{"id":58625,"date":"2023-11-10T19:14:36","date_gmt":"2023-11-10T10:14:36","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/pt\/?p=58625"},"modified":"2023-11-22T10:22:38","modified_gmt":"2023-11-22T01:22:38","slug":"investment-contract-shares-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision","title":{"rendered":"O que s\u00e3o as cl\u00e1usulas sobre a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento"},"content":{"rendered":"\n<p>V\u00e1rios termos s\u00e3o estabelecidos no conte\u00fado de um contrato de investimento, e pode haver termos relacionados a a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Do ponto de vista do investidor, os termos relacionados \u00e0s a\u00e7\u00f5es s\u00e3o sobre as a\u00e7\u00f5es que s\u00e3o aceitas como contrapartida do investimento, tornando-se uma cl\u00e1usula importante no contrato de investimento. Al\u00e9m disso, do ponto de vista da empresa, \u00e9 uma cl\u00e1usula que precisa ser bem definida, considerando aspectos como a rela\u00e7\u00e3o da propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es detidas pela gest\u00e3o e a preven\u00e7\u00e3o de vazamento de a\u00e7\u00f5es para o exterior, tornando-se uma cl\u00e1usula importante. Portanto, neste artigo, explicaremos os termos relacionados \u00e0s a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-\u30b3\u30fc\u30dd\u30ec\u30fc\u30c8\u30b5\u30a4\u30c8\uff08\u30dd\u30eb\u30c8\u30ac\u30eb\u8a9e\uff09 wp-block-embed-\u30b3\u30fc\u30dd\u30ec\u30fc\u30c8\u30b5\u30a4\u30c8\uff08\u30dd\u30eb\u30c8\u30ac\u30eb\u8a9e\uff09\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"9JP8UPp94R\"><a href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\">O que \u00e9 um Contrato de Investimento? A necessidade de celebra\u00e7\u00e3o de contratos para empresas<\/a><\/blockquote><iframe class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"&#8220;O que \u00e9 um Contrato de Investimento? 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href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_acoes_em_contratos_de_investimento\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento\">Cl\u00e1usulas sobre a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausula_sobre_a_subscricao_preferencial_de_novas_acoes_emitidas\" title=\"Cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas\">Cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Emissao_de_opcoes_de_acoes\" title=\"Emiss\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es\">Emiss\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Periodo_de_exercicio_do_direito_de_subscricao_preferencial\" title=\"Per\u00edodo de exerc\u00edcio do direito de subscri\u00e7\u00e3o preferencial\">Per\u00edodo de exerc\u00edcio do direito de subscri\u00e7\u00e3o preferencial<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra\">Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#O_que_e_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\" title=\"O que \u00e9 o Direito de Prefer\u00eancia na Compra\">O que \u00e9 o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Objetivo_das_Clausulas_sobre_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\" title=\"Objetivo das Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra\">Objetivo das Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#O_Direito_de_Preferencia_na_Compra_pode_ser_concedido_aos_gestores\" title=\"O Direito de Prefer\u00eancia na Compra pode ser concedido aos gestores?\">O Direito de Prefer\u00eancia na Compra pode ser concedido aos gestores?<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia\">Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#O_que_sao_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\" title=\"O que s\u00e3o o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia\">O que s\u00e3o o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Objetivo_das_clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\" title=\"Objetivo das cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia\">Objetivo das cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#O_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia_podem_ser_concedidos_aos_gestores\" title=\"O Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia podem ser concedidos aos gestores?\">O Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia podem ser concedidos aos gestores?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Pontos_a_ter_em_conta_ao_estabelecer_clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\" title=\"Pontos a ter em conta ao estabelecer cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia\">Pontos a ter em conta ao estabelecer cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausulas_sobre_a_Transferencia_de_Acoes\" title=\"Cl\u00e1usulas sobre a Transfer\u00eancia de A\u00e7\u00f5es\">Cl\u00e1usulas sobre a Transfer\u00eancia de A\u00e7\u00f5es<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausula_sobre_o_Direito_de_Arrastar_Drag_Along_Right\" title=\"Cl\u00e1usula sobre o Direito de Arrastar (Drag Along Right)\">Cl\u00e1usula sobre o Direito de Arrastar (Drag Along Right)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/pt\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Resumo\" title=\"Resumo\">Resumo<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_acoes_em_contratos_de_investimento\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Em contratos de investimento, as seguintes cl\u00e1usulas podem ser consideradas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s a\u00e7\u00f5es:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de prefer\u00eancia na compra<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de venda conjunta e de participa\u00e7\u00e3o na transfer\u00eancia<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre a transfer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es<\/li>\n\n\n\n<li>Cl\u00e1usula sobre o direito de arrastar (Drag Along Right)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausula_sobre_a_subscricao_preferencial_de_novas_acoes_emitidas\"><\/span>Cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_531227905-1024x586.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5298\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Explicaremos a cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Para os VC (Venture Capital) e similares, a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas permite manter a sua propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao manter a sua propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, os VC e similares podem exercer o seu direito de voto como acionistas e manter o controlo. Al\u00e9m disso, podem obter retornos proporcionais \u00e0 sua participa\u00e7\u00e3o em caso de IPO (Oferta P\u00fablica Inicial) ou M&amp;A (Fus\u00f5es e Aquisi\u00e7\u00f5es), tornando a manuten\u00e7\u00e3o da propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es uma quest\u00e3o importante para os VC e similares.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, pode ser estipulado no contrato de investimento que os VC e similares t\u00eam o direito de subscrever preferencialmente novas a\u00e7\u00f5es emitidas por startups e similares. N\u00e3o se espera que a cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es emitidas cause um grande risco para as startups e similares, mesmo que seja estipulada.<\/p>\n\n\n\n<p>Contudo, ao estipular, \u00e9 necess\u00e1rio ter cuidado com os seguintes dois pontos:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Emissao_de_opcoes_de_acoes\"><\/span>Emiss\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es s\u00e3o direitos que permitem aos gestores, funcion\u00e1rios e investidores de uma empresa comprar a\u00e7\u00f5es da empresa a um pre\u00e7o de exerc\u00edcio fixo. Nas startups e similares, pode ser comum atrair talentos de alta qualidade atrav\u00e9s da concess\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es. Portanto, a verdade \u00e9 que a empresa gostaria de usar as op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es para atrair talentos de alta qualidade. Portanto, \u00e9 desej\u00e1vel que a cl\u00e1usula sobre a subscri\u00e7\u00e3o preferencial exclua as op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es. Se n\u00e3o houver uma disposi\u00e7\u00e3o espec\u00edfica sobre a cl\u00e1usula de subscri\u00e7\u00e3o preferencial, as op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m ser\u00e3o inclu\u00eddas, o que pode impedir a sua utiliza\u00e7\u00e3o para atrair talentos de alta qualidade. Portanto, \u00e9 necess\u00e1rio ter cuidado.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Periodo_de_exercicio_do_direito_de_subscricao_preferencial\"><\/span>Per\u00edodo de exerc\u00edcio do direito de subscri\u00e7\u00e3o preferencial<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Se o per\u00edodo de exerc\u00edcio do direito de subscri\u00e7\u00e3o preferencial n\u00e3o for estipulado, pode acontecer que os VC e similares n\u00e3o exer\u00e7am o direito por um longo tempo, impedindo o avan\u00e7o das finan\u00e7as da empresa. Para evitar tal situa\u00e7\u00e3o, \u00e9 desej\u00e1vel que o contrato de investimento estipule o per\u00edodo de exerc\u00edcio do direito de subscri\u00e7\u00e3o preferencial.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_e_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\"><\/span>O que \u00e9 o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>A cl\u00e1usula de subscri\u00e7\u00e3o preferencial de novas a\u00e7\u00f5es, que explicamos acima, \u00e9 uma cl\u00e1usula que permite que a &#8220;empresa&#8221; tenha o direito de subscrever preferencialmente quando novas a\u00e7\u00f5es s\u00e3o emitidas. Por outro lado, o direito de prefer\u00eancia na compra \u00e9 o direito de permitir que aqueles que t\u00eam o direito de prefer\u00eancia na compra comprem a\u00e7\u00f5es que foram objeto de transfer\u00eancia, antes de outros, quando um acionista espec\u00edfico transfere as a\u00e7\u00f5es que possui.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objetivo_das_Clausulas_sobre_o_Direito_de_Preferencia_na_Compra\"><\/span>Objetivo das Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Prefer\u00eancia na Compra<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Os principais objetivos do direito de prefer\u00eancia na compra s\u00e3o os seguintes:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Aumentar o n\u00famero de a\u00e7\u00f5es detidas por meio da compra de a\u00e7\u00f5es, com o objetivo de aumentar a sua participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria<\/li>\n\n\n\n<li>Prevenir que as a\u00e7\u00f5es sejam transferidas para terceiros indesej\u00e1veis para a empresa<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_Direito_de_Preferencia_na_Compra_pode_ser_concedido_aos_gestores\"><\/span>O Direito de Prefer\u00eancia na Compra pode ser concedido aos gestores?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Os casos de compra resultantes do exerc\u00edcio do direito de prefer\u00eancia na compra s\u00e3o os seguintes:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>O gestor transfere e o gestor compra<\/li>\n\n\n\n<li>O gestor transfere e o investidor compra<\/li>\n\n\n\n<li>O investidor transfere e o gestor compra<\/li>\n\n\n\n<li>O investidor transfere e o investidor compra<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Na maioria dos casos, quando o investidor transfere as a\u00e7\u00f5es, n\u00e3o importa se o gestor ou o investidor compra, desde que as a\u00e7\u00f5es possam ser vendidas. Al\u00e9m disso, muitos gestores preferem comprar as a\u00e7\u00f5es eles pr\u00f3prios em vez de permitir que sejam compradas por terceiros indesej\u00e1veis. Portanto, h\u00e1 uma certa racionalidade em permitir que os gestores comprem preferencialmente quando os investidores transferem as a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, muitas vezes o direito de prefer\u00eancia na compra \u00e9 concedido aos gestores. Al\u00e9m disso, para alcan\u00e7ar os dois objetivos acima, o direito de prefer\u00eancia na compra deve ser aplicado a todas as compras, n\u00e3o apenas a uma parte delas, por isso \u00e9 comum que todas as compras sejam feitas.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, quando v\u00e1rias a\u00e7\u00f5es s\u00e3o transferidas, \u00e9 comum que aqueles que exerceram o direito de prefer\u00eancia na compra comprem as a\u00e7\u00f5es proporcionalmente se houver mais de um.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_1204727524-1024x575.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5300\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">As cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia s\u00e3o particularmente importantes para os acionistas minorit\u00e1rios.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_sao_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\"><\/span>O que s\u00e3o o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>O Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia referem-se ao direito que permite que, quando um acionista espec\u00edfico pretende vender as suas a\u00e7\u00f5es, os outros acionistas possam vender as suas a\u00e7\u00f5es em conjunto, ou seja, garantir a oportunidade de vender as suas pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Objetivo_das_clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\"><\/span>Objetivo das cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>O principal objetivo das cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia \u00e9 prevenir situa\u00e7\u00f5es em que apenas um acionista espec\u00edfico venda as suas a\u00e7\u00f5es e obtenha lucro, partilhando a oportunidade de venda de a\u00e7\u00f5es entre os acionistas. Para os acionistas minorit\u00e1rios, em particular, se um acionista maiorit\u00e1rio vender as suas a\u00e7\u00f5es e a empresa-m\u00e3e ou a estrutura organizacional da empresa mudar de repente, eles podem perder a oportunidade de vender as suas a\u00e7\u00f5es. Como resultado, eles tamb\u00e9m podem perder a oportunidade de obter lucro atrav\u00e9s de um exit.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, as cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia s\u00e3o particularmente importantes para os acionistas minorit\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia_podem_ser_concedidos_aos_gestores\"><\/span>O Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia podem ser concedidos aos gestores?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Os casos de participa\u00e7\u00e3o na venda devido ao exerc\u00edcio do Direito de Venda Conjunta e do Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia s\u00e3o os seguintes:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Quando o gestor transfere as a\u00e7\u00f5es e participa na transfer\u00eancia<\/li>\n\n\n\n<li>Quando o gestor transfere as a\u00e7\u00f5es e o investidor participa na transfer\u00eancia<\/li>\n\n\n\n<li>Quando o investidor transfere as a\u00e7\u00f5es e o gestor participa na transfer\u00eancia<\/li>\n\n\n\n<li>Quando o investidor transfere as a\u00e7\u00f5es e o investidor participa na transfer\u00eancia<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Expliquei que h\u00e1 uma certa razoabilidade em conceder o Direito de Prefer\u00eancia e o Direito de Primeira Recusa aos gestores, e que h\u00e1 muitos casos em que eles s\u00e3o concedidos aos gestores.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, geralmente n\u00e3o se concede o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia aos gestores. Para investidores como os VC, h\u00e1 uma necessidade e razoabilidade em garantir a oportunidade de transfer\u00eancia num determinado per\u00edodo, concedendo o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, para os gestores, ao contr\u00e1rio dos investidores como os VC, o principal objetivo n\u00e3o \u00e9 investir na empresa, mas gerir a empresa. Portanto, para os gestores, ao contr\u00e1rio dos investidores como os VC, n\u00e3o se reconhece a necessidade e a razoabilidade de garantir a oportunidade de transfer\u00eancia num determinado per\u00edodo, concedendo o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia, e geralmente n\u00e3o se concede o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, em casos em que se prev\u00ea desde o in\u00edcio que o gestor ir\u00e1 transferir as a\u00e7\u00f5es, o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia podem ser concedidos excecionalmente.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pontos_a_ter_em_conta_ao_estabelecer_clausulas_sobre_o_Direito_de_Venda_Conjunta_e_o_Direito_de_Participacao_na_Transferencia\"><\/span>Pontos a ter em conta ao estabelecer cl\u00e1usulas sobre o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Em rela\u00e7\u00e3o ao Direito de Venda Conjunta e ao Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia, \u00e9 importante esclarecer como determinar o n\u00famero de a\u00e7\u00f5es que podem ser transferidas e como tratar os casos em que a pessoa que deseja adquirir as a\u00e7\u00f5es altera o n\u00famero de a\u00e7\u00f5es que deseja adquirir.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, o Direito de Venda Conjunta e o Direito de Participa\u00e7\u00e3o na Transfer\u00eancia podem ser estabelecidos simultaneamente com o Direito de Prefer\u00eancia e o Direito de Primeira Recusa no conte\u00fado do contrato de investimento. Portanto, quando s\u00e3o estabelecidos simultaneamente, \u00e9 necess\u00e1rio considerar como ajustar a rela\u00e7\u00e3o entre ambos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausulas_sobre_a_Transferencia_de_Acoes\"><\/span>Cl\u00e1usulas sobre a Transfer\u00eancia de A\u00e7\u00f5es<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Em contratos de investimento, \u00e9 comum que sejam feitos acordos sobre a transfer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es, devido \u00e0 necessidade de ajustar os interesses entre empresas de arranque e VC (Venture Capital, Capital de Risco), entre outros. Por exemplo, pode ser estipulado que, quando o gestor transfere a\u00e7\u00f5es, \u00e9 necess\u00e1rio o consentimento do VC. Al\u00e9m disso, pode ser explicitamente declarado que o VC pode transferir a\u00e7\u00f5es livremente. Isto deve-se \u00e0 necessidade e razoabilidade de garantir oportunidades para a transfer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es num determinado per\u00edodo para o VC.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, se o VC puder transferir a\u00e7\u00f5es livremente para entidades que n\u00e3o s\u00e3o favor\u00e1veis \u00e0 empresa, isso pode resultar em desvantagens para a empresa. Portanto, pode-se considerar a negocia\u00e7\u00e3o de restri\u00e7\u00f5es parciais \u00e0 transfer\u00eancia, como estipular que, embora a transfer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es pelo VC seja basicamente livre, a transfer\u00eancia para certas entidades requer a aprova\u00e7\u00e3o da empresa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausula_sobre_o_Direito_de_Arrastar_Drag_Along_Right\"><\/span>Cl\u00e1usula sobre o Direito de Arrastar (Drag Along Right)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>O Direito de Arrastar, tamb\u00e9m conhecido como direito de venda for\u00e7ada, \u00e9 o &#8220;direito que permite aos investidores, sob certas condi\u00e7\u00f5es, for\u00e7ar a gest\u00e3o e outros acionistas a participarem numa fus\u00e3o e aquisi\u00e7\u00e3o (M&amp;A) ou numa sa\u00edda (exit)&#8221; (Tetsuya Isozaki, &#8220;Equity Finance for Startups&#8221;, p\u00e1g. 139). Para mais informa\u00e7\u00f5es sobre o Direito de Arrastar, por favor consulte o artigo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resumo\"><\/span>Resumo<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Acima, explicamos as cl\u00e1usulas relativas \u00e0s a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento. As cl\u00e1usulas relativas \u00e0s a\u00e7\u00f5es afetam a propor\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es detidas e o retorno no momento da sa\u00edda (Exit), tornando-se cl\u00e1usulas importantes tanto para a empresa como para os investidores, como os fundos de capital de risco (VC). Portanto, \u00e9 necess\u00e1rio definir claramente estas cl\u00e1usulas nos contratos de investimento.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, a considera\u00e7\u00e3o das cl\u00e1usulas relativas \u00e0s a\u00e7\u00f5es em contratos de investimento requer conhecimento especializado, por isso \u00e9 aconselh\u00e1vel que um advogado especialista prepare o contrato de investimento ou que se receba aconselhamento de um advogado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>V\u00e1rios termos s\u00e3o estabelecidos no conte\u00fado de um contrato de investimento, e pode haver termos relacionados a a\u00e7\u00f5es. 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