{"id":67538,"date":"2024-04-17T20:37:20","date_gmt":"2024-04-17T11:37:20","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/fr\/?p=67538"},"modified":"2024-04-24T14:37:36","modified_gmt":"2024-04-24T05:37:36","slug":"investment-contract-liquidation-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision","title":{"rendered":"Qu&#8217;est-ce que la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans un contrat d&#8217;investissement?"},"content":{"rendered":"\n<p>Dans les contrats d&#8217;investissement, une clause appel\u00e9e clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e peut \u00eatre stipul\u00e9e. Il y a beaucoup de choses \u00e0 consid\u00e9rer concernant la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, comme quand elle devrait \u00eatre stipul\u00e9e et quel devrait \u00eatre son contenu. Dans cet article, nous expliquerons la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans les contrats d&#8217;investissement.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Qu%E2%80%99est-ce_que_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Qu&#8217;est-ce que la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e ?\">Qu&#8217;est-ce que la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e ?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Objectif_de_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Objectif de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Objectif de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Sur_l%E2%80%99efficacite_de_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Sur l&#8217;efficacit\u00e9 de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Sur l&#8217;efficacit\u00e9 de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Sur_les_sujets_de_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Sur les sujets de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Sur les sujets de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Conditions_d%E2%80%99activation_de_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Conditions d&#8217;activation de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Conditions d&#8217;activation de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Sur_la_repartition_du_prix_d%E2%80%99achat_en_vertu_de_la_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Sur la r\u00e9partition du prix d&#8217;achat en vertu de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Sur la r\u00e9partition du prix d&#8217;achat en vertu de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Faut-il_inclure_une_clause_de_liquidation_presumee_dans_les_contrats_d%E2%80%99investissement_ou_les_accords_entre_actionnaires\" title=\"Faut-il inclure une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans les contrats d&#8217;investissement ou les accords entre actionnaires ?\">Faut-il inclure une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans les contrats d&#8217;investissement ou les accords entre actionnaires ?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Exemple_de_clause_de_liquidation_presumee\" title=\"Exemple de clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e\">Exemple de clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Resume\" title=\"R\u00e9sum\u00e9\">R\u00e9sum\u00e9<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Qu%E2%80%99est-ce_que_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Qu&#8217;est-ce que la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e ?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith-law.jp\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_44301860_M-1024x684.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5863\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Nous allons expliquer la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>La clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e (Deemed Liquidation) est une disposition qui stipule que, en cas de fusion et acquisition (M&amp;A) de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9mettrice, celle-ci est consid\u00e9r\u00e9e comme ayant \u00e9t\u00e9 liquid\u00e9e et une distribution est effectu\u00e9e en faveur des investisseurs. Dans les contrats d&#8217;investissement, si une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est stipul\u00e9e, les actionnaires qui sont soumis \u00e0 l&#8217;application de cette clause peuvent recevoir une distribution prioritaire du prix obtenu par la M&amp;A, avant les autres actionnaires.<\/p>\n\n\n\n<p>En g\u00e9n\u00e9ral, pour la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, il est souvent stipul\u00e9 que le prix obtenu par la M&amp;A sera distribu\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re que la distribution des actifs r\u00e9siduels, dans les cas o\u00f9 un droit de priorit\u00e9 est reconnu pour la distribution des actifs r\u00e9siduels.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objectif_de_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Objectif de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>L&#8217;objectif principal de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est de prot\u00e9ger les droits et les int\u00e9r\u00eats des actionnaires tels que les VC qui ont acquis des actions \u00e0 un prix plus \u00e9lev\u00e9 que le prix d&#8217;acquisition des fondateurs et des personnes impliqu\u00e9es depuis la cr\u00e9ation de l&#8217;entreprise. M\u00eame si une entreprise en d\u00e9marrage vise une introduction en bourse (IPO), il y a plus de cas o\u00f9 elle n&#8217;atteint pas l&#8217;IPO, et il y a de nombreux cas o\u00f9 elle est acquise par une autre entreprise ou absorb\u00e9e par une autre entreprise, et o\u00f9 une fusion et acquisition (M&amp;A) a lieu. Si une M&amp;A a lieu et que la contrepartie est distribu\u00e9e en fonction de la proportion des actions d\u00e9tenues, il est possible que les VC qui ont acquis des actions \u00e0 un prix \u00e9lev\u00e9 subissent une grande perte.<\/p>\n\n\n\n<p>Par exemple, dans une entreprise qui a \u00e9mis 10 000 actions, supposons que les fondateurs et les personnes impliqu\u00e9es depuis la cr\u00e9ation de l&#8217;entreprise aient acquis 9 000 actions (90% des actions d\u00e9tenues) \u00e0 10 000 yens par action. Dans ce cas, le prix d&#8217;acquisition des actions est de 90 millions de yens.<\/p>\n\n\n\n<p>D&#8217;autre part, supposons que les VC aient acquis 1 000 actions (10% des actions d\u00e9tenues) \u00e0 100 000 yens par action. Dans ce cas, le prix d&#8217;acquisition des actions est de 100 millions de yens. Par la suite, si l&#8217;entreprise en d\u00e9marrage se d\u00e9veloppe et qu&#8217;une M&amp;A d&#8217;une valeur de march\u00e9 totale de 500 millions de yens est envisag\u00e9e, les fondateurs et les personnes impliqu\u00e9es depuis la cr\u00e9ation de l&#8217;entreprise pourront recevoir une distribution proportionnelle \u00e0 leur part d&#8217;actions, soit 450 millions de yens, et le b\u00e9n\u00e9fice sera de 360 millions de yens apr\u00e8s d\u00e9duction du prix d&#8217;acquisition des actions de 90 millions de yens.<\/p>\n\n\n\n<p>D&#8217;autre part, pour les VC, si une distribution proportionnelle \u00e0 leur part d&#8217;actions est re\u00e7ue, ils recevront une distribution de 50 millions de yens, mais comme le prix d&#8217;acquisition des actions est de 100 millions de yens, ils subiront une perte de 50 millions de yens. M\u00eame si les VC subissent une perte, les fondateurs et les personnes impliqu\u00e9es depuis la cr\u00e9ation de l&#8217;entreprise peuvent r\u00e9aliser un b\u00e9n\u00e9fice de 360 millions de yens, il est donc possible qu&#8217;ils mettent en \u0153uvre une M&amp;A. L&#8217;objectif principal de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est de prot\u00e9ger les droits et les int\u00e9r\u00eats des VC qui subiraient une perte dans une telle situation.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Sur_l%E2%80%99efficacite_de_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Sur l&#8217;efficacit\u00e9 de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith-law.jp\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_50890496_M-1024x597.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5865\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"> <br>Le principal objectif de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est de prot\u00e9ger les droits et les int\u00e9r\u00eats des actionnaires tels que les VC qui ont acquis des actions \u00e0 un prix plus \u00e9lev\u00e9 que le prix d&#8217;acquisition des fondateurs et des personnes impliqu\u00e9es depuis la cr\u00e9ation de l&#8217;entreprise.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Comme mentionn\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment, la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est g\u00e9n\u00e9ralement stipul\u00e9e dans les cas o\u00f9 un droit de priorit\u00e9 est accord\u00e9 pour la distribution des actifs r\u00e9siduels. Dans ce cas, il est souvent stipul\u00e9 que la contrepartie obtenue par M&amp;A sera distribu\u00e9e de la m\u00eame mani\u00e8re que la distribution des actifs r\u00e9siduels. Dans le cas de cette clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, l&#8217;entreprise est consid\u00e9r\u00e9e comme liquid\u00e9e, et la distribution est effectu\u00e9e de la m\u00eame mani\u00e8re que la distribution des actifs r\u00e9siduels. Ainsi, les actions de type ayant des actions pr\u00e9f\u00e9rentielles pour les actifs r\u00e9siduels peuvent recevoir en priorit\u00e9 la distribution de la contrepartie obtenue par M&amp;A.<\/p>\n\n\n\n<p>Si la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e n&#8217;est pas stipul\u00e9e, les actionnaires ayant un droit de distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle sur la distribution des actifs r\u00e9siduels peuvent recevoir une compensation pr\u00e9f\u00e9rentielle en cas de dissolution ou de liquidation de l&#8217;entreprise, mais en cas de M&amp;A comme une acquisition ou une fusion, ils ne pourront pas recevoir une distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, l&#8217;efficacit\u00e9 de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est que m\u00eame en cas de M&amp;A comme une acquisition ou une fusion, les actionnaires ayant un droit de distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle sur la distribution des actifs r\u00e9siduels peuvent recevoir une distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Sur_les_sujets_de_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Sur les sujets de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Quand on \u00e9tablit une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, il est important de pr\u00e9ciser clairement son sujet. Par exemple, m\u00eame si on parle g\u00e9n\u00e9ralement de M&amp;A, on peut envisager diverses m\u00e9thodes, comme le transfert d&#8217;actions, la souscription de nouvelles actions, l&#8217;\u00e9change d&#8217;actions, le transfert d&#8217;entreprise, la fusion, la scission d&#8217;entreprise, etc. Par cons\u00e9quent, si le sujet de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e n&#8217;est pas clairement d\u00e9fini, il y a un risque de litige entre les parties.<\/p>\n\n\n\n<p>En outre, dans le cas d&#8217;une M&amp;A telle qu&#8217;un transfert d&#8217;entreprise ou une scission d&#8217;entreprise, le prix de la M&amp;A est distribu\u00e9 \u00e0 l&#8217;entreprise, et non aux actionnaires. Par cons\u00e9quent, il n&#8217;est pas possible de le stipuler comme une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, et il est n\u00e9cessaire de stipuler s\u00e9par\u00e9ment que le montant sera distribu\u00e9 aux actionnaires.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conditions_d%E2%80%99activation_de_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Conditions d&#8217;activation de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Nous avons pr\u00e9c\u00e9demment expliqu\u00e9 les cibles de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, mais il est \u00e9galement n\u00e9cessaire de clarifier les conditions d&#8217;activation de cette clause. Par exemple, pour les M&amp;A cibl\u00e9s, il peut \u00eatre envisag\u00e9 de stipuler que la clause de liquidation ne s&#8217;applique que si la valeur marchande totale d\u00e9passe un certain montant. Concernant les conditions d&#8217;activation, il est n\u00e9cessaire d&#8217;examiner attentivement les circonstances, telles que la valeur marchande totale, le prix d&#8217;achat des actions par les actionnaires tels que les VC, et le ratio de d\u00e9tention d&#8217;actions de chaque actionnaire.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Sur_la_repartition_du_prix_d%E2%80%99achat_en_vertu_de_la_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Sur la r\u00e9partition du prix d&#8217;achat en vertu de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Comme mentionn\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment, en ce qui concerne la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e (clause de liquidation fictive), g\u00e9n\u00e9ralement, lorsque le droit de priorit\u00e9 est reconnu pour la distribution des actifs r\u00e9siduels, il est souvent stipul\u00e9 que le prix d&#8217;achat obtenu par le biais de la fusion et acquisition (M&amp;A) sera distribu\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re que la distribution des actifs r\u00e9siduels. Par cons\u00e9quent, la r\u00e9partition du prix d&#8217;achat est similaire \u00e0 celle des actifs r\u00e9siduels.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, en ce qui concerne la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, il n&#8217;est pas n\u00e9cessaire de stipuler que le prix d&#8217;achat sera distribu\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re que la distribution des actifs r\u00e9siduels. Il est donc possible de stipuler que le prix d&#8217;achat sera distribu\u00e9 d&#8217;une mani\u00e8re diff\u00e9rente de celle de la distribution des actifs r\u00e9siduels. Dans ce cas, il y a aussi la question de savoir comment consid\u00e9rer le prix d&#8217;achat du point de vue fiscal. Par cons\u00e9quent, lors de la distribution du prix d&#8217;achat d&#8217;une mani\u00e8re diff\u00e9rente de celle de la distribution des actifs r\u00e9siduels, il est n\u00e9cessaire de garder \u00e0 l&#8217;esprit les probl\u00e8mes fiscaux et de stipuler en cons\u00e9quence.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Faut-il_inclure_une_clause_de_liquidation_presumee_dans_les_contrats_d%E2%80%99investissement_ou_les_accords_entre_actionnaires\"><\/span>Faut-il inclure une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans les contrats d&#8217;investissement ou les accords entre actionnaires ?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Il y a un d\u00e9bat sur la question de savoir si une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e peut \u00eatre stipul\u00e9e non seulement par le biais d&#8217;un &#8220;contrat&#8221;, comme un contrat d&#8217;investissement ou un accord entre actionnaires, mais aussi dans les &#8220;statuts&#8221; d&#8217;une entreprise. En ce qui concerne les actions de cat\u00e9gorie avec une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, il y a une opinion n\u00e9gative sur la possibilit\u00e9 de stipuler cela dans les statuts, car cela ne correspond pas \u00e0 l&#8217;article 108 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s (Loi sur les soci\u00e9t\u00e9s japonaises), qui d\u00e9finit le contenu des actions de cat\u00e9gorie.<\/p>\n\n\n\n<p>De plus, dans la page 50 des &#8220;Points principaux \u00e0 consid\u00e9rer dans les contrats pour des investissements sains dans les startups au Japon&#8221;, publi\u00e9e par le Minist\u00e8re de l&#8217;\u00c9conomie, du Commerce et de l&#8217;Industrie en mars 2018 (Heisei 30), il est dit que &#8220;la liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est \u00e9tablie en tant que clause contractuelle qui est conclue volontairement. En d&#8217;autres termes, contrairement \u00e0 la distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle de dividendes et \u00e0 la distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle de l&#8217;actif r\u00e9siduel qui s&#8217;applique \u00e0 tous les actionnaires sur la base de l&#8217;effet des statuts, elle apporte une distribution pr\u00e9f\u00e9rentielle aux investisseurs en tant qu&#8217;effet du contrat.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 la lumi\u00e8re de cette d\u00e9claration, on peut dire que le Minist\u00e8re de l&#8217;\u00c9conomie, du Commerce et de l&#8217;Industrie consid\u00e8re que la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e est stipul\u00e9e par le biais d&#8217;un contrat, et non des statuts.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith-law.jp\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith-law.jp\/corporate\/issuance-of-class-shares[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Exemple_de_clause_de_liquidation_presumee\"><\/span>Exemple de clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Concernant l&#8217;exemple de clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e, on peut envisager une clause comme celle-ci :<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Article \u25cb (Clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e)<\/p>\n\n\n\n<p>Les parties contractantes conviennent que le prix re\u00e7u par chaque actionnaire suite \u00e0 une acquisition d&#8217;entreprise sera calcul\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re que la formule de r\u00e9partition des actifs r\u00e9siduels stipul\u00e9e dans les statuts.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resume\"><\/span>R\u00e9sum\u00e9<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Nous avons expliqu\u00e9 ci-dessus la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e dans les contrats d&#8217;investissement. Il est fr\u00e9quent que lors des n\u00e9gociations pour conclure un contrat d&#8217;investissement entre une entreprise en d\u00e9marrage et un capital-risqueur (VC), ce dernier propose d&#8217;inclure une clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e. Pour obtenir un investissement de la part d&#8217;un VC, une entreprise en d\u00e9marrage doit r\u00e9pondre \u00e0 leurs demandes. Cependant, il est n\u00e9cessaire d&#8217;examiner attentivement le contenu de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e pour \u00e9viter toute d\u00e9savantage future. Comme l&#8217;examen de la clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e n\u00e9cessite des connaissances sp\u00e9cialis\u00e9es, il est souhaitable de recevoir des conseils d&#8217;un avocat expert en la mati\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans les contrats d&#8217;investissement, une clause appel\u00e9e clause de liquidation pr\u00e9sum\u00e9e peut \u00eatre stipul\u00e9e. 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