<\/span><\/h2>\n\n\n\nNajwa\u017cniejszym aspektem zrozumienia DES jest to, \u017ce jest on klasyfikowany jako rodzaj “aportu” w ramach japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek. Osoba, kt\u00f3ra subskrybuje akcje, zwykle wp\u0142aca sp\u00f3\u0142ce pieni\u0105dze, ale artyku\u0142 199, punkt 1, punkt 3 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek pozwala na wykorzystanie maj\u0105tku innego ni\u017c pieni\u0105dze jako przedmiotu aportu <\/sup>. Aport w postaci maj\u0105tku innego ni\u017c pieni\u0105dze to w\u0142a\u015bnie “aport”. W transakcji DES wierzyciel aportuje sp\u00f3\u0142ce nie got\u00f3wk\u0119, lecz posiadane przez siebie “wierzytelno\u015bci pieni\u0119\u017cne wobec sp\u00f3\u0142ki” <\/sup>.<\/p>\n\n\n\nW wyniku tej transakcji sp\u00f3\u0142ka nabywa aportowane wierzytelno\u015bci pieni\u0119\u017cne. Innymi s\u0142owy, sp\u00f3\u0142ka staje si\u0119 wierzycielem w\u0142asnego d\u0142ugu. Gdy wierzytelno\u015b\u0107 i d\u0142ug przypisane s\u0105 temu samemu podmiotowi, dochodzi do ich wyga\u015bni\u0119cia. Prawny efekt tego procesu jest okre\u015blony w artykule 520 japo\u0144skiego kodeksu cywilnego, kt\u00f3ry opisuje zasad\u0119 “konfuzji” <\/sup>. W rezultacie sp\u00f3\u0142ka mo\u017ce jednocze\u015bnie zwi\u0119kszy\u0107 sw\u00f3j kapita\u0142 poprzez emisj\u0119 akcji i wygaszenie odpowiadaj\u0105cego mu d\u0142ugu.<\/p>\n\n\n\nTak wi\u0119c fakt, \u017ce DES jest prawnie ustrukturyzowany jako aport, ma znaczenie wykraczaj\u0105ce poza prost\u0105 klasyfikacj\u0119 techniczn\u0105. Japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek nak\u0142ada \u015bcis\u0142e regulacje na aporty. Ma to na celu zapobieganie sytuacjom, w kt\u00f3rych aportowane s\u0105 aktywa bezwarto\u015bciowe lub przeszacowane, co mog\u0142oby rzeczywi\u015bcie uszczupli\u0107 kapita\u0142 sp\u00f3\u0142ki i przynie\u015b\u0107 szkod\u0119 innym akcjonariuszom lub wierzycielom sp\u00f3\u0142ki <\/sup>. Dlatego niezb\u0119dne jest \u015bcis\u0142e przestrzeganie ca\u0142ego zestawu procedur prawnych dotycz\u0105cych aportu podczas przeprowadzania DES. Zrozumienie tej prawnej natury jest punktem wyj\u015bcia do ogarni\u0119cia wszystkich procedur i ryzyk zwi\u0105zanych z DES.<\/p>\n\n\n\n<\/span>Zalety i potencjalne ryzyka DES z perspektywy zarz\u0105dzania w Japonii<\/span><\/h2>\n\n\n\nDES, czyli Debt Equity Swap, jest strategiczn\u0105 opcj\u0105 wymagaj\u0105c\u0105 istotnych decyzji zarz\u0105dczych zar\u00f3wno dla d\u0142u\u017cnika, jak i wierzyciela. Konieczne jest staranne rozwa\u017cenie zalet i ryzyk.<\/p>\n\n\n\n
Z punktu widzenia d\u0142u\u017cnika, czyli firmy, g\u0142\u00f3wn\u0105 zalet\u0105 jest gruntowna poprawa kondycji finansowej. Przekszta\u0142cenie d\u0142ugu w kapita\u0142 w\u0142asny zmniejsza zobowi\u0105zania na bilansie i zwi\u0119ksza aktywa netto. Dzi\u0119ki temu poprawia si\u0119 wska\u017anik kapita\u0142u w\u0142asnego, co umo\u017cliwia wyj\u015bcie z sytuacji nadmiernego zad\u0142u\u017cenia. Je\u015bli w wyniku tego odzyskana zostanie zewn\u0119trzna wiarygodno\u015b\u0107 kredytowa, mo\u017cna oczekiwa\u0107 nowych po\u017cyczek od instytucji finansowych oraz poprawy relacji z kontrahentami. Ponadto, znikaj\u0105 konieczno\u015bci sp\u0142aty d\u0142ugu i odsetek, co znacz\u0105co poprawia przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne i pozwala skierowa\u0107 \u015brodki na restrukturyzacj\u0119 biznesu lub inwestycje rozwojowe.<\/p>\n\n\n\n
Jednak\u017ce, dla firmy istniej\u0105 r\u00f3wnie\u017c nie do pomini\u0119cia ryzyka. Najwi\u0119kszym z nich jest rozcie\u0144czenie praw zarz\u0105dczych. Instytucje finansowe, kt\u00f3re dotychczas by\u0142y tylko wierzycielami, staj\u0105c si\u0119 akcjonariuszami, zyskuj\u0105 prawo do g\u0142osowania i bezpo\u015bredni wp\u0142yw na zarz\u0105dzanie. Mo\u017ce to prowadzi\u0107 do zmniejszenia kontroli dotychczasowych akcjonariuszy i ograniczenia swobody w zarz\u0105dzaniu. Co wi\u0119cej, chocia\u017c znikaj\u0105 odsetki, w przypadku poprawy wynik\u00f3w firmy mo\u017ce pojawi\u0107 si\u0119 obowi\u0105zek wyp\u0142aty dywidend nowym akcjonariuszom. Dodatkowo, je\u015bli w wyniku emisji kapita\u0142 przekroczy 100 milion\u00f3w jen\u00f3w, firma mo\u017ce straci\u0107 dost\u0119p do ulg podatkowych przewidzianych dla ma\u0142ych i \u015brednich przedsi\u0119biorstw.<\/p>\n\n\n\n
Z kolei z perspektywy wierzyciela, DES mo\u017ce by\u0107 realistyczn\u0105 opcj\u0105 odzyskania wierzytelno\u015bci od firmy stoj\u0105cej na kraw\u0119dzi bankructwa. Rezygnacja z wierzytelno\u015bci oznacza jej ca\u0142kowit\u0105 utrat\u0119, ale dzi\u0119ki DES mo\u017cliwe jest uzyskanie akcji i d\u0105\u017cenie do przysz\u0142ych zysk\u00f3w. Je\u015bli restrukturyzacja firmy si\u0119 powiedzie, warto\u015b\u0107 posiadanych akcji wzro\u015bnie, co mo\u017ce umo\u017cliwi\u0107 osi\u0105gni\u0119cie zwrotu przekraczaj\u0105cego pierwotn\u0105 kwot\u0119 wierzytelno\u015bci poprzez kapita\u0142owe zyski ze sprzeda\u017cy akcji lub dywidendy. Wierzyciel, b\u0119d\u0105c akcjonariuszem, mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c aktywnie wp\u0142ywa\u0107 na proces restrukturyzacji, aby maksymalizowa\u0107 warto\u015b\u0107 swojej inwestycji.<\/p>\n\n\n\n
Niemniej jednak, wierzyciele r\u00f3wnie\u017c nara\u017ceni s\u0105 na powa\u017cne ryzyka. Najwi\u0119kszym z nich jest obni\u017cenie priorytetu roszcze\u0144 prawnych. Wierzytelno\u015b\u0107 w postaci po\u017cyczki, maj\u0105ca pierwsze\u0144stwo w kolejno\u015bci sp\u0142at, zamienia si\u0119 w akcje, kt\u00f3re stanowi\u0105 roszczenia o najni\u017cszym priorytecie. W przypadku niepowodzenia restrukturyzacji i likwidacji firmy, warto\u015b\u0107 akcji spada do zera, co sprawia, \u017ce odzyskanie inwestycji staje si\u0119 wyj\u0105tkowo trudne. Ponadto, wierzyciel traci r\u00f3wnie\u017c dochody z odsetek. Je\u015bli dodatkowo firma jest sp\u00f3\u0142k\u0105 niepubliczn\u0105, nabywane akcje nie maj\u0105 p\u0142ynno\u015bci rynkowej, co sprawia, \u017ce ich sprzeda\u017c i zamiana na got\u00f3wk\u0119 jest bardzo trudna. W istocie, DES to transakcja, kt\u00f3ra zasadniczo zmienia postaw\u0119 inwestycyjn\u0105 wierzyciela z defensywnej, niskiego ryzyka i niskiego zwrotu, na ofensywn\u0105, wysokiego ryzyka i wysokiego zwrotu.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Procedury wykonawcze DES w japo\u0144skim prawie sp\u00f3\u0142ek<\/span><\/h2>\n\n\n\nDES, jako wk\u0142ad niepieni\u0119\u017cny, wymaga zasadniczo przestrzegania rygorystycznych procedur okre\u015blonych przez japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek. Kluczowym elementem jest system kontroli przeprowadzanej przez inspektora wyznaczonego przez s\u0105d.<\/p>\n\n\n\n
Artyku\u0142 207, paragraf 1 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek stanowi, \u017ce w przypadku dokonania wk\u0142adu niepieni\u0119\u017cnego, sp\u00f3\u0142ka musi z\u0142o\u017cy\u0107 wniosek do s\u0105du o wyznaczenie inspektora w celu zbadania, czy warto\u015b\u0107 wniesionego maj\u0105tku jest odpowiednia. Procedura ta jest wa\u017cnym systemem maj\u0105cym na celu zapobieganie przeszacowaniu warto\u015bci wk\u0142adu niepieni\u0119\u017cnego i zapewnienie solidno\u015bci kapita\u0142u sp\u00f3\u0142ki, jednak wi\u0105\u017ce si\u0119 z du\u017cym obci\u0105\u017ceniem czasowym i finansowym w praktyce.<\/p>\n\n\n\n
Jednak\u017ce, japo\u0144skie prawo sp\u00f3\u0142ek przewiduje istotne wyj\u0105tki od tej zasady. Artyku\u0142 207, paragraf 9 japo\u0144skiego prawa sp\u00f3\u0142ek wymienia kilka przypadk\u00f3w, w kt\u00f3rych kontrola inspektora nie jest wymagana, co czyni realizacj\u0119 DES bardziej realn\u0105 dzi\u0119ki tym wyj\u0105tkom. Najbardziej istotny dla DES jest punkt 5 tego paragrafu. Zgodnie z tym przepisem, je\u015bli wniesiony maj\u0105tek stanowi “roszczenie pieni\u0119\u017cne wobec sp\u00f3\u0142ki akcyjnej” i spe\u0142nione s\u0105 dwa poni\u017csze warunki, kontrola inspektora nie jest wymagana:<\/p>\n\n\n\n
\nTermin zap\u0142aty danego roszczenia pieni\u0119\u017cnego ju\u017c nadszed\u0142.<\/li>\n\n\n\n Okre\u015blona warto\u015b\u0107 wk\u0142adu dla danego roszczenia pieni\u0119\u017cnego nie przekracza warto\u015bci ksi\u0119gowej zwi\u0105zanych z nim zobowi\u0105za\u0144.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\nTen przepis zosta\u0142 ustanowiony w celu u\u0142atwienia realizacji DES. Gdy sp\u00f3\u0142ka wnosi w\u0142asne zobowi\u0105zania jako wk\u0142ad niepieni\u0119\u017cny, ich warto\u015b\u0107 mo\u017ce by\u0107 obiektywnie potwierdzona na podstawie ksi\u0105g rachunkowych sp\u00f3\u0142ki, co zmniejsza ryzyko przeszacowania i sprawia, \u017ce kontrola inspektora jest uznawana za zb\u0119dn\u0105. W praktyce, je\u015bli termin zap\u0142aty danego roszczenia jeszcze nie nadszed\u0142, sp\u00f3\u0142ka mo\u017ce zastosowa\u0107 metod\u0119 polegaj\u0105c\u0105 na “zrzeczeniu si\u0119 korzy\u015bci z terminu” przez d\u0142u\u017cnika, co pozwala sztucznie przyspieszy\u0107 nadej\u015bcie terminu zap\u0142aty i spe\u0142ni\u0107 ten wym\u00f3g.<\/p>\n\n\n\n
W \u015bwietle tych przepis\u00f3w, og\u00f3lny przebieg procedury DES wygl\u0105da nast\u0119puj\u0105co: najpierw sp\u00f3\u0142ka i wierzyciel uzgadniaj\u0105 realizacj\u0119 DES. Nast\u0119pnie, rada dyrektor\u00f3w sp\u00f3\u0142ki podejmuje uchwa\u0142\u0119 dotycz\u0105c\u0105 emisji nowych akcji, a na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy uzyskuje si\u0119 specjaln\u0105 uchwa\u0142\u0119 (zwykle wymagaj\u0105c\u0105 obecno\u015bci akcjonariuszy dysponuj\u0105cych wi\u0119kszo\u015bci\u0105 g\u0142os\u00f3w i zatwierdzenia przez co najmniej dwie trzecie g\u0142os\u00f3w obecnych akcjonariuszy). Po zatwierdzeniu, wierzyciel sk\u0142ada wniosek o przyj\u0119cie akcji, a sp\u00f3\u0142ka dokonuje alokacji akcji. Nast\u0119pnie, w ci\u0105gu dw\u00f3ch tygodni od dnia wej\u015bcia w \u017cycie, nale\u017cy z\u0142o\u017cy\u0107 wniosek o rejestracj\u0119 zmian w urz\u0119dzie rejestracyjnym. W tym przypadku, do wniosku rejestracyjnego nale\u017cy do\u0142\u0105czy\u0107 protok\u00f3\u0142 z walnego zgromadzenia akcjonariuszy, list\u0119 akcjonariuszy, dow\u00f3d zapisu na akcje oraz kopi\u0119 ksi\u0105g rachunkowych sp\u00f3\u0142ki potwierdzaj\u0105c\u0105 istnienie i warto\u015b\u0107 wniesionego roszczenia pieni\u0119\u017cnego.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Istotne uwagi prawne i podatkowe przy wdra\u017caniu DES w Japonii<\/span><\/h2>\n\n\n\nDES (Debt Equity Swap) jest skuteczn\u0105 metod\u0105 poprawy finans\u00f3w, jednak jej realizacja wi\u0105\u017ce si\u0119 z istotnymi ryzykami prawnymi i podatkowymi. Ich przeoczenie mo\u017ce prowadzi\u0107 do nieoczekiwanych strat lub odpowiedzialno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n
W\u015br\u00f3d ryzyk prawnych szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0119 nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 na “obowi\u0105zek uzupe\u0142nienia warto\u015bci”. Oznacza to, \u017ce je\u015bli warto\u015b\u0107 maj\u0105tku wniesionego jako wk\u0142ad niepieni\u0119\u017cny znacz\u0105co odbiega od okre\u015blonej przez sp\u00f3\u0142k\u0119 warto\u015bci wk\u0142adu, zainteresowane strony s\u0105 zobowi\u0105zane do zap\u0142aty brakuj\u0105cej kwoty sp\u00f3\u0142ce. Artyku\u0142y 212 i 213 japo\u0144skiego Kodeksu Sp\u00f3\u0142ek stanowi\u0105, \u017ce w takich przypadkach wnioskodawcy wk\u0142adu niepieni\u0119\u017cnego (w przypadku DES s\u0105 to wierzyciele) oraz dyrektorzy odpowiedzialni za przeprowadzenie takiej emisji, ponosz\u0105 solidarn\u0105 odpowiedzialno\u015b\u0107 za uzupe\u0142nienie brakuj\u0105cej kwoty<\/sup>. Nawet je\u015bli inspektorzy s\u0105 zwolnieni z obowi\u0105zku przeprowadzenia kontroli, ryzyko poci\u0105gni\u0119cia do odpowiedzialno\u015bci pozostaje, je\u015bli warto\u015b\u0107 oceny wk\u0142adu zostanie uznana za niew\u0142a\u015bciw\u0105 z perspektywy retrospektywnej. Dlatego niezwykle wa\u017cne jest, aby upewni\u0107 si\u0119, \u017ce wniesione wierzytelno\u015bci s\u0105 prawnie wa\u017cne i maj\u0105 rzeczywist\u0105 warto\u015b\u0107 odpowiadaj\u0105c\u0105 ich warto\u015bci ksi\u0119gowej.<\/p>\n\n\n\nJednak\u017ce, w praktyce cz\u0119sto powa\u017cniejszym problemem s\u0105 ryzyka podatkowe, a mianowicie opodatkowanie “zysk\u00f3w z umorzenia d\u0142ugu”. Z punktu widzenia prawa podatkowego, je\u015bli sp\u00f3\u0142ka otrzyma umorzenie d\u0142ugu, kwota umorzona jest uznawana za zysk sp\u00f3\u0142ki (przych\u00f3d) i podlega opodatkowaniu podatkiem dochodowym od os\u00f3b prawnych<\/sup>. W kontek\u015bcie DES, je\u015bli warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa umarzanego d\u0142ugu jest wy\u017csza ni\u017c warto\u015b\u0107 rynkowa emitowanych akcji, r\u00f3\u017cnica ta mo\u017ce by\u0107 uznana za “zysk z umorzenia d\u0142ugu” i podlega\u0107 opodatkowaniu<\/sup>. Na przyk\u0142ad, je\u015bli w celu umorzenia d\u0142ugu w wysoko\u015bci 100 milion\u00f3w jen\u00f3w emitowane s\u0105 akcje o warto\u015bci rynkowej 50 milion\u00f3w jen\u00f3w, r\u00f3\u017cnica w wysoko\u015bci 50 milion\u00f3w jen\u00f3w mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 przedmiotem opodatkowania jako zysk z umorzenia d\u0142ugu. Sytuacja, w kt\u00f3rej w wyniku przeprowadzenia DES w celu poprawy finans\u00f3w sp\u00f3\u0142ki, konieczne staje si\u0119 zwi\u0119kszenie \u015brodk\u00f3w na pokrycie zobowi\u0105za\u0144 podatkowych, co z kolei pogarsza p\u0142ynno\u015b\u0107 finansow\u0105, musi zosta\u0107 za wszelk\u0105 cen\u0119 unikni\u0119ta<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<\/span>Ryzyko DES w \u015bwietle orzecznictwa: Przypadek, w kt\u00f3rym zakwestionowano obowi\u0105zek wyja\u015bnienia przez specjalist\u0119<\/span><\/h2>\n\n\n\nZnaczenie ryzyka podatkowego zwi\u0105zanego z DES jest wyra\u017ane r\u00f3wnie\u017c w \u015bwietle rzeczywistych przypadk\u00f3w s\u0105dowych. Szczeg\u00f3lnie godny uwagi jest wyrok S\u0105du Okr\u0119gowego w Tokio (Tokyo District Court) z dnia 30 maja 2016 roku (Heisei 28), w kt\u00f3rym surowo zakwestionowano naruszenie obowi\u0105zku wyja\u015bnienia przez specjalist\u0119, jakim jest doradca podatkowy.<\/p>\n\n\n\n
W omawianym przypadku pewna korporacja doradztwa podatkowego zaproponowa\u0142a swojemu klientowi, firmie doradczej, wykonanie DES jako \u015brodka zaradczego na podatek od spadk\u00f3w w\u0142a\u015bciciela. Jednak\u017ce, w trakcie proponowania wykonania DES, zaniedbano dostatecznego wyja\u015bnienia, \u017ce po stronie firmy powstanie znaczny zysk z tytu\u0142u umorzenia d\u0142ugu, co skutkowa\u0107 b\u0119dzie na\u0142o\u017ceniem podatku dochodowego w wysoko\u015bci oko\u0142o 300 milion\u00f3w jen\u00f3w \u2013 co stanowi\u0142o powa\u017cne ryzyko.<\/p>\n\n\n\n
S\u0105d uzna\u0142 pe\u0142n\u0105 odpowiedzialno\u015b\u0107 korporacji doradztwa podatkowego i nakaza\u0142 wyp\u0142at\u0119 odszkodowania pokrywaj\u0105cego ca\u0142\u0105 szkod\u0119 poniesion\u0105 przez firm\u0119. W wyroku s\u0105d wskaza\u0142, \u017ce ryzyko podatkowe zwi\u0105zane z zyskiem z tytu\u0142u umorzenia d\u0142ugu w kontek\u015bcie DES jest kwesti\u0105 nale\u017c\u0105c\u0105 do powszechnej wiedzy specjalist\u00f3w z dziedziny podatk\u00f3w. S\u0105d stwierdzi\u0142, \u017ce jako specjali\u015bci, maj\u0105 obowi\u0105zek dostarczenia klientowi konkretnych i wystarczaj\u0105cych wyja\u015bnie\u0144 na temat tak powa\u017cnego ryzyka, aby klient m\u00f3g\u0142 je zrozumie\u0107, i \u017ce zaniedbanie tego obowi\u0105zku stanowi naruszenie nale\u017cytej staranno\u015bci wymaganej od specjalisty.<\/p>\n\n\n\n
Przypadek ten jasno pokazuje, \u017ce DES nie ko\u0144czy si\u0119 na procedurach prawnych zwi\u0105zanych wy\u0142\u0105cznie z prawem sp\u00f3\u0142ek. Nawet je\u015bli DES zostanie przeprowadzony zgodnie z doskona\u0142\u0105 procedur\u0105 prawn\u0105, ignorowanie wp\u0142ywu podatkowego mo\u017ce zniszczy\u0107 zarz\u0105dzanie firm\u0105. Planowanie i wykonanie DES wymaga zintegrowanej wiedzy obejmuj\u0105cej zar\u00f3wno prawo sp\u00f3\u0142ek, jak i prawo podatkowe, a od specjalist\u00f3w wymaga si\u0119 wyj\u0105tkowo wysokiego poziomu staranno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Inna metoda: por\u00f3wnanie z “pseudo-DES” w Japonii<\/span><\/h2>\n\n\n\nAby unikn\u0105\u0107 ryzyka opodatkowania zysk\u00f3w z umorzenia d\u0142ugu zwi\u0105zanego z DES w formie rzeczowej, w praktyce stosuje si\u0119 metod\u0119 zwan\u0105 “pseudo-DES”. Chocia\u017c ma ona t\u0119 sam\u0105 ekonomiczn\u0105 istot\u0119 co DES w formie rzeczowej, to poprzez zmian\u0119 formy prawnej d\u0105\u017cy si\u0119 do osi\u0105gni\u0119cia innego efektu podatkowego.<\/p>\n\n\n\n
“Pseudo-DES” sk\u0142ada si\u0119 z dw\u00f3ch kolejnych transakcji:<\/p>\n\n\n\n
\nPocz\u0105tkowo wierzyciel dokonuje wk\u0142adu w formie “pieni\u0119\u017cnej” do sp\u00f3\u0142ki, podobnie jak w przypadku zwyk\u0142ego zwi\u0119kszenia kapita\u0142u przez osoby trzecie, i w zamian otrzymuje akcje.<\/li>\n\n\n\n Nast\u0119pnie sp\u00f3\u0142ka u\u017cywa wp\u0142aconych \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych do “sp\u0142aty” d\u0142ugu wobec danego wierzyciela.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\nW tej metodzie d\u0142ug wygasa nie przez “zmieszanie” w przypadku wk\u0142adu rzeczowego, lecz przez “sp\u0142at\u0119” za pomoc\u0105 pieni\u0119dzy. Poniewa\u017c zwi\u0119kszenie kapita\u0142u poprzez wp\u0142at\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 i sp\u0142ata d\u0142ugu pieni\u0119\u017cnego s\u0105 traktowane jako niezale\u017cne transakcje, zasadniczo nie powstaje zysk z umorzenia d\u0142ugu dla sp\u00f3\u0142ki, co pozwala unikn\u0105\u0107 ryzyka opodatkowania.<\/p>\n\n\n\n
Jednak\u017ce “pseudo-DES” r\u00f3wnie\u017c niesie ze sob\u0105 ryzyka. Je\u015bli organy podatkowe uzna\u0142yby t\u0119 seri\u0119 transakcji za jednolit\u0105 ca\u0142o\u015b\u0107 o celu wy\u0142\u0105cznie zmniejszenia obci\u0105\u017cenia podatkowego, mog\u0105 one odrzuci\u0107 takie dzia\u0142anie jako “unikanie opodatkowania” i na\u0142o\u017cy\u0107 podatek podobnie jak w przypadku DES w formie rzeczowej.<\/p>\n\n\n\n
Poni\u017cej przedstawiamy g\u0142\u00f3wne r\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy DES w formie rzeczowej a “pseudo-DES” w tabeli.<\/p>\n\n\n\nElement por\u00f3wnawczy<\/td> DES w formie rzeczowej<\/td> “Pseudo-DES”<\/td><\/tr><\/thead> Struktura prawna<\/td> Wk\u0142ad rzeczowy wierzytelno\u015bci<\/td> Po\u0142\u0105czenie wk\u0142adu pieni\u0119\u017cnego i sp\u0142aty d\u0142ugu<\/td><\/tr> Przyczyna wyga\u015bni\u0119cia d\u0142ugu<\/td> Zmieszanie<\/td> Sp\u0142ata<\/td><\/tr> Procedury wed\u0142ug prawa sp\u00f3\u0142ek<\/td> Procedury wk\u0142adu rzeczowego<\/td> Procedury wk\u0142adu pieni\u0119\u017cnego<\/td><\/tr> Ryzyko opodatkowania zysku z umorzenia d\u0142ugu<\/td> Obecne<\/td> Zasadniczo nieobecne (jednak ryzyko uznania za unikanie opodatkowania istnieje)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\nWyb\u00f3r jednej z tych metod wymaga kompleksowej i strategicznej oceny, uwzgl\u0119dniaj\u0105cej ryzyko podatkowe, jasno\u015b\u0107 procedur oraz mo\u017cliwo\u015b\u0107 uznania przez organy podatkowe za unikanie opodatkowania.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Podsumowanie<\/span><\/h2>\n\n\n\nDebt Equity Swap (DES) to niezwykle skuteczne narz\u0119dzie umo\u017cliwiaj\u0105ce popraw\u0119 struktury finansowej przedsi\u0119biorstwa i jego restrukturyzacj\u0119. Jednak\u017ce, jego wdro\u017cenie przypomina obchodzenie si\u0119 z ostrym mieczem. Niezb\u0119dne jest nie tylko \u015bcis\u0142e przestrzeganie procedur dotycz\u0105cych wk\u0142ad\u00f3w niepieni\u0119\u017cnych, okre\u015blonych w japo\u0144skim prawie sp\u00f3\u0142ek, ale tak\u017ce zarz\u0105dzanie powa\u017cnym ryzykiem podatkowym zwi\u0105zanym z korzy\u015bciami wynikaj\u0105cymi z umorzenia d\u0142ug\u00f3w, co stanowi klucz do sukcesu. Decyzja o wyborze mi\u0119dzy DES w formie wk\u0142adu niepieni\u0119\u017cnego a pseudo-DES wymaga g\u0142\u0119bokiej wiedzy z zakresu prawa i podatk\u00f3w oraz ostro\u017cnego planowania.<\/p>\n\n\n\n
Kancelaria Prawna Monolith posiada bogate do\u015bwiadczenie w doradztwie dotycz\u0105cym realizacji Debt Equity Swap dla r\u00f3\u017cnorodnych klient\u00f3w zar\u00f3wno krajowych, jak i mi\u0119dzynarodowych. W naszym zespole znajduj\u0105 si\u0119 prawnicy z kwalifikacjami zagranicznymi, m\u00f3wi\u0105cy w j\u0119zyku angielskim, co umo\u017cliwia obs\u0142ug\u0119 spraw o charakterze mi\u0119dzynarodowym. Oferujemy wszechstronne wsparcie, pocz\u0105wszy od tworzenia transakcji zgodnych z japo\u0144skim prawem sp\u00f3\u0142ek, poprzez wsparcie w realizacji procedur, a\u017c po identyfikacj\u0119 zwi\u0105zanych z nimi ryzyk podatkowych i prawnych oraz proponowanie strategii ich minimalizacji. Aby bezpiecznie i efektywnie wykorzysta\u0107 tak z\u0142o\u017cone strategie finansowe, skorzystaj z naszej specjalistycznej wiedzy.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Debt-Equity Swap (DES), czyli zamiana d\u0142ugu na kapita\u0142 w\u0142asny, jest pot\u0119\u017cnym narz\u0119dziem umo\u017cliwiaj\u0105cym przedsi\u0119biorstwom popraw\u0119 kondycji finansowej i przeprowadzenie restrukturyzacji. Transakcja ta p […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":74162,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,90],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74161"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74161"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74161\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74204,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/74161\/revisions\/74204"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/74162"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74161"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=74161"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74161"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}