{"id":73640,"date":"2025-07-25T19:22:12","date_gmt":"2025-07-25T10:22:12","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pl\/?p=73640"},"modified":"2025-08-02T21:43:40","modified_gmt":"2025-08-02T12:43:40","slug":"nasdaq-corporate-governance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance","title":{"rendered":"Wymagania dotycz\u0105ce \u0142adu korporacyjnego niezb\u0119dne do notowania na NASDAQ"},"content":{"rendered":"\n<p>W\u015br\u00f3d os\u00f3b zwi\u0105zanych z japo\u0144skimi przedsi\u0119biorstwami, kt\u00f3re rozwa\u017caj\u0105 notowanie na NASDAQ, mo\u017ce panowa\u0107 przekonanie, \u017ce wymogi dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania korporacyjnego s\u0105 wy\u017csze na NASDAQ ni\u017c na japo\u0144skich gie\u0142dach papier\u00f3w warto\u015bciowych. Jednak\u017ce, wniosek, kt\u00f3ry mo\u017cna wysnu\u0107, brzmi: &#8220;Nie mo\u017cna stwierdzi\u0107, \u017ce wymogi dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania korporacyjnego s\u0105 bardziej rygorystyczne na NASDAQ&#8221;. W niniejszym artykule wyja\u015bniamy wymagania dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania korporacyjnego dla standard\u00f3w notowania na NASDAQ, maj\u0105c na uwadze sytuacj\u0119 japo\u0144skich firm, kt\u00f3re planuj\u0105 tamtejsz\u0105 emisj\u0119.<\/p>\n\n\n\n<p>Jak zostanie wyja\u015bnione poni\u017cej, gdy japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwo decyduje si\u0119 na notowanie na NASDAQ, zasadniczo stosuje si\u0119 &#8220;specjalne przepisy dotycz\u0105ce zagranicznych firm notowanych w Stanach Zjednoczonych&#8221;. Oznacza to, \u017ce wymagania dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania korporacyjnego dla japo\u0144skich firm notowanych na NASDAQ r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 od tych, kt\u00f3re s\u0105 stosowane w przypadku ameryka\u0144skich przedsi\u0119biorstw. Jest to kluczowy punkt, kt\u00f3ry nale\u017cy rozwa\u017cy\u0107.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Kryteria_Notowania_na_NASDAQ_i_Wymagania_Dotyczace_Corporate_Governance_w_Japonii\" title=\"Kryteria Notowania na NASDAQ i Wymagania Dotycz\u0105ce Corporate Governance w Japonii\">Kryteria Notowania na NASDAQ i Wymagania Dotycz\u0105ce Corporate Governance w Japonii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Japonskie_przedsiebiorstwa_a_%E2%80%9Czagraniczni_prywatni_emitenci%E2%80%9D\" title=\"Japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa a &#8220;zagraniczni prywatni emitenci&#8221;\">Japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa a &#8220;zagraniczni prywatni emitenci&#8221;<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#System_dyscyplinujacy_zagraniczne_podmioty_prywatne\" title=\"System dyscyplinuj\u0105cy zagraniczne podmioty prywatne\">System dyscyplinuj\u0105cy zagraniczne podmioty prywatne<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Wymagania_dotyczace_corporate_governance_stosowane_do_zagranicznych_podmiotow_prywatnych\" title=\"Wymagania dotycz\u0105ce corporate governance stosowane do zagranicznych podmiot\u00f3w prywatnych\">Wymagania dotycz\u0105ce corporate governance stosowane do zagranicznych podmiot\u00f3w prywatnych<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Struktura_Komitetu_Audytowego_w_Japonskich_Spolkach_Notowanych_na_NASDAQ\" title=\"Struktura Komitetu Audytowego w Japo\u0144skich Sp\u00f3\u0142kach Notowanych na NASDAQ\">Struktura Komitetu Audytowego w Japo\u0144skich Sp\u00f3\u0142kach Notowanych na NASDAQ<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Odpowiedzialnosc_i_uprawnienia_Komitetu_Audytowego_w_Japonii\" title=\"Odpowiedzialno\u015b\u0107 i uprawnienia Komitetu Audytowego w Japonii\">Odpowiedzialno\u015b\u0107 i uprawnienia Komitetu Audytowego w Japonii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Zgodnosc_z_prawem_japonskim_a_corporate_governance\" title=\"Zgodno\u015b\u0107 z prawem japo\u0144skim a corporate governance\">Zgodno\u015b\u0107 z prawem japo\u0144skim a corporate governance<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Corporate_Governance_ktore_powinny_realizowac_japonskie_przedsiebiorstwa\" title=\"Corporate Governance, kt\u00f3re powinny realizowa\u0107 japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa\">Corporate Governance, kt\u00f3re powinny realizowa\u0107 japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/it\/nasdaq-corporate-governance\/#Informacje_o_dzialaniach_podejmowanych_przez_nasza_kancelarie\" title=\"Informacje o dzia\u0142aniach podejmowanych przez nasz\u0105 kancelari\u0119\">Informacje o dzia\u0142aniach podejmowanych przez nasz\u0105 kancelari\u0119<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Kryteria_Notowania_na_NASDAQ_i_Wymagania_Dotyczace_Corporate_Governance_w_Japonii\"><\/span>Kryteria Notowania na NASDAQ i Wymagania Dotycz\u0105ce Corporate Governance w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Kryteria notowania na NASDAQ s\u0105 publikowane jako &#8220;Rulebook &#8211; The Nasdaq Stock Market&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Referencje: <a href=\"https:\/\/listingcenter.nasdaq.com\/rulebook\/nasdaq\/rules\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Rules | The Nasdaq Stock Market\">Rules | The Nasdaq Stock Market<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Rynek NASDAQ dzieli si\u0119 na trzy kategorie, a kryteria notowania s\u0105 ustalane w kolejno\u015bci od najbardziej rygorystycznych: &#8220;Global Select Market&#8221;, &#8220;Global Market&#8221; i &#8220;Capital Market&#8221;. W\u015br\u00f3d nich wiele japo\u0144skich firm jest notowanych na &#8220;Capital Market&#8221;, gdzie kryteria s\u0105 najbardziej elastyczne.<\/p>\n\n\n\n<p>Zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce firma zamierza wej\u015b\u0107 na NASDAQ Capital Market, musi spe\u0142ni\u0107 g\u0142\u00f3wnie dwa rodzaje wymaga\u0144:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>&#8220;Quantitative listing requirements&#8221; (definicje ilo\u015bciowe kryteri\u00f3w notowania) z serii Rule 5100, 5200 oraz 5500 (odniesienia do tych wymaga\u0144 w przypadku notowania na Capital Market znajduj\u0105 si\u0119 w Rule 5005(a)(28))<\/li>\n\n\n\n<li>&#8220;Corporate governance requirements&#8221; (wymagania dotycz\u0105ce corporate governance) z serii Rule 5600 (odniesienia do tych wymaga\u0144 dla wszystkich firm znajduj\u0105 si\u0119 w Rule 5001)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>W niniejszym artykule skupimy si\u0119 na wyja\u015bnieniu drugiego z wymienionych wymaga\u0144, czyli wymaga\u0144 dotycz\u0105cych corporate governance.<\/p>\n\n\n\n<p>Dodatkowo, warto wspomnie\u0107, \u017ce dla rynk\u00f3w innych ni\u017c Capital Market, dla Global Select Market stosuje si\u0119 seri\u0119 5300, a dla Global Market &#8211; seri\u0119 5400.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Japonskie_przedsiebiorstwa_a_%E2%80%9Czagraniczni_prywatni_emitenci%E2%80%9D\"><\/span>Japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa a &#8220;zagraniczni prywatni emitenci&#8221;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa zazwyczaj decyduj\u0105 si\u0119 na notowanie na NASDAQ jako zagraniczni prywatni emitenci (Foreign Private Issuers, FPI). Zagraniczni prywatni emitenci to, zgodnie z definicj\u0105 zawart\u0105 w Rule 3b-4 ustawy o gie\u0142dzie papier\u00f3w warto\u015bciowych z 1934 roku (Securities Exchange Act of 1934) (1934), firmy z kraj\u00f3w innych ni\u017c Stany Zjednoczone.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Zagraniczni prywatni emitenci to, na dzie\u0144 zako\u0144czenia ostatniego kwarta\u0142u drugiego roku obrotowego, podmioty inne ni\u017c zagraniczne rz\u0105dy, kt\u00f3re nie spe\u0142niaj\u0105 \u017cadnego z poni\u017cszych warunk\u00f3w:<br>(1) Ponad 50% wydanych papier\u00f3w warto\u015bciowych z prawem g\u0142osu jest bezpo\u015brednio lub po\u015brednio posiadanych przez mieszka\u0144c\u00f3w Stan\u00f3w Zjednoczonych<br>(2) Spe\u0142niony jest kt\u00f3rykolwiek z poni\u017cszych warunk\u00f3w:<br>(i) Wi\u0119kszo\u015b\u0107 wykonawczych dyrektor\u00f3w lub cz\u0142onk\u00f3w zarz\u0105du to obywatele lub mieszka\u0144cy USA<br>(ii) Ponad 50% aktyw\u00f3w emitenta znajduje si\u0119 w USA<br>(iii) G\u0142\u00f3wna dzia\u0142alno\u015b\u0107 emitenta jest prowadzona w USA<\/p>\n<cite>Ustawa o gie\u0142dzie papier\u00f3w warto\u015bciowych z 1934 roku Rule 3b-4 \/ Interpretacja naszej kancelarii<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Podsumowuj\u0105c, zagraniczni prywatni emitenci to podmioty, kt\u00f3rych akcjonariusze, cz\u0142onkowie zarz\u0105du, aktywa oraz dzia\u0142alno\u015b\u0107 biznesowa skoncentrowane s\u0105 g\u0142\u00f3wnie w Japonii (lub innym kraju poza USA).<\/p>\n\n\n\n<p>Opisane wy\u017cej zagraniczne prywatne podmioty emituj\u0105ce s\u0105 zdefiniowane przez ustaw\u0119 o gie\u0142dzie papier\u00f3w warto\u015bciowych z 1934 roku, ale NASDAQ w swoich kryteriach notowania, w Rule 5005(19) i 5005(1), r\u00f3wnie\u017c stosuje t\u0119 sam\u0105 definicj\u0119.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"System_dyscyplinujacy_zagraniczne_podmioty_prywatne\"><\/span>System dyscyplinuj\u0105cy zagraniczne podmioty prywatne<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/c79a35a0a2e7bf492ef787639764142d.jpg\" alt=\"System dyscyplinuj\u0105cy zagraniczne podmioty prywatne\" class=\"wp-image-126982\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>W stosunku do zagranicznych podmiot\u00f3w prywatnych stosuje si\u0119 nast\u0119puj\u0105ce zasady okre\u015blone w Rule 5615(a)(3).<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Zagraniczne podmioty prywatne mog\u0105 post\u0119powa\u0107 zgodnie z praktykami swojego kraju zamiast spe\u0142nia\u0107 wymagania serii Rule 5600, wymagania dotycz\u0105ce ujawniania wynagrodze\u0144 dyrektor\u00f3w okre\u015blone w Rule 5250(b)(3) oraz wymagania dotycz\u0105ce dystrybucji rocznych i innych raport\u00f3w okre\u015blone w Rule 5250(d).<\/li>\n\n\n\n<li>Jednak\u017ce musz\u0105 przestrzega\u0107 wymog\u00f3w dotycz\u0105cych powiadomie\u0144 o naruszeniach zgodno\u015bci (Rule 5625), wymog\u00f3w dotycz\u0105cych praw g\u0142osu (Rule 5640), wymog\u00f3w dotycz\u0105cych r\u00f3\u017cnorodno\u015bci w radzie dyrektor\u00f3w (Rule 5605(f)) oraz zasad ujawniania informacji o r\u00f3\u017cnorodno\u015bci w radzie dyrektor\u00f3w (Rule 5606). Ponadto musz\u0105 utworzy\u0107 komitet audytu zgodny z Rule 5605(c)(3), a cz\u0142onkowie tego komitetu musz\u0105 spe\u0142nia\u0107 wymogi niezale\u017cno\u015bci okre\u015blone w Rule 5605(c)(2)(A)(ii).<\/li>\n\n\n\n<li>Opr\u00f3cz przypadk\u00f3w okre\u015blonych w niniejszym punkcie, zagraniczne podmioty prywatne musz\u0105 przestrzega\u0107 wymaga\u0144 serii Rule 5000.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Na podstawie tych przepis\u00f3w zagraniczne podmioty prywatne podlegaj\u0105 nast\u0119puj\u0105cym dyscyplinom:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Mog\u0105 post\u0119powa\u0107 zgodnie z praktykami swojego kraju zamiast spe\u0142nia\u0107 wymagania okre\u015blone w 5250(b)(3) i 5250(d) z serii 5200.<\/li>\n\n\n\n<li>W przypadku serii 5600, zasadniczo mog\u0105 post\u0119powa\u0107 zgodnie z praktykami swojego kraju zamiast spe\u0142nia\u0107 te wymagania.<\/li>\n\n\n\n<li>Wyj\u0105tkowo, musz\u0105 stosowa\u0107 standardy notowania na NASDAQ dla 5625, 5640, 5605(f), 5606, 5605(c)(3), 5605(c)(2)(A)(ii).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>W rezultacie, japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa notowane na NASDAQ nie s\u0105 zobowi\u0105zane do stosowania wi\u0119kszo\u015bci og\u00f3lnych wymog\u00f3w dotycz\u0105cych \u0142adu korporacyjnego. Na przyk\u0142ad, chocia\u017c NASDAQ zasadniczo wymaga utworzenia komitetu ds. wynagrodze\u0144, mo\u017cliwe jest r\u00f3wnie\u017c &#8220;post\u0119powanie zgodnie z praktykami swojego kraju&#8221;. W ten spos\u00f3b, powierzenie radzie dyrektor\u00f3w tych samych funkcji sta\u0142o si\u0119 &#8220;standardow\u0105&#8221; praktyk\u0105 dla japo\u0144skich firm notowanych na NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Wymagania_dotyczace_corporate_governance_stosowane_do_zagranicznych_podmiotow_prywatnych\"><\/span>Wymagania dotycz\u0105ce corporate governance stosowane do zagranicznych podmiot\u00f3w prywatnych<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Zagraniczne podmioty prywatne, kt\u00f3re nie mog\u0105 &#8220;zamiast tego stosowa\u0107 w\u0142asnych praktyk krajowych&#8221;, musz\u0105 spe\u0142nia\u0107 nast\u0119puj\u0105ce wymagania dotycz\u0105ce standard\u00f3w notowania na NASDAQ:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Rule 5625 (wym\u00f3g powiadomienia o niezgodno\u015bci): Gdy firma stwierdzi, \u017ce narusza seri\u0119 Rule 5600, musi niezw\u0142ocznie powiadomi\u0107 NASDAQ. Jednak\u017ce, powinno si\u0119 to traktowa\u0107 raczej jako kwesti\u0119 zgodno\u015bci po notowaniu ni\u017c jako &#8220;wym\u00f3g notowania&#8221;.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5640 (wymogi dotycz\u0105ce praw g\u0142osu): Prawa g\u0142osu akcjonariuszy nie mog\u0105 by\u0107 niesprawiedliwie zmniejszone lub ograniczone przez dzia\u0142ania korporacyjne lub emisj\u0119. Przyk\u0142ady takich dzia\u0142a\u0144 korporacyjnych lub emisji obejmuj\u0105 przyj\u0119cie plan\u00f3w g\u0142osowania etapowego, wprowadzenie ograniczonych praw g\u0142osu, emisj\u0119 akcji z wielokrotnym prawem g\u0142osu lub emisj\u0119 akcji z mniejszym prawem g\u0142osu na akcj\u0119 ni\u017c istniej\u0105ce zwyk\u0142e akcje w ramach oferty wymiany, ale nie s\u0105 one ograniczone do tych przypadk\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(f) (r\u00f3\u017cnorodno\u015b\u0107 w\u015br\u00f3d dyrektor\u00f3w): W\u015br\u00f3d dyrektor\u00f3w musi znajdowa\u0107 si\u0119 okre\u015blona liczba os\u00f3b reprezentuj\u0105cych r\u00f3\u017cnorodno\u015b\u0107 (kobiety, mniejszo\u015bci, osoby LGBTQ+ lub inne kategorie), co najmniej jedna osoba, je\u015bli liczba dyrektor\u00f3w nie przekracza pi\u0119ciu, lub co najmniej dwie osoby, je\u015bli jest ich sze\u015bciu lub wi\u0119cej, lub nale\u017cy wyja\u015bni\u0107, dlaczego takich os\u00f3b nie ma.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5606 (regu\u0142y dotycz\u0105ce ujawniania r\u00f3\u017cnorodno\u015bci w radzie dyrektor\u00f3w): Nale\u017cy ujawni\u0107 informacje dotycz\u0105ce r\u00f3\u017cnorodno\u015bci w radzie dyrektor\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(c)(2)(A)(\u2171) (sk\u0142ad komitetu audytowego): Komitet audytowy musi sk\u0142ada\u0107 si\u0119 z co najmniej trzech cz\u0142onk\u00f3w spe\u0142niaj\u0105cych wymogi &#8220;niezale\u017cno\u015bci&#8221; zgodnie z przepisami Ustawy o Gie\u0142dzie Papier\u00f3w Warto\u015bciowych z 1934 roku, 10A-3(b)(1).<\/li>\n\n\n\n<li>Rule 5605(c)(3) (odpowiedzialno\u015b\u0107 i uprawnienia komitetu audytowego): Komitet audytowy musi posiada\u0107 uprawnienia okre\u015blone w Ustawie o Gie\u0142dzie Papier\u00f3w Warto\u015bciowych z 1934 roku, 10A-3(b)(2)(3)(4)(5). W przypadku firm inwestycyjnych wymagane jest r\u00f3wnie\u017c anonimowe zg\u0142aszanie.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Struktura_Komitetu_Audytowego_w_Japonskich_Spolkach_Notowanych_na_NASDAQ\"><\/span>Struktura Komitetu Audytowego w Japo\u0144skich Sp\u00f3\u0142kach Notowanych na NASDAQ<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/4a70f4dabf70ff2c1ed8227fd6d30c7e.jpg\" alt=\"Struktura Komitetu Audytowego w Japo\u0144skich Sp\u00f3\u0142kach Notowanych na NASDAQ\" class=\"wp-image-126984\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Jak wida\u0107 powy\u017cej, jedn\u0105 z cech charakterystycznych dla sp\u00f3\u0142ek notowanych na NASDAQ jest konieczno\u015b\u0107 utworzenia &#8220;Komitetu Audytowego&#8221;. Jednak\u017ce, japo\u0144ska Rada Nadzorcza Audytor\u00f3w (Kansa-yaku Kai) lub Komitet Audytu i Innych (Kansa-t\u014d Iinkai) zazwyczaj spe\u0142niaj\u0105 wymogi okre\u015blone przez Ustaw\u0119 o Gie\u0142dzie Papier\u00f3w Warto\u015bciowych z 1934 roku (Securities Exchange Act of 1934). Dlatego te\u017c, ustanowienie Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w lub Komitetu Audytu i Innych zgodnie z prawem japo\u0144skim i wykorzystanie ich jako Komitetu Audytowego dla cel\u00f3w notowania na NASDAQ, sta\u0142o si\u0119 &#8220;standardow\u0105&#8221; praktyk\u0105 dla japo\u0144skich firm d\u0105\u017c\u0105cych do notowania na NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<p>Dodatkowo, struktura wygl\u0105da nast\u0119puj\u0105co:<\/p>\n\n\n\n<p>W japo\u0144skim prawie, ustanowienie Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w lub Komitetu Audytu i Innych nie jest zawsze obowi\u0105zkowe. Istnieje mo\u017cliwo\u015b\u0107 nieposiadania audytora lub wyznaczenia tylko jednego audytora i nie tworzenia Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w. Jednak\u017ce, dla sp\u00f3\u0142ek publicznych i du\u017cych firm (spe\u0142niaj\u0105cych okre\u015blone warunki, takie jak kapita\u0142 zak\u0142adowy wynosz\u0105cy co najmniej 500 milion\u00f3w jen\u00f3w), ustanowienie takiej rady jest obowi\u0105zkowe. Zazwyczaj, pozyskanie funduszy poprzez notowanie na NASDAQ skutkuje przekroczeniem progu 500 milion\u00f3w jen\u00f3w kapita\u0142u zak\u0142adowego, a nawet je\u015bli nie, ustanowienie Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w jest nadal po\u017c\u0105dane dla firm o pewnej skali dzia\u0142alno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p>Opuszczaj\u0105c szczeg\u00f3\u0142owe wymogi dotycz\u0105ce Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w lub Komitetu Audytu i Innych w japo\u0144skim prawie, obie musz\u0105 sk\u0142ada\u0107 si\u0119 z co najmniej trzech cz\u0142onk\u00f3w, z kt\u00f3rych wi\u0119kszo\u015b\u0107 nie mo\u017ce by\u0107 zwi\u0105zana z firm\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>W zwi\u0105zku z tym, ustanowienie Rady Nadzorczej Audytor\u00f3w lub Komitetu Audytu i Innych, kt\u00f3re spe\u0142niaj\u0105 te warunki, i wykorzystanie ich jako Komitetu Audytowego dla cel\u00f3w notowania na NASDAQ, jest wspomnian\u0105 &#8220;standardow\u0105&#8221; metod\u0105.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Odpowiedzialnosc_i_uprawnienia_Komitetu_Audytowego_w_Japonii\"><\/span>Odpowiedzialno\u015b\u0107 i uprawnienia Komitetu Audytowego w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Odpowiedzialno\u015b\u0107 i uprawnienia Komitetu Audytowego s\u0105 okre\u015blone w japo\u0144skiej Ustawie o Gie\u0142dzie Papier\u00f3w Warto\u015bciowych z 1934 roku (1934 Securities Exchange Act) w nast\u0119puj\u0105cy spos\u00f3b:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>(Tekst poprzedzaj\u0105cy pomini\u0119ty)<br>(2) Odpowiedzialno\u015b\u0107 wobec zarejestrowanych biur rachunkowych: Komitet Audytowy, jako komisja zarz\u0105du, musi bezpo\u015brednio odpowiada\u0107 za wyb\u00f3r, wynagrodzenie, kontynuacj\u0119 zatrudnienia oraz nadz\u00f3r nad prac\u0105 zarejestrowanych biur rachunkowych zatrudnionych w celu przygotowania lub wydania raportu audytowego, lub \u015bwiadczenia innych us\u0142ug audytowych, przegl\u0105dowych lub certyfikacyjnych dla emitent\u00f3w publicznych, w tym rozwi\u0105zywanie r\u00f3\u017cnic zda\u0144 mi\u0119dzy kierownictwem a audytorami w zakresie sprawozdawczo\u015bci finansowej. Ka\u017cde zarejestrowane biuro rachunkowe musi bezpo\u015brednio raportowa\u0107 do Komitetu Audytowego.<br>(3) Skargi: Ka\u017cdy Komitet Audytowy musi ustali\u0107 procedury dotycz\u0105ce:<br>(i) Odbioru, przechowywania i przetwarzania skarg dotycz\u0105cych ksi\u0119gowo\u015bci, wewn\u0119trznych kontroli ksi\u0119gowych oraz spraw audytowych, kt\u00f3re otrzyma\u0142 emitent publiczny<br>(ii) Poufnego i anonimowego zg\u0142aszania przez pracownik\u00f3w emitenta publicznego w\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych ksi\u0119gowo\u015bci lub spraw audytowych<br>(4) Prawo do zatrudniania doradc\u00f3w: Komitet Audytowy musi mie\u0107 prawo do zatrudniania niezale\u017cnych prawnik\u00f3w lub innych doradc\u00f3w, je\u015bli uzna to za konieczne do wykonania swoich obowi\u0105zk\u00f3w.<br>(5) Finansowanie: Emitent publiczny musi zapewni\u0107 odpowiednie \u015brodki finansowe ustalone przez Komitet Audytowy jako komisj\u0119 zarz\u0105du na pokrycie nast\u0119puj\u0105cych p\u0142atno\u015bci:<br>(i) Wynagrodzenie dla zarejestrowanych biur rachunkowych zatrudnionych w celu przygotowania lub wydania raportu audytowego dla emitenta publicznego, lub wykonania innych audyt\u00f3w, przegl\u0105d\u00f3w lub us\u0142ug audytowych<br>(ii) Wynagrodzenie dla doradc\u00f3w zatrudnionych przez Komitet Audytowy na podstawie punktu (b)(4)<br>(iii) Zwyk\u0142e koszty administracyjne niezb\u0119dne lub odpowiednie do wykonania obowi\u0105zk\u00f3w przez Komitet Audytowy<\/p>\n<cite>Ustawa o Gie\u0142dzie Papier\u00f3w Warto\u015bciowych z 1934 roku Rule 10A-3(b) \/ Interpretacja naszej kancelarii<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>W zwi\u0105zku z tym, niekt\u00f3re z wymaga\u0144 okre\u015blonych w powy\u017cszym tek\u015bcie nie s\u0105 wymagane przez japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek dla komitet\u00f3w audytu lub komitet\u00f3w ds. audytu i podobnych, co oznacza, \u017ce firmy notowane na NASDAQ musz\u0105 wprowadzi\u0107 nowe procedury, aby spe\u0142ni\u0107 te standardy.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zgodnosc_z_prawem_japonskim_a_corporate_governance\"><\/span>Zgodno\u015b\u0107 z prawem japo\u0144skim a corporate governance<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Zgodnie z Rule 5615-3, zagraniczne podmioty prywatne, kt\u00f3re wybieraj\u0105 przestrzeganie praktyk swojego kraju zamiast wymaga\u0144 Rule 5600.5250(b)(3) lub 5250(d), musz\u0105 przed\u0142o\u017cy\u0107 NASDAQ pisemne o\u015bwiadczenie od niezale\u017cnego adwokata z ich kraju, potwierdzaj\u0105ce, \u017ce praktyki firmy nie s\u0105 zabronione przez prawo krajowe. Innymi s\u0142owy, wymagane jest przestrzeganie prawa japo\u0144skiego.<\/p>\n\n\n\n<p>Jednak kluczowym punktem jest to, \u017ce wymagane przestrzeganie dotyczy prawa japo\u0144skiego, a nie tzw. soft law, czyli standard\u00f3w notowania ustalanych przez japo\u0144skie gie\u0142dy papier\u00f3w warto\u015bciowych. Na przyk\u0142ad, opracowanie tzw. compliance manual, czyli instrukcji dotycz\u0105cej przestrzegania przepis\u00f3w, nie jest obowi\u0105zkiem na\u0142o\u017conym przez prawo japo\u0144skie, wi\u0119c nie jest to &#8220;konieczne&#8221; dla notowania na NASDAQ.<\/p>\n\n\n\n<p>Niemniej jednak, na przyk\u0142ad, procedury zarz\u0105dzania transakcjami z podmiotami powi\u0105zanymi s\u0105 w wielu przypadkach po\u017c\u0105dane do stworzenia z praktycznego punktu widzenia. NASDAQ i audytorzy przeprowadzaj\u0105 rygorystyczn\u0105 kontrol\u0119 transakcji z podmiotami powi\u0105zanymi, z punktu widzenia zapobiegania konfliktom interes\u00f3w i ochrony interes\u00f3w akcjonariuszy. Z tego powodu istnieje wiele szczeg\u00f3\u0142owych dyskusji na temat tego, &#8220;jak daleko powinno si\u0119 posun\u0105\u0107 w realizacji corporate governance&#8221;, co powinno by\u0107 rozwa\u017cane indywidualnie przez ka\u017cd\u0105 firm\u0119.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Corporate_Governance_ktore_powinny_realizowac_japonskie_przedsiebiorstwa\"><\/span>Corporate Governance, kt\u00f3re powinny realizowa\u0107 japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/68bfb3f710bb398834a1109771409857.jpg\" alt=\"Corporate Governance, kt\u00f3re powinny realizowa\u0107 japo\u0144skie przedsi\u0119biorstwa\" class=\"wp-image-126985\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Z powy\u017cszego wynika, \u017ce wymagania dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania (corporate governance) stawiane przed japo\u0144skimi przedsi\u0119biorstwami notowanymi na NASDAQ mo\u017cna podsumowa\u0107 w nast\u0119puj\u0105cy spos\u00f3b:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Nawet w przypadku notowania jako zagraniczny emitent prywatny, konieczne jest dostosowanie si\u0119 do niekt\u00f3rych standard\u00f3w NASDAQ.<\/li>\n\n\n\n<li>W szczeg\u00f3lno\u015bci, konieczne jest zrozumienie szczeg\u00f3\u0142\u00f3w standard\u00f3w notowania na NASDAQ dotycz\u0105cych odpowiedzialno\u015bci i uprawnie\u0144 komitetu audytowego, kt\u00f3re r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 od tych obowi\u0105zuj\u0105cych przy notowaniu na japo\u0144skim rynku.<\/li>\n\n\n\n<li>W innych kwestiach wystarczy przestrzeganie japo\u0144skich przepis\u00f3w prawnych.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>W zwi\u0105zku z tym mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce wymagania dotycz\u0105ce corporate governance stawiane japo\u0144skim przedsi\u0119biorstwom przy notowaniu na NASDAQ nie s\u0105 zbyt wysokie. Jednak\u017ce istnieje problem, czy przedsi\u0119biorstwo z niewystarczaj\u0105cym zarz\u0105dzaniem mo\u017ce osi\u0105gn\u0105\u0107 odpowiedni\u0105 cen\u0119 akcji. Na przyk\u0142ad, wspomniany wcze\u015bniej podr\u0119cznik compliance, cho\u0107 nie jest wymagany, to zaleca si\u0119 jego przygotowanie w celu zapewnienia odpowiedniego zarz\u0105dzania, kontroli wewn\u0119trznej i zarz\u0105dzania ryzykiem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Informacje_o_dzialaniach_podejmowanych_przez_nasza_kancelarie\"><\/span>Informacje o dzia\u0142aniach podejmowanych przez nasz\u0105 kancelari\u0119<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Kancelaria Prawna Monolith specjalizuje si\u0119 w dziedzinie IT, a w szczeg\u00f3lno\u015bci w prawie internetowym i prawie og\u00f3lnym, oferuj\u0105c wysoki poziom specjalistycznej wiedzy. Posiadaj\u0105c do\u015bwiadczenie i osi\u0105gni\u0119cia w obszarze prawa dla startup\u00f3w oraz wsp\u00f3\u0142pracuj\u0105c z mi\u0119dzynarodow\u0105 sieci\u0105 partner\u00f3w, Kancelaria Prawna Monolith zapewnia kompleksowe wsparcie dla japo\u0144skich firm w procesie wchodzenia na gie\u0142d\u0119 NASDAQ. Szczeg\u00f3\u0142owe informacje na temat wsparcia w debiucie na NASDAQ znajd\u0105 Pa\u0144stwo w poni\u017cszym artykule.<\/p>\n\n\n\n<p>Obszary dzia\u0142alno\u015bci Kancelarii Prawnej Monolith: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/nasdaqipo\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Wsparcie w debiucie na NASDAQ[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>W\u015br\u00f3d os\u00f3b zwi\u0105zanych z japo\u0144skimi przedsi\u0119biorstwami, kt\u00f3re rozwa\u017caj\u0105 notowanie na NASDAQ, mo\u017ce panowa\u0107 przekonanie, \u017ce wymogi dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania korporacyjnego s\u0105 wy\u017csze na NASDAQ ni\u017c na japo\u0144ski [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":73916,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[52,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73640"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=73640"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73640\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":73917,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/73640\/revisions\/73917"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/73916"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=73640"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=73640"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=73640"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}