{"id":59928,"date":"2024-02-06T12:10:21","date_gmt":"2024-02-06T03:10:21","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pl\/?p=59928"},"modified":"2024-02-07T14:11:32","modified_gmt":"2024-02-07T05:11:32","slug":"investment-contract-liquidation-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision","title":{"rendered":"Co to jest klauzula likwidacyjna w umowie inwestycyjnej?"},"content":{"rendered":"\n<p>W umowach inwestycyjnych cz\u0119sto wyst\u0119puje klauzula zwana &#8220;klauzul\u0105 uznanej likwidacji&#8221;. W przypadku klauzuli uznanej likwidacji, istnieje wiele kwestii do rozwa\u017cenia, takich jak kiedy powinna by\u0107 ona okre\u015blona, a tak\u017ce jaka powinna by\u0107 jej tre\u015b\u0107. W tym artykule wyja\u015bnimy klauzul\u0119 uznanej likwidacji w umowach inwestycyjnych.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Czym_jest_klauzula_uznanej_likwidacji\" title=\"Czym jest klauzula uznanej likwidacji\">Czym jest klauzula uznanej likwidacji<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Cel_klauzuli_likwidacyjnej\" title=\"Cel klauzuli likwidacyjnej\">Cel klauzuli likwidacyjnej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#O_mocy_klauzuli_likwidacji_domniemanej\" title=\"O mocy klauzuli likwidacji domniemanej\">O mocy klauzuli likwidacji domniemanej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#W_sprawie_celu_klauzuli_likwidacji_domniemanej\" title=\"W sprawie celu klauzuli likwidacji domniemanej\">W sprawie celu klauzuli likwidacji domniemanej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Warunki_uruchomienia_klauzuli_likwidacyjnej\" title=\"Warunki uruchomienia klauzuli likwidacyjnej\">Warunki uruchomienia klauzuli likwidacyjnej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Rozdzial_srodkow_wedlug_klauzuli_likwidacji_uznanej\" title=\"Rozdzia\u0142 \u015brodk\u00f3w wed\u0142ug klauzuli likwidacji uznanej\">Rozdzia\u0142 \u015brodk\u00f3w wed\u0142ug klauzuli likwidacji uznanej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Czy_klauzula_likwidacji_domniemanej_musi_byc_okreslona_w_umowie_inwestycyjnej_lub_umowie_miedzy_akcjonariuszami\" title=\"Czy klauzula likwidacji domniemanej musi by\u0107 okre\u015blona w umowie inwestycyjnej lub umowie mi\u0119dzy akcjonariuszami?\">Czy klauzula likwidacji domniemanej musi by\u0107 okre\u015blona w umowie inwestycyjnej lub umowie mi\u0119dzy akcjonariuszami?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Przykladowe_postanowienia_klauzuli_likwidacyjnej\" title=\"Przyk\u0142adowe postanowienia klauzuli likwidacyjnej\">Przyk\u0142adowe postanowienia klauzuli likwidacyjnej<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/investment-contract-liquidation-provision\/#Podsumowanie\" title=\"Podsumowanie\">Podsumowanie<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Czym_jest_klauzula_uznanej_likwidacji\"><\/span>Czym jest klauzula uznanej likwidacji<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_44301860_M-1024x684.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5863\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Wyja\u015bniamy klauzul\u0119 uznanej likwidacji.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Klauzula uznanej likwidacji (Deemed Liquidation) to postanowienie, kt\u00f3re zak\u0142ada, \u017ce w przypadku wyst\u0105pienia M&amp;A w firmie emituj\u0105cej, firma ta jest uznawana za zlikwidowan\u0105, a dystrybucja jest przeprowadzana na rzecz inwestor\u00f3w. W umowach inwestycyjnych i podobnych, je\u015bli klauzula uznanej likwidacji jest okre\u015blona, akcjonariusze, kt\u00f3rzy podlegaj\u0105 zastosowaniu klauzuli uznanej likwidacji, mog\u0105 otrzyma\u0107 preferencyjn\u0105 dystrybucj\u0119 z wynagrodzenia uzyskanego z M&amp;A, maj\u0105c pierwsze\u0144stwo przed innymi akcjonariuszami.<\/p>\n\n\n\n<p>Co do zasady, w przypadku klauzuli uznanej likwidacji, cz\u0119sto okre\u015bla si\u0119, \u017ce je\u015bli prawo pierwsze\u0144stwa do dystrybucji maj\u0105tku pozosta\u0142ego po likwidacji jest uznane, wynagrodzenie uzyskane z M&amp;A jest dystrybuowane w spos\u00f3b analogiczny do metody dystrybucji maj\u0105tku pozosta\u0142ego po likwidacji.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cel_klauzuli_likwidacyjnej\"><\/span>Cel klauzuli likwidacyjnej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>G\u0142\u00f3wnym celem klauzuli likwidacyjnej jest ochrona praw i korzy\u015bci akcjonariuszy, takich jak fundusze venture capital (VC), kt\u00f3rzy nabyli akcje po wy\u017cszej cenie ni\u017c za\u0142o\u017cyciele lub osoby zaanga\u017cowane od pocz\u0105tku. Nawet je\u015bli startupy d\u0105\u017c\u0105 do IPO, cz\u0119\u015bciej zdarza si\u0119, \u017ce nie dochodzi do IPO, ale s\u0105 przejmowane przez inne firmy lub wch\u0142aniane przez nie, a wi\u0119c cz\u0119sto dochodzi do fuzji i przej\u0119\u0107 (M&amp;A). W przypadku M&amp;A, je\u015bli wynagrodzenie jest dystrybuowane proporcjonalnie do udzia\u0142\u00f3w, mo\u017cna przypuszcza\u0107, \u017ce VC, kt\u00f3re naby\u0142y akcje po wy\u017cszej cenie, ponios\u0105 znaczne straty.<\/p>\n\n\n\n<p>Na przyk\u0142ad, w firmie, kt\u00f3ra wyemitowa\u0142a 10 000 akcji, za\u0142o\u017cyciele lub osoby zaanga\u017cowane od pocz\u0105tku naby\u0142y 9000 akcji (90% udzia\u0142\u00f3w) po 10 000 jen\u00f3w za akcj\u0119. W takim przypadku, cena nabycia akcji wynosi 90 milion\u00f3w jen\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Z drugiej strony, je\u015bli VC naby\u0142o 1000 akcji (10% udzia\u0142\u00f3w) po 100 000 jen\u00f3w za akcj\u0119, cena nabycia akcji wynosi 100 milion\u00f3w jen\u00f3w. Nast\u0119pnie, je\u015bli startup ro\u015bnie i pojawiaj\u0105 si\u0119 rozmowy o M&amp;A o warto\u015bci rynkowej 500 milion\u00f3w jen\u00f3w, za\u0142o\u017cyciele lub osoby zaanga\u017cowane od pocz\u0105tku mog\u0105 otrzyma\u0107 dystrybucj\u0119 proporcjonaln\u0105 do udzia\u0142\u00f3w, co daje im 450 milion\u00f3w jen\u00f3w. Odejmuj\u0105c od tego cen\u0119 nabycia akcji, 90 milion\u00f3w jen\u00f3w, zysk wynosi 360 milion\u00f3w jen\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Z punktu widzenia VC, je\u015bli otrzymaj\u0105 dystrybucj\u0119 proporcjonaln\u0105 do udzia\u0142\u00f3w, otrzymaj\u0105 50 milion\u00f3w jen\u00f3w, ale cena nabycia akcji wynosi 100 milion\u00f3w jen\u00f3w, co oznacza, \u017ce ponios\u0105 strat\u0119 50 milion\u00f3w jen\u00f3w. Za\u0142o\u017cyciele lub osoby zaanga\u017cowane od pocz\u0105tku mog\u0105 uzyska\u0107 zysk 360 milion\u00f3w jen\u00f3w, wi\u0119c mog\u0105 zdecydowa\u0107 si\u0119 na M&amp;A, nawet je\u015bli VC poniesie straty. G\u0142\u00f3wnym celem klauzuli likwidacyjnej jest ochrona praw i korzy\u015bci VC, kt\u00f3re mog\u0105 ponie\u015b\u0107 straty w wyniku powy\u017cszych okoliczno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_mocy_klauzuli_likwidacji_domniemanej\"><\/span>O mocy klauzuli likwidacji domniemanej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/11\/pixta_50890496_M-1024x597.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5865\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"> <br>G\u0142\u00f3wnym celem ustalenia klauzuli likwidacji domniemanej jest ochrona praw i korzy\u015bci akcjonariuszy, takich jak VC, kt\u00f3rzy nabyli akcje po wy\u017cszej cenie ni\u017c za\u0142o\u017cyciele lub osoby zaanga\u017cowane od pocz\u0105tku za\u0142o\u017cenia firmy.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Klauzula likwidacji domniemanej, jak wcze\u015bniej wspomniano, zazwyczaj okre\u015bla, \u017ce w przypadku, gdy prawo pierwsze\u0144stwa jest przyznawane w odniesieniu do dystrybucji maj\u0105tku pozosta\u0142ego, wynagrodzenie uzyskane z M&amp;A jest dystrybuowane w ten sam spos\u00f3b jak dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego. W takim przypadku klauzuli likwidacji domniemanej, firma jest uwa\u017cana za zlikwidowan\u0105, a dystrybucja jest przeprowadzana w ten sam spos\u00f3b jak dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego, co oznacza, \u017ce akcje preferencyjne dotycz\u0105ce maj\u0105tku pozosta\u0142ego mog\u0105 otrzyma\u0107 dystrybucj\u0119 wynagrodzenia uzyskanego z M&amp;A jako pierwsze.<\/p>\n\n\n\n<p>Je\u015bli klauzula likwidacji domniemanej nie jest ustalona, akcjonariusze z prawem pierwsze\u0144stwa do dystrybucji maj\u0105tku pozosta\u0142ego mog\u0105 otrzyma\u0107 preferencyjn\u0105 dystrybucj\u0119, gdy firma jest rozwi\u0105zana lub zlikwidowana, ale nie mog\u0105 otrzyma\u0107 preferencyjnej dystrybucji, gdy nast\u0119puje M&amp;A, takie jak przej\u0119cie lub fuzja.<\/p>\n\n\n\n<p>W ten spos\u00f3b, moc klauzuli likwidacji domniemanej polega na tym, \u017ce akcjonariusze z prawem pierwsze\u0144stwa do dystrybucji maj\u0105tku pozosta\u0142ego mog\u0105 otrzyma\u0107 preferencyjn\u0105 dystrybucj\u0119, nawet gdy nast\u0119puje M&amp;A, takie jak przej\u0119cie lub fuzja.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"W_sprawie_celu_klauzuli_likwidacji_domniemanej\"><\/span>W sprawie celu klauzuli likwidacji domniemanej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>W przypadku ustalania klauzuli likwidacji domniemanej (japo\u0144ska klauzula likwidacji domniemanej), wa\u017cne jest, aby jasno okre\u015bli\u0107 jej cel. Na przyk\u0142ad, m\u00f3wi\u0105c og\u00f3lnie o M&amp;A, mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 r\u00f3\u017cne metody, takie jak metoda przez przej\u0119cie (przeniesienie) akcji, metoda przez subskrypcj\u0119 nowych akcji, metoda przez wymian\u0119 akcji, metoda przez przeniesienie biznesu, metoda przez fuzj\u0119, metoda przez podzia\u0142 firmy itp. Dlatego, je\u015bli cel klauzuli likwidacji domniemanej nie jest jasno okre\u015blony, istnieje mo\u017cliwo\u015b\u0107 sporu mi\u0119dzy stronami.<\/p>\n\n\n\n<p>W przypadku M&amp;A, takich jak przeniesienie biznesu lub podzia\u0142 firmy, wynagrodzenie za M&amp;A jest dystrybuowane nie do akcjonariuszy, ale do firmy. Dlatego nie mo\u017cna go ustali\u0107 jako klauzuli likwidacji domniemanej, a konieczne jest osobne ustalenie klauzuli okre\u015blaj\u0105cej dystrybucj\u0119 do akcjonariuszy.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Warunki_uruchomienia_klauzuli_likwidacyjnej\"><\/span>Warunki uruchomienia klauzuli likwidacyjnej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Wcze\u015bniej wyja\u015bnili\u015bmy, na czym polega klauzula likwidacyjna, ale wa\u017cne jest r\u00f3wnie\u017c, aby jasno okre\u015bli\u0107 warunki jej uruchomienia. Na przyk\u0142ad, w przypadku M&amp;A, kt\u00f3re jest przedmiotem klauzuli likwidacyjnej, mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 ustalenie, \u017ce klauzula ta b\u0119dzie stosowana tylko wtedy, gdy warto\u015b\u0107 rynkowa przekroczy okre\u015blon\u0105 kwot\u0119. Warunki uruchomienia powinny by\u0107 dok\u0142adnie rozwa\u017cane, bior\u0105c pod uwag\u0119 takie czynniki jak warto\u015b\u0107 rynkowa, cena zakupu akcji przez VC i innych akcjonariuszy, oraz proporcje udzia\u0142\u00f3w posiadane przez poszczeg\u00f3lnych akcjonariuszy.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Rozdzial_srodkow_wedlug_klauzuli_likwidacji_uznanej\"><\/span>Rozdzia\u0142 \u015brodk\u00f3w wed\u0142ug klauzuli likwidacji uznanej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Jak wcze\u015bniej wspomniano, w przypadku klauzuli likwidacji uznanej, zazwyczaj, je\u015bli przyznano prawo pierwsze\u0144stwa do podzia\u0142u maj\u0105tku pozosta\u0142ego, cz\u0119sto okre\u015bla si\u0119, \u017ce wynagrodzenie uzyskane z M&amp;A b\u0119dzie dystrybuowane w ten sam spos\u00f3b jak dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego. Dlatego dystrybucja wynagrodzenia jest taka sama jak dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego.<\/p>\n\n\n\n<p>Jednak\u017ce, w przypadku klauzuli likwidacji uznanej, nie ma konieczno\u015bci zawsze okre\u015blania, \u017ce dystrybucja b\u0119dzie dokonywana w ten sam spos\u00f3b jak dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego. Mo\u017cliwe jest r\u00f3wnie\u017c okre\u015blenie, \u017ce wynagrodzenie b\u0119dzie dystrybuowane w inny spos\u00f3b ni\u017c dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego. W takim przypadku, istnieje r\u00f3wnie\u017c kwestia, jak nale\u017cy rozwa\u017cy\u0107 t\u0119 kwesti\u0119 podatkow\u0105 w odniesieniu do tego wynagrodzenia, dlatego gdy dystrybucja wynagrodzenia jest dokonywana w inny spos\u00f3b ni\u017c dystrybucja maj\u0105tku pozosta\u0142ego, konieczne jest r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dnienie kwestii podatkowych przy ustalaniu tego.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Czy_klauzula_likwidacji_domniemanej_musi_byc_okreslona_w_umowie_inwestycyjnej_lub_umowie_miedzy_akcjonariuszami\"><\/span>Czy klauzula likwidacji domniemanej musi by\u0107 okre\u015blona w umowie inwestycyjnej lub umowie mi\u0119dzy akcjonariuszami?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>W przypadku klauzuli likwidacji domniemanej, opr\u00f3cz metody okre\u015blania jej w &#8220;umowie&#8221;, takiej jak umowa inwestycyjna lub umowa mi\u0119dzy akcjonariuszami, toczy si\u0119 dyskusja na temat mo\u017cliwo\u015bci okre\u015blenia jej w &#8220;statucie&#8221;. W odniesieniu do akcji z klauzul\u0105 likwidacji domniemanej, na podstawie tre\u015bci artyku\u0142u 108 japo\u0144skiej Ustawy o sp\u00f3\u0142kach (japo\u0144ska Ustawa o sp\u00f3\u0142kach), kt\u00f3ra okre\u015bla tre\u015b\u0107 akcji, istnieje negatywne stanowisko w kwestii okre\u015blenia tego w statucie, poniewa\u017c nie jest zgodne z artyku\u0142em 108 Ustawy o sp\u00f3\u0142kach.<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto, na stronie 50 &#8220;G\u0142\u00f3wnych punkt\u00f3w do rozwa\u017cenia w umowach dotycz\u0105cych zdrowych inwestycji venture w naszym kraju&#8221;, opublikowanych przez Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemys\u0142u (METI) w marcu 2018 roku (rok 30 ery Heisei, 2018 w kalendarzu gregoria\u0144skim), stwierdza si\u0119, \u017ce &#8220;likwidacja domniemana jest ustalana jako klauzula umowy zawieranej dobrowolnie. Innymi s\u0142owy, r\u00f3\u017cni si\u0119 od preferencyjnej dystrybucji dywidend i preferencyjnej dystrybucji pozosta\u0142ego maj\u0105tku, kt\u00f3re maj\u0105 skutki dla wszystkich akcjonariuszy na podstawie mocy statutu, i przynosi preferencyjn\u0105 dystrybucj\u0119 dla inwestor\u00f3w jako skutek umowy&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Na podstawie tego zapisu, mo\u017cna powiedzie\u0107, \u017ce Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemys\u0142u uwa\u017ca, \u017ce klauzula likwidacji domniemanej jest okre\u015blana metod\u0105 &#8220;umowy&#8221;, a nie statutu.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Przykladowe_postanowienia_klauzuli_likwidacyjnej\"><\/span>Przyk\u0142adowe postanowienia klauzuli likwidacyjnej<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Przyk\u0142adowe postanowienia klauzuli likwidacyjnej mog\u0105 wygl\u0105da\u0107 na przyk\u0142ad tak:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Artyku\u0142 \u25cb (Klauzula likwidacyjna)<\/p>\n\n\n\n<p>Strony umowy zgadzaj\u0105 si\u0119, \u017ce wynagrodzenie otrzymane w wyniku przej\u0119cia firmy b\u0119dzie obliczane w taki sam spos\u00f3b jak okre\u015blono to w statucie dla prawa do dystrybucji pozosta\u0142ego maj\u0105tku, a nast\u0119pnie otrzymane przez ka\u017cdego z akcjonariuszy.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Podsumowanie\"><\/span>Podsumowanie<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Wy\u017cej przedstawili\u015bmy wyja\u015bnienie dotycz\u0105ce klauzuli likwidacyjnej w umowach inwestycyjnych. Przy negocjacjach um\u00f3w inwestycyjnych pomi\u0119dzy firmami typu startup a funduszami venture capital (VC), cz\u0119sto zdarza si\u0119, \u017ce VC proponuje wprowadzenie klauzuli likwidacyjnej. Aby startupy mog\u0142y otrzyma\u0107 inwestycje od VC, musz\u0105 spe\u0142nia\u0107 ich oczekiwania. Jednak\u017ce, aby unikn\u0105\u0107 przysz\u0142ych niekorzystnych sytuacji, konieczne jest dok\u0142adne rozwa\u017cenie tre\u015bci klauzuli likwidacyjnej. Ze wzgl\u0119du na specjalistyczn\u0105 wiedz\u0119 wymagan\u0105 przy rozwa\u017caniu klauzuli likwidacyjnej, zaleca si\u0119 skorzystanie z porady prawnika specjalizuj\u0105cego si\u0119 w tej dziedzinie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>W umowach inwestycyjnych cz\u0119sto wyst\u0119puje klauzula zwana &#8220;klauzul\u0105 uznanej likwidacji&#8221;. W przypadku klauzuli uznanej likwidacji, istnieje wiele kwestii do rozwa\u017cenia, takich jak kiedy powi [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":60987,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59928"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=59928"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59928\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":60988,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/59928\/revisions\/60988"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/60987"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=59928"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=59928"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=59928"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}