{"id":66032,"date":"2024-11-01T14:03:05","date_gmt":"2024-11-01T05:03:05","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/et\/?p=66032"},"modified":"2024-11-14T12:41:24","modified_gmt":"2024-11-14T03:41:24","slug":"digital-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities","title":{"rendered":"\u3010Reiwa 6.(2024) aasta august\u3011Digitaalsete v\u00e4\u00e4rtpaberite (ST) regulatsioonide leevendamine \u2013 sisu ja m\u00f5ju selgitus"},"content":{"rendered":"\n<p>Jaapani Finantsinspektsioon on teatanud, et Reiwa 6. aastal (2024) augustis leevenevad digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (Security Token, edaspidi ST) regulatsioonid. Regulatsioonide leevendamise eesm\u00e4rk on edendada kodumaiste digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite levikut. Kuna 2023. aasta kodumaise kogu v\u00e4ljalaske maht ulatus 100 miljardi jeenini, on digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite sektor, mis on suure t\u00e4helepanu all, millist m\u00f5ju avaldab see finantsinspektsiooni regulatsioonide leevendamine?<\/p>\n\n\n\n<p>K\u00e4esolevas artiklis selgitame, mis on &#8220;digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid&#8221; ja millised on selle regulatsioonide leevendamise sisu ning m\u00f5jud.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Mis_on_digitaalsed_vaartpaberid\" title=\"Mis on digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid?\">Mis on digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_Security_Token_ST_ulevaade\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (Security Token, ST) \u00fclevaade\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (Security Token, ST) \u00fclevaade<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Kuidas_erinevad_digitaalsed_vaartpaberid_tavaparastest_vaartpaberitest\" title=\"Kuidas erinevad digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid tavap\u00e4rastest v\u00e4\u00e4rtpaberitest?\">Kuidas erinevad digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid tavap\u00e4rastest v\u00e4\u00e4rtpaberitest?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_omadused\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite omadused\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite omadused<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_regulatsiooni_hetkeseis_ja_taust_Jaapanis\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsiooni hetkeseis ja taust Jaapanis\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsiooni hetkeseis ja taust Jaapanis<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_muugi_ja_turustamisega_seotud_kaitumisreeglid\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite m\u00fc\u00fcgi ja turustamisega seotud k\u00e4itumisreeglid\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite m\u00fc\u00fcgi ja turustamisega seotud k\u00e4itumisreeglid<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_eraldiseisva_haldamise_pohjalikkus\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite eraldiseisva haldamise p\u00f5hjalikkus\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite eraldiseisva haldamise p\u00f5hjalikkus<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_reguleerimise_leevendamisega_kaasnevad_muutused\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisega kaasnevad muutused\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisega kaasnevad muutused<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_reguleerimise_leevendamisest_oodatavad_mojud\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisest oodatavad m\u00f5jud\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisest oodatavad m\u00f5jud<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_turu_kasvu_soodustamine\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turu kasvu soodustamine\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turu kasvu soodustamine<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Kodumaiste_ja_valisinvestorite_tahelepanu_voitmine\" title=\"Kodumaiste ja v\u00e4lisinvestorite t\u00e4helepanu v\u00f5itmine\">Kodumaiste ja v\u00e4lisinvestorite t\u00e4helepanu v\u00f5itmine<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Uute_kapitali_kaasamise_meetodite_pakkumine\" title=\"Uute kapitali kaasamise meetodite pakkumine\">Uute kapitali kaasamise meetodite pakkumine<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Digitaalvaartpaberite_regulatsioonide_leevendamise_suundumused\" title=\"Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamise suundumused\">Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamise suundumused<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Finantsasutuste_ja_ettevotete_reaktsioonid\" title=\"Finantsasutuste ja ettev\u00f5tete reaktsioonid\">Finantsasutuste ja ettev\u00f5tete reaktsioonid<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Tulevased_turusuundumused_ja_prognoosid\" title=\"Tulevased turusuundumused ja prognoosid\">Tulevased turusuundumused ja prognoosid<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Kokkuvote_Digitaalvaartpaberite_regulatsioonide_leevendamine_toob_kaasa_turu_laienemise\" title=\"Kokkuv\u00f5te: Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamine toob kaasa turu laienemise\">Kokkuv\u00f5te: Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamine toob kaasa turu laienemise<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/it\/digital-securities\/#Meie_buroo_poolt_pakutavad_lahendused\" title=\"Meie b\u00fcroo poolt pakutavad lahendused\">Meie b\u00fcroo poolt pakutavad lahendused<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Mis_on_digitaalsed_vaartpaberid\"><\/span>Mis on digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_Security_Token_ST_ulevaade\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (Security Token, ST) \u00fclevaade<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid on tokeniseeritud v\u00e4\u00e4rtpaberid. Need on aktsiate, v\u00f5lakirjade ja investeerimisfondidega samav\u00e4\u00e4rsed v\u00e4\u00e4rtpaberid, mille \u00f5igused on v\u00e4ljastatud kasutades plokiahela tehnoloogiat. See v\u00f5imaldab esindada traditsiooniliste v\u00e4\u00e4rtpaberitega sarnaseid \u00f5igusi digitaalsel kujul.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite ametlik nimetus on &#8220;elektroonilise registri \u00fclekandega v\u00e4\u00e4rtpaberite n\u00e4itamise \u00f5igused&#8221; ja need on m\u00e4\u00e4ratletud Reiwa 2. aastal (2020. aasta) 1. mail j\u00f5ustunud muudetud Jaapani V\u00e4\u00e4rtpaberite ja B\u00f6rsikomisjoni seaduses ning sellega seotud valitsuse m\u00e4\u00e4rustes. Kuigi aktsiad ja investeerimisfondid on samuti elektroonilisel kujul, on huvitav m\u00f5ista, millised on peamised erinevused traditsiooniliste v\u00e4\u00e4rtpaberite ja digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite vahel.<\/p>\n\n\n\n<p>Seotud artikkel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/web3-law\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Mis on Web3 seadused? Selgitame ka ettev\u00f5tete jaoks olulisi punkte[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kuidas_erinevad_digitaalsed_vaartpaberid_tavaparastest_vaartpaberitest\"><\/span>Kuidas erinevad digitaalsed v\u00e4\u00e4rtpaberid tavap\u00e4rastest v\u00e4\u00e4rtpaberitest?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/7754792bacecaafed2fca2c081c09987.jpg\" alt=\"Tavap\u00e4raste v\u00e4\u00e4rtpaberite erinevused\" class=\"wp-image-88708\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Esiteks, erinevalt tavap\u00e4rastest v\u00e4\u00e4rtpaberitest, on digitaalsete v\u00e4\u00e4rtpaberite puhul v\u00f5imalik neid osta otse emiteerivalt ettev\u00f5ttelt. Tavap\u00e4raselt antakse v\u00e4\u00e4rtpaberite m\u00fc\u00fcgi\u00f5igus v\u00e4\u00e4rtpaberifirmadele. See tuleneb asjaolust, et tavaliselt on v\u00e4\u00e4rtpaberid keskselt hallatud &#8220;v\u00e4\u00e4rtpaberite hoiustamise ja \u00fclekandega seotud Jaapani seaduse&#8221; alusel loodud hoiustamise ja \u00fclekande s\u00fcsteemis (J\u014dh\u014d Furikae Kik\u014d), samas kui digitaalsete v\u00e4\u00e4rtpaberite puhul on need kavandatud nii, et need ei kuulu selle s\u00fcsteemi alla. Selle asemel emiteeritakse ja hallatakse neid kasutades unikaalset infrastruktuuri, nagu n\u00e4iteks plokiahela tehnoloogiat, ja tehingud registreeritakse seal.<\/p>\n\n\n\n<p>Teiseks, suur erinevus seisneb efektiivsuses.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitaalsete v\u00e4\u00e4rtpaberite puhul on v\u00f5imalik automatiseerida tehinguid ja v\u00e4\u00e4rtpaberite emiteerimise protsessi kasutades nutilepinguid (smart contracts). N\u00e4iteks, aktsiate dividendide maksmisel ei ole vaja kaasata kolmandaid finantsasutusi, mis v\u00f5imaldab s\u00e4\u00e4sta nii kulusid kui ka aega.<\/p>\n\n\n\n<p>Seevastu tavap\u00e4raste v\u00e4\u00e4rtpaberitehingute puhul on vajalik paljude protseduuride ja vahendajate kaasamine, mis muudab protsessi keerukaks ja v\u00e4hem efektiivseks.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_omadused\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite omadused<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite \u00fcheks tunnusjooneks on v\u00f5imalus teostada mitmekesiseid tehinguid v\u00e4ikestes osades.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e4iteks on v\u00f5imalik kinnisvara kaubelda digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite kaudu. Kinnisvara ST puhul v\u00f5imaldab plokiahela tehnoloogia muuta jagamatuid maid v\u00f5i kinnistuid v\u00e4ikesteks osadeks, mis teeb v\u00f5imalikuks v\u00e4ikeste summade eest ostu ja seel\u00e4bi tehingute tegemise v\u00e4ikestes osades.<\/p>\n\n\n\n<p>Samuti, erinevalt REIT-ist, mis v\u00f5imaldab kinnisvara v\u00e4ikestes osades rahaks muuta, on investeerimisobjektide valik erinev.<\/p>\n\n\n\n<p>Kui digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite puhul investeeritakse \u00fchte konkreetset objekti, siis REIT-i puhul investeeritakse mitme objekti omava ettev\u00f5tte aktsiatesse. Seet\u00f5ttu on digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite puhul investeerimisobjekt selgem ja lihtsamini m\u00f5istetav.<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks erineb ka hinnaliikumine. Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite hinnad p\u00f5hinevad hindamisv\u00e4\u00e4rtusel, samas kui REIT-i hinnad on pidevalt m\u00f5jutatud aktsiaturu liikumistest ning v\u00f5ivad muutuda intressim\u00e4\u00e4rade ja suurinvestorite tehingute t\u00f5ttu.<\/p>\n\n\n\n<p>Veel on erinevusi likviidsuses. Kuna REIT-id kaubeldakse aktsiaturul, on nende likviidsus k\u00f5rge ja investorid saavad neid suhteliselt kergesti osta ja m\u00fc\u00fca. Teisalt on digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite puhul peamine m\u00fc\u00fcgikanal v\u00e4\u00e4rtpaberifirmad ja kauplemisv\u00f5imalused on piiratumad.<\/p>\n\n\n\n<p>Nii paljude eelistega digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid on ka Jaapanis leviku poole liikumas.<\/p>\n\n\n\n<p>Viide: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (turvatokenite) turu laiendamise edendamise toetus[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_regulatsiooni_hetkeseis_ja_taust_Jaapanis\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsiooni hetkeseis ja taust Jaapanis<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Nagu oleme selgitanud, omavad digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid paljusid eeliseid, kuid nendega kaasnevad ka mitmesugused regulatiivsed v\u00e4ljakutsed.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_muugi_ja_turustamisega_seotud_kaitumisreeglid\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite m\u00fc\u00fcgi ja turustamisega seotud k\u00e4itumisreeglid<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Finantstoodete m\u00fc\u00fcjatel ja turustajatel, nagu aktsiate ja v\u00f5lakirjade puhul, on kohustus j\u00e4rgida Jaapani finantsinstrumentide ja -b\u00f6rsiseaduse (\u91d1\u5546\u6cd5) k\u00e4itumisreegleid, kuritegeliku tulu \u00fclekandmise t\u00f5kestamise seaduse (\u72af\u7f6a\u306b\u3088\u308b\u53ce\u76ca\u306e\u79fb\u8ee2\u9632\u6b62\u306b\u95a2\u3059\u308b\u6cd5\u5f8b) alusel tehtavate tehingute kontrolli ning finantsteenuste pakkumise seaduse (\u91d1\u878d\u30b5\u30fc\u30d3\u30b9\u306e\u63d0\u4f9b\u306b\u95a2\u3059\u308b\u6cd5\u5f8b) alusel oluliste asjaolude selgitamise kohustusi (siiski tuleb m\u00e4rkida, et ST on praegu mitteb\u00f6rsil kaubeldavad v\u00e4\u00e4rtpaberid).<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks kehtivad digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberitele, nagu ka esimese kategooria v\u00e4\u00e4rtpaberitele, nagu aktsiad ja v\u00f5lakirjad, samad Jaapani finantsinstrumentide ja -b\u00f6rsiseaduse k\u00e4itumisreeglid, kuritegeliku tulu \u00fclekandmise t\u00f5kestamise seaduse alusel tehtavate tehingute kontrolli ning finantsteenuste pakkumise seaduse alusel oluliste asjaolude selgitamise kohustused.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid n\u00f5uavad investeerimisobjektina usaldusfondi osakute v\u00f5i \u00fchisinvesteerimisskeemide osade sisu, investeerimisriskide ja muude aspektide selgitamist, samuti on nende hoidmise, \u00fclekandmise ja arveldamisega seotud erinevad riskid, mis n\u00f5uavad rangeid regulatsioone.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Sobivusp\u00f5him\u00f5te (tehingute alustamise kriteeriumid)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Varade eraldiseisva haldamise poliitika avalikustamine ja meetmed, mida rakendatakse haldustegevuse k\u00e4igus (Jaapani valitsuse m\u00e4\u00e4ruse 70 artikli 2 l\u00f5ige 5)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Reklaamidele kehtivad piirangud<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Reklaamides tuleb v\u00e4ltida digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite olemuse v\u00f5i hoiustamise ja \u00fclekandmise mehhanismide eksitavat esitamist (sama m\u00e4\u00e4ruse 78 artikkel).<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite \u00fclevaate selgitamine (lepingu s\u00f5lmimisele eelnev dokument)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite m\u00fc\u00fcgi v\u00f5i muu tegevuse puhul tuleb enne lepingu s\u00f5lmimist \u00fcle anda dokument, mis hoiatab digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite olemusega seotud riskide eest (sama m\u00e4\u00e4ruse 83 artikkel).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_eraldiseisva_haldamise_pohjalikkus\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite eraldiseisva haldamise p\u00f5hjalikkus<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Esiteks n\u00f5utakse finantstoodete m\u00fc\u00fcjatelt ja turustajatelt, kes tegelevad digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberitega, eraldiseisva haldamise p\u00f5hjalikkust ja lekete riskidega seotud meetmeid.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Finantstoodete m\u00fc\u00fcjad ja turustajad, kes v\u00f5tavad klientidelt vastu v\u00e4\u00e4rtpabereid ja raha, peavad neid v\u00e4\u00e4rtpabereid haldama kindlal ja korrap\u00e4rasel viisil, eraldiseisvalt oma varadest&#8221; (Jaapani finantsinstrumentide ja -b\u00f6rsiseaduse 43 artikli 2 l\u00f5ige).<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks antakse investoritele, kelle v\u00e4\u00e4rtpaberid on tokeniseeritud digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberitena, tavaliselt privaatv\u00f5ti (avaliku v\u00f5tme kr\u00fcptograafias kasutatav v\u00f5tmepaarist see, mida ei avalikustata), mis on vajalik tokenite \u00fclekandmiseks. Kui finantstoodete m\u00fc\u00fcjad ja turustajad v\u00f5tavad vastu digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite hoiustamise, peavad nad v\u00e4ltima privaatv\u00f5tme kolmandatele osapooltele lekkimist, tavaliselt v\u00f5ttes investoreilt privaatv\u00f5tme hoiule ja haldama seda vastavalt seadusele ja sisekorrale, eraldiseisvalt oma varadest v\u00f5i usaldades selle v\u00e4lisele teenusepakkujale.<\/p>\n\n\n\n<p>Selles kontekstis peavad nad &#8220;elektrooniliselt registreeritud v\u00e4\u00e4rtpaberite n\u00e4itamise \u00f5igusi, mis on vajalikud nende v\u00e4\u00e4rtpaberite v\u00e4\u00e4rtuse \u00fclekandmiseks, haldama meetodil, mis ei ole pidevalt \u00fchendatud internetiga, n\u00e4iteks k\u00fclma rahakoti (cold wallet) v\u00f5i muu sarnase tehnilise turvameetmega&#8221; (Jaapani valitsuse m\u00e4\u00e4ruse 136 artikli 1 l\u00f5ige 5).<\/p>\n\n\n\n<p>Viide: <a href=\"https:\/\/www.fsa.go.jp\/singi\/digital\/siryou\/20230606\/2jstoa.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Turvatokenite hetkeseis ja muu asjakohane teave[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_reguleerimise_leevendamisega_kaasnevad_muutused\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisega kaasnevad muutused<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/9d58bb34f36e44857a5481c8c2868678.jpg\" alt=\"Reguleerimise leevendamisega kaasnevad muutused\" class=\"wp-image-88709\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Seekordse reguleerimise leevendamisega kaasnevad peamiselt j\u00e4rgmised kaks punkti:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>\u00dcks finantsgrupp saab tegeleda digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emiteerimise, \u00fclev\u00f5tmise ja m\u00fc\u00fcgiga.<\/li>\n\n\n\n<li>Finantsasutuste poolt investoritele avalikustatavate punktide laiendamine.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Finantsamet on teatanud plaanist muuta kabineti m\u00e4\u00e4rust, et v\u00f5imaldada \u00fchel finantsgrupi ettev\u00f5ttel h\u00f5lmata digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emiteerimist, \u00fclev\u00f5tmist ja m\u00fc\u00fcki, soodustades seel\u00e4bi toodete arvu suurenemist ja muutes need investoritele kergemini k\u00e4ttesaadavaks.<\/p>\n\n\n\n<p>Reguleerimise leevendamine puudutab peamiselt digitaalv\u00e4\u00e4rtpabereid, mis moodustavad umbes 85% kogu digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emiteerimisest ja mille tagatisvaraks on kinnisvaraobjektid, sealhulgas kaubanduskeskused, hotellid ja suured kortermajad.<\/p>\n\n\n\n<p>Nagu juba selgitatud, ei saanud seni digitaalv\u00e4\u00e4rtpabereid haldavad usalduspankade gruppi kuuluvad v\u00e4\u00e4rtpaberifirmad osaleda digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite \u00fclev\u00f5tmises eraldiseisva haldamise p\u00f5him\u00f5tte t\u00f5ttu. Seet\u00f5ttu oli digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberitega tegelevate v\u00e4\u00e4rtpaberifirmade arv piiratud ja ei suudetud t\u00e4ielikult \u00e4ra kasutada selliseid eeliseid nagu v\u00f5imalus teha tehinguid 24 tundi \u00f6\u00f6p\u00e4evas, 365 p\u00e4eva aastas, ja rahastamise lihtsus. N\u00fc\u00fcdse reguleerimise leevendamisega muudetakse olemasolevaid reegleid, eesm\u00e4rgiga suurendada emiteerimiste arvu ja laiendada turgu.<\/p>\n\n\n\n<p>Kui reguleerimise leevendamine j\u00f5ustub, v\u00f5ib \u00fcks finantsgrupp kui emiteerija n\u00e4ha tulu emiteerimisest, \u00fclev\u00f5tmisest ja m\u00fc\u00fcgist, lisaks v\u00f5ib toodete arvu suurenemine muuta investeerimise investoritele lihtsamaks, mis omakorda v\u00f5ib viia digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emiteerimise ja projektide arvu kasvuni.<\/p>\n\n\n\n<p>Samuti on kavas reguleerimise leevendamisega koosk\u00f5las Jaapani V\u00e4\u00e4rtpaberifirmade Liidu poolt investorite kaitse reeglite v\u00e4ljat\u00f6\u00f6tamine. See h\u00f5lmab finantsasutuste poolt investoritele avalikustatavate punktide laiendamist, et tagada hinnakujunduse l\u00e4bipaistvus ja v\u00e4hendada investorite v\u00f5imalikku kahju. Digitaalv\u00e4\u00e4rtpabereid emiteerivad usalduspankad peavad avalikustama hinnakujunduse arutelude ajaloo ja makstud tasude olemasolu v\u00f5i puudumise, isegi kui need on toimunud v\u00e4ljaspool oma gruppi kuuluvate s\u00f5ltumatute v\u00e4\u00e4rtpaberifirmadega.<\/p>\n\n\n\n<p>Hinnakujunduse puhul peetakse sobivaks kasutada kinnisvara hindajate v\u00f5i vannutatud audiitorite poolt arvutatud v\u00e4\u00e4rtusi ning s\u00f5ltumatute v\u00e4\u00e4rtpaberifirmade heakskiit on samuti n\u00f5utav.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_reguleerimise_leevendamisest_oodatavad_mojud\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite reguleerimise leevendamisest oodatavad m\u00f5jud<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/a3981a5c40b1d62b825ddbde365be345.jpg\" alt=\"Reguleerimise leevendamisest oodatavad m\u00f5jud\" class=\"wp-image-88711\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_turu_kasvu_soodustamine\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turu kasvu soodustamine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Kodumaine digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turg on laienemistrendis ning 2023. aasta k\u00e4ive ulatub ligikaudu 100 miljardi jeenini (umbes 2023), prognooside kohaselt kasvab see 2024. aastaks 170 miljardi jeenini (umbes 2024). Samal ajal on finantstoodete kauplemise seaduse ja muude regulatsioonide t\u00f5ttu piiratud arv v\u00e4\u00e4rtpaberifirmasid, kes saavad digitaalv\u00e4\u00e4rtpabereid k\u00e4sitleda, mis on takistanud piisava kauplemiskanali tagamist ning takistanud \u00fchtlasi ka \u00fche peatusega emissiooni ja m\u00fc\u00fcgi teostamist. Need tegurid on olnud takistuseks digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite laialdasemale levikule.<\/p>\n\n\n\n<p>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite kauplemisel on varasemalt varahaldusfirmad loonud digitaalv\u00e4\u00e4rtpabereid v\u00e4ikesteks osadeks, mida haldab usalduspank, ja seej\u00e4rel on kapitalisuheteta v\u00e4\u00e4rtpaberifirmad need \u00fcle v\u00f5tnud ja m\u00fc\u00fcgiga tegelenud. Kuid n\u00fc\u00fcdse reguleerimise leevendamisega saavad usalduspankade grupi kuuluvad v\u00e4\u00e4rtpaberifirmad samuti \u00fcle v\u00f5tta ja m\u00fc\u00fca, mis suurendab digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emissioonide ja ringluse arvu ning selle tulemusena oodatakse ka investorite investeerimistegevuse elavnemist.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kodumaiste_ja_valisinvestorite_tahelepanu_voitmine\"><\/span>Kodumaiste ja v\u00e4lisinvestorite t\u00e4helepanu v\u00f5itmine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Reguleerimise leevendamisega suureneb kodumaal ringluses olevate digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite absoluutne maht, mis t\u00e4hendab, et investoritel on rohkem investeerimisv\u00f5imalusi.<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks on digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite toodete arvu suurenemine investorite jaoks suur eelis ka riskide hajutamise seisukohast.<\/p>\n\n\n\n<p>Eriti on kinnisvaraga seotud digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberid investoritele atraktiivsed, kuna erinevalt REIT-idest ei m\u00f5juta nende hinda turu k\u00f5ikumised nii palju ning investorid saavad tunda tugevamat omanditunnet, mis omakorda soodustab investeerimistegevust.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Uute_kapitali_kaasamise_meetodite_pakkumine\"><\/span>Uute kapitali kaasamise meetodite pakkumine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Reguleerimise leevendamisega muutub digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emissioonist m\u00fc\u00fcgini j\u00f5udmine sujuvamaks, mis t\u00e4hendab, et ST (Security Token) emissiooni kaudu on v\u00f5imalik kaasata kapitali, muutes STO (Security Token Offering) aktiivsemaks.<\/p>\n\n\n\n<p>ICO (Initial Coin Offering), millel puudub tagatisvara, on olnud probleemne pettuste t\u00f5ttu. IPO (Initial Public Offering) n\u00f5uab b\u00f6rsil noteerimise kriteeriumide t\u00e4itmist, mis t\u00e4hendab, et ettev\u00f5tted peavad s\u00e4ilitama tulemusi ja arendama sisekontrolli s\u00fcsteeme, samuti on vajalik ettevalmistada mahukaid taotlusdokumente, mis v\u00f5ib v\u00f5tta aastaid, muutes kapitali kaasamise keeruliseks ja aegan\u00f5udvaks.<\/p>\n\n\n\n<p>STO puhul on aga v\u00f5imalik kaasata kapitali isegi enne \u00e4ri- v\u00f5i teenuse k\u00e4ivitamist ning see ei n\u00f5ua nii palju dokumentatsiooni ega s\u00fcsteeme kui IPO, v\u00e4hendades seel\u00e4bi ettev\u00f5tte koormust.<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks on ettev\u00f5tetel v\u00f5imalik mitmekesistada oma kapitali kaasamise meetodeid, securitiseerides ja ST-ks muutes erinevaid varasid, mida ettev\u00f5te omab.<\/p>\n\n\n\n<p>Seotud artikkel: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/sto-securitytoken\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Mis vahe on STO-l ja ICO-l? Turvatokenite kontseptsiooni ja STO t\u00e4henduse selgitus[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Digitaalvaartpaberite_regulatsioonide_leevendamise_suundumused\"><\/span>Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamise suundumused<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Finantsasutuste_ja_ettevotete_reaktsioonid\"><\/span>Finantsasutuste ja ettev\u00f5tete reaktsioonid<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Eestis on SBI Groupi ja Sumitomo Mitsui Financial Groupi poolt rahastatud Osaka Digital Exchange (ODX) loonud eraviisilise kauplemiss\u00fcsteemi &#8220;START&#8221;, mis alustas digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberitega kauplemist Reiwa 5. aastal (2023) detsembris. Finantsinspektsiooni poolt tehtud regulatsioonide leevendamine on suurendanud kauplemismahtude kasvu v\u00e4ljavaateid.<\/p>\n\n\n\n<p>Lisaks on Tokyo linn alustanud regulatsioonide leevendamisele eelnevalt digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turu laiendamise edendamiseks ettev\u00f5tmiste ja toetuste taotluste vastuv\u00f5tmist, mis on suurendanud veelgi huvi selles valdkonnas.<\/p>\n\n\n\n<p>Viide: <a href=\"https:\/\/www.metro.tokyo.lg.jp\/tosei\/hodohappyo\/press\/2024\/04\/30\/02.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo linna &#8220;Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turu laiendamise edendamise ettev\u00f5tmine&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Viide: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo linna &#8220;Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (turvatokenite) turu laiendamise toetusprogramm&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tulevased_turusuundumused_ja_prognoosid\"><\/span>Tulevased turusuundumused ja prognoosid<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Boston Consulting Group on hinnanud, et kui 2022. aastal oli maailma digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite emissiooni maht 310 miljardit dollarit, siis 2030. aastaks v\u00f5ib see kasvada kuni 16,1 triljoni dollarini. Globaalselt on oodata, et investeerimisobjektina kogub digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite turuv\u00e4\u00e4rtus \u00fcha suuremat t\u00e4htsust.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kokkuvote_Digitaalvaartpaberite_regulatsioonide_leevendamine_toob_kaasa_turu_laienemise\"><\/span>Kokkuv\u00f5te: Digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamine toob kaasa turu laienemise<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Finantsinspektsiooni hiljutise teadaande kohaselt keskendub regulatsioonide leevendamine peamiselt kahele punktile:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Emiteerimisprotseduuride lihtsustamine<\/li>\n\n\n\n<li>Investorite kaitse tugevdamine<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Siin oleme selgitanud Finantsinspektsiooni poolt v\u00e4lja kuulutatud digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite regulatsioonide leevendamist, alustades digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite endi tutvustusest kuni leevendamise sisuni. Antud regulatsioonide leevendamise tulemusena on oodata digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite projektide arvu m\u00e4rkimisv\u00e4\u00e4rset kasvu tulevikus.<\/p>\n\n\n\n<p>Toetuste, grantide ja abiprogrammide laienemisega on vajalik hoolikalt kaaluda, milliseid protseduure on vaja j\u00e4rgida.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Meie_buroo_poolt_pakutavad_lahendused\"><\/span>Meie b\u00fcroo poolt pakutavad lahendused<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Monolith \u00f5igusb\u00fcroo on IT-valdkonnas, eriti interneti ja \u00f5iguse ristumiskohas, k\u00f5rge erialase p\u00e4devusega \u00f5igusb\u00fcroo. Meie b\u00fcroo pakub terviklikku tuge \u00e4ridele, mis on seotud kr\u00fcptovarade ja plokiahelaga. Allpool olevas artiklis on toodud t\u00e4psemad \u00fcksikasjad.<\/p>\n\n\n\n<p>Monolith \u00f5igusb\u00fcroo tegevusvaldkonnad: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Kr\u00fcptovarad &amp; Plokiahel[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jaapani Finantsinspektsioon on teatanud, et Reiwa 6. aastal (2024) augustis leevenevad digitaalv\u00e4\u00e4rtpaberite (Security Token, edaspidi ST) regulatsioonid. Regulatsioonide leevendamise eesm\u00e4rk on edend [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66099,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[20,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66032"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66032"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66032\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66100,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66032\/revisions\/66100"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66099"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}