{"id":62391,"date":"2024-02-19T14:27:43","date_gmt":"2024-02-19T05:27:43","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/ro\/?p=62391"},"modified":"2024-03-04T12:46:01","modified_gmt":"2024-03-04T03:46:01","slug":"sto-securitytoken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken","title":{"rendered":"Care este diferen\u021ba dintre STO \u0219i ICO? Explica\u021bii despre conceptul de token de securitate \u0219i semnifica\u021bia STO"},"content":{"rendered":"\n<p>\u00cen ultimii ani, STO a atras aten\u021bia ca o &#8220;nou\u0103 metod\u0103 de str\u00e2ngere de fonduri&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Odat\u0103 cu apari\u021bia noilor tehnologii, cum ar fi blockchain, cum stau lucrurile cu pozi\u021bia legal\u0103 a conceptului de token de securitate, care este nucleul STO, \u00een rela\u021bie cu reglement\u0103rile financiare care sunt \u00een mod constant revizuite?<\/p>\n\n\n\n<p>\u0218i \u00een ce sens este &#8220;nou&#8221; \u00een compara\u021bie cu conceptul de ICO, care reprezint\u0103, de asemenea, o metod\u0103 de str\u00e2ngere de fonduri?<\/p>\n\n\n\n<p>Acest articol preg\u0103te\u0219te r\u0103spunsuri la \u00eentreb\u0103rile de mai sus \u0219i explic\u0103 semnifica\u021bia discut\u0103rii STO \u00een viitor.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Ce_este_STO\" title=\"Ce este STO\">Ce este STO<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Ce_sunt_tokenurile_de_securitate_din_punct_de_vedere_juridic\" title=\"Ce sunt tokenurile de securitate din punct de vedere juridic\">Ce sunt tokenurile de securitate din punct de vedere juridic<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Pozitia_legala_a_%E2%80%98Drepturilor_de_reprezentare_a_valorilor_mobiliare_prin_transfer_electronic_de_inregistrari%E2%80%99\" title=\"Pozi\u021bia legal\u0103 a &#8216;Drepturilor de reprezentare a valorilor mobiliare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8217;\">Pozi\u021bia legal\u0103 a &#8216;Drepturilor de reprezentare a valorilor mobiliare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8217;<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Domeniul_%E2%80%9Cvalorilor_mobiliare%E2%80%9D\" title=\"Domeniul &#8220;valorilor mobiliare&#8221;\">Domeniul &#8220;valorilor mobiliare&#8221;<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Relatia_cu_%E2%80%9CDreptul_de_transfer_al_inregistrarilor_electronice%E2%80%9D\" title=\"Rela\u021bia cu &#8220;Dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221;\">Rela\u021bia cu &#8220;Dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221;<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Ce_inseamna_%E2%80%9EDrepturi_de_transfer_electronic_al_inregistrarilor_valorilor_mobiliare%E2%80%9D\" title=\"Ce \u00eenseamn\u0103 \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d\">Ce \u00eenseamn\u0103 \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Semnificatia_STO-urilor_care_utilizeaza_token-uri_de_securitate_legale\" title=\"Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate legale\">Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate legale<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Ce_inseamna_de_fapt_tokenurile_de_securitate\" title=\"Ce \u00eenseamn\u0103, de fapt, tokenurile de securitate\">Ce \u00eenseamn\u0103, de fapt, tokenurile de securitate<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Semnificatia_STO-urilor_care_utilizeaza_token-uri_de_securitate_de_facto\" title=\"Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate de facto\">Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate de facto<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Ce_este_ICO\" title=\"Ce este ICO?\">Ce este ICO?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Diferenta_dintre_ICO_si_STO\" title=\"Diferen\u021ba dintre ICO \u0219i STO\">Diferen\u021ba dintre ICO \u0219i STO<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Concluzie_Semnificatia_discutarii_conceptului_de_STO\" title=\"Concluzie: Semnifica\u021bia discut\u0103rii conceptului de STO\">Concluzie: Semnifica\u021bia discut\u0103rii conceptului de STO<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/sto-securitytoken\/#Orientari_privind_masurile_luate_de_biroul_nostru\" title=\"Orient\u0103ri privind m\u0103surile luate de biroul nostru\">Orient\u0103ri privind m\u0103surile luate de biroul nostru<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_este_STO\"><\/span>Ce este STO<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>STO este acronimul pentru Security Token Offering \u0219i, \u00een general, se refer\u0103 la actul prin care companiile emit token-uri de securitate pentru a str\u00e2nge fonduri de la public.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen ceea ce prive\u0219te defini\u021bia token-urilor de securitate, nu exist\u0103 o defini\u021bie clar\u0103 \u00een lege, dar pe site-ul <a href=\"https:\/\/jstoa.or.jp\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Asocia\u021biei Generale a Token-urilor de Securitate din Japonia[ja]<\/a> (\u00een continuare &#8220;Asocia\u021bia STO din Japonia&#8221;), exist\u0103 urm\u0103toarea descriere:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Token-urile de securitate (Security Token) (denumite \u00een continuare &#8220;ST&#8221;) sunt considerate a fi drepturile afi\u0219ate pe titlurile de valoare, cum ar fi ac\u021biunile \u0219i obliga\u021biunile, care pot fi transferate folosind un sistem de procesare a informa\u021biilor electronice (adesea numite &#8220;token-uri&#8221;). Pentru a clarifica faptul c\u0103 reglement\u0103rile privind titlurile de valoare se aplic\u0103 \u0219i acestor ST, &#8220;drepturile de afi\u0219are a titlurilor de valoare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8221; au fost definite \u00een Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare \u0219i ordonan\u021bele guvernamentale conexe (\u00een continuare &#8220;Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare etc.&#8221;) care au intrat \u00een vigoare la 1 mai 2020 (anul 2020 al calendarului gregorian). Str\u00e2ngerea de fonduri prin emiterea acestor ST este denumit\u0103 \u00een general STO (Security Token Offering) (denumit\u0103 \u00een continuare &#8220;STO&#8221;).<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/jstoa.or.jp\/investor\/sto\/#about-sto\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Asocia\u021bia STO din Japonia\uff5cCe este STO?[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, pe site-ul partenerului Asocia\u021biei STO din Japonia (membrii de sus\u021binere), Asocia\u021bia General\u0103 a Token-urilor de Securitate din Japonia (\u00een continuare &#8220;JSTA&#8221;), exist\u0103 urm\u0103toarea descriere:<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Token-urile de securitate sunt token-uri digitale emise pe re\u021beaua blockchain, care sunt sus\u021binute de titluri de valoare sau alte active sau valori. Utiliz\u00e2nd caracteristicile blockchain-ului, drepturile asupra activelor de sus\u021binere pot fi transferate \u00eentr-un mod f\u0103r\u0103 grani\u021be \u0219i securizat. \u00cen legisla\u021bia japonez\u0103, \u00een mod tipic, se refer\u0103 la cele definite ca &#8220;drepturi de afi\u0219are a titlurilor de valoare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8221; \u00een Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare. Cu toate acestea, la JSTA, defini\u021bia token-urilor de securitate include \u0219i token-urile care reprezint\u0103 drepturi asupra activelor care nu sunt supuse acestei legi \u0219i token-urile care afi\u0219eaz\u0103 aceste drepturi.<\/p>\n<cite><a href=\"https:\/\/securitytoken.or.jp\/st%e3%81%ae%e5%ae%9a%e7%be%a9\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">JSTA\uff5cDefini\u021bia ST \u0219i acoperirea JSTA[ja]<\/a><\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Prin urmare, conceptele de &#8220;STO&#8221; \u0219i &#8220;token-uri de securitate&#8221; pot avea un domeniu diferit de aplicare \u00een func\u021bie de autor.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen acest articol, vom urma exemplul JSTA \u0219i vom clasifica &#8220;token-urile de securitate&#8221; \u00een dou\u0103 categorii mari:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Token-uri de securitate legale (adic\u0103 &#8220;drepturi de afi\u0219are a titlurilor de valoare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8221; etc. \u00een conformitate cu Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare)<\/li>\n\n\n\n<li>Token-uri de securitate de facto (adic\u0103 token-uri care reprezint\u0103 drepturi asupra activelor care nu sunt supuse legilor privind tranzac\u021biile cu produse financiare \u0219i token-uri care afi\u0219eaz\u0103 aceste drepturi)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u0218i c\u00e2nd ne g\u00e2ndim la STO, este important s\u0103 facem o distinc\u021bie clar\u0103 \u00eentre care token-uri de securitate vorbim. Acest lucru se datoreaz\u0103 faptului c\u0103, \u00een cazul \u00een care se aplic\u0103 token-urile de securitate legale, se aplic\u0103 reglement\u0103rile de dezv\u0103luire \u0219i reglement\u0103rile de afaceri ale Legii privind tranzac\u021biile cu produse financiare, \u00een timp ce aceste reglement\u0103ri nu se aplic\u0103 token-urilor de securitate de facto, ceea ce duce la diferen\u021be semnificative \u00een procedurile necesare.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, \u00een continuare, vom explica semnifica\u021bia STO pentru token-urile de securitate legale \u0219i token-urile de securitate de facto separat.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_sunt_tokenurile_de_securitate_din_punct_de_vedere_juridic\"><\/span>Ce sunt tokenurile de securitate din punct de vedere juridic<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Din punct de vedere juridic, securit\u0103\u021bile (valori mobiliare) sunt, \u00een esen\u021b\u0103, &#8220;valori mobiliare&#8221; \u00een conformitate cu Legea japonez\u0103 a serviciilor financiare \u0219i monetare, iar un token este definit ca &#8220;o reprezentare a valorii propriet\u0103\u021bii \u00een care drepturile pot fi \u00eenregistrate \u0219i transferate electronic&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\">\u00cen acest articol, procesul electronic de reprezentare a drepturilor \u00eentr-un token este denumit &#8220;tokenizare&#8221;. Procesul electronic men\u021bionat aici se refer\u0103 \u00een principal la tehnologia blockchain, dar nu se limiteaz\u0103 neap\u0103rat la aceasta.<\/p>\n\n\n\n<p>\u0218i conceptul care exprim\u0103 \u00een mod concis tokenurile de securitate din punct de vedere juridic este &#8220;dreptul de a afi\u0219a valori mobiliare transferabile prin \u00eenregistrare electronic\u0103&#8221;. Cu toate acestea, pozi\u021bia sa juridic\u0103 este pu\u021bin complex\u0103, a\u0219a c\u0103 vom examina cu aten\u021bie \u00een ordine.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Pozitia_legala_a_%E2%80%98Drepturilor_de_reprezentare_a_valorilor_mobiliare_prin_transfer_electronic_de_inregistrari%E2%80%99\"><\/span>Pozi\u021bia legal\u0103 a &#8216;Drepturilor de reprezentare a valorilor mobiliare prin transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8217;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Deoarece este un pic lung, s\u0103 \u00eel descompunem astfel:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>&#8216;Transfer electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8217;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8216;Drepturi de reprezentare a valorilor mobiliare&#8217;<\/li>\n\n\n\n<li>&#8216;etc.&#8217;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u00cen primul r\u00e2nd, &#8216;Transferul electronic de \u00eenregistr\u0103ri&#8217; se refer\u0103 la ceva care poate fi \u00eenregistrat \u0219i transferat electronic, \u0219i se refer\u0103 la ceea ce a fost &#8216;tokenizat&#8217; anterior.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen continuare, avem &#8216;Drepturile de reprezentare a valorilor mobiliare&#8217;. Pentru a \u00een\u021belege acest lucru, este necesar s\u0103 \u00een\u021belegem corect conceptul legal de &#8216;valori mobiliare&#8217;, a\u0219a c\u0103 vom explica mai jos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Domeniul_%E2%80%9Cvalorilor_mobiliare%E2%80%9D\"><\/span>Domeniul &#8220;valorilor mobiliare&#8221;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare reprezint\u0103 un concept fundamental care define\u0219te domeniul de aplicare al Legii Japoneze a Valorilor Mobiliare \u0219i a Burselor (FIEL), dar chiar \u0219i atunci c\u00e2nd vorbim despre valori mobiliare, FIEL le clasific\u0103 \u00een mod larg \u00een &#8220;valori mobiliare de articolul 1&#8221; \u0219i &#8220;valori mobiliare considerate&#8221;. \u00cen func\u021bie de tip, rela\u021biile de aplicare a reglement\u0103rilor de divulgare \u0219i a reglement\u0103rilor de afaceri difer\u0103.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group is-layout-flow wp-block-group-is-layout-flow\"><div class=\"wp-block-group__inner-container\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-style-default\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/a264a031ec0bb22828cdb26e90f7b61b.png\" alt=\"Domeniul 'valorilor mobiliare'\" class=\"wp-image-50681\" \/><\/figure>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<p>\u0218i perspectiva care distinge valorile mobiliare de articolul 1 de valorile mobiliare considerate este &#8220;l\u0103rgimea circula\u021biei&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare de articolul 1, care sunt tipic l\u0103rgi \u00een circula\u021bie, sunt \u00een principiu supuse reglement\u0103rilor de divulgare \u0219i sunt supuse unor reglement\u0103ri stricte \u00een reglement\u0103rile de afaceri. Pe de alt\u0103 parte, valorile mobiliare considerate, care sunt tipic \u00eenguste \u00een circula\u021bie, nu sunt \u00een principiu supuse reglement\u0103rilor de divulgare, iar reglement\u0103rile de afaceri sunt mai relaxate comparativ cu valorile mobiliare de articolul 1.<\/p>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare de articolul 1 sunt tipic largi \u00een circula\u021bie deoarece valorile mobiliare sunt emise pe h\u00e2rtie (\u00een form\u0103 fizic\u0103) \u0219i tranzac\u021bionate pe pia\u021b\u0103, \u00een timp ce valorile mobiliare considerate sunt considerate &#8220;drepturi&#8221; ca un concept abstract deoarece nu sunt emise pe h\u00e2rtie, deci se consider\u0103 c\u0103 sunt tipic \u00eenguste \u00een circula\u021bie.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, &#8220;dreptul de a afi\u0219a valorile mobiliare&#8221; se refer\u0103 la dreptul care ar trebui \u00een mod normal s\u0103 fie afi\u0219at pe valorile mobiliare enumerate \u00een fiecare articol al articolului 1, \u00een cazul \u00een care nu este emis pe h\u00e2rtie (\u00een termeni simpli, este emis electronic).<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, \u00een ceea ce prive\u0219te drepturile emise electronic, exist\u0103 o problem\u0103 complicat\u0103, deoarece exist\u0103 un alt concept numit &#8220;dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221; \u00een FIEL, a\u0219a c\u0103 este necesar\u0103 \u0219i o explica\u021bie despre acesta.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Relatia_cu_%E2%80%9CDreptul_de_transfer_al_inregistrarilor_electronice%E2%80%9D\"><\/span>Rela\u021bia cu &#8220;Dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221;<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>STO este adesea descris ca un &#8220;nou mijloc de finan\u021bare&#8221;, caracterizat prin tokenizarea drepturilor care nu apar\u021bin neap\u0103rat tipurilor existente de valori mobiliare.<\/p>\n\n\n\n<p>Legea japonez\u0103 privind tranzac\u021biile financiare (Legea financiar\u0103) are o dispozi\u021bie cuprinz\u0103toare care deseneaz\u0103 marginile exterioare ale domeniului s\u0103u de aplicare, astfel \u00eenc\u00e2t s\u0103 poat\u0103 face fa\u021b\u0103 \u0219i acestor noi produse financiare. \u00cen general, drepturile enumerate \u00een aceast\u0103 dispozi\u021bie sunt numite &#8220;p\u0103r\u021bi ale schemei de investi\u021bii colective&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>\u0218i Legea financiar\u0103 reglementeaz\u0103 drepturile tokenizate, inclusiv p\u0103r\u021bile schemei de investi\u021bii colective, ca &#8220;dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, &#8220;dreptul de a indica valorile mobiliare&#8221; \u0219i &#8220;dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221; au \u00een comun faptul c\u0103 tokenizeaz\u0103 drepturile, dar diferen\u021ba const\u0103 \u00een drepturile care sunt tokenizate.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/0272aa24a008f8af345139a2be808d6c-1024x105.png\" alt=\"Rela\u021bia cu 'Dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice'\" class=\"wp-image-50673\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Dac\u0103 se aplic\u0103 dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice, chiar \u0219i valorile mobiliare presupuse care, \u00een mod normal, nu sunt supuse reglement\u0103rilor de divulgare din cauza lichidit\u0103\u021bii lor sc\u0103zute, sunt tratate ca valori mobiliare de paragraful 1 \u00een ceea ce prive\u0219te aplicarea reglement\u0103rilor de divulgare (Legea financiar\u0103, articolul 2, paragraful 3). Aceasta este o particularitate (de asemenea, Legea financiar\u0103, articolul 28, paragraful 1, punctul 1, trateaz\u0103 dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice la fel ca valorile mobiliare de paragraful 1, chiar \u0219i \u00een ceea ce prive\u0219te aplicarea reglement\u0103rilor de afaceri).<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>\u00cen aceast\u0103 lege, &#8220;solicitarea valorilor mobiliare&#8221; se refer\u0103 la solicitarea de a aplica pentru achizi\u021bionarea de valori mobiliare emise recent (inclusiv cele care sunt similare cu acestea, a\u0219a cum sunt stabilite prin ordin al Cabinetului (denumite \u00een continuare &#8220;ac\u021biuni similare de solicitare&#8221;). \u00cen continuare, &#8220;solicitare de achizi\u021bie&#8221;). Dintre acestea, cazurile \u00een care solicitarea de achizi\u021bie se refer\u0103 la valorile mobiliare enumerate la paragraful 1 sau la dreptul de a indica valorile mobiliare, datoria electronic\u0103 specific\u0103 sau drepturile enumerate la paragraful anterior (care pot fi transferate folosind un sistem de procesare a informa\u021biilor electronice (limitat la cele \u00eenregistrate electronic pe un dispozitiv electronic sau alt obiect). \u00cen cazul \u00een care este indicat un valoric (exclusiv cazurile stabilite prin ordin al Cabinetului, lu\u00e2nd \u00een considerare lichiditatea \u0219i alte circumstan\u021be). \u00cen continuare, &#8220;dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice&#8221;). \u00cen cazul \u00een care se refer\u0103 la acestea (\u00een paragrafele urm\u0103toare \u0219i \u00een paragraful 6, paragraful 4 \u0219i paragraful 5 al articolului 2 ter \u0219i paragraful 4 al articolului 23 decies, &#8220;valorile mobiliare de paragraful 1&#8221;), sunt cazurile enumerate la punctele 1 \u0219i 2, iar \u00een cazul \u00een care solicitarea de achizi\u021bie se refer\u0103 la drepturile enumerate la paragraful anterior (exclusiv dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice. \u00cen paragrafele urm\u0103toare, paragraful 4 \u0219i paragraful 5 al articolului 2 ter \u0219i paragraful 4 al articolului 23 decies, &#8220;valorile mobiliare de paragraful 2&#8221;), sunt cazurile enumerate la punctul 3. &#8220;Solicitarea privat\u0103 a valorilor mobiliare&#8221; se refer\u0103 la solicit\u0103rile de achizi\u021bie care nu sunt solicit\u0103ri de valori mobiliare.<\/p>\n<cite>Legea financiar\u0103, articolul 2, paragraful 3<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Exist\u0103 dou\u0103 motive pentru care reglementarea dreptului de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice are o structur\u0103 at\u00e2t de special\u0103.<\/p>\n\n\n\n<p>Unul este c\u0103, din cauza gradului ridicat de libertate \u00een proiectarea tokenurilor, este dificil s\u0103 le enumere explicit al\u0103turi de alte valori mobiliare. Cel\u0103lalt este c\u0103, de\u0219i dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice poate fi inclus \u00een conceptul de p\u0103r\u021bi ale schemei de investi\u021bii colective, acesta ar fi clasificat ca valori mobiliare de paragraful 2, care nu sunt supuse reglement\u0103rilor de divulgare, \u0219i nu ar putea face fa\u021b\u0103 caracteristicilor tokenurilor care devin foarte lichide deoarece sunt tranzac\u021bionate pe blockchain.<\/p>\n\n\n\n<p>Motivul pentru care defini\u021bia dreptului de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice este plasat\u0103 \u00een defini\u021bia &#8220;solicit\u0103rii valorilor mobiliare&#8221;, care deseneaz\u0103 domeniul de aplicare al reglement\u0103rilor de divulgare, \u00een loc de \u00een defini\u021bia valorilor mobiliare, este acela\u0219i.<\/p>\n\n\n\n<p>De\u0219i nu vom detalia aici, \u00een ceea ce prive\u0219te cele care sunt excluse de la dreptul de transfer al \u00eenregistr\u0103rilor electronice prin ordin al Cabinetului, chiar dac\u0103 sunt emise electronic, acestea sunt tratate ca valori mobiliare presupuse, a\u0219a cum este normal (Ordinul Cabinetului privind defini\u021biile prev\u0103zute la articolul 2 al Legii privind tranzac\u021biile cu produse financiare, articolul 9, paragraful 2).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_inseamna_%E2%80%9EDrepturi_de_transfer_electronic_al_inregistrarilor_valorilor_mobiliare%E2%80%9D\"><\/span>Ce \u00eenseamn\u0103 \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Av\u00e2nd \u00een vedere cele de mai sus, s\u0103 confirm\u0103m pozi\u021bia \u201eDrepturilor de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d \u00een cadrul Legii japoneze privind tranzac\u021biile financiare (Japanese Financial Instruments and Exchange Act).<\/p>\n\n\n\n<p>De fapt, conceptul de \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d nu este definit \u00een principiile de baz\u0103 ale Legii japoneze privind tranzac\u021biile financiare, ci \u00een \u201eOrdinul Cabinetului privind afacerile cu instrumente financiare\u201d (denumit \u00een continuare \u201eOrdinul Cabinetului\u201d) (Articolul 1, Paragraful 4, Punctul 17 al Ordinului Cabinetului).<\/p>\n\n\n\n<p>Conform acestuia, \u201eDrepturile de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d sunt \u201edrepturile prev\u0103zute la Articolul 29-2, Paragraful 1, Punctul 8 al Legii japoneze privind tranzac\u021biile financiare\u201d (vezi mai jos).<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote\">\n<p>Drepturile considerate ca valori mobiliare \u00een conformitate cu prevederile paragrafului 2 al articolului 2 (limitate la cele stabilite prin ordinul cabinetului, lu\u00e2nd \u00een considerare metoda de \u00eenregistrare sau transfer a acestor drepturi \u0219i alte circumstan\u021be, ca fiind necesare \u00een special pentru interesul public sau protec\u021bia investitorilor.)<\/p>\n<cite>Articolul 29-2, Paragraful 1, Punctul 8 al Legii japoneze privind tranzac\u021biile financiare<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>Prin urmare, acestea sunt valori mobiliare considerate ca atare care au fost tokenizate (Articolul 6, Paragraful 3 al Ordinului Cabinetului).<\/p>\n\n\n\n<p>Motivul pentru care se folose\u0219te termenul \u201eetc.\u201d este c\u0103 obiectul tokeniz\u0103rii include \u00eentregul set de \u201evalori mobiliare considerate ca atare\u201d, inclusiv drepturile de afi\u0219are a valorilor mobiliare. Adic\u0103, \u201eDrepturile de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d includ \u0219i \u201edrepturile de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor\u201d.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/34be788831efd1b96b2c0a91310ade52-1024x164.png\" alt=\"Ce \u00eenseamn\u0103 \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d\" class=\"wp-image-51469\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>De asemenea, motivul pentru care conceptul de \u201eDrepturi de transfer electronic al \u00eenregistr\u0103rilor valorilor mobiliare\u201d este reglementat \u00een Ordinul Cabinetului este c\u0103, a\u0219a cum s-a men\u021bionat mai sus, conceptul de tokenizare este reglementat \u00een clauzele privind divulgarea, iar \u00een aplicarea reglement\u0103rilor de afaceri, se aplic\u0103 reglement\u0103ri specifice asociate cu tokenizarea (cum ar fi Articolul 29-2, Paragraful 1, Punctul 8 al Legii japoneze privind tranzac\u021biile financiare).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Semnificatia_STO-urilor_care_utilizeaza_token-uri_de_securitate_legale\"><\/span>Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate legale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Ca urmare a celor men\u021bionate mai sus, STO-urile care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate legale, de\u0219i necesit\u0103 conformitate cu reglement\u0103rile financiare stricte, asigur\u0103 \u00eentr-o anumit\u0103 m\u0103sur\u0103 credibilitatea emitentului din perspectiva investitorilor. Cu toate acestea, caracteristica acestora este c\u0103 este dificil s\u0103 str\u00e2ng\u0103 fonduri rapid, deoarece procedurile necesit\u0103 timp.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_inseamna_de_fapt_tokenurile_de_securitate\"><\/span>Ce \u00eenseamn\u0103, de fapt, tokenurile de securitate<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Pe de alt\u0103 parte, nu putem ignora tokenurile de securitate de facto atunci c\u00e2nd ne g\u00e2ndim la semnifica\u021bia STO.<\/p>\n\n\n\n<p>Dup\u0103 cum am men\u021bionat anterior, tokenurile de securitate de facto sunt drepturile asupra activelor care nu sunt supuse legilor japoneze precum Legea privind tranzac\u021biile cu instrumente financiare \u0219i alte legi, precum \u0219i tokenurile care reprezint\u0103 aceste drepturi.<\/p>\n\n\n\n<p>Conform clasific\u0103rii JSTA (Asocia\u021bia Japonez\u0103 de Tokenuri de Securitate), acestea sunt acoperite doar de &#8220;ST \u00een sens larg&#8221; din diagrama de mai jos (&#8220;drepturile asupra altor active tokenizate&#8221;).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/0acb377d10ecd2da5be08f90e77979b9-1024x761.png\" alt=\"Defini\u021bia \u0219i clasificarea tokenurilor de securitate conform JSTA\" class=\"wp-image-51372\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><a href=\"https:\/\/securitytoken.or.jp\/st%E3%81%AE%E5%AE%9A%E7%BE%A9\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Defini\u021bia \u0219i clasificarea tokenurilor de securitate conform JSTA[ja]<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>De asemenea, cotele de participare bazate pe Legea Japonez\u0103 privind afacerile imobiliare specifice comune (denumit\u0103 \u00een continuare &#8220;Legea Specific\u0103&#8221;) nu sunt considerate &#8220;instrumente financiare valoroase&#8221;, deoarece sunt explicit excluse din cotele de investi\u021bii colective (Articolul 2, Paragraful 2, Subparagraful 5 al Legii privind tranzac\u021biile cu instrumente financiare). Cu toate acestea, acestea au \u00een esen\u021b\u0103 natura cotelor de investi\u021bii colective (investi\u021bionale) \u0219i se aplic\u0103 unele reguli ale Legii privind tranzac\u021biile cu instrumente financiare, cum ar fi principiul conformit\u0103\u021bii \u0219i interdic\u021bia compens\u0103rii pierderilor (Articolul 21-2 al Legii Specifice). Prin urmare, acestea pot fi considerate \u00een mod larg tokenuri de securitate \u00een sensul legii.<\/p>\n\n\n\n<p>Pe de alt\u0103 parte, atunci c\u00e2nd se str\u00e2ng fonduri prin v\u00e2nzarea de drepturi, cum ar fi drepturile de membru sau crean\u021bele monetare, care sunt concepute pentru a nu fi supuse Legii privind tranzac\u021biile cu instrumente financiare, Legii privind serviciile de plat\u0103 sau altor reglement\u0103ri legale, aceste produse financiare, de\u0219i au \u00een esen\u021b\u0103 o natur\u0103 apropiat\u0103 de investi\u021bii, nu au obliga\u021bii legale de divulgare a informa\u021biilor sau condi\u021bii de emitere \u0219i sunt l\u0103sate la discre\u021bia contractelor libere \u00eentre p\u0103r\u021bi.<\/p>\n\n\n\n<p>Organiza\u021bii de auto-reglementare precum Asocia\u021bia Japonez\u0103 de Tokenuri de Securitate stabilesc norme la un nivel mai \u00eenalt dec\u00e2t legea pentru aceste produse financiare de facto care nu sunt supuse reglement\u0103rilor legale, complet\u00e2nd astfel legea \u0219i promov\u00e2nd \u00eencrederea \u00een pia\u021b\u0103 \u0219i protec\u021bia investitorilor.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen special, rolul pe care \u00eel joac\u0103 organiza\u021biile de auto-reglementare este semnificativ \u00een ceea ce prive\u0219te noi metode de str\u00e2ngere de fonduri, cum ar fi STO.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Semnificatia_STO-urilor_care_utilizeaza_token-uri_de_securitate_de_facto\"><\/span>Semnifica\u021bia STO-urilor care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate de facto<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>STO-urile care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate de facto, spre deosebire de cele care utilizeaz\u0103 token-uri de securitate \u00een sensul legal, nu sunt supuse reglement\u0103rilor financiare stricte, ceea ce permite str\u00e2ngerea de fonduri \u00eentr-un mod simplu \u0219i rapid.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, pe de alt\u0103 parte, din cauza faptului c\u0103 credibilitatea emitentului nu este garantat\u0103 institu\u021bional, uneori se pot \u00eent\u00e2lni \u0219i cazuri frauduloase. Acesta a fost problema cu ICO (Oferta Ini\u021bial\u0103 de Monede).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_este_ICO\"><\/span>Ce este ICO?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>ICO este acronimul pentru Initial Coin Offering, \u0219i se refer\u0103 \u00een general la actul prin care companiile emit token-uri electronice (denumite \u00een continuare &#8220;token-uri ICO&#8221;) pentru a str\u00e2nge cripto-active (monede virtuale) de la public.<\/p>\n\n\n\n<p>Astfel, token-urile ICO reprezint\u0103 pentru emitent un mijloc simplu \u0219i rapid de a str\u00e2nge fonduri semnificative, \u00een timp ce pentru investitori reprezint\u0103 un instrument financiar cu risc ridicat. \u00cen acea perioad\u0103, a\u0219tept\u0103rile au crescut odat\u0103 cu cre\u0219terea rapid\u0103 a pre\u021burilor monedelor nou emise, ceea ce a dus la o cre\u0219tere exploziv\u0103 a num\u0103rului de astfel de opera\u021biuni la nivel mondial.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, din cauza incertitudinii dac\u0103 reglement\u0103rile legale se aplic\u0103 finan\u021b\u0103rii prin cripto-active, nu s-a putut garanta credibilitatea emitentului, iar au existat \u0219i cazuri de fraud\u0103.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, \u00een Japonia, prin amendamentul la Legea privind tranzac\u021biile financiare din primul an al erei Reiwa (2019), a fost clarificat faptul c\u0103 reglement\u0103rile acestei legi se aplic\u0103 \u0219i finan\u021b\u0103rii prin cripto-active (Articolul 2-2 al Legii privind tranzac\u021biile financiare). \u00cen acela\u0219i timp, token-urile ICO de tip investi\u021bional au fost reglementate ca &#8220;drepturi de transfer de \u00eenregistr\u0103ri electronice&#8221; \u00een cadrul acestei legi, ceea ce a dus la aplicarea diverselor reglement\u0103ri privind valorile mobiliare \u0219i asupra ICO-urilor.<\/p>\n\n\n\n<p>Articolul corelat: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/ico-regulation\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Reglement\u0103rile legale privind ICO \u0219i metodele de a le efectua legal[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Diferenta_dintre_ICO_si_STO\"><\/span>Diferen\u021ba dintre ICO \u0219i STO<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A\u0219a cum am men\u021bionat mai sus, ca rezultat al aplic\u0103rii diverselor reglement\u0103ri privind valorile mobiliare asupra tokenurilor ICO de investi\u021bii, \u00een prezent, tokenurile ICO de investi\u021bii sunt considerate tokenuri de securitate din punct de vedere juridic. Prin urmare, putem spune c\u0103 nu exist\u0103 o diferen\u021b\u0103 substan\u021bial\u0103 \u00eentre STO \u0219i ICO.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, tokenurile ICO includ tipuri precum &#8220;investi\u021bii&#8221; \u0219i &#8220;alte drepturi&#8221;, precum \u0219i &#8220;f\u0103r\u0103 drepturi&#8221;. Reglement\u0103rile privind schimbul de active criptografice \u0219i alte reglement\u0103ri privind pl\u0103\u021bile sunt aplicate separat acestora, deci putem spune c\u0103 exist\u0103 o diferen\u021b\u0103 \u00eentre STO \u0219i ICO \u00een acest sens.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen orice caz, dac\u0103 esen\u021ba STO este de a se supune reglement\u0103rilor financiare, nu este necesar s\u0103 introducem conceptul neclar de STO, putem folosi conceptele juridice men\u021bionate mai sus. \u00cen special, \u00een prezent, c\u00e2nd nu exist\u0103 o diferen\u021b\u0103 substan\u021bial\u0103 \u00eentre STO \u0219i ICO, putem spune cu siguran\u021b\u0103 acest lucru.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen final, s\u0103 ne g\u00e2ndim la semnifica\u021bia discut\u0103rii conceptului de STO \u00een viitor.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Concluzie_Semnificatia_discutarii_conceptului_de_STO\"><\/span>Concluzie: Semnifica\u021bia discut\u0103rii conceptului de STO<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Dup\u0103 cum am men\u021bionat anterior, conceptul de STO nu este neap\u0103rat unul care poate fi \u00een\u021beles \u00een mod uniform prin concepte legale. Faptul c\u0103 JSTA (Asocia\u021bia Japonez\u0103 de Securitate a Token-urilor) acoper\u0103 nu numai token-urile de securitate legale, dar \u0219i cele de facto, ilustreaz\u0103 bine acest lucru.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen trecut, existau argumente care considerau c\u0103 esen\u021ba STO-ului, \u00een compara\u021bie cu ICO, era conformitatea cu reglement\u0103rile financiare. Cu toate acestea, a\u0219a cum am explicat \u00een acest articol, indiferent dac\u0103 se conformeaz\u0103 sau nu reglement\u0103rilor financiare, nu mai este un punct de vedere important pentru STO.<\/p>\n\n\n\n<p>Problemele aduse de apari\u021bia conceptelor ICO \u0219i STO sunt, \u00een mare, ce poate face o nou\u0103 tehnologie precum blockchain \u0219i cum s\u0103 o folosim. \u00cen contextul de finan\u021bare, aceasta implic\u0103 g\u00e2ndirea continu\u0103 la ce tip de design institu\u021bional ar putea exista pentru a r\u0103spunde rapid, p\u0103str\u00e2nd \u00een acela\u0219i timp echitatea \u0219i echitatea pie\u021bei, la cererea de fonduri (\u00een special cele mici) care nu au ap\u0103rut p\u00e2n\u0103 acum pe pia\u021ba de capital.<\/p>\n\n\n\n<p>Conceptul de STO are \u00een continuare semnifica\u021bia de a fi discutat ca un concept instrumental pentru a deschide calea c\u0103tre pia\u021ba de capital pentru cererea de fonduri care nu poate fi urm\u0103rit\u0103 de reglement\u0103rile legale.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Orientari_privind_masurile_luate_de_biroul_nostru\"><\/span>Orient\u0103ri privind m\u0103surile luate de biroul nostru<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Biroul nostru de avocatur\u0103, Monolis, este specializat \u00een IT, \u00een special \u00een aspectele legale ale internetului. De exemplu, ne ocup\u0103m cu interpretarea documentelor oficiale (white papers) din str\u0103in\u0103tate, cercet\u0103m legalitatea implement\u0103rii schemelor respective \u00een Japonia \u0219i cre\u0103m documente oficiale \u0219i contracte. Oferim suport complet pentru afaceri legate de cripto-active \u0219i blockchain. Detalii suplimentare sunt prezentate \u00een articolul de mai jos.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/blockchain[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00cen ultimii ani, STO a atras aten\u021bia ca o &#8220;nou\u0103 metod\u0103 de str\u00e2ngere de fonduri&#8221;. Odat\u0103 cu apari\u021bia noilor tehnologii, cum ar fi blockchain, cum stau lucrurile cu pozi\u021bia legal\u0103 a conceptulu [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":65366,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[20,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62391"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62391"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62391\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":65368,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62391\/revisions\/65368"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/65366"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62391"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62391"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62391"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}