Kui v\u00e4lja antava m\u00e4rgi olemus vastab finantsinstrumentide kauplemise seaduse (edaspidi nimetatud “FIEKS”) alusel “v\u00e4\u00e4rtpaberile”, siis seda m\u00e4rki kohaldatakse FIEKS-i alusel. \u00dcldiselt on FIEKS v\u00e4\u00e4rtpaberite v\u00e4ljaandmise ja m\u00fc\u00fcgi valdkond, mille eesm\u00e4rk on kaitsta investoreid ja soodustada kauplemisturu tervislikku arengut.<\/p>\n\n\n\n
FIEKS-is ei ole “v\u00e4\u00e4rtpaberile” antud selget m\u00e4\u00e4ratlust, vaid loetletakse \u00fcksikult v\u00e4\u00e4rtpaberid, millele see \u00f5igusvaldkond kohaldub. Vaatame FIEKS-i teist artiklit. Siin on loetletud \u00fcksikult v\u00e4\u00e4rtpaberite konkreetsed t\u00fc\u00fcbid, millele FIEKS kohaldub, sealhulgas riigiv\u00f5lakirjad, ettev\u00f5tte v\u00f5lakirjad, aktsiad jne.<\/p>\n\n\n\n
\nArtikkel 2. Selle seaduse kohaselt t\u00e4hendab “v\u00e4\u00e4rtpaber” j\u00e4rgmisi asju:
1. Riigiv\u00f5lakirjad
2. Kohalike omavalitsuste v\u00f5lakirjad
3. Juriidilise isiku poolt eriseaduse alusel v\u00e4lja antud v\u00f5lakirjad (v\u00e4lja arvatud j\u00e4rgmised ja \u00fcheteistk\u00fcmnendal kohal loetletud)
4. Varade likvideerimise seaduse (Heisei 10. aasta seadus nr 105) alusel m\u00e4\u00e4ratletud eriv\u00f5lakirjad
5. Ettev\u00f5tte v\u00f5lakirjad (kaasa arvatud vastastikuse ettev\u00f5tte v\u00f5lakirjad. Allpool sama.)
6. Eriseaduse alusel asutatud juriidilise isiku poolt v\u00e4lja antud osaluse t\u00f5endid (v\u00e4lja arvatud j\u00e4rgmised, kaheksandal ja \u00fcheteistk\u00fcmnendal kohal loetletud)
7. Kooperatiivsete finantsasutuste eelistatud osaluse seaduse (Heisei 5. aasta seadus nr 44, edaspidi “eelistatud osaluse seadus”) alusel m\u00e4\u00e4ratletud eelistatud osaluse t\u00f5endid
8. Varade likvideerimise seaduse alusel m\u00e4\u00e4ratletud eelistatud osaluse t\u00f5endid v\u00f5i uued eelistatud osaluse \u00f5igused
9. Aktsiad v\u00f5i uued aktsiate eel\u00f5igused
10. Investeerimisfondide ja investeerimisettev\u00f5tete seaduse (Showa 26. aasta seadus nr 198) alusel m\u00e4\u00e4ratletud investeerimisfondid v\u00f5i v\u00e4lismaised investeerimisfondid
11. Investeerimisfondide ja investeerimisettev\u00f5tete seaduse alusel m\u00e4\u00e4ratletud investeerimisv\u00e4\u00e4rtpaberid, uued investeerimis\u00f5igused v\u00f5i investeerimisettev\u00f5tte v\u00f5lakirjad v\u00f5i v\u00e4lismaised investeerimisv\u00e4\u00e4rtpaberid
(j\u00e4rgneb)<\/p>\n Finantsinstrumentide kauplemise seadus (FIEKS) <\/cite><\/blockquote>\n\n\n\nMuuseas, tsiviil\u00f5iguse kohaselt on v\u00e4\u00e4rtpaber m\u00e4\u00e4ratletud kui “\u00f5igus, mis t\u00e4histab vara v\u00e4\u00e4rtust”, mis on palju laiem kui FIEKS-i v\u00e4\u00e4rtpaber.<\/p>\n\n\n\n
FIEKS on tsiviil\u00f5iguse eriseadus (lihtsustatult \u00f6eldes \u00f5igusvaldkond, mis muudab \u00fcldp\u00f5him\u00f5tteid ja \u00fcldteooriaid \u00fcksikult). Seega, eriti suurte n\u00f5udmistega finantsinstrumentidele, nagu teabe avalikustamine (nn avalikustamine) ja siseringitehingute ennetamine, kohaldatakse FIEKS-i kohaselt distsipliini. See on hea m\u00f5ista.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Kas kr\u00fcptoraha on “v\u00e4\u00e4rtpaber”?<\/span><\/h3>\n\n\n\nKr\u00fcptoraha ei kuulu Jaapani “V\u00e4\u00e4rtpaberite ja b\u00f6rsikaubanduse seaduse” (Financial Instruments and Exchange Act, tuntud ka kui FIEA) loetletud “v\u00e4\u00e4rtpaberite” konkreetsete liikide hulka. Seega, p\u00f5him\u00f5tteliselt ei ole kr\u00fcptoraha FIEA reguleerimisala. Tegelikult on juba selgelt v\u00e4lja toodud, et n\u00e4iteks Bitcoin ja teised esinduslikud kr\u00fcptorahad ei kuulu Jaapani Kabineti Sekretariaadi hinnangul FIEA reguleerimisala alla.<\/p>\n\n\n\n
Kuid kui uus Initial Coin Offering (ICO) plaanib v\u00e4lja anda tokeneid, on vaja uurida, kas see ei kuulu FIEA artikli 2 l\u00f5ike 5 kohaselt kollektiivse investeerimisskeemi alla.<\/p>\n\n\n\n
\nArtikkel 2
2. J\u00e4rgmised \u00f5igused, mis peaksid olema m\u00e4rgitud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, mis on loetletud eelmises l\u00f5igus punktides 1 kuni 15, samuti punktis 17 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel (v\u00e4lja arvatud need, mis omavad punktis 16 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberite omadusi) ja punktis 18 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, samuti punktis 16 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, punktis 17 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel (ainult need, mis omavad punktis 16 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberite omadusi) ja punktides 19 kuni 21 loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, mille \u00f5igused peaksid olema m\u00e4rgitud Kabineti m\u00e4\u00e4rusega kindlaks m\u00e4\u00e4ratud viisil (edaspidi nimetatakse neid “v\u00e4\u00e4rtpaberite n\u00e4itamise \u00f5igusteks” selles ja j\u00e4rgmises l\u00f5igus), loetakse sellisteks \u00f5igusteks, mis peaksid olema m\u00e4rgitud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, isegi kui selliseid v\u00e4\u00e4rtpaberid, mis n\u00e4itavad selliseid \u00f5igusi, ei ole v\u00e4lja antud. Elektroonilised v\u00f5lakirjad (mida nimetatakse “elektroonilisteks v\u00f5lakirjadeks” Tsiviilseaduse (Meiji 29. aasta seadus nr 89) artikli 667 l\u00f5ike 1, Kaubandusseaduse (Meiji 32. aasta seadus nr 48) artikli 535, Investeerimisprojektide piiratud vastutusega partnerluslepingute seaduse (Heisei 10. aasta seadus nr 90) artikli 3 l\u00f5ike 1 ja Piiratud vastutusega \u00e4ri\u00fchingute seaduse (Heisei 17. aasta seadus nr 40) artikli 3 l\u00f5ike 1 alusel, v\u00e4lja arvatud need, mis p\u00f5hinevad v\u00e4lisriigi seadustel) loetakse sellisteks \u00f5igusteks, mis peaksid olema m\u00e4rgitud v\u00e4\u00e4rtpaberitel, isegi kui selliseid v\u00e4\u00e4rtpaberid, mis n\u00e4itavad selliseid \u00f5igusi, ei ole v\u00e4lja antud. J\u00e4rgmised \u00f5igused loetakse v\u00e4\u00e4rtpaberiteks, isegi kui need on \u00f5igused, mis ei peaks olema m\u00e4rgitud v\u00e4\u00e4rtpaberitel v\u00f5i dokumentidel, ja neile kohaldatakse selle seaduse s\u00e4tteid.
Viis. Tsiviilseaduse (Meiji 29. aasta seadus nr 89) artikli 667 l\u00f5ike 1 alusel s\u00f5lmitud \u00fchingu leping, Kaubandusseaduse (Meiji 32. aasta seadus nr 48) artikli 535 alusel s\u00f5lmitud anon\u00fc\u00fcmse \u00fchingu leping, Investeerimisprojektide piiratud vastutusega partnerluslepingute seaduse (Heisei 10. aasta seadus nr 90) artikli 3 l\u00f5ike 1 alusel s\u00f5lmitud investeerimisprojektide piiratud vastutusega partnerlusleping v\u00f5i Piiratud vastutusega \u00e4ri\u00fchingute seaduse (Heisei 17. aasta seadus nr 40) artikli 3 l\u00f5ike 1 alusel s\u00f5lmitud piiratud vastutusega \u00e4ri\u00fchingu leping, mille alusel on \u00f5igus saada dividende \u00e4ritegevusest, mida rahastatakse investori (edaspidi nimetatakse seda “investoriks” selles punktis) poolt tehtud investeeringuga v\u00f5i panusega, v\u00f5i saada jaotust seoses sellise investeerimisprojektiga, v\u00e4lja arvatud need, mis kuuluvad j\u00e4rgmistesse kategooriatesse (v\u00e4lja arvatud \u00f5igused, mis peaksid olema m\u00e4rgitud eelmises l\u00f5igus loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberitel ja \u00f5igused, mis loetakse v\u00e4\u00e4rtpaberiteks selle l\u00f5ike s\u00e4tete alusel, v\u00e4lja arvatud see punkt)
(j\u00e4rgneb)<\/p>\nFinancial Instruments and Exchange Act (FIEA)<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\nLihtsustatult \u00f6eldes, kui v\u00e4\u00e4rtpaberite kujundus n\u00e4eb ette, et investor teeb rahalise investeeringu, mille tulemusena viiakse l\u00e4bi \u00e4ritegevus ja sellest tulenev kasum jaotatakse investoritele dividendidena, siis isegi kui sellised v\u00e4\u00e4rtpaberid ei kuulu FIEA loetletud v\u00e4\u00e4rtpaberite hulka, kohaldatakse neile FIEA s\u00e4tteid. Seega, kui ICO plaanib uusi tokeneid v\u00e4lja anda, siis kui need vastavad sellisele skeemile, kehtestatakse ICO l\u00e4biviijale FIEA erinevad avalikustamiskohustused ja aruandekohustused. Kokkuv\u00f5ttes, seoses FIEA-ga, peaksid ICO l\u00e4biviijad olema eriti t\u00e4helepanelikud kollektiivse investeerimisskeemi kohaldatavuse suhtes.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Kuidas l\u00f5ppkokkuv\u00f5ttes valget raamatut kirjutada<\/span><\/h3>\n\n\n\nPraktikas on \u00fchise investeerimise skeemidega seotud k\u00fcsimused sageli seotud valge raamatu kirjutamisega. N\u00e4iteks, kui palju konkreetseid \u00fcksikasju tuleks investeerimistulu jaotamise kohta kirjeldada, et seda peetaks Jaapani rahandus- ja kaubandusseaduse (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) alusel finantstoodeteks? V\u00f5i kas see loetakse ettev\u00f5tte kasumi jaotamiseks? Kui ICO korraldajad soovivad v\u00e4ltida suurenenud koormust, mis tuleneb sellest, et neid reguleeritakse Jaapani rahandus- ja kaubandusseaduse alusel, v\u00f5ib \u00fcks strateegia olla hoiduda nende \u00fcksikasjade konkreetsest kirjeldamisest. Teisest k\u00fcljest, kui soovite saavutada investorite usaldust, selgitades neid punkte v\u00f5imalikult konkreetselt, v\u00f5ib \u00fcks v\u00f5imalus olla m\u00e4\u00e4ratleda tokeni disain finantstoodetena Jaapani rahandus- ja kaubandusseaduse alusel. Selliste otsuste tegemisel on oluline, et \u00f5igusosakonna t\u00f6\u00f6tajad kasutaksid oma \u00e4ran\u00e4gemist, v\u00f5ttes arvesse ICO strateegiat.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Seadusvaldkonnad, millele tuleks t\u00e4helepanu p\u00f6\u00f6rata lisaks Kuld- ja v\u00e4\u00e4rismetallide kauplemise seadusele<\/span><\/h2>\n\n\n\nLisaks tuleb m\u00e4rkida, et valge raamatu kirjeldatud aspektide puhul ei ole ainus oluline seadusvaldkond Kuld- ja v\u00e4\u00e4rismetallide kauplemise seadus. Kui see kuulub Rahaasutuste seaduse alusel “kr\u00fcptoraha” alla, on vajalik registreerimine kr\u00fcptoraha vahetusteenuse pakkujana. (Kr\u00fcptoraha m\u00e4\u00e4ratluse ja sellega kaasnevate kohustuste kohta Rahaasutuste seaduse alusel vaadake teist artiklit.)<\/p>\n\n\n\n
Samuti, kui see token on Rahaasutuste seaduse alusel elektrooniline raha, tekib kohustus hoiustada valitsusele raha vastavalt elektroonilise raha v\u00e4ljaandmise summale. (Elektroonilise raha m\u00e4\u00e4ratluse ja sellega kaasnevate kohustuste kohta Rahaasutuste seaduse alusel vaadake teist artiklit.)<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Kokkuv\u00f5te<\/span><\/h2>\n\n\n\nSelles artiklis k\u00e4sitlesime peamiselt valge raamatu kirjeldusi, mis on sageli probleemiks seoses finantstoodete kauplemise seadusega. Valge raamatu kirjutamine ei piirdu ainult tokeni atraktiivsuse edastamisega, vaid on ka ettev\u00f5tmine, mis selgitab investorite \u00f5igusi. Seega peaksime meeles pidama, et kuidas t\u00e4ita selgituskohustust investorite ees, on p\u00f5him\u00f5tteliselt ettev\u00f5tte juriidilise k\u00fcsimus.<\/p>\n\n\n\n
Lisaks, nagu selles artiklis tutvustatud, tuleks ICO-ga seotud erinevaid \u00f5iguslikke reguleerimisi arutada selgelt eristades vormilisi v\u00e4ljendeid, mida tuleks valges raamatus kirjeldada (st s\u00f5nade valik, mida avaldada meedias) ja p\u00f5hilisi k\u00fcsimusi, mis on seotud tokeni kujundamisega. Seega, seadusliku ICO l\u00e4biviimiseks ei tohiks piirduda ainult valge raamatu kirjelduste \u00f5igusliku kontrolliga, vaid peaksime kontrollima ka seda, kas ettev\u00f5tte tegevus on koosk\u00f5las valge raamatu kirjeldustega.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Virtuaalvaluuta (token) v\u00e4ljaandmise eest raha kogumise meetodit nimetatakse ICO-ks (Initial Coin Offering). See ICO-nimeline rahastamismeetod j\u00e4rgib protsessi, mis on v\u00e4ga sarnane olemasoleva IPO-ga. […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":68859,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61423"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61423"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61423\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":68861,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61423\/revisions\/68861"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media\/68859"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61423"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61423"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61423"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}