{"id":66413,"date":"2025-10-08T14:38:52","date_gmt":"2025-10-08T05:38:52","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/hu\/?p=66413"},"modified":"2025-10-21T13:46:06","modified_gmt":"2025-10-21T04:46:06","slug":"cash-out-procedure-japan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan","title":{"rendered":"A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jogban: Jogi strat\u00e9gi\u00e1k a teljes uralom el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez"},"content":{"rendered":"\n<p>A &#8220;kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s&#8221; (\u30ad\u30e3\u30c3\u30b7\u30e5\u30a2\u30a6\u30c8) a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jogban nem azonos a k\u00f6nyvel\u00e9si vagy p\u00e9nz\u00fcgyi kontextusban haszn\u00e1lt &#8220;k\u00e9szp\u00e9nz ki\u00e1raml\u00e1s&#8221; fogalm\u00e1val, hanem egy specifikus jogi jelent\u00e9ssel b\u00edr\u00f3 strat\u00e9giai cselekv\u00e9st jelent<sup><\/sup>. A t\u00e1rsas\u00e1gi jog keret\u00e9ben a kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, vagy m\u00e1s n\u00e9ven &#8220;kiszor\u00edt\u00e1s&#8221; (\u30b9\u30af\u30a4\u30fc\u30ba\u30a2\u30a6\u30c8) azt a folyamatot \u00edrja le, amikor a t\u00f6bbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyes k\u00e9nyszer\u00edti a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyeseket arra, hogy r\u00e9szv\u00e9nyeiket k\u00e9szp\u00e9nz\u00e9rt eladj\u00e1k neki. Ennek c\u00e9lja, hogy a c\u00e9get teljes m\u00e9rt\u00e9kben a t\u00f6bbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyes ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sa al\u00e1 vonja, \u00e9s \u00edgy teljes ellen\u0151rz\u00e9st biztos\u00edtson a v\u00e1llalat felett<sup><\/sup>. E strat\u00e9gia alkalmaz\u00e1s\u00e1val a v\u00e1llalatok gyors d\u00f6nt\u00e9shozatalban, a menedzsment k\u00f6lts\u00e9geinek cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9ben \u00e9s a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek befoly\u00e1s\u00e1t\u00f3l f\u00fcggetlen hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00fczleti strat\u00e9gi\u00e1k v\u00e9grehajt\u00e1s\u00e1ban r\u00e9szes\u00fclhetnek<sup><\/sup>. Azonban, mivel ezek a m\u00f3dszerek k\u00f6zvetlen\u00fcl \u00e9rintik a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek tulajdonjogait, a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog szigor\u00fa egyens\u00falyt tart fenn a t\u00f6bbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek \u00e9rdekei \u00e9s a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek jogainak v\u00e9delme k\u00f6z\u00f6tt, \u00e9s r\u00e9szletes szab\u00e1lyoz\u00e1st \u00e1llap\u00edt meg ezen a ter\u00fcleten. Ebben a cikkben bemutatjuk a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog \u00e1ltal enged\u00e9lyezett n\u00e9gy f\u0151 kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si m\u00f3dszert: a &#8220;k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyes r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00f6vetel\u00e9s\u00e9t&#8221;, a &#8220;r\u00e9szv\u00e9nyegyes\u00edt\u00e9st&#8221;, a &#8220;teljes k\u00f6r\u0171 megszerz\u00e9si z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott oszt\u00e1lyr\u00e9szv\u00e9nyek haszn\u00e1lat\u00e1t&#8221;, valamint a &#8220;r\u00e9szv\u00e9nyek cser\u00e9j\u00e9nek alkalmaz\u00e1s\u00e1t&#8221;, \u00e9s ismertetj\u00fck azok jogi k\u00f6vetelm\u00e9nyeit, elj\u00e1r\u00e1sait, valamint a gyakorlati megval\u00f3s\u00edt\u00e1s sor\u00e1n felmer\u00fcl\u0151 k\u00e9rd\u00e9seket<sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#A_keszpenzkivonas_strategiai_celjai_Japanban\" title=\"A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s strat\u00e9giai c\u00e9ljai Jap\u00e1nban\">A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s strat\u00e9giai c\u00e9ljai Jap\u00e1nban<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#1_modszer_A_kulonleges_ellenorzo_reszvenyesek_reszvenyatadasi_kerelme_Japanban\" title=\"1. m\u00f3dszer: A k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relme Jap\u00e1nban\">1. m\u00f3dszer: A k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relme Jap\u00e1nban<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Modszer_2_Reszvenyosszevonas\" title=\"M\u00f3dszer 2: R\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s\">M\u00f3dszer 2: R\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Modszer_3_Az_osszes_kibocsatott_reszveny_megszerzesere_vonatkozo_zaradekkal_ellatott_kulonfele_reszvenyek_alkalmazasa\" title=\"M\u00f3dszer 3: Az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott r\u00e9szv\u00e9ny megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyek alkalmaz\u00e1sa\">M\u00f3dszer 3: Az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott r\u00e9szv\u00e9ny megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyek alkalmaz\u00e1sa<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Modszer_4_A_reszvenykicsereles_alkalmazasa_a_japan_jog_szerint\" title=\"M\u00f3dszer 4: A r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s alkalmaz\u00e1sa a jap\u00e1n jog szerint\">M\u00f3dszer 4: A r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s alkalmaz\u00e1sa a jap\u00e1n jog szerint<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#A_kulonbozo_modszerek_osszehasonlitasa_es_strategiai_valasztasuk\" title=\"A k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 m\u00f3dszerek \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sa \u00e9s strat\u00e9giai v\u00e1laszt\u00e1suk\">A k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 m\u00f3dszerek \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sa \u00e9s strat\u00e9giai v\u00e1laszt\u00e1suk<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#A_%E2%80%9Etisztesseges_ar%E2%80%9D_koruli_gyakorlat_es_pereskedesi_kockazatok_Japanban\" title=\"A \u201etisztess\u00e9ges \u00e1r\u201d k\u00f6r\u00fcli gyakorlat \u00e9s peresked\u00e9si kock\u00e1zatok Jap\u00e1nban\">A \u201etisztess\u00e9ges \u00e1r\u201d k\u00f6r\u00fcli gyakorlat \u00e9s peresked\u00e9si kock\u00e1zatok Jap\u00e1nban<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/hu\/general-corporate\/cash-out-procedure-japan\/#Osszefoglalas\" title=\"\u00d6sszefoglal\u00e1s\">\u00d6sszefoglal\u00e1s<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_keszpenzkivonas_strategiai_celjai_Japanban\"><\/span>A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s strat\u00e9giai c\u00e9ljai Jap\u00e1nban<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s v\u00e9grehajt\u00e1s\u00e1nak motiv\u00e1ci\u00f3ja t\u00falmutat azon a felsz\u00ednes c\u00e9lon, hogy egyszer\u0171en n\u00f6velj\u00fck a r\u00e9szv\u00e9nyekben val\u00f3 tulajdoni h\u00e1nyadot. A c\u00e9l a v\u00e1llalat ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si szerkezet\u00e9nek alapvet\u0151 \u00e1talak\u00edt\u00e1sa \u00e9s a menedzsment hat\u00e9konys\u00e1g\u00e1nak maximaliz\u00e1l\u00e1sa. A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek kiz\u00e1r\u00e1sa eszk\u00f6z egy nagyobb strat\u00e9giai c\u00e9l el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez.<\/p>\n\n\n\n<p>Els\u0151k\u00e9nt eml\u00edthet\u0151 a d\u00f6nt\u00e9shozatal gyors\u00edt\u00e1sa. Amikor a r\u00e9szv\u00e9nyesek egy szem\u00e9lyre vagy egy csoportra koncentr\u00e1l\u00f3dnak, nincs sz\u00fcks\u00e9g a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s\u00e9nek \u00f6sszeh\u00edv\u00e1s\u00e1ra fontos \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9sek meghozatalakor. A jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny (a Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny 319. \u00e9s 320. cikke) lehet\u0151v\u00e9 teszi az \u00edr\u00e1sbeli hat\u00e1rozatokat, ha minden r\u00e9szv\u00e9nyes egyet\u00e9rt, de ez a folyamat csak akkor v\u00e1lik gyakorlati lehet\u0151s\u00e9gg\u00e9, ha 100%-os ellen\u0151rz\u00e9s \u00e1ll fenn. Ez lehet\u0151v\u00e9 teszi a piaci v\u00e1ltoz\u00e1sokra \u00e9s \u00fczleti lehet\u0151s\u00e9gekre val\u00f3 dinamikus reag\u00e1l\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e1sodszor, jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9kben cs\u00f6kkennek a menedzsment k\u00f6lts\u00e9gek \u00e9s az adminisztrat\u00edv terhek. Ha kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek vannak, a v\u00e1llalatnak folyamatosan viselnie kell a k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s \u00f6sszeh\u00edv\u00e1s\u00e1nak \u00e9rtes\u00edt\u00e9seit, az \u00fczleti jelent\u00e9sek post\u00e1z\u00e1s\u00e1t, a dividend kifizet\u00e9si adminisztr\u00e1ci\u00f3j\u00e1t, a r\u00e9szv\u00e9nyesek nyilv\u00e1ntart\u00e1s\u00e1nak kezel\u00e9s\u00e9t \u00e9s egy\u00e9b kezel\u00e9si k\u00f6lts\u00e9geket. A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1ssal ezek a k\u00f6lts\u00e9gek \u00e9s a hozz\u00e1juk kapcsol\u00f3d\u00f3 emberi er\u0151forr\u00e1sok teljes m\u00e9rt\u00e9kben megsz\u00fcntethet\u0151k.<\/p>\n\n\n\n<p>Harmadszor, lehet\u0151v\u00e9 v\u00e1lik a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa szempontok szerinti menedzsment. A t\u0151zsd\u00e9n jegyzett v\u00e1llalatokn\u00e1l vagy sok r\u00e9szv\u00e9nyessel rendelkez\u0151 c\u00e9gekn\u00e9l gyakran neh\u00e9z lehet a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyamok \u00e9s dividend v\u00e1rakoz\u00e1sok miatt hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa kutat\u00e1s-fejleszt\u00e9si beruh\u00e1z\u00e1sokat vagy nagy l\u00e9pt\u00e9k\u0171 infrastruktur\u00e1lis befektet\u00e9seket v\u00e9grehajtani, amelyek nem azonnal vezetnek profit\u00e1lhat\u00f3s\u00e1ghoz. A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s lehet\u0151v\u00e9 teszi a menedzsment sz\u00e1m\u00e1ra, hogy felszabaduljon a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa piaci nyom\u00e1s al\u00f3l \u00e9s a fenntarthat\u00f3 n\u00f6veked\u00e9s fel\u00e9 ir\u00e1nyul\u00f3 \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9sekre koncentr\u00e1ljon.<\/p>\n\n\n\n<p>Negyedszer, az M&amp;A \u00e9s a szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok g\u00f6rd\u00fcl\u00e9kenyebb\u00e9 v\u00e1lnak. Egy teljes m\u00e9rt\u00e9kben le\u00e1nyv\u00e1llalat rugalmasan v\u00e9gezhet f\u00fazi\u00f3kat, v\u00e1llalatfeloszt\u00e1sokat, \u00fczleti \u00e1truh\u00e1z\u00e1sokat puszt\u00e1n a sz\u00fcl\u0151v\u00e1llalat d\u00f6nt\u00e9se alapj\u00e1n. A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek ellen\u00e1ll\u00e1sa miatti szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok stagn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak kock\u00e1zata megsz\u0171nik.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00d6t\u00f6dsz\u00f6r, teljes m\u00e9rt\u00e9kben kik\u00fcsz\u00f6b\u00f6lhet\u0151 a r\u00e9szv\u00e9nyesi k\u00e9pviseleti per kock\u00e1zata. A r\u00e9szv\u00e9nyesi k\u00e9pviseleti per lehet\u0151s\u00e9get ad a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek, hogy felel\u0151ss\u00e9gre vonj\u00e1k a v\u00e1llalat vezet\u0151it, de ezt a jogot csak a r\u00e9szv\u00e9nyesek gyakorolhatj\u00e1k. A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek elt\u0171n\u00e9s\u00e9vel a vezet\u0151k felszabadulnak ezen peresked\u00e9si kock\u00e1zat al\u00f3l, \u00e9s lehet\u0151s\u00e9g\u00fck ny\u00edlik b\u00e1trabb \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9sek meghozatal\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<p>V\u00e9g\u00fcl, megakad\u00e1lyozza a r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e9tsz\u00f3r\u00f3d\u00e1s\u00e1t is. K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a nem nyilv\u00e1nos v\u00e1llalatok eset\u00e9ben, ha a r\u00e9szv\u00e9nyes hal\u00e1la miatt \u00f6r\u00f6kl\u00e9s t\u00f6rt\u00e9nik, a r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e1mos \u00f6r\u00f6k\u00f6s k\u00f6z\u00f6tt sz\u00e9tsz\u00f3r\u00f3dhatnak, ami megnehez\u00edtheti a v\u00e1llalat d\u00f6nt\u00e9shozatal\u00e1t. A k\u00e9szp\u00e9nzkivon\u00e1s egy hat\u00e9kony eszk\u00f6z lehet a r\u00e9szv\u00e9nyek ilyen sz\u00e9tsz\u00f3r\u00f3d\u00e1s\u00e1nak megakad\u00e1lyoz\u00e1s\u00e1ra \u00e9s egy stabil menedzsment alap fenntart\u00e1s\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"1_modszer_A_kulonleges_ellenorzo_reszvenyesek_reszvenyatadasi_kerelme_Japanban\"><\/span>1. m\u00f3dszer: A k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relme Jap\u00e1nban<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A 2014-es (Heisei 26) jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny m\u00f3dos\u00edt\u00e1s\u00e1val bevezetett &#8220;k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relme&#8221; az egyik legink\u00e1bb hat\u00e9kony m\u00f3dszer a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9s megval\u00f3s\u00edt\u00e1s\u00e1ra. Ez a rendszer lehet\u0151s\u00e9get biztos\u00edt azoknak a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek, akik m\u00e1r jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9kben birtokolj\u00e1k egy v\u00e1llalat ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s\u00e1t, hogy gyorsan teljes m\u00e9rt\u00e9kben le\u00e1nyv\u00e1llalatt\u00e1 alak\u00edts\u00e1k azt.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00f3dszer jogi alapja a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkelye \u00e9s az azt k\u00f6vet\u0151 rendelkez\u00e9sekben tal\u00e1lhat\u00f3. A rendszer csak a &#8220;k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek&#8221; sz\u00e1m\u00e1ra \u00e9rhet\u0151 el, azaz azok sz\u00e1m\u00e1ra, akik a c\u00e9lv\u00e1llalat \u00f6sszes r\u00e9szv\u00e9nyesei \u00e1ltal birtokolt szavazati jogok 90%-\u00e1t vagy ann\u00e1l t\u00f6bbet tartanak kez\u00fckben. E magas szavazati jogi k\u00f6vetelm\u00e9ny teljes\u00edt\u00e9s\u00e9vel a folyamat jelent\u0151sen egyszer\u0171s\u00f6dik.<\/p>\n\n\n\n<p>A folyamat a k\u00f6vetkez\u0151k\u00e9ppen zajlik. El\u0151sz\u00f6r is, a k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyes meghat\u00e1rozza az \u00e1tv\u00e9teli \u00e1rat \u00e9s a d\u00e1tumot, majd \u00e9rtes\u00edti a c\u00e9lv\u00e1llalatot (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 2. \u00e9s 3. pontja). Ezut\u00e1n a c\u00e9lv\u00e1llalat igazgat\u00f3s\u00e1ga j\u00f3v\u00e1hagyja ezt a k\u00e9relmet. A rendszer legnagyobb saj\u00e1toss\u00e1ga, hogy nem sz\u00fcks\u00e9ges a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s\u00e9nek d\u00f6nt\u00e9se (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 3. pontja). Az igazgat\u00f3s\u00e1g j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1sa ut\u00e1n a c\u00e9lv\u00e1llalat \u00e9rtes\u00edti a marad\u00e9k kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyeseket (az \u00e1tad\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyeseket) a j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1sr\u00f3l, legk\u00e9s\u0151bb az \u00e1tv\u00e9teli d\u00e1tum el\u0151tti 20. napig (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 4. pontja). Ezzel az \u00e9rtes\u00edt\u00e9ssel jogilag megval\u00f3sul az \u00e1tad\u00e1si k\u00e9relem. A meghat\u00e1rozott \u00e1tv\u00e9teli napon a k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyes automatikusan \u00e1tveszi az \u00f6sszes \u00e1tadand\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyt, f\u00fcggetlen\u00fcl att\u00f3l, hogy a v\u00e9tel\u00e1r kifizet\u00e9se megt\u00f6rt\u00e9nt-e vagy sem (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 9. pontja). E folyamat sor\u00e1n nem csak a r\u00e9szv\u00e9nyek, hanem az \u00faj r\u00e9szv\u00e9ny el\u0151jegyz\u00e9si jogok is bevonhat\u00f3k, \u00edgy m\u00e9g biztosabb\u00e1 v\u00e1lik a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e1sr\u00e9szr\u0151l, a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek jogait v\u00e9d\u0151 rendszerek is kialak\u00edt\u00e1sra ker\u00fcltek. A legfontosabb v\u00e9delmi int\u00e9zked\u00e9s a b\u00edr\u00f3s\u00e1ghoz beny\u00fajtott &#8220;tisztess\u00e9ges \u00e1r&#8221; meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ra ir\u00e1nyul\u00f3 k\u00e9relem joga (\u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1nak k\u00e9relme, jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 8. pontja). Tov\u00e1bb\u00e1, ha az elj\u00e1r\u00e1s jogszab\u00e1lyba \u00fctk\u00f6zik vagy az \u00e1r jelent\u0151sen m\u00e9lt\u00e1nytalan, akkor a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00e9rhetik az \u00e1tv\u00e9tel megakad\u00e1lyoz\u00e1s\u00e1t (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 179. cikkely\u00e9nek 7. pontja), vagy ut\u00f3lag \u00e9rv\u00e9nytelen\u00edthetik az \u00e1tv\u00e9telt (jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 846. cikkely\u00e9nek 2. pontja).<\/p>\n\n\n\n<p>A rendszer alkalmaz\u00e1s\u00e1ban fontos ir\u00e1nymutat\u00e1st adott a 2017. augusztus 30-i Legfels\u0151bb B\u00edr\u00f3s\u00e1g \u00edt\u00e9lete (a Matsuya r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relemmel kapcsolatos v\u00e9tel\u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1nak k\u00e9relme \u00fcgy\u00e9ben). Az \u00edt\u00e9let korl\u00e1tozta azoknak a r\u00e9szv\u00e9nyeseknek a k\u00f6r\u00e9t, akik \u00e9rv\u00e9nyes\u00edthetik az \u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1nak k\u00e9relm\u00e9t, csak azokra, akik a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si k\u00e9relemmel kapcsolatos hivatalos \u00e9rtes\u00edt\u00e9s vagy hirdetm\u00e9ny megt\u00f6rt\u00e9nte idej\u00e9n birtokolt\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9nyeket. Ez\u00e1ltal megakad\u00e1lyozza, hogy a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9s nyilv\u00e1noss\u00e1gra hozatala ut\u00e1n spekulat\u00edv c\u00e9llal r\u00e9szv\u00e9nyeket szerezzenek be \u00e9s pereskedjenek, n\u00f6velve ezzel az elj\u00e1r\u00e1s stabilit\u00e1s\u00e1t \u00e9s el\u0151rejelzhet\u0151s\u00e9g\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Modszer_2_Reszvenyosszevonas\"><\/span>M\u00f3dszer 2: R\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A r\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s egy olyan v\u00e1llalati elj\u00e1r\u00e1s Jap\u00e1nban, amely t\u00f6bb r\u00e9szv\u00e9nyt egyes\u00edt egybe, \u00e9s hossz\u00fa ideje alkalmazz\u00e1k k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9si m\u00f3dszerk\u00e9nt. Ennek az elj\u00e1r\u00e1snak az el\u0151nye, hogy alacsonyabb szavazati jogi k\u00f6vetelm\u00e9nyekkel rendelkezik, mint a k\u00fcl\u00f6nleges ellen\u0151rz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1tad\u00e1si ig\u00e9nyl\u00e9se, vagyis k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozattal hajthat\u00f3 v\u00e9gre a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s\u00e9n.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00f3dszer jogi alapja a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 180. cikke <sup><\/sup>. A v\u00e9grehajt\u00e1shoz sz\u00fcks\u00e9ges egy k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozat, amelyet a megjelent r\u00e9szv\u00e9nyesek szavazati jog\u00e1nak k\u00e9tharmad\u00e1nak t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1val kell elfogadni a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s\u00e9n (a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 309. cikk\u00e9nek 2. bekezd\u00e9se 4. pontja) <sup><\/sup>. Az elj\u00e1r\u00e1s l\u00e9nyege, hogy extr\u00e9m magas \u00f6sszevon\u00e1si ar\u00e1nyt \u00e1llap\u00edtanak meg (p\u00e9ld\u00e1ul 10 000 r\u00e9szv\u00e9ny \u00f6sszevon\u00e1sa 1 r\u00e9szv\u00e9nny\u00e9), \u00edgy a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek tulajdon\u00e1ban l\u00e9v\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyek sz\u00e1ma kevesebb mint egy r\u00e9szv\u00e9nyre cs\u00f6kken, ami t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nynek sz\u00e1m\u00edt <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>A konkr\u00e9t elj\u00e1r\u00e1s sor\u00e1n el\u0151sz\u00f6r a fel\u00fcgyel\u0151bizotts\u00e1g hat\u00e1rozza meg a r\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s ok\u00e1t, az \u00f6sszevon\u00e1si ar\u00e1nyt \u00e9s a hat\u00e1lybal\u00e9p\u00e9s napj\u00e1t, majd javaslatot tesz a r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s\u00e9re (a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 180. cikke 4. bekezd\u00e9se) <sup><\/sup>. Ha a k\u00f6zgy\u0171l\u00e9sen elfogadj\u00e1k a k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatot, akkor a hat\u00e1lybal\u00e9p\u00e9s napj\u00e1n l\u00e9p \u00e9rv\u00e9nybe a r\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s. Ennek eredm\u00e9nyek\u00e9nt a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek csak olyan t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nyeket birtokolnak, amelyek nem jogos\u00edtanak fel \u0151ket r\u00e9szv\u00e9nyesi jogokra <sup><\/sup>. Ezt k\u00f6vet\u0151en a v\u00e1llalat a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9nyben meghat\u00e1rozott elj\u00e1r\u00e1s szerint \u00e9rt\u00e9kes\u00edti ezeket a t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nyeket (\u00e1ltal\u00e1ban a domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes vagy maga a v\u00e1llalat v\u00e1s\u00e1rolja meg), \u00e9s a kapott \u00f6sszeget kifizeti az eredeti t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nyeseknek, ezzel val\u00f3s\u00edtva meg a gyakorlati k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9st <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek v\u00e9delme is r\u00e9szletesen szab\u00e1lyozott. A r\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s ellenz\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyesei szavazhatnak ellene a k\u00f6zgy\u0171l\u00e9sen, \u00e9s jogosultak arra, hogy a v\u00e1llalatt\u00f3l &#8220;tisztess\u00e9ges \u00e1ron&#8221; k\u00f6vetelj\u00e9k saj\u00e1t r\u00e9szv\u00e9nyeik megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1t (r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si jog) (a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 182. cikk\u00e9nek 4. bekezd\u00e9se). Ez egy k\u00fcl\u00f6n joggyakorlat, amely a t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nyek kezel\u00e9s\u00e9t\u0151l f\u00fcggetlen. Ha a r\u00e9szv\u00e9nyes el\u00e9gedetlen a t\u00f6rtr\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9si \u00e1r\u00e1val, b\u00edr\u00f3s\u00e1ghoz fordulhat az \u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ra (a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny 182. cikk\u00e9nek 5. bekezd\u00e9se) <sup><\/sup>. Tov\u00e1bb\u00e1, ha a hat\u00e1rozathozatali elj\u00e1r\u00e1sban hib\u00e1k vannak, vagy a hat\u00e1rozat tartalma jelent\u0151sen tisztess\u00e9gtelen, akkor lehet\u0151s\u00e9g van a hat\u00e1rozat megsemmis\u00edt\u00e9s\u00e9re ir\u00e1nyul\u00f3 kereset beny\u00fajt\u00e1s\u00e1ra is <sup><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p>E m\u00f3dszer jogoss\u00e1g\u00e1val kapcsolatos fontos \u00edt\u00e9letet a Sapporo Ker\u00fcleti B\u00edr\u00f3s\u00e1g hozta 2021. j\u00fanius 11-\u00e9n (2021). Ebben a perben vitatott k\u00e9rd\u00e9s volt, hogy a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9s c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l v\u00e9grehajtott r\u00e9szv\u00e9ny\u00f6sszevon\u00e1s s\u00e9rti-e a r\u00e9szv\u00e9nyesek egyenl\u0151s\u00e9g\u00e9nek elv\u00e9t. A b\u00edr\u00f3s\u00e1g \u00fagy \u00edt\u00e9lte meg, hogy am\u00edg az \u00f6sszevon\u00e1si ar\u00e1ny minden r\u00e9szv\u00e9nyesre egyform\u00e1n vonatkozik, addig a t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny \u00e1ltal el\u0151\u00edrt elj\u00e1r\u00e1snak megfelel, \u00e9s nem s\u00e9rti a r\u00e9szv\u00e9nyesek egyenl\u0151s\u00e9g\u00e9nek elv\u00e9t. Ez az \u00edt\u00e9let jelent\u0151s\u00e9get hordoz, mivel meger\u0151s\u00edti a gyakorlatban sz\u00e9les k\u00f6rben alkalmazott m\u00f3dszer jogszer\u0171s\u00e9g\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Modszer_3_Az_osszes_kibocsatott_reszveny_megszerzesere_vonatkozo_zaradekkal_ellatott_kulonfele_reszvenyek_alkalmazasa\"><\/span>M\u00f3dszer 3: Az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott r\u00e9szv\u00e9ny megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyek alkalmaz\u00e1sa<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott r\u00e9szv\u00e9ny megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyek haszn\u00e1lata a n\u00e9gy m\u00f3dszer k\u00f6z\u00fcl a legbonyolultabb elj\u00e1r\u00e1s, de kihaszn\u00e1lja a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog (a Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny) rugalmass\u00e1g\u00e1t, \u00e9s er\u0151teljes k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9si m\u00f3dszert k\u00edn\u00e1l. Ez a m\u00f3dszer lehet\u0151v\u00e9 teszi a teljes le\u00e1nyv\u00e1llalatt\u00e1 v\u00e1l\u00e1st m\u00e9g vitatott helyzetekben is, ha a domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes k\u00e9pes biztos\u00edtani k\u00e9t k\u00fcl\u00f6nleges k\u00f6zgy\u0171l\u00e9si hat\u00e1rozatot.<\/p>\n\n\n\n<p>Ez a m\u00f3dszer a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog (a Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny) 108. cikk (1) bekezd\u00e9s\u00e9nek 7. pontj\u00e1n \u00e9s a 171. cikk\u00e9nek a k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyekre vonatkoz\u00f3 rendelkez\u00e9sein alapul. A legfontosabb jellemz\u0151je, hogy k\u00e9t l\u00e9pcs\u0151ben t\u00f6rt\u00e9n\u0151 k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatot ig\u00e9nyel (mindkett\u0151h\u00f6z k\u00e9tharmados t\u00f6bbs\u00e9g sz\u00fcks\u00e9ges).<\/p>\n\n\n\n<p>Az elj\u00e1r\u00e1s k\u00e9t l\u00e9p\u00e9sben zajlik. Az els\u0151 l\u00e9p\u00e9sben a t\u00e1rsas\u00e1g egy k\u00fcl\u00f6nleges k\u00f6zgy\u0171l\u00e9si hat\u00e1rozattal m\u00f3dos\u00edtja az alapszab\u00e1lyt, \u00e9s az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott \u00e1ltal\u00e1nos r\u00e9szv\u00e9nyt \u00e1talak\u00edtja \u00faj t\u00edpus\u00fa r\u00e9szv\u00e9nyekk\u00e9, amelyeket a t\u00e1rsas\u00e1g egy k\u00f6zgy\u0171l\u00e9si hat\u00e1rozattal megszerezhet (az \u00f6sszes kibocs\u00e1tott r\u00e9szv\u00e9ny megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 z\u00e1rad\u00e9kkal ell\u00e1tott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le r\u00e9szv\u00e9nyek). A m\u00e1sodik l\u00e9p\u00e9sben a t\u00e1rsas\u00e1g ism\u00e9t k\u00fcl\u00f6nleges k\u00f6zgy\u0171l\u00e9si hat\u00e1rozatot hoz, hogy megszerezze az \u00f6sszes ilyen r\u00e9szv\u00e9nyt (a Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny 171. cikke). Ebben a hat\u00e1rozatban meghat\u00e1rozz\u00e1k a megszerz\u00e9s ellen\u00e9rt\u00e9k\u00e9t, de \u00fagy tervezik, hogy a domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes \u00faj \u00e1ltal\u00e1nos r\u00e9szv\u00e9nyeket kapjon, m\u00edg a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek k\u00e9szp\u00e9nzt vagy a r\u00e9szv\u00e9nyekb\u0151l keletkez\u0151 t\u00f6rtr\u00e9szt kapnak. Ennek eredm\u00e9nyek\u00e9nt a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek v\u00e9g\u00fcl k\u00e9szp\u00e9nzt kapnak, \u00e9s kil\u00e9pnek a t\u00e1rsas\u00e1gb\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n<p>A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek v\u00e9delme is k\u00e9t l\u00e9p\u00e9sben biztos\u00edtott. Az alapszab\u00e1ly-m\u00f3dos\u00edt\u00e1si hat\u00e1rozat ellen szavaz\u00f3 r\u00e9szv\u00e9nyesek r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si jogot gyakorolhatnak. A r\u00e9szv\u00e9nyek megszerz\u00e9s\u00e9re vonatkoz\u00f3 hat\u00e1rozat ut\u00e1n, ha a r\u00e9szv\u00e9nyes el\u00e9gedetlen a megszerz\u00e9s ellen\u00e9rt\u00e9k\u00e9vel, a b\u00edr\u00f3s\u00e1ghoz fordulhat a tisztess\u00e9ges megszerz\u00e9si \u00e1r meg\u00e1llap\u00edt\u00e1s\u00e1\u00e9rt (a Jap\u00e1n T\u00e1rsas\u00e1gi T\u00f6rv\u00e9ny 172. cikke).<\/p>\n\n\n\n<p>E m\u00f3dszer \u00e1raz\u00e1si megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s\u00e9t a 2020. okt\u00f3ber 6-i Tokyo High Court \u00edt\u00e9let (a MAG Net Holdings eset) mutatta be. Ez az \u00edt\u00e9let azt az igazs\u00e1gszolg\u00e1ltat\u00e1si megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st mutatja be, amely a \u201etisztess\u00e9ges \u00e1r\u201d meghat\u00e1roz\u00e1sakor figyelembe veszi a v\u00e1llalat \u00e9rt\u00e9k\u00e9t abban az esetben, ha a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9s nem t\u00f6rt\u00e9nt volna meg (az \u00fagynevezett \u201eha nem lett volna\u201d \u00e1r). Ez az \u00edt\u00e9let kiemeli a b\u00edr\u00f3s\u00e1g szerep\u00e9t a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek gazdas\u00e1gi \u00e9rdekeinek v\u00e9delm\u00e9ben.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Modszer_4_A_reszvenykicsereles_alkalmazasa_a_japan_jog_szerint\"><\/span>M\u00f3dszer 4: A r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s alkalmaz\u00e1sa a jap\u00e1n jog szerint<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s eredetileg v\u00e1llalatcsoportokon bel\u00fcli szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l j\u00f6tt l\u00e9tre, de annak rugalmas ellen\u00e9rt\u00e9k\u00e9t kihaszn\u00e1lva alkalmazhat\u00f3 k\u00e9szp\u00e9nzes kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra is. K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor haszn\u00e1lj\u00e1k, amikor egy anyav\u00e1llalat teljes m\u00e9rt\u00e9kben le\u00e1nyv\u00e1llalatt\u00e1 k\u00edv\u00e1nja alak\u00edtani a t\u0151zsd\u00e9n jegyzett le\u00e1nyv\u00e1llalat\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<p>Ez a m\u00f3dszer a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny (2005) 767. cikkelye alapj\u00e1n m\u0171k\u00f6dik, amely a r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9sre vonatkozik. A hagyom\u00e1nyos r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s sor\u00e1n a le\u00e1nyv\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyesei ellen\u00e9rt\u00e9kk\u00e9nt az anyav\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyeit kapj\u00e1k, de ha a c\u00e9l a k\u00e9szp\u00e9nzes kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s, akkor az ellen\u00e9rt\u00e9k k\u00e9szp\u00e9nz (k\u00e9szp\u00e9nzes ellen\u00e9rt\u00e9k\u0171 r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9s) vagy m\u00e1s vagyont\u00e1rgy lehet. Ez\u00e1ltal a le\u00e1nyv\u00e1llalat kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyeseit k\u00f6telez\u0151 \u00e9rv\u00e9ny\u0171en ki lehet v\u00e1s\u00e1rolni. Az elj\u00e1r\u00e1s v\u00e9grehajt\u00e1s\u00e1hoz mind az anyav\u00e1llalatnak, mind a le\u00e1nyv\u00e1llalatnak k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatot kell hoznia a r\u00e9szv\u00e9nyesi k\u00f6zgy\u0171l\u00e9sen (a szavazatok t\u00f6bb mint k\u00e9tharmad\u00e1nak t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1val), \u00e9s a proced\u00fara nem j\u00e1r csek\u00e9ly terhekkel.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00f3dszer kiv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1n\u00e1l a legfontosabb szempont az ad\u00f3kezel\u00e9s. Ha az anyav\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyeit ellen\u00e9rt\u00e9kk\u00e9nt kapj\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9nyesek, akkor az ad\u00f3ztat\u00e1s elhalaszthat\u00f3 lehet. Azonban, ha k\u00e9szp\u00e9nzt kapnak ellen\u00e9rt\u00e9kk\u00e9nt, azt a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sek\u00e9nt tekintik, \u00e9s az elad\u00e1sb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 nyeres\u00e9g ut\u00e1n azonnal meg kell fizetni a t\u0151kenyeres\u00e9g-ad\u00f3t. Ez a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek sz\u00e1m\u00e1ra rendk\u00edv\u00fcl fontos inform\u00e1ci\u00f3, \u00e9s a tranzakci\u00f3 felt\u00e9teleinek meg\u00e1llapod\u00e1sakor is jelent\u0151s t\u00e9nyez\u0151.<\/p>\n\n\n\n<p>A kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek v\u00e9delm\u00e9nek \u00e9rdek\u00e9ben, ha ellenezik a r\u00e9szv\u00e9nykicser\u00e9l\u00e9st, az anyav\u00e1llalat \u00e9s a le\u00e1nyv\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9nyesei gyakorolhatj\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9nyvisszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si jogot saj\u00e1t v\u00e1llalatukkal szemben, \u00e9s ig\u00e9nyelhetik a r\u00e9szv\u00e9nyek igazs\u00e1gos \u00e1ron t\u00f6rt\u00e9n\u0151 megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_kulonbozo_modszerek_osszehasonlitasa_es_strategiai_valasztasuk\"><\/span>A k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 m\u00f3dszerek \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sa \u00e9s strat\u00e9giai v\u00e1laszt\u00e1suk<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A k\u00e9szp\u00e9nzes kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s m\u00f3dszer\u00e9nek kiv\u00e1laszt\u00e1sa strat\u00e9giai \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9s, amelyet a domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes \u00e1ltal birtokolt szavazati jogok ar\u00e1ny\u00e1nak, a k\u00edv\u00e1nt elj\u00e1r\u00e1s gyorsas\u00e1g\u00e1nak, valamint a megengedhet\u0151 k\u00f6lts\u00e9geknek \u00e9s a komplexit\u00e1snak az \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben t\u00f6rt\u00e9n\u0151 m\u00e9rlegel\u00e9se alapj\u00e1n kell meghozni. Nincs olyan m\u00f3dszer, amely abszol\u00fat \u00e9rtelemben jobb lenne, helyzetf\u00fcgg\u0151en kell megtal\u00e1lni a legoptim\u00e1lisabb v\u00e1laszt\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n<p>A szavazati jogok 90%-\u00e1t vagy ann\u00e1l t\u00f6bbet birtokl\u00f3 domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes sz\u00e1m\u00e1ra a r\u00e9szv\u00e9nyesi k\u00f6zgy\u0171l\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl, csup\u00e1n a fel\u00fcgyel\u0151bizotts\u00e1g hat\u00e1rozat\u00e1val gyorsan v\u00e9grehajthat\u00f3 \u201ek\u00fcl\u00f6nleges uralmi r\u00e9szv\u00e9nyes r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1truh\u00e1z\u00e1s\u00e1nak k\u00f6vetel\u00e9se\u201d a legink\u00e1bb er\u0151teljes v\u00e1laszt\u00e1si lehet\u0151s\u00e9g. M\u00e1sr\u00e9szr\u0151l, ha a szavazati jogok ar\u00e1nya k\u00e9t harmad felett, de 90% alatt van, ezt a m\u00f3dszert nem lehet alkalmazni, \u00e9s ebben az esetben a \u201er\u00e9szv\u00e9nyek egyes\u00edt\u00e9s\u00e9t\u201d vagy a \u201eteljes k\u00f6r\u0171en felv\u00e1s\u00e1rolhat\u00f3 oszt\u00e1lyr\u00e9szv\u00e9nyek haszn\u00e1lat\u00e1t\u201d kell m\u00e9rlegelni. E k\u00e9t lehet\u0151s\u00e9g \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sakor \u00e1ltal\u00e1ban a k\u00e9t k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatot ig\u00e9nyl\u0151 teljes k\u00f6r\u0171en felv\u00e1s\u00e1rolhat\u00f3 oszt\u00e1lyr\u00e9szv\u00e9nyekkel szemben a r\u00e9szv\u00e9nyek egyes\u00edt\u00e9se egyszer\u0171bb \u00e9s gyorsabb elj\u00e1r\u00e1s, mivel itt csak egy k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozat sz\u00fcks\u00e9ges. A \u201er\u00e9szv\u00e9nyek cser\u00e9j\u00e9nek alkalmaz\u00e1sa\u201d f\u0151k\u00e9nt anya- \u00e9s le\u00e1nyv\u00e1llalatok k\u00f6z\u00f6tti teljes m\u00e9rt\u00e9k\u0171 le\u00e1nyv\u00e1llalatt\u00e1 v\u00e1l\u00e1s eset\u00e9n haszn\u00e1latos, ahol a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek kiz\u00e1r\u00e1sa \u00e9rdek\u00e9ben a kompenz\u00e1ci\u00f3t k\u00e9szp\u00e9nzben adj\u00e1k, de itt mindk\u00e9t t\u00e1rsas\u00e1gn\u00e1l sz\u00fcks\u00e9g van k\u00fcl\u00f6nleges hat\u00e1rozatra.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_%E2%80%9Etisztesseges_ar%E2%80%9D_koruli_gyakorlat_es_pereskedesi_kockazatok_Japanban\"><\/span>A \u201etisztess\u00e9ges \u00e1r\u201d k\u00f6r\u00fcli gyakorlat \u00e9s peresked\u00e9si kock\u00e1zatok Jap\u00e1nban<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A kiv\u00e1lasztott k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9si m\u00f3dszert\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl a siker kulcsa a \u201etisztess\u00e9ges \u00e1r\u201d meghat\u00e1roz\u00e1sa. A jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi t\u00f6rv\u00e9ny \u00e1ltal el\u0151\u00edrt elj\u00e1r\u00e1sok betart\u00e1sa \u00f6nmag\u00e1ban nem elegend\u0151, mivel a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyeseknek fizetend\u0151 ellenszolg\u00e1ltat\u00e1s val\u00f3di tisztess\u00e9gess\u00e9ge a leggyakrabban vitatott k\u00e9rd\u00e9s, \u00e9s a v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra a legnagyobb peresked\u00e9si kock\u00e1zatot jelenti.<\/p>\n\n\n\n<p>A b\u00edr\u00f3s\u00e1gi gyakorlatot vizsg\u00e1lva l\u00e1that\u00f3, hogy a b\u00edr\u00f3s\u00e1gok nem fogadj\u00e1k el felt\u00e9tel n\u00e9lk\u00fcl a v\u00e1llalat \u00e1ltal meghat\u00e1rozott \u00e1rat. A b\u00edr\u00f3s\u00e1gok k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le v\u00e1llalat\u00e9rt\u00e9kel\u00e9si m\u00f3dszereket, mint p\u00e9ld\u00e1ul a DCF-m\u00f3dszer, a piaci r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1r-m\u00f3dszer, a nett\u00f3 eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9k-m\u00f3dszer alkalmaz\u00e1s\u00e1val, \u00e9s figyelembe veszik a tranzakci\u00f3 hi\u00e1ny\u00e1ban l\u00e9v\u0151 v\u00e1llalat\u00e9rt\u00e9ket (a \u201eha nem lenne\u201d \u00e1rat) \u00e9s a tranzakci\u00f3 r\u00e9v\u00e9n keletkez\u0151 szinergi\u00e1k tisztess\u00e9ges eloszt\u00e1s\u00e1t is mag\u00e1ban foglal\u00f3 \u00f6sszetett fogalmakat, hogy saj\u00e1t \u00edt\u00e9let\u00fcket hozz\u00e1k meg.<\/p>\n\n\n\n<p>Ez\u00e9rt a k\u00e9szp\u00e9nzkifizet\u00e9st tervez\u0151 v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra elengedhetetlen, hogy felk\u00e9sz\u00fcljenek a b\u00edr\u00f3s\u00e1gi fel\u00fclvizsg\u00e1latra, \u00e9s objekt\u00edven bizony\u00edts\u00e1k az \u00e1r tisztess\u00e9gess\u00e9g\u00e9t. A gyakorlatban a legfontosabb kock\u00e1zatkezel\u00e9si strat\u00e9gia egy f\u00fcggetlen harmadik f\u00e9l \u00e9rt\u00e9kel\u0151 int\u00e9zet \u00e1ltal kiadott tisztess\u00e9ges \u00e1rr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 v\u00e9lem\u00e9ny (Fairness Opinion) beszerz\u00e9se. Ez a v\u00e9lem\u00e9ny er\u0151s bizony\u00edt\u00e9kul szolg\u00e1l arra, hogy a fel\u00fcgyel\u0151bizotts\u00e1g gondosan j\u00e1rt el az \u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1sakor, \u00e9s alapot ny\u00fajt a b\u00edr\u00f3s\u00e1gi elj\u00e1r\u00e1sban a fel\u00fcgyel\u0151bizotts\u00e1g d\u00f6nt\u00e9s\u00e9nek megalapozotts\u00e1g\u00e1hoz. Ha a tisztess\u00e9ges \u00e1r meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1t elhanyagolj\u00e1k, az s\u00falyos k\u00f6vetkezm\u00e9nyekhez vezethet, mint p\u00e9ld\u00e1ul jelent\u0151s peresked\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek, a menedzsment idej\u00e9nek pazarl\u00e1sa, a b\u00edr\u00f3s\u00e1g \u00e1ltal elrendelt \u00e1remel\u00e9s, valamint a v\u00e1llalat h\u00edrnev\u00e9nek rong\u00e1l\u00f3d\u00e1sa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Osszefoglalas\"><\/span>\u00d6sszefoglal\u00e1s<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Ahogy ebben a cikkben l\u00e1thattuk, a k\u00e9szp\u00e9nz kivon\u00e1sa (cash-out) egy l\u00e9tfontoss\u00e1g\u00fa strat\u00e9giai eszk\u00f6z a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog alapj\u00e1n, amely lehet\u0151v\u00e9 teszi a v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra, hogy 100%-os ellen\u0151rz\u00e9st szerezzenek, \u00e9s ezzel jelent\u0151sen n\u00f6velj\u00e9k az \u00fczleti mozg\u00e9konys\u00e1got \u00e9s hat\u00e9konys\u00e1got. A megval\u00f3s\u00edt\u00e1s sor\u00e1n a domin\u00e1ns r\u00e9szv\u00e9nyes \u00e1ltal birtokolt szavazati jogok ar\u00e1ny\u00e1t\u00f3l \u00e9s a k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyekt\u0151l f\u00fcgg\u0151en a n\u00e9gy f\u0151 m\u00f3dszer k\u00f6z\u00fcl a legmegfelel\u0151bbet kell kiv\u00e1lasztani. Azonban b\u00e1rmelyik m\u00f3dszert is alkalmazzuk, a sikeres \u00e9s jogilag hib\u00e1tlan k\u00e9szp\u00e9nz kivon\u00e1s\u00e1nak univerz\u00e1lis kulcsa az, hogy a kisebbs\u00e9gi r\u00e9szv\u00e9nyesek sz\u00e1m\u00e1ra &#8216;tisztess\u00e9ges \u00e1rat&#8217; sz\u00e1moljunk ki \u00e9s aj\u00e1nljunk fel \u0151szint\u00e9n. Ennek a l\u00e9nyegi tisztess\u00e9gnek a biztos\u00edt\u00e1sa a legfontosabb kock\u00e1zatkezel\u00e9si eszk\u00f6z, \u00e9s a z\u00f6kken\u0151mentes tranzakci\u00f3 megval\u00f3s\u00edt\u00e1s\u00e1nak kulcsa.<\/p>\n\n\n\n<p>A Monolith Jog\u00fcgyi Iroda sz\u00e9lesk\u00f6r\u0171 tapasztalattal rendelkezik a jap\u00e1n \u00fcgyfelek sz\u00e1m\u00e1ra ny\u00fajtott jogi szolg\u00e1ltat\u00e1sokban, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a k\u00e9szp\u00e9nz kivon\u00e1s\u00e1val (cash-out) kapcsolatos jogi k\u00e9rd\u00e9sekben. Irod\u00e1nk \u00e1tfog\u00f3 t\u00e1mogat\u00e1st ny\u00fajt az ilyen \u00f6sszetett tranzakci\u00f3k strat\u00e9giai tervez\u00e9s\u00e9t\u0151l kezdve a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jog \u00e1ltal el\u0151\u00edrt szigor\u00fa elj\u00e1r\u00e1sok betart\u00e1s\u00e1n \u00e1t a peresked\u00e9si kock\u00e1zatok kezel\u00e9s\u00e9ig. Irod\u00e1nkban t\u00f6bb olyan jog\u00e1sz is dolgozik, akik k\u00fclf\u00f6ldi jogi k\u00e9pes\u00edt\u00e9ssel rendelkeznek \u00e9s angolul besz\u00e9lnek, \u00edgy nemzetk\u00f6zi M&amp;A \u00e9s szervezeti \u00e1talak\u00edt\u00e1sok eset\u00e9n is biztos\u00edtani tudjuk a z\u00f6kken\u0151mentes kommunik\u00e1ci\u00f3t \u00e9s a pontos jogi tan\u00e1csad\u00e1st. A teljes ellen\u0151rz\u00e9s el\u00e9r\u00e9s\u00e9nek fontos \u00fczleti d\u00f6nt\u00e9s\u00e9ben mi lesz\u00fcnk a v\u00e1llalat megb\u00edzhat\u00f3 partnere.<a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.robotpayment.co.jp\/blog\/business\/13832\/\" target=\"_blank\"><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A &#8220;kiv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s&#8221; (\u30ad\u30e3\u30c3\u30b7\u30e5\u30a2\u30a6\u30c8) a jap\u00e1n t\u00e1rsas\u00e1gi jogban nem azonos a k\u00f6nyvel\u00e9si vagy p\u00e9nz\u00fcgyi kontextusban haszn\u00e1lt &#8220;k\u00e9szp\u00e9nz ki\u00e1raml\u00e1s&#8221; fogalm\u00e1val, hanem egy specifikus jogi jelent [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66414,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,98],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66413"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66413"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66413\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66704,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66413\/revisions\/66704"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66414"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66413"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66413"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66413"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}