{"id":61285,"date":"2023-12-12T17:38:56","date_gmt":"2023-12-12T08:38:56","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/hu\/?p=61285"},"modified":"2024-02-13T14:01:14","modified_gmt":"2024-02-13T05:01:14","slug":"investment-contract-liquidation-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision","title":{"rendered":"Csal\u00f3dottan felsz\u00e1mol\u00e1si z\u00e1rad\u00e9k befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben"},"content":{"rendered":"\n<p>Az befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben el\u0151fordulhat, hogy egy \u00fagynevezett &#8220;felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s&#8221; z\u00e1rad\u00e9kot hat\u00e1roznak meg. A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kkal kapcsolatban sz\u00e1mos k\u00e9rd\u00e9st kell m\u00e9rlegelni, p\u00e9ld\u00e1ul hogy milyen esetekben kell meghat\u00e1rozni, \u00e9s milyen tartalommal kell rendelkeznie. Ebben a cikkben a befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben szerepl\u0151 felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kr\u00f3l fogunk t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st adni.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Mit_jelent_a_%E2%80%9Cminosulo_felszamolas%E2%80%9D_zaradek\" title=\"Mit jelent a &#8220;min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s&#8221; z\u00e1rad\u00e9k?\">Mit jelent a &#8220;min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s&#8221; z\u00e1rad\u00e9k?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_celja\" title=\"A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k c\u00e9lja\">A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k c\u00e9lja<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_hatalya\" title=\"A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k hat\u00e1lya\">A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k hat\u00e1lya<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_targyarol\" title=\"A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k t\u00e1rgy\u00e1r\u00f3l\">A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k t\u00e1rgy\u00e1r\u00f3l<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_aktivalasanak_feltetelei\" title=\"A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k aktiv\u00e1l\u00e1s\u00e1nak felt\u00e9telei\">A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k aktiv\u00e1l\u00e1s\u00e1nak felt\u00e9telei<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_alapjan_torteno_ellenszolgaltatas_elosztasa\" title=\"A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k alapj\u00e1n t\u00f6rt\u00e9n\u0151 ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa\">A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k alapj\u00e1n t\u00f6rt\u00e9n\u0151 ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Szukseges-e_a_feltetelezett_likvidacios_zaradekot_befektetesi_szerzodesekben_vagy_reszvenyesi_szerzodesekben_rogziteni\" title=\"Sz\u00fcks\u00e9ges-e a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben vagy r\u00e9szv\u00e9nyesi szerz\u0151d\u00e9sekben r\u00f6gz\u00edteni?\">Sz\u00fcks\u00e9ges-e a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben vagy r\u00e9szv\u00e9nyesi szerz\u0151d\u00e9sekben r\u00f6gz\u00edteni?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Pelda_a_feltetelezett_likvidacios_zaradekra\" title=\"P\u00e9lda a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kra\">P\u00e9lda a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kra<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Osszefoglalas\" title=\"\u00d6sszefoglal\u00e1s\">\u00d6sszefoglal\u00e1s<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Mit_jelent_a_%E2%80%9Cminosulo_felszamolas%E2%80%9D_zaradek\"><\/span>Mit jelent a &#8220;min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s&#8221; z\u00e1rad\u00e9k?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_44301860_M-1024x684.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5863\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Elmagyar\u00e1zzuk a min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s z\u00e1rad\u00e9kot.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A &#8220;min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s&#8221; z\u00e1rad\u00e9k (Deemed Liquidation) olyan rendelkez\u00e9st jelent, amely szerint, ha a kibocs\u00e1t\u00f3 t\u00e1rsas\u00e1got M&amp;A (vagyis egyes\u00fcl\u00e9s \u00e9s felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s) \u00e9rinti, a t\u00e1rsas\u00e1got \u00fagy tekintj\u00fck, mintha felsz\u00e1molt\u00e1k volna, \u00e9s a befektet\u0151knek t\u00f6rt\u00e9nik kifizet\u00e9s. Ha a befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s z\u00e1rad\u00e9k szerepel, az e z\u00e1rad\u00e9k alkalmaz\u00e1s\u00e1t elfogad\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyesek a M&amp;A-b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 ellen\u00e9rt\u00e9k eset\u00e9n m\u00e1s r\u00e9szv\u00e9nyesek el\u0151tt r\u00e9szes\u00fclhetnek el\u0151nyben, \u00e9s els\u0151bbs\u00e9get \u00e9lvezhetnek a kifizet\u00e9sben.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c1ltal\u00e1noss\u00e1gban a min\u0151s\u00fcl\u0151 felsz\u00e1mol\u00e1s z\u00e1rad\u00e9k eset\u00e9ben gyakran el\u0151fordul, hogy ha a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1s\u00e1ban el\u0151nyben r\u00e9szes\u00fclnek, akkor a M&amp;A-b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 ellen\u00e9rt\u00e9k eset\u00e9ben a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1s\u00e1nak hasonl\u00f3 m\u00f3dszer\u00e9t alkalmazz\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_celja\"><\/span>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k c\u00e9lja<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k f\u0151 c\u00e9lja, hogy v\u00e9delmezze azoknak a jogait \u00e9s \u00e9rdekeit, mint p\u00e9ld\u00e1ul a kock\u00e1zati t\u0151kebefektet\u0151k (VC), akik magasabb \u00e1ron v\u00e1s\u00e1roltak r\u00e9szv\u00e9nyeket, mint amennyi\u00e9rt az alap\u00edt\u00f3k vagy a kezdetekt\u0151l fogva r\u00e9szt vev\u0151 szem\u00e9lyek r\u00e9szv\u00e9nyeket szereztek. Sok esetben a startup v\u00e1llalkoz\u00e1sok, m\u00e9g ha t\u0151zsdei bevezet\u00e9sre (IPO) t\u00f6rekednek is, nem jutnak el od\u00e1ig, \u00e9s gyakran el\u0151fordul, hogy m\u00e1s v\u00e1llalatok felv\u00e1s\u00e1rolj\u00e1k \u0151ket, vagy m\u00e1s v\u00e1llalatok bekebelezik \u0151ket, \u00e9s \u00edgy ker\u00fcl sor v\u00e1llalatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra \u00e9s -egyes\u00fcl\u00e9sre (M&amp;A). Ha egy M&amp;A sor\u00e1n a v\u00e9tel\u00e1rat a r\u00e9szv\u00e9nyesi ar\u00e1nyok szerint osztj\u00e1k sz\u00e9t, akkor a magasabb \u00e1ron r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rl\u00f3 VC-k jelent\u0151s vesztes\u00e9get szenvedhetnek.<\/p>\n\n\n\n<p>Tegy\u00fck fel, hogy egy 10 000 r\u00e9szv\u00e9nyt kibocs\u00e1t\u00f3 c\u00e9gben az alap\u00edt\u00f3k vagy a kezdetekt\u0151l fogva r\u00e9szt vev\u0151 szem\u00e9lyek 9 000 r\u00e9szv\u00e9nyt (90% r\u00e9szesed\u00e9s) v\u00e1s\u00e1roltak meg 10 000 forint\u00e9rt r\u00e9szv\u00e9nyenk\u00e9nt. Ebben az esetben a r\u00e9szv\u00e9nyek v\u00e9tel\u00e1ra 90 milli\u00f3 forint.<\/p>\n\n\n\n<p>Ugyanakkor, ha a VC-k 100 000 forint\u00e9rt v\u00e1s\u00e1rolnak 1 000 r\u00e9szv\u00e9nyt (10% r\u00e9szesed\u00e9s), akkor a r\u00e9szv\u00e9nyek v\u00e9tel\u00e1ra 1 milli\u00e1rd forint. Ha k\u00e9s\u0151bb a startup v\u00e1llalkoz\u00e1s n\u00f6vekszik, \u00e9s felmer\u00fcl egy 5 milli\u00e1rd forintos M&amp;A aj\u00e1nlat, akkor az alap\u00edt\u00f3k vagy a kezdetekt\u0151l fogva r\u00e9szt vev\u0151 szem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra, ha a r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck ar\u00e1ny\u00e1ban r\u00e9szes\u00fclnek az eloszt\u00e1sb\u00f3l, 4,5 milli\u00e1rd forintot kapnak, \u00e9s a 90 milli\u00f3 forintos r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e9tel\u00e1rb\u00f3l levonva 3,6 milli\u00e1rd forint a profitjuk.<\/p>\n\n\n\n<p>Ugyanakkor, a VC-k sz\u00e1m\u00e1ra, ha a r\u00e9szesed\u00e9s\u00fck ar\u00e1ny\u00e1ban r\u00e9szes\u00fclnek az eloszt\u00e1sb\u00f3l, akkor 500 milli\u00f3 forintot kapnak, de mivel a r\u00e9szv\u00e9nyek v\u00e9tel\u00e1ra 1 milli\u00e1rd forint, \u00edgy \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben 500 milli\u00f3 forint vesztes\u00e9get szenvednek. Az alap\u00edt\u00f3k vagy a kezdetekt\u0151l fogva r\u00e9szt vev\u0151 szem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra, mivel 3,6 milli\u00e1rd forint profitot realiz\u00e1lhatnak, m\u00e9g akkor is lehet\u0151s\u00e9g van az M&amp;A v\u00e9grehajt\u00e1s\u00e1ra, ha a VC-k vesztes\u00e9get szenvednek. A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k f\u0151 c\u00e9lja, hogy v\u00e9delmezze a fent eml\u00edtett helyzetekben vesztes\u00e9get szenved\u0151 VC-k jogait \u00e9s \u00e9rdekeit.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_hatalya\"><\/span>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k hat\u00e1lya<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_50890496_M-1024x597.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5865\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"> <br>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k f\u0151 c\u00e9lja, hogy megv\u00e9dje azoknak a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek a jogait \u00e9s \u00e9rdekeit, mint p\u00e9ld\u00e1ul a VC-k, akik magasabb \u00e1ron v\u00e1s\u00e1roltak r\u00e9szv\u00e9nyeket, mint amennyi\u00e9rt az alap\u00edt\u00f3k vagy a kezdetekt\u0151l fogva r\u00e9szt vev\u0151 szem\u00e9lyek r\u00e9szv\u00e9nyeket szereztek.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kr\u00f3l \u00e1ltal\u00e1ban azt mondj\u00e1k, hogy gyakran el\u0151fordul, hogy ha a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1s\u00e1ra el\u0151nyt \u00e9lveznek, akkor az M&amp;A-b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 ellen\u00e9rt\u00e9k azonos m\u00f3don ker\u00fcl eloszt\u00e1sra, mint a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1sa. Ebben az esetben a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k \u00e9rtelm\u00e9ben a v\u00e1llalatot felsz\u00e1molt\u00e1k, \u00e9s a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1sa azonos m\u00f3don t\u00f6rt\u00e9nik, \u00e9s a marad\u00e9k vagyonra vonatkoz\u00f3 el\u0151nyben r\u00e9szes\u00fcl\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyek el\u0151nyben r\u00e9szes\u00fclnek az M&amp;A-b\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 ellen\u00e9rt\u00e9k eloszt\u00e1s\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n<p>Ha nincs felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k, akkor a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1s\u00e1ra el\u0151nyt \u00e9lvez\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek a v\u00e1llalat feloszlat\u00e1sa vagy felsz\u00e1mol\u00e1sa eset\u00e9n el\u0151nyben r\u00e9szes\u00fclhetnek, de ha M&amp;A, p\u00e9ld\u00e1ul felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s vagy f\u00fazi\u00f3 t\u00f6rt\u00e9nik, akkor nem kaphatnak el\u0151ny\u00f6s eloszt\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<p>Ez\u00e9rt a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k hat\u00e1lya azt jelenti, hogy a marad\u00e9k vagyon eloszt\u00e1s\u00e1ra el\u0151nyt \u00e9lvez\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek M&amp;A eset\u00e9n is el\u0151nyben r\u00e9szes\u00fclhetnek.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_targyarol\"><\/span>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k t\u00e1rgy\u00e1r\u00f3l<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Amikor felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot hat\u00e1rozunk meg, fontos, hogy a z\u00e1rad\u00e9k t\u00e1rgy\u00e1t egy\u00e9rtelm\u0171en meghat\u00e1rozzuk. P\u00e9ld\u00e1ul, az M&amp;A (v\u00e1llalatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00e9s -\u00f6sszeolvad\u00e1s) eset\u00e9ben is sz\u00e1mos m\u00f3dszer j\u00f6het sz\u00f3ba, mint p\u00e9ld\u00e1ul a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1truh\u00e1z\u00e1sa, \u00faj r\u00e9szv\u00e9nyek felv\u00e9tele, r\u00e9szv\u00e9nyek cser\u00e9je, \u00fczleti \u00e1tad\u00e1s, f\u00fazi\u00f3, vagy v\u00e1llalati feloszt\u00e1s. Ez\u00e9rt, ha a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k t\u00e1rgya nem egy\u00e9rtelm\u0171, vit\u00e1k alakulhatnak ki az \u00e9rintett felek k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n\n\n\n<p>Megjegyzend\u0151, hogy az M&amp;A eset\u00e9ben, mint p\u00e9ld\u00e1ul az \u00fczleti \u00e1tad\u00e1s vagy a v\u00e1llalati feloszt\u00e1s, az M&amp;A ellen\u00e9rt\u00e9ke nem a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek, hanem a v\u00e1llalatnak ker\u00fcl kioszt\u00e1sra. Ez\u00e9rt nem lehet felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kk\u00e9nt meghat\u00e1rozni, \u00e9s sz\u00fcks\u00e9ges k\u00fcl\u00f6n rendelkez\u00e9st hozni arra vonatkoz\u00f3an, hogy a kioszt\u00e1s a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek t\u00f6rt\u00e9nik.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_aktivalasanak_feltetelei\"><\/span>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k aktiv\u00e1l\u00e1s\u00e1nak felt\u00e9telei<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Kor\u00e1bban m\u00e1r kifejtett\u00fck a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k c\u00e9lpontj\u00e1t, de sz\u00fcks\u00e9ges tiszt\u00e1zni a z\u00e1rad\u00e9k aktiv\u00e1l\u00e1s\u00e1nak felt\u00e9teleit is. P\u00e9ld\u00e1ul, az M&amp;A c\u00e9lpontok eset\u00e9ben, megfontoland\u00f3 lehet, hogy a z\u00e1rad\u00e9kot csak akkor alkalmazz\u00e1k, ha a piaci \u00e9rt\u00e9k meghalad egy bizonyos \u00f6sszeget. Az aktiv\u00e1l\u00e1si felt\u00e9telek tekintet\u00e9ben, a piaci \u00e9rt\u00e9k, a VC \u00e9s egy\u00e9b r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9nyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si \u00e1ra, a r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szesed\u00e9si ar\u00e1nya \u00e9s egy\u00e9b t\u00e9nyez\u0151k alapj\u00e1n alaposan meg kell vizsg\u00e1lni a helyzetet.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_feltetelezett_likvidacios_zaradek_alapjan_torteno_ellenszolgaltatas_elosztasa\"><\/span>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k alapj\u00e1n t\u00f6rt\u00e9n\u0151 ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Ahogy azt kor\u00e1bban eml\u00edtett\u00fck, a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k \u00e1ltal\u00e1ban akkor ker\u00fcl bevezet\u00e9sre, amikor a maradv\u00e1nyvagyon eloszt\u00e1s\u00e1ban el\u0151nyt \u00e9lvez\u0151 jogot ismernek el. Az M&amp;A tranzakci\u00f3k sor\u00e1n kapott ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa gyakran a maradv\u00e1nyvagyon eloszt\u00e1s\u00e1nak megfelel\u0151 m\u00f3don t\u00f6rt\u00e9nik, \u00edgy az ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa megegyezik a maradv\u00e1nyvagyon eloszt\u00e1s\u00e1val.<\/p>\n\n\n\n<p>Ugyanakkor, a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k eset\u00e9ben nem sz\u00fcks\u00e9ges, hogy az ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa mindig a maradv\u00e1nyvagyon eloszt\u00e1s\u00e1nak megfelel\u0151 m\u00f3don t\u00f6rt\u00e9njen, ez\u00e9rt lehets\u00e9ges, hogy az ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1s\u00e1t elt\u00e9r\u0151 m\u00f3don hat\u00e1rozz\u00e1k meg. Ebben az esetben figyelembe kell venni, hogy az adott ellenszolg\u00e1ltat\u00e1sra vonatkoz\u00f3an milyen ad\u00f3z\u00e1si szempontok mer\u00fclnek fel, ez\u00e9rt ha az ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s eloszt\u00e1sa elt\u00e9r a maradv\u00e1nyvagyon eloszt\u00e1s\u00e1t\u00f3l, akkor az ad\u00f3z\u00e1si k\u00e9rd\u00e9seket is szem el\u0151tt kell tartani a szab\u00e1lyoz\u00e1s sor\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Szukseges-e_a_feltetelezett_likvidacios_zaradekot_befektetesi_szerzodesekben_vagy_reszvenyesi_szerzodesekben_rogziteni\"><\/span>Sz\u00fcks\u00e9ges-e a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben vagy r\u00e9szv\u00e9nyesi szerz\u0151d\u00e9sekben r\u00f6gz\u00edteni?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kr\u00f3l folyik a vita, hogy azt a &#8220;szerz\u0151d\u00e9s&#8221; m\u00f3dszer\u00e9vel, mint p\u00e9ld\u00e1ul a befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sek \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nyesi szerz\u0151d\u00e9sek, vagy a &#8220;szab\u00e1lyzat&#8221; m\u00f3dszer\u00e9vel kell-e r\u00f6gz\u00edteni. A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kkal rendelkez\u0151 oszt\u00e1lyr\u00e9szv\u00e9nyek eset\u00e9ben, mivel a r\u00e9szv\u00e9nyek tartalm\u00e1t meghat\u00e1roz\u00f3 Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny (Japanese Company Law) 108. cikk\u00e9nek sz\u00f6vegez\u00e9se nem felel meg a 108. cikknek, vannak, akik negat\u00edvan \u00e1llnak a szab\u00e1lyzatban t\u00f6rt\u00e9n\u0151 r\u00f6gz\u00edt\u00e9shez.<\/p>\n\n\n\n<p>Ezenk\u00edv\u00fcl a Jap\u00e1n Gazdas\u00e1gi, Kereskedelmi \u00e9s Ipari Miniszt\u00e9rium (Japanese Ministry of Economy, Trade and Industry) 2018-as (Heisei 30) m\u00e1rcius\u00e1ban k\u00f6zz\u00e9tett &#8220;F\u0151bb szempontok a jap\u00e1n eg\u00e9szs\u00e9ges kock\u00e1zati t\u0151kebefektet\u00e9sekkel kapcsolatos szerz\u0151d\u00e9sekben&#8221; c\u00edm\u0171 50. oldal\u00e1n azt \u00e1ll\u00edtja, hogy &#8220;a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3 olyan szerz\u0151d\u00e9ses z\u00e1rad\u00e9k, amelyet szabadon meg\u00e1llap\u00edthatnak. Vagyis, ez elt\u00e9r a szab\u00e1lyzat hat\u00e1lya alapj\u00e1n minden r\u00e9szv\u00e9nyesre kiterjed\u0151 el\u0151nyben r\u00e9szes\u00edt\u0151 osztal\u00e9k \u00e9s maradv\u00e1nyi vagyoneloszt\u00e1s el\u0151ny\u00e9t\u0151l, \u00e9s a szerz\u0151d\u00e9s hat\u00e1lya alapj\u00e1n hoz l\u00e9tre el\u0151nyben r\u00e9szes\u00edt\u0151 osztal\u00e9kot a befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Ebb\u0151l a le\u00edr\u00e1sb\u00f3l kiindulva, a Gazdas\u00e1gi, Kereskedelmi \u00e9s Ipari Miniszt\u00e9rium \u00fagy v\u00e9li, hogy a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot nem a szab\u00e1lyzatban, hanem a szerz\u0151d\u00e9s m\u00f3dszer\u00e9vel kell r\u00f6gz\u00edteni.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pelda_a_feltetelezett_likvidacios_zaradekra\"><\/span>P\u00e9lda a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kra<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k p\u00e9ld\u00e1j\u00e1t tekintve, p\u00e9ld\u00e1ul a k\u00f6vetkez\u0151 z\u00e1rad\u00e9k j\u00f6het sz\u00f3ba:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>\u25cb. cikk (Felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k)<\/p>\n\n\n\n<p>A szerz\u0151d\u0151 felek egyet\u00e9rtenek abban, hogy a v\u00e1llalatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s sor\u00e1n kapott ellen\u00e9rt\u00e9k a szab\u00e1lyzatban meghat\u00e1rozott marad\u00e9k vagyoneloszt\u00e1si jog sz\u00e1m\u00edt\u00e1si k\u00e9plet\u00e9hez hasonl\u00f3an sz\u00e1m\u00edtott ellen\u00e9rt\u00e9kkel ker\u00fcl kifizet\u00e9sre minden r\u00e9szv\u00e9nyes sz\u00e1m\u00e1ra.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Osszefoglalas\"><\/span>\u00d6sszefoglal\u00e1s<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A fentiekben bemutattuk a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot a befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben. \u00dagy gondolom, hogy a startup v\u00e1llalkoz\u00e1sok gyakran tal\u00e1lkoznak azzal a javaslattal a VC-k \u00e9s egy\u00e9b befektet\u0151k r\u00e9sz\u00e9r\u0151l, hogy a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kot be\u00e9p\u00edts\u00e9k a befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sbe. A startup v\u00e1llalkoz\u00e1soknak sz\u00fcks\u00e9ges megfelelni a VC-k \u00e9s egy\u00e9b befektet\u0151k ig\u00e9nyeinek a befektet\u00e9s megszerz\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben, de fontos, hogy alaposan megvizsg\u00e1lj\u00e1k a felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k tartalm\u00e1t, hogy k\u00e9s\u0151bb ne ker\u00fcljenek h\u00e1tr\u00e1nyos helyzetbe. A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9k megvizsg\u00e1l\u00e1sa szak\u00e9rtelmet ig\u00e9nyel, ez\u00e9rt aj\u00e1nlott szak\u00e9rt\u0151, p\u00e9ld\u00e1ul \u00fcgyv\u00e9d tan\u00e1cs\u00e1t k\u00e9rni.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Az befektet\u00e9si szerz\u0151d\u00e9sekben el\u0151fordulhat, hogy egy \u00fagynevezett &#8220;felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s&#8221; z\u00e1rad\u00e9kot hat\u00e1roznak meg. A felt\u00e9telezett likvid\u00e1ci\u00f3s z\u00e1rad\u00e9kkal kapcsolatban sz\u00e1mos k\u00e9rd\u00e9st ke [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":62714,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61285"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61285"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61285\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":62715,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61285\/revisions\/62715"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/62714"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61285"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61285"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61285"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}