<\/span><\/h2>\n\n\n\nJapanin p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityisliiketoiminnan merkitt\u00e4vin piirre on, ett\u00e4 toimintaa ei aloiteta tavallisessa rahoitustuotteiden kaupank\u00e4ynniss\u00e4 vaaditulla ‘rekister\u00f6innill\u00e4’, vaan ‘ilmoituksella’ <\/sup>. T\u00e4m\u00e4n menettelyn yksinkertaistaminen mahdollistaa yritysten perustaa rahastoja ja aloittaa niiden hallinnoinnin suhteellisen lyhyess\u00e4 ajassa, mik\u00e4 on merkitt\u00e4v\u00e4 etu <\/sup>.<\/p>\n\n\n\nJotta voitaisiin hy\u00f6dynt\u00e4\u00e4 t\u00e4t\u00e4 j\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4, kohdesijoittajat on rajattu tiukasti. Tarkemmin sanottuna, liiketoiminnan on kohdistuttava ainoastaan ‘p\u00e4teviin institutionaalisiin sijoittajiin’ ja ‘erityisliiketoiminnan kohteena oleviin sijoittajiin’ <\/sup>. Lis\u00e4ksi erityisliiketoiminnan soveltamisala rajoittuu kollektiivisiin sijoitusskeemiin ‘omasta puolesta tapahtuvaan yksityiseen tarjoamiseen’ ja ‘omasta puolesta tapahtuvaan hallinnointiin’, eik\u00e4 se yleens\u00e4 sis\u00e4ll\u00e4 ‘tarjontaa’ (julkista tarjontaa) <\/sup>. T\u00e4m\u00e4 toiminnan rajoitus on t\u00e4rke\u00e4 rajoite, joka asetetaan vastineeksi s\u00e4\u00e4ntelyn keveydest\u00e4.<\/p>\n\n\n\nLis\u00e4ksi erityisliiketoiminnan ilmoittajille asetetaan jatkuvia velvoitteita ilmoituksen j\u00e4lkeenkin. N\u00e4ihin kuuluu muun muassa liiketoimintakertomusten vuosittainen toimittaminen ja selostusasiakirjojen julkisen tarkastelun mahdollistaminen <\/sup>. T\u00e4m\u00e4 tarkoittaa, ett\u00e4 vaikka kyseess\u00e4 on ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4, toiminta on silti viranomaisten tietynasteisen valvonnan alaisena.<\/p>\n\n\n\n‘Rekister\u00f6innin’ sijaan ‘ilmoituksen’ oikeudellinen luonne tarkoittaa, ett\u00e4 hallinnollisissa menettelyiss\u00e4 suoritettavan tarkastuksen syvyys eroaa. Rekister\u00f6inti vaatii aikaa ja tiukkoja vaatimuksia, koska siihen liittyy sis\u00e4ll\u00f6llinen tarkastus, kun taas ilmoitus perustuu p\u00e4\u00e4asiassa muodolliseen tarkastukseen, mik\u00e4 nopeuttaa menettely\u00e4 <\/sup>. T\u00e4m\u00e4 ero on erityisen merkitt\u00e4v\u00e4 etu liiketoimille, kuten riskip\u00e4\u00e4omarahastoille (VC) ja yksityisille p\u00e4\u00e4omasijoitusrahastoille (PE), jotka vaativat nopeaa varainhankintaa ja sijoitusten toteuttamista, sek\u00e4 ajan ett\u00e4 kustannusten kannalta. Nopea markkinoille tulo mahdollistaa sijoitusmahdollisuuksien menett\u00e4misen est\u00e4misen ja edist\u00e4\u00e4 siten koko talouden rahankiertoa. Lis\u00e4ksi rekister\u00f6innin mukanaan tuomat korkeat asiantuntijakulut ja sis\u00e4isen hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4n rakentamiskustannukset voidaan pit\u00e4\u00e4 alhaisina, mik\u00e4 alentaa kynnyst\u00e4 pienille rahastoille ja uusille markkinoille tulijoille. T\u00e4m\u00e4n j\u00e4rjestelm\u00e4n odotetaan edist\u00e4v\u00e4n monipuolisten toimijoiden tuloa Japanin rahoitusmarkkinoille ja erityisesti kiihdytt\u00e4v\u00e4n riskirahan tarjonnan kasvua uusille teollisuudenaloille.<\/p>\n\n\n\n<\/span>M\u00e4\u00e4ritelm\u00e4 ja toiminta-alue erikoiss\u00e4\u00e4nn\u00f6sten mukaisille kelpoisille institutionaalisille sijoittajille Japanissa<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Kohteena olevat rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4yntitoimet (omahankinta ja oma hallinnointi) Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nJapanissa p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityispalveluina toteutettavat rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4yntitoimet k\u00e4sitt\u00e4v\u00e4t p\u00e4\u00e4asiassa “yhteissijoitusj\u00e4rjestelmien osuuksien” “omahankinnan ja omien yksityissijoitusten” sek\u00e4 “oman hallinnoinnin”.<\/p>\n\n\n\n
“Yhteissijoitusj\u00e4rjestelmien osuudet” viittaavat oikeuksiin, jotka liittyv\u00e4t j\u00e4rjestelmiin, joissa sijoittajilta ker\u00e4t\u00e4\u00e4n varoja sijoitettavaksi liiketoimintaan tai muihin sijoituksiin, ja joista saadut tuotot jaetaan sijoittajille. N\u00e4m\u00e4 kuuluvat Japanin rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4yntilain m\u00e4\u00e4rittelemiin “oletettuihin arvopapereihin” (toisen kategorian arvopaperit) ja ovat osa toisen kategorian rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4yntiyhti\u00f6iden tarjoamia rahoitusv\u00e4lineit\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
“Omahankinta” tarkoittaa toimintaa, jossa liikkeenharjoittaja hankkii yhteissijoitusj\u00e4rjestelmien osuuksia tietyille rajatuille sijoittajille, ja “oma hallinnointi” viittaa toimintaan, jossa ker\u00e4tyt varat hallinnoidaan itse. Erityisesti “oma hallinnointi” katsotaan kyseisen erityispalvelun piiriin kuuluvaksi, kun yli 50% ker\u00e4tyist\u00e4 varoista sijoitetaan arvopapereihin tai johdannaiskaupan oikeuksiin.<\/p>\n\n\n\n
T\u00e4m\u00e4 erityispalvelu mahdollistaa rahaston perustamisen ja hallinnoinnin suorittamisen yhten\u00e4isen\u00e4 prosessina, mutta sen kohteena on rajoitetusti vain “yhteissijoitusj\u00e4rjestelmien osuudet”. Esimerkiksi toisen kategorian rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4yntiyhti\u00f6iden toimialaan kuuluva “luottamusosuuksien kauppa” ei yleens\u00e4 kuulu t\u00e4m\u00e4n erityispalvelun piiriin. T\u00e4m\u00e4n toimialan rajoitus viittaa siihen, ett\u00e4 erityispalvelu on erikoistunut “rahastoihin” tietyss\u00e4 yhteissijoitusten muodossa. Lis\u00e4ksi “p\u00e4\u00e4asiassa arvopapereihin sijoittaminen” -ehto on asetettu selkeytt\u00e4m\u00e4\u00e4n rajaa sijoituspalveluiden s\u00e4\u00e4ntelyn piiriin kuuluvien toimintojen kanssa. Kiinteist\u00f6rahastot on nimenomaisesti rajattu ulkopuolelle, mik\u00e4 viittaa siihen, ett\u00e4 kiinteist\u00f6rahastojen perustamiseen liittyy korkeampia esteit\u00e4. Toimialan rajoittaminen v\u00e4hent\u00e4\u00e4 s\u00e4\u00e4ntelyviranomaisten valvontataakkaa ja edist\u00e4\u00e4 erityisesti tiettyjen alojen (kuten venture-sijoitusten) rahoituksen hankintaa. Lis\u00e4ksi alat, kuten kiinteist\u00f6liiketoiminta, jotka vaativat yhteisty\u00f6t\u00e4 muiden lains\u00e4\u00e4d\u00e4nt\u00f6jen (kuten kiinteist\u00f6nv\u00e4lityslain) kanssa, on pidetty tiukemmassa rekister\u00f6intij\u00e4rjestelm\u00e4ss\u00e4, mik\u00e4 voi v\u00e4ltt\u00e4\u00e4 monimutkaisten s\u00e4\u00e4ntelyjen p\u00e4\u00e4llekk\u00e4isyyksi\u00e4. T\u00e4m\u00e4 rajoitettu toimialue osoittaa, ett\u00e4 Japanin rahoituss\u00e4\u00e4ntely pyrkii vastaamaan tiettyihin markkinatarpeisiin samalla kun se s\u00e4ilytt\u00e4\u00e4 yleisen s\u00e4\u00e4ntelyj\u00e4rjestelm\u00e4n yhten\u00e4isyyden.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Erityistoiminnan soveltamisala ja rajoitukset Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nKun toiminta ylitt\u00e4\u00e4 p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityistoiminnan soveltamisalan ja ryhdyt\u00e4\u00e4n rahastoliiketoimintaan, esimerkiksi kun ker\u00e4t\u00e4\u00e4n varoja m\u00e4\u00e4rittelem\u00e4tt\u00f6m\u00e4lt\u00e4 suurelta joukolta sijoittajia, vaaditaan toisen tyyppisen rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4ynnin rekister\u00f6inti, ja kun p\u00e4\u00e4asiassa sijoitetaan arvopapereihin tai johdannaiskauppaan, tarvitaan erillinen sijoituspalveluyrityksen rekister\u00f6inti. S\u00e4\u00e4ntelyn rajan ylitt\u00e4minen johtaa tiukempiin rekister\u00f6intivelvoitteisiin.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi t\u00e4h\u00e4n erityistoimintaan sovelletaan “kaksitasoista s\u00e4\u00e4ntely\u00e4” (rahasto rahastoissa -s\u00e4\u00e4ntely). Kun kollektiivinen sijoitusj\u00e4rjestelm\u00e4 saa sijoituksia toiselta kollektiiviselta sijoitusj\u00e4rjestelm\u00e4lt\u00e4, sijoittajakerroksen mukaan erityistoiminnan vaatimuksia ei v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 t\u00e4ytet\u00e4. Konkreettisesti, jos p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien ulkopuoliset henkil\u00f6t hankkivat erityistarkoitusyhti\u00f6n (SPC) liikkeeseen laskemia varmennettuja arvopapereita tai tulevat nimett\u00f6m\u00e4n yhti\u00f6n nimett\u00f6miksi osakkaiksi, n\u00e4m\u00e4 sijoitukset eiv\u00e4t periaatteessa t\u00e4yt\u00e4 erityistoiminnan vaatimuksia. T\u00e4m\u00e4 on toimenpide, jolla pyrit\u00e4\u00e4n est\u00e4m\u00e4\u00e4n erityistoiminnan porsaanreikien k\u00e4ytt\u00f6\u00e4 ker\u00e4\u00e4m\u00e4ll\u00e4 varoja k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 yleisilt\u00e4 sijoittajilta. T\u00e4t\u00e4 s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 voidaan tulkita “todellisuusperiaatteen” ilmentym\u00e4n\u00e4, joka pyrkii poistamaan sellaiset j\u00e4rjestelm\u00e4t, jotka muodollisesti t\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t erityistoiminnan vaatimukset, mutta joissa yleisten sijoittajien suojelun tarve kasvaa tosiasiallisesti.<\/p>\n\n\n\n
Kuitenkin tietyille yhti\u00f6muodoille, kuten sijoitustoiminnan rajatulle vastuuyhti\u00f6lle (LPS) tai rajatun vastuun liiketoimintayhtym\u00e4lle (LLP), on olemassa poikkeuss\u00e4\u00e4nn\u00f6ksi\u00e4, jotka sallivat kaksitasoisen rakenteen, jos tietyt ehdot t\u00e4yttyv\u00e4t, kuten esimerkiksi, ett\u00e4 ylemm\u00e4n ja alemman tason rahastojen ei-p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien kokonaism\u00e4\u00e4r\u00e4 on alle 49 henkil\u00f6\u00e4. S\u00e4\u00e4ntelyviranomaiset osoittavat, ett\u00e4 ne arvostavat paitsi n\u00e4enn\u00e4ist\u00e4 laillista muotoa, my\u00f6s rahojen lopullista antajaa ja riskin sijaintia. T\u00e4m\u00e4n ansiosta voidaan odottaa, ett\u00e4 erityistoiminnan v\u00e4\u00e4rink\u00e4ytt\u00f6 estet\u00e4\u00e4n ja ett\u00e4 suojeltavat sijoittajat eiv\u00e4t altistu ep\u00e4oikeudenmukaisille riskeille. Rahastojen perustajien on osoitettava, ett\u00e4 heid\u00e4n on jatkuvasti oltava tietoisia paitsi laillisista muodoista, my\u00f6s rahavirroista ja lopullisesta sijoittajakerroksesta, ja heid\u00e4n on noudatettava perusteellisesti todellista s\u00e4\u00e4ntely\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Kohdeinvestoijat ja heid\u00e4n vaatimuksensa Japanissa<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>M\u00e4\u00e4ritelm\u00e4 ja konkreettiset esimerkit kelpoisista institutionaalisista sijoittajista Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nKelpoisia institutionaalisia sijoittajia ja erityispalveluiden kohdeasiakkaita koskevat liiketoimet kohdistuvat periaatteessa “kelpoisiin institutionaalisiin sijoittajiin” ja “erityispalveluiden kohdeasiakkaisiin” Japanissa. T\u00e4m\u00e4n j\u00e4rjestelm\u00e4n ytimess\u00e4 oleva “kelpoinen institutionaalinen sijoittaja” viittaa Japanin rahoitusinstrumenttien ja -p\u00f6rssilain mukaisesti m\u00e4\u00e4riteltyyn sijoittajaan, jolla on asiantuntemusta, kokemusta ja taloudellista perustaa sijoitustoimintaan.<\/p>\n\n\n\n
Konkreettisia esimerkkej\u00e4 kelpoisista institutionaalisista sijoittajista ovat seuraavat:<\/p>\n\n\n\n
\nEnsimm\u00e4isen luokan rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntiyhti\u00f6t (arvopaperiyhti\u00f6t)<\/li>\n\n\n\n Sijoitusten hallinnointiyhti\u00f6t<\/li>\n\n\n\n Sijoitusyhti\u00f6t<\/li>\n\n\n\n Pankit, vakuutusyhti\u00f6t, luottolaitokset<\/li>\n\n\n\n Nettovarallisuudeltaan yli 500 miljoonan jenin sijoitustoimintaa harjoittavat kommandiittiyhti\u00f6t (LPS)<\/li>\n\n\n\n Henkil\u00f6t tai yhti\u00f6t, joilla on yli 1 miljardin jenin arvosta arvopapereita ja jotka ovat ilmoittaneet toiminnastaan Japanin rahoituspalveluviraston p\u00e4\u00e4johtajalle yhden vuoden kuluttua arvopaperitilin avaamisesta.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\nKelpoisia institutionaalisia sijoittajia pidet\u00e4\u00e4n asiantuntemuksensa vuoksi sellaisina, jotka tarvitsevat v\u00e4hemm\u00e4n s\u00e4\u00e4ntelysuojaa kuin yleiset sijoittajat. Kelpoisten institutionaalisten sijoittajien m\u00e4\u00e4ritelm\u00e4 on yksityiskohtainen ja tiukka, koska oletetaan, ett\u00e4 heill\u00e4 on kyky arvioida itsen\u00e4isesti rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4ynnin riskej\u00e4 ja tehd\u00e4 sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4 omalla vastuullaan. T\u00e4m\u00e4n oletuksen ansiosta valtio voi vapauttaa rekister\u00f6intivelvoitteesta ja lievent\u00e4\u00e4 osaa tiedonantovelvollisuuksista ja toimintas\u00e4\u00e4nn\u00f6ist\u00e4. “Ammattilaisen” tunnustaminen v\u00e4hent\u00e4\u00e4 s\u00e4\u00e4ntelyviranomaisten valvontataakkaa ja lis\u00e4\u00e4 markkinoiden tehokkuutta. Jos “ammattilaisen” m\u00e4\u00e4ritelm\u00e4 olisi ep\u00e4m\u00e4\u00e4r\u00e4inen, erityispalveluiden v\u00e4\u00e4rink\u00e4yt\u00f6n ja sijoittajansuojan puutteen riski kasvaisi. T\u00e4m\u00e4 “ammattilaisen” m\u00e4\u00e4ritelm\u00e4 on eritt\u00e4in t\u00e4rke\u00e4 rahoitusmarkkinoiden riskinoton vastuun selkeytt\u00e4misess\u00e4 ja s\u00e4\u00e4ntelyn tehokkuuden varmistamisessa.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Erityiskohteena olevien sijoittajien (ammattimaiset sijoittajat jne.) soveltamisala ja vahvistusmenetelm\u00e4t Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nKelpoisuusvaatimukset t\u00e4ytt\u00e4vien laitossijoittajien lis\u00e4ksi erityiskohteena olevat sijoittajat, jotka katsotaan kykeneviksi tekem\u00e4\u00e4n sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4, rajoittuvat tiettyihin henkil\u00f6ihin. T\u00e4h\u00e4n kategoriaan kuuluvat valtio, paikallishallinnot, p\u00f6rssiyhti\u00f6t sek\u00e4 tietyt vaatimukset t\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t yksityishenkil\u00f6t.<\/p>\n\n\n\n
Yksityissijoittajien kohdalla vaatimukset ovat seuraavat:<\/p>\n\n\n\n
\nArvioidaan, ett\u00e4 sijoituskelpoiset rahoitusvarat ovat yli 100 miljoonaa jeni\u00e4.<\/li>\n\n\n\n On kulunut yli vuosi arvopaperitilin avaamisesta.<\/li>\n\n\n\n Henkil\u00f6, jonka nettovarallisuuden ja sijoituskelpoisten rahoitusvarojen arvioidaan kumpikin olevan yli 300 miljoonaa jeni\u00e4, ottaen huomioon kaupank\u00e4yntitilanteet ja muut seikat, ja jolla on v\u00e4hint\u00e4\u00e4n vuoden kaupank\u00e4yntikokemus.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\nN\u00e4iden vaatimusten vahvistamismenetelmist\u00e4, erityisesti varallisuusvaatimuksista, edellytet\u00e4\u00e4n kohtuullista harkintaa kaupank\u00e4yntitilanteiden ja muiden seikkojen perusteella. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 yleinen menettely on pyyt\u00e4\u00e4 asiakirjoja, kuten arvopaperiyhti\u00f6n kaupank\u00e4yntisaldon raportteja.<\/p>\n\n\n\n
Erityiskohteena olevat sijoittajat eiv\u00e4t ole yht\u00e4 p\u00e4tevi\u00e4 kuin kelpoiset laitossijoittajat, mutta heit\u00e4 pidet\u00e4\u00e4n “semi-professionaaleina”, joilla on tietty sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6skyky ja varallisuuden m\u00e4\u00e4r\u00e4. Heid\u00e4n kelpoisuutensa vahvistaminen on ilmoittajan t\u00e4rke\u00e4 velvollisuus. Erityiskohteena olevien sijoittajien vaatimusten vahvistamatta j\u00e4tt\u00e4minen voi johtaa hallinnollisiin toimenpiteisiin, joten siihen vaaditaan tiukkaa l\u00e4hestymistapaa. Erityisesti yksityissijoittajien kohdalla varallisuuden todistaminen liittyy yksityisyyteen, mik\u00e4 tekee siit\u00e4 psykologisesti haastavaa. T\u00e4m\u00e4 vahvistusvelvollisuus on t\u00e4rke\u00e4 take siit\u00e4, ett\u00e4 erityiskohteena oleva toiminta s\u00e4ilytt\u00e4\u00e4 “pienen piirin ammattilaissijoittajille suunnatun rahaston” luonteen. Tiukka vahvistusvelvollisuus rajoittaa erityiskohteena olevan toiminnan k\u00e4ytt\u00f6\u00e4 ainoastaan ammattilaisille ja est\u00e4\u00e4 rekister\u00f6im\u00e4tt\u00f6m\u00e4n markkinoinnin yleisille sijoittajille. Toisaalta on huomautettu, ett\u00e4 t\u00e4m\u00e4 k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n kynnys voi my\u00f6s rajoittaa erityiskohteena olevan toiminnan k\u00e4ytt\u00f6\u00e4. Ilmoittajien on osoitettava, ett\u00e4 heill\u00e4 on velvollisuus paitsi selitt\u00e4\u00e4 sijoittajille, my\u00f6s vahvistaa heid\u00e4n kelpoisuutensa tiukasti ja yll\u00e4pit\u00e4\u00e4 kirjanpitoj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Sijoittajam\u00e4\u00e4r\u00e4n rajoitukset ja kaksitasoisen rakenteen s\u00e4\u00e4ntelyyn liittyv\u00e4t huomioitavat seikat Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nJapanissa sovellettavassa p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityisliiketoiminnassa on asetettu tiukkoja rajoituksia erityisliiketoiminnan kohteena olevien sijoittajien (p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien ulkopuolisten) m\u00e4\u00e4r\u00e4lle, joka ei saa ylitt\u00e4\u00e4 49 henkil\u00f6\u00e4. P\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien m\u00e4\u00e4r\u00e4lle ei ole asetettu selke\u00e4\u00e4 yl\u00e4rajaa, mutta yksityisen sijoitusj\u00e4rjestelm\u00e4n kokonaisuudessa oikeudenhaltijoiden m\u00e4\u00e4r\u00e4 voi olla rajoitettu 499 henkil\u00f6\u00f6n. T\u00e4m\u00e4 tarkoittaa, ett\u00e4 vaikka perustettaisiin uusi rahasto, jos sen hallinnoija ja sijoituskohteena oleva yritys ovat samat, ei uusia erityisliiketoiminnan kohteena olevia sijoittajia voi houkutella yli 49 henkil\u00f6\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi mainitun kaksitasoisen rakenteen s\u00e4\u00e4ntelyn (rahasto rahastojen s\u00e4\u00e4ntely) mukaan, jos rahasto saa sijoituksia toiselta rahastolta, ja alemman tason rahaston sijoittajat eiv\u00e4t ole p\u00e4tevi\u00e4 institutionaalisia sijoittajia, erityisliiketoiminta voi j\u00e4\u00e4d\u00e4 soveltamisalan ulkopuolelle. T\u00e4m\u00e4 on toimenpide, jolla pyrit\u00e4\u00e4n est\u00e4m\u00e4\u00e4n suuren m\u00e4\u00e4r\u00e4n yleissijoittajien v\u00e4lillist\u00e4 sijoittamista rahastoihin ja s\u00e4\u00e4ntelyn porsaanreikien hyv\u00e4ksik\u00e4ytt\u00f6\u00e4. Kuitenkin tietyiss\u00e4 yhteenliittym\u00e4sopimuksissa, kuten sijoitustoiminnan yhti\u00f6muotoisissa kommandiittiyhti\u00f6iss\u00e4 (LPS) tai rajavastuuyhti\u00f6iss\u00e4 (LLP), kaksitasoinen rakenne voi olla sallittu, jos esimerkiksi emorahaston ja tyt\u00e4rrahaston ei-p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien kokonaism\u00e4\u00e4r\u00e4 on alle 49 henkil\u00f6\u00e4, kunhan tietyt ehdot t\u00e4yttyv\u00e4t.<\/p>\n\n\n\n
49 henkil\u00f6n rajoitus on keskeinen vaatimus, jotta erityisliiketoiminta ei poikkea ‘pienimuotoisen ammattimaisen rahaston’ luonteesta. T\u00e4m\u00e4 rajoitus on tarkoitettu tekem\u00e4\u00e4n selv\u00e4 ero ‘hankinnan’ toimintaan, jossa ker\u00e4t\u00e4\u00e4n varoja ep\u00e4m\u00e4\u00e4r\u00e4iselt\u00e4 suurelta yleis\u00f6lt\u00e4, ja varmistamaan, ett\u00e4 kyseess\u00e4 on todellisuudessa ‘yksityinen sijoitus’. Kaksitasoinen rakenteen s\u00e4\u00e4ntely on puolestaan tarkoitettu est\u00e4m\u00e4\u00e4n s\u00e4\u00e4ntelyn kiert\u00e4mist\u00e4, jossa ker\u00e4t\u00e4\u00e4n varoja yleissijoittajilta v\u00e4lillisesti (s\u00e4\u00e4ntelyn kiert\u00e4minen). Henkil\u00f6m\u00e4\u00e4r\u00e4n rajoitus ja kaksitasoinen rakenteen s\u00e4\u00e4ntely est\u00e4v\u00e4t erityisliiketoiminnan poikkeamisen alkuper\u00e4isest\u00e4 tarkoituksestaan (ammattimaisten sijoittajien rahastojen sujuvoittaminen) ja yleissijoittajien suojan kiert\u00e4misen, mik\u00e4 vaikuttaa j\u00e4rjestelm\u00e4n luotettavuuden yll\u00e4pit\u00e4miseen. Rahaston perustajien on huomioitava, ett\u00e4 heid\u00e4n on tarkistettava huolellisesti paitsi suorien sijoittajien m\u00e4\u00e4r\u00e4 my\u00f6s rahaston rahoitusl\u00e4hteiden lopulliset sijoittajatasot, mik\u00e4 viittaa siihen, ett\u00e4 monimutkaisissa rahastorakenteissa noudatettavien s\u00e4\u00e4nt\u00f6jen noudattaminen voi olla haastavaa.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4 ja menettelyt Japanissa<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Uusien ilmoitusten vaatimukset ja tarvittavat asiakirjat Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nHenkil\u00f6t, jotka aikovat harjoittaa p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityisliiketoimintaa Japanissa, on ilmoitettava aikeistaan ennen liiketoiminnan aloittamista Japanin p\u00e4\u00e4ministerille (valtuudet on delegoitu toimivaltaisen rahoitusviraston johtajalle). T\u00e4m\u00e4 ilmoitus on yksinkertaisempi menettely kuin tavallinen rahoituspalveluiden tarjoajien rekister\u00f6inti.<\/p>\n\n\n\n
Ilmoitettaviin seikkoihin kuuluvat yrityksen nimi, p\u00e4\u00e4oman m\u00e4\u00e4r\u00e4 (jos kyseess\u00e4 on yhti\u00f6), johtajien nimet, t\u00e4rkeiden ty\u00f6ntekij\u00f6iden nimet ja harjoitettavan liiketoiminnan tyypit.<\/p>\n\n\n\n
Uuden ilmoituksen yhteydess\u00e4 vaaditaan seuraavien asiakirjojen toimittamista:<\/p>\n\n\n\n
\nP\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityisliiketoimintaa koskeva ilmoituslomake (lomake nro 20)<\/li>\n\n\n\n Vakuutus (lomake vaihtelee sen mukaan, onko ilmoittaja yksityishenkil\u00f6 vai yhti\u00f6)<\/li>\n\n\n\n Johtajien ja t\u00e4rkeiden ty\u00f6ntekij\u00f6iden ansioluettelot<\/li>\n\n\n\n Ote v\u00e4est\u00f6rekisterist\u00e4 (yhti\u00f6ille kaupparekisteriote)<\/li>\n\n\n\n Todistus siit\u00e4, ettei rekister\u00f6innin kielt\u00e4ytymisen edellytyksi\u00e4 ole<\/li>\n\n\n\n S\u00e4\u00e4nn\u00f6t<\/li>\n\n\n\n Kaupparekisteriote<\/li>\n\n\n\n Viimeisin tase ja tuloslaskelma<\/li>\n\n\n\n Asiakirja, joka on toimitettava, jos kaikki p\u00e4tev\u00e4t institutionaaliset sijoittajat ovat sijoitusyrityksen rajoitetun vastuun yhti\u00f6it\u00e4<\/li>\n\n\n\n Asiakirja, joka todistaa sijoitetun p\u00e4\u00e4oman kokonaism\u00e4\u00e4r\u00e4n l\u00e4heisilt\u00e4 suhteilta ja asiantuntemusta omaavilta henkil\u00f6ilt\u00e4<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\nAsiakirjat toimitetaan p\u00e4\u00e4s\u00e4\u00e4nt\u00f6isesti Japanin rahoitusviraston tarjoaman s\u00e4hk\u00f6isen hakemus- ja ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4n kautta, lomakkeet Excel-muodossa ja liitteet PDF-muodossa. Jos asiakirjat on pakko toimittaa paperisena, ne on toimitettava p\u00e4\u00e4toimipisteen tai toimiston toimivaltaiselle rahoitusvirastolle tai rahoitustoimistolle yhten\u00e4 alkuper\u00e4isen\u00e4 ja yhten\u00e4 kopiona.<\/p>\n\n\n\n
Erityisesti ulkomaisille toimijoille, joilla ei ole toimipistett\u00e4 tai toimistoa Japanissa (ulkomainen yhti\u00f6 tai ulkomailla asuva yksityishenkil\u00f6), ilmoituslomakkeen toimitusosoite on Kanto-rahoitusviraston varainhoito-osaston arvopaperivalvontaosasto 3. T\u00e4m\u00e4 on t\u00e4rke\u00e4 seikka, joka viittaa siihen, ett\u00e4 erityisliiketoiminnan ilmoituksen voi tehd\u00e4, vaikka ei olisikaan toimipistett\u00e4 Japanissa.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi ilmoituksen yhteydess\u00e4 on maksettava rekister\u00f6intilisenssimaksu, joka on 150 000 jeni\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
Ilmoitus on hallinnollisen menettelylain mukaan “muodollinen tarkastus”, eik\u00e4 siihen yleens\u00e4 liity sis\u00e4ll\u00f6llist\u00e4 tarkastusta. Kuitenkin k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 suoritetaan tiukka tarkistus asiakirjojen m\u00e4\u00e4r\u00e4n, johtajien ja t\u00e4rkeiden ty\u00f6ntekij\u00f6iden ansioluetteloiden, vakuutusten ja rekister\u00f6innin kielt\u00e4ytymisen edellytysten osalta. Erityisen t\u00e4rke\u00e4\u00e4 on vakuuttaa, ettei rekister\u00f6innin kielt\u00e4ytymisen edellytyksi\u00e4 ole. Vaikka kyseess\u00e4 on muodollinen ilmoitus, tarkoituksena on taata yrityksen p\u00e4tevyys tietyss\u00e4 m\u00e4\u00e4rin. Muodollisen tarkastuksen periaatteen ja k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n tiukkuuden v\u00e4lill\u00e4 oleva kuilu voidaan tulkita pyrkimykseksi l\u00f6yt\u00e4\u00e4 tasapaino nopeiden menettelyjen takaamisen ja ep\u00e4p\u00e4tevien yritysten markkinoille tulon est\u00e4misen v\u00e4lill\u00e4. V\u00e4\u00e4r\u00e4t ilmoitukset tai puutteelliset liitteet voivat johtaa hallinnollisiin toimenpiteisiin tai rangaistuksiin, mik\u00e4 viittaa siihen, ett\u00e4 ilmoituksen tekev\u00e4n yrityksen on varmistettava asiakirjojen t\u00e4ydellisyys sek\u00e4 sis\u00e4ll\u00f6n tarkkuus ja vaatimusten t\u00e4ytt\u00e4minen. T\u00e4st\u00e4 syyst\u00e4 asiantuntijan tuki on usein v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Jatkuvat velvollisuudet: Liiketoimintakertomusten toimittaminen ja yleis\u00f6n tarkasteltavaksi asettaminen Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nKelpoisuusehdot t\u00e4ytt\u00e4vien institutionaalisten sijoittajien erityispalveluiden ilmoittajilla on ilmoituksen j\u00e4lkeenkin jatkuvia velvollisuuksia. Yksi t\u00e4rkeimmist\u00e4 on liiketoimintakertomuksen laatiminen ja toimittaminen jokaisen tilikauden j\u00e4lkeen kolmen kuukauden kuluessa. Liiketoimintakertomusten toimittaminen tapahtuu p\u00e4\u00e4s\u00e4\u00e4nt\u00f6isesti Japanin rahoitusviraston liiketoiminnan tukij\u00e4rjestelm\u00e4n (integroitu j\u00e4rjestelm\u00e4) kautta. J\u00e4rjestelm\u00e4n k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n suositellaan PC:t\u00e4, jossa on japaninkielinen k\u00e4ytt\u00f6j\u00e4rjestelm\u00e4 ja Excel-muotoilua, ja on huomioitava, ett\u00e4 ei-japaninkielisest\u00e4 k\u00e4ytt\u00f6j\u00e4rjestelm\u00e4st\u00e4 tehtyj\u00e4 sy\u00f6tteit\u00e4 ei v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 hyv\u00e4ksyt\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi uuden ilmoituksen sis\u00e4lt\u00f6\u00f6n tulee joka tilikauden j\u00e4lkeen laatia selostusasiakirjat ja asettaa ne yleis\u00f6n tarkasteltavaksi nelj\u00e4n kuukauden kuluessa. N\u00e4m\u00e4 selostusasiakirjat voidaan korvata liiketoimintakertomuksen kopioilla. Yleis\u00f6n tarkasteltavaksi asettaminen voidaan toteuttaa joko pit\u00e4m\u00e4ll\u00e4 asiakirjat saatavilla yrityksen p\u00e4\u00e4toimipisteess\u00e4 tai toimistossa ja kaikissa erityispalveluita tarjoavissa toimipisteiss\u00e4 tai toimistoissa, tai julkaisemalla ne yrityksen verkkosivustolla.<\/p>\n\n\n\n
Liiketoimintakertomusten toimittaminen ja yleis\u00f6n tarkasteltavaksi asettamisen velvollisuus ovat t\u00e4rkeit\u00e4 keinoja, joilla valvotaan jatkuvasti ilmoittaneiden yritysten terveellisyytt\u00e4. T\u00e4m\u00e4n avulla viranomaiset voivat ymm\u00e4rt\u00e4\u00e4 yritysten taloudellista tilannetta ja liiketoiminnan hallintaa ja tarvittaessa ryhty\u00e4 nopeasti hallinnollisiin toimenpiteisiin (kuten liiketoiminnan parantamisk\u00e4skyihin tai liiketoiminnan lopettamisk\u00e4skyihin) ongelmien ilmetess\u00e4. Integroidun j\u00e4rjestelm\u00e4n k\u00e4ytt\u00f6velvoitteen tarkoituksena on edist\u00e4\u00e4 s\u00e4\u00e4ntelyviranomaisten ty\u00f6n tehokkuutta ja datankeruun vahvistamista digitaalisen kehityksen kautta. Jatkuvat raportointivelvollisuudet yll\u00e4pit\u00e4v\u00e4t yritysten compliance-rakenteita ja lis\u00e4\u00e4v\u00e4t l\u00e4pin\u00e4kyvyytt\u00e4 sijoittajien keskuudessa. Digitalisaatio johtaa raportoinnin tehokkuuteen ja datan analysointikyvyn parantumiseen, mik\u00e4 mahdollistaa nopeamman ja tarkemman valvonnan. Siksi yritysten on yll\u00e4pidett\u00e4v\u00e4 lakien noudattamista ja tiedonantovelvollisuutta jatkuvasti, ei vain ilmoituksen yhteydess\u00e4, vaan koko liiketoiminnan ajan, ja erityisesti digitaalisten j\u00e4rjestelmien k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n on kiinnitett\u00e4v\u00e4 huomiota.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Ilmoitusvelvollisuuden muutokset ja lopettamisilmoitukset Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nKun ilmoitettavissa tiedoissa tapahtuu muutoksia, p\u00e4tev\u00e4n\u00e4 institutionaalisena sijoittajana toimivien erityisvelvollisten on viipym\u00e4tt\u00e4 toimitettava muutosilmoitus. T\u00e4m\u00e4 koskee esimerkiksi kauppanimen tai johtohenkil\u00f6st\u00f6n muutoksia, tai toimipaikan siirtoa.<\/p>\n\n\n\n
Toiminnan keskeytyess\u00e4, uudelleen aloitettaessa, lopetettaessa, purkautuessa tai kun liiketoiminnan jatkaminen muuttuu merkitt\u00e4v\u00e4sti vaikeaksi, sek\u00e4 lainrikkomusten ilmetess\u00e4, on erilaisista syist\u00e4 riippuen velvollisuus toimittaa asianmukaiset ilmoitukset viipym\u00e4tt\u00e4. N\u00e4m\u00e4 ilmoitukset tulee my\u00f6s periaatteessa tehd\u00e4 k\u00e4ytt\u00e4en Japanin rahoitusviraston s\u00e4hk\u00f6ist\u00e4 hakemus- ja ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
Muutos- ja lopettamisilmoitusvelvollisuus on v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6n, jotta viranomaiset voivat jatkuvasti yll\u00e4pit\u00e4\u00e4 tietoa yritysten ajantasaisesta tilanteesta ja s\u00e4ilytt\u00e4\u00e4 markkinoiden terveellisyyden. Erityisesti liiketoiminnan jatkamisen vaikeutumisesta tai lainrikkomuksista teht\u00e4v\u00e4t ilmoitukset toimivat laukaisijana, jotta viranomaiset voivat reagoida nopeasti sijoittajansuojan n\u00e4k\u00f6kulmasta. T\u00e4m\u00e4 est\u00e4\u00e4 ongelmallisten yritysten jatkuvan markkinoilla olemisen ja rajoittaa vahinkojen levi\u00e4mist\u00e4 sijoittajille. Ilmoitusvelvollisuus kannustaa yrityksi\u00e4 itsevalvontaan ja lis\u00e4\u00e4 markkinoiden kokonaisvaltaista luotettavuutta. Laiminly\u00f6nnit tai v\u00e4\u00e4r\u00e4t ilmoitukset voivat johtaa hallinnollisiin toimenpiteisiin, joten yrityksilt\u00e4 vaaditaan jatkuvasti tarkkaa tiedonantamista. Rahoitusviranomaiset voivat ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4n kautta ymm\u00e4rt\u00e4\u00e4 markkinoiden dynamiikkaa reaaliajassa ja tarvittaessa puuttua tilanteeseen, mik\u00e4 vahvistaa heid\u00e4n kyky\u00e4\u00e4n toimia.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Organisaatiorakenne ja toimintas\u00e4\u00e4nn\u00f6t Japanissa<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Teht\u00e4vien suorittamiseen tarvittava henkil\u00f6st\u00f6rakenne ja sis\u00e4inen hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4<\/span><\/h3>\n\n\n\nVaikka kelpoisille institutionaalisille sijoittajille suunnatut erityispalvelut perustuvat “ilmoitus” -j\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4n, asianmukaisen henkil\u00f6st\u00f6rakenteen ja sis\u00e4isen hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4n yll\u00e4pito on v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4 n\u00e4iden palveluiden asianmukaiseen suorittamiseen. Palveluita tarjoavien on varmistettava, ett\u00e4 heill\u00e4 on riitt\u00e4v\u00e4sti tietoa ja kokemusta omaavia johtajia tai ty\u00f6ntekij\u00f6it\u00e4 ja ett\u00e4 heill\u00e4 on asianmukainen organisaatiorakenne.<\/p>\n\n\n\n
Konkreettisesti t\u00e4m\u00e4 tarkoittaa, ett\u00e4 johtajien on oltava riitt\u00e4v\u00e4n p\u00e4tevi\u00e4 suorittamaan teht\u00e4v\u00e4ns\u00e4 rehellisesti ja tarkasti rahoituspalveluiden tarjoajina, ottaen huomioon heid\u00e4n taustansa ja kykyns\u00e4. Lis\u00e4ksi johdossa toimivien on ymm\u00e4rrett\u00e4v\u00e4 ja kyett\u00e4v\u00e4 toteuttamaan Japanin rahoitusinstrumenttien kauppalain ja muiden asiaankuuluvien s\u00e4\u00e4nn\u00f6sten sek\u00e4 valvontasuuntaviivojen mukaisia johtamisen n\u00e4k\u00f6kohtia, ja heill\u00e4 on oltava riitt\u00e4v\u00e4sti tietoa ja kokemusta rahoituspalveluiden rehelliseen ja tarkkaan suorittamiseen tarvittavasta compliancesta ja riskienhallinnasta.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi on suotavaa perustaa myyntiosastosta riippumaton compliance-osasto (tai vastuuhenkil\u00f6), ja on t\u00e4rke\u00e4\u00e4, ett\u00e4 t\u00e4m\u00e4 henkil\u00f6 omaa riitt\u00e4v\u00e4sti tietoa ja kokemusta. On my\u00f6s tarpeen varmistaa, ett\u00e4 on henkil\u00f6st\u00f6\u00e4, joka pystyy hoitamaan kirjanpidon, raportoinnin, tiedonantovelvollisuuden, riskienhallinnan, tietoj\u00e4rjestelmien hallinnan, kaupank\u00e4ynnin hallinnan, asiakkuudenhallinnan, mainonnan tarkastuksen, asiakastietojen hallinnan, valitusten ja ongelmien k\u00e4sittelyn sek\u00e4 sis\u00e4isen tarkastuksen.<\/p>\n\n\n\n
Koska kelpoisille institutionaalisille sijoittajille suunnatut erityispalvelut perustuvat “ilmoitus” -j\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4n, niit\u00e4 ei tarkasteta yht\u00e4 tiukasti etuk\u00e4teen kuin tavallisia rahoituspalveluita. Kuitenkin valvontasuuntaviivojen mukaan niilt\u00e4 vaaditaan k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 samanlaista sis\u00e4ist\u00e4 hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4 ja henkil\u00f6st\u00f6vaatimuksia. T\u00e4m\u00e4 on toimenpide, joka mahdollistaa j\u00e4lkik\u00e4teisen valvonnan, jotta sijoittajansuoja ei vaarantuisi mahdollisten ongelmien ilmetess\u00e4. Erityisesti compliance-osaston riippumattomuuden ja riskienhallintaj\u00e4rjestelm\u00e4n yll\u00e4pito ovat v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00f6mi\u00e4 rahoituslaitoksen luotettavuuden takaamiseksi. Muodollisen s\u00e4\u00e4ntelyn lievent\u00e4minen (“ilmoitus” -j\u00e4rjestelm\u00e4) samalla kun yll\u00e4pidet\u00e4\u00e4n todellisia hallinnointi- ja riskienhallintavaatimuksia, varmistaa markkinoiden terveellisyyden. T\u00e4m\u00e4 v\u00e4hent\u00e4\u00e4 erityispalveluiden v\u00e4\u00e4rink\u00e4yt\u00f6n riski\u00e4. Se vihjaa, ett\u00e4 palveluntarjoajilla on vastuu rakentaa ja yll\u00e4pit\u00e4\u00e4 korkeatasoista sis\u00e4ist\u00e4 hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4, jota rahoituslaitoksilta vaaditaan, eik\u00e4 antaa yksinkertaistettujen menettelyjen h\u00e4m\u00e4t\u00e4.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Sovellettavat toimintas\u00e4\u00e4nn\u00f6t ja poikkeuss\u00e4\u00e4nn\u00f6kset<\/span><\/h3>\n\n\n\nKelpoisille institutionaalisille sijoittajille suunnattujen erityispalveluiden ilmoittajille sovelletaan periaatteessa samoja toimintas\u00e4\u00e4nt\u00f6j\u00e4 kuin rahoituspalveluiden tarjoajille. T\u00e4m\u00e4 on perusrakenne, joka varmistaa toiminnan oikeudenmukaisuuden ja l\u00e4pin\u00e4kyvyyden sek\u00e4 suojaa sijoittajia.<\/p>\n\n\n\n
Kuitenkin t\u00e4ss\u00e4 erityispalvelussa voi olla tilanteita, kuten kun asiakas on “erityinen sijoittaja”, jolloin osa toimintas\u00e4\u00e4nn\u00f6ist\u00e4 voidaan j\u00e4tt\u00e4\u00e4 soveltamatta. T\u00e4m\u00e4 perustuu oletukseen, ett\u00e4 ammattimaiset sijoittajat tekev\u00e4t sijoitusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4 omalla vastuullaan. Esimerkiksi soveltuvuusperiaatteen tai kirjallisen tiedonantovelvollisuuden osat voivat olla poikkeuksen kohteena.<\/p>\n\n\n\n
Toimintas\u00e4\u00e4nt\u00f6jen soveltaminen ja osittainen poikkeus ovat sijoittajan tiedon, kokemuksen ja taloudellisen tilanteen mukaisen “soveltuvuusperiaatteen” konkretisointia. Yleisille sijoittajille tarvitaan kattavaa suojaa, mutta ammattimaisille sijoittajille liiallinen s\u00e4\u00e4ntely voi olla esteen\u00e4 liiketoiminnalle, joten s\u00e4\u00e4ntely\u00e4 lievennet\u00e4\u00e4n j\u00e4rkev\u00e4ss\u00e4 m\u00e4\u00e4rin. T\u00e4m\u00e4 osoittaa s\u00e4\u00e4ntelyviranomaisten pyrkimyst\u00e4 l\u00f6yt\u00e4\u00e4 tasapaino tehokkuuden ja suojelun v\u00e4lill\u00e4. Sijoittajan ominaisuuksien mukainen s\u00e4\u00e4ntelyn joustavuus lis\u00e4\u00e4 markkinoiden tehokkuutta samalla kun yll\u00e4pidet\u00e4\u00e4n tarvittavaa sijoittajansuojaa. T\u00e4m\u00e4 luo markkinaymp\u00e4rist\u00f6n, joka vastaa monipuolisiin rahoitustarpeisiin. Rahastojen perustajien on ymm\u00e4rrett\u00e4v\u00e4 tarkasti kunkin sijoittajan kohdalla sovellettavien toimintas\u00e4\u00e4nt\u00f6jen laajuus ja tarjottava asianmukaista tietoa ja vastausta.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vertailu muihin Japanin rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntipalveluihin<\/span><\/h2>\n\n\n\n<\/span>Erityisluvanhaltijoiden ja toisen tyyppisten rahoituspalveluyritysten eroavaisuudet Japanissa<\/span><\/h3>\n\n\n\nJapanissa erityisluvanhaltijoiden toiminta ja toisen tyyppisten rahoituspalveluyritysten toiminta voivat osittain kattaa toisiaan, mutta niiden oikeudellisessa luonteessa, kohdepalveluissa, sijoittajarajoituksissa ja vaatimuksissa on selkeit\u00e4 eroja.<\/p>\n\n\n\nVertailukohta<\/td> Erityisluvanhaltijat<\/td> Toisen tyyppiset rahoituspalveluyritykset<\/td><\/tr><\/thead> Oikeudellinen muoto<\/td> Ilmoitusmenettely<\/td> Rekister\u00f6inti<\/td><\/tr> P\u00e4\u00e4asialliset kohdepalvelut<\/td> Yhteissijoitusj\u00e4rjestelmien yksityinen tarjoaminen ja hallinnointi<\/td> Luottamusosuuksien kauppa, rahastojen tarjoaminen ja yksityinen sijoittaminen, kaksiosaiset arvopaperit jne.<\/td><\/tr> Kohdesijoittajakerros<\/td> Erityisluvanhaltijat ja enint\u00e4\u00e4n 49 sijoittajaa<\/td> My\u00f6s yleiset sijoittajat<\/td><\/tr> Sijoittajien m\u00e4\u00e4r\u00e4n rajoitus<\/td> Erityisluvanhaltijat enint\u00e4\u00e4n 49, yhteens\u00e4 enint\u00e4\u00e4n 499 (yksityissijoittamisen rajoissa)<\/td> Periaatteessa ei rajoituksia (yksityissijoittamisessa enint\u00e4\u00e4n 499)<\/td><\/tr> Minimip\u00e4\u00e4omavaatimus<\/td> Ei erityisi\u00e4 vaatimuksia (kuitenkin liiketoiminnan suorittamiskyvyn n\u00e4k\u00f6kulmasta tietty taloudellinen perusta vaaditaan)<\/td> 10 miljoonaa jeni\u00e4<\/td><\/tr> Kotimaan toimipistevaade<\/td> Ulkomaiset toimijat voivat ilmoittautua ilman kotimaista toimistoa tai konttoria<\/td> Kotimaassa toimiston tai konttorin pit\u00e4minen on v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4<\/td><\/tr> Perustamistarkoitus\/tausta<\/td> Profiilisijoittajille suunnattujen rahastojen muodostamisen ja hallinnoinnin sujuvoittaminen, markkinoiden elvytt\u00e4minen<\/td> Sijoittajansuojan ja p\u00e4\u00e4omamarkkinoiden terveellisyyden varmistaminen laajan rahoituspalveluiden s\u00e4\u00e4ntelyn kautta<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\nJapanin rahoituspalvelulaki asettaa erilaisia s\u00e4\u00e4ntelytasoja rekister\u00f6innille (toisen tyyppiset yritykset) ja ilmoitusmenettelylle (erityisluvanhaltijat) palveluiden luonteen ja sijoittajien riskinsietokyvyn mukaan. T\u00e4m\u00e4 j\u00e4rjestelm\u00e4 tarjoaa joustavuutta yrityksille valita liiketoimintamallinsa ja kohdeasiakkaidensa mukaan sopivin oikeudellinen kehys. Esimerkiksi, jos yritys haluaa tarjota laajan valikoiman rahoituspalveluita yleisille sijoittajille, se voi valita toisen tyyppisen yrityksen, kun taas jos se haluaa keskitty\u00e4 rahastojen muodostamiseen ja hallinnointiin ammattimaisille sijoittajille, se voi valita erityisluvanhaltijan. S\u00e4\u00e4ntelytason erot vaikuttavat suoraan yritysten compliance-kustannuksiin ja markkinoille p\u00e4\u00e4syn helppouteen. Tiukempi s\u00e4\u00e4ntely tarkoittaa korkeampia kustannuksia ja suurempia markkinoillep\u00e4\u00e4syn esteit\u00e4, kun taas l\u00f6yhempi s\u00e4\u00e4ntely tarkoittaa alhaisempia kustannuksia ja helpompaa markkinoille p\u00e4\u00e4sy\u00e4. Yritysten on harkittava tarkasti, mink\u00e4 lisenssin ne valitsevat, ei pelk\u00e4st\u00e4\u00e4n “koska s\u00e4\u00e4ntely on kevyemp\u00e4\u00e4”, vaan my\u00f6s tulevaisuuden liiketoiminnan laajentumismahdollisuuksien ja kohdeasiakaskunnan muutosten perusteella.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Vertailu ulkomaisille sijoittajille suunnatun erityispalvelun kanssa<\/span><\/h3>\n\n\n\nVuonna 2021 (Reiwa 3) Japanin rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntilain uudistuksen my\u00f6t\u00e4 perustettu “ulkomaisille sijoittajille suunnattu erityispalvelu” muistuttaa monilta osin p\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityispalvelua, mutta niiden perustamistarkoituksessa ja konkreettisissa vaatimuksissa on merkitt\u00e4vi\u00e4 eroja.<\/p>\n\n\n\nVertailukohta<\/td> P\u00e4tevien institutionaalisten sijoittajien erityispalvelu<\/td> Ulkomaisille sijoittajille suunnattu erityispalvelu<\/td><\/tr><\/thead> Perustamistarkoitus<\/td> Profiilisijoittajille suunnattujen rahastojen perustamisen ja hallinnoinnin sujuvoittaminen, markkinoiden el\u00e4v\u00f6itt\u00e4minen<\/td> Ulkomaisten rahoituslaitosten ja p\u00e4\u00e4omien houkutteleminen Japanin markkinoille, “kansainv\u00e4lisen rahoituskeskuksen” toiminnan vahvistaminen<\/td><\/tr> Kohdesijoittajat<\/td> V\u00e4hint\u00e4\u00e4n yksi p\u00e4tev\u00e4 institutionaalinen sijoittaja vaaditaan, ja erityispalvelun kohteena olevien sijoittajien m\u00e4\u00e4r\u00e4 on enint\u00e4\u00e4n 49<\/td> P\u00e4\u00e4asiassa ulkomaisille yhti\u00f6ille ja ulkomailla asuville yksityishenkil\u00f6ille suunnattu, p\u00e4tev\u00e4n institutionaalisen sijoittajan osallistuminen ei ole pakollista, eik\u00e4 sijoittajien m\u00e4\u00e4r\u00e4ss\u00e4 ole rajoituksia. Rahaston kokonaisp\u00e4\u00e4omasta v\u00e4hint\u00e4\u00e4n puolet tulee olla ei-asukkaiden sijoittamaa<\/td><\/tr> Toiminnan laajuus<\/td> Rajoittuu “yksityiseen tarjontaan” (oikeudenhaltijoiden enimm\u00e4ism\u00e4\u00e4r\u00e4 499 henkil\u00f6\u00e4, erityispalvelun kohteena olevat sijoittajat enint\u00e4\u00e4n 49)<\/td> “Tarjonta” on mahdollista, ja yli 499 henkil\u00f6lle voidaan my\u00f6nt\u00e4\u00e4 osuuksia yhteissijoitusj\u00e4rjestelmiss\u00e4<\/td><\/tr> Kotimaan toimipisteen vaatimus<\/td> Ulkomaiset toimijat voivat tehd\u00e4 ilmoituksen ilman kotimaista toimistoa tai liiketilaa<\/td> Kotimaassa tulee olla toimisto tai liiketila, ja virtuaalitoimistot eiv\u00e4t yleens\u00e4 ole hyv\u00e4ksytt\u00e4vi\u00e4. Ulkomaisen yhti\u00f6n tulee nimet\u00e4 kotimainen edustaja<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\nUlkomaisille sijoittajille suunnatun erityispalvelun perustaminen on osa kansallista strategiaa, jonka tavoitteena on lis\u00e4t\u00e4 Japanin houkuttelevuutta kilpailussa Aasian rahoitushubien, kuten Singaporen ja Hongkongin, kanssa. T\u00e4m\u00e4n j\u00e4rjestelm\u00e4n mahdollistama “tarjonta” helpottaa ulkomaisten sijoittajien varojen ker\u00e4\u00e4mist\u00e4 ja parantaa p\u00e4\u00e4syn Japanin p\u00e4\u00e4omamarkkinoille.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Hallinnolliset seuraamukset ja rangaistukset<\/span><\/h2>\n\n\n\nKelpoisille institutionaalisille sijoittajille suunnatut erityispalvelut perustuvat Japanissa “ilmoitus”-j\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4n, joka on yksinkertaistettu menettely verrattuna tavallisen rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4ynnin “rekister\u00f6intiin”. Kuitenkin lains\u00e4\u00e4d\u00e4nn\u00f6n rikkomiseen sovelletaan tiukkoja hallinnollisia seuraamuksia ja rangaistuksia.<\/p>\n\n\n\n
Jos erilaisia ilmoituksia tai liiketoimintakertomuksia ei toimiteta tai jos tehd\u00e4\u00e4n v\u00e4\u00e4ri\u00e4 ilmoituksia tai raportteja, seurauksena voi olla hallinnollisia toimenpiteit\u00e4. Hallinnollisiin toimenpiteisiin kuuluvat liiketoiminnan parantamisk\u00e4skyt ja liiketoiminnan lopettamisk\u00e4skyt. Liiketoiminnan parantamisk\u00e4sky on tarkoitettu korjaamaan liiketoiminnan operatiivisia ongelmia, kun taas liiketoiminnan lopettamisk\u00e4sky annetaan vakavien lainrikkomusten tai liiketoiminnan jatkamisen vaikeuden yhteydess\u00e4, m\u00e4\u00e4r\u00e4ten liiketoiminnan keskeytt\u00e4misen.<\/p>\n\n\n\n
Lis\u00e4ksi Japanin rahoitusv\u00e4lineiden kaupank\u00e4ynnin laissa on m\u00e4\u00e4ritelty rangaistuksia, ja lain tai muiden s\u00e4\u00e4d\u00f6sten rikkomisesta voi seurata vankeusrangaistuksia tai sakkoja. Japanin rahoituspalveluvirasto julkaisee listan ilmoittajista, joihin ei saada yhteytt\u00e4, ja jos yhteytt\u00e4 ei saada 30 p\u00e4iv\u00e4n kuluessa julkaisup\u00e4iv\u00e4st\u00e4, virasto voi kuulemisen ja muiden hallinnollisten toimenpiteiden j\u00e4lkeen m\u00e4\u00e4r\u00e4t\u00e4 liiketoiminnan lopettamisen.<\/p>\n\n\n\n
Ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4ss\u00e4 on t\u00e4rke\u00e4\u00e4, ett\u00e4 vaikka ennakkotarkastus on yksinkertainen, j\u00e4lkik\u00e4teinen valvonta ja rikkomuksiin kohdistuvat tiukat toimenpiteet ovat olennaisia. Hallinnolliset seuraamukset ja rangaistukset toimivat tehokkaana pelotteena, kannustaen yrityksi\u00e4 jatkuvaan lain noudattamiseen. Erityisesti liiketoiminnan lopettamisk\u00e4skyt yhteydenpitoa vailla oleville yrityksille ovat keino poistaa markkinoilta olemattomat paperiyritykset ja ep\u00e4asianmukaiset toimijat, tehden sijoittajansuojasta tehokasta. Tiukka j\u00e4lkivalvonta yll\u00e4pit\u00e4\u00e4 erityispalveluiden luotettavuutta ja edist\u00e4\u00e4 siten Japanin rahoitusmarkkinoiden kokonaisvaltaista terveytt\u00e4. Yritysten on ymm\u00e4rrett\u00e4v\u00e4, ett\u00e4 pelkk\u00e4 ilmoituksen tekeminen ei riit\u00e4, vaan niill\u00e4 on vastuu yll\u00e4pit\u00e4\u00e4 jatkuvaa compliance-j\u00e4rjestelm\u00e4\u00e4 ja rakentaa kyky vastata nopeasti viranomaisten yhteydenottoihin.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Yhteenveto<\/span><\/h2>\n\n\n\nYritykset, jotka harkitsevat Japanin erikoissijoittajille suunnattujen palveluiden k\u00e4ytt\u00f6\u00e4, tarvitsevat syv\u00e4llist\u00e4 ymm\u00e4rryst\u00e4 palveluiden mukanaan tuomasta k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6llisyydest\u00e4 ja niiden edellytt\u00e4mist\u00e4 tiukoista vaatimuksista sek\u00e4 jatkuvista velvoitteista.<\/p>\n\n\n\n
\nTarkka sijoittajien kelpoisuuden varmistaminen: Erityisesti yksityisten sijoittajien kohdalla, jotka ovat erikoispalveluiden piiriss\u00e4, on t\u00e4rke\u00e4\u00e4 tarkasti varmistaa heid\u00e4n kelpoisuutensa, kuten sijoitusrahoitusvarallisuuden vaatimukset. Mik\u00e4li varmistusta laiminly\u00f6d\u00e4\u00e4n, voi seurauksena olla hallinnollisia sanktioita.<\/li>\n\n\n\n Jatkuva tiedonantovelvollisuus ja compliance: Vuosittaisen toimintakertomuksen j\u00e4tt\u00e4minen, selostusasiakirjojen yleis\u00f6n saataville asettaminen ja erilaisten muutosilmoitusten tekeminen ovat esimerkkej\u00e4 velvoitteista, joita ei tule laiminly\u00f6d\u00e4 ilmoituksen j\u00e4lkeen. N\u00e4m\u00e4 ovat t\u00e4rkeit\u00e4 tietol\u00e4hteit\u00e4 viranomaisten valvonnalle ja sijoittajien suojelulle.<\/li>\n\n\n\n Sis\u00e4isen hallintaj\u00e4rjestelm\u00e4n kehitt\u00e4minen: On v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4 luoda henkil\u00f6st\u00f6rakenne ja organisaatioj\u00e4rjestelm\u00e4 sek\u00e4 compliance- ja riskienhallintaj\u00e4rjestelm\u00e4, jotta liiketoiminta voidaan suorittaa asianmukaisesti. On ymm\u00e4rrett\u00e4v\u00e4, ett\u00e4 muodollisen ilmoitusj\u00e4rjestelm\u00e4n takana vaaditaan rahoituslaitoksilta korkeatasoista sis\u00e4ist\u00e4 hallintaa.<\/li>\n\n\n\n Kaksitasoisen s\u00e4\u00e4ntelyn noudattaminen: Fund of funds -tyyppisi\u00e4 rakenteita k\u00e4ytett\u00e4ess\u00e4 on v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4t\u00f6nt\u00e4 suunnitella huolellisesti j\u00e4rjestelm\u00e4t ja tehd\u00e4 yhteisty\u00f6t\u00e4 oikeudellisten asiantuntijoiden kanssa, jotta ei rikota monimutkaista kaksitasoista s\u00e4\u00e4ntely\u00e4.<\/li>\n\n\n\n Ulkomaisten toimijoiden erityisvaatimukset: Vaikka toimija olisi ulkomainen eik\u00e4 sill\u00e4 olisi toimistoa Japanissa, on silti tarpeen tehd\u00e4 ilmoitus Kantonin rahoitusvirastoon, ja ulkomaisten sijoittajien erikoispalveluiden osalta vaaditaan kotimaista toimipistett\u00e4. T\u00e4m\u00e4n seurauksena on t\u00e4rke\u00e4\u00e4 rakentaa asianmukainen j\u00e4rjestelm\u00e4.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\nErikoissijoittajille suunnatut palvelut tulevat jatkossakin olemaan t\u00e4rke\u00e4ss\u00e4 roolissa Japanin rahoitusmarkkinoilla, helpottaen ammattimaisten sijoittajien rahastojen muodostamista ja hallinnointia.<\/p>\n\n\n\n
Monolith Lakitoimisto on tukenut lukuisia kotimaisia ja kansainv\u00e4lisi\u00e4 asiakkaita Japanin rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntilain (Financial Instruments and Exchange Act) alalla ja omaa laajan kokemuksen n\u00e4iss\u00e4 oikeudellisissa asioissa. Toimistossamme ty\u00f6skentelee useita englanninkielisi\u00e4 juristeja, joilla on ulkomaalaisia oikeustieteellisi\u00e4 p\u00e4tevyyksi\u00e4, ja he pystyv\u00e4t selitt\u00e4m\u00e4\u00e4n Japanin rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntilain monimutkaiset vaatimukset kansainv\u00e4lisen liiketoiminnan kontekstissa ja tarjoamaan k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6nl\u00e4heist\u00e4 neuvontaa. Takaamme, ett\u00e4 yrityksenne toiminta Japanissa etenee sujuvasti ja lainmukaisesti, tarjoten t\u00e4ydellisen tukij\u00e4rjestelm\u00e4n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Japanin rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4yntilaki (Financial Instruments and Exchange Act) edellytt\u00e4\u00e4 periaatteessa, ett\u00e4 rahoitusinstrumenttien kaupank\u00e4ynnin harjoittajat rekister\u00f6ityv\u00e4t p\u00e4\u00e4ministerin […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":68842,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,96],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/68841"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=68841"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/68841\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":68928,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/68841\/revisions\/68928"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/68842"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=68841"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=68841"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=68841"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}