<\/span><\/h2>\n\n\n\n\u00c5 forst\u00e5 de juridiske rammene og de praktiske bruksomr\u00e5dene for aksjeutveksling og aksjeoverf\u00f8ring i Japan er avgj\u00f8rende for \u00e5 velge riktig metode for organisasjonsreorganisering. Den mest grunnleggende forskjellen mellom de to er om det fullstendige morselskapet er et eksisterende selskap eller et nyetablert selskap, og fra denne forskjellen oppst\u00e5r flere viktige avvik.<\/p>\n\n\n\n
For det f\u00f8rste er dokumentene som danner grunnlaget for prosedyrene forskjellige. Som nevnt tidligere, er aksjeutveksling basert p\u00e5 en “aksjeutvekslingsavtale” som beskriver enighet mellom partene, mens aksjeoverf\u00f8ring er basert p\u00e5 en “aksjeoverf\u00f8ringsplan” som fungerer som en bl\u00e5kopi for etableringen av et nytt selskap.<\/p>\n\n\n\n
Videre er tidspunktet for n\u00e5r effekten av organisasjonsreorganiseringen oppst\u00e5r, forskjellig. Effekten av aksjeutveksling oppst\u00e5r p\u00e5 “ikrafttredelsesdatoen” som er fastsatt av partene i aksjeutvekslingsavtalen. P\u00e5 den annen side oppst\u00e5r effekten av aksjeoverf\u00f8ring p\u00e5 dagen da registreringen av det nyetablerte fullstendige morselskapet er fullf\u00f8rt. Derfor kan man ikke p\u00e5 forh\u00e5nd fastsette en spesifikk dato som ikrafttredelsesdato i en kontrakt for aksjeoverf\u00f8ring.<\/p>\n\n\n\n
Disse forskjellene f\u00f8rer til at de to systemene har klart adskilte hovedform\u00e5l. Aksjeutveksling brukes vanligvis n\u00e5r et eksisterende selskap kj\u00f8per et annet selskap gjennom M&A, eller for \u00e5 oppn\u00e5 100% kontroll over et datterselskap innen en allerede eksisterende bedriftsgruppe. P\u00e5 den annen side er aksjeoverf\u00f8ring en passende metode n\u00e5r man \u00f8nsker \u00e5 etablere et holdingselskap som skal h\u00e5ndtere den overordnede forretningsstrategien for hele gruppen, eller n\u00e5r flere selskaper \u00f8nsker \u00e5 gjennomf\u00f8re en likeverdig forretningsintegrasjon.<\/p>\n\n\n\n
De viktigste forskjellene er oppsummert i tabellen nedenfor.<\/p>\n\n\n\nEgenskap<\/td> Aksjeutveksling<\/td> Aksjeoverf\u00f8ring<\/td><\/tr><\/thead> Morselskapets natur<\/td> Eksisterende selskap<\/td> Nyetablert selskap<\/td><\/tr> Grunnlagsdokument<\/td> Aksjeutvekslingsavtale<\/td> Aksjeoverf\u00f8ringsplan<\/td><\/tr> Ikrafttredelsestidspunkt<\/td> Ikrafttredelsesdato fastsatt i avtalen<\/td> Registreringsdato for nyetablert selskap<\/td><\/tr> Hovedform\u00e5l<\/td> M&A, fullstendig datterselskapskontroll innen eksisterende gruppe<\/td> Etablering av holdingselskap, forretningsintegrasjon av flere selskaper<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<\/span>Prosedyren for Aksjebytte i Japan<\/span><\/h2>\n\n\n\nProsedyren for aksjebytte f\u00f8lger flere trinn som er fastsatt i den japanske selskapsloven (Japanese Corporate Law). Strenge krav er p\u00e5lagt for \u00e5 beskytte interessene til aksjon\u00e6rer, kreditorer og andre interessenter.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Inng\u00e5else av Aksjebytteavtale i Japan<\/span><\/h3>\n\n\n\nProsessen med aksjebytte begynner med inng\u00e5elsen av en “aksjebytteavtale” mellom selskapet som skal bli det heleide morselskapet og selskapet som skal bli det heleide datterselskapet. Denne avtaleinng\u00e5elsen krever vanligvis godkjenning fra styret i hvert selskap. Japansk selskapslov, artikkel 768, paragraf 1 (2006), fastsetter de n\u00f8dvendige elementene (lovp\u00e5lagte opplysninger) som m\u00e5 inkluderes i en aksjebytteavtale, og en avtale som ikke inneholder disse elementene er ugyldig. De viktigste lovp\u00e5lagte opplysningene er som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n
\nNavn og adresse til det heleide morselskapet og det heleide datterselskapet<\/li>\n\n\n\n Detaljer om vederlaget som skal gis til aksjon\u00e6rene i det heleide datterselskapet (for eksempel antall aksjer i morselskapet og beregningsmetoden, kontanter, obligasjoner, tegningsretter for nye aksjer, etc.)<\/li>\n\n\n\n Detaljer om tildelingen av vederlaget<\/li>\n\n\n\n Vilk\u00e5r for n\u00e5r det heleide datterselskapet har utstedt tegningsretter for nye aksjer, og disse skal overf\u00f8res til morselskapets tegningsretter<\/li>\n\n\n\n Datoen n\u00e5r aksjebyttet trer i kraft (ikrafttredelsesdato)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<\/span>Forh\u00e5ndsopplysning og godkjenning p\u00e5 generalforsamlingen under japansk selskapslov<\/span><\/h3>\n\n\n\nEtter at en aksjebytteavtale er inng\u00e5tt, m\u00e5 begge selskapene gi aksjon\u00e6rer og kreditorer den n\u00f8dvendige informasjonen for \u00e5 vurdere innholdet i aksjebyttet. I henhold til Japans selskapslov \u00a7 782 (helt eide datterselskaper) og \u00a7 794 (helt eide morselskaper), m\u00e5 “forh\u00e5ndsopplysningsdokumenter” som inneholder lovbestemte opplysninger, gj\u00f8res tilgjengelige p\u00e5 hovedkontoret fra en fastsatt dato, for eksempel to uker f\u00f8r generalforsamlingen. De spesifikke opplysningene som skal inkluderes i disse forh\u00e5ndsopplysningsdokumentene er detaljert i Japans selskapslovs forskrifter (for eksempel \u00a7 184), og inkluderer blant annet innholdet i aksjebytteavtalen og forhold som ang\u00e5r rimeligheten av vederlaget.<\/p>\n\n\n\n
Aksjebyttet m\u00e5 deretter godkjennes ved “spesialvedtak” p\u00e5 generalforsamlingen for b\u00e5de det helt eide morselskapet og det helt eide datterselskapet f\u00f8r dagen for ikrafttredelse. Et spesialvedtak krever, som hovedregel, at aksjon\u00e6rer som representerer mer enn halvparten av stemmerettighetene deltar, og at minst to tredjedeler av de deltakende aksjon\u00e6rene stemmer for vedtaket, i henhold til Japans selskapslov \u00a7 309, andre ledd, nr. 12.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Retten til \u00e5 kreve innl\u00f8sning av aksjer for motstridende aksjon\u00e6rer under japansk selskapslov<\/span><\/h3>\n\n\n\nAksjebytte besluttes ved flertallsvedtak, men for \u00e5 beskytte interessene til aksjon\u00e6rer som er imot dette, anerkjenner den japanske selskapsloven retten til \u00e5 kreve innl\u00f8sning av aksjer. Dette gir aksjon\u00e6rer som motsetter seg aksjebytte, rett til \u00e5 kreve at selskapet kj\u00f8per deres aksjer til en “rettferdig pris” (japansk selskapslov \u00a7 785). For \u00e5 ut\u00f8ve denne retten m\u00e5 aksjon\u00e6ren varsle selskapet om sin motstand mot aksjebyttet f\u00f8r generalforsamlingen, og faktisk stemme imot p\u00e5 selve m\u00f8tet. Deretter m\u00e5 de formelt kreve innl\u00f8sning av aksjene fra 20 dager f\u00f8r til dagen f\u00f8r ikrafttredelsesdatoen.<\/p>\n\n\n\n
En viktig faktor her er tolkningen av “rettferdig pris.” Denne prisen er ikke spesifikt definert i loven, og hvis partene ikke kan bli enige, vil retten til slutt bestemme prisen. Japanske rettsavgj\u00f8relser gir viktige retningslinjer for beregningen av denne “rettferdige prisen.” Spesielt i avgj\u00f8relsen fra Tokyo tingrett den 14. mars 2008 (den tidligere Kanebo-saken), ble det fastsl\u00e5tt at “rettferdig pris” er den prisen aksjene ville hatt dersom organisasjonsreformen ikke hadde blitt godkjent, kjent som “Nakariseba-prisen.” Denne tiln\u00e6rmingen beskytter minoritetsaksjon\u00e6rer ved \u00e5 eliminere urimelig p\u00e5virkning p\u00e5 aksjeprisen som f\u00f8lge av offentliggj\u00f8ringen av aksjebyttet. Videre ble det i samme avgj\u00f8relse bestemt at det ikke b\u00f8r anvendes en prisreduksjon (rabatt) basert p\u00e5 illikviditet (vanskeligheter med \u00e5 selge p\u00e5 markedet) eller manglende kontroll (det \u00e5 v\u00e6re i mindretall), ettersom minoritetsaksjon\u00e6rer tvinges til \u00e5 forlate selskapet mot sin vilje p\u00e5 grunn av flertallets beslutning. Denne rettsavgj\u00f8relsen har stor praktisk betydning for hvordan selskaper b\u00f8r sikre rettferdighet i vederlaget ved aksjebytte.<\/p>\n\n\n\n
Hvis forhandlingene om prisen ikke er fullf\u00f8rt innen 30 dager etter ikrafttredelsesdatoen, kan aksjon\u00e6ren eller selskapet innen de p\u00e5f\u00f8lgende 30 dagene be retten om \u00e5 fastsette prisen.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Kreditorinnsigelsesprosess under japansk selskapsrett<\/span><\/h3>\n\n\n\nVed aksjebytte forblir det heleide datterselskapets juridiske personlighet intakt, og dets eiendeler og gjeld overtas som de er. Derfor p\u00e5virkes ikke kreditorenes posisjon direkte som hovedregel. I motsetning til fusjoner, kreves ikke alltid kreditorbeskyttelsesprosedyrer (kreditorinnsigelsesprosess). Denne prosessen er kun n\u00f8dvendig i spesifikke tilfeller der det er en risiko for at kreditorenes interesser kan bli skadet.<\/p>\n\n\n\n
I henhold til japansk selskapslov, artikkel 789 og artikkel 799 (2005), er de viktigste tilfellene der kreditorinnsigelsesprosess er n\u00f8dvendig som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n
\nFor kreditorer av det heleide datterselskapet: N\u00e5r det heleide morselskapet overtar gjeld knyttet til obligasjoner med tegningsretter utstedt av det heleide datterselskapet i forbindelse med aksjebytte.<\/li>\n\n\n\n For kreditorer av det heleide morselskapet: N\u00e5r annet enn aksjer i det heleide morselskapet, som for eksempel kontanter, overf\u00f8res som vederlag til aksjon\u00e6rene i det heleide datterselskapet. Dette skyldes at morselskapets eiendeler flyttes ut av selskapet.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\nN\u00e5r prosessen er n\u00f8dvendig, m\u00e5 selskapet kunngj\u00f8re dette i den offisielle avisen og individuelt varsle kjente kreditorer, og gi dem en periode p\u00e5 minst \u00e9n m\u00e5ned til \u00e5 fremme innsigelser. Hvis en kreditor fremmer innsigelser, m\u00e5 selskapet som hovedregel enten betale kreditoren, tilby tilstrekkelig sikkerhet, eller betro tilstrekkelige eiendeler til en tillitsselskap eller lignende.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Ikrafttredelse og etterf\u00f8lgende offentliggj\u00f8ring under japansk selskapslovgivning<\/span><\/h3>\n\n\n\nP\u00e5 den ikrafttredelsesdatoen som er fastsatt i aksjebytteavtalen, trer den juridiske effekten av aksjebyttet i kraft. Det fullstendige morselskapet overtar alle aksjene i det heleide datterselskapet, og aksjon\u00e6rene i datterselskapet mottar vederlaget. Etter ikrafttredelsen m\u00e5 begge selskapene uten forsinkelse utarbeide “etterf\u00f8lgende offentliggj\u00f8ringsdokumenter” som beskriver resultatene av aksjebyttet. Disse dokumentene m\u00e5 oppbevares p\u00e5 hovedkontoret til hvert selskap i seks m\u00e5neder fra ikrafttredelsesdatoen, i henhold til Japans selskapslov \u00a7 791. Innholdet i de etterf\u00f8lgende offentliggj\u00f8ringsdokumentene er fastsatt i Japans selskapslovs gjennomf\u00f8ringsforskrift \u00a7 190, og inkluderer blant annet prosessen for krav om aksjekj\u00f8p.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Prosedyre for Aksjeoverf\u00f8ring i Japan<\/span><\/h2>\n\n\n\nProsedyren for aksjeoverf\u00f8ring ligner p\u00e5 mange m\u00e5ter p\u00e5 aksjebytte, men p\u00e5 grunn av etableringen av et nytt fullstendig morselskap, finnes det noen viktige forskjeller.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Utforming av Aksjeoverf\u00f8ringsplan<\/span><\/h3>\n\n\n\nProsessen med aksjeoverf\u00f8ring starter med at selskapet som skal bli et heleid datterselskap, utarbeider en “aksjeoverf\u00f8ringsplan”. I henhold til artikkel 773 i den japanske selskapsloven, m\u00e5 denne planen inneholde lovbestemte elementer. I tillegg til elementene i en aksjebytteavtale, er informasjon om det nyetablerte fullstendige morselskapet avgj\u00f8rende i aksjeoverf\u00f8ringsplanen. De viktigste lovbestemte elementene er som f\u00f8lger:<\/p>\n\n\n\n
\nForm\u00e5let, firmanavnet, hovedkontorets beliggenhet og det totale antall aksjer som kan utstedes av det nyetablerte fullstendige morselskapet<\/li>\n\n\n\n Andre bestemmelser fastsatt i vedtektene til det nyetablerte fullstendige morselskapet<\/li>\n\n\n\n Navnene p\u00e5 de f\u00f8rste styremedlemmene i det nyetablerte fullstendige morselskapet<\/li>\n\n\n\n Antall aksjer i det nyetablerte morselskapet som skal tildeles aksjon\u00e6rene i heleid datterselskap, samt beregningsmetoden for disse<\/li>\n\n\n\n Informasjon om aksjekapitalen og reservefondet til det nyetablerte fullstendige morselskapet<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<\/span>Relaterte Prosedyrer og Ikrafttredelse<\/span><\/h3>\n\n\n\nEtter utformingen av aksjeoverf\u00f8ringsplanen, gjennomf\u00f8res en rekke prosedyrer som forh\u00e5ndsdisclosure (artikkel 803 i den japanske selskapsloven), godkjenning ved spesialvedtak i generalforsamlingen, innl\u00f8sningsrett for motstridende aksjon\u00e6rer (artikkel 806 i den japanske selskapsloven), og om n\u00f8dvendig, kreditorinnsigelsesprosedyrer (artikkel 810 i den japanske selskapsloven). Disse prosedyrene er stort sett de samme som ved aksjebytte.<\/p>\n\n\n\n
Imidlertid er tidspunktet for ikrafttredelse avgj\u00f8rende forskjellig. Aksjeoverf\u00f8ringen trer i kraft den dagen registreringen av etableringen av det fullstendige morselskapet, som er fastsatt i aksjeoverf\u00f8ringsplanen, er fullf\u00f8rt hos det juridiske byr\u00e5et. F\u00f8rst ved denne registreringen blir det fullstendige morselskapet en juridisk enhet og overtar samtidig alle aksjene i det heleide datterselskapet.<\/p>\n\n\n\n
Etter ikrafttredelsen er det nyetablerte fullstendige morselskapet og det heleide datterselskapet forpliktet til \u00e5 utarbeide etterf\u00f8lgende disclosure-dokumenter i fellesskap og oppbevare dem p\u00e5 sine respektive hovedkontorer i seks m\u00e5neder fra ikrafttredelsesdagen (artikkel 811 i den japanske selskapsloven, selskapslovens gjennomf\u00f8ringsforskrift artikkel 210).<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Forenklede og Forkortede Prosedyrer i Japan<\/span><\/h2>\n\n\n\nDen japanske selskapsloven tillater forenklede prosedyrer der man kan utelate godkjenningsvedtak fra generalforsamlingen n\u00e5r p\u00e5virkningen p\u00e5 aksjon\u00e6rene er minimal, eller n\u00e5r det allerede eksisterer et sterkt kontrollforhold. Dette er en rasjonell systemutforming som balanserer beskyttelsen av aksjon\u00e6rrettigheter med behovet for smidig bedriftsledelse. \u00c5 forst\u00e5 disse prosedyrene er praktisk viktig for \u00e5 gjennomf\u00f8re organisasjonsreformer raskt og effektivt.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Forenklet Aksjebytte<\/span><\/h3>\n\n\n\n“Forenklet aksjebytte” er en ordning som tillater utelatelse av generalforsamlingsvedtak p\u00e5 morselskapets side n\u00e5r aksjebyttet har liten innvirkning p\u00e5 morselskapets finansielle situasjon (japansk selskapslov \u00a7796, andre ledd). Kravet for \u00e5 anvende denne prosedyren er at den totale verdien av vederlaget som gis til aksjon\u00e6rene i det heleide datterselskapet (som morselskapets aksjer eller kontanter) ikke overstiger en femtedel (20%) av morselskapets netto eiendeler. Imidlertid, selv om dette kravet er oppfylt, er godkjenning fra generalforsamlingen n\u00f8dvendig dersom en aksjon\u00e6r som eier mer enn en sjettedel av morselskapets totale stemmerett, gir beskjed om motstand mot aksjebyttet innen to uker etter at selskapet har gitt melding eller kunngj\u00f8ring.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Forkortet Aksjebytte<\/span><\/h3>\n\n\n\n“Forkortet aksjebytte” er en ordning som tillater utelatelse av generalforsamlingsvedtak p\u00e5 det kontrollerte selskapets side n\u00e5r det allerede eksisterer et sterkt kontrollforhold mellom de involverte selskapene. Denne prosedyren gjelder n\u00e5r morselskapet har en “spesiell kontrollrelasjon” ved \u00e5 eie mer enn 90% av stemmerettene i det heleide datterselskapet (japansk selskapslov \u00a7784, f\u00f8rste ledd, \u00a7796, f\u00f8rste ledd). I denne situasjonen er det un\u00f8dvendig med godkjenning for \u00e5 redusere prosedyrebyrden, da utfallet av en generalforsamling i datterselskapet allerede er \u00e5penbart. Imidlertid kan forkortede prosedyrer ikke brukes i noen f\u00e5 unntakstilfeller, som n\u00e5r vederlaget er aksjer med overf\u00f8ringsbegrensninger og det heleide datterselskapet ikke er et offentlig selskap.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Sammendrag<\/span><\/h2>\n\n\n\nAksjebytte og aksjeoverf\u00f8ring er kraftige og fleksible juridiske verkt\u00f8y under den japanske selskapsloven (Japan) for \u00e5 etablere et 100% fullstendig morselskap-datterselskap-forhold. Aksjebytte er egnet for M&A der et eksisterende selskap blir morselskap, mens aksjeoverf\u00f8ring er passende for \u00e5 etablere et holdingselskap eller for en likestilt fusjon. Begge metodene kan binde minoritetsaksjon\u00e6rer gjennom en spesiell beslutning i generalforsamlingen, samtidig som de gir strenge regler for \u00e5 beskytte interessenter, som retten til \u00e5 kreve tilbakekj\u00f8p av aksjer for motstridende aksjon\u00e6rer og innsigelsesprosedyrer for kreditorer under spesifikke omstendigheter. Disse prosedyrene er komplekse, og det er strenge krav til overholdelse av lovbestemte frister og informasjonsplikt, noe som gj\u00f8r n\u00f8ye planlegging og juridisk ekspertise avgj\u00f8rende for gjennomf\u00f8ringen.<\/p>\n\n\n\n
Monolith Advokatfirma har omfattende erfaring og ekspertise i \u00e5 representere et stort antall klienter, b\u00e5de innenlands og internasjonalt, i forbindelse med aksjebytte, aksjeoverf\u00f8ring og andre komplekse organisasjonsreorganiseringer under den japanske selskapsloven. V\u00e5rt firma har flere tospr\u00e5klige advokater, inkludert engelsktalende med utenlandsk advokatlisens, som kan tilby s\u00f8ml\u00f8s og omfattende st\u00f8tte til internasjonale klienter, fra strategisk planlegging til kontraktsutforming, veiledning i generalforsamlinger og overholdelse av ulike juridiske prosedyrer. Hvis du trenger spesialisert st\u00f8tte i saker som de som er diskutert i denne artikkelen, er du velkommen til \u00e5 kontakte oss.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
N\u00e5r selskaper forf\u00f8lger vekststrategier, blir M&A og intern omorganisering viktige alternativer. Spesielt kan det oppst\u00e5 et behov for \u00e5 etablere et fullstendig morselskap-datterselskap-forhold for […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":74743,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,139],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74742"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74742"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74742\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74828,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74742\/revisions\/74828"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media\/74743"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74742"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74742"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/no\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74742"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}