Osakeyhti\u00f6n liiketoiminnasta saatujen voittojen palauttaminen omistajilleen eli osakkeenomistajille on yksi yrityksen johtamisen peruspilareista. T\u00e4m\u00e4 osakkeenomistajille suunnattu voiton palautus tunnetaan yleisesti “osingonjakona”, mutta Japanin yhti\u00f6laki asettaa tiukan oikeudellisen kehyksen osakkeenomistajille teht\u00e4v\u00e4lle varojen jakamiselle. T\u00e4m\u00e4n kehyksen tarkoituksena on varmistaa osakkeenomistajien etujen turvaaminen samalla, kun se tasapainottaa toisen t\u00e4rke\u00e4n vaatimuksen, eli yhti\u00f6n velkojien suojelun.<\/p>\n\n\n\n
Japanin yhti\u00f6lain m\u00e4\u00e4rittelem\u00e4t p\u00e4\u00e4asialliset osakkeenomistajille teht\u00e4v\u00e4t jakotavat voidaan jakaa kahteen p\u00e4\u00e4luokkaan. Ensimm\u00e4inen on “ylij\u00e4\u00e4m\u00e4n jako”, joka vastaa yleisesti ymm\u00e4rretty\u00e4 osinkojen (dividends) maksua. Toinen on “omien osakkeiden maksullinen hankinta”, jossa yhti\u00f6 ostaa takaisin omia osakkeitaan osakkeenomistajilta, eli niin sanottu omien osakkeiden takaisinosto (share buybacks). Vaikka n\u00e4m\u00e4 kaksi menetelm\u00e4\u00e4 eroavat muodollisesti, niiden taloudellinen ydin on sama: yhti\u00f6n varojen siirt\u00e4minen osakkeenomistajille. T\u00e4m\u00e4n vuoksi Japanin yhti\u00f6laki asettaa molemmat yhten\u00e4isen s\u00e4\u00e4ntelyn alaisiksi.<\/p>\n\n\n\n
T\u00e4m\u00e4n s\u00e4\u00e4ntelyn ytimess\u00e4 on k\u00e4site “jakokelpoinen m\u00e4\u00e4r\u00e4”. T\u00e4m\u00e4 asettaa yl\u00e4rajan yhti\u00f6n osakkeenomistajille jaettavien varojen kokonaism\u00e4\u00e4r\u00e4lle ja toimii “suojamuurina”, joka est\u00e4\u00e4 yhti\u00f6n varojen liiallisen ulosvirtauksen. S\u00e4\u00e4ntelyn rikkominen katsotaan “laittomaksi osingonjaoksi”, ja siihen osallistuneet johtajat sek\u00e4 osingon saaneet osakkeenomistajat voivat joutua vakavaan oikeudelliseen vastuuseen.<\/p>\n\n\n\n
T\u00e4ss\u00e4 artikkelissa k\u00e4sitell\u00e4\u00e4n ensin Japanin yhti\u00f6lain m\u00e4\u00e4rittelemi\u00e4 “ylij\u00e4\u00e4m\u00e4n jaon” ja “omien osakkeiden maksullisen hankinnan” konkreettisia menettelyj\u00e4. Seuraavaksi selvennet\u00e4\u00e4n n\u00e4it\u00e4 jakotoimia s\u00e4\u00e4telev\u00e4n “jakokelpoisen m\u00e4\u00e4r\u00e4n” s\u00e4\u00e4ntelyn tarkoitusta ja perusajatusta. Lopuksi analysoidaan yksityiskohtaisesti, millaisia oikeudellisia vastuita syntyy, jos t\u00e4t\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 rikotaan, ja tarkastellaan viimeaikaisia oikeustapauksia.<\/p>\n\n\n\n