{"id":58032,"date":"2023-09-05T21:21:19","date_gmt":"2023-09-05T12:21:19","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pt\/?p=58032"},"modified":"2024-04-20T15:38:33","modified_gmt":"2024-04-20T06:38:33","slug":"venture-capital-investment","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment","title":{"rendered":"Folha de Termos do Contrato de Investimento Relacionado \u00e0 Aumento de Capital por Aloca\u00e7\u00e3o a Terceiros"},"content":{"rendered":"\n<p>Quando as empresas de arranque procuram financiamento de terceiros, como os VC (Venture Capital), \u00e9 comum que novas a\u00e7\u00f5es sejam atribu\u00eddas aos investidores, como os VC, atrav\u00e9s de um aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros. Ao realizar um aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros, h\u00e1 muitos pontos a serem definidos no contrato de investimento, por isso \u00e9 comum a cria\u00e7\u00e3o de uma folha de termos na fase de negocia\u00e7\u00e3o do contrato. Assim, explicaremos quais s\u00e3o os pontos que se tornam foco nas negocia\u00e7\u00f5es do contrato e que s\u00e3o mencionados na folha de termos do contrato de investimento.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#O_que_e_um_contrato_de_investimento\" title=\"O que \u00e9 um contrato de investimento\">O que \u00e9 um contrato de investimento<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Tipos_de_contratos_de_investimento\" title=\"Tipos de contratos de investimento\">Tipos de contratos de investimento<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Aumento_de_capital_por_alocacao_a_terceiros_em_contratos_de_investimento\" title=\"Aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros em contratos de investimento\">Aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros em contratos de investimento<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Term_Sheet_em_Contratos_de_Investimento\" title=\"Term Sheet em Contratos de Investimento\">Term Sheet em Contratos de Investimento<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#O_significado_da_Ficha_de_Termos\" title=\"O significado da Ficha de Termos\">O significado da Ficha de Termos<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Itens_da_Folha_de_Termos\" title=\"Itens da Folha de Termos\">Itens da Folha de Termos<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Assuntos_relacionados_com_acoes_de_diferentes_categorias\" title=\"Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias\">Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Assuntos_relacionados_com_acoes\" title=\"Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es\">Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Questoes_relacionadas_a_gestao_da_empresa\" title=\"Quest\u00f5es relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da empresa\">Quest\u00f5es relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da empresa<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/venture-capital-investment\/#Conclusao\" title=\"Conclus\u00e3o\">Conclus\u00e3o<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_e_um_contrato_de_investimento\"><\/span>O que \u00e9 um contrato de investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Quando uma empresa recebe investimento de terceiros, como um VC (Venture Capital), \u00e9 necess\u00e1rio estabelecer um contrato que defina as condi\u00e7\u00f5es de investimento. Neste caso, as partes envolvidas no contrato s\u00e3o a empresa que recebe o investimento, os acionistas existentes, como os fundadores, e o novo investidor, como o VC.<\/p>\n\n\n\n<p>A celebra\u00e7\u00e3o de um contrato de investimento n\u00e3o \u00e9 um procedimento exigido pela lei das sociedades, mas se n\u00e3o houver um contrato, a empresa que recebeu o investimento pode ter dificuldades em provar que os fundos recebidos do VC foram para fins de investimento, o que pode levar a problemas futuros. Se n\u00e3o puder ser provado que os fundos s\u00e3o para fins de investimento, existe o risco de que o VC possa retirar o seu investimento posteriormente. Por isso, \u00e9 especialmente importante para a empresa que recebe o investimento estabelecer corretamente um contrato de investimento.<\/p>\n\n\n\n<p>A necessidade de celebrar um contrato de investimento \u00e9 explicada em detalhe no seguinte artigo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que \u00e9 um contrato de investimento? A necessidade de celebra\u00e7\u00e3o de contrato para as empresas[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tipos_de_contratos_de_investimento\"><\/span>Tipos de contratos de investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Embora n\u00e3o seja imposs\u00edvel criar um \u00fanico contrato para o investimento recebido, normalmente o contrato \u00e9 dividido em v\u00e1rios documentos, dependendo do conte\u00fado do acordo. Os mais importantes ao estabelecer um contrato com um investidor s\u00e3o o contrato de investimento e o acordo entre acionistas.<\/p>\n\n\n\n<p>O contrato de investimento \u00e9 um acordo entre a empresa que recebe o investimento e o novo investidor, como o VC, e estabelece cl\u00e1usulas sobre o conte\u00fado das a\u00e7\u00f5es que s\u00e3o objeto de investimento, bem como a situa\u00e7\u00e3o financeira e de gest\u00e3o da empresa investida, que s\u00e3o a base para a decis\u00e3o de investimento.<\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, o acordo entre acionistas \u00e9 um contrato que inclui os acionistas existentes, como os fundadores. Na maioria dos casos, os acionistas existentes, como os fundadores, det\u00eam mais de metade das a\u00e7\u00f5es da empresa que recebe o investimento. De acordo com a lei das sociedades, os acionistas que det\u00eam mais de metade das a\u00e7\u00f5es podem, em princ\u00edpio, tomar decis\u00f5es sozinhos sobre quest\u00f5es fundamentais da gest\u00e3o da empresa. Muitos investidores, como os VCs, investem com a premissa de que estar\u00e3o envolvidos na gest\u00e3o, mas para isso, \u00e9 necess\u00e1rio restringir os acionistas existentes que det\u00eam mais de metade das a\u00e7\u00f5es por meio de um contrato.<\/p>\n\n\n\n<p>A rela\u00e7\u00e3o entre o contrato de investimento e o acordo entre acionistas \u00e9 explicada em detalhe no seguinte artigo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-and-shareholder-agreement\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A rela\u00e7\u00e3o entre o contrato de investimento e o acordo entre acionistas[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Aumento_de_capital_por_alocacao_a_terceiros_em_contratos_de_investimento\"><\/span>Aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros em contratos de investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Quando o objeto do investimento por um VC \u00e9 a\u00e7\u00f5es, a empresa que recebe o investimento emite novas a\u00e7\u00f5es para o investidor VC. O m\u00e9todo utilizado neste caso \u00e9 o aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros. Este \u00e9 um procedimento em que a empresa concede a um terceiro espec\u00edfico o direito de subscrever as novas a\u00e7\u00f5es que est\u00e1 a emitir, e o investidor VC compra estas a\u00e7\u00f5es. \u00c9 um dos m\u00e9todos de emiss\u00e3o de a\u00e7\u00f5es estabelecidos pela lei das sociedades. Quando se emite a\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s de um aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros e se angaria fundos de investidores como VCs, h\u00e1 muitos pontos a serem decididos na fase de negocia\u00e7\u00e3o do contrato, incluindo as condi\u00e7\u00f5es de investimento.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Term_Sheet_em_Contratos_de_Investimento\"><\/span>Term Sheet em Contratos de Investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/shutterstock_765046777-1024x682.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9809\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_significado_da_Ficha_de_Termos\"><\/span>O significado da Ficha de Termos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Quando se levanta fundos de investidores como VC atrav\u00e9s da emiss\u00e3o de novas a\u00e7\u00f5es por aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros, \u00e9 necess\u00e1rio celebrar um contrato de investimento. No entanto, o conte\u00fado deste contrato de investimento tende a ser extenso e \u00e9 necess\u00e1rio ajustar rela\u00e7\u00f5es de direitos complexas na fase de negocia\u00e7\u00e3o do contrato com v\u00e1rias partes.<\/p>\n\n\n\n<p>Por isso, \u00e9 comum na pr\u00e1tica criar uma Ficha de Termos que lista as principais condi\u00e7\u00f5es contratuais antes de elaborar o contrato de investimento, e negociar o contrato com base nela.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Itens_da_Folha_de_Termos\"><\/span>Itens da Folha de Termos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Os itens da folha de termos nos contratos de investimento e entre acionistas variam de acordo com cada projeto de investimento, portanto, servem apenas como uma refer\u00eancia. No entanto, os principais itens s\u00e3o os seguintes. Al\u00e9m disso, se a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias forem emitidas, tamb\u00e9m ser\u00e3o adicionados conte\u00fados relacionados aos acionistas dessas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Informa\u00e7\u00f5es sobre as partes do contrato<\/li>\n\n\n\n<li>Resumo do financiamento (tipo de a\u00e7\u00f5es a serem emitidas, n\u00famero total de a\u00e7\u00f5es que podem ser emitidas e n\u00famero total de a\u00e7\u00f5es emitidas, n\u00famero de a\u00e7\u00f5es a serem emitidas, pre\u00e7o de emiss\u00e3o, valor total do pagamento, condi\u00e7\u00f5es de pagamento, capital social, etc., data de pagamento, uso do financiamento, etc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Informa\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias (dividendos preferenciais, prioridade na distribui\u00e7\u00e3o de ativos remanescentes, direito de aquisi\u00e7\u00e3o, cl\u00e1usulas de aquisi\u00e7\u00e3o, direito de voto, divis\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, etc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Informa\u00e7\u00f5es sobre as a\u00e7\u00f5es (garantias de representa\u00e7\u00e3o, direito de prefer\u00eancia do investidor, tratamento em caso de viola\u00e7\u00e3o do contrato, t\u00e9rmino do contrato, etc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Informa\u00e7\u00f5es sobre a gest\u00e3o da empresa (uso do financiamento, cl\u00e1usulas sobre a obriga\u00e7\u00e3o de esfor\u00e7o para a listagem, envio de diretores e observadores, aprova\u00e7\u00e3o pr\u00e9via \/ notifica\u00e7\u00e3o pr\u00e9via aos investidores, divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es aos investidores, obriga\u00e7\u00e3o de dedica\u00e7\u00e3o dos fundadores, etc.)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Assuntos_relacionados_com_acoes_de_diferentes_categorias\"><\/span>Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Ao receber investimentos de VC (Capital de Risco) e outros, \u00e9 comum emitir a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias, cujas cl\u00e1usulas ser\u00e3o descritas na folha de termos. As a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias referem-se a a\u00e7\u00f5es que t\u00eam algumas diferen\u00e7as em termos de direitos, e s\u00e3o frequentemente utilizadas quando se recebe investimentos de VC e outros.<\/p>\n\n\n\n<p>Por exemplo, existem a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias que estabelecem diferentes conte\u00fados para a distribui\u00e7\u00e3o de lucros excedentes e a distribui\u00e7\u00e3o de propriedades residuais, ou a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias que concedem o direito de recusar certos itens de resolu\u00e7\u00e3o da assembleia geral de acionistas. Os investidores de VC e outros, que esperam estar envolvidos na gest\u00e3o da empresa investida ap\u00f3s o investimento, podem emitir a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias com tais conte\u00fados.<\/p>\n\n\n\n<p>Quando se emitem a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias, o conte\u00fado dessas a\u00e7\u00f5es \u00e9 descrito na folha de termos. Por exemplo, o item &#8220;prioridade na distribui\u00e7\u00e3o de propriedades residuais&#8221; ser\u00e1 descrito da seguinte forma:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>\u3007 euros por a\u00e7\u00e3o (\u3007% em rela\u00e7\u00e3o ao valor pago por a\u00e7\u00e3o) prioridade sobre a\u00e7\u00f5es comuns, [igual ou superior] a \u3007 a\u00e7\u00f5es preferenciais, e [participante ou n\u00e3o participante]\n\n\n\n<p><\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Para mais detalhes sobre as cl\u00e1usulas relacionadas com a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias nos contratos de investimento, consulte o seguinte artigo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/issuance-of-class-shares\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Emiss\u00e3o e conte\u00fado de a\u00e7\u00f5es de diferentes categorias em contratos de investimento de startups[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Assuntos_relacionados_com_acoes\"><\/span>Assuntos relacionados com a\u00e7\u00f5es<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s a\u00e7\u00f5es emitidas para investimento, os seguintes pontos s\u00e3o relevantes. Al\u00e9m disso, os detalhes sobre as cl\u00e1usulas relacionadas com a\u00e7\u00f5es no contrato de investimento s\u00e3o explicados no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-shares-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que s\u00e3o as cl\u00e1usulas sobre a\u00e7\u00f5es num contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de prefer\u00eancia na compra<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre a compra de a\u00e7\u00f5es<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de venda conjunta e de participa\u00e7\u00e3o na transfer\u00eancia<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre a transfer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de arrastar (Drag Along Right)<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula de liquida\u00e7\u00e3o presumida<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>A cl\u00e1usula de subscri\u00e7\u00e3o preferencial \u00e9 uma cl\u00e1usula que permite aos investidores manter a sua propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, obtendo o direito de subscrever preferencialmente as novas a\u00e7\u00f5es emitidas. A cl\u00e1usula de subscri\u00e7\u00e3o preferencial \u00e9 descrita da seguinte forma na folha de termos.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Quando a empresa emissora emite a\u00e7\u00f5es, o investidor pode subscrev\u00ea-las preferencialmente de acordo com a sua propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es. No entanto, isto exclui a emiss\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es correspondentes a \u25a1% do total de a\u00e7\u00f5es emitidas.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, a cl\u00e1usula de compra de a\u00e7\u00f5es \u00e9 uma cl\u00e1usula que estabelece o direito dos investidores, como os VC, de solicitar \u00e0 empresa e aos seus diretores a compra das a\u00e7\u00f5es que possuem, caso ocorra um determinado evento. A cl\u00e1usula de compra de a\u00e7\u00f5es \u00e9 descrita da seguinte forma na folha de termos. Os pontos importantes s\u00e3o as condi\u00e7\u00f5es para o exerc\u00edcio do direito de solicita\u00e7\u00e3o de compra e o m\u00e9todo de c\u00e1lculo do pre\u00e7o de compra.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. O investidor pode solicitar \u00e0 empresa emissora e aos acionistas fundadores que comprem as a\u00e7\u00f5es que possui, se ocorrer qualquer um dos seguintes eventos:<br> \u30fbSe houver uma viola\u00e7\u00e3o grave dos artigos \u25a1, \u25a1 e \u25a1 deste contrato<br> \u30fbSe for descoberto que as declara\u00e7\u00f5es garantidas n\u00e3o s\u00e3o verdadeiras ou precisas, e o conte\u00fado \u00e9 importante<br> 2. O pre\u00e7o para a compra de a\u00e7\u00f5es do investidor devido ao pedido de compra acima mencionado ser\u00e1 o montante calculado pelo m\u00e9todo acordado entre o investidor e a empresa emissora e os acionistas fundadores<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Os detalhes sobre a cl\u00e1usula de compra de a\u00e7\u00f5es no contrato de investimento s\u00e3o explicados no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-stock-purchase-clause\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que \u00e9 a cl\u00e1usula de compra de a\u00e7\u00f5es num contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, o direito de arrastar (Drag Along Right) \u00e9 uma cl\u00e1usula que permite que os investidores, como os VC, forcem a realiza\u00e7\u00e3o de M&amp;A ou EXIT sob a sua lideran\u00e7a. Do ponto de vista dos investidores, como os VC, o direito de arrastar \u00e9 eficaz para a recupera\u00e7\u00e3o do investimento, e alguns investidores podem solicitar tais condi\u00e7\u00f5es. Os detalhes sobre a cl\u00e1usula do direito de arrastar no contrato de investimento s\u00e3o explicados no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-law-drag-along-right\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A cl\u00e1usula do direito de arrastar num contrato de investimento de uma startup[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>A cl\u00e1usula de liquida\u00e7\u00e3o presumida \u00e9 uma cl\u00e1usula que estipula que, se a empresa investida for adquirida ap\u00f3s o investimento dos VC, a empresa ser\u00e1 considerada liquidada e os ativos ser\u00e3o distribu\u00eddos aos investidores, como os VC. Em particular, se o investimento for feito desde a funda\u00e7\u00e3o, muitas vezes a empresa \u00e9 adquirida atrav\u00e9s de M&amp;A sem chegar a IPO, por isso, sem a cl\u00e1usula de liquida\u00e7\u00e3o presumida, pode haver a possibilidade de n\u00e3o conseguir recuperar o investimento. Os detalhes sobre a cl\u00e1usula de liquida\u00e7\u00e3o presumida no contrato de investimento s\u00e3o explicados no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-liquidation-provision\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que \u00e9 a cl\u00e1usula de liquida\u00e7\u00e3o presumida num contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Questoes_relacionadas_a_gestao_da_empresa\"><\/span>Quest\u00f5es relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da empresa<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>As quest\u00f5es relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da empresa que s\u00e3o mencionadas na folha de termos do contrato de investimento incluem as seguintes. Al\u00e9m disso, as cl\u00e1usulas relacionadas \u00e0 gest\u00e3o da empresa no contrato de investimento s\u00e3o explicadas em detalhe no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-clause-management-company\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que s\u00e3o as cl\u00e1usulas sobre a gest\u00e3o da empresa no contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Cl\u00e1usula sobre o dever de esfor\u00e7o para a listagem<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o uso de fundos<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre a nomea\u00e7\u00e3o de diretores e observadores<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre representa\u00e7\u00f5es e garantias<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre notifica\u00e7\u00e3o de assuntos importantes e aprova\u00e7\u00e3o pr\u00e9via por investidores<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre notifica\u00e7\u00e3o posterior aos investidores<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre a dedica\u00e7\u00e3o \u00e0 gest\u00e3o<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>A cl\u00e1usula de nomea\u00e7\u00e3o de diretores \u00e9 uma cl\u00e1usula que permite que investidores como VC nomeiem seus pr\u00f3prios funcion\u00e1rios como diretores na empresa investida. \u00c9 comum que os VC desejem envolver-se na gest\u00e3o da empresa investida para recuperar o investimento. Ao nomear funcion\u00e1rios como diretores, os VC podem entender a situa\u00e7\u00e3o interna da empresa investida em tempo real e influenciar as decis\u00f5es da empresa ao expressar suas opini\u00f5es no conselho de administra\u00e7\u00e3o. A quest\u00e3o da nomea\u00e7\u00e3o de diretores \u00e9 descrita na folha de termos da seguinte forma:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Os acionistas que det\u00eam mais de X% \/ X a\u00e7\u00f5es do tipo de a\u00e7\u00f5es preferenciais emitidas t\u00eam o direito de nomear um diretor<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>A cl\u00e1usula sobre a nomea\u00e7\u00e3o de diretores no contrato de investimento \u00e9 explicada em detalhe no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/clause-dispatching-of-company-executives\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que \u00e9 a cl\u00e1usula de nomea\u00e7\u00e3o de diretores no contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, no contrato de investimento, a cl\u00e1usula de representa\u00e7\u00f5es e garantias \u00e9 estabelecida principalmente para garantir que as quest\u00f5es financeiras e de gest\u00e3o da empresa investida sejam apropriadas e conforme declarado previamente. E o que ser\u00e1 representado e garantido \u00e9 tamb\u00e9m descrito na folha de termos. A cl\u00e1usula de representa\u00e7\u00f5es e garantias no contrato de investimento \u00e9 explicada em detalhe no artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Artigo relacionado: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/representations-and-warranties-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">O que \u00e9 a cl\u00e1usula de representa\u00e7\u00f5es e garantias no contrato de investimento[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, pode haver uma cl\u00e1usula sobre a dedica\u00e7\u00e3o \u00e0 gest\u00e3o que restringe a sa\u00edda de diretores para o exterior ap\u00f3s o investimento. Na folha de termos, \u00e9 descrito da seguinte forma:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. N\u00e3o renunciar\u00e1 ao cargo de diretor nem recusar\u00e1 a reelei\u00e7\u00e3o sem a aprova\u00e7\u00e3o do investidor<\/p>\n\n\n\n<p>2. Proibi\u00e7\u00e3o de ocupa\u00e7\u00f5es e cargos paralelos sem a aprova\u00e7\u00e3o pr\u00e9via do investidor<\/p>\n\n\n\n<p>3. Obriga\u00e7\u00e3o de n\u00e3o competir durante o mandato e por X anos ap\u00f3s a ren\u00fancia<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, como os investidores como VC geralmente visam recuperar o investimento atrav\u00e9s da listagem (IPO) da empresa investida, pode haver uma obriga\u00e7\u00e3o de esfor\u00e7o para a listagem da empresa investida. Nesse caso, a folha de termos \u00e9 descrita da seguinte forma:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>1. A empresa emissora e os acionistas fundadores t\u00eam a obriga\u00e7\u00e3o de se esfor\u00e7ar para serem listados na bolsa de valores at\u00e9 o final de X ano e X m\u00eas<br>2. A empresa emissora e os acionistas fundadores t\u00eam a obriga\u00e7\u00e3o de cooperar no caso de o investidor ter que vender as a\u00e7\u00f5es da empresa emissora devido ao vencimento, etc.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.meti.go.jp\/press\/2018\/04\/20180402006\/20180402006-1.pdf[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conclusao\"><\/span>Conclus\u00e3o<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Como vimos acima, quando se recebe investimento atrav\u00e9s de um aumento de capital por aloca\u00e7\u00e3o a terceiros, \u00e9 necess\u00e1rio decidir sobre uma s\u00e9rie de quest\u00f5es. As quest\u00f5es decididas aqui s\u00e3o todas importantes para a gest\u00e3o futura da empresa, por isso \u00e9 crucial examinar cada uma delas cuidadosamente na fase do term sheet. Muitas quest\u00f5es pressup\u00f5em conhecimento da lei das sociedades, o que pode ser dif\u00edcil de entender. Portanto, quando se negocia um contrato para receber investimento de terceiros, como um VC, recomendamos que consulte um advogado com vasta experi\u00eancia em capta\u00e7\u00e3o de recursos para startups.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Quando as empresas de arranque procuram financiamento de terceiros, como os VC (Venture Capital), \u00e9 comum que novas a\u00e7\u00f5es sejam atribu\u00eddas aos investidores, como os VC, atrav\u00e9s de um aumento de capita [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":69155,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,27],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58032"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=58032"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58032\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":69157,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/58032\/revisions\/69157"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/69155"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=58032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=58032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=58032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}