{"id":60283,"date":"2023-11-07T18:58:10","date_gmt":"2023-11-07T09:58:10","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/it\/?p=60283"},"modified":"2023-12-21T11:35:01","modified_gmt":"2023-12-21T02:35:01","slug":"venturebusiness-investment-contract","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract","title":{"rendered":"Cosa sono i contratti di investimento necessari quando si investe in una startup? Spiegazione della clausola di distribuzione preferenziale"},"content":{"rendered":"\n<p>Anche in Giappone, stanno nascendo sempre pi\u00f9 startup e imprese in fase di avvio. Quando si avvia un&#8217;impresa, ci sono vari metodi, dal lancio con fondi propri, alla raccolta di fondi da venture capital o investitori. Ma che tipo di contratto di investimento viene stipulato tra l&#8217;investitore e l&#8217;azienda quando si investe?<\/p>\n\n\n\n<p>Per gli investitori, \u00e8 importante ridurre il pi\u00f9 possibile il rischio associato all&#8217;investimento, e la &#8220;clausola di distribuzione preferenziale&#8221; nel contratto di investimento \u00e8 una clausola importante per la riduzione del rischio.<\/p>\n\n\n\n<p>Quindi, in questa occasione, spiegheremo in modo comprensibile la &#8220;clausola di distribuzione preferenziale&#8221; nel contratto di investimento.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Cos%E2%80%99e_un_contratto_di_investimento\" title=\"Cos&#8217;\u00e8 un contratto di investimento\">Cos&#8217;\u00e8 un contratto di investimento<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Lo_scopo_della_clausola_di_prelazione_sui_dividendi_nel_contratto_di_investimento\" title=\"Lo scopo della clausola di prelazione sui dividendi nel contratto di investimento\">Lo scopo della clausola di prelazione sui dividendi nel contratto di investimento<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Tipi_di_diritti_di_distribuzione_preferenziale_nei_contratti_di_investimento\" title=\"Tipi di diritti di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento\">Tipi di diritti di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Cosa_sono_i_diritti_di_partecipazione_e_non_partecipazione\" title=\"Cosa sono i diritti di partecipazione e non partecipazione\">Cosa sono i diritti di partecipazione e non partecipazione<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Diritti_di_partecipazione\" title=\"Diritti di partecipazione\">Diritti di partecipazione<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Diritti_di_non_partecipazione\" title=\"Diritti di non partecipazione\">Diritti di non partecipazione<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Cosa_sono_i_diritti_cumulativi_e_non_cumulativi\" title=\"Cosa sono i diritti cumulativi e non cumulativi\">Cosa sono i diritti cumulativi e non cumulativi<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Diritti_cumulativi\" title=\"Diritti cumulativi\">Diritti cumulativi<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Diritti_non_cumulativi\" title=\"Diritti non cumulativi\">Diritti non cumulativi<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Combinazione_di_%E2%80%9Cdiritti_di_distribuzione_preferenziale_di_beni_residui%E2%80%9D_e_%E2%80%9Cclausole_di_liquidazione_presunta%E2%80%9D\" title=\"Combinazione di &#8220;diritti di distribuzione preferenziale di beni residui&#8221; e &#8220;clausole di liquidazione presunta&#8221;\">Combinazione di &#8220;diritti di distribuzione preferenziale di beni residui&#8221; e &#8220;clausole di liquidazione presunta&#8221;<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Esempio_di_clausola_di_distribuzione_preferenziale_nei_contratti_di_investimento\" title=\"Esempio di clausola di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento\">Esempio di clausola di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Esempio_di_clausola_nel_caso_di_non_partecipazione\" title=\"Esempio di clausola nel caso di non partecipazione\">Esempio di clausola nel caso di non partecipazione<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Esempio_di_clausola_nel_caso_di_non_cumulativo\" title=\"Esempio di clausola nel caso di non cumulativo\">Esempio di clausola nel caso di non cumulativo<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Riassunto\" title=\"Riassunto\">Riassunto<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/it\/general-corporate\/venturebusiness-investment-contract\/#Presentazione_delle_misure_adottate_dal_nostro_studio_legale\" title=\"Presentazione delle misure adottate dal nostro studio legale\">Presentazione delle misure adottate dal nostro studio legale<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cos%E2%80%99e_un_contratto_di_investimento\"><\/span>Cos&#8217;\u00e8 un contratto di investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/venturebusiness-investment-contract4.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-44542\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>Un contratto di investimento \u00e8 stipulato quando un investitore, come un venture capitalist, investe in una startup o un&#8217;impresa in fase di avvio, ma non \u00e8 specificamente regolato dalla legge.<\/p>\n\n\n\n<p>Tuttavia, per le aziende in fase di avvio con una gestione instabile, esistono rischi come la caduta del prezzo delle azioni dopo l&#8217;investimento o, in alcuni casi, la bancarotta. Pertanto, \u00e8 comune per gli investitori stipulare contratti di investimento per ridurre al minimo questi rischi.<\/p>\n\n\n\n<p>I quattro principali elementi che definiscono il contenuto dell&#8217;investimento in un contratto di investimento sono i seguenti:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Questioni relative alle azioni (tipo, numero di azioni, prezzo delle azioni, condizioni di pagamento, ecc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Questioni relative alle condizioni di investimento<\/li>\n\n\n\n<li>Questioni relative al ritiro dell&#8217;investimento<\/li>\n\n\n\n<li>Questioni relative all&#8217;exit (recupero del capitale investito e realizzazione di profitti attraverso IPO o M&amp;A)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Le azioni possono essere suddivise in due categorie principali: &#8220;azioni ordinarie&#8221; e &#8220;azioni di categoria&#8221;. Le azioni con diritti di prelazione sui dividendi, che sono il tema di questo articolo, sono un tipo di azioni di categoria.<\/p>\n\n\n\n<p>Il diritto di prelazione sui dividendi \u00e8 il diritto di ricevere dividendi prima degli azionisti ordinari o di ricevere dividendi pi\u00f9 elevati. Tuttavia, la procedura per emettere azioni di categoria con diritti di prelazione sui dividendi \u00e8 lunga e complicata, poich\u00e9 richiede la convocazione di un&#8217;assemblea generale degli azionisti e una risoluzione per modificare lo statuto.<\/p>\n\n\n\n<p>Pertanto, un metodo comunemente utilizzato per stabilire pi\u00f9 facilmente i diritti di prelazione sui dividendi \u00e8 quello di definire una clausola di prelazione sui dividendi (clausola di prelazione sui dividendi) nel contratto di investimento senza emettere azioni di categoria.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Lo_scopo_della_clausola_di_prelazione_sui_dividendi_nel_contratto_di_investimento\"><\/span>Lo scopo della clausola di prelazione sui dividendi nel contratto di investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Le startup e le aziende in fase di avvio che mirano a diventare pubbliche raramente distribuiscono dividendi agli azionisti, anche se generano profitti, e di solito reinvestono i profitti nell&#8217;azienda.<\/p>\n\n\n\n<p>Gli investitori non investono con l&#8217;aspettativa di ricevere dividendi, ma piuttosto con l&#8217;obiettivo di ottenere un grande ritorno attraverso un&#8217;uscita come un IPO. Considerando questi punti, si potrebbe dire che la necessit\u00e0 di una clausola di prelazione sui dividendi non \u00e8 cos\u00ec grande.<\/p>\n\n\n\n<p>Allora, qual \u00e8 lo scopo di stabilire una clausola di prelazione sui dividendi in un contratto di investimento?<\/p>\n\n\n\n<p>Lo scopo varia a seconda dell&#8217;investitore e dell&#8217;azienda che riceve l&#8217;investimento. L&#8217;obiettivo principale per le startup e le aziende in fase di avvio \u00e8 di bilanciare la raccolta di fondi e la gestione stabile stabilendo le seguenti condizioni insieme ai diritti di prelazione sui dividendi:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Restrizioni sulla trasferibilit\u00e0 delle azioni<br>Le azioni non possono essere trasferite senza l&#8217;approvazione dell&#8217;azienda, prevenendo cos\u00ec il trasferimento delle azioni a terzi indesiderati dall&#8217;azienda.<\/li>\n\n\n\n<li>Limitazioni sui diritti di voto<br>Limitando i diritti di voto all&#8217;assemblea generale degli azionisti, \u00e8 possibile limitare l&#8217;interferenza degli azionisti nella gestione e permettere una gestione autonoma.<\/li>\n\n\n\n<li>Prezzo di vendita pi\u00f9 alto rispetto alle azioni ordinarie<br>Il numero di azioni emesse rispetto all&#8217;importo dell&#8217;investimento \u00e8 minore, il che pu\u00f2 limitare la diluizione della quota di partecipazione del fondatore.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>D&#8217;altra parte, l&#8217;obiettivo principale per gli investitori \u00e8 di ridurre il rischio di investire in startup e aziende in fase di avvio instabili e di ottenere il massimo possibile di dividendi al momento dell&#8217;uscita, come un IPO o un M&amp;A.<\/p>\n\n\n\n<p>In particolare, per i venture capitalist che gestiscono un business di investimento con fondi raccolti da istituzioni finanziarie e aziende, ottenere le condizioni pi\u00f9 favorevoli possibile in un contratto di investimento \u00e8 essenziale.<\/p>\n\n\n\n<p>Se desiderate saperne di pi\u00f9 sulla clausola di acquisto di azioni in un contratto di investimento, vi invitiamo a leggere l&#8217;articolo sottostante insieme a questo articolo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-stock-purchase-clause\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-stock-purchase-clause[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tipi_di_diritti_di_distribuzione_preferenziale_nei_contratti_di_investimento\"><\/span>Tipi di diritti di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/venturebusiness-investment-contract3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-44541\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>Non esiste un formato standard per stabilire i diritti di distribuzione preferenziale, ma possono essere generalmente classificati in quattro tipi principali.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_sono_i_diritti_di_partecipazione_e_non_partecipazione\"><\/span>Cosa sono i diritti di partecipazione e non partecipazione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>I diritti di distribuzione preferenziale sono distinti in diritti di partecipazione e non partecipazione a seconda se l&#8217;azionista con diritti di distribuzione preferenziale pu\u00f2 ricevere una distribuzione ordinaria dopo il pagamento della distribuzione preferenziale.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Diritti_di_partecipazione\"><\/span>Diritti di partecipazione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Dopo aver pagato l&#8217;importo di distribuzione preferenziale stabilito agli azionisti con diritti di distribuzione preferenziale (azionisti preferenziali), se rimane un profitto distribuibile, questi azionisti possono ricevere una ulteriore distribuzione insieme agli azionisti con azioni ordinarie (azionisti ordinari). Questo \u00e8 vantaggioso per gli investitori, quindi spesso si sceglie la partecipazione.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Diritti_di_non_partecipazione\"><\/span>Diritti di non partecipazione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Anche se rimane un profitto distribuibile dopo aver pagato l&#8217;importo di distribuzione preferenziale stabilito agli azionisti preferenziali, questi azionisti non riceveranno ulteriori distribuzioni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cosa_sono_i_diritti_cumulativi_e_non_cumulativi\"><\/span>Cosa sono i diritti cumulativi e non cumulativi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>I diritti di distribuzione preferenziale sono distinti in diritti cumulativi e non cumulativi a seconda se l&#8217;importo non pagato della distribuzione preferenziale pu\u00f2 essere trasferito al periodo successivo.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Diritti_cumulativi\"><\/span>Diritti cumulativi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Se l&#8217;importo della distribuzione agli azionisti preferenziali in un determinato anno fiscale non raggiunge l&#8217;importo stabilito, l&#8217;importo mancante viene aggiunto alla distribuzione dell&#8217;anno fiscale successivo e accumulato. Questo pu\u00f2 essere un onere per le startup e le imprese in fase di avvio che non effettuano distribuzioni, ma \u00e8 vantaggioso per gli investitori.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Diritti_non_cumulativi\"><\/span>Diritti non cumulativi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Se l&#8217;importo della distribuzione agli azionisti preferenziali in un determinato anno fiscale non raggiunge l&#8217;importo stabilito, l&#8217;importo mancante non viene trasferito all&#8217;anno fiscale successivo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Combinazione_di_%E2%80%9Cdiritti_di_distribuzione_preferenziale_di_beni_residui%E2%80%9D_e_%E2%80%9Cclausole_di_liquidazione_presunta%E2%80%9D\"><\/span>Combinazione di &#8220;diritti di distribuzione preferenziale di beni residui&#8221; e &#8220;clausole di liquidazione presunta&#8221;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Esiste un diritto preferenziale simile ai diritti di distribuzione preferenziale chiamato &#8220;diritti di distribuzione preferenziale di beni residui&#8221;. Questo \u00e8 spesso stabilito quando si stipula un contratto di investimento negli Stati Uniti, ma spiegher\u00f2 brevemente per evitare confusione con i diritti di distribuzione preferenziale.<\/p>\n\n\n\n<p>I diritti di distribuzione preferenziale di beni residui sono il diritto degli azionisti preferenziali di ricevere una certa distribuzione in modo preferenziale rispetto agli azionisti ordinari quando si distribuiscono i beni residui al momento della liquidazione della societ\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p>Tuttavia, se l&#8217;azienda in cui si \u00e8 investito viene trasferita attraverso una M&amp;A invece di essere liquidata, l&#8217;importo pagato agli azionisti preferenziali sar\u00e0 un importo proporzionale al numero di azioni detenute, indipendentemente dal tipo di azione, e gli investitori che hanno acquistato azioni preferenziali ad un prezzo elevato subiranno una perdita.<\/p>\n\n\n\n<p>Quindi, nel contratto tra azionisti, se l&#8217;azienda in cui si \u00e8 investito viene trasferita, si stabilisce una &#8220;clausola di liquidazione presunta&#8221; che considera la situazione come se fosse stata liquidata. In questo caso, i &#8220;diritti di distribuzione preferenziale di beni residui&#8221; menzionati sopra si applicano agli azionisti preferenziali, e l&#8217;importo del trasferimento viene considerato come beni residui e distribuito, permettendo di ricevere un importo maggiore.<\/p>\n\n\n\n<p>Se desiderate saperne di pi\u00f9 sulle clausole di liquidazione presunta nei contratti di investimento, vi preghiamo di consultare l&#8217;articolo sottostante insieme a questo articolo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-liquidation-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-liquidation-provision[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Esempio_di_clausola_di_distribuzione_preferenziale_nei_contratti_di_investimento\"><\/span>Esempio di clausola di distribuzione preferenziale nei contratti di investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Introduciamo il testo della clausola di distribuzione preferenziale specifica che l&#8217;Agenzia per le Piccole e Medie Imprese giapponese ha reso pubblico nel contratto di investimento azionario.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Articolo 5.7 (Distribuzione preferenziale)<\/p>\n\n\n\n<p>1. Dopo che sono trascorsi tre anni dalla data di pagamento di questo, l&#8217;azienda emittente, entro l&#8217;importo distribuibile e in conformit\u00e0 con le leggi e le condizioni di emissione di queste azioni, effettuer\u00e0 una distribuzione preferenziale relativa alle azioni di tipo A preferenziali agli investitori una volta all&#8217;anno per ogni anno fiscale.<\/p>\n\n\n\n<p>2. Dopo che sono trascorsi tre anni dalla data di pagamento di questo, l&#8217;azienda emittente, al fine di garantire un importo distribuibile che possa permettere una distribuzione del 5% all&#8217;anno agli investitori in conformit\u00e0 con le leggi e le condizioni di emissione di queste azioni, si impegner\u00e0 in sforzi ragionevoli dal punto di vista commerciale.<br>(Fonte: <a href=\"https:\/\/www.chusho.meti.go.jp\/kinyu\/shikinguri\/equityfinance\/index.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Agenzia per le Piccole e Medie Imprese giapponese, Modello di contratto di investimento, Documento 5: Contratto di sottoscrizione azionaria[ja]<\/a>)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>I punti chiave di questa clausola sono i seguenti due:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Secondo la legge sulle societ\u00e0 giapponese, l&#8217;azienda emittente non ha l&#8217;obbligo di distribuire l&#8217;utile residuo, ma obbliga l&#8217;azienda emittente a effettuare una distribuzione preferenziale agli investitori.<\/li>\n\n\n\n<li>Secondo la legge sulle societ\u00e0 giapponese, la distribuzione dell&#8217;utile residuo pu\u00f2 essere effettuata solo entro l&#8217;importo distribuibile, ma obbliga l&#8217;azienda emittente a fare uno sforzo per garantire l&#8217;importo distribuibile.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Inoltre, per alleviare l&#8217;onere dell&#8217;azienda emittente, \u00e8 possibile stabilire che la distribuzione preferenziale sar\u00e0 effettuata solo entro un certo importo distribuibile.<\/p>\n\n\n\n<p>Inoltre, se si impone all&#8217;azienda emittente non solo un obbligo di sforzo ma anche una distribuzione preferenziale nel paragrafo 2, \u00e8 necessario stabilire la distinzione tra partecipazione\/non partecipazione e cumulativo\/non cumulativo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Esempio_di_clausola_nel_caso_di_non_partecipazione\"><\/span>Esempio di clausola nel caso di non partecipazione<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Non si effettuer\u00e0 alcuna distribuzione dell&#8217;utile residuo che superi la distribuzione preferenziale ai titolari di azioni di tipo A preferenziali.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Esempio_di_clausola_nel_caso_di_non_cumulativo\"><\/span>Esempio di clausola nel caso di non cumulativo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Se in un determinato anno fiscale la distribuzione preferenziale ai titolari di azioni di tipo A preferenziali \u00e8 inferiore al 5% annuo, l&#8217;importo mancante non sar\u00e0 accumulato negli anni fiscali successivi.<\/p>\n\n\n\n<p>Di solito, insieme a questa clausola, si stabiliscono anche le &#8220;restrizioni sulla trasferibilit\u00e0 delle azioni dei titolari di azioni preferenziali&#8221; e le &#8220;restrizioni sui diritti di voto dei titolari di azioni preferenziali&#8221; menzionate in precedenza.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Riassunto\"><\/span>Riassunto<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/venturebusiness-investment-contract1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-44540\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>Nell&#8217;articolo di esempio, si fa riferimento solo alle azioni privilegiate di tipo A, ma nel caso di startup e imprese in fase di avvio, non \u00e8 raro che si effettuino pi\u00f9 round di raccolta fondi e si emettano nuove azioni privilegiate. In questi casi, \u00e8 necessario stabilire l&#8217;ordine di priorit\u00e0 dei dividendi privilegiati nel contratto tra azionisti privilegiati.<\/p>\n\n\n\n<p>Quando si emettono azioni privilegiate, \u00e8 necessario prendere in considerazione vari aspetti nella redazione del contratto di investimento e del contratto tra azionisti. Pertanto, anzich\u00e9 prendere decisioni in autonomia, si consiglia di consultare in anticipo un avvocato con una vasta conoscenza ed esperienza.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Presentazione_delle_misure_adottate_dal_nostro_studio_legale\"><\/span>Presentazione delle misure adottate dal nostro studio legale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Lo Studio Legale Monolis \u00e8 un&#8217;agenzia legale con una forte specializzazione in IT, in particolare nell&#8217;ambito di Internet e legge. Quando si investe in startup e imprese in fase di avvio, \u00e8 comune redigere un contratto di investimento. Il nostro studio legale si occupa della redazione e revisione di contratti per una vasta gamma di casi, dalle aziende quotate sul mercato principale della Borsa di Tokyo alle imprese in fase di avvio. Se avete problemi con i contratti, si prega di fare riferimento all&#8217;articolo sottostante.<\/p>\n\n\n<figure class=\"is-type-wp-embed\">\n<div>creazionedicontratti<\/div>\n<\/figure>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Anche in Giappone, stanno nascendo sempre pi\u00f9 startup e imprese in fase di avvio. 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