{"id":62481,"date":"2024-02-19T14:27:45","date_gmt":"2024-02-19T05:27:45","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/ro\/?p=62481"},"modified":"2024-02-29T13:58:51","modified_gmt":"2024-02-29T04:58:51","slug":"jkiss-investment-contract","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract","title":{"rendered":"Ce este un term sheet \u00een cazul \u00een care primi\u021bi investi\u021bii prin J-KISS"},"content":{"rendered":"\n<p>Exist\u0103 un sistem numit J-KISS (Japanese Simplified Investment Contract Scheme), care permite investi\u021biile rapide \u0219i u\u0219oare, \u00een principal pentru startup-uri \u00een faza de semin\u021be. Acest sistem este sus\u021binut de un model de contract de investi\u021bii supervizat de avoca\u021bi \u0219i al\u021bi profesioni\u0219ti. Prin urmare, c\u00e2nd primi\u021bi o investi\u021bie prin J-KISS, nu exist\u0103 multe elemente pe foaia de termeni pe care investitorii \u0219i startup-urile trebuie s\u0103 le negocieze \u0219i s\u0103 le decid\u0103 \u00een func\u021bie de proiectul de investi\u021bii. \u00cen acest articol, vom explica ce elemente ar trebui decise pe foaia de termeni \u00eentr-un proiect de investi\u021bii folosind J-KISS \u0219i ce ar trebui s\u0103 ave\u021bi \u00een vedere \u00een timpul negocierilor.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Contractul_de_investitii_si_termenii_in_J-KISS\" title=\"Contractul de investi\u021bii \u0219i termenii \u00een J-KISS\">Contractul de investi\u021bii \u0219i termenii \u00een J-KISS<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Aspecte_de_decis_pe_termenul_de_investitii_J-KISS\" title=\"Aspecte de decis pe termenul de investi\u021bii J-KISS\">Aspecte de decis pe termenul de investi\u021bii J-KISS<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Suma_de_finantare_a_seriei_A_care_declanseaza_conversia_optiunilor_de_actiuni_noi\" title=\"Suma de finan\u021bare a seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia op\u021biunilor de ac\u021biuni noi\">Suma de finan\u021bare a seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia op\u021biunilor de ac\u021biuni noi<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Valoarea_de_evaluare_maxima_ca_valoare_de_conversie_in_cadrul_capului_de_evaluare\" title=\"Valoarea de evaluare maxim\u0103 ca valoare de conversie \u00een cadrul capului de evaluare\">Valoarea de evaluare maxim\u0103 ca valoare de conversie \u00een cadrul capului de evaluare<\/a><ul class='ez-toc-list-level-4'><li class='ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Metoda_de_calcul_a_valorii_de_conversie_folosind_capul_de_evaluare\" title=\"Metoda de calcul a valorii de conversie folosind capul de evaluare\">Metoda de calcul a valorii de conversie folosind capul de evaluare<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-4'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Cum_se_stabileste_capul_de_evaluare\" title=\"Cum se stabile\u0219te capul de evaluare\">Cum se stabile\u0219te capul de evaluare<\/a><\/li><\/ul><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/jkiss-investment-contract\/#Rezumat\" title=\"Rezumat\">Rezumat<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Contractul_de_investitii_si_termenii_in_J-KISS\"><\/span>Contractul de investi\u021bii \u0219i termenii \u00een J-KISS<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>J-KISS este un mecanism de finan\u021bare conceput pentru a permite startup-urilor \u00een faza de seed s\u0103 primeasc\u0103 investi\u021bii \u00een mod simplu \u0219i rapid de la capitaluri de risc \u0219i altele, \u0219i este un model de contract de investi\u021bii publicat gratuit de Coral Capital (fostul 500 Startups Japan). Caracteristica sa principal\u0103 este c\u0103 obiectul investi\u021biei nu este ac\u021biunile, ci drepturile de subscrip\u021bie la ac\u021biuni noi.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin stabilirea drepturilor de subscrip\u021bie la ac\u021biuni noi, se pot elimina procedurile complexe necesare pentru emiterea de ac\u021biuni, iar evaluarea valorii companiei \u00een faza de seed, imediat dup\u0103 \u00eenfiin\u021bare (evaluarea), poate fi am\u00e2nat\u0103 pentru viitor. Deoarece este dificil s\u0103 se evalueze valoarea unei companii \u00een faza de seed, am\u00e2narea acesteia este benefic\u0103 nu numai pentru startup-urile care primesc investi\u021bii, ci \u0219i pentru investitori.<\/p>\n\n\n\n<p>Faptul c\u0103 obiectul investi\u021biei J-KISS este dreptul de subscrip\u021bie la ac\u021biuni noi afecteaz\u0103 \u0219i con\u021binutul contractului de investi\u021bii. \u00cen mod normal, finan\u021barea startup-urilor se face prin emiterea de ac\u021biuni, iar contractele legate de aceste investi\u021bii \u00een ac\u021biuni sunt, de obicei, contracte de subscrip\u021bie de ac\u021biuni \u0219i contracte \u00eentre ac\u021bionari.<\/p>\n\n\n\n<p>Contractul de subscrip\u021bie de ac\u021biuni este un contract care stabile\u0219te suma pe care investitorul o va investi \u00een startup \u0219i ac\u021biunile pe care le va primi \u00een schimb, iar p\u0103r\u021bile contractante sunt investitorul \u0219i startup-ul. Contractul \u00eentre ac\u021bionari este un contract \u00eencheiat \u00eentre ac\u021bionari, cu scopul de a permite investitorului s\u0103 exercite un anumit control asupra aspectelor importante ale managementului startup-ului \u00een care investe\u0219te.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen multe cazuri, fondatorii startup-urilor de\u021bin mai mult de 50% din ac\u021biuni. Conform legii societ\u0103\u021bilor, un ac\u021bionar care de\u021bine mai mult de 50% din ac\u021biuni poate lua decizii privind managementul companiei f\u0103r\u0103 a ob\u021bine consim\u021b\u0103m\u00e2ntul altor ac\u021bionari, cu excep\u021bia anumitor aspecte importante. Cu toate acestea, investitorii care investesc \u00een startup-uri solicit\u0103, de obicei, o anumit\u0103 implicare \u00een management, indiferent de procentul de ac\u021biuni pe care \u00eel de\u021bin. Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar s\u0103 se \u00eencheie un contract \u00eentre ac\u021bionari cu ac\u021bionarii existen\u021bi, inclusiv fondatorul, \u0219i s\u0103 se stabileasc\u0103 c\u0103 se solicit\u0103 aprobarea prealabil\u0103 pentru anumite aspecte importante.<\/p>\n\n\n\n<p>Pentru detalii despre contractele de investi\u021bii obi\u0219nuite, consulta\u021bi urm\u0103toarele articole:<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-and-shareholder-agreement\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/investment-contract-and-shareholder-agreement[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>A\u0219adar, atunci c\u00e2nd un startup \u00eencearc\u0103 s\u0103 str\u00e2ng\u0103 fonduri prin ac\u021biuni, contractul de investi\u021bii necesar tinde s\u0103 fie lung. \u00cen contrast, obiectul investi\u021biei J-KISS nu este ac\u021biunile, ci drepturile de subscrip\u021bie la ac\u021biuni noi, deci nu este necesar s\u0103 se stabileasc\u0103 at\u00e2t de multe elemente ca \u00een cazul ac\u021biunilor. Prin urmare, negocierile contractuale pentru a primi investi\u021bii folosind J-KISS necesit\u0103 doar elemente minime, iar num\u0103rul de elemente care trebuie stabilite \u00een termenii contractuali este foarte mic.<\/p>\n\n\n\n<p>Pentru detalii despre J-KISS, consulta\u021bi urm\u0103torul articol:<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/financing-mechanism-j-kiss\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/financing-mechanism-j-kiss[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Aspecte_de_decis_pe_termenul_de_investitii_J-KISS\"><\/span>Aspecte de decis pe termenul de investi\u021bii J-KISS<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/shutterstock_1466352383-1024x683.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-9554\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00cen investi\u021biile realizate prin J-KISS, aspectele care ar trebui decise pe termenul de investi\u021bii, \u00een urma negocierilor \u00eentre investitori \u0219i startup-uri, sunt \u00een principal urm\u0103toarele:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li> Suma de finan\u021bare a seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia op\u021biunilor de ac\u021biuni noi <\/li>\n\n\n\n<li> Valoarea de evaluare maxim\u0103 ca valoare de conversie \u00een cadrul capului de evaluare <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Suma_de_finantare_a_seriei_A_care_declanseaza_conversia_optiunilor_de_actiuni_noi\"><\/span>Suma de finan\u021bare a seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia op\u021biunilor de ac\u021biuni noi<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00cen J-KISS, op\u021biunile de ac\u021biuni noi sunt convertite \u00een ac\u021biuni atunci c\u00e2nd are loc finan\u021barea seriei A. Adic\u0103, finan\u021barea seriei A devine declan\u0219atorul conversiei op\u021biunilor de ac\u021biuni noi.<\/p>\n\n\n\n<p>Problema este suma de finan\u021bare a seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia op\u021biunilor de ac\u021biuni noi. \u00cen modelul J-KISS, aceasta este stabilit\u0103 la 100 de milioane de yeni, care serve\u0219te ca un fel de ghid, dar suma de finan\u021bare care ar trebui s\u0103 fie declan\u0219atorul conversiei poate varia \u00een func\u021bie de natura afacerii. \u00cen primul r\u00e2nd, unul dintre motivele pentru care J-KISS a ales op\u021biunile de ac\u021biuni noi ca obiectiv de investi\u021bii a fost s\u0103 am\u00e2ne evaluarea valorii companiei p\u00e2n\u0103 la seria A. Prin urmare, atunci c\u00e2nd se stabile\u0219te suma de finan\u021bare a seriei A care va declan\u0219a conversia, este necesar s\u0103 se ia \u00een considerare faptul c\u0103 startup-ul a crescut suficient pentru a permite evaluarea valorii companiei.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Valoarea_de_evaluare_maxima_ca_valoare_de_conversie_in_cadrul_capului_de_evaluare\"><\/span>Valoarea de evaluare maxim\u0103 ca valoare de conversie \u00een cadrul capului de evaluare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Metoda_de_calcul_a_valorii_de_conversie_folosind_capul_de_evaluare\"><\/span>Metoda de calcul a valorii de conversie folosind capul de evaluare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>\u00cen ceea ce prive\u0219te valoarea de conversie a op\u021biunilor de ac\u021biuni noi \u00een J-KISS, este prev\u0103zut\u0103 o metod\u0103 de calcul prin aplicarea unei reduceri la pre\u021bul de achizi\u021bie al ac\u021biunilor emise \u00een cadrul finan\u021b\u0103rii seriei A. Cu toate acestea, dac\u0103 se utilizeaz\u0103 doar metoda de calcul prin reducere, pentru investitorii J-KISS, cu c\u00e2t valoarea companiei la momentul conversiei op\u021biunilor de ac\u021biuni noi este mai mare, cu at\u00e2t num\u0103rul de ac\u021biuni pe care le pot ob\u021bine este mai mic. Acest lucru ar putea intra \u00een conflict cu dorin\u021ba startup-urilor de a cre\u0219te valoarea companiei \u0219i cu interesele investitorilor J-KISS. Prin urmare, \u00een J-KISS, nu numai metoda de calcul prin reducere, dar \u0219i metoda de calcul a valorii de conversie folosind un cap de evaluare (valoarea maxim\u0103 de evaluare a companiei) pot fi utilizate \u00eempreun\u0103.<\/p>\n\n\n\n<p>Concret, se stabile\u0219te un cap de evaluare \u00een contractul de investi\u021bii, iar suma ob\u021binut\u0103 prin \u00eemp\u0103r\u021birea capului de evaluare la num\u0103rul total de ac\u021biuni emise imediat \u00eenainte de finan\u021barea seriei A care declan\u0219eaz\u0103 conversia devine valoarea de conversie.<\/p>\n\n\n\n<p>Deoarece num\u0103rul total de ac\u021biuni emise imediat \u00eenainte de finan\u021barea seriei A este decis \u00een mod unic, atunci c\u00e2nd se utilizeaz\u0103 metoda de calcul a valorii de conversie folosind un cap de evaluare, aspectul care trebuie decis \u00een negocierile contractului de investi\u021bii J-KISS este suma capului de evaluare.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Cum_se_stabileste_capul_de_evaluare\"><\/span>Cum se stabile\u0219te capul de evaluare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h4>\n\n\n\n<p>Num\u0103rul de ac\u021biuni pe care investitorii J-KISS le pot de\u021bine este determinat de suma capului de evaluare. Prin urmare, investitorii \u0219i startup-urile trebuie s\u0103 ia \u00een considerare c\u00e2te ac\u021biuni ar fi rezonabil ca investitorul s\u0103 de\u021bin\u0103 atunci c\u00e2nd decid asupra capului de evaluare.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, suma capului de evaluare este determinat\u0103 prin negocierile dintre investitori \u0219i startup-uri, astfel \u00eenc\u00e2t suma poate varia \u00een func\u021bie de factori precum dac\u0103 fondatorul este o persoan\u0103 faimoas\u0103 sau dac\u0103 startup-ul este popular printre investitori. Cu toate acestea, nu este neap\u0103rat mai bine dac\u0103 evaluarea este mai mare. Dac\u0103 evaluarea ini\u021bial\u0103 este prea mare, poate fi dificil s\u0103 ob\u021bine\u021bi finan\u021bare \u00een rundele ulterioare, a\u0219a c\u0103 trebuie s\u0103 fi\u021bi aten\u021bi. Negocierile pentru acest cap de evaluare devin punctul culminant al investi\u021biilor J-KISS.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Rezumat\"><\/span>Rezumat<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A\u0219a cum am men\u021bionat, unul dintre caracteristicile distinctive ale J-KISS (Japanese Simplified Agreement for Future Equity) este c\u0103 num\u0103rul de probleme care trebuie rezolvate \u00een termenii de investi\u021bie este foarte mic, iar subiectele de negociere sunt minime.<\/p>\n\n\n\n<p>Op\u021biunile de ac\u021biuni noi pe care investitorii le ob\u021bin prin investi\u021bia J-KISS sunt de obicei convertite \u00een ac\u021biuni obi\u0219nuite \u00een seria A. Prin urmare, condi\u021biile de conversie \u0219i num\u0103rul de ac\u021biuni pe care investitorii le vor de\u021bine dup\u0103 conversie sunt puncte importante de negociere. \u00cen special, procentajul de ac\u021biuni de\u021binute de investitori, \u00een afara fondatorilor, poate influen\u021ba politica de capital ulterioar\u0103, deci este necesar\u0103 o considerare suficient\u0103 pentru startup-uri. Tipul de negocieri care ar trebui s\u0103 aib\u0103 loc variaz\u0103 \u00een func\u021bie de caracteristicile investitorilor \u0219i de con\u021binutul afacerii startup-ului, deci v\u0103 recomand\u0103m s\u0103 consulta\u021bi un expert, cum ar fi un avocat, atunci c\u00e2nd primi\u021bi o investi\u021bie prin J-KISS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Exist\u0103 un sistem numit J-KISS (Japanese Simplified Investment Contract Scheme), care permite investi\u021biile rapide \u0219i u\u0219oare, \u00een principal pentru startup-uri \u00een faza de semin\u021be. Acest sistem este sus\u021bin [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":64608,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,27],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62481"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62481"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62481\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":64609,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62481\/revisions\/64609"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/64608"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62481"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62481"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62481"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}