{"id":72232,"date":"2024-11-01T13:55:50","date_gmt":"2024-11-01T04:55:50","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pl\/?p=72232"},"modified":"2024-11-10T15:23:52","modified_gmt":"2024-11-10T06:23:52","slug":"digital-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities","title":{"rendered":"\u3010Rok Reiwa 6 (2024), sierpie\u0144\u3011\u0141agodzenie regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (Security Tokens) \u2013 wyja\u015bnienie tre\u015bci i wp\u0142ywu"},"content":{"rendered":"\n<p>Japo\u0144ska Agencja Us\u0142ug Finansowych og\u0142osi\u0142a, \u017ce w sierpniu roku Reiwa 6 (2024) zostan\u0105 z\u0142agodzone regulacje dotycz\u0105ce cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (Security Tokens, dalej ST). Celem tego dzia\u0142ania jest promowanie rozpowszechniania krajowych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych. W roku fiskalnym 2023 warto\u015b\u0107 ca\u0142kowita emisji krajowych osi\u0105gn\u0119\u0142a 100 miliard\u00f3w jen\u00f3w, co przyci\u0105ga uwag\u0119 do dynamicznie rozwijaj\u0105cego si\u0119 sektora cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych. Jakie konsekwencje dla bran\u017cy przyniesie wspomniane z\u0142agodzenie regulacji przez Japo\u0144sk\u0105 Agencj\u0119 Us\u0142ug Finansowych?<\/p>\n\n\n\n<p>W niniejszym artykule wyja\u015bniamy, czym s\u0105 &#8220;cyfrowe papiery warto\u015bciowe&#8221; oraz omawiamy tre\u015b\u0107 i wp\u0142yw najnowszego z\u0142agodzenia regulacji.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Czym_sa_cyfrowe_papiery_wartosciowe\" title=\"Czym s\u0105 cyfrowe papiery warto\u015bciowe?\">Czym s\u0105 cyfrowe papiery warto\u015bciowe?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Przeglad_cyfrowych_papierow_wartosciowych_tokenow_bezpieczenstwa_ST\" title=\"Przegl\u0105d cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (token\u00f3w bezpiecze\u0144stwa, ST)\">Przegl\u0105d cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (token\u00f3w bezpiecze\u0144stwa, ST)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Czym_roznia_sie_cyfrowe_papiery_wartosciowe_od_tradycyjnych\" title=\"Czym r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 cyfrowe papiery warto\u015bciowe od tradycyjnych?\">Czym r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 cyfrowe papiery warto\u015bciowe od tradycyjnych?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Cechy_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Cechy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Cechy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Aktualny_stan_i_tlo_regulacji_dotyczacych_cyfrowych_papierow_wartosciowych_w_Japonii\" title=\"Aktualny stan i t\u0142o regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w Japonii\">Aktualny stan i t\u0142o regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w Japonii<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Regulacje_dotyczace_sprzedazy_i_promocji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Regulacje dotycz\u0105ce sprzeda\u017cy i promocji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Regulacje dotycz\u0105ce sprzeda\u017cy i promocji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Rzetelne_oddzielne_zarzadzanie_cyfrowymi_papierami_wartosciowymi\" title=\"Rzetelne oddzielne zarz\u0105dzanie cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi\">Rzetelne oddzielne zarz\u0105dzanie cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Zmiany_wynikajace_z_deregulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Zmiany wynikaj\u0105ce z deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Zmiany wynikaj\u0105ce z deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Efekty_oczekiwane_w_wyniku_deregulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Efekty oczekiwane w wyniku deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Efekty oczekiwane w wyniku deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Stymulacja_wzrostu_rynku_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Stymulacja wzrostu rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Stymulacja wzrostu rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Atrakcyjnosc_dla_inwestorow_krajowych_i_zagranicznych\" title=\"Atrakcyjno\u015b\u0107 dla inwestor\u00f3w krajowych i zagranicznych\">Atrakcyjno\u015b\u0107 dla inwestor\u00f3w krajowych i zagranicznych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Dostarczanie_nowych_metod_pozyskiwania_kapitalu\" title=\"Dostarczanie nowych metod pozyskiwania kapita\u0142u\">Dostarczanie nowych metod pozyskiwania kapita\u0142u<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Tendencje_do_lagodzenia_regulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Tendencje do \u0142agodzenia regulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Tendencje do \u0142agodzenia regulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Reakcje_instytucji_finansowych_i_przedsiebiorstw\" title=\"Reakcje instytucji finansowych i przedsi\u0119biorstw\">Reakcje instytucji finansowych i przedsi\u0119biorstw<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Przewidywane_tendencje_i_prognozy_rynkowe\" title=\"Przewidywane tendencje i prognozy rynkowe\">Przewidywane tendencje i prognozy rynkowe<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Podsumowanie_Oczekuje_sie_rozwoju_rynku_dzieki_zlagodzeniu_regulacji_dotyczacych_cyfrowych_papierow_wartosciowych\" title=\"Podsumowanie: Oczekuje si\u0119 rozwoju rynku dzi\u0119ki z\u0142agodzeniu regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych\">Podsumowanie: Oczekuje si\u0119 rozwoju rynku dzi\u0119ki z\u0142agodzeniu regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/digital-securities\/#Zapoznaj_sie_z_naszymi_dzialaniami\" title=\"Zapoznaj si\u0119 z naszymi dzia\u0142aniami\">Zapoznaj si\u0119 z naszymi dzia\u0142aniami<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Czym_sa_cyfrowe_papiery_wartosciowe\"><\/span>Czym s\u0105 cyfrowe papiery warto\u015bciowe?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Przeglad_cyfrowych_papierow_wartosciowych_tokenow_bezpieczenstwa_ST\"><\/span>Przegl\u0105d cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (token\u00f3w bezpiecze\u0144stwa, ST)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Cyfrowe papiery warto\u015bciowe to tokenizowane prawa do papier\u00f3w warto\u015bciowych. S\u0105 to papiery warto\u015bciowe takie jak akcje, obligacje czy fundusze inwestycyjne, kt\u00f3rych prawa s\u0105 emitowane przy u\u017cyciu technologii blockchain. Dzi\u0119ki temu mo\u017cliwe jest reprezentowanie tych samych praw, co w przypadku tradycyjnych papier\u00f3w warto\u015bciowych, w formie cyfrowej.<\/p>\n\n\n\n<p>Poprawna nazwa cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych to &#8220;elektroniczne prawa do papier\u00f3w warto\u015bciowych rejestrowanych w formie elektronicznej&#8221;, kt\u00f3re s\u0105 zdefiniowane w zmienionym japo\u0144skim Prawie o Transakcjach Instrumentami Finansowymi (japo\u0144skie Prawo o Transakcjach Instrumentami Finansowymi) oraz powi\u0105zanych rozporz\u0105dzeniach rz\u0105dowych, kt\u00f3re wesz\u0142y w \u017cycie 1 maja roku Reiwa 2 (2020).<\/p>\n\n\n\n<p>Chocia\u017c akcje i fundusze inwestycyjne s\u0105 r\u00f3wnie\u017c elektronizowane, istniej\u0105 r\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy tradycyjnymi papierami warto\u015bciowymi a cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi. Jakie s\u0105 te r\u00f3\u017cnice?<\/p>\n\n\n\n<p>Powi\u0105zane artyku\u0142y: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/web3-law\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Prawo dotycz\u0105ce Web3 \u2013 co powinny wiedzie\u0107 firmy wchodz\u0105ce w ten obszar?[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Czym_roznia_sie_cyfrowe_papiery_wartosciowe_od_tradycyjnych\"><\/span>Czym r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 cyfrowe papiery warto\u015bciowe od tradycyjnych?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/7754792bacecaafed2fca2c081c09987.jpg\" alt=\"R\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy tradycyjnymi a cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi\" class=\"wp-image-88708\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Pierwsz\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0105 mi\u0119dzy cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi a tradycyjnymi jest to, \u017ce mo\u017cna je naby\u0107 bezpo\u015brednio od emitenta. Firmy emituj\u0105ce tradycyjne papiery warto\u015bciowe zazwyczaj powierzaj\u0105 ich sprzeda\u017c domom maklerskim. Wynika to z faktu, \u017ce tradycyjne papiery warto\u015bciowe s\u0105 zdefiniowane przez &#8220;Japo\u0144sk\u0105 ustaw\u0119 o przenoszeniu i zabezpieczeniu obligacji, akcji itp.&#8221; i zarz\u0105dzane przez jednolity organ zarz\u0105dzaj\u0105cy znanym jako &#8220;Japo\u0144ski system przechowywania i transferu papier\u00f3w warto\u015bciowych (JASDEC)&#8221;. W przypadku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, s\u0105 one zaprojektowane tak, aby nie podlega\u0107 tym regulacjom i nie s\u0105 zarz\u0105dzane przez JASDEC, lecz przez w\u0142asn\u0105 infrastruktur\u0119 wykorzystuj\u0105c\u0105 technologi\u0119 blockchain, gdzie emisja i zarz\u0105dzanie odbywa si\u0119, a transakcje s\u0105 rejestrowane.<\/p>\n\n\n\n<p>Kolejn\u0105 istotn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0105 jest efektywno\u015b\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Cyfrowe papiery warto\u015bciowe umo\u017cliwiaj\u0105 automatyzacj\u0119 proces\u00f3w transakcyjnych i emisyjnych dzi\u0119ki programom zwanych inteligentnymi kontraktami (smart contracts). Na przyk\u0142ad, w przypadku wyp\u0142aty dywidendy akcjonariuszom, nie ma potrzeby anga\u017cowania po\u015brednik\u00f3w finansowych, co pozwala na oszcz\u0119dno\u015b\u0107 zar\u00f3wno koszt\u00f3w, jak i czasu.<\/p>\n\n\n\n<p>Z drugiej strony, tradycyjny handel papierami warto\u015bciowymi wymaga wielu procedur i zaanga\u017cowania po\u015brednik\u00f3w, co sprawia, \u017ce proces jest bardziej skomplikowany i mniej efektywny.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cechy_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Cechy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Jedn\u0105 z charakterystycznych cech cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych jest mo\u017cliwo\u015b\u0107 przeprowadzania r\u00f3\u017cnorodnych transakcji w ma\u0142ych kwotach.<\/p>\n\n\n\n<p>Na przyk\u0142ad, nieruchomo\u015bci mog\u0105 by\u0107 przedmiotem transakcji za po\u015brednictwem cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych. W przypadku nieruchomo\u015bci ST, wykorzystuj\u0105c technologi\u0119 blockchain, ziemi\u0119 lub nieruchomo\u015bci, kt\u00f3re w rzeczywisto\u015bci nie mog\u0105 by\u0107 podzielone, przekszta\u0142ca si\u0119 w form\u0119 umo\u017cliwiaj\u0105c\u0105 zakup za niewielkie kwoty, co umo\u017cliwia transakcje na ma\u0142\u0105 skal\u0119.<\/p>\n\n\n\n<p>Podobnie, w odr\u00f3\u017cnieniu od REIT, kt\u00f3re umo\u017cliwiaj\u0105 ma\u0142oskalow\u0105 got\u00f3wkow\u0105 realizacj\u0119 nieruchomo\u015bci, r\u00f3\u017cnica polega na r\u00f3\u017cnorodno\u015bci inwestycyjnych cel\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Cyfrowe papiery warto\u015bciowe pozwalaj\u0105 inwestowa\u0107 w pojedyncz\u0105 nieruchomo\u015b\u0107, podczas gdy REIT inwestuj\u0105 w akcje korporacji posiadaj\u0105cych wiele nieruchomo\u015bci. Dlatego cyfrowe papiery warto\u015bciowe oferuj\u0105 zalet\u0119 w postaci mo\u017cliwo\u015bci inwestowania w konkretne nieruchomo\u015bci, co sprawia, \u017ce cel inwestycji jest \u0142atwiejszy do zrozumienia.<\/p>\n\n\n\n<p>R\u00f3\u017cni si\u0119 r\u00f3wnie\u017c dynamika cen. Cyfrowe papiery warto\u015bciowe s\u0105 handlowane na podstawie warto\u015bci wyceny, podczas gdy ceny REIT s\u0105 stale pod wp\u0142ywem trend\u00f3w na rynku akcji i mog\u0105 zmienia\u0107 si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od st\u00f3p procentowych oraz transakcji du\u017cych inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto istnieje r\u00f3\u017cnica w p\u0142ynno\u015bci. REIT s\u0105 handlowane na rynku akcji, co zapewnia wysok\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 i umo\u017cliwia inwestorom stosunkowo \u0142atw\u0105 kupno i sprzeda\u017c. Z drugiej strony, g\u0142\u00f3wnym kana\u0142em sprzeda\u017cy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych jest ich odsprzeda\u017c firmom brokerskim, co ogranicza mo\u017cliwo\u015bci transakcyjne.<\/p>\n\n\n\n<p>W ten spos\u00f3b cyfrowe papiery warto\u015bciowe, posiadaj\u0105ce wiele przewag, s\u0105 r\u00f3wnie\u017c aktywnie promowane w Japonii.<\/p>\n\n\n\n<p>\u0179r\u00f3d\u0142o: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dotacje na rozw\u00f3j rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (security token) w Tokio[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Aktualny_stan_i_tlo_regulacji_dotyczacych_cyfrowych_papierow_wartosciowych_w_Japonii\"><\/span>Aktualny stan i t\u0142o regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Jak wyja\u015bniono do tej pory, cyfrowe papiery warto\u015bciowe maj\u0105 wiele zalet, ale wi\u0105\u017c\u0105 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c z r\u00f3\u017cnymi wyzwaniami regulacyjnymi.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Regulacje_dotyczace_sprzedazy_i_promocji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Regulacje dotycz\u0105ce sprzeda\u017cy i promocji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Podmioty prowadz\u0105ce dzia\u0142alno\u015b\u0107 w zakresie obrotu instrumentami finansowymi, takie jak sprzeda\u017c i promocja, podlegaj\u0105 podobnym regulacjom jak w przypadku akcji czy obligacji korporacyjnych, w tym obowi\u0105zkom wynikaj\u0105cym z japo\u0144skiej Ustawy o Instrumentach Finansowych i Gie\u0142dach (FIEA), obowi\u0105zkom weryfikacji transakcji w ramach japo\u0144skiej Ustawy o Zapobieganiu Przest\u0119pczo\u015bci Finansowej oraz obowi\u0105zkom wyja\u015bniania kluczowych kwestii zwi\u0105zanych z us\u0142ugami finansowymi zgodnie z japo\u0144sk\u0105 Ustaw\u0105 o Us\u0142ugach Finansowych (jednak\u017ce nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce ST s\u0105 obecnie niepublicznymi papierami warto\u015bciowymi).<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto, podobnie jak w przypadku akcji czy obligacji korporacyjnych, na cyfrowe papiery warto\u015bciowe nak\u0142adane s\u0105 obowi\u0105zki wynikaj\u0105ce z japo\u0144skiej Ustawy o Instrumentach Finansowych i Gie\u0142dach, w tym regulacje dotycz\u0105ce dzia\u0142a\u0144, weryfikacji transakcji w ramach japo\u0144skiej Ustawy o Zapobieganiu Przest\u0119pczo\u015bci Finansowej oraz obowi\u0105zki wyja\u015bniania kluczowych kwestii zwi\u0105zanych z us\u0142ugami finansowymi zgodnie z japo\u0144sk\u0105 Ustaw\u0105 o Us\u0142ugach Finansowych.<\/p>\n\n\n\n<p>Cyfrowe papiery warto\u015bciowe wymagaj\u0105 szczeg\u00f3\u0142owego wyja\u015bnienia tre\u015bci produktu, takiego jak prawa do udzia\u0142u w trustach inwestycyjnych czy udzia\u0142y w schematach inwestycyjnych, ryzyka inwestycyjnego, a tak\u017ce sposobu przechowywania, transferu i rozlicze\u0144, co ze wzgl\u0119du na r\u00f3\u017cnice w stosunku do innych papier\u00f3w warto\u015bciowych wi\u0105\u017ce si\u0119 z rygorystycznymi regulacjami.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Zasada odpowiednio\u015bci (kryteria rozpocz\u0119cia transakcji)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Publikacja i \u015brodki dotycz\u0105ce polityki zarz\u0105dzania oddzielnym przechowywaniem aktyw\u00f3w w przypadku prowadzenia dzia\u0142alno\u015bci zarz\u0105dzaj\u0105cej (rozporz\u0105dzenie ministerialne 70 artyku\u0142 2 ust\u0119p 5)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Regulacje dotycz\u0105ce reklamy<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Podczas reklamowania, nale\u017cy unika\u0107 wprowadzania w b\u0142\u0105d odno\u015bnie do natury cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych oraz mechanizm\u00f3w przechowywania i transferu (ten sam artyku\u0142 78)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Opis og\u00f3lny cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (dokumenty dostarczane przed zawarciem umowy)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Przy sprzeda\u017cy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, przed zawarciem umowy nale\u017cy dostarczy\u0107 dokumenty, kt\u00f3re podnosz\u0105 \u015bwiadomo\u015b\u0107 odno\u015bnie do natury cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (ten sam artyku\u0142 83)<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Rzetelne_oddzielne_zarzadzanie_cyfrowymi_papierami_wartosciowymi\"><\/span>Rzetelne oddzielne zarz\u0105dzanie cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Przede wszystkim, od podmiot\u00f3w zajmuj\u0105cych si\u0119 obrotem cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi wymaga si\u0119 dok\u0142adnego oddzielnego zarz\u0105dzania oraz \u015brodk\u00f3w zaradczych wobec ryzyka wycieku.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Podmioty prowadz\u0105ce dzia\u0142alno\u015b\u0107 w zakresie obrotu instrumentami finansowymi, przyjmuj\u0105c depozyty papier\u00f3w warto\u015bciowych i pieni\u0119dzy od klient\u00f3w, musz\u0105 zarz\u0105dza\u0107 tymi aktywami w spos\u00f3b pewny i uporz\u0105dkowany, oddzielaj\u0105c je od w\u0142asnego maj\u0105tku&#8221; (japo\u0144ska Ustawa o Instrumentach Finansowych i Gie\u0142dach, artyku\u0142 43 ust\u0119p 2).<\/p>\n\n\n\n<p>Dodatkowo, cyfrowe papiery warto\u015bciowe w formie token\u00f3w zazwyczaj wymagaj\u0105 od inwestor\u00f3w posiadania prywatnego klucza (cz\u0119\u015b\u0107 pary kluczy u\u017cywanych w kryptografii asymetrycznej, kt\u00f3ra nie jest publicznie dost\u0119pna), kt\u00f3ry jest niezb\u0119dny do transferu token\u00f3w. Gdy podmioty prowadz\u0105ce dzia\u0142alno\u015b\u0107 w zakresie obrotu instrumentami finansowymi przyjmuj\u0105 depozyt cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, zwykle otrzymuj\u0105 depozyt prywatnego klucza od inwestora i zarz\u0105dzaj\u0105 nim oddzielnie od w\u0142asnego maj\u0105tku, zgodnie z przepisami prawa i wewn\u0119trznymi procedurami, zar\u00f3wno we w\u0142asnym zakresie, jak i poprzez zewn\u0119trzne podmioty.<\/p>\n\n\n\n<p>W tym przypadku, &#8220;informacje niezb\u0119dne do transferu warto\u015bci reprezentuj\u0105cych prawa do elektronicznych papier\u00f3w warto\u015bciowych musz\u0105 by\u0107 zarz\u0105dzane poprzez zapisywanie ich na urz\u0105dzeniach elektronicznych, kt\u00f3re nie s\u0105 stale pod\u0142\u0105czone do Internetu, na no\u015bnikach danych magnetycznych lub innych no\u015bnikach danych [tzw. zimne portfele] lub poprzez stosowanie r\u00f3wnowa\u017cnych \u015brodk\u00f3w zarz\u0105dzania bezpiecze\u0144stwem technicznym&#8221; (rozporz\u0105dzenie ministerialne dotycz\u0105ce dzia\u0142alno\u015bci w zakresie obrotu instrumentami finansowymi, artyku\u0142 136 ust\u0119p 1 punkt 5).<\/p>\n\n\n\n<p>\u0179r\u00f3d\u0142o: <a href=\"https:\/\/www.fsa.go.jp\/singi\/digital\/siryou\/20230606\/2jstoa.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Aktualny stan i kwestie dotycz\u0105ce token\u00f3w bezpiecze\u0144stwa[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zmiany_wynikajace_z_deregulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Zmiany wynikaj\u0105ce z deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/9d58bb34f36e44857a5481c8c2868678.jpg\" alt=\"Zmiany wynikaj\u0105ce z deregulacji\" class=\"wp-image-88709\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Obecna deregulacja mo\u017ce by\u0107 podzielona na dwa g\u0142\u00f3wne punkty:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Grupa finansowa mo\u017ce teraz zajmowa\u0107 si\u0119 emisj\u0105, przej\u0119ciem i sprzeda\u017c\u0105 cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych.<\/li>\n\n\n\n<li>Rozszerzenie zakresu informacji publikowanych przez instytucje finansowe dla inwestor\u00f3w.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Agencja Us\u0142ug Finansowych og\u0142osi\u0142a plany zmiany rozporz\u0105dzenia gabinetowego, aby umo\u017cliwi\u0107 jednej grupie finansowej zajmowanie si\u0119 emisj\u0105, przej\u0119ciem i sprzeda\u017c\u0105 cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, co ma na celu zwi\u0119kszenie liczby produkt\u00f3w i u\u0142atwienie inwestorom zakupu.<\/p>\n\n\n\n<p>Regulacje dotycz\u0105 g\u0142\u00f3wnie cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, kt\u00f3re stanowi\u0105 oko\u0142o 85% ca\u0142kowitej warto\u015bci emisji i s\u0105 zabezpieczone nieruchomo\u015bciami, takimi jak obiekty komercyjne, hotele i du\u017ce apartamentowce.<\/p>\n\n\n\n<p>Jak ju\u017c wyja\u015bnili\u015bmy, dotychczas zasady zarz\u0105dzania oddzielnie uniemo\u017cliwia\u0142y firmom z grupy banku powierniczego, kt\u00f3ry zorganizowa\u0142 cyfrowe papiery warto\u015bciowe, uczestnictwo w ich przej\u0119ciu. W rezultacie liczba firm papier\u00f3w warto\u015bciowych zajmuj\u0105cych si\u0119 cyfrowymi papierami warto\u015bciowych by\u0142a ograniczona, a korzy\u015bci takie jak mo\u017cliwo\u015b\u0107 handlu 24 godziny na dob\u0119, 365 dni w roku oraz \u0142atwo\u015b\u0107 pozyskiwania kapita\u0142u nie by\u0142y w pe\u0142ni wykorzystywane. Dlatego obecna deregulacja ma na celu zmian\u0119 istniej\u0105cych zasad, zwi\u0119kszenie liczby emisji i rozszerzenie rynku.<\/p>\n\n\n\n<p>Je\u015bli deregulacja zostanie zrealizowana, grupa finansowa jako emitent b\u0119dzie mog\u0142a przewidywa\u0107 zyski z emisji, przej\u0119cia i sprzeda\u017cy, a zwi\u0119kszenie liczby produkt\u00f3w u\u0142atwi inwestorom zakup, co mo\u017ce prowadzi\u0107 do wzrostu liczby emisji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych i zwi\u0119kszenia liczby projekt\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>W zwi\u0105zku z deregulacj\u0105, Japo\u0144skie Stowarzyszenie Rynku Papier\u00f3w Warto\u015bciowych planuje wprowadzenie zasad ochrony inwestor\u00f3w. Konkretnie, instytucje finansowe b\u0119d\u0105 musia\u0142y rozszerzy\u0107 zakres informacji publikowanych dla inwestor\u00f3w, co zapewni przejrzysto\u015b\u0107 ustalania cen i zmniejszy ryzyko poniesienia strat przez inwestor\u00f3w. Banki powiernicze emituj\u0105ce cyfrowe papiery warto\u015bciowe b\u0119d\u0105 musia\u0142y ujawni\u0107 przebieg negocjacji cenowych prowadzonych z niezale\u017cnymi firmami papier\u00f3w warto\u015bciowych oraz informacje o ewentualnych op\u0142atach.<\/p>\n\n\n\n<p>W procesie ustalania cen odpowiednie b\u0119dzie wykorzystanie wyceny dokonanej przez rzeczoznawc\u00f3w maj\u0105tkowych lub bieg\u0142ych rewident\u00f3w, zgodnie z przepisami, a zgoda niezale\u017cnych firm papier\u00f3w warto\u015bciowych b\u0119dzie warunkiem koniecznym.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Efekty_oczekiwane_w_wyniku_deregulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Efekty oczekiwane w wyniku deregulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/a3981a5c40b1d62b825ddbde365be345.jpg\" alt=\"Oczekiwane efekty deregulacji\" class=\"wp-image-88711\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Stymulacja_wzrostu_rynku_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Stymulacja wzrostu rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Rynek cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w kraju wykazuje tendencj\u0119 wzrostow\u0105, a w roku finansowym 2023 (2023) warto\u015b\u0107 obrotu osi\u0105gn\u0119\u0142a oko\u0142o 100 miliard\u00f3w jen\u00f3w, z prognoz\u0105 wzrostu do 170 miliard\u00f3w jen\u00f3w w roku finansowym 2024 (2024). Wzrost ten jest oczekiwany r\u00f3wnie\u017c w przysz\u0142o\u015bci. Z drugiej strony, ze wzgl\u0119du na regulacje takie jak Japo\u0144ska Ustawa o Instrumentach Finansowych i Gie\u0142dach, liczba firm brokerskich, kt\u00f3re mog\u0105 obs\u0142ugiwa\u0107 cyfrowe papiery warto\u015bciowe, by\u0142a ograniczona, co utrudnia\u0142o zapewnienie wystarczaj\u0105cej liczby punkt\u00f3w dystrybucji i uniemo\u017cliwia\u0142o jednostopniowe przeprowadzenie emisji i sprzeda\u017cy, co sprawia\u0142o, \u017ce emitenci mieli trudno\u015bci z konkretnym przewidywaniem oczekiwanych przychod\u00f3w. Te czynniki stanowi\u0142y przeszkod\u0119 w rozpowszechnianiu cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych.<\/p>\n\n\n\n<p>W przypadku obrotu cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi, dotychczas procedura obejmowa\u0142a tworzenie cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych przez banki powiernicze z nieruchomo\u015bci nale\u017c\u0105cych do firm zarz\u0105dzaj\u0105cych aktywami, a nast\u0119pnie przekazywanie ich do niezwi\u0105zanych kapita\u0142owo firm brokerskich do sprzeda\u017cy. Jednak\u017ce, dzi\u0119ki obecnej deregulacji, firmy brokerskie nale\u017c\u0105ce do grupy bank\u00f3w powierniczych r\u00f3wnie\u017c b\u0119d\u0105 mog\u0142y przej\u0105\u0107 i sprzeda\u0107 te papiery, co zwi\u0119kszy liczb\u0119 emisji i obrotu cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi, a to z kolei spodziewane jest, \u017ce pobudzi aktywno\u015b\u0107 inwestycyjn\u0105 inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Atrakcyjnosc_dla_inwestorow_krajowych_i_zagranicznych\"><\/span>Atrakcyjno\u015b\u0107 dla inwestor\u00f3w krajowych i zagranicznych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Deregulacja spodziewana jest zwi\u0119kszy\u0107 absolutn\u0105 ilo\u015b\u0107 cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w obrocie krajowym, co zwi\u0119kszy liczb\u0119 opcji inwestycyjnych dost\u0119pnych dla inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto, z punktu widzenia dywersyfikacji inwestycji jako \u015brodka zarz\u0105dzania ryzykiem, wzrost liczby produkt\u00f3w cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych jest du\u017c\u0105 korzy\u015bci\u0105 dla inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>W szczeg\u00f3lno\u015bci, cyfrowe papiery warto\u015bciowe zwi\u0105zane z nieruchomo\u015bciami, w przeciwie\u0144stwie do REIT, s\u0105 mniej podatne na wp\u0142ywy rynkowe i pozwalaj\u0105 inwestorom na silniejsze poczucie posiadania, co stanowi du\u017cy atut i jest oczekiwane, \u017ce pobudzi aktywno\u015b\u0107 inwestycyjn\u0105.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Dostarczanie_nowych_metod_pozyskiwania_kapitalu\"><\/span>Dostarczanie nowych metod pozyskiwania kapita\u0142u<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dzi\u0119ki deregulacji, p\u0142ynne przeprowadzenie emisji i sprzeda\u017cy cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych stanie si\u0119 mo\u017cliwe, co mo\u017ce o\u017cywi\u0107 STO (Security Token Offering) jako metod\u0119 pozyskiwania kapita\u0142u poprzez emisj\u0119 token\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych.<\/p>\n\n\n\n<p>ICO (Initial Coin Offering), kt\u00f3re nie posiada\u0142y zabezpieczenia w postaci aktyw\u00f3w, mia\u0142y problemy z oszustwami. Z kolei IPO (Initial Public Offering) wymaga utrzymania wynik\u00f3w finansowych i budowania wewn\u0119trznego systemu zarz\u0105dzania, aby spe\u0142ni\u0107 kryteria notowania na gie\u0142dzie papier\u00f3w warto\u015bciowych, a tak\u017ce przygotowania obszernej dokumentacji, co czyni proces pozyskiwania kapita\u0142u skomplikowanym i czasoch\u0142onnym.<\/p>\n\n\n\n<p>Jednak\u017ce, STO umo\u017cliwia pozyskiwanie kapita\u0142u nawet przed rozpocz\u0119ciem dzia\u0142alno\u015bci biznesowej lub us\u0142ugowej i nie wymaga tak du\u017cej ilo\u015bci dokumentacji czy systemu zarz\u0105dzania jak IPO, co zmniejsza obci\u0105\u017cenie dla firm.<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto, mo\u017cliwo\u015b\u0107 sekurytyzacji i tokenizacji r\u00f3\u017cnorodnych aktyw\u00f3w posiadan przez przedsi\u0119biorstwa mo\u017ce przyczyni\u0107 si\u0119 do dywersyfikacji metod pozyskiwania kapita\u0142u przez firmy.<\/p>\n\n\n\n<p>Artyku\u0142 powi\u0105zany: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/sto-securitytoken\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Czym r\u00f3\u017cni si\u0119 STO od ICO? Wyja\u015bnienie koncepcji token\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych i znaczenia STO[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tendencje_do_lagodzenia_regulacji_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Tendencje do \u0142agodzenia regulacji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Reakcje_instytucji_finansowych_i_przedsiebiorstw\"><\/span>Reakcje instytucji finansowych i przedsi\u0119biorstw<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>W kraju, Osaka Digital Exchange (ODX), wspierana przez SBI Group i Mitsui Sumitomo Financial Group, uruchomi\u0142a prywatny system transakcyjny &#8220;START&#8221;, kt\u00f3ry rozpocz\u0105\u0142 handel cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi w grudniu roku Reiwa 5 (2023). Oczekuje si\u0119, \u017ce dzi\u0119ki \u0142agodzeniu regulacji przez Japo\u0144sk\u0105 Agencj\u0119 Us\u0142ug Finansowych, warto\u015b\u0107 transakcji wzro\u015bnie.<\/p>\n\n\n\n<p>Ponadto, w Tokio, w odpowiedzi na \u0142agodzenie regulacji, rozpocz\u0119to nab\u00f3r projekt\u00f3w maj\u0105cych na celu promowanie rozwoju rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych oraz nab\u00f3r wniosk\u00f3w o dotacje, co przyci\u0105ga coraz wi\u0119ksz\u0105 uwag\u0119.<\/p>\n\n\n\n<p>Referencje: <a href=\"https:\/\/www.metro.tokyo.lg.jp\/tosei\/hodohappyo\/press\/2024\/04\/30\/02.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokio &#8220;Nab\u00f3r projekt\u00f3w promuj\u0105cych rozw\u00f3j rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Referencje: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokio &#8220;Dotacje na promowanie rozwoju rynku cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (Security Token)&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Przewidywane_tendencje_i_prognozy_rynkowe\"><\/span>Przewidywane tendencje i prognozy rynkowe<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Boston Consulting Group szacuje, \u017ce globalna warto\u015b\u0107 emisji cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, kt\u00f3ra w 2022 roku wynosi\u0142a 310 miliard\u00f3w dolar\u00f3w, wzro\u015bnie do 16,1 biliona dolar\u00f3w do roku 2030. Oczekuje si\u0119, \u017ce na ca\u0142ym \u015bwiecie warto\u015b\u0107 rynkowa tych instrument\u00f3w inwestycyjnych b\u0119dzie ros\u0142a.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Podsumowanie_Oczekuje_sie_rozwoju_rynku_dzieki_zlagodzeniu_regulacji_dotyczacych_cyfrowych_papierow_wartosciowych\"><\/span>Podsumowanie: Oczekuje si\u0119 rozwoju rynku dzi\u0119ki z\u0142agodzeniu regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Kluczowe punkty z\u0142agodzenia regulacji og\u0142oszone przez Japo\u0144sk\u0105 Agencj\u0119 Us\u0142ug Finansowych (FSA) s\u0105 nast\u0119puj\u0105ce:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Uproszczenie procedury emisji<\/li>\n\n\n\n<li>Wzmocnienie ochrony inwestor\u00f3w<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>W tym miejscu przedstawili\u015bmy z\u0142agodzenie regulacji dotycz\u0105cych cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych og\u0142oszone przez Japo\u0144sk\u0105 Agencj\u0119 Us\u0142ug Finansowych, pocz\u0105wszy od wyja\u015bnienia samej natury cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych, a\u017c po szczeg\u00f3\u0142y og\u0142oszonych zmian. W wyniku tych zmian, przewiduje si\u0119 znacz\u0105cy wzrost liczby transakcji zwi\u0105zanych z cyfrowymi papierami warto\u015bciowymi na rynku w przysz\u0142o\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p>W kontek\u015bcie rozszerzania si\u0119 program\u00f3w dotacji, subwencji i wsparcia, konieczne b\u0119dzie staranne rozwa\u017cenie, jakie procedury b\u0119d\u0105 wymagane.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zapoznaj_sie_z_naszymi_dzialaniami\"><\/span>Zapoznaj si\u0119 z naszymi dzia\u0142aniami<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Kancelaria Prawna Monolith specjalizuje si\u0119 w IT, a w szczeg\u00f3lno\u015bci w prawie internetowym i prawie. Nasza firma oferuje kompleksowe wsparcie dla biznes\u00f3w zwi\u0105zanych z kryptowalutami i technologi\u0105 blockchain. Szczeg\u00f3\u0142owe informacje znajduj\u0105 si\u0119 w poni\u017cszym artykule.<\/p>\n\n\n\n<p>Zakres us\u0142ug Kancelarii Prawnej Monolith: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Kryptowaluty i Blockchain[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Japo\u0144ska Agencja Us\u0142ug Finansowych og\u0142osi\u0142a, \u017ce w sierpniu roku Reiwa 6 (2024) zostan\u0105 z\u0142agodzone regulacje dotycz\u0105ce cyfrowych papier\u00f3w warto\u015bciowych (Security Tokens, dalej ST). Celem tego dzia\u0142ania [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":72297,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[52,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72232"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=72232"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72232\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72298,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/72232\/revisions\/72298"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/72297"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=72232"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=72232"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=72232"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}