{"id":69553,"date":"2024-11-01T13:41:49","date_gmt":"2024-11-01T04:41:49","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/es\/?p=69553"},"modified":"2024-11-09T09:38:41","modified_gmt":"2024-11-09T00:38:41","slug":"digital-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities","title":{"rendered":"\u3010Agosto del a\u00f1o Reiwa 6 (2024)\u3011Hacia la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de los valores digitales (ST): Explicaci\u00f3n de su contenido e impacto"},"content":{"rendered":"\n<p>La Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n ha anunciado que, en agosto de Reiwa 6 (2024), se relajar\u00e1n las regulaciones sobre los valores digitales (Security Tokens, en adelante ST). El objetivo de esta desregulaci\u00f3n es fomentar la adopci\u00f3n de valores digitales en el pa\u00eds. Con un volumen total de emisi\u00f3n nacional que alcanz\u00f3 los 100 mil millones de yenes en el a\u00f1o fiscal 2023, la industria de los valores digitales, que est\u00e1 atrayendo una gran atenci\u00f3n, se ver\u00e1 significativamente impactada por esta relajaci\u00f3n de las regulaciones por parte de la Agencia de Servicios Financieros. \u00bfQu\u00e9 efectos tendr\u00e1?<\/p>\n\n\n\n<p>En este art\u00edculo, explicaremos qu\u00e9 son los &#8220;valores digitales&#8221; y detallaremos el contenido y el impacto de la reciente desregulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#%C2%BFQue_son_los_valores_digitales\" title=\"\u00bfQu\u00e9 son los valores digitales?\">\u00bfQu\u00e9 son los valores digitales?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Resumen_de_los_valores_digitales_Security_Tokens_ST\" title=\"Resumen de los valores digitales (Security Tokens, ST)\">Resumen de los valores digitales (Security Tokens, ST)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#%C2%BFEn_que_se_diferencian_los_valores_digitales_de_los_tradicionales\" title=\"\u00bfEn qu\u00e9 se diferencian los valores digitales de los tradicionales?\">\u00bfEn qu\u00e9 se diferencian los valores digitales de los tradicionales?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Caracteristicas_de_los_valores_digitales\" title=\"Caracter\u00edsticas de los valores digitales\">Caracter\u00edsticas de los valores digitales<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Estado_actual_y_contexto_de_la_regulacion_de_valores_digitales_en_Japon\" title=\"Estado actual y contexto de la regulaci\u00f3n de valores digitales en Jap\u00f3n\">Estado actual y contexto de la regulaci\u00f3n de valores digitales en Jap\u00f3n<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Regulacion_de_las_actividades_de_venta_y_promocion_de_valores_digitales\" title=\"Regulaci\u00f3n de las actividades de venta y promoci\u00f3n de valores digitales\">Regulaci\u00f3n de las actividades de venta y promoci\u00f3n de valores digitales<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Gestion_segregada_exhaustiva_de_valores_digitales_etc\" title=\"Gesti\u00f3n segregada exhaustiva de valores digitales, etc.\">Gesti\u00f3n segregada exhaustiva de valores digitales, etc.<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#La_transformacion_del_mercado_con_la_relajacion_de_la_regulacion_de_los_valores_digitales\" title=\"La transformaci\u00f3n del mercado con la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de los valores digitales\">La transformaci\u00f3n del mercado con la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de los valores digitales<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Los_efectos_esperados_de_la_desregulacion_de_los_valores_digitales\" title=\"Los efectos esperados de la desregulaci\u00f3n de los valores digitales\">Los efectos esperados de la desregulaci\u00f3n de los valores digitales<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Fomento_del_crecimiento_del_mercado_de_valores_digitales\" title=\"Fomento del crecimiento del mercado de valores digitales\">Fomento del crecimiento del mercado de valores digitales<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Atractivo_para_inversores_nacionales_e_internacionales\" title=\"Atractivo para inversores nacionales e internacionales\">Atractivo para inversores nacionales e internacionales<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Proporcionar_nuevos_medios_de_financiacion\" title=\"Proporcionar nuevos medios de financiaci\u00f3n\">Proporcionar nuevos medios de financiaci\u00f3n<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Movimientos_hacia_la_desregulacion_de_los_valores_digitales\" title=\"Movimientos hacia la desregulaci\u00f3n de los valores digitales\">Movimientos hacia la desregulaci\u00f3n de los valores digitales<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Reaccion_de_las_instituciones_financieras_y_empresas\" title=\"Reacci\u00f3n de las instituciones financieras y empresas\">Reacci\u00f3n de las instituciones financieras y empresas<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Tendencias_y_pronosticos_del_mercado_futuro\" title=\"Tendencias y pron\u00f3sticos del mercado futuro\">Tendencias y pron\u00f3sticos del mercado futuro<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Resumen_Se_espera_la_expansion_del_mercado_debido_a_la_relajacion_de_la_regulacion_de_valores_digitales\" title=\"Resumen: Se espera la expansi\u00f3n del mercado debido a la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de valores digitales\">Resumen: Se espera la expansi\u00f3n del mercado debido a la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de valores digitales<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/es\/it\/digital-securities\/#Presentacion_de_Estrategias_por_Nuestra_Firma\" title=\"Presentaci\u00f3n de Estrategias por Nuestra Firma\">Presentaci\u00f3n de Estrategias por Nuestra Firma<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFQue_son_los_valores_digitales\"><\/span>\u00bfQu\u00e9 son los valores digitales?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumen_de_los_valores_digitales_Security_Tokens_ST\"><\/span>Resumen de los valores digitales (Security Tokens, ST)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Los valores digitales son aquellos que representan derechos de valores mobiliarios tokenizados. Son valores mobiliarios como las acciones, bonos e inversiones en fondos mutuos, cuyos derechos se emiten utilizando la tecnolog\u00eda blockchain. Esto permite representar los mismos derechos que los valores tradicionales en un formato digital.<\/p>\n\n\n\n<p>La denominaci\u00f3n correcta de los valores digitales es &#8220;derechos representados por registros electr\u00f3nicos de transferencia de valores mobiliarios&#8221;, y est\u00e1n regulados por la Ley de Transacciones de Instrumentos Financieros revisada y las ordenanzas gubernamentales relacionadas, que entraron en vigor el 1 de mayo del a\u00f1o Reiwa 2 (2020). Aunque las acciones y las inversiones en fondos mutuos tambi\u00e9n se han digitalizado en cuanto a su representaci\u00f3n f\u00edsica, \u00bfcu\u00e1les son las diferencias entre los valores mobiliarios tradicionales y los valores digitales?<\/p>\n\n\n\n<p>Art\u00edculo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/web3-law\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">\u00bfQu\u00e9 es la ley relacionada con Web3? Explicaci\u00f3n de los puntos clave para las empresas que entran en este campo[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%C2%BFEn_que_se_diferencian_los_valores_digitales_de_los_tradicionales\"><\/span>\u00bfEn qu\u00e9 se diferencian los valores digitales de los tradicionales?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/7754792bacecaafed2fca2c081c09987.jpg\" alt=\"Diferencias con los valores tradicionales\" class=\"wp-image-88708\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En primer lugar, una caracter\u00edstica distintiva de los valores digitales en comparaci\u00f3n con los valores tradicionales es que se pueden comprar directamente de la empresa emisora. Las empresas que emiten valores tradicionales normalmente delegan la venta a una casa de bolsa. Esto se debe a que, generalmente, los valores est\u00e1n centralizados y gestionados por una entidad conocida como &#8220;sistema de custodia y transferencia de valores&#8221; (JASDEC, por sus siglas en ingl\u00e9s), seg\u00fan lo define la Ley Japonesa de Transferencia de Bonos y Acciones. En cambio, los valores digitales est\u00e1n dise\u00f1ados para no estar sujetos a esta regulaci\u00f3n y, en lugar de ser administrados por JASDEC, se emiten y gestionan a trav\u00e9s de una infraestructura propia utilizando tecnolog\u00eda blockchain, donde las transacciones quedan registradas.<\/p>\n\n\n\n<p>Otro aspecto importante es la eficiencia.<\/p>\n\n\n\n<p>Los valores digitales permiten la automatizaci\u00f3n de transacciones y del proceso de emisi\u00f3n de valores mediante programas conocidos como contratos inteligentes. Por ejemplo, para el pago de dividendos de acciones, no es necesario involucrar a terceros como instituciones financieras, lo que permite una mayor eficiencia tanto en costos como en tiempo.<\/p>\n\n\n\n<p>Por otro lado, las transacciones con valores tradicionales involucran muchos procedimientos y mediadores, y requieren un proceso complejo, lo que los hace menos eficientes en t\u00e9rminos de tiempo y costos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Caracteristicas_de_los_valores_digitales\"><\/span>Caracter\u00edsticas de los valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Una caracter\u00edstica distintiva de los valores digitales es la posibilidad de realizar transacciones diversas y fraccionadas.<\/p>\n\n\n\n<p>Por ejemplo, los bienes inmuebles tambi\u00e9n pueden ser objeto de transacci\u00f3n mediante valores digitales. En el caso de los bienes inmuebles ST, la tecnolog\u00eda blockchain permite transformar terrenos y propiedades, que en realidad no son divisibles, en formatos que posibilitan su compra en peque\u00f1as cantidades, facilitando as\u00ed las transacciones fraccionadas.<\/p>\n\n\n\n<p>En contraste con los REIT, que tambi\u00e9n permiten la monetizaci\u00f3n fraccionada de bienes inmuebles, una diferencia significativa es el objeto de inversi\u00f3n. Mientras que los valores digitales inmobiliarios se invierten en una sola propiedad, los REIT invierten en acciones de corporaciones que poseen m\u00faltiples propiedades. Por lo tanto, los valores digitales ofrecen la ventaja de poder invertir en una propiedad espec\u00edfica, lo que hace que el objeto de inversi\u00f3n sea m\u00e1s claro y comprensible.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, el comportamiento de los precios tambi\u00e9n difiere. Los valores digitales se negocian bas\u00e1ndose en su valoraci\u00f3n, mientras que los precios de los REIT est\u00e1n constantemente influenciados por las tendencias del mercado de valores y pueden fluctuar debido a las tasas de inter\u00e9s y las transacciones de los grandes inversores.<\/p>\n\n\n\n<p>La liquidez tambi\u00e9n var\u00eda. Los REIT, al ser negociados en el mercado de valores, tienen una alta liquidez y permiten a los inversores comprar y vender con relativa facilidad. Por otro lado, la venta de valores digitales se ha llevado a cabo principalmente a trav\u00e9s de corredores de valores, lo que limita las oportunidades de transacci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Con estas numerosas ventajas, la difusi\u00f3n de los valores digitales est\u00e1 avanzando tambi\u00e9n en Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Referencia: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Subvenci\u00f3n para la Promoci\u00f3n de la Expansi\u00f3n del Mercado de Valores Digitales (Security Token) de Tokio[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Estado_actual_y_contexto_de_la_regulacion_de_valores_digitales_en_Japon\"><\/span>Estado actual y contexto de la regulaci\u00f3n de valores digitales en Jap\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Como hemos explicado hasta ahora, los valores digitales poseen numerosas ventajas, pero tambi\u00e9n enfrentan diversos desaf\u00edos regulatorios.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Regulacion_de_las_actividades_de_venta_y_promocion_de_valores_digitales\"><\/span>Regulaci\u00f3n de las actividades de venta y promoci\u00f3n de valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Los operadores de servicios financieros que realizan ventas y promociones deben cumplir con las regulaciones de conducta bajo la Ley de Instrumentos y Cambio Financiero de Jap\u00f3n (Japanese Financial Instruments and Exchange Act), as\u00ed como con las obligaciones de verificaci\u00f3n en el momento de la transacci\u00f3n bajo la Ley de Prevenci\u00f3n de Transferencia de Ganancias del Crimen de Jap\u00f3n (Japanese Act on Prevention of Transfer of Criminal Proceeds), y la explicaci\u00f3n de asuntos importantes bajo la Ley de Servicios Financieros de Jap\u00f3n (Japanese Financial Services Agency Law), entre otras obligaciones (sin embargo, es importante tener en cuenta que los ST actualmente son valores no cotizados).<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, al igual que las acciones y bonos corporativos, los valores digitales est\u00e1n sujetos a las mismas regulaciones de conducta bajo la Ley de Instrumentos y Cambio Financiero de Jap\u00f3n, verificaciones en el momento de la transacci\u00f3n bajo la Ley de Prevenci\u00f3n de Transferencia de Ganancias del Crimen de Jap\u00f3n, y la obligaci\u00f3n de explicar asuntos importantes bajo la Ley de Servicios Financieros de Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Los valores digitales, debido a su naturaleza como derechos de beneficio de fideicomisos o participaciones en esquemas de inversi\u00f3n colectiva, entre otros, requieren una explicaci\u00f3n detallada del contenido del producto y los riesgos de inversi\u00f3n, adem\u00e1s de una regulaci\u00f3n estricta debido a los riesgos distintos asociados con su tenencia, transferencia y liquidaci\u00f3n en comparaci\u00f3n con otros valores.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Principio de idoneidad (criterios para iniciar transacciones)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Publicaci\u00f3n y medidas de pol\u00edticas relacionadas con la gesti\u00f3n segregada de operaciones de administraci\u00f3n, etc. (Ordenanza del Ministerio de Finanzas, Art\u00edculo 70-2, P\u00e1rrafo 5)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Regulaci\u00f3n de publicidad, etc.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Al realizar publicidad, es necesario evitar malentendidos sobre la naturaleza de los valores digitales y los mecanismos de almacenamiento y transferencia (\u00cddem, Art\u00edculo 78).<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Explicaci\u00f3n general de los valores digitales (documentos entregados antes de la conclusi\u00f3n del contrato)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Al entregar documentos antes de la conclusi\u00f3n de un contrato de compra-venta de valores digitales, es necesario advertir sobre la naturaleza de los valores digitales (\u00cddem, Art\u00edculo 83).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Gestion_segregada_exhaustiva_de_valores_digitales_etc\"><\/span>Gesti\u00f3n segregada exhaustiva de valores digitales, etc.<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En primer lugar, se exige a los operadores de servicios financieros que manejan valores digitales una gesti\u00f3n segregada exhaustiva y medidas de respuesta al riesgo de fuga.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Los operadores de servicios financieros que reciban dep\u00f3sitos de valores y dinero de los clientes deben gestionar dichos valores de manera segura y ordenada, segreg\u00e1ndolos de su propio patrimonio&#8221; (Ley de Instrumentos y Cambio Financiero de Jap\u00f3n, Art\u00edculo 43-2).<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, los valores digitales tokenizados como valores est\u00e1n generalmente asociados con una clave privada (una de un par de claves utilizadas en la criptograf\u00eda de clave p\u00fablica que no se divulga p\u00fablicamente) que los inversores necesitan para transferir los tokens. Cuando los operadores de servicios financieros reciben dep\u00f3sitos de valores digitales, normalmente reciben la custodia de la clave privada del inversor y la gestionan segregada de su propio patrimonio u otros activos, de acuerdo con las regulaciones legales de gesti\u00f3n segregada y los procedimientos internos, ya sea por s\u00ed mismos o a trav\u00e9s de un tercero.<\/p>\n\n\n\n<p>En este caso, &#8220;la informaci\u00f3n necesaria para transferir el valor patrimonial que representa los derechos de valores de transferencia electr\u00f3nica registrados, que son valores de los clientes, debe ser gestionada registr\u00e1ndola en dispositivos electr\u00f3nicos que no est\u00e9n constantemente conectados a Internet, medios de registro magn\u00e9tico u otros medios de registro [lo que se conoce como &#8216;cold wallet&#8217;] u otros m\u00e9todos de gesti\u00f3n de seguridad t\u00e9cnica equivalentes&#8221; (Ordenanza del Gabinete de Servicios Financieros, Art\u00edculo 136, P\u00e1rrafo 1, Inciso 5).<\/p>\n\n\n\n<p>Referencia: <a href=\"https:\/\/www.fsa.go.jp\/singi\/digital\/siryou\/20230606\/2jstoa.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Situaci\u00f3n actual de los tokens de seguridad, etc.[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_transformacion_del_mercado_con_la_relajacion_de_la_regulacion_de_los_valores_digitales\"><\/span>La transformaci\u00f3n del mercado con la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de los valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/9d58bb34f36e44857a5481c8c2868678.jpg\" alt=\"Cambios por la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n\" class=\"wp-image-88709\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>La reciente relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n se centra principalmente en dos aspectos:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Un grupo financiero puede encargarse de la emisi\u00f3n, suscripci\u00f3n y venta de valores digitales.<\/li>\n\n\n\n<li>Ampliaci\u00f3n de la informaci\u00f3n que las instituciones financieras deben divulgar a los inversores.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n ha anunciado planes para modificar la ordenanza del gabinete para permitir que una empresa de un grupo financiero se encargue de la emisi\u00f3n, suscripci\u00f3n y venta de valores digitales, con el objetivo de aumentar la cantidad de productos y facilitar la compra por parte de los inversores.<\/p>\n\n\n\n<p>Los valores digitales afectados por la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n representan aproximadamente el 85% del monto total emitido y est\u00e1n respaldados por bienes inmuebles, incluyendo espec\u00edficamente activos como centros comerciales, hoteles y grandes complejos de apartamentos.<\/p>\n\n\n\n<p>Como ya hemos explicado, hasta ahora, bajo el principio de gesti\u00f3n segregada, las compa\u00f1\u00edas de valores dentro del grupo de un banco fiduciario que estructur\u00f3 estos valores digitales no pod\u00edan participar en su suscripci\u00f3n. Esto limitaba las compa\u00f1\u00edas de valores que pod\u00edan manejar los valores digitales y no permit\u00eda aprovechar al m\u00e1ximo ventajas como la posibilidad de operar 24\/7 y la facilidad de recaudaci\u00f3n de fondos. Por lo tanto, con la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n, se busca revisar las reglas existentes para aumentar el n\u00famero de emisiones y expandir el mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Si se concreta la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n, adem\u00e1s de que un grupo financiero como emisor podr\u00e1 contemplar ingresos desde la emisi\u00f3n hasta la venta, el aumento en la cantidad de productos tambi\u00e9n facilitar\u00e1 la compra por parte de los inversores, lo que podr\u00eda llevar a un incremento en la emisi\u00f3n de valores digitales y en el n\u00famero de proyectos.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, en l\u00ednea con la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n, la Asociaci\u00f3n de Corredores de Bolsa de Jap\u00f3n planea establecer reglas para la protecci\u00f3n de los inversores. En concreto, se ampliar\u00e1n los elementos que las instituciones financieras deben divulgar a los inversores, asegurando la transparencia en la determinaci\u00f3n de precios y reduciendo el riesgo de que los inversores sufran desventajas. Por ejemplo, los bancos fiduciarios que emiten valores digitales tendr\u00e1n que revelar detalles como el historial de discusiones sobre la fijaci\u00f3n de precios llevadas a cabo con compa\u00f1\u00edas de valores independientes y si se han pagado o no comisiones.<\/p>\n\n\n\n<p>En cuanto a la fijaci\u00f3n de precios, se considera apropiado calcular el valor de tasaci\u00f3n con la ayuda de tasadores inmobiliarios y contadores p\u00fablicos certificados, y se requerir\u00e1 la aprobaci\u00f3n de una compa\u00f1\u00eda de valores independiente.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Los_efectos_esperados_de_la_desregulacion_de_los_valores_digitales\"><\/span>Los efectos esperados de la desregulaci\u00f3n de los valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/a3981a5c40b1d62b825ddbde365be345.jpg\" alt=\"Efectos esperados de la desregulaci\u00f3n\" class=\"wp-image-88711\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Fomento_del_crecimiento_del_mercado_de_valores_digitales\"><\/span>Fomento del crecimiento del mercado de valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>El mercado de valores digitales en el pa\u00eds est\u00e1 en tendencia de crecimiento, con un volumen de transacciones que alcanz\u00f3 aproximadamente 100 mil millones de yenes en el a\u00f1o fiscal 2023 y se espera que llegue a 170 mil millones de yenes en el a\u00f1o fiscal 2024, anticipando un crecimiento futuro. Por otro lado, debido a regulaciones como la Ley de Transacciones de Instrumentos Financieros de Jap\u00f3n, solo un n\u00famero limitado de firmas de corretaje pod\u00edan manejar valores digitales, lo que dificultaba asegurar suficientes puntos de distribuci\u00f3n y, hasta ahora, no era posible realizar la emisi\u00f3n y venta de manera integral, lo que hac\u00eda dif\u00edcil para los emisores prever concretamente los ingresos esperados. Estos factores han sido un obst\u00e1culo para la popularizaci\u00f3n de los valores digitales.<\/p>\n\n\n\n<p>En la circulaci\u00f3n de valores digitales, el procedimiento habitual consist\u00eda en que las compa\u00f1\u00edas de gesti\u00f3n de activos creaban valores digitales a partir de bienes inmuebles que pose\u00edan, los cuales eran fraccionados por bancos fiduciarios y luego ofrecidos a firmas de corretaje sin relaci\u00f3n de capital para su venta. Sin embargo, con la desregulaci\u00f3n actual, las firmas de corretaje que son compa\u00f1\u00edas del grupo de bancos fiduciarios tambi\u00e9n podr\u00e1n participar en la suscripci\u00f3n y venta, lo que se espera que aumente el n\u00famero de emisiones y circulaci\u00f3n de valores digitales, promoviendo as\u00ed la actividad de inversi\u00f3n de los inversores.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Atractivo_para_inversores_nacionales_e_internacionales\"><\/span>Atractivo para inversores nacionales e internacionales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Se espera que la desregulaci\u00f3n aumente la cantidad absoluta de valores digitales en circulaci\u00f3n en el pa\u00eds, lo que ampliar\u00e1 las opciones de inversi\u00f3n para los inversores.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, desde el punto de vista de la diversificaci\u00f3n de inversiones como medida de gesti\u00f3n de riesgos, el aumento en la cantidad de productos de valores digitales es un gran beneficio para los inversores.<\/p>\n\n\n\n<p>En particular, los valores digitales relacionados con bienes inmuebles, a diferencia de los REIT, son menos susceptibles a las fluctuaciones del mercado y permiten a los inversores sentir una mayor sensaci\u00f3n de propiedad, lo que representa un gran atractivo y se espera que fomente la actividad de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Proporcionar_nuevos_medios_de_financiacion\"><\/span>Proporcionar nuevos medios de financiaci\u00f3n<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>La desregulaci\u00f3n permitir\u00e1 que la emisi\u00f3n y venta de valores digitales se realice de manera m\u00e1s fluida, lo que se espera que active las Ofertas de Tokens de Seguridad (STO, por sus siglas en ingl\u00e9s), permitiendo a las empresas recaudar fondos mediante la emisi\u00f3n de Security Tokens (ST).<\/p>\n\n\n\n<p>Las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO, por sus siglas en ingl\u00e9s), que no tienen activos subyacentes, han tenido problemas como transacciones fraudulentas. Por otro lado, las Ofertas P\u00fablicas Iniciales (IPO, por sus siglas en ingl\u00e9s) requieren mantener el rendimiento mientras se construye un sistema de gesti\u00f3n interna para cumplir con los est\u00e1ndares de cotizaci\u00f3n de las bolsas de valores, adem\u00e1s de la preparaci\u00f3n de una gran cantidad de documentaci\u00f3n, lo que hace que la recaudaci\u00f3n de fondos sea un proceso complejo y dif\u00edcil que puede llevar a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, las STO permiten recaudar fondos incluso antes del inicio de operaciones del negocio o servicio y no exigen tanto volumen de documentaci\u00f3n ni estructura como las IPO, lo que reduce la carga para las empresas.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, se espera que la tokenizaci\u00f3n y securitizaci\u00f3n de diversos activos que poseen las empresas diversifique los medios de financiaci\u00f3n disponibles para ellas.<\/p>\n\n\n\n<p>Art\u00edculo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/sto-securitytoken\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">\u00bfCu\u00e1l es la diferencia entre STO e ICO? Explicaci\u00f3n del concepto de tokens de seguridad y el significado de STO[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Movimientos_hacia_la_desregulacion_de_los_valores_digitales\"><\/span>Movimientos hacia la desregulaci\u00f3n de los valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Reaccion_de_las_instituciones_financieras_y_empresas\"><\/span>Reacci\u00f3n de las instituciones financieras y empresas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>En Jap\u00f3n, la Osaka Digital Exchange (ODX), financiada por el Grupo SBI y el Grupo Financiero Mitsui Sumitomo, ha establecido un sistema de negociaci\u00f3n privado llamado &#8220;START&#8221;, y desde diciembre de Reiwa 5 (2023) ha comenzado a operar con valores digitales. Se espera que el volumen de transacciones aumente como resultado de la desregulaci\u00f3n por parte de la Agencia de Servicios Financieros.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, en Tokio, anticip\u00e1ndose a la desregulaci\u00f3n, se han iniciado convocatorias para proyectos que promuevan la expansi\u00f3n del mercado de valores digitales y la recolecci\u00f3n de subvenciones, atrayendo cada vez m\u00e1s atenci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Referencia: <a href=\"https:\/\/www.metro.tokyo.lg.jp\/tosei\/hodohappyo\/press\/2024\/04\/30\/02.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokio &#8220;Convocatoria de proyectos para la promoci\u00f3n de la expansi\u00f3n del mercado de valores digitales&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Referencia: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokio &#8220;Subvenciones para la promoci\u00f3n de la expansi\u00f3n del mercado de valores digitales (Security Tokens)&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tendencias_y_pronosticos_del_mercado_futuro\"><\/span>Tendencias y pron\u00f3sticos del mercado futuro<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Boston Consulting Group estima que el monto emitido de valores digitales a nivel mundial, que fue de 310 mil millones de d\u00f3lares en 2022, se expandir\u00e1 a 16.1 billones de d\u00f3lares para 2030. Se espera que el valor de mercado de estos como objeto de inversi\u00f3n aumente significativamente a nivel global.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumen_Se_espera_la_expansion_del_mercado_debido_a_la_relajacion_de_la_regulacion_de_valores_digitales\"><\/span>Resumen: Se espera la expansi\u00f3n del mercado debido a la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de valores digitales<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Los puntos clave de la relajaci\u00f3n regulatoria anunciada por la Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n son principalmente dos:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Simplificaci\u00f3n de los procedimientos de emisi\u00f3n<\/li>\n\n\n\n<li>Fortalecimiento de la protecci\u00f3n de los inversores<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En este art\u00edculo, hemos explicado la relajaci\u00f3n de la regulaci\u00f3n de los valores digitales anunciada por la Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n, comenzando con una descripci\u00f3n de los propios valores digitales hasta los detalles de la relajaci\u00f3n regulatoria anunciada. Se prev\u00e9 que, como resultado de esta relajaci\u00f3n regulatoria, el n\u00famero de casos de valores digitales en el mercado aumentar\u00e1 significativamente en el futuro.<\/p>\n\n\n\n<p>En un contexto en el que se expanden las subvenciones, ayudas y proyectos de apoyo, ser\u00e1 necesario un examen cuidadoso para determinar qu\u00e9 procedimientos son necesarios.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentacion_de_Estrategias_por_Nuestra_Firma\"><\/span>Presentaci\u00f3n de Estrategias por Nuestra Firma<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Monolith Law Office es un despacho de abogados especializado en IT, con un enfoque particular en Internet y derecho. Ofrecemos un apoyo integral a negocios relacionados con criptoactivos y blockchain. Los detalles se encuentran en el art\u00edculo a continuaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c1reas de pr\u00e1ctica de Monolith Law Office: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Criptoactivos y Blockchain[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n ha anunciado que, en agosto de Reiwa 6 (2024), se relajar\u00e1n las regulaciones sobre los valores digitales (Security Tokens, en adelante ST). 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