{"id":74025,"date":"2025-09-02T15:02:23","date_gmt":"2025-09-02T06:02:23","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pl\/?p=74025"},"modified":"2025-09-30T11:23:32","modified_gmt":"2025-09-30T02:23:32","slug":"share-issuance-lawsuit-japan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan","title":{"rendered":"Pozew kwestionuj\u0105cy wa\u017cno\u015b\u0107 emisji akcji lub zbycia akcji w\u0142asnych"},"content":{"rendered":"\n<p>Jednym z najbardziej podstawowych i istotnych sposob\u00f3w, w jaki japo\u0144ska sp\u00f3\u0142ka akcyjna mo\u017ce pozyskiwa\u0107 fundusze na dzia\u0142alno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105, jest emisja nowych akcji. Ten proces jest niezb\u0119dny dla wzrostu i rozwoju firmy, ale jednocze\u015bnie mo\u017ce prowadzi\u0107 do spor\u00f3w dotycz\u0105cych kontroli nad sp\u00f3\u0142k\u0105 oraz konflikt\u00f3w mi\u0119dzy obecnymi akcjonariuszami a zarz\u0105dem. Szczeg\u00f3lnie w sytuacjach, gdy podejrzewa si\u0119, \u017ce nowe akcje zosta\u0142y wyemitowane w celu rozwodnienia udzia\u0142\u00f3w okre\u015blonego akcjonariusza lub w celu utrzymania pozycji zarz\u0105du, mo\u017ce doj\u015b\u0107 do powa\u017cnych konflikt\u00f3w dotycz\u0105cych wa\u017cno\u015bci tej emisji. Japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek (Japanese Corporate Law) przewiduje w takich sytuacjach jasno okre\u015blone procedury prawne, kt\u00f3re umo\u017cliwiaj\u0105 kwestionowanie wa\u017cno\u015bci ju\u017c przeprowadzonej emisji akcji lub zbycia akcji w\u0142asnych. Kluczowe w tym kontek\u015bcie s\u0105 \u201epozew o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji\u201d oraz \u201epozew o stwierdzenie niewa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji\u201d. Te procedury s\u0105 r\u00f3wnie\u017c stosowane w przypadku zbycia akcji w\u0142asnych. W niniejszym artykule szczeg\u00f3\u0142owo om\u00f3wimy te procedury prawne, ich podstawy prawne, wymagania dotycz\u0105ce wniesienia pozwu, konkretne przes\u0142anki, na kt\u00f3rych opiera si\u0119 s\u0105d, oraz prawne skutki wyroku, uwzgl\u0119dniaj\u0105c wa\u017cne japo\u0144skie orzecznictwo, z perspektywy specjalistycznej.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Ogolny_obraz_sporow_dotyczacych_waznosci_emisji_nowych_akcji_w_Japonii\" title=\"Og\u00f3lny obraz spor\u00f3w dotycz\u0105cych wa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji w Japonii\">Og\u00f3lny obraz spor\u00f3w dotycz\u0105cych wa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji w Japonii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Pozew_o_uniewaznienie_emisji_nowych_akcji_i_zbycia_akcji_wlasnych_w_Japonii\" title=\"Pozew o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji i zbycia akcji w\u0142asnych w Japonii\">Pozew o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji i zbycia akcji w\u0142asnych w Japonii<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Podstawa_prawna_i_wymogi_dotyczace_wniesienia_pozwu_w_Japonii\" title=\"Podstawa prawna i wymogi dotycz\u0105ce wniesienia pozwu w Japonii\">Podstawa prawna i wymogi dotycz\u0105ce wniesienia pozwu w Japonii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Przyczyny_niewaznosci\" title=\"Przyczyny niewa\u017cno\u015bci\">Przyczyny niewa\u017cno\u015bci<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Zwiazek_miedzy_%E2%80%9Cskrajnie_niesprawiedliwymi_metodami%E2%80%9D_a_podstawami_niewaznosci\" title=\"Zwi\u0105zek mi\u0119dzy &#8220;skrajnie niesprawiedliwymi metodami&#8221; a podstawami niewa\u017cno\u015bci\">Zwi\u0105zek mi\u0119dzy &#8220;skrajnie niesprawiedliwymi metodami&#8221; a podstawami niewa\u017cno\u015bci<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Skutki_Wyroku_o_Niewaznosci\" title=\"Skutki Wyroku o Niewa\u017cno\u015bci\">Skutki Wyroku o Niewa\u017cno\u015bci<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Pozew_o_Ustalenie_Nieistnienia_Emisji_Nowych_Akcji_lub_Zbycia_Akcji_Wlasnych_w_Japonii\" title=\"Pozew o Ustalenie Nieistnienia Emisji Nowych Akcji lub Zbycia Akcji W\u0142asnych w Japonii\">Pozew o Ustalenie Nieistnienia Emisji Nowych Akcji lub Zbycia Akcji W\u0142asnych w Japonii<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Podstawa_Prawna_i_Przyczyny_Nieistnienia\" title=\"Podstawa Prawna i Przyczyny Nieistnienia\">Podstawa Prawna i Przyczyny Nieistnienia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Skutki_Wyroku_o_Ustalenie_Nieistnienia\" title=\"Skutki Wyroku o Ustalenie Nieistnienia\">Skutki Wyroku o Ustalenie Nieistnienia<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Porownanie_Powodztwa_o_Uniewaznienie_i_Powodztwa_o_Ustalenie_Nieistnienia_w_Japonii\" title=\"Por\u00f3wnanie Pow\u00f3dztwa o Uniewa\u017cnienie i Pow\u00f3dztwa o Ustalenie Nieistnienia w Japonii\">Por\u00f3wnanie Pow\u00f3dztwa o Uniewa\u017cnienie i Pow\u00f3dztwa o Ustalenie Nieistnienia w Japonii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pl\/general-corporate\/share-issuance-lawsuit-japan\/#Podsumowanie\" title=\"Podsumowanie\">Podsumowanie<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ogolny_obraz_sporow_dotyczacych_waznosci_emisji_nowych_akcji_w_Japonii\"><\/span>Og\u00f3lny obraz spor\u00f3w dotycz\u0105cych wa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek ustanawia specjalny system post\u0119powa\u0144 s\u0105dowych, kt\u00f3ry umo\u017cliwia kwestionowanie wa\u017cno\u015bci podstawowych dzia\u0142a\u0144 zwi\u0105zanych z organizacj\u0105 sp\u00f3\u0142ki, takich jak jej za\u0142o\u017cenie, fuzje czy emisja akcji. System ten nazywa si\u0119 \u201epost\u0119powaniem dotycz\u0105cym organizacji sp\u00f3\u0142ki\u201d i ma na celu stabilne oraz jednolite ustalenie stosunk\u00f3w prawnych w sp\u00f3\u0142ce, w kt\u00f3re zaanga\u017cowanych jest wielu interesariuszy. Po emisji akcje mog\u0105 by\u0107 przedmiotem obrotu na rynku, a wielu trzecich stron mo\u017ce je naby\u0107. Gdyby ka\u017cdy m\u00f3g\u0142 kwestionowa\u0107 wa\u017cno\u015b\u0107 emisji w dowolnym momencie i na w\u0142asn\u0105 r\u0119k\u0119, bezpiecze\u0144stwo transakcji by\u0142oby powa\u017cnie zagro\u017cone, a stosunki prawne wok\u00f3\u0142 sp\u00f3\u0142ki sta\u0142yby si\u0119 niezwykle niestabilne. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Aby rozwi\u0105za\u0107 ten problem, japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek ogranicza sposoby kwestionowania wa\u017cno\u015bci emisji akcji do okre\u015blonych post\u0119powa\u0144 s\u0105dowych, a skutki wyroku rozci\u0105gaj\u0105 si\u0119 nie tylko na strony post\u0119powania, ale tak\u017ce na wszystkie osoby trzecie. Ten efekt nazywa si\u0119 \u201eskutkiem wobec wszystkich\u201d. System ten d\u0105\u017cy do starannego wywa\u017cenia pomi\u0119dzy potrzeb\u0105 ochrony praw istniej\u0105cych akcjonariuszy a potrzeb\u0105 ochrony os\u00f3b trzecich, kt\u00f3re zawar\u0142y transakcje w zaufaniu do wyemitowanych akcji, oraz utrzymania stabilno\u015bci stosunk\u00f3w prawnych. Ta r\u00f3wnowaga legislacyjna jest wyra\u017anie widoczna w strukturze dw\u00f3ch r\u00f3\u017cnych typ\u00f3w post\u0119powa\u0144 s\u0105dowych przewidzianych przez prawo sp\u00f3\u0142ek, mianowicie \u201epow\u00f3dztwa o uniewa\u017cnienie\u201d oraz \u201epow\u00f3dztwa o stwierdzenie nieistnienia\u201d. Pierwsze z nich stosuje si\u0119 w przypadku, gdy wyst\u0119puj\u0105 proceduralne wady, kt\u00f3re nie s\u0105 trywialne, i priorytetowo traktuje stabilno\u015b\u0107 prawn\u0105 poprzez surowe ograniczenia czasowe oraz wyroki skuteczne jedynie na przysz\u0142o\u015b\u0107. Drugie z nich jest uznawane jedynie w wyj\u0105tkowych przypadkach, gdy ocenia si\u0119, \u017ce akt emisji w og\u00f3le nie istnieje, i dzia\u0142a jako pot\u0119\u017cne narz\u0119dzie naprawcze, kt\u00f3re nie ma ogranicze\u0144 czasowych i dzia\u0142a wstecz. Dlatego osoby maj\u0105ce w\u0105tpliwo\u015bci co do wa\u017cno\u015bci emisji akcji musz\u0105 starannie oceni\u0107 charakter i stopie\u0144 wad, aby wybra\u0107 odpowiednie post\u0119powanie s\u0105dowe. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pozew_o_uniewaznienie_emisji_nowych_akcji_i_zbycia_akcji_wlasnych_w_Japonii\"><\/span>Pozew o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji i zbycia akcji w\u0142asnych w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Pozew o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji jest najcz\u0119\u015bciej spotykanym rodzajem post\u0119powania, kt\u00f3rego celem jest zakwestionowanie wa\u017cno\u015bci emisji akcji w przypadku wyst\u0105pienia prawnych uchybie\u0144 w procedurze ich wydawania zgodnie z japo\u0144skim prawem.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Podstawa_prawna_i_wymogi_dotyczace_wniesienia_pozwu_w_Japonii\"><\/span>Podstawa prawna i wymogi dotycz\u0105ce wniesienia pozwu w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Bezpo\u015brednia podstawa prawna dla tego pozwu znajduje si\u0119 w artykule 828, ust\u0119p 1, punkt 2 (emisja nowych akcji) oraz punkt 3 (zbycie akcji w\u0142asnych) japo\u0144skiego Kodeksu Sp\u00f3\u0142ek (\u65e5\u672c\u306e\u4f1a\u793e\u6cd5, Nihon no Kaisha-h\u014d) <sup><\/sup>. Te przepisy okre\u015blaj\u0105, \u017ce uniewa\u017cnienie emisji akcji mo\u017cna dochodzi\u0107 wy\u0142\u0105cznie poprzez wniesienie pozwu, co nazywa si\u0119 &#8220;zasad\u0105 wniesienia pozwu&#8221;. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Aby wnie\u015b\u0107 ten pozew, nale\u017cy spe\u0142ni\u0107 rygorystyczne wymogi. Po pierwsze, okre\u015blono okres wniesienia pozwu. W przypadku sp\u00f3\u0142ek publicznych (sp\u00f3\u0142ek akcyjnych, kt\u00f3re nie wymagaj\u0105 zgody sp\u00f3\u0142ki na nabycie akcji poprzez ich przeniesienie), pozew musi zosta\u0107 wniesiony w ci\u0105gu 6 miesi\u0119cy od dnia, w kt\u00f3rym emisja akcji nabra\u0142a mocy prawnej. W przypadku sp\u00f3\u0142ek niepublicznych (sp\u00f3\u0142ek akcyjnych, kt\u00f3re nie s\u0105 sp\u00f3\u0142kami publicznymi), pozew musi zosta\u0107 wniesiony w ci\u0105gu 1 roku <sup><\/sup>. Ten okres jest niezmienny, a po jego up\u0142ywie uniewa\u017cnienie nie mo\u017ce by\u0107 ju\u017c nigdy dochodzone. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>R\u00f3wnie\u017c osoby uprawnione do wniesienia pozwu (legitymacja czynna) s\u0105 ograniczone. Zgodnie z artyku\u0142em 828, ust\u0119p 2, punkt 2 japo\u0144skiego Kodeksu Sp\u00f3\u0142ek, prawo do wniesienia pozwu maj\u0105 osoby, kt\u00f3re w dniu, w kt\u00f3rym emisja akcji nabra\u0142a mocy prawnej, by\u0142y akcjonariuszami, dyrektorami, audytorami, cz\u0142onkami zarz\u0105du lub likwidatorami sp\u00f3\u0142ki <sup><\/sup>. Inne osoby nie mog\u0105 wnosi\u0107 pozwu. Pozwanym w pozwie jest dana sp\u00f3\u0142ka akcyjna. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Przyczyny_niewaznosci\"><\/span>Przyczyny niewa\u017cno\u015bci<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek nie wymienia konkretnie, co stanowi przyczyny niewa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji. Dlatego to, jakie wady mog\u0105 by\u0107 uznane za przyczyny niewa\u017cno\u015bci, pozostaje w gestii interpretacji s\u0105d\u00f3w. Orzecznictwo, bior\u0105c pod uwag\u0119 powag\u0119 uniewa\u017cnienia ju\u017c przeprowadzonej emisji, z perspektywy stabilno\u015bci prawnej ogranicza przyczyny niewa\u017cno\u015bci do &#8220;powa\u017cnych narusze\u0144 przepis\u00f3w prawa lub statutu sp\u00f3\u0142ki&#8221; w Japonii.<\/p>\n\n\n\n<p>Przyk\u0142ady przyczyn niewa\u017cno\u015bci uznanych przez orzecznictwo za &#8220;powa\u017cne naruszenia przepis\u00f3w prawa lub statutu&#8221; obejmuj\u0105:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Emisj\u0119 nowych akcji przekraczaj\u0105c\u0105 maksymaln\u0105 liczb\u0119 akcji mo\u017cliwych do wyemitowania, okre\u015blon\u0105 w statucie sp\u00f3\u0142ki.<\/li>\n\n\n\n<li>Emisj\u0119 akcji rodzaju nieokre\u015blonego w statucie sp\u00f3\u0142ki.<\/li>\n\n\n\n<li>W przypadku sp\u00f3\u0142ki niepublicznej, emisj\u0119 akcji w spos\u00f3b inny ni\u017c przydzia\u0142 dla akcjonariuszy, bez uzyskania specjalnej uchwa\u0142y walnego zgromadzenia akcjonariuszy, wymaganej przez artyku\u0142 199 ust\u0119p 2 oraz artyku\u0142 309 ust\u0119p 2 punkt 5 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek. Japo\u0144ski S\u0105d Najwy\u017cszy w wyroku z dnia 24 kwietnia 2012 roku (Heisei 24) uzna\u0142, \u017ce interes utrzymania proporcji udzia\u0142\u00f3w akcjonariuszy w sp\u00f3\u0142ce niepublicznej powinien by\u0107 szczeg\u00f3lnie silnie chroniony, i uzna\u0142 to naruszenie procedury za przyczyn\u0119 niewa\u017cno\u015bci.<\/li>\n\n\n\n<li>Emisj\u0119 akcji przez sp\u00f3\u0142k\u0119 pomimo wydania przez s\u0105d tymczasowego nakazu wstrzymania emisji. Japo\u0144ski S\u0105d Najwy\u017cszy w wyroku z dnia 16 grudnia 1993 roku (Heisei 5) uzna\u0142, \u017ce uznanie wa\u017cno\u015bci emisji naruszaj\u0105cej tymczasowy nakaz wstrzymania emisji podwa\u017ca\u0142oby sens systemu roszcze\u0144 o wstrzymanie, i uzna\u0142 to za przyczyn\u0119 niewa\u017cno\u015bci.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Z drugiej strony, drobne wady proceduralne, emisja bez uchwa\u0142y zarz\u0105du w sp\u00f3\u0142ce publicznej, czy emisja po ra\u017c\u0105co niesprawiedliwej cenie (emisja uprzywilejowana) nie s\u0105 zasadniczo uznawane za przyczyny niewa\u017cno\u015bci. W przypadku emisji uprzywilejowanej, korekta jest dokonywana za pomoc\u0105 innych mechanizm\u00f3w, takich jak odpowiedzialno\u015b\u0107 odszkodowawcza dyrektor\u00f3w wobec sp\u00f3\u0142ki (artyku\u0142 212 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Zwiazek_miedzy_%E2%80%9Cskrajnie_niesprawiedliwymi_metodami%E2%80%9D_a_podstawami_niewaznosci\"><\/span>Zwi\u0105zek mi\u0119dzy &#8220;skrajnie niesprawiedliwymi metodami&#8221; a podstawami niewa\u017cno\u015bci<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>W sporach dotycz\u0105cych japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek, jednym z najbardziej z\u0142o\u017conych i kontrowersyjnych zagadnie\u0144 jest kwestia emisji nowych akcji przy u\u017cyciu &#8220;skrajnie niesprawiedliwych metod&#8221;. Artyku\u0142 210, punkt 2 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek stanowi, \u017ce je\u015bli emisja akcji odbywa si\u0119 w spos\u00f3b &#8220;skrajnie niesprawiedliwy&#8221; i istnieje ryzyko, \u017ce akcjonariusze ponios\u0105 szkod\u0119, mog\u0105 oni za\u017c\u0105da\u0107 od sp\u00f3\u0142ki zaprzestania tej emisji (wniosek o zaniechanie).<\/p>\n\n\n\n<p>Problem polega na tym, czy &#8220;skrajnie niesprawiedliwe metody&#8221; mog\u0105 stanowi\u0107 podstaw\u0119 do stwierdzenia niewa\u017cno\u015bci emisji po jej zako\u0144czeniu. W tej kwestii, japo\u0144ski S\u0105d Najwy\u017cszy w prze\u0142omowym wyroku z dnia 14 lipca 1994 roku (Heisei 6) orzek\u0142, \u017ce nawet je\u015bli emisja zosta\u0142a przeprowadzona w spos\u00f3b &#8220;skrajnie niesprawiedliwy&#8221;, to sama w sobie nie stanowi podstawy do stwierdzenia niewa\u017cno\u015bci. T\u0142o tej decyzji s\u0105du obejmuje polityczn\u0105 decyzj\u0119 o silnej ochronie bezpiecze\u0144stwa transakcji, bior\u0105c pod uwag\u0119 mo\u017cliwo\u015b\u0107, \u017ce wyemitowane akcje mog\u0142y ju\u017c zosta\u0107 przekazane osobom trzecim. Oznacza to, \u017ce akcjonariusze, kt\u00f3rzy chc\u0105 powstrzyma\u0107 niesprawiedliw\u0105 emisj\u0119, musz\u0105 dzia\u0142a\u0107 szybko, sk\u0142adaj\u0105c wniosek o zaniechanie przed jej realizacj\u0105, poniewa\u017c po zako\u0144czeniu emisji jej uniewa\u017cnienie staje si\u0119 niezwykle trudne.<\/p>\n\n\n\n<p>S\u0105d rozwin\u0105\u0142 ramy oceny, znane jako &#8220;zasada g\u0142\u00f3wnego celu&#8221;, aby okre\u015bli\u0107, co stanowi &#8220;skrajnie niesprawiedliw\u0105 metod\u0119&#8221;. Polega to na por\u00f3wnaniu, czy g\u0142\u00f3wnym celem emisji nowych akcji jest uzasadniona potrzeba zarz\u0105dzania sp\u00f3\u0142k\u0105, taka jak pozyskiwanie funduszy, czy te\u017c nieuzasadnione cele, takie jak utrzymanie kontroli przez obecne kierownictwo lub zmniejszenie udzia\u0142u g\u0142os\u00f3w okre\u015blonych akcjonariuszy (cel utrzymania kontroli).<\/p>\n\n\n\n<p>Przyk\u0142adem zastosowania tej zasady jest decyzja S\u0105du Okr\u0119gowego w Tokio z dnia 25 lipca 1989 roku (Heisei 1). W tej sprawie, w sytuacji sporu o kontrol\u0119 nad sp\u00f3\u0142k\u0105, emisja nowych akcji, kt\u00f3ra mia\u0142a znacz\u0105cy wp\u0142yw na udzia\u0142 istniej\u0105cych akcjonariuszy, zosta\u0142a uznana za przeprowadzon\u0105 g\u0142\u00f3wnie w celu utrzymania kontroli przez obecne kierownictwo, co stanowi\u0142o &#8220;skrajnie niesprawiedliw\u0105 metod\u0119&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Dodatkowo, decyzja S\u0105du Apelacyjnego w Tokio z dnia 23 marca 2005 roku (Heisei 17) w sprawie Nippon Broadcasting wprowadzi\u0142a wa\u017cny wyj\u0105tek do tej zasady. Orzeczono, \u017ce nawet je\u015bli utrzymanie kontroli by\u0142o g\u0142\u00f3wnym celem, to emisja mo\u017ce by\u0107 wyj\u0105tkowo dopuszczalna, je\u015bli stanowi\u0142a konieczn\u0105 i odpowiedni\u0105 przeciwdzia\u0142anie w celu ochrony interes\u00f3w sp\u00f3\u0142ki i wszystkich akcjonariuszy przed nadu\u017cywaj\u0105cymi nabywcami, takimi jak osoby pr\u00f3buj\u0105ce nielegalnie wykorzysta\u0107 aktywa sp\u00f3\u0142ki (asset stripper) lub osoby d\u0105\u017c\u0105ce do zniszczenia warto\u015bci sp\u00f3\u0142ki (scorched earth management). Te przypadki pokazuj\u0105, \u017ce s\u0105dy dokonuj\u0105 niezwykle precyzyjnych ocen w zale\u017cno\u015bci od konkretnych okoliczno\u015bci sprawy.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Skutki_Wyroku_o_Niewaznosci\"><\/span>Skutki Wyroku o Niewa\u017cno\u015bci<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Je\u015bli pow\u00f3dztwo o stwierdzenie niewa\u017cno\u015bci emisji nowych akcji zostanie uwzgl\u0119dnione i wyrok si\u0119 uprawomocni, to wyrok ten b\u0119dzie mia\u0142 skutki r\u00f3wnie\u017c wobec os\u00f3b trzecich, kt\u00f3re nie by\u0142y stronami post\u0119powania (skutek erga omnes, artyku\u0142 838 Japo\u0144skiego Prawa Sp\u00f3\u0142ek z 2005 roku). Dzi\u0119ki temu stosunki prawne zostaj\u0105 jednolicie ustalone. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Najwa\u017cniejszym aspektem jest jednak to, \u017ce wyrok ten ma skutki jedynie na przysz\u0142o\u015b\u0107 (skutek ex nunc). Artyku\u0142 839 Japo\u0144skiego Prawa Sp\u00f3\u0142ek z 2005 roku stanowi, \u017ce wyrok o niewa\u017cno\u015bci nie dzia\u0142a wstecz. Oznacza to, \u017ce dzia\u0142ania podj\u0119te na podstawie niewa\u017cnych akcji, takie jak wykonywanie prawa g\u0142osu czy wyp\u0142acone dywidendy, nie zostan\u0105 uniewa\u017cnione po uprawomocnieniu si\u0119 wyroku. Jest to niezwykle istotne postanowienie dla zapewnienia stabilno\u015bci prawnej. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Po uprawomocnieniu si\u0119 wyroku, sp\u00f3\u0142ka ma obowi\u0105zek zwr\u00f3ci\u0107 osobom, kt\u00f3re by\u0142y akcjonariuszami w momencie uprawomocnienia si\u0119 wyroku, kwoty wp\u0142acone na nabycie akcji. Kwestia ta jest uregulowana w artykule 840 Japo\u0144skiego Prawa Sp\u00f3\u0142ek z 2005 roku w odniesieniu do emisji nowych akcji oraz w artykule 841 tego samego prawa w odniesieniu do zbycia akcji w\u0142asnych. Ponadto, sp\u00f3\u0142ka musi dokona\u0107 zmiany wpisu w rejestrze, informuj\u0105c o zmniejszeniu liczby wyemitowanych akcji. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pozew_o_Ustalenie_Nieistnienia_Emisji_Nowych_Akcji_lub_Zbycia_Akcji_Wlasnych_w_Japonii\"><\/span>Pozew o Ustalenie Nieistnienia Emisji Nowych Akcji lub Zbycia Akcji W\u0142asnych w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Pozew o ustalenie nieistnienia emisji nowych akcji jest bardziej wyj\u0105tkowym post\u0119powaniem ni\u017c pozew o uniewa\u017cnienie, poniewa\u017c dotyczy jeszcze bardziej fundamentalnych wad, kt\u00f3re prowadz\u0105 do oceny, \u017ce czynno\u015b\u0107 emisji akcji w sensie prawnym w og\u00f3le nie mia\u0142a miejsca.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Podstawa_Prawna_i_Przyczyny_Nieistnienia\"><\/span>Podstawa Prawna i Przyczyny Nieistnienia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Ten pozew opiera si\u0119 na artykule 829 Japo\u0144skiego Prawa Sp\u00f3\u0142ek (2005). Uznanie pozwu o ustalenie nieistnienia jest mo\u017cliwe tylko w przypadku wyst\u0105pienia niezwykle powa\u017cnych wad, kt\u00f3re wskazuj\u0105 na brak &#8220;istoty&#8221; czynno\u015bci emisji, a nie jedynie na naruszenie procedur. Japo\u0144skie s\u0105dy wykazuj\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w przyjmowaniu takich pozw\u00f3w po up\u0142ywie terminu na wniesienie pozwu o uniewa\u017cnienie i stawiaj\u0105 wysokie wymagania dla uznania przyczyn nieistnienia.<\/p>\n\n\n\n<p>W orzecznictwie jako potencjalne przyczyny nieistnienia mog\u0105 by\u0107 uznane nast\u0119puj\u0105ce sytuacje:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Brak jakiejkolwiek wp\u0142aty \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych jako zap\u0142aty za akcje lub sytuacja, w kt\u00f3rej wp\u0142ata jest jedynie pozorna w ksi\u0119gach rachunkowych, a faktycznie \u015brodki nie zosta\u0142y przekazane sp\u00f3\u0142ce, co stanowi tzw. &#8220;pieni\u0105dze na pokaz&#8221;.<\/li>\n\n\n\n<li>Ca\u0142kowity brak udzia\u0142u reprezentuj\u0105cego sp\u00f3\u0142k\u0119 dyrektora generalnego w procedurze emisji akcji, co uniemo\u017cliwia prawne uznanie czynno\u015bci za dzia\u0142anie sp\u00f3\u0142ki.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Natomiast brak uchwa\u0142y rady dyrektor\u00f3w lub walnego zgromadzenia akcjonariuszy, czy inne naruszenia przepis\u00f3w prawa, co do zasady nie prowadz\u0105 do uznania nieistnienia, a emisja jest uznawana za wa\u017cn\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>Najwa\u017cniejsz\u0105 cech\u0105 pozwu o ustalenie nieistnienia jest brak ograniczenia czasowego na jego wniesienie, w przeciwie\u0144stwie do pozwu o uniewa\u017cnienie.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Skutki_Wyroku_o_Ustalenie_Nieistnienia\"><\/span>Skutki Wyroku o Ustalenie Nieistnienia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>W przypadku prawomocnego wyroku o ustalenie nieistnienia, podobnie jak w przypadku wyroku o uniewa\u017cnienie, uznaje si\u0119 jego skuteczno\u015b\u0107 wobec os\u00f3b trzecich (erga omnes) zgodnie z artyku\u0142em 838 Japo\u0144skiego Prawa Sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n\n\n\n<p>Jednak\u017ce, decyduj\u0105c\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0105 w stosunku do wyroku o uniewa\u017cnienie jest to, \u017ce jego skutki dzia\u0142aj\u0105 wstecz (ex tunc). Oznacza to, \u017ce emisja akcji uznana za nieistniej\u0105c\u0105 jest traktowana tak, jakby nigdy nie mia\u0142a miejsca. W rezultacie, wszystkie skutki prawne, takie jak wykonywanie praw g\u0142osu czy wyp\u0142acone dywidendy, zostaj\u0105 ca\u0142kowicie uniewa\u017cnione. Ze wzgl\u0119du na t\u0119 siln\u0105 skuteczno\u015b\u0107, s\u0105dy podchodz\u0105 do uznania nieistnienia z najwy\u017csz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Porownanie_Powodztwa_o_Uniewaznienie_i_Powodztwa_o_Ustalenie_Nieistnienia_w_Japonii\"><\/span>Por\u00f3wnanie Pow\u00f3dztwa o Uniewa\u017cnienie i Pow\u00f3dztwa o Ustalenie Nieistnienia w Japonii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Jak dot\u0105d widzieli\u015bmy, \u017ce dwa post\u0119powania s\u0105dowe okre\u015blone przez japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek s\u0105 wyra\u017anie rozr\u00f3\u017cnione pod wzgl\u0119dem celu i skutku. Wyb\u00f3r odpowiedniego pow\u00f3dztwa zale\u017cy ca\u0142kowicie od charakteru i powagi wad w procedurze emisji akcji. Pow\u00f3dztwo o uniewa\u017cnienie dotyczy sytuacji, w kt\u00f3rej istniej\u0105 proceduralne wady, ale sam akt emisji faktycznie istnieje. Z kolei pow\u00f3dztwo o ustalenie nieistnienia jest ograniczone do przypadk\u00f3w, w kt\u00f3rych akt emisji jest oceniany jako iluzoryczny z prawnego punktu widzenia, czyli brakuje mu substancji. Obecno\u015b\u0107 lub brak okresu na wniesienie pow\u00f3dztwa oraz to, czy wyrok ma skutek jedynie na przysz\u0142o\u015b\u0107, czy te\u017c dzia\u0142a wstecz, s\u0105 najwa\u017cniejszymi kwestiami do rozwa\u017cenia przy opracowywaniu strategii procesowej.<\/p>\n\n\n\n<p>Podsumowanie tych r\u00f3\u017cnic przedstawia poni\u017csza tabela.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><td>Element por\u00f3wnania<\/td><td>Pow\u00f3dztwo o uniewa\u017cnienie emisji nowych akcji<\/td><td>Pow\u00f3dztwo o ustalenie nieistnienia emisji nowych akcji<\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Podstawa prawna<\/td><td>Artyku\u0142 828 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek<\/td><td>Artyku\u0142 829 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek<\/td><\/tr><tr><td>Stopie\u0144 wady<\/td><td>Powa\u017cne naruszenie przepis\u00f3w prawa lub statutu<\/td><td>Brak substancji aktu emisji<\/td><\/tr><tr><td>Okres na wniesienie pow\u00f3dztwa<\/td><td>Sp\u00f3\u0142ki publiczne 6 miesi\u0119cy \/ Sp\u00f3\u0142ki niepubliczne 1 rok<\/td><td>Brak ogranicze\u0144 czasowych<\/td><\/tr><tr><td>Skutek wyroku<\/td><td>Skutek na przysz\u0142o\u015b\u0107 (nie dzia\u0142a wstecz)<\/td><td>Skutek wsteczny<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Podsumowanie\"><\/span>Podsumowanie<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek oferuje dwa wyra\u017anie rozr\u00f3\u017cnione systemy prawne do kwestionowania wa\u017cno\u015bci emisji akcji z wadami: \u201epow\u00f3dztwo o uniewa\u017cnienie\u201d oraz \u201epow\u00f3dztwo o stwierdzenie nieistnienia\u201d. Wyb\u00f3r odpowiedniego \u015brodka zale\u017cy od stopnia powagi wady. W szczeg\u00f3lno\u015bci, surowe terminy na wniesienie pow\u00f3dztwa o uniewa\u017cnienie oraz r\u00f3\u017cnice prawne mi\u0119dzy wnioskiem o zakazanie niesprawiedliwej emisji a pow\u00f3dztwem o uniewa\u017cnienie po fakcie, sugeruj\u0105, \u017ce akcjonariusze musz\u0105 uwa\u017cnie monitorowa\u0107 sytuacj\u0119 i dzia\u0142a\u0107 szybko z strategiczn\u0105 perspektyw\u0105, aby chroni\u0107 swoje prawa. Te systemy stanowi\u0105 wyrafinowane ramy prawne, kt\u00f3re r\u00f3wnowa\u017c\u0105 ochron\u0119 praw akcjonariuszy z bezpiecze\u0144stwem transakcji.<\/p>\n\n\n\n<p>Kancelaria Monolith posiada bogate do\u015bwiadczenie i g\u0142\u0119bok\u0105 wiedz\u0119 specjalistyczn\u0105 w zakresie spor\u00f3w zwi\u0105zanych z wa\u017cno\u015bci\u0105 emisji akcji, jak om\u00f3wiono w tym artykule, oraz innych spraw zwi\u0105zanych z japo\u0144skim prawem sp\u00f3\u0142ek, obs\u0142uguj\u0105c r\u00f3\u017cnorodnych klient\u00f3w w Japonii. Nasza kancelaria zatrudnia kilku prawnik\u00f3w z zagranicznymi kwalifikacjami, kt\u00f3rzy biegle pos\u0142uguj\u0105 si\u0119 j\u0119zykiem angielskim, co pozwala nam na p\u0142ynne i profesjonalne wsparcie prawne dla zagranicznych klient\u00f3w staj\u0105cych przed z\u0142o\u017conym japo\u0144skim systemem prawnym. Je\u015bli potrzebujesz wsparcia specjalist\u00f3w w kwestiach poruszonych w tym artykule, zapraszamy do kontaktu z nasz\u0105 kancelari\u0105.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jednym z najbardziej podstawowych i istotnych sposob\u00f3w, w jaki japo\u0144ska sp\u00f3\u0142ka akcyjna mo\u017ce pozyskiwa\u0107 fundusze na dzia\u0142alno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105, jest emisja nowych akcji. Ten proces jest niezb\u0119dny dla wzro [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":74026,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,90],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74025"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74025"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74025\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74083,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74025\/revisions\/74083"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/74026"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74025"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74025"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74025"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}