{"id":72884,"date":"2025-07-31T20:15:46","date_gmt":"2025-07-31T11:15:46","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/fr\/?p=72884"},"modified":"2025-09-24T23:40:47","modified_gmt":"2025-09-24T14:40:47","slug":"class-shares-funding-japan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan","title":{"rendered":"L&#8217;utilisation des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique dans le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais et la lev\u00e9e de fonds"},"content":{"rendered":"\n<p>L&#8217;environnement des entreprises japonaises est souvent per\u00e7u comme traditionnel, mais il offre un cadre sophistiqu\u00e9 et flexible pour la gouvernance d&#8217;entreprise et le financement gr\u00e2ce \u00e0 l&#8217;utilisation strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique. Ces actions sp\u00e9ciales, d\u00e9finies sous le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais, permettent aux entreprises d&#8217;ajuster les droits et obligations des actionnaires pour atteindre divers objectifs commerciaux. Cela inclut l&#8217;attraction de types sp\u00e9cifiques d&#8217;investisseurs, la protection du contr\u00f4le de la gestion et la facilitation d&#8217;une succession d&#8217;entreprise en douceur. Pour les entreprises et investisseurs \u00e9trangers cherchant \u00e0 surmonter la complexit\u00e9 du march\u00e9 japonais, comprendre ces outils polyvalents n&#8217;est pas seulement une question de conformit\u00e9 l\u00e9gale, mais un enjeu strat\u00e9gique crucial. Cet article explique les fondamentaux des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique sous la loi japonaise des soci\u00e9t\u00e9s, leurs diff\u00e9rentes formes, leur application pratique, et le r\u00f4le important que la jurisprudence japonaise a jou\u00e9 dans la mise en \u0153uvre de ces derni\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Les_fondamentaux_des_actions_de_preference_et_leur_place_dans_le_droit_des_societes_au_Japon\" title=\"Les fondamentaux des actions de pr\u00e9f\u00e9rence et leur place dans le droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon\">Les fondamentaux des actions de pr\u00e9f\u00e9rence et leur place dans le droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#L%E2%80%99utilisation_des_actions_a_droits_de_vote_limites_sous_le_droit_japonais\" title=\"L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s sous le droit japonais\">L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s sous le droit japonais<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Les_actions_a_droits_de_vote_limites_et_l%E2%80%99egalite_des_actionnaires\" title=\"Les actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s et l&#8217;\u00e9galit\u00e9 des actionnaires\">Les actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s et l&#8217;\u00e9galit\u00e9 des actionnaires<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Jurisprudence_japonaise_pertinente\" title=\"Jurisprudence japonaise pertinente\">Jurisprudence japonaise pertinente<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#L%E2%80%99utilisation_des_actions_a_droit_de_veto_actions_dorees_sous_le_droit_des_societes_japonais\" title=\"L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droit de veto (actions dor\u00e9es) sous le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais\">L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droit de veto (actions dor\u00e9es) sous le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_en_droit_japonais\" title=\"Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition en droit japonais\">Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition en droit japonais<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Presentation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition\" title=\"Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition\">Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Objectifs_de_l%E2%80%99utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition\" title=\"Objectifs de l&#8217;utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition\">Objectifs de l&#8217;utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Jurisprudence_japonaise_pertinente-2\" title=\"Jurisprudence japonaise pertinente\">Jurisprudence japonaise pertinente<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#L%E2%80%99utilisation_des_actions_avec_droit_de_demande_de_rachat_en_droit_japonais\" title=\"L&#8217;utilisation des actions avec droit de demande de rachat en droit japonais\">L&#8217;utilisation des actions avec droit de demande de rachat en droit japonais<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale_sous_le_droit_japonais\" title=\"Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale sous le droit japonais\">Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale sous le droit japonais<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Presentation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale\" title=\"Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale\">Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Emission_et_acquisition_d%E2%80%99actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale\" title=\"\u00c9mission et acquisition d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale\">\u00c9mission et acquisition d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Cas_de_jurisprudence_lies_au_Japon\" title=\"Cas de jurisprudence li\u00e9s au Japon\">Cas de jurisprudence li\u00e9s au Japon<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#L%E2%80%99importance_strategique_des_actions_de_categorie_specifique_et_les_points_de_vigilance_en_pratique_sous_le_droit_japonais\" title=\"L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique et les points de vigilance en pratique sous le droit japonais\">L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique et les points de vigilance en pratique sous le droit japonais<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#L%E2%80%99importance_strategique_des_actions_de_categorie_specifique\" title=\"L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique\">L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Points_de_vigilance_en_pratique\" title=\"Points de vigilance en pratique\">Points de vigilance en pratique<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-18\" href=\"https:\/\/monolith.law\/fr\/general-corporate\/class-shares-funding-japan\/#Resume\" title=\"R\u00e9sum\u00e9\">R\u00e9sum\u00e9<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Les_fondamentaux_des_actions_de_preference_et_leur_place_dans_le_droit_des_societes_au_Japon\"><\/span>Les fondamentaux des actions de pr\u00e9f\u00e9rence et leur place dans le droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Au Japon, il existe un principe fondamental selon lequel toutes les actions \u00e9mises par une soci\u00e9t\u00e9 sont \u00e9gales en droits et obligations. Cependant, le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais fait une exception importante \u00e0 ce principe en permettant aux soci\u00e9t\u00e9s d&#8217;\u00e9mettre des &#8220;actions de pr\u00e9f\u00e9rence&#8221;. Ces actions diff\u00e8rent des actions ordinaires sur certains aspects sp\u00e9cifiques. Cette flexibilit\u00e9 permet aux entreprises d&#8217;adapter leur structure de capital pour r\u00e9pondre \u00e0 divers besoins strat\u00e9giques, tels que l&#8217;attraction de certains types d&#8217;investisseurs, la gestion du contr\u00f4le de l&#8217;entreprise ou la facilitation de la succession d&#8217;entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>L&#8217;article 108, paragraphe 1 du droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais stipule clairement qu&#8217;une soci\u00e9t\u00e9 par actions peut \u00e9mettre &#8220;deux types ou plus d&#8217;actions avec des dispositions diff\u00e9rentes concernant les points \u00e9num\u00e9r\u00e9s ci-apr\u00e8s&#8221;. Cette disposition permet aux entreprises d&#8217;attribuer une vari\u00e9t\u00e9 de droits et de conditions \u00e0 leurs actions \u00e9mises, permettant l&#8217;existence de plusieurs types d&#8217;actions. Cet article est \u00e9galement la base de l&#8217;article 2, num\u00e9ro 13 du droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais, qui d\u00e9finit les soci\u00e9t\u00e9s \u00e9mettrices d&#8217;actions de pr\u00e9f\u00e9rence. Ce syst\u00e8me flexible permet aux entreprises de diff\u00e9rencier intentionnellement les droits des actionnaires pour atteindre des objectifs sp\u00e9cifiques que les actions ordinaires seules ne pourraient pas r\u00e9aliser.<\/p>\n\n\n\n<p>Les points que l&#8217;article 108, paragraphe 1 du droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais permet de diff\u00e9rencier sont les suivants. Ces \u00e9l\u00e9ments fournissent un cadre juridique complet pour que les entreprises puissent ajuster les droits de contr\u00f4le et les droits \u00e9conomiques des actionnaires :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Dividende du surplus : vous pouvez d\u00e9finir la m\u00e9thode et les conditions pour d\u00e9terminer le montant des actifs distribu\u00e9s aux actionnaires.<\/li>\n\n\n\n<li>Distribution de l&#8217;actif r\u00e9siduel : vous pouvez d\u00e9finir la m\u00e9thode et le type de distribution de l&#8217;actif r\u00e9siduel en cas de dissolution de la soci\u00e9t\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>Exercice du droit de vote en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale : vous pouvez limiter les questions sur lesquelles les actionnaires peuvent exercer leur droit de vote ou \u00e9tablir des conditions sp\u00e9cifiques.<\/li>\n\n\n\n<li>Acquisition d&#8217;actions de ce type par transfert n\u00e9cessitant l&#8217;approbation de la soci\u00e9t\u00e9 : vous pouvez stipuler que le transfert d&#8217;actions n\u00e9cessite l&#8217;approbation de la soci\u00e9t\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>Droit pour les actionnaires de demander \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 l&#8217;acquisition de ces actions : vous pouvez accorder aux actionnaires le droit de demander \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de racheter leurs actions.<\/li>\n\n\n\n<li>Droit pour la soci\u00e9t\u00e9 d&#8217;acqu\u00e9rir ces actions sur la base de certaines conditions : vous pouvez accorder \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 le droit d&#8217;acqu\u00e9rir de force les actions sur la base de l&#8217;occurrence de certains \u00e9v\u00e9nements.<\/li>\n\n\n\n<li>Acquisition de la totalit\u00e9 de ces actions par la soci\u00e9t\u00e9 sur r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale : vous pouvez accorder \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 le droit d&#8217;acqu\u00e9rir toutes les actions d&#8217;un certain type par r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale.<\/li>\n\n\n\n<li>Questions \u00e0 r\u00e9soudre en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale (ou en conseil d&#8217;administration pour les soci\u00e9t\u00e9s avec conseil d&#8217;administration, ou en assembl\u00e9e des liquidateurs pour les soci\u00e9t\u00e9s avec liquidateurs) qui, en plus de cette r\u00e9solution, n\u00e9cessitent la r\u00e9solution d&#8217;une assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires de ce type : vous pouvez exiger une r\u00e9solution d&#8217;une assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires de ce type pour certaines questions importantes, en plus de la r\u00e9solution habituelle de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale.<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c9lection des administrateurs ou des commissaires aux comptes en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires de ce type : vous pouvez permettre aux actionnaires d&#8217;un certain type d&#8217;\u00e9lire des administrateurs ou des commissaires aux comptes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ces \u00e9l\u00e9ments constituent un moyen puissant pour les entreprises d&#8217;ajuster finement leur structure de capital. Par exemple, en combinant des dispositions sur le &#8220;dividende du surplus&#8221; et des &#8220;limitations du droit de vote&#8221;, il est possible de concevoir des actions privil\u00e9gi\u00e9es destin\u00e9es aux investisseurs qui ne cherchent pas \u00e0 s&#8217;impliquer dans la gestion mais qui attendent un retour \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9. Ainsi, les actions de pr\u00e9f\u00e9rence permettent aux entreprises de d\u00e9finir de mani\u00e8re flexible l&#8217;\u00e9quilibre entre le contr\u00f4le et les avantages \u00e9conomiques pour r\u00e9pondre aux besoins sp\u00e9cifiques de l&#8217;entreprise.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"L%E2%80%99utilisation_des_actions_a_droits_de_vote_limites_sous_le_droit_japonais\"><\/span>L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s sous le droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Les_actions_a_droits_de_vote_limites_et_l%E2%80%99egalite_des_actionnaires\"><\/span>Les actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s et l&#8217;\u00e9galit\u00e9 des actionnaires<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s sont une cat\u00e9gorie d&#8217;actions dont l&#8217;exercice des droits de vote est restreint lors de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires. L&#8217;objectif principal de ces actions est de permettre aux dirigeants existants ou \u00e0 certains actionnaires de maintenir le contr\u00f4le de la gestion de l&#8217;entreprise tout en facilitant la lev\u00e9e de fonds. Par exemple, une startup ayant besoin d&#8217;importants capitaux peut recourir \u00e0 ce type d&#8217;actions pour solliciter des investissements externes sans diluer les droits de vote. En contrepartie de la limitation de leurs droits de vote, les investisseurs peuvent b\u00e9n\u00e9ficier d&#8217;avantages \u00e9conomiques, tels que le droit \u00e0 des dividendes prioritaires. Cela repr\u00e9sente une solution directe pour concilier les objectifs apparemment contradictoires de l&#8217;apport de capital et du maintien du contr\u00f4le.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce type d&#8217;actions trouve sa base l\u00e9gale dans l&#8217;article 108, paragraphe 1, point 3 de la loi sur les soci\u00e9t\u00e9s japonaises (Companies Act of Japan). Cet article autorise des dispositions diff\u00e9rentes concernant les mati\u00e8res sur lesquelles les droits de vote peuvent \u00eatre exerc\u00e9s lors de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires. La limitation des droits de vote peut \u00eatre sp\u00e9cifique \u00e0 certaines mati\u00e8res (par exemple, l&#8217;\u00e9lection des directeurs) ou s&#8217;\u00e9tendre \u00e0 toutes les mati\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, lorsqu&#8217;une soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e \u00e9met des actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s, elle est soumise \u00e0 d&#8217;importantes restrictions en vertu de l&#8217;article 115 de la loi sur les soci\u00e9t\u00e9s japonaises. Cet article stipule que &#8220;lorsque le nombre d&#8217;actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s d\u00e9passe la moiti\u00e9 du nombre total d&#8217;actions \u00e9mises, la soci\u00e9t\u00e9 doit imm\u00e9diatement prendre les mesures n\u00e9cessaires pour r\u00e9duire le nombre d&#8217;actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s \u00e0 moins de la moiti\u00e9 du total&#8221;. Cette disposition fonctionne comme un m\u00e9canisme de &#8220;checks and balances&#8221; pour pr\u00e9venir le contr\u00f4le excessif de la soci\u00e9t\u00e9 par certains actionnaires et maintenir un certain degr\u00e9 d&#8217;\u00e9galit\u00e9 entre eux. Bien qu&#8217;une violation de cette obligation n&#8217;entra\u00eene pas l&#8217;invalidit\u00e9 de l&#8217;\u00e9mission des actions, elle impose \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 l&#8217;obligation de prendre des mesures correctives. Cela signifie que, tandis que les soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es jouissent d&#8217;une plus grande libert\u00e9, les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es sont confront\u00e9es \u00e0 des restrictions l\u00e9gales visant \u00e0 promouvoir la d\u00e9mocratie actionnariale, ce qui influence leurs d\u00e9cisions en mati\u00e8re de structure de capital.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Jurisprudence_japonaise_pertinente\"><\/span>Jurisprudence japonaise pertinente<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Un cas de jurisprudence important concernant l&#8217;\u00e9mission d&#8217;actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s est la d\u00e9cision du Tribunal de district de Tokyo du 17 janvier 2012 (affaire Sogo Building Center Co., Ltd.). Dans cette affaire, une soci\u00e9t\u00e9 avec restrictions sur le transfert de toutes ses actions a \u00e9mis de nouvelles actions (20 000 actions ordinaires) sans r\u00e9solution pr\u00e9alable de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires, ce qui a conduit un actionnaire \u00e0 demander une ordonnance de r\u00e9f\u00e9r\u00e9 pour interdire l&#8217;exercice des droits de vote relatifs \u00e0 ces nouvelles actions. Le tribunal a jug\u00e9 que l&#8217;absence de r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires pour d\u00e9cider des conditions de souscription constituait un motif d&#8217;invalidit\u00e9 de l&#8217;\u00e9mission des actions concern\u00e9es et a reconnu l&#8217;invalidit\u00e9 de l&#8217;\u00e9mission des nouvelles actions, accordant ainsi l&#8217;ordonnance de r\u00e9f\u00e9r\u00e9 interdisant l&#8217;exercice des droits de vote. Ce cas illustre l&#8217;importance de la r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires dans l&#8217;\u00e9mission de nouvelles actions et montre que ses d\u00e9fauts peuvent affecter l&#8217;exercice des droits de vote des actions \u00e9mises. Il sugg\u00e8re que pour b\u00e9n\u00e9ficier de la flexibilit\u00e9 offerte par les actions de cat\u00e9gories sp\u00e9cifiques, il est essentiel de respecter des proc\u00e9dures strictes et que des manquements proc\u00e9duraux peuvent conduire \u00e0 une intervention judiciaire pour prot\u00e9ger les droits des actionnaires.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"L%E2%80%99utilisation_des_actions_a_droit_de_veto_actions_dorees_sous_le_droit_des_societes_japonais\"><\/span>L&#8217;utilisation des actions \u00e0 droit de veto (actions dor\u00e9es) sous le droit des soci\u00e9t\u00e9s japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e0 droit de veto, commun\u00e9ment appel\u00e9es &#8220;actions dor\u00e9es&#8221;, sont un type d&#8217;actions tr\u00e8s puissant qui permettent \u00e0 certains actionnaires d&#8217;exercer un droit de veto de facto sur les r\u00e9solutions concernant des questions importantes de l&#8217;entreprise. Ces actions manifestent leur puissance en exigeant, pour certaines r\u00e9solutions \u00e0 adopter lors de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires ou du conseil d&#8217;administration, une r\u00e9solution suppl\u00e9mentaire de l&#8217;assembl\u00e9e des actionnaires de cat\u00e9gorie d\u00e9tenant les actions dor\u00e9es, conform\u00e9ment \u00e0 l&#8217;article 108, paragraphe 1, point 8 de la loi sur les soci\u00e9t\u00e9s au Japon (Heisei (1989)). En d&#8217;autres termes, sans l&#8217;approbation des d\u00e9tenteurs d&#8217;actions dor\u00e9es, la proposition ne sera pas accept\u00e9e. Ce m\u00e9canisme permet m\u00eame \u00e0 une minorit\u00e9 d&#8217;actionnaires d&#8217;exercer une influence d\u00e9cisive dans les moments critiques de la gestion de l&#8217;entreprise. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>L&#8217;utilisation strat\u00e9gique des actions dor\u00e9es est vari\u00e9e. Le cas le plus courant est leur utilisation comme mesure de d\u00e9fense contre les acquisitions hostiles. Par exemple, un fondateur qui conserve une minorit\u00e9 d&#8217;actions dor\u00e9es peut maintenir le contr\u00f4le de l&#8217;entreprise apr\u00e8s son d\u00e9part et emp\u00eacher des acquisitions ou des transferts d&#8217;activit\u00e9 ind\u00e9sirables. Dans le contexte de la succession d&#8217;entreprise, un dirigeant sortant peut, apr\u00e8s avoir transf\u00e9r\u00e9 les actions ordinaires au successeur, conserver les actions dor\u00e9es pour maintenir un pouvoir de dissuasion sur la gestion du successeur, jouant ainsi le r\u00f4le de &#8220;soupape de s\u00e9curit\u00e9&#8221; dans les d\u00e9cisions de gestion importantes. Les dispositions associ\u00e9es aux actions dor\u00e9es peuvent inclure la nomination et la r\u00e9vocation des directeurs et du directeur repr\u00e9sentatif, la d\u00e9termination de la r\u00e9mun\u00e9ration des directeurs, les transferts d&#8217;activit\u00e9 et les fusions, les transferts d&#8217;actifs, les pr\u00eats importants, l&#8217;\u00e9mission de nouvelles actions, et les changements majeurs dans l&#8217;organisation. Cette concentration de pouvoir de contr\u00f4le peut offrir un avantage strat\u00e9gique, mais elle comporte \u00e9galement des risques de gouvernance. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, l&#8217;exercice des actions dor\u00e9es comporte aussi des risques. Leur puissant pouvoir peut parfois permettre une &#8220;dictature&#8221; bas\u00e9e sur les d\u00e9cisions personnelles des dirigeants, entravant des fusions-acquisitions ou des propositions commerciales pr\u00e9cieuses pour l&#8217;entreprise. De plus, si les actions dor\u00e9es passent entre les mains d&#8217;h\u00e9ritiers autres que le successeur, cela peut entra\u00eener des risques de perturbation de la gestion de l&#8217;entreprise. Par cons\u00e9quent, leur utilisation n\u00e9cessite une consid\u00e9ration et une conception prudentes, en limitant par exemple la port\u00e9e du droit de veto aux questions importantes de l&#8217;entreprise. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_en_droit_japonais\"><\/span>Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition en droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition\"><\/span>Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition sont une cat\u00e9gorie d&#8217;actions qui permettent \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 par actions, selon des conditions pr\u00e9d\u00e9finies dans ses statuts (les \u00ab motifs d&#8217;acquisition \u00bb), d&#8217;acqu\u00e9rir ces actions sans le consentement des actionnaires. Cela signifie que la soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tient le droit de racheter de force les actions aupr\u00e8s des actionnaires. La contrepartie de l&#8217;acquisition peut \u00eatre en esp\u00e8ces, mais aussi en obligations de la soci\u00e9t\u00e9, en droits de souscription \u00e0 de nouvelles actions ou en d&#8217;autres types d&#8217;actions, selon ce qui est d\u00e9termin\u00e9 dans les statuts. Ce syst\u00e8me est \u00e0 l&#8217;oppos\u00e9 des actions avec droit de demande d&#8217;acquisition, o\u00f9 c&#8217;est l&#8217;actionnaire qui peut exiger de la soci\u00e9t\u00e9 l&#8217;acquisition des actions.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce type d&#8217;actions est fond\u00e9 juridiquement sur l&#8217;article 108, paragraphe 1, point 6 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s. Parmi les motifs d&#8217;acquisition, on peut citer \u00ab l&#8217;arriv\u00e9e d&#8217;une date d\u00e9termin\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 \u00bb ou \u00ab la perte d&#8217;un statut sp\u00e9cifique par un actionnaire donn\u00e9 \u00bb. Lorsque la soci\u00e9t\u00e9 exerce son droit d&#8217;acquisition, elle doit acqu\u00e9rir toutes les actions concern\u00e9es \u00e0 la date d&#8217;acquisition et, apr\u00e8s que l&#8217;effet soit survenu, annoncer ou notifier sans d\u00e9lai aux actionnaires que le motif d&#8217;acquisition s&#8217;est produit (selon l&#8217;article 170 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objectifs_de_l%E2%80%99utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition\"><\/span>Objectifs de l&#8217;utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition sont utilis\u00e9es \u00e0 diverses fins strat\u00e9giques.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Planification de la succession d&#8217;entreprise : En cas de pr\u00e9sence de plusieurs successeurs potentiels, il est possible de leur \u00e9mettre \u00e0 tous des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition et, une fois le successeur final choisi, de convertir uniquement ses actions en actions ordinaires, tandis que celles des autres candidats sont \u00e9chang\u00e9es contre des actions sans droit de vote ou contre de l&#8217;argent. Cela permet une transition de direction fluide. De plus, cela peut servir \u00e0 racheter les actions dispers\u00e9es \u00e0 la mort du pr\u00e9sident propri\u00e9taire de l&#8217;entreprise et \u00e0 les consolider entre les mains du successeur. C&#8217;est un outil puissant pour g\u00e9rer efficacement la propri\u00e9t\u00e9 de l&#8217;entreprise et faciliter la transition interg\u00e9n\u00e9rationnelle.<\/li>\n\n\n\n<li>Financement : Elles peuvent \u00eatre \u00e9mises en remplacement d&#8217;obligations et rachet\u00e9es contre de l&#8217;argent au moment du remboursement, ou \u00e9mises comme actions sans droit de vote mais avec un dividende prioritaire, puis converties ult\u00e9rieurement en actions ordinaires. Cela permet \u00e0 l&#8217;entreprise de construire une structure de capital flexible adapt\u00e9e \u00e0 des besoins de financement sp\u00e9cifiques.<\/li>\n\n\n\n<li>Exclusion d&#8217;actionnaires (squeeze-out) : Elles peuvent \u00eatre utilis\u00e9es pour acqu\u00e9rir de force les actions d&#8217;actionnaires ind\u00e9sirables ou d&#8217;investisseurs ayant atteint leur objectif. Par exemple, elles peuvent \u00eatre appliqu\u00e9es lors d&#8217;un rachat d&#8217;entreprise par ses dirigeants (MBO) ou lors de la restructuration d&#8217;actionnaires dans le cadre d&#8217;une r\u00e9organisation de l&#8217;entreprise. Cela signifie que l&#8217;entreprise a la capacit\u00e9 de g\u00e9rer activement sa propri\u00e9t\u00e9 et d&#8217;exclure les actionnaires ind\u00e9sirables.<\/li>\n\n\n\n<li>Fusions et acquisitions, r\u00e9organisation d&#8217;entreprise : Dans le cadre d&#8217;une r\u00e9organisation, elles peuvent \u00eatre utilis\u00e9es pour acqu\u00e9rir de force certaines actions et restructurer la composition du capital. Cela simplifie la structure du capital dans des transactions de fusion et acquisition complexes et acc\u00e9l\u00e8re le processus d&#8217;int\u00e9gration.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Lors de l&#8217;acquisition d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition, il n&#8217;est pas possible de fournir une contrepartie qui d\u00e9passe le montant distribuable \u00e0 la date d&#8217;acquisition. Toutefois, il n&#8217;y a pas de restriction sur le montant distribuable si les actions de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9mettrice sont fournies comme contrepartie. Cette contrainte montre un \u00e9quilibre important pour prot\u00e9ger la sant\u00e9 financi\u00e8re de l&#8217;entreprise tout en s\u00e9curisant les int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques des actionnaires.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Jurisprudence_japonaise_pertinente-2\"><\/span>Jurisprudence japonaise pertinente<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Concernant la d\u00e9termination du prix d&#8217;acquisition des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition, une \u00e9valuation juste du prix par les tribunaux est requise. Par exemple, la d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame du 1er juillet 2016 (Heisei 28) a annul\u00e9 le jugement de la Cour d&#8217;appel de Tokyo et a red\u00e9termin\u00e9 le prix par action pour l&#8217;acquisition de toutes les actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition. De plus, la d\u00e9cision de la Cour d&#8217;appel de Tokyo du 6 octobre 2020 (Reiwa 2) a rejet\u00e9 l&#8217;appel contre la d\u00e9termination du prix d&#8217;acquisition des actions, en tenant compte de l&#8217;esprit du principe d&#8217;interdiction de changement d\u00e9favorable, et a maintenu le prix d&#8217;acquisition d\u00e9cid\u00e9 initialement. Ces d\u00e9cisions soulignent l&#8217;importance d&#8217;une \u00e9valuation juste du prix lors de l&#8217;exercice du droit d&#8217;acquisition par la soci\u00e9t\u00e9, afin de garantir la r\u00e9cup\u00e9ration du capital investi par les actionnaires. Cela offre une assurance aux investisseurs \u00e9trangers que m\u00eame en cas d&#8217;acquisition forc\u00e9e, leur investissement sera \u00e9valu\u00e9 \u00e9quitablement.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"L%E2%80%99utilisation_des_actions_avec_droit_de_demande_de_rachat_en_droit_japonais\"><\/span>L&#8217;utilisation des actions avec droit de demande de rachat en droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Les actions avec droit de demande de rachat permettent aux actionnaires de demander \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 l&#8217;acquisition de leurs actions d\u00e9tenues. Cela signifie que les actionnaires ont le droit de faire racheter leurs actions par la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 leur propre initiative, ce qui contraste avec les actions \u00e0 clause de rachat o\u00f9 la soci\u00e9t\u00e9 peut les acqu\u00e9rir de mani\u00e8re unilat\u00e9rale. Ce droit est fond\u00e9 juridiquement sur l&#8217;article 108, paragraphe 1, point 5 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s (2005). Ce m\u00e9canisme fonctionne comme un outil de liquidit\u00e9 pilot\u00e9 par les investisseurs et de r\u00e9duction des risques, car il permet aux actionnaires de demander \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de racheter leurs actions.<\/p>\n\n\n\n<p>Les actions avec droit de demande de rachat sont principalement utilis\u00e9es comme une \u00ab strat\u00e9gie de sortie \u00bb pour les investisseurs et comme un moyen flexible de financement pour les entreprises. Bien que les actions soient en principe librement transf\u00e9rables, il peut \u00eatre difficile de trouver un acheteur, en particulier pour les soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es. Dans de telles circonstances, la promesse de rachat par la soci\u00e9t\u00e9 permet aux investisseurs d&#8217;investir en toute confiance. Cela permet aux entreprises de r\u00e9duire les obstacles \u00e0 l&#8217;investissement pour les investisseurs et de lever plus facilement des fonds.<\/p>\n\n\n\n<p>Voici quelques exemples concrets d&#8217;utilisation :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Abaissement des barri\u00e8res \u00e0 l&#8217;investissement : Assurer aux investisseurs la r\u00e9cup\u00e9ration de leur capital augmente l&#8217;incitation \u00e0 investir. Par exemple, en accordant un droit de demande de rachat sur des actions qui offrent un dividende prioritaire en \u00e9change d&#8217;une limitation des droits de vote, les investisseurs peuvent s\u00e9curiser \u00e0 la fois des avantages \u00e9conomiques et la liquidit\u00e9. C&#8217;est un \u00e9l\u00e9ment crucial pour investir en toute confiance, en particulier sur les march\u00e9s non cot\u00e9s o\u00f9 la liquidit\u00e9 est faible.<\/li>\n\n\n\n<li>Financement flexible : En garantissant aux investisseurs un rachat futur, les entreprises peuvent lever des fonds plus facilement. Cela permet aux entreprises d&#8217;ex\u00e9cuter des strat\u00e9gies de financement flexibles adapt\u00e9es \u00e0 des projets sp\u00e9cifiques ou \u00e0 des \u00e9tapes de croissance.<\/li>\n\n\n\n<li>Incitation pour les employ\u00e9s : En attachant un droit de demande de rachat lors de l&#8217;attribution d&#8217;actions aux employ\u00e9s, la soci\u00e9t\u00e9 garantit un rachat futur, ce qui contribue \u00e0 motiver les employ\u00e9s et \u00e0 retenir les talents. Cela sert d&#8217;incitation pour que les employ\u00e9s d\u00e9tiennent des actions en toute confiance et contribuent \u00e0 la croissance de l&#8217;entreprise.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La contrepartie du rachat des actions avec droit de demande de rachat peut \u00eatre en argent, mais aussi en d&#8217;autres types d&#8217;actions, en obligations ou en bons de souscription d&#8217;actions, selon ce qui est d\u00e9fini dans les statuts de la soci\u00e9t\u00e9. Cependant, lorsque la soci\u00e9t\u00e9 r\u00e9pond \u00e0 une demande de rachat, elle ne peut pas fournir une contrepartie qui d\u00e9passe le montant distribuable \u00e0 la date de la demande (article 166, paragraphe 1 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s). Cette limitation du montant distribuable est une disposition importante pour prot\u00e9ger la solidit\u00e9 financi\u00e8re de la soci\u00e9t\u00e9 et montre l&#8217;interaction entre les dispositions l\u00e9gales et la r\u00e9alit\u00e9 financi\u00e8re, car la capacit\u00e9 des actionnaires \u00e0 exercer leur droit d\u00e9pend directement de la situation financi\u00e8re de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Utilisation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale_sous_le_droit_japonais\"><\/span>Utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale sous le droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentation_des_actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale\"><\/span>Pr\u00e9sentation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale permettent \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 par actions, par une r\u00e9solution sp\u00e9ciale de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires, d&#8217;acqu\u00e9rir de mani\u00e8re obligatoire toutes les actions d&#8217;une cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique qu&#8217;elle \u00e9met. C&#8217;est un outil puissant qui permet \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 d&#8217;\u00e9liminer une cat\u00e9gorie d&#8217;actions, avec une base l\u00e9gale dans l&#8217;article 108, paragraphe 1, point 7 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s (2005). La contrepartie de l&#8217;acquisition peut \u00eatre d\u00e9finie dans les statuts de la soci\u00e9t\u00e9 et peut consister en de l&#8217;argent, d&#8217;autres cat\u00e9gories d&#8217;actions, des obligations ou des droits de souscription \u00e0 de nouvelles actions, et il est m\u00eame possible de fixer la contrepartie \u00e0 &#8220;z\u00e9ro&#8221;. Ce m\u00e9canisme est positionn\u00e9 comme un moyen ultime pour la r\u00e9organisation des entreprises ou la concentration du contr\u00f4le.<\/p>\n\n\n\n<p>Il est strat\u00e9giquement utilis\u00e9 dans des situations telles que :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>L&#8217;exclusion des actionnaires minoritaires (squeeze-out) : la soci\u00e9t\u00e9 peut transformer toutes ses actions ordinaires en actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale, puis les acqu\u00e9rir par une r\u00e9solution sp\u00e9ciale de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale, excluant ainsi de force les actionnaires minoritaires. Cela permet d&#8217;acc\u00e9l\u00e9rer la prise de d\u00e9cision en gestion et de pr\u00e9venir les interf\u00e9rences de certains actionnaires. Ce m\u00e9canisme est extr\u00eamement efficace pour rationaliser la composition des actionnaires et am\u00e9liorer l&#8217;efficacit\u00e9 de la gestion.<\/li>\n\n\n\n<li>La restructuration de l&#8217;entreprise par une r\u00e9duction de capital \u00e0 100% : une entreprise en surendettement peut acqu\u00e9rir toutes les actions des actionnaires existants et r\u00e9duire temporairement son capital \u00e0 z\u00e9ro, facilitant ainsi l&#8217;acceptation de nouveaux investissements par des sponsors. Cela permet de renouveler la base financi\u00e8re de l&#8217;entreprise et d&#8217;ouvrir la voie \u00e0 la renaissance. C&#8217;est un moyen crucial pour une restructuration radicale lorsque l&#8217;entreprise est au bord de la faillite.<\/li>\n\n\n\n<li>La d\u00e9fense contre les prises de contr\u00f4le hostiles : en cas de tentative de prise de contr\u00f4le hostile, la soci\u00e9t\u00e9 peut transformer les actions d\u00e9tenues par l&#8217;acqu\u00e9reur en actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale et les acqu\u00e9rir de force, emp\u00eachant ainsi l&#8217;acqu\u00e9reur d&#8217;obtenir le contr\u00f4le de la gestion. Dans ce cas, des actions de cat\u00e9gorie avec des droits de vote limit\u00e9s peuvent \u00eatre \u00e9mises en tant que contrepartie. Cela permet \u00e0 l&#8217;entreprise de prot\u00e9ger son contr\u00f4le contre des acqu\u00e9reurs ind\u00e9sirables.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Emission_et_acquisition_d%E2%80%99actions_a_clause_d%E2%80%99acquisition_totale\"><\/span>\u00c9mission et acquisition d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>L&#8217;\u00e9mission et l&#8217;acquisition d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale n\u00e9cessitent une r\u00e9solution sp\u00e9ciale de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires. Une r\u00e9solution sp\u00e9ciale exige la pr\u00e9sence de plus de la moiti\u00e9 des droits de vote des actionnaires habilit\u00e9s \u00e0 voter et l&#8217;approbation de deux tiers des droits de vote des actionnaires pr\u00e9sents. Cela permet \u00e0 la majorit\u00e9 des actionnaires d&#8217;acqu\u00e9rir des actions contre la volont\u00e9 des minoritaires. Le jour de l&#8217;acquisition, la soci\u00e9t\u00e9 acquiert toutes les actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale concern\u00e9es et, apr\u00e8s l&#8217;entr\u00e9e en vigueur, annonce ou notifie sans d\u00e9lai aux actionnaires la raison de l&#8217;acquisition (article 170 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s). Bien que ce syst\u00e8me conf\u00e8re un pouvoir consid\u00e9rable \u00e0 la majorit\u00e9, son exercice est soumis \u00e0 des proc\u00e9dures strictes.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cas_de_jurisprudence_lies_au_Japon\"><\/span>Cas de jurisprudence li\u00e9s au Japon<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Un cas de jurisprudence important concernant l&#8217;utilisation du m\u00e9canisme d&#8217;actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale pour un squeeze-out est le jugement de la Cour d&#8217;appel de Tokyo du 12 mars 2015. Ce jugement a indiqu\u00e9 que m\u00eame si une \u00e9mission d&#8217;actions li\u00e9e \u00e0 un squeeze-out est effectu\u00e9e pendant qu&#8217;une action en annulation de la r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires est en cours, et que l&#8217;invalidit\u00e9 de cette \u00e9mission ne peut plus \u00eatre contest\u00e9e, l&#8217;int\u00e9r\u00eat \u00e0 agir dans l&#8217;action en annulation ne dispara\u00eet pas. De plus, m\u00eame si une nouvelle r\u00e9solution de l&#8217;assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires est adopt\u00e9e pour ratifier la d\u00e9cision, l&#8217;int\u00e9r\u00eat \u00e0 agir dans l&#8217;action en annulation ne dispara\u00eet pas si la nouvelle r\u00e9solution n&#8217;est pas valablement \u00e9tablie ou si les int\u00e9r\u00eats proc\u00e9duraux des parties concern\u00e9es sont susceptibles d&#8217;\u00eatre affect\u00e9s. Ce cas souligne l&#8217;importance du respect strict des proc\u00e9dures dans le processus d&#8217;utilisation des actions \u00e0 clause d&#8217;acquisition totale pour un squeeze-out, sugg\u00e9rant qu&#8217;une r\u00e9solution d\u00e9fectueuse n&#8217;est pas facilement gu\u00e9rissable. Cela montre que m\u00eame dans l&#8217;exercice d&#8217;un pouvoir de contr\u00f4le puissant, la pr\u00e9cision des proc\u00e9dures l\u00e9gales est extr\u00eamement importante, et les entreprises \u00e9trang\u00e8res envisageant des mesures similaires au Japon doivent faire preuve d&#8217;une grande prudence.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"L%E2%80%99importance_strategique_des_actions_de_categorie_specifique_et_les_points_de_vigilance_en_pratique_sous_le_droit_japonais\"><\/span>L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique et les points de vigilance en pratique sous le droit japonais<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"L%E2%80%99importance_strategique_des_actions_de_categorie_specifique\"><\/span>L&#8217;importance strat\u00e9gique des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Les actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique, telles que d\u00e9finies par la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s, offrent aux entreprises des solutions extr\u00eamement flexibles et strat\u00e9giques pour faire face \u00e0 divers d\u00e9fis de gestion. Leur importance strat\u00e9gique principale est la suivante :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Renforcement de la gouvernance d&#8217;entreprise : gr\u00e2ce aux actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s ou aux actions avec droit de veto, il est possible pour certains actionnaires (par exemple, les fondateurs ou les investisseurs principaux) de maintenir leur pouvoir de gestion tout en levant de nouveaux fonds. Cela assure la stabilit\u00e9 et la continuit\u00e9 de la gestion et prot\u00e8ge contre les ing\u00e9rences ind\u00e9sirables de l&#8217;ext\u00e9rieur.<\/li>\n\n\n\n<li>Am\u00e9lioration de la flexibilit\u00e9 du financement : l&#8217;\u00e9mission d&#8217;actions \u00e0 dividende prioritaire ou d&#8217;actions avec droit de rachat offre des conditions attractives aux investisseurs et facilite le financement provenant de diverses sources. C&#8217;est un moyen crucial pour les startups et les entreprises en croissance d&#8217;assurer efficacement le capital n\u00e9cessaire \u00e0 leur d\u00e9veloppement.<\/li>\n\n\n\n<li>Transmission d&#8217;entreprise en douceur : l&#8217;utilisation d&#8217;actions avec droit de veto ou d&#8217;actions avec clauses de rachat permet une transition en douceur du pouvoir de gestion au successeur, tout en pr\u00e9servant l&#8217;influence de l&#8217;ancien dirigeant pendant une certaine p\u00e9riode. Cela permet de passer le relais \u00e0 la prochaine g\u00e9n\u00e9ration sans compromettre la stabilit\u00e9 de la gestion.<\/li>\n\n\n\n<li>Strat\u00e9gie de fusion-acquisition et d\u00e9fense contre les prises de contr\u00f4le hostiles : les actions avec clause d&#8217;acquisition totale fonctionnent comme une mesure de d\u00e9fense puissante contre l&#8217;exclusion des actionnaires minoritaires (squeeze-out), la restructuration du capital lors de la r\u00e9organisation de l&#8217;entreprise, et les offres publiques d&#8217;achat hostiles. Cela permet aux entreprises de mener des fusions-acquisitions strat\u00e9giques en douceur ou de pr\u00e9venir les transferts de contr\u00f4le ind\u00e9sirables.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En envisageant l&#8217;utilisation de ces actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique, les actions \u00e0 restrictions de transfert (article 107, paragraphe 1, point 1 de la loi japonaise sur les soci\u00e9t\u00e9s) deviennent un concept fondamental pour de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es. Comme leur nom l&#8217;indique, ces actions n\u00e9cessitent l&#8217;approbation de la soci\u00e9t\u00e9 pour tout transfert, ce qui est un moyen tr\u00e8s efficace pour emp\u00eacher des personnes ind\u00e9sirables de devenir actionnaires et pour pr\u00e9venir les prises de contr\u00f4le de l&#8217;entreprise. La plupart des PME incluent cette restriction de transfert dans leurs statuts. L&#8217;introduction d&#8217;actions \u00e0 restrictions de transfert peut \u00e9galement simplifier et stabiliser la gestion de l&#8217;entreprise, en \u00e9liminant l&#8217;obligation de mettre en place un conseil d&#8217;administration ou en prolongeant la dur\u00e9e du mandat des dirigeants jusqu&#8217;\u00e0 dix ans. Ces actions fonctionnent comme un m\u00e9canisme de protection du contr\u00f4le principal pour les entreprises non cot\u00e9es au Japon et servent souvent de base \u00e0 d&#8217;autres strat\u00e9gies d&#8217;actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Points_de_vigilance_en_pratique\"><\/span>Points de vigilance en pratique<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>L&#8217;introduction et la gestion des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique n\u00e9cessitent une conception minutieuse des statuts et le respect strict des proc\u00e9dures l\u00e9gales associ\u00e9es. En particulier, il est important de pr\u00eater attention aux points suivants :<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Clart\u00e9 des statuts : le contenu des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique doit \u00eatre clairement indiqu\u00e9 dans les statuts, car des dispositions floues peuvent \u00eatre sources de conflits futurs. Il est essentiel de d\u00e9finir clairement l&#8217;\u00e9tendue des droits et des obligations pour \u00e9viter les probl\u00e8mes ult\u00e9rieurs.<\/li>\n\n\n\n<li>Accord entre les actionnaires : l&#8217;introduction ou la modification des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique n\u00e9cessite une explication approfondie et la formation d&#8217;un consensus avec les actionnaires existants. En particulier, les changements qui affectent les droits existants ne peuvent se d\u00e9rouler sans la compr\u00e9hension et la coop\u00e9ration des actionnaires.<\/li>\n\n\n\n<li>Contraintes sur le montant distribuable : il est n\u00e9cessaire de comprendre que, dans le cas des actions avec droit de rachat ou des actions avec clauses d&#8217;acquisition, lorsqu&#8217;une contrepartie financi\u00e8re est impliqu\u00e9e, il existe des limites sur le montant que la soci\u00e9t\u00e9 peut distribuer. Cette contrainte l\u00e9gale vise \u00e0 maintenir la sant\u00e9 financi\u00e8re de l&#8217;entreprise et signifie que l&#8217;exercice des droits des actionnaires peut d\u00e9pendre de la situation financi\u00e8re de la soci\u00e9t\u00e9.<\/li>\n\n\n\n<li>Proc\u00e9dures d&#8217;enregistrement : il est n\u00e9cessaire de mener \u00e0 bien les proc\u00e9dures d&#8217;enregistrement li\u00e9es \u00e0 l&#8217;\u00e9mission, \u00e0 la modification du contenu ou \u00e0 l&#8217;acquisition des actions de cat\u00e9gorie sp\u00e9cifique. Des lacunes dans ces proc\u00e9dures peuvent remettre en question la validit\u00e9 l\u00e9gale des actions.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resume\"><\/span>R\u00e9sum\u00e9<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Le syst\u00e8me des actions de cat\u00e9gories sp\u00e9cifiques offert par le droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon (Japanese Corporate Law) repr\u00e9sente une solution extr\u00eamement pratique et strat\u00e9gique face aux d\u00e9fis complexes de gestion que rencontrent les entreprises. Les actions \u00e0 droits de vote limit\u00e9s permettent de concilier lev\u00e9e de fonds et maintien du contr\u00f4le de la gestion, tandis que les actions \u00e0 droit de veto autorisent certains actionnaires \u00e0 exercer une influence d\u00e9cisive sur les affaires importantes de la soci\u00e9t\u00e9. De plus, les actions avec clauses d&#8217;acquisition facilitent l&#8217;ajustement de la composition des actionnaires dirig\u00e9 par l&#8217;entreprise, et les actions avec droit de demande d&#8217;acquisition assurent la liquidit\u00e9 pour les investisseurs. Les actions avec clauses d&#8217;acquisition totale sont quant \u00e0 elles des outils indispensables pour l&#8217;exclusion des actionnaires minoritaires, la restructuration de l&#8217;entreprise ou la d\u00e9fense contre les prises de contr\u00f4le hostiles, permettant une restructuration fondamentale de la structure du capital. Ces actions de cat\u00e9gories sp\u00e9cifiques peuvent \u00eatre utilis\u00e9es seules ou en combinaison avec des syst\u00e8mes fondamentaux tels que les actions \u00e0 restrictions de transfert, pour construire une structure de gouvernance d&#8217;entreprise plus complexe.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, pour tirer pleinement parti de ces puissants outils juridiques, une compr\u00e9hension approfondie du droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon, une conception minutieuse des statuts adapt\u00e9e \u00e0 la situation de chaque entreprise et le respect strict des proc\u00e9dures l\u00e9gales sont essentiels. Comme le montrent les pr\u00e9c\u00e9dents judiciaires au Japon, les d\u00e9fauts de proc\u00e9dure peuvent compromettre l&#8217;efficacit\u00e9 l\u00e9gale de mesures strat\u00e9giquement valables. Pour les entreprises et investisseurs \u00e9trangers d\u00e9sireux de r\u00e9ussir sur le march\u00e9 japonais, il est crucial de bien comprendre ces aspects juridiques et de g\u00e9rer ad\u00e9quatement les risques potentiels.<\/p>\n\n\n\n<p>Le cabinet Monolith Law Office poss\u00e8de une vaste exp\u00e9rience dans l&#8217;accompagnement de nombreux clients dans l&#8217;utilisation des actions de cat\u00e9gories sp\u00e9cifiques dans le cadre du droit des soci\u00e9t\u00e9s au Japon. Notre cabinet compte plusieurs avocats qualifi\u00e9s dans des juridictions \u00e9trang\u00e8res et anglophones, capables d&#8217;expliquer de mani\u00e8re claire et compr\u00e9hensible le syst\u00e8me juridique complexe du Japon depuis une perspective internationale, et de fournir des solutions juridiques optimales adapt\u00e9es aux besoins commerciaux sp\u00e9cifiques.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L&#8217;environnement des entreprises japonaises est souvent per\u00e7u comme traditionnel, mais il offre un cadre sophistiqu\u00e9 et flexible pour la gouvernance d&#8217;entreprise et le financement gr\u00e2ce \u00e0 l [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":72952,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,88],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72884"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=72884"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72884\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":73008,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72884\/revisions\/73008"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/72952"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=72884"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=72884"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=72884"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}