resumen_Sobre_la_clausula_de_derecho_de_conversion_en_contratos_de_inversion\" title=\"Resumen: Sobre la cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n en contratos de inversi\u00f3n\">Resumen: Sobre la cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n en contratos de inversi\u00f3n<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/general-corporate\/investment-contract-convertible-bill\/#Presentacion_de_las_medidas_propuestas_por_nuestro_despacho\" title=\"Presentaci\u00f3n de las medidas propuestas por nuestro despacho\">Presentaci\u00f3n de las medidas propuestas por nuestro despacho<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFQue_es_la_%E2%80%9Cconversion%E2%80%9D_de_acciones_preferentes_a_acciones_ordinarias\"><\/span>\u00bfQu\u00e9 es la &#8220;conversi\u00f3n&#8221; de acciones preferentes a acciones ordinarias?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Entre los tipos de acciones, las acciones que tienen derechos preferentes sobre ciertos asuntos se llaman &#8220;acciones preferentes&#8221;. El derecho que permite a los accionistas que poseen estas acciones preferentes (accionistas preferentes) solicitar a la empresa emisora que convierta dichas acciones preferentes en acciones ordinarias se llama &#8220;derecho de solicitud de conversi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>La Ley de Sociedades en Jap\u00f3n permite la emisi\u00f3n de tipos de acciones que los accionistas pueden solicitar a la sociedad an\u00f3nima que adquiera (Art\u00edculo 108, p\u00e1rrafo 1, \u00edtem 5 de la Ley de Sociedades Japonesa). Como contraprestaci\u00f3n por la adquisici\u00f3n de dichas acciones por parte de la sociedad an\u00f3nima, se pueden otorgar dinero, bonos corporativos, derechos de suscripci\u00f3n preferente a nuevas acciones, acciones ordinarias y otros tipos de acciones. El derecho de solicitar a la sociedad an\u00f3nima que adquiera acciones preferentes y entregue acciones ordinarias a los accionistas correspondientes (es decir, &#8220;convertir&#8221; las acciones preferentes en acciones ordinarias) se distingue del &#8220;derecho de solicitud de adquisici\u00f3n&#8221; y se llama &#8220;derecho de solicitud de conversi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Si desea obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre los &#8220;tipos de acciones&#8221; que se estipulan en los contratos de inversi\u00f3n de las empresas emergentes, consulte el siguiente art\u00edculo, que proporciona una descripci\u00f3n detallada junto con este art\u00edculo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFCuando_se_ejerce_el_derecho_de_conversion\"><\/span>\u00bfCu\u00e1ndo se ejerce el derecho de conversi\u00f3n?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/shutterstock_393918229.jpg\" alt=\"Imagen que representa el tiempo\" class=\"wp-image-43902\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>Al ejercer el derecho de conversi\u00f3n, el accionista correspondiente perder\u00e1 los diversos derechos otorgados a las acciones preferentes, por lo que normalmente no se espera que los accionistas preferentes ejerzan este derecho por s\u00ed mismos. Sin embargo, puede ser ejercido en los siguientes casos limitados.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cuando_una_startup_realiza_una_IPO_Oferta_Publica_Inicial\"><\/span>Cuando una startup realiza una IPO (Oferta P\u00fablica Inicial)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En Jap\u00f3n, las acciones que se cotizan en bolsa o se registran en el mostrador son generalmente &#8220;acciones comunes&#8221;, por lo que cuando una startup realiza una IPO, es necesario convertir las &#8220;acciones preferentes&#8221; en &#8220;acciones comunes&#8221; de antemano.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cuando_una_startup_es_adquirida\"><\/span>Cuando una startup es adquirida<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En el caso de que una startup se encuentre en dificultades de gesti\u00f3n y sea adquirida, puede haber casos en los que el comprador solicite la eliminaci\u00f3n de las acciones preferentes y solicite a los accionistas preferentes que ejerzan su derecho de conversi\u00f3n. Sin embargo, en el caso de la adquisici\u00f3n de una startup exitosa, se espera que el precio de las acciones aumente, por lo que puede ser m\u00e1s beneficioso para los accionistas preferentes convertir sus acciones en acciones comunes, ya que esto podr\u00eda ofrecerles un mayor potencial de ganancias.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ajuste_del_valor_de_conversion_en_la_clausula_de_derecho_de_solicitud_de_conversion\"><\/span>Ajuste del valor de conversi\u00f3n en la cl\u00e1usula de derecho de solicitud de conversi\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/venturebusiness-investment-contract2.jpg\" alt=\"Persona ajustando el valor de conversi\u00f3n\" class=\"wp-image-44543\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>La proporci\u00f3n para convertir acciones preferentes en acciones ordinarias se llama &#8220;tasa de conversi\u00f3n&#8221;. Normalmente, la tasa de conversi\u00f3n en el momento de la emisi\u00f3n de las acciones preferentes se establece en 1:1, pero si despu\u00e9s se llevan a cabo acciones como la divisi\u00f3n de acciones ordinarias o la asignaci\u00f3n gratuita, el n\u00famero total de acciones ordinarias aumenta y el valor por acci\u00f3n disminuye (diluci\u00f3n de las acciones). En este caso, para evitar perjudicar los intereses de los accionistas preferentes, es necesario una cl\u00e1usula de derecho de solicitud de conversi\u00f3n que ajuste la tasa de conversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Por ejemplo, si se emiten acciones preferentes de la serie B a un precio inferior al monto pagado por las acciones preferentes de la serie A ya emitidas (\u203b), se establece una cl\u00e1usula para ajustar el valor de conversi\u00f3n para prevenir la diluci\u00f3n. <br> (\u203b) Normalmente, este tipo de recaudaci\u00f3n de fondos se llama &#8220;down round&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Los m\u00e9todos de ajuste del valor de conversi\u00f3n para prevenir la diluci\u00f3n son principalmente el &#8220;m\u00e9todo de ajuste completo&#8221; y el &#8220;m\u00e9todo de promedio ponderado&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metodo_de_ajuste_completo_Full_Ratchet_Adjustment\"><\/span>M\u00e9todo de ajuste completo (Full Ratchet Adjustment)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El m\u00e9todo de ajuste completo, que es favorable para los inversores, reduce el valor de conversi\u00f3n en un down round al mismo monto que el valor de emisi\u00f3n de las nuevas acciones preferentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Por ejemplo, si el valor de conversi\u00f3n inicialmente establecido para las acciones preferentes de la serie A es de 1,000 yenes y el valor de emisi\u00f3n de las acciones preferentes de la serie B es de 500 yenes, el nuevo valor de conversi\u00f3n ser\u00e1 de 500 yenes, permitiendo a los accionistas preferentes de la serie A convertir en el doble de acciones ordinarias.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metodo_de_promedio_ponderado_Weighted_Average_Adjustment\"><\/span>M\u00e9todo de promedio ponderado (Weighted Average Adjustment)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El m\u00e9todo m\u00e1s com\u00fanmente utilizado es el m\u00e9todo de promedio ponderado, y el nuevo valor de conversi\u00f3n se puede calcular con la siguiente f\u00f3rmula:<\/p>\n\n\n\n<p>Nuevo valor de conversi\u00f3n = Valor de conversi\u00f3n antiguo \u00d7 [ { N\u00famero de acciones emitidas + ( N\u00famero de nuevas acciones emitidas \u00d7 Precio de emisi\u00f3n ) \u00f7 Valor de conversi\u00f3n antiguo } \u00f7 ( N\u00famero de acciones emitidas + N\u00famero de nuevas acciones emitidas ) ]\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, seg\u00fan la definici\u00f3n de &#8220;n\u00famero de acciones emitidas&#8221; en la f\u00f3rmula anterior, se divide en el m\u00e9todo de base amplia (\u2460) y el m\u00e9todo de base estrecha (\u2461).<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metodo_de_base_amplia\"><\/span>M\u00e9todo de base amplia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>En el m\u00e9todo de base amplia, el &#8220;n\u00famero de acciones emitidas&#8221; incluye la suma de los siguientes n\u00fameros de acciones, por lo que el rango de ajuste es peque\u00f1o:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Acciones ordinarias emitidas<\/li>\n\n\n\n<li>Acciones ordinarias obtenidas al convertir acciones preferentes<\/li>\n\n\n\n<li>Acciones potenciales como opciones sobre acciones (derechos de suscripci\u00f3n a nuevas acciones) y acciones con derechos de suscripci\u00f3n a la conversi\u00f3n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metodo_de_base_estrecha\"><\/span>M\u00e9todo de base estrecha<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>En el m\u00e9todo de base estrecha, el &#8220;n\u00famero de acciones emitidas&#8221; no incluye las &#8220;acciones potenciales&#8221; mencionadas anteriormente, por lo que el rango de ajuste es mayor y se considera favorable para los accionistas preferentes. Adem\u00e1s, en el m\u00e9todo de base estrecha, el n\u00famero de acciones ordinarias emitidas puede ser el \u00fanico &#8220;n\u00famero de acciones emitidas&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Veamos la diferencia en el precio de conversi\u00f3n entre el m\u00e9todo de base amplia y el m\u00e9todo de base estrecha cuando una startup que ha emitido tres tipos de acciones emite nuevas acciones preferentes de la serie B.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Acciones ordinarias: 10,000 acciones<\/li>\n\n\n\n<li>Acciones preferentes de la serie A: 3,000 acciones (@100,000 yenes = antiguo valor de conversi\u00f3n)<\/li>\n\n\n\n<li>Opciones sobre acciones: 2,000 acciones<\/li>\n\n\n\n<li>Acciones preferentes de la serie B a emitir: 4,000 acciones (@50,000 yenes = precio de emisi\u00f3n)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n[C\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n con el m\u00e9todo de base amplia]\n\n\n\n<p>Nuevo valor de conversi\u00f3n = 100,000 yenes \u00d7 [{(10,000 + 3,000 + 2,000) + (4,000 \u00d7 50,000 yenes) \u00f7 100,000 yenes} \u00f7 {(10,000 + 3,000 + 2,000) + 4,000}] = 89,474 yenes <br> (\u203b Los decimales menores a 1 yen se redondean al primer decimal, lo mismo se aplica a continuaci\u00f3n)<\/p>\n\n\n\n[C\u00e1lculo del precio de conversi\u00f3n con el m\u00e9todo de base estrecha]\n\n\n\n<p>Nuevo valor de conversi\u00f3n = 100,000 yenes \u00d7 [{(10,000 + 3,000) + (4,000 \u00d7 50,000 yenes) \u00f7 100,000 yenes} \u00f7 {(10,000 + 3,000) + 4,000}] = 88,235 yenes<\/p>\n\n\n\n<p>Como resultado del c\u00e1lculo, en el caso anterior, el m\u00e9todo de base estrecha es m\u00e1s ventajoso para los accionistas preferentes de la serie A, ya que pueden adquirir acciones ordinarias por 1,239 yenes menos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"En_caso_de_no_ajustar_el_valor_de_conversion\"><\/span>En caso de no ajustar el valor de conversi\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/investment-contract-convertible-bill2.png\" alt=\"Imagen de una persona que no realiza ajustes\" class=\"wp-image-47003\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>En los contratos de inversi\u00f3n, es com\u00fan establecer que se realizar\u00e1 un ajuste en el valor de conversi\u00f3n. Sin embargo, en los siguientes casos, se puede establecer excepcionalmente que no se realizar\u00e1 un ajuste en el valor de conversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cuando_hay_consentimiento_de_los_accionistas_de_cierto_tipo\"><\/span>Cuando hay consentimiento de los accionistas de cierto tipo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Al igual que en el caso mencionado anteriormente de ejercer el derecho de solicitud de conversi\u00f3n, puede suceder que los accionistas preferentes existentes soliciten que no se ajuste el precio de conversi\u00f3n como condici\u00f3n para que un nuevo inversor realice una inversi\u00f3n de rescate en una empresa con mal rendimiento.<\/p>\n\n\n\n<p>Para hacer frente a este tipo de casos, es com\u00fan establecer que no se realizar\u00e1 un ajuste en el precio de conversi\u00f3n si los accionistas de cierto tipo est\u00e1n de acuerdo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cuando_se_emiten_opciones_sobre_acciones\"><\/span>Cuando se emiten opciones sobre acciones<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>La cantidad de opciones sobre acciones que se pueden emitir sin el consentimiento previo del inversor se llama com\u00fanmente &#8220;pool de opciones sobre acciones&#8221;. En los contratos de inversi\u00f3n, es com\u00fan establecer que no se realizar\u00e1 un ajuste en el precio de conversi\u00f3n al emitir opciones sobre acciones junto con el pool de opciones sobre acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto se debe a que los inversores entienden que la emisi\u00f3n de opciones sobre acciones diluir\u00e1 las acciones cuando acuerdan sobre el pool de opciones sobre acciones.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausula_de_Pay_to_Play\"><\/span>Cl\u00e1usula de Pay to Play<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Un caso en el que no se ajusta el valor de conversi\u00f3n es el que se da por la &#8220;cl\u00e1usula de Pay to Play&#8221;. Esta cl\u00e1usula, que se utiliza principalmente en inversiones en rondas de financiaci\u00f3n descendentes, impone una cierta penalizaci\u00f3n a los accionistas preferentes que no suscriben nuevas acciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Algunos ejemplos de penalizaciones son los siguientes:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>No ajustar el valor de conversi\u00f3n para el accionista preferente en cuesti\u00f3n<\/li>\n\n\n\n<li>No realizar ning\u00fan ajuste en el valor de conversi\u00f3n para el accionista preferente en cuesti\u00f3n en el futuro<\/li>\n\n\n\n<li>Convertir forzosamente las acciones preferentes que posee el accionista preferente en cuesti\u00f3n en acciones ordinarias<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumen_Sobre_la_clausula_de_derecho_de_conversion_en_contratos_de_inversion\"><\/span>Resumen: Sobre la cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n en contratos de inversi\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/https___Monolith-law.jp_corporate_confidentiality-rewrite1.jpg\" alt=\"Persona consultando a un abogado\" class=\"wp-image-45958\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>La cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n, que se establece en los contratos de inversi\u00f3n de las startups, se refiere principalmente a la prevenci\u00f3n de la diluci\u00f3n de las acciones preferentes en un downround, pero tambi\u00e9n incluye contenidos importantes como el m\u00e9todo de ajuste de la tasa de conversi\u00f3n y las disposiciones excepcionales.<\/p>\n\n\n\n<p>Al establecer una cl\u00e1usula de derecho de conversi\u00f3n en un contrato de inversi\u00f3n, no solo se deben tener en cuenta los intereses del inversor, sino tambi\u00e9n los de la empresa al redactar el contrato. Por lo tanto, recomendamos consultar previamente con un abogado con amplios conocimientos y experiencia.<\/p>\n\n\n\n<p>Si desea obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre la &#8220;cl\u00e1usula relativa a las acciones&#8221; que se establece en los contratos de inversi\u00f3n, consulte el siguiente art\u00edculo en combinaci\u00f3n con este.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-shares-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-shares-provision[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentacion_de_las_medidas_propuestas_por_nuestro_despacho\"><\/span>Presentaci\u00f3n de las medidas propuestas por nuestro despacho<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>El despacho de abogados Monolith combina una alta especializaci\u00f3n en IT, especialmente en Internet, y en derecho. La creaci\u00f3n de contratos es necesaria para los acuerdos de inversi\u00f3n. En nuestro despacho, creamos y revisamos contratos para una variedad de casos, desde empresas cotizadas en la primera secci\u00f3n de la Bolsa de Tokio (Tokyo Stock Exchange Prime) hasta startups. Si tiene problemas con los contratos, consulte el siguiente art\u00edculo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/contractcreation\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/contractcreation[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El &#8220;contrato de inversi\u00f3n&#8221; es un acuerdo que se establece entre una empresa y un inversor cuando la empresa recibe una inversi\u00f3n. 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