{"id":67902,"date":"2025-10-08T16:18:14","date_gmt":"2025-10-08T07:18:14","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/et\/?p=67902"},"modified":"2025-10-21T13:53:46","modified_gmt":"2025-10-21T04:53:46","slug":"cash-out-procedure-japan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan","title":{"rendered":"Jaapani \u00e4ri\u00f5iguses kasutatav v\u00e4ljaostmine: Juriidilised strateegiad t\u00e4ieliku kontrolli saavutamiseks"},"content":{"rendered":"\n<p>Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse (\u4f1a\u793e\u6cd5) raames kasutatav &#8220;cash-out&#8221; strateegia omab erilist juriidilist t\u00e4hendust, mis erineb raamatupidamises ja finantskontekstis kasutatavast &#8220;rahavoo v\u00e4ljavoolu&#8221; m\u00f5istest<sup><\/sup>. Ettev\u00f5tte\u00f5iguse kontekstis viitab cash-out v\u00f5i &#8220;squeeze-out&#8221; protseduurile, kus domineeriv aktsion\u00e4r omandab sundkorras v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride aktsiad raha vastu. Selle eesm\u00e4rk on saavutada ettev\u00f5tte 100%-line kontroll ja kindlustada t\u00e4ielik juhtimis\u00f5igus<sup><\/sup>. Selle strateegia rakendamisega saab ettev\u00f5te nautida mitmeid strateegilisi eeliseid, nagu kiire otsustusprotsess, juhtimiskulude v\u00e4hendamine ja v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride m\u00f5judest s\u00f5ltumatu pikaajaline juhtimisstrateegia<sup><\/sup>. Kuid kuna need meetodid puudutavad otseselt v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride varalisi \u00f5igusi, on Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5igus kehtestanud \u00fcksikasjalikud regulatsioonid, et s\u00e4ilitada range tasakaal domineeriva aktsion\u00e4ri huvide ja v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride \u00f5iguste kaitse vahel. K\u00e4esolevas artiklis tutvustame nelja peamist Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse poolt lubatud cash-out meetodit: &#8220;eriliste kontrolliaktsion\u00e4ride aktsiate \u00fcleandmise n\u00f5ue&#8221;, &#8220;aktsiate \u00fchendamine&#8221;, &#8220;k\u00f5ikide aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamine&#8221; ja &#8220;aktsiate vahetuse rakendamine&#8221;, selgitades nende juriidilisi n\u00f5udeid, protseduure ja praktilisi arutelupunkte<sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Strateegilised_eesmargid_kaibekapitali_valjaostul\" title=\"Strateegilised eesm\u00e4rgid k\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostul\">Strateegilised eesm\u00e4rgid k\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostul<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Meetod_1_Erijuhtimisoigusega_aktsionari_aktsiate_ulevotmise_noue_Jaapanis\" title=\"Meetod 1: Erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4ri aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue Jaapanis\">Meetod 1: Erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4ri aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue Jaapanis<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Meetod_2_Aktsiate_uhendamine\" title=\"Meetod 2: Aktsiate \u00fchendamine\">Meetod 2: Aktsiate \u00fchendamine<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Meetod_3_Koigi_aktsiate_omandamise_klausliga_liigispetsiifiliste_aktsiate_kasutamine\" title=\"Meetod 3: K\u00f5igi aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamine\">Meetod 3: K\u00f5igi aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamine<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Meetod_4_Aktsiate_vahetamise_rakendamine\" title=\"Meetod 4: Aktsiate vahetamise rakendamine\">Meetod 4: Aktsiate vahetamise rakendamine<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Erinevate_meetodite_vordlus_ja_strateegiline_valik\" title=\"Erinevate meetodite v\u00f5rdlus ja strateegiline valik\">Erinevate meetodite v\u00f5rdlus ja strateegiline valik<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#%E3%80%8COiglase_hinna%E3%80%8D_maaramise_praktika_ja_kohturiskid_Jaapanis\" title=\"\u300c\u00d5iglase hinna\u300d m\u00e4\u00e4ramise praktika ja kohturiskid Jaapanis\">\u300c\u00d5iglase hinna\u300d m\u00e4\u00e4ramise praktika ja kohturiskid Jaapanis<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/et\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Kokkuvote\" title=\"Kokkuv\u00f5te\">Kokkuv\u00f5te<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Strateegilised_eesmargid_kaibekapitali_valjaostul\"><\/span>Strateegilised eesm\u00e4rgid k\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostul<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>K\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostu motiivid ulatuvad kaugemale lihtsast aktsiate osakaalu suurendamisest, pakkudes v\u00f5imalust ettev\u00f5tte juhtimisstruktuuri p\u00f5hjalikuks muutmiseks ja juhtimise efektiivsuse maksimeerimiseks. V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride v\u00e4ljaj\u00e4tmine on vahend suuremate strateegiliste eesm\u00e4rkide saavutamiseks.<\/p>\n\n\n\n<p>Esiteks v\u00f5imaldab see otsustusprotsessi kiirendada. Kui aktsiad on koondunud \u00fchele isikule v\u00f5i grupile, pole oluliste juhtimisotsuste tegemiseks vaja kokku kutsuda aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekut. Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Heisei (1989)) artiklid 319 ja 320 s\u00e4testavad, et k\u00f5igi aktsion\u00e4ride n\u00f5usolekul on v\u00f5imalik teha otsuseid kirjalikult, kuid see protseduur muutub praktiliseks valikuks alles siis, kui on olemas 100% kontroll. See v\u00f5imaldab ettev\u00f5ttel paindlikult reageerida turumuutustele ja \u00e4riv\u00f5imalustele.<\/p>\n\n\n\n<p>Teiseks v\u00e4henevad oluliselt juhtimiskulud ja administratiivne koormus. Kui ettev\u00f5ttel on v\u00e4hemusaktsion\u00e4re, peab see j\u00e4tkuvalt kandma mitmesuguseid halduskulusid, nagu aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku teavitamine, \u00e4riaruannete saatmine, dividendide maksmine ja aktsion\u00e4ride registri pidamine. K\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostuga saab need kulud ja nendega seotud inimressursid t\u00e4ielikult k\u00f5rvaldada.<\/p>\n\n\n\n<p>Kolmandaks v\u00f5imaldab see keskenduda pikaajalisele juhtimisele. B\u00f6rsil noteeritud ettev\u00f5tetes v\u00f5i paljude aktsion\u00e4ridega ettev\u00f5tetes v\u00f5ib olla keeruline teostada strateegiaid, mis ei too kohest kasumit, nagu pikaajalised teadus- ja arendustegevused v\u00f5i suured kapitaliinvesteeringud, kuna oodatakse l\u00fchiajalist aktsiahinna t\u00f5usu v\u00f5i dividende. K\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaostuga vabaneb juhtkond l\u00fchiajalistest turusurvetest ja saab keskenduda j\u00e4tkusuutliku kasvu saavutamisele.<\/p>\n\n\n\n<p>Neljandaks muudab see M&amp;A ja organisatsiooni \u00fcmberkorraldamise sujuvamaks. T\u00e4ielikult t\u00fctarettev\u00f5ttena saab ettev\u00f5te paindlikult l\u00e4bi viia \u00fchinemisi, ettev\u00f5tte jagunemisi ja \u00e4ritegevuse \u00fcleandmisi, l\u00e4htudes ainult emaettev\u00f5tte otsustest. V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride vastuseisu t\u00f5ttu organisatsiooni \u00fcmberkorraldamise peatumise risk kaob.<\/p>\n\n\n\n<p>Viiendaks k\u00f5rvaldatakse t\u00e4ielikult aktsion\u00e4ride esinduskaebuste risk. Aktsion\u00e4ride esinduskaebus on \u00f5igus, mis v\u00f5imaldab aktsion\u00e4ridel n\u00f5uda ettev\u00f5tte juhtide vastutust, kuid seda \u00f5igust saavad kasutada ainult aktsion\u00e4rid. V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride puudumisel vabanevad direktorid selle t\u00fc\u00fcpi kohtuasjade riskist ja saavad teha julgemaid juhtimisotsuseid.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u00f5puks on sellel ka aktsiate hajutamise v\u00e4ltimise m\u00f5ju. Eriti eraettev\u00f5tetes v\u00f5ib aktsion\u00e4ri surma korral p\u00e4randi tekkimisel aktsiad jaotuda paljude p\u00e4rijate vahel, muutes ettev\u00f5tte otsustusprotsessi keeruliseks. K\u00e4ibekapitali v\u00e4ljaost on t\u00f5hus vahend sellise aktsiate hajutamise v\u00e4ltimiseks ja stabiilse juhtimisaluse s\u00e4ilitamiseks.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Meetod_1_Erijuhtimisoigusega_aktsionari_aktsiate_ulevotmise_noue_Jaapanis\"><\/span>Meetod 1: Erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4ri aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue Jaapanis<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>2014. aastal (Heisei 26) Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse muudatusega kehtestatud &#8220;erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4ri aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue&#8221; on \u00fcks k\u00f5ige t\u00f5husamaid meetodeid t\u00e4ieliku t\u00fctarettev\u00f5tte loomiseks. See s\u00fcsteem pakub juba ettev\u00f5tte kontrolli kindlalt enda k\u00e4es hoidvale aktsion\u00e4rile kiiret teed t\u00e4ieliku t\u00fctarettev\u00f5tte saavutamiseks.<\/p>\n\n\n\n<p>Selle meetodi \u00f5iguslik alus on s\u00e4testatud Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahvides 179 ja j\u00e4rgnevates. Kasutada saavad seda ainult &#8220;erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4rid&#8221;, ehk need, kes omavad \u00fcle 90% sihtettev\u00f5tte aktsion\u00e4ride h\u00e4\u00e4le\u00f5igustest. K\u00f5rge h\u00e4\u00e4le\u00f5iguse n\u00f5ude t\u00e4itmine lihtsustab protseduuri oluliselt.<\/p>\n\n\n\n<p>Protseduuri k\u00e4ik on j\u00e4rgmine: esmalt teavitab erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4r sihtettev\u00f5tet m\u00e4\u00e4ratud \u00fclev\u00f5tmishinnast ja kuup\u00e4evast (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahvid 179-2 ja 179-3). Seej\u00e4rel kiidab sihtettev\u00f5tte juhatus selle n\u00f5ude heaks. S\u00fcsteemi suurim erip\u00e4ra on see, et aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku otsust pole vaja (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 179-3). Juhatuselt heakskiidu saanud sihtettev\u00f5te teavitab \u00fclej\u00e4\u00e4nud v\u00e4hemusaktsion\u00e4re (aktsiate \u00fcleandjad) heakskiidust v\u00e4hemalt 20 p\u00e4eva enne \u00fclev\u00f5tmise kuup\u00e4eva (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 179-4). Selle teavitusega loetakse \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue juriidiliselt esitatuks. M\u00e4\u00e4ratud \u00fclev\u00f5tmise p\u00e4eval omandab erijuhtimis\u00f5igusega aktsion\u00e4r automaatselt k\u00f5ik \u00fcleantavad aktsiad, olenemata sellest, kas makse on teostatud v\u00f5i mitte (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 179-9). Protseduur h\u00f5lmab mitte ainult aktsiaid, vaid ka uusi aktsiaoptsioone, v\u00f5imaldades kindlamat v\u00e4ljaostmist.<\/p>\n\n\n\n<p>Teisalt on kehtestatud s\u00fcsteem v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride \u00f5iguste kaitsmiseks. K\u00f5ige olulisem kaitsemeede on \u00f5igus p\u00f6\u00f6rduda kohtusse &#8220;\u00f5iglase hinna&#8221; m\u00e4\u00e4ramiseks (hinna m\u00e4\u00e4ramise taotlus, Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 179-8). Lisaks, kui protseduur rikub seadust v\u00f5i hind on m\u00e4rkimisv\u00e4\u00e4rselt eba\u00f5iglane, on lubatud esitada n\u00f5ue \u00fclev\u00f5tmise peatamiseks (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 179-7) v\u00f5i v\u00e4ita hiljem \u00fclev\u00f5tmise kehtetust (Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse paragrahv 846-2).<\/p>\n\n\n\n<p>Selle s\u00fcsteemi rakendamisel olulise suunise andis 2017. aasta (Heisei 29) 30. augusti Jaapani \u00fclemkohtu otsus (Matsuya aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5udega seotud ostuhinna m\u00e4\u00e4ramise juhtum). See otsus piiras aktsion\u00e4ride ringi, kes v\u00f5ivad esitada hinna m\u00e4\u00e4ramise taotluse, ainult nendele, kes omavad aktsiaid ametliku teavituse v\u00f5i teadaande hetkel, kui aktsiate \u00fclev\u00f5tmise n\u00f5ue on esitatud. See aitas v\u00e4ltida spekulatiivsetel eesm\u00e4rkidel aktsiate omandamist p\u00e4rast v\u00e4ljaostu avalikustamist ja kohtuasjade algatamist, suurendades protseduuri stabiilsust ja etten\u00e4htavust.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Meetod_2_Aktsiate_uhendamine\"><\/span>Meetod 2: Aktsiate \u00fchendamine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Aktsiate \u00fchendamine on ettev\u00f5tte\u00f5iguse protseduur, mis \u00fchendab mitu aktsiat \u00fcheks ja on pikka aega kasutatud v\u00e4ljaostmise meetodina. Selle meetodi eeliseks on, et see n\u00f5uab madalamat h\u00e4\u00e4lteenamust kui erilise kontrolli all olevate aktsion\u00e4ride aktsiate \u00fcleandmise n\u00f5udmine, st see on teostatav aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku eriotsusega.<\/p>\n\n\n\n<p>Selle meetodi \u00f5iguslik alus on Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse paragrahv 180 <sup><\/sup>. T\u00e4itmiseks on vajalik aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekul kohalviibivate aktsion\u00e4ride h\u00e4\u00e4lte kahekolmandikuline eriotsus (Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse paragrahv 309 l\u00f5ige 2 punkt 4) <sup><\/sup>. Protseduuri tuum seisneb selles, et m\u00e4\u00e4ratakse \u00e4\u00e4rmiselt k\u00f5rge \u00fchendamise suhtarv (n\u00e4iteks 10 000 aktsiat \u00fchendatakse \u00fcheks aktsiaks), nii et v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride aktsiate arv muutub v\u00e4hemaks kui \u00fcks aktsia ehk j\u00e4\u00e4kaktsiaks <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>Konkreetse protseduurina esitab juhatus esmalt aktsiate \u00fchendamise p\u00f5hjuse, \u00fchendamise suhtarvu ja j\u00f5ustumise kuup\u00e4eva ning teeb ettepaneku aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekule (Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse paragrahv 180 l\u00f5ige 4) <sup><\/sup>. Kui aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekul eriotsus vastu v\u00f5etakse, viiakse aktsiate \u00fchendamine ellu m\u00e4\u00e4ratud j\u00f5ustumise kuup\u00e4eval. Selle tulemusena j\u00e4\u00e4vad v\u00e4hemusaktsion\u00e4rid hoidma ainult j\u00e4\u00e4kaktsiat, mis ei anna neile aktsion\u00e4rina \u00f5igusi <sup><\/sup>. Seej\u00e4rel m\u00fc\u00fcb ettev\u00f5te Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse kohaselt k\u00f5ik j\u00e4\u00e4kaktsiad (tavaliselt ostavad need \u00e4ra kontrolli all olevad aktsion\u00e4rid v\u00f5i ettev\u00f5te ise) ja annab m\u00fc\u00fcgitulu algsetele j\u00e4\u00e4kaktsiate omanikele, viies sellega l\u00f5pule sisulise v\u00e4ljaostmise <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride kaitse on samuti p\u00f5hjalikult s\u00e4testatud. Aktsiate \u00fchendamisele vastu olevatel aktsion\u00e4ridel on \u00f5igus n\u00f5uda ettev\u00f5ttelt, et see ostaks nende aktsiad &#8220;\u00f5iglase hinnaga&#8221; p\u00e4rast vastuh\u00e4\u00e4le andmist aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekul (Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse paragrahv 182-4). See on eraldi \u00f5iguse kasutamine enne j\u00e4\u00e4kaktsiate k\u00e4sitlemist. Lisaks, kui aktsion\u00e4r on j\u00e4\u00e4kaktsiate m\u00fc\u00fcgihinnaga rahulolematu, v\u00f5ib ta esitada kohtule hinnam\u00e4\u00e4ramise taotluse (Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse paragrahv 182-5) <sup><\/sup>. Veelgi enam, kui otsuse tegemise protseduuris on puudusi v\u00f5i otsuse sisu on m\u00e4rkimisv\u00e4\u00e4rselt eba\u00f5iglane, on v\u00f5imalik esitada hagi otsuse t\u00fchistamiseks <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>Selle meetodi \u00f5igusp\u00e4rasuse kohta olulise otsuse tegi Sapporo ringkonnakohus 2021. aasta 11. juunil (2021) <sup><\/sup>. Selles kohtuasjas vaidlustati v\u00e4ljaostmise eesm\u00e4rgil tehtud aktsiate \u00fchendamise vastavus aktsion\u00e4ride v\u00f5rdse kohtlemise p\u00f5him\u00f5ttele. Kohus leidis, et kui \u00fchendamise suhtarv rakendub k\u00f5igile aktsion\u00e4ridele \u00fchtemoodi, on see ettev\u00f5tte\u00f5igusega etten\u00e4htud protseduur ja ei riku aktsion\u00e4ride v\u00f5rdse kohtlemise p\u00f5him\u00f5tet. See otsus on oluline, kuna see toetab laialdaselt kasutatava meetodi \u00f5igusp\u00e4rasust praktikas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Meetod_3_Koigi_aktsiate_omandamise_klausliga_liigispetsiifiliste_aktsiate_kasutamine\"><\/span>Meetod 3: K\u00f5igi aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>K\u00f5igi aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamine on neljast meetodist k\u00f5ige keerukam, kuid see on v\u00f5imas viis sularaha v\u00e4ljamakseks, kasutades \u00e4ra Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Companies Act) paindlikkust. See meetod v\u00f5imaldab kontrollivatel aktsion\u00e4ridel saavutada t\u00e4ieliku t\u00fctarettev\u00f5tte staatuse isegi vaidlustatud olukordades, kui nad suudavad tagada kaks erakorralist aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku otsust.<\/p>\n\n\n\n<p>See meetod p\u00f5hineb Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Companies Act) artikli 108 l\u00f5ike 1 punktil 7 ja artikli 171 s\u00e4tetel. Selle peamine tunnusjoon on vajadus kahe erakorralise otsuse j\u00e4rele (m\u00f5lemal juhul on vaja v\u00e4hemalt kahe kolmandiku h\u00e4\u00e4lteenamust).<\/p>\n\n\n\n<p>Protseduur toimub kahes etapis. Esimeses etapis muudab ettev\u00f5te erakorralise aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku otsusega oma p\u00f5hikirja, konverteerides k\u00f5ik olemasolevad tavalised aktsiad uueks aktsialiigiks, millel on klausel, et &#8220;ettev\u00f5te v\u00f5ib aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku otsusega omandada k\u00f5ik need aktsiad&#8221;. Teises etapis korraldab ettev\u00f5te taas erakorralise aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosoleku, et otsustada k\u00f5igi nende k\u00f5igi aktsiate omandamise klausliga liigispetsiifiliste aktsiate omandamise \u00fcle (vastavalt Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse artiklile 171). Otsuses m\u00e4\u00e4ratakse kindlaks omandamise hind, kuid see on kujundatud nii, et kontrollivale aktsion\u00e4rile antakse uusi tavalisi aktsiaid, samas kui v\u00e4hemusaktsion\u00e4ridele makstakse sularahas v\u00f5i antakse \u00fcksikuid aktsiaid, mis ei ulatu \u00fche aktsiani. Selle tulemusena saavad v\u00e4hemusaktsion\u00e4rid l\u00f5puks raha ja lahkuvad ettev\u00f5ttest.<\/p>\n\n\n\n<p>V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride kaitse on ette n\u00e4htud kahes etapis. Kui aktsion\u00e4r on vastu p\u00f5hikirja muutmise otsusele esimeses etapis, v\u00f5ib ta kasutada aktsiate tagasiostu \u00f5igust. P\u00e4rast teise etapi aktsiate omandamise otsust, kui aktsion\u00e4r on rahulolematu omandamise hinnaga, v\u00f5ib ta p\u00f6\u00f6rduda kohtusse, et n\u00f5uda \u00f5iglase omandamise hinna m\u00e4\u00e4ramist (vastavalt Jaapani \u00e4ri\u00fchigu\u00f5iguse artiklile 172).<\/p>\n\n\n\n<p>Selle meetodi hindamisviisi illustreerib Tokyo K\u00f5rgema Kohtu otsus 6. oktoobril 2020 (MAG Net Holdings juhtum). See kohtupraktika n\u00e4itas, et &#8220;\u00f5iglase hinna&#8221; m\u00e4\u00e4ramisel tuleb arvesse v\u00f5tta ettev\u00f5tte v\u00e4\u00e4rtust eeldusel, et sularaha v\u00e4ljamakset poleks toimunud (nn &#8220;kui-ei-oleks-hinda&#8221;), mis n\u00e4itab kohtu peent v\u00e4\u00e4rtushinnangu l\u00e4henemist ja r\u00f5hutab kohtu rolli v\u00e4hemusaktsion\u00e4ride majanduslike huvide kaitsmisel.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Meetod_4_Aktsiate_vahetamise_rakendamine\"><\/span>Meetod 4: Aktsiate vahetamise rakendamine<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Aktsiate vahetamine on s\u00fcsteem, mis on algselt m\u00f5eldud ettev\u00f5tete grupi sees organisatsioonilise \u00fcmberkorralduse eesm\u00e4rgil, kuid selle kompensatsiooni paindlikkust saab kasutada ka v\u00e4ljaostmiseks. See on eriti levinud, kui emaettev\u00f5te muudab b\u00f6rsil noteeritud t\u00fctarettev\u00f5tte t\u00e4ielikuks t\u00fctarettev\u00f5tteks.<\/p>\n\n\n\n<p>See meetod p\u00f5hineb Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Japanese Companies Act) artikli 767 ja j\u00e4rgnevate s\u00e4tete alusel. Tavalises aktsiate vahetuses saavad t\u00fctarettev\u00f5tte aktsion\u00e4rid kompensatsiooniks emaettev\u00f5tte aktsiaid, kuid v\u00e4ljaostmise eesm\u00e4rgil kasutatakse kompensatsioonina sularaha (sularaha kompensatsiooniga aktsiate vahetus) v\u00f5i muid varasid. See v\u00f5imaldab t\u00fctarettev\u00f5tte v\u00e4hemusaktsion\u00e4re sundkorras v\u00e4lja osta. Protseduuri l\u00e4biviimiseks on vajalik m\u00f5lema, nii ema- kui ka t\u00fctarettev\u00f5tte, aktsion\u00e4ride erikorraldus (v\u00e4hemalt kaks kolmandikku poolth\u00e4\u00e4ltest), ja protseduuriline koormus ei ole v\u00e4ike.<\/p>\n\n\n\n<p>Selle meetodi valimisel on k\u00f5ige olulisem kaalutlus maksuk\u00e4sitlus. Kvalifitseeritud aktsiate vahetuse korral, kus kompensatsiooniks on emaettev\u00f5tte aktsiad, v\u00f5ib aktsion\u00e4ride \u00fcleandmise kahjum v\u00f5i tulu maksustamist edasi l\u00fckata. Kuid kui kompensatsiooniks on sularaha, k\u00e4sitletakse seda aktsiate m\u00fc\u00fcgina ja kapitalikasumi maksustamine toimub kohe. See on v\u00e4ga oluline teave v\u00e4hemusaktsion\u00e4ridele, kes on v\u00e4ljaostetud, ja see on suur tegur ka tehingu tingimuste l\u00e4bir\u00e4\u00e4kimistel.<\/p>\n\n\n\n<p>V\u00e4hemusaktsion\u00e4ride kaitsemeetmena v\u00f5ivad aktsiate vahetusele vastu olevad ema- ja t\u00fctarettev\u00f5tte aktsion\u00e4rid n\u00f5uda oma ettev\u00f5ttelt aktsiate tagasiostu\u00f5iguse kasutamist, et tagada aktsiate \u00f5iglane hinnaga tagasiost.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Erinevate_meetodite_vordlus_ja_strateegiline_valik\"><\/span>Erinevate meetodite v\u00f5rdlus ja strateegiline valik<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Cash-out meetodi valik on strateegiline juhtimisotsus, mis peaks arvestama domineeriva aktsion\u00e4ri omatava h\u00e4\u00e4le\u00f5iguste osakaalu, protseduuri kiirust ning talutavaid kulusid ja keerukust. \u00dckski meetod ei ole absoluutselt parem kui teised; oluline on valida optimaalne lahendus vastavalt konkreetsele olukorrale.<\/p>\n\n\n\n<p>Domeeniv\u00f5imu omavale aktsion\u00e4rile, kellel on \u00fcle 90% h\u00e4\u00e4le\u00f5igustest, on &#8220;erilise kontrolli all oleva aktsion\u00e4ri aktsiate \u00fcleandmise n\u00f5ue&#8221; (\u7279\u5225\u652f\u914d\u682a\u4e3b\u306e\u682a\u5f0f\u7b49\u58f2\u6e21\u8acb\u6c42) k\u00f5ige tugevam valik, kuna see ei n\u00f5ua aktsion\u00e4ride \u00fcldkoosolekut ja protseduuri saab kiiresti edasi viia ainult juhatuse otsusega. Teisalt, kui h\u00e4\u00e4le\u00f5iguste osakaal on kaks kolmandikku, kuid alla 90%, ei ole see meetod kasutatav ja tuleb kaaluda &#8220;aktsiate \u00fchendamist&#8221; (\u682a\u5f0f\u4f75\u5408) v\u00f5i &#8220;k\u00f5iki aktsiaid h\u00f5lmava klausliga liigispetsiifiliste aktsiate kasutamist&#8221; (\u5168\u90e8\u53d6\u5f97\u6761\u9805\u4ed8\u7a2e\u985e\u682a\u5f0f\u306e\u6d3b\u7528). Neid kahte v\u00f5rreldes on \u00fcldiselt aktsiate \u00fchendamine, mis n\u00f5uab ainult \u00fchte erilahendust, protseduurilt lihtsam ja kiirem kui k\u00f5iki aktsiaid h\u00f5lmava klausliga liigispetsiifilised aktsiad, mis n\u00f5uavad kahte erilahendust. &#8220;Aktsiate vahetuse rakendamine&#8221; (\u682a\u5f0f\u4ea4\u63db\u306e\u5fdc\u7528) kasutatakse peamiselt ema- ja t\u00fctarettev\u00f5tete vahel t\u00e4ieliku t\u00fctarettev\u00f5tte loomiseks, v\u00e4listades v\u00e4hemusaktsion\u00e4rid rahalise kompensatsiooni abil, kuid see n\u00f5uab m\u00f5lema ettev\u00f5tte erilahendust.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"%E3%80%8COiglase_hinna%E3%80%8D_maaramise_praktika_ja_kohturiskid_Jaapanis\"><\/span>\u300c\u00d5iglase hinna\u300d m\u00e4\u00e4ramise praktika ja kohturiskid Jaapanis<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Olenemata valitud v\u00e4ljaostumeetodist, on edu m\u00e4\u00e4ravaks teguriks \u201e\u00f5iglase hinna\u201c m\u00e4\u00e4ramine. Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse formaalsete n\u00f5uete j\u00e4rgimine \u00fcksnes ei ole piisav, kuna v\u00e4hemusaktsion\u00e4ridele makstava tasu sisuline \u00f5iglus on k\u00f5ige t\u00f5en\u00e4olisem vaidluspunkt ja ettev\u00f5tte jaoks suurim kohturisk.<\/p>\n\n\n\n<p>Kohtupraktikat vaadates ei aktsepteeri kohtud tingimusteta ettev\u00f5tte poolt pakutud hinda. Kohtud kasutavad erinevaid ettev\u00f5tte v\u00e4\u00e4rtuse hindamise meetodeid, nagu DCF-meetod, turuhinna meetod, netovara meetod, ning v\u00f5tavad arvesse keerukaid kontseptsioone nagu ettev\u00f5tte v\u00e4\u00e4rtus tehinguta (nakariseba hind) ja tehingust tuleneva s\u00fcnergia \u00f5iglane jaotus, tehes oma s\u00f5ltumatuid otsuseid.<\/p>\n\n\n\n<p>Seet\u00f5ttu on v\u00e4ljaostu planeerivate ettev\u00f5tete jaoks h\u00e4davajalik valmistuda kohtulikuks l\u00e4bivaatuseks, et suuta objektiivselt t\u00f5estada hinna \u00f5iglust. Praktiliselt k\u00f5ige olulisem riskijuhtimise meede on saada s\u00f5ltumatult kolmandalt hindamisasutuselt \u00f5iglase hinna kohta arvamus (fairness opinion). See arvamus on tugev t\u00f5end selle kohta, et juhatus on hinnakujundusel t\u00e4itnud hoolsuskohustust ning see toimib kohtuvaidlustes juhatuse otsuste \u00f5igsuse tugeva alusena. \u00d5iglase hinna m\u00e4\u00e4ramise eiramisel v\u00f5ivad olla t\u00f5sised tagaj\u00e4rjed, nagu kohtukulude ja juhtkonna aja raiskamine, kohtu poolt hinna \u00fclespoole korrigeerimise k\u00e4sk, ning ettev\u00f5tte maine kahjustamine.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kokkuvote\"><\/span>Kokkuv\u00f5te<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Nagu k\u00e4esolevas artiklis n\u00e4gime, on v\u00e4ljaostmine (cash-out) Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Japanese Corporate Law) alusel tunnustatud strateegiline vahend, mis v\u00f5imaldab saavutada 100%-list kontrolli ja seel\u00e4bi oluliselt suurendada ettev\u00f5tte juhtimise paindlikkust ja efektiivsust. Selle rakendamisel tuleb valida optimaalne meetod neljast peamisest v\u00f5imalusest, l\u00e4htudes kontrolliva aktsion\u00e4ri h\u00e4\u00e4le\u00f5iguse osakaalust ja konkreetsest olukorrast. Kuid olenemata valitud meetodist, on eduka ja \u00f5iguslikult laitmatu v\u00e4ljaostmise l\u00f5puleviimise universaalne p\u00f5him\u00f5te alati pakkuda v\u00e4hemusaktsion\u00e4ridele &#8220;\u00f5iglast hinda&#8221; ausalt ja korrektselt. Just selle sisulise \u00f5igluse tagamine on k\u00f5ige olulisem riskijuhtimise aspekt ja sujuva tehingu toimumise v\u00f5ti.<\/p>\n\n\n\n<p>Monolit \u00d5igusb\u00fcroo (Monolis Law Firm) omab Jaapanis asuvate klientide seas rikkalikke kogemusi just nimetatud teemal, st v\u00e4ljaostmisega seotud \u00f5igusteenuste osutamisel. Meie b\u00fcroo pakub terviklikku tuge alates strateegilise plaani koostamisest kuni Jaapani \u00e4ri\u00fchingu\u00f5iguse (Japanese Corporate Law) poolt kehtestatud range protseduuri j\u00e4rgimise ja kohtuvaidluste riski haldamiseni. Meie b\u00fcroos t\u00f6\u00f6tab mitmeid inglise keelt k\u00f5nelevaid juriste, kellel on v\u00e4lisriikide advokaadikvalifikatsioon, mis v\u00f5imaldab sujuvat suhtlust ja t\u00e4pset \u00f5igusalast n\u00f5ustamist ka rahvusvaheliste M&amp;A ning organisatsiooniliste \u00fcmberkorralduste kontekstis. Olulise juhtimisotsuse, t\u00e4ieliku kontrolli saavutamise juures oleme me usaldusv\u00e4\u00e4rseks partneriks teie ettev\u00f5ttele. <a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.robotpayment.co.jp\/blog\/business\/13832\/\" target=\"_blank\"><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jaapani ettev\u00f5tte\u00f5iguse (\u4f1a\u793e\u6cd5) raames kasutatav &#8220;cash-out&#8221; strateegia omab erilist juriidilist t\u00e4hendust, mis erineb raamatupidamises ja finantskontekstis kasutatavast &#8220;rahavoo v\u00e4ljav [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":67903,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,84],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67902"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=67902"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67902\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":68177,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67902\/revisions\/68177"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media\/67903"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=67902"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=67902"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/et\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=67902"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}