{"id":72630,"date":"2025-07-25T17:54:36","date_gmt":"2025-07-25T08:54:36","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/fr\/?p=72630"},"modified":"2025-07-29T16:00:58","modified_gmt":"2025-07-29T07:00:58","slug":"nasdaq-corporate-governance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance","title":{"rendered":"Quelles sont les exigences en mati\u00e8re de gouvernance d&#8217;entreprise n\u00e9cessaires pour une cotation au NASDAQ ?"},"content":{"rendered":"\n<p>Certains pourraient penser que, par rapport \u00e0 une introduction en bourse sur le march\u00e9 japonais, \u00eatre cot\u00e9 sur le NASDAQ implique des exigences de gouvernance d&#8217;entreprise plus \u00e9lev\u00e9es. Cependant, il n&#8217;est pas n\u00e9cessairement vrai de dire que les exigences de gouvernance sont plus strictes pour les introductions en bourse sur le NASDAQ. Nous allons expliquer pourquoi cette conclusion est atteinte, en se concentrant sur les exigences de gouvernance d&#8217;entreprise des crit\u00e8res de cotation du NASDAQ, sp\u00e9cifiquement pour les entreprises japonaises qui envisagent de s&#8217;introduire sur cette bourse.<\/p>\n\n\n\n<p>Comme nous le verrons plus loin, lorsqu&#8217;une entreprise japonaise est cot\u00e9e sur le NASDAQ, elle est g\u00e9n\u00e9ralement soumise \u00e0 des &#8220;exceptions pour les entreprises \u00e9trang\u00e8res&#8221; selon la perspective am\u00e9ricaine. Par cons\u00e9quent, les exigences de gouvernance d&#8217;entreprise qui s&#8217;appliquent aux entreprises am\u00e9ricaines cot\u00e9es sur le NASDAQ diff\u00e8rent, ce qui constitue un point crucial \u00e0 comprendre.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Criteres_de_cotation_au_NASDAQ_et_exigences_en_matiere_de_gouvernance_d%E2%80%99entreprise\" title=\"Crit\u00e8res de cotation au NASDAQ et exigences en mati\u00e8re de gouvernance d&#8217;entreprise\">Crit\u00e8res de cotation au NASDAQ et exigences en mati\u00e8re de gouvernance d&#8217;entreprise<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Les_entreprises_japonaises_et_les_%C2%AB_emetteurs_prives_etrangers_%C2%BB\" title=\"Les entreprises japonaises et les \u00ab \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers \u00bb\">Les entreprises japonaises et les \u00ab \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers \u00bb<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Le_systeme_de_regulation_applicable_aux_emetteurs_prives_etrangers_sous_le_droit_japonais\" title=\"Le syst\u00e8me de r\u00e9gulation applicable aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers sous le droit japonais\">Le syst\u00e8me de r\u00e9gulation applicable aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers sous le droit japonais<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Exigences_de_gouvernance_d%E2%80%99entreprise_applicables_aux_emetteurs_prives_etrangers\" title=\"Exigences de gouvernance d&#8217;entreprise applicables aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers\">Exigences de gouvernance d&#8217;entreprise applicables aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#La_composition_du_comite_d%E2%80%99audit_dans_les_entreprises_cotees_au_NASDAQ\" title=\"La composition du comit\u00e9 d&#8217;audit dans les entreprises cot\u00e9es au NASDAQ\">La composition du comit\u00e9 d&#8217;audit dans les entreprises cot\u00e9es au NASDAQ<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Responsabilites_et_pouvoirs_du_comite_d%E2%80%99audit_sous_le_droit_japonais\" title=\"Responsabilit\u00e9s et pouvoirs du comit\u00e9 d&#8217;audit sous le droit japonais\">Responsabilit\u00e9s et pouvoirs du comit\u00e9 d&#8217;audit sous le droit japonais<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Conformite_au_droit_japonais_et_gouvernance_d%E2%80%99entreprise\" title=\"Conformit\u00e9 au droit japonais et gouvernance d&#8217;entreprise\">Conformit\u00e9 au droit japonais et gouvernance d&#8217;entreprise<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#La_gouvernance_d%E2%80%99entreprise_a_realiser_par_les_entreprises_japonaises\" title=\"La gouvernance d&#8217;entreprise \u00e0 r\u00e9aliser par les entreprises japonaises\">La gouvernance d&#8217;entreprise \u00e0 r\u00e9aliser par les entreprises japonaises<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Presentation_des_strategies_proposees_par_notre_cabinet\" title=\"Pr\u00e9sentation des strat\u00e9gies propos\u00e9es par notre cabinet\">Pr\u00e9sentation des strat\u00e9gies propos\u00e9es par notre cabinet<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Criteres_de_cotation_au_NASDAQ_et_exigences_en_matiere_de_gouvernance_d%E2%80%99entreprise\"><\/span>Crit\u00e8res de cotation au NASDAQ et exigences en mati\u00e8re de gouvernance d&#8217;entreprise<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Les crit\u00e8res de cotation au NASDAQ sont publi\u00e9s sous le titre &#8220;Rulebook &#8211; The Nasdaq Stock Market&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>R\u00e9f\u00e9rence : <a href=\"https:\/\/listingcenter.nasdaq.com\/rulebook\/nasdaq\/rules\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Rules | The Nasdaq Stock Market\">Rules | The Nasdaq Stock Market<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Le march\u00e9 NASDAQ se divise en trois cat\u00e9gories, avec des crit\u00e8res de cotation de plus en plus stricts : &#8220;Global Select Market&#8221;, &#8220;Global Market&#8221; et &#8220;Capital Market&#8221;. Parmi ces cat\u00e9gories, de nombreuses entreprises japonaises sont cot\u00e9es sur le &#8220;Capital Market&#8221;, qui pr\u00e9sente les crit\u00e8res de cotation les plus souples.<\/p>\n\n\n\n<p>En partant du principe qu&#8217;une entreprise souhaite \u00eatre cot\u00e9e sur le NASDAQ Capital Market, elle doit r\u00e9pondre \u00e0 deux types principaux d&#8217;exigences :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Les &#8220;quantitative listing requirements&#8221; (exigences quantitatives de cotation) des s\u00e9ries Rule 5100, 5200 et 5500 (pour la cotation sur le Capital Market, ces exigences sont r\u00e9f\u00e9renc\u00e9es par la Rule 5005(a)(28))<\/li>\n\n\n\n<li>Les &#8220;corporate governance requirements&#8221; (exigences en mati\u00e8re de gouvernance d&#8217;entreprise) de la s\u00e9rie Rule 5600 (ces exigences sont applicables \u00e0 toutes les entreprises, comme r\u00e9f\u00e9renc\u00e9 par la Rule 5001)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Cet article se concentrera sur le second type d&#8217;exigences, celles relatives \u00e0 la gouvernance d&#8217;entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Il convient de noter que, pour les march\u00e9s autres que le Capital Market, les exigences de la s\u00e9rie 5500 s&#8217;appliquent au Global Select Market, tandis que celles de la s\u00e9rie 5400 s&#8217;appliquent au Global Market.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Les_entreprises_japonaises_et_les_%C2%AB_emetteurs_prives_etrangers_%C2%BB\"><\/span>Les entreprises japonaises et les \u00ab \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers \u00bb<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Il est courant pour les entreprises japonaises de s&#8217;inscrire au NASDAQ en tant qu&#8217;\u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers (Foreign Private Issuers, FPI). Un \u00e9metteur priv\u00e9 \u00e9tranger est d\u00e9fini, selon la Rule 3b-4 de la Securities Exchange Act of 1934 (Loi sur les bourses de valeurs de 1934 (1934)), comme une entreprise \u00e9trang\u00e8re du point de vue des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Un \u00e9metteur priv\u00e9 \u00e9tranger est une entit\u00e9 \u00e9mettrice non gouvernementale \u00e9trang\u00e8re qui, \u00e0 la date de cl\u00f4ture du dernier trimestre fiscal termin\u00e9, ne r\u00e9pond \u00e0 aucun des crit\u00e8res suivants :<br>(1) Plus de 50 % des titres avec droit de vote \u00e9mis sont d\u00e9tenus, directement ou indirectement, par des r\u00e9sidents am\u00e9ricains<br>(2) L&#8217;une des conditions suivantes est remplie :<br>(i) La majorit\u00e9 des dirigeants ex\u00e9cutifs ou des membres du conseil d&#8217;administration sont des citoyens ou r\u00e9sidents des \u00c9tats-Unis<br>(ii) Plus de 50 % des actifs de l&#8217;\u00e9metteur sont situ\u00e9s aux \u00c9tats-Unis<br>(iii) Les activit\u00e9s commerciales de l&#8217;\u00e9metteur sont principalement men\u00e9es aux \u00c9tats-Unis<\/p>\n<cite>Loi sur les bourses de valeurs de 1934 Rule 3b-4 \/ Traduction interpr\u00e9tative par notre cabinet<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, une entreprise est consid\u00e9r\u00e9e comme un \u00e9metteur priv\u00e9 \u00e9tranger si ses actionnaires, dirigeants, actifs et activit\u00e9s commerciales sont principalement bas\u00e9s au Japon (ou dans tout autre pays hors des \u00c9tats-Unis).<\/p>\n\n\n\n<p>Ce qui pr\u00e9c\u00e8de concerne la d\u00e9finition d&#8217;un \u00e9metteur priv\u00e9 \u00e9tranger selon la Loi sur les bourses de valeurs de 1934, mais les crit\u00e8res de cotation du NASDAQ, sp\u00e9cifi\u00e9s dans les Rule 5005(19) et 5005(1), consid\u00e8rent \u00e9galement cette d\u00e9finition comme \u00e9quivalente pour les exigences de cotation au NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Le_systeme_de_regulation_applicable_aux_emetteurs_prives_etrangers_sous_le_droit_japonais\"><\/span>Le syst\u00e8me de r\u00e9gulation applicable aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers sous le droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/c79a35a0a2e7bf492ef787639764142d.jpg\" alt=\"Le syst\u00e8me de r\u00e9gulation applicable aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers sous le droit japonais\" class=\"wp-image-126982\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En ce qui concerne les \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers, la r\u00e8gle 5615(a)(3) s&#8217;applique comme suit :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Les \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers peuvent se conformer aux pratiques de leur propre pays au lieu des exigences de la s\u00e9rie des r\u00e8gles 5600, des exigences de divulgation de la r\u00e9mun\u00e9ration des administrateurs \u00e9tablies par la r\u00e8gle 5250(b)(3), et des exigences de distribution des rapports annuels et autres \u00e9tablies par la r\u00e8gle 5250(d).<\/li>\n\n\n\n<li>Toutefois, ils doivent respecter les exigences de notification en cas de non-conformit\u00e9 (R\u00e8gle 5625), les exigences relatives aux droits de vote (R\u00e8gle 5640), les exigences de diversit\u00e9 des administrateurs (R\u00e8gle 5605(f)), et les r\u00e8gles de divulgation concernant la diversit\u00e9 du conseil d&#8217;administration (R\u00e8gle 5606). Ils doivent \u00e9galement mettre en place un comit\u00e9 d&#8217;audit conforme \u00e0 la R\u00e8gle 5605(c)(3), et les membres de ce comit\u00e9 d&#8217;audit doivent satisfaire aux crit\u00e8res d&#8217;ind\u00e9pendance \u00e9tablis par la R\u00e8gle 5605(c)(2)(A)(ii).<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c0 l&#8217;exception des cas pr\u00e9vus dans cet article, les \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers doivent se conformer aux exigences de la s\u00e9rie des r\u00e8gles 5000.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ces dispositions permettent aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers de se r\u00e9guler comme suit :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Pour les questions \u00e9tablies par les r\u00e8gles 5250(b)(3) et 5250(d) de la s\u00e9rie 5200, ils peuvent suivre les pratiques de leur propre pays au lieu de ces r\u00e8gles.<\/li>\n\n\n\n<li>Pour la s\u00e9rie 5600, en principe, ils peuvent suivre les pratiques de leur propre pays au lieu de ces r\u00e8gles.<\/li>\n\n\n\n<li>Exceptionnellement, les r\u00e8gles 5625, 5640, 5605(f), 5606, 5605(c)(3), et 5605(c)(2)(A)(ii) doivent \u00eatre appliqu\u00e9es conform\u00e9ment aux normes de cotation du NASDAQ.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En cons\u00e9quence, les entreprises japonaises ne sont pas soumises \u00e0 la majorit\u00e9 des exigences g\u00e9n\u00e9rales de gouvernance d&#8217;entreprise du NASDAQ. Par exemple, bien que le NASDAQ exige g\u00e9n\u00e9ralement la mise en place d&#8217;un comit\u00e9 de r\u00e9mun\u00e9ration, il est \u00e9galement possible de \u00ab suivre \u00e0 la place les pratiques de son propre pays \u00bb. Ainsi, conf\u00e9rer la m\u00eame fonction au conseil d&#8217;administration est devenu la m\u00e9thode \u00ab standard \u00bb pour les entreprises japonaises cot\u00e9es sur le NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Exigences_de_gouvernance_d%E2%80%99entreprise_applicables_aux_emetteurs_prives_etrangers\"><\/span>Exigences de gouvernance d&#8217;entreprise applicables aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Les exigences qui s&#8217;appliquent aux \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers et qui ne peuvent pas \u00eatre remplac\u00e9es par le respect des pratiques nationales, mais doivent se conformer aux crit\u00e8res de cotation du NASDAQ, sont les suivantes :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Rule 5625 (Exigence de notification de non-conformit\u00e9) : Lorsqu&#8217;une entreprise prend conscience d&#8217;une violation de la s\u00e9rie de r\u00e8gles 5600, elle doit notifier rapidement le NASDAQ. Cependant, cela devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 plus comme une obligation de conformit\u00e9 post-cotation que comme une exigence de cotation.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5640 (Exigences en mati\u00e8re de droits de vote) : Les droits de vote des actionnaires ne doivent pas \u00eatre injustement r\u00e9duits ou limit\u00e9s par des actions de l&#8217;entreprise ou par des \u00e9missions. Des exemples de telles actions ou \u00e9missions incluent l&#8217;adoption de plans de vote par \u00e9tapes, l&#8217;adoption de droits de vote plafonn\u00e9s, l&#8217;\u00e9mission d&#8217;actions \u00e0 droits de vote multiples, ou l&#8217;\u00e9mission d&#8217;actions avec moins de droits de vote par action que les actions ordinaires existantes dans le cadre d&#8217;une offre d&#8217;\u00e9change, mais ne sont pas limit\u00e9s \u00e0 ceux-ci.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(f) (Diversit\u00e9 au sein du conseil d&#8217;administration) : Le conseil d&#8217;administration doit inclure un certain nombre de personnes refl\u00e9tant la diversit\u00e9 (s&#8217;identifiant \u00e0 au moins une des cat\u00e9gories suivantes : femme, minorit\u00e9, LGBTQ+) &#8211; au moins une personne si le conseil compte cinq membres ou moins, ou deux personnes s&#8217;il compte plus de six membres &#8211; ou fournir une explication en cas d&#8217;absence de telles personnes.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5606 (R\u00e8gles de divulgation de la diversit\u00e9 du conseil d&#8217;administration) : Il est n\u00e9cessaire de divulguer des informations concernant la diversit\u00e9 du conseil d&#8217;administration.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(c)(2)(A)(\u2171) (Composition du comit\u00e9 d&#8217;audit) : Un comit\u00e9 d&#8217;audit compos\u00e9 d&#8217;au moins trois membres r\u00e9pondant aux exigences d&#8217;ind\u00e9pendance d\u00e9finies par la loi sur les bourses de valeurs de 1934, section 10A-3(b)(1), doit \u00eatre mis en place.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(c)(3) (Responsabilit\u00e9s et pouvoirs du comit\u00e9 d&#8217;audit) : Le comit\u00e9 d&#8217;audit doit disposer des pouvoirs d\u00e9finis par les sections 10A-3(b)(2)(3)(4)(5) de la loi sur les bourses de valeurs de 1934. Pour les soci\u00e9t\u00e9s d&#8217;investissement, les notifications anonymes sont \u00e9galement requises.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_composition_du_comite_d%E2%80%99audit_dans_les_entreprises_cotees_au_NASDAQ\"><\/span>La composition du comit\u00e9 d&#8217;audit dans les entreprises cot\u00e9es au NASDAQ<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/4a70f4dabf70ff2c1ed8227fd6d30c7e.jpg\" alt=\"La composition du comit\u00e9 d'audit dans les entreprises cot\u00e9es au NASDAQ\" class=\"wp-image-126984\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Comme indiqu\u00e9 ci-dessus, une caract\u00e9ristique des entreprises cot\u00e9es au NASDAQ est la n\u00e9cessit\u00e9 de constituer un \u00ab comit\u00e9 d&#8217;audit \u00bb. Toutefois, en droit japonais, le conseil d&#8217;audit ou le comit\u00e9 d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents r\u00e9pondent g\u00e9n\u00e9ralement aux exigences d\u00e9finies par la Securities Exchange Act de 1934 (loi sur les bourses de valeurs). Par cons\u00e9quent, la mise en place d&#8217;un conseil d&#8217;audit ou d&#8217;un comit\u00e9 d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents selon le droit japonais et leur utilisation en tant que comit\u00e9 d&#8217;audit pour une cotation au NASDAQ devient la m\u00e9thode \u00ab standard \u00bb pour les entreprises japonaises qui souhaitent \u00eatre cot\u00e9es au NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour compl\u00e9ter, la structure est la suivante :<\/p>\n\n\n\n<p>Premi\u00e8rement, selon le droit japonais, la mise en place d&#8217;un conseil d&#8217;audit ou d&#8217;un comit\u00e9 d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents n&#8217;est pas toujours obligatoire. Il est possible de ne pas avoir de conseil d&#8217;audit ou de n&#8217;\u00e9lire qu&#8217;un seul auditeur. Cependant, pour les soci\u00e9t\u00e9s ouvertes et les grandes entreprises (celles qui r\u00e9pondent \u00e0 certaines conditions telles qu&#8217;un capital de plus de 500 millions de yens), la mise en place est obligatoire. Normalement, lorsqu&#8217;une entreprise l\u00e8ve des fonds par une cotation au NASDAQ, son capital d\u00e9passe les 500 millions de yens. M\u00eame si ce n&#8217;est pas le cas, il est souhaitable pour une entreprise d&#8217;une certaine taille de mettre en place un conseil d&#8217;audit.<\/p>\n\n\n\n<p>Ensuite, bien que cet article ne d\u00e9taille pas les exigences pr\u00e9cises d&#8217;un conseil d&#8217;audit ou d&#8217;un comit\u00e9 d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents selon le droit japonais, il est n\u00e9cessaire que ces organes soient compos\u00e9s d&#8217;au moins trois membres et que la majorit\u00e9 d&#8217;entre eux soient externes \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, la mise en place d&#8217;un conseil d&#8217;audit ou d&#8217;un comit\u00e9 d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents conformes \u00e0 ces conditions, et leur utilisation en tant que comit\u00e9 d&#8217;audit pour une cotation au NASDAQ, est la m\u00e9thode \u00ab standard \u00bb mentionn\u00e9e ci-dessus.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Responsabilites_et_pouvoirs_du_comite_d%E2%80%99audit_sous_le_droit_japonais\"><\/span>Responsabilit\u00e9s et pouvoirs du comit\u00e9 d&#8217;audit sous le droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Les responsabilit\u00e9s et pouvoirs que doit d\u00e9tenir un comit\u00e9 d&#8217;audit sont d\u00e9finis dans la loi sur les bourses de valeurs de 1934 (Securities Exchange Act of 1934) comme suit :<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>(Extrait pr\u00e9c\u00e9dent omis)<br>(2) Responsabilit\u00e9 vis-\u00e0-vis des cabinets de comptables agr\u00e9\u00e9s enregistr\u00e9s : En tant que comit\u00e9 du conseil d&#8217;administration, le comit\u00e9 d&#8217;audit doit assumer la responsabilit\u00e9 directe de la nomination, de la r\u00e9mun\u00e9ration, de la poursuite de l&#8217;emploi et de la supervision des travaux (y compris la r\u00e9solution des divergences d&#8217;opinion entre la direction et les auditeurs concernant les rapports financiers) des cabinets de comptables agr\u00e9\u00e9s enregistr\u00e9s employ\u00e9s pour pr\u00e9parer ou \u00e9mettre des rapports d&#8217;audit, ou pour effectuer d&#8217;autres services d&#8217;audit, d&#8217;examen ou de certification pour le compte de l&#8217;\u00e9metteur cot\u00e9. De plus, chaque cabinet de comptables agr\u00e9\u00e9s enregistr\u00e9s doit rapporter directement au comit\u00e9 d&#8217;audit.<br>(3) Gestion des plaintes : Chaque comit\u00e9 d&#8217;audit doit \u00e9tablir les proc\u00e9dures suivantes :<br>(i) R\u00e9ception, conservation et traitement des plaintes re\u00e7ues par l&#8217;\u00e9metteur cot\u00e9 concernant la comptabilit\u00e9, le contr\u00f4le interne de la comptabilit\u00e9 ou les questions d&#8217;audit<br>(ii) Soumission confidentielle et anonyme par les employ\u00e9s de l&#8217;\u00e9metteur cot\u00e9 de pr\u00e9occupations concernant des questions comptables ou d&#8217;audit douteuses<br>(4) Pouvoir d&#8217;engager des conseillers : Le comit\u00e9 d&#8217;audit doit avoir le pouvoir d&#8217;engager des avocats ind\u00e9pendants ou d&#8217;autres conseillers, s&#8217;il juge cela n\u00e9cessaire pour l&#8217;ex\u00e9cution de ses fonctions.<br>(5) Financement : L&#8217;\u00e9metteur cot\u00e9 doit fournir des fonds appropri\u00e9s, tels que d\u00e9termin\u00e9s par le comit\u00e9 d&#8217;audit en tant que comit\u00e9 du conseil d&#8217;administration, pour les paiements suivants :<br>(i) R\u00e9mun\u00e9ration des cabinets de comptables enregistr\u00e9s employ\u00e9s pour pr\u00e9parer ou \u00e9mettre des rapports d&#8217;audit ou pour effectuer d&#8217;autres services d&#8217;audit, de r\u00e9vision ou d&#8217;attestation pour le compte de l&#8217;\u00e9metteur cot\u00e9<br>(ii) R\u00e9mun\u00e9ration des conseillers engag\u00e9s par le comit\u00e9 d&#8217;audit conform\u00e9ment \u00e0 la section (b)(4)<br>(iii) D\u00e9penses administratives ordinaires n\u00e9cessaires ou appropri\u00e9es pour que le comit\u00e9 d&#8217;audit puisse exercer ses fonctions<\/p>\n<cite>Loi sur les bourses de valeurs de 1934, R\u00e8gle 10A-3(b) \/ Traduction interpr\u00e9tative par notre cabinet<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>\u00c0 cet \u00e9gard, il est n\u00e9cessaire de mettre en place de nouvelles dispositions pour une cotation au NASDAQ, car certaines de ces exigences ne sont pas requises par la loi sur les soci\u00e9t\u00e9s au Japon pour les comit\u00e9s d&#8217;audit ou les comit\u00e9s d&#8217;audit et autres \u00e9quivalents.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conformite_au_droit_japonais_et_gouvernance_d%E2%80%99entreprise\"><\/span>Conformit\u00e9 au droit japonais et gouvernance d&#8217;entreprise<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>En vertu de la r\u00e8gle 5615-3, les \u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers qui choisissent de suivre les pratiques de leur pays d&#8217;origine au lieu des exigences de la r\u00e8gle 5600.5250(b)(3) ou 5250(d) doivent soumettre \u00e0 NASDAQ une d\u00e9claration \u00e9crite d&#8217;un avocat ind\u00e9pendant de leur pays, attestant que les pratiques de l&#8217;entreprise ne sont pas interdites par la loi de leur pays. Autrement dit, la conformit\u00e9 au droit japonais est requise.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, il est important de noter que la conformit\u00e9 exig\u00e9e concerne sp\u00e9cifiquement le droit japonais et non les normes d&#8217;inscription, dites soft law, \u00e9tablies par les bourses de valeurs au Japon. Par exemple, l&#8217;\u00e9laboration d&#8217;un manuel de conformit\u00e9 n&#8217;est pas une obligation l\u00e9gale impos\u00e9e par le droit japonais, donc elle n&#8217;est pas consid\u00e9r\u00e9e comme &#8220;n\u00e9cessaire&#8221; pour une cotation sur NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e9anmoins, dans la pratique, il est souvent souhaitable de cr\u00e9er des proc\u00e9dures de gestion des transactions avec des parties li\u00e9es pour contr\u00f4ler les transactions entre parties apparent\u00e9es. NASDAQ et les auditeurs examinent rigoureusement les transactions avec des parties li\u00e9es afin de pr\u00e9venir les conflits d&#8217;int\u00e9r\u00eats et de prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats des actionnaires. En raison de ces discussions d\u00e9taill\u00e9es, la question de &#8220;jusqu&#8217;o\u00f9 aller dans la gouvernance&#8221; doit \u00eatre examin\u00e9e par chaque entreprise individuellement.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"La_gouvernance_d%E2%80%99entreprise_a_realiser_par_les_entreprises_japonaises\"><\/span>La gouvernance d&#8217;entreprise \u00e0 r\u00e9aliser par les entreprises japonaises<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/68bfb3f710bb398834a1109771409857.jpg\" alt=\"La gouvernance d'entreprise \u00e0 r\u00e9aliser par les entreprises japonaises\" class=\"wp-image-126985\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En cons\u00e9quence, la gouvernance requise pour les entreprises japonaises cot\u00e9es au NASDAQ peut se r\u00e9sumer de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale comme suit :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>M\u00eame lorsqu&#8217;elles sont cot\u00e9es en tant qu&#8217;\u00e9metteurs priv\u00e9s \u00e9trangers, elles doivent se conformer \u00e0 certains crit\u00e8res de cotation du NASDAQ.<\/li>\n\n\n\n<li>En particulier, il est n\u00e9cessaire de comprendre les d\u00e9tails des normes de cotation du NASDAQ concernant les responsabilit\u00e9s et les pouvoirs du comit\u00e9 d&#8217;audit, qui diff\u00e8rent de ceux requis pour une cotation sur le march\u00e9 japonais.<\/li>\n\n\n\n<li>Pour les autres aspects, il suffit de se conformer \u00e0 la l\u00e9gislation japonaise.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Par cons\u00e9quent, en termes de &#8220;crit\u00e8res&#8221;, le niveau de gouvernance d&#8217;entreprise requis pour les entreprises japonaises lors de la cotation au NASDAQ n&#8217;est pas particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9. Cependant, il reste la question de savoir si une entreprise avec une gouvernance d&#8217;entreprise insuffisante peut obtenir une valorisation boursi\u00e8re ad\u00e9quate. Par exemple, il est conseill\u00e9 de pr\u00e9parer un manuel de conformit\u00e9 pour assurer une gouvernance appropri\u00e9e, un contr\u00f4le interne et une gestion des risques.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentation_des_strategies_proposees_par_notre_cabinet\"><\/span>Pr\u00e9sentation des strat\u00e9gies propos\u00e9es par notre cabinet<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Le cabinet d&#8217;avocats Monolith se distingue par son expertise de haut niveau dans les domaines de l&#8217;IT, et plus particuli\u00e8rement du droit de l&#8217;internet. Fort de son exp\u00e9rience et de ses r\u00e9alisations en mati\u00e8re de droit des startups, notre cabinet collabore avec un r\u00e9seau international pour offrir un soutien complet aux entreprises japonaises souhaitant \u00eatre cot\u00e9es sur le NASDAQ. Pour plus d&#8217;informations sur notre assistance \u00e0 la cotation au NASDAQ, veuillez consulter l&#8217;article ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n<p>Domaines d&#8217;expertise du cabinet d&#8217;avocats Monolith : <a href=\"https:\/\/monolith.law\/nasdaqipo\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Assistance \u00e0 la cotation au NASDAQ[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Certains pourraient penser que, par rapport \u00e0 une introduction en bourse sur le march\u00e9 japonais, \u00eatre cot\u00e9 sur le NASDAQ implique des exigences de gouvernance d&#8217;entreprise plus \u00e9lev\u00e9es. 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