{"id":62813,"date":"2024-02-19T14:27:57","date_gmt":"2024-02-19T05:27:57","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/ro\/?p=62813"},"modified":"2024-02-27T15:01:20","modified_gmt":"2024-02-27T06:01:20","slug":"investment-contract-shares-provision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision","title":{"rendered":"Ce sunt clauzele referitoare la ac\u021biuni \u00een contractele de investi\u021bii?"},"content":{"rendered":"\n<p>Con\u021binutul unui contract de investi\u021bii include diverse clauze, dintre care unele pot reglementa aspecte legate de ac\u021biuni.<\/p>\n\n\n\n<p>Clauzele referitoare la ac\u021biuni sunt importante \u00een cadrul contractului de investi\u021bii, at\u00e2t din perspectiva investitorului, care le consider\u0103 ca o contrapresta\u021bie pentru investi\u021bia sa, c\u00e2t \u0219i din perspectiva companiei. Pentru aceasta din urm\u0103, astfel de clauze sunt necesare pentru a men\u021bine un anumit procent de ac\u021biuni \u00een m\u00e2inile conducerii \u0219i pentru a preveni scurgerea de ac\u021biuni c\u0103tre exterior. Prin urmare, \u00een acest articol vom explica clauzele referitoare la ac\u021biuni \u00een cadrul contractelor de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/monolith.law\/corporate\/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clauze_referitoare_la_actiuni_in_contractele_de_investitii\" title=\"Clauze referitoare la ac\u021biuni \u00een contractele de investi\u021bii\">Clauze referitoare la ac\u021biuni \u00een contractele de investi\u021bii<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clausa_privind_subscriptia_preferentiala_a_noilor_actiuni_emise\" title=\"Clausa privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise\">Clausa privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Emisiunea_de_optiuni_pe_actiuni\" title=\"Emisiunea de op\u021biuni pe ac\u021biuni\">Emisiunea de op\u021biuni pe ac\u021biuni<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Perioada_de_exercitare_a_dreptului_de_subscriptie_preferentiala\" title=\"Perioada de exercitare a dreptului de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103\">Perioada de exercitare a dreptului de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clauze_privind_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\" title=\"Clauze privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare\">Clauze privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Ce_sunt_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\" title=\"Ce sunt dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare\">Ce sunt dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Scopul_clauzelor_privind_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\" title=\"Scopul clauzelor privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare\">Scopul clauzelor privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare_pot_fi_acordate_managerilor\" title=\"Dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare pot fi acordate managerilor?\">Dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare pot fi acordate managerilor?<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clauze_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\" title=\"Clauze privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer\">Clauze privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Ce_sunt_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\" title=\"Ce sunt dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer\">Ce sunt dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Scopul_clauzelor_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\" title=\"Scopul clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer\">Scopul clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer_sunt_acordate_managerilor\" title=\"Dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer sunt acordate managerilor?\">Dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer sunt acordate managerilor?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Puncte_de_atentie_la_stabilirea_clauzelor_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\" title=\"Puncte de aten\u021bie la stabilirea clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer\">Puncte de aten\u021bie la stabilirea clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clauze_privind_transferul_de_actiuni\" title=\"Clauze privind transferul de ac\u021biuni\">Clauze privind transferul de ac\u021biuni<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Clauze_privind_Dreptul_de_Vanzare_Fortata_Drag-Along_Right\" title=\"Clauze privind Dreptul de V\u00e2nzare For\u021bat\u0103 (Drag-Along Right)\">Clauze privind Dreptul de V\u00e2nzare For\u021bat\u0103 (Drag-Along Right)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/general-corporate\/investment-contract-shares-provision\/#Concluzie\" title=\"Concluzie\">Concluzie<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clauze_referitoare_la_actiuni_in_contractele_de_investitii\"><\/span>Clauze referitoare la ac\u021biuni \u00een contractele de investi\u021bii<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>\u00cen cadrul contractelor de investi\u021bii, pot fi luate \u00een considerare urm\u0103toarele clauze referitoare la ac\u021biuni:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Claauza privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a ac\u021biunilor noi emise<\/li>\n\n\n\n<li>Claauza privind dreptul de cump\u0103rare preferen\u021bial \u0219i dreptul de preemp\u021biune<\/li>\n\n\n\n<li>Claauza privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<\/li>\n\n\n\n<li>Claauza privind transferul de ac\u021biuni<\/li>\n\n\n\n<li>Claauza privind dreptul de a impune v\u00e2nzarea ac\u021biunilor (Drag Along Right)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clausa_privind_subscriptia_preferentiala_a_noilor_actiuni_emise\"><\/span>Clausa privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_531227905-1024x586.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5298\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Vom explica clauza privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Pentru VC \u0219i al\u021bii, subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise poate contribui la men\u021binerea procentului de ac\u021biuni de\u021binute.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin men\u021binerea procentului de ac\u021biuni de\u021binute, VC \u0219i al\u021bii pot exercita drepturile de vot ca ac\u021bionari \u0219i pot men\u021bine controlul. \u00cen plus, pot ob\u021bine un randament \u00een func\u021bie de procentul de ac\u021biuni de\u021binute \u00een cazul list\u0103rii la burs\u0103 sau al M&amp;A, astfel \u00eenc\u00e2t men\u021binerea procentului de ac\u021biuni de\u021binute este o problem\u0103 important\u0103 pentru VC \u0219i al\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, \u00een con\u021binutul contractului de investi\u021bii, poate fi stipulat\u0103 o clauz\u0103 care permite VC \u0219i al\u021bii s\u0103 subscrie preferen\u021bial noile ac\u021biuni emise de startup-uri \u0219i al\u021bii. Nu se a\u0219teapt\u0103 ca stipularea clauzei privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103 a noilor ac\u021biuni emise s\u0103 genereze un risc semnificativ pentru startup-uri \u0219i al\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, atunci c\u00e2nd se face o astfel de stipulare, trebuie s\u0103 se acorde aten\u021bie urm\u0103toarelor dou\u0103 puncte:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Emisiunea_de_optiuni_pe_actiuni\"><\/span>Emisiunea de op\u021biuni pe ac\u021biuni<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Op\u021biunile pe ac\u021biuni reprezint\u0103 dreptul managerilor, angaja\u021bilor \u0219i investitorilor unei companii s\u0103 cumpere ac\u021biuni ale companiei la un pre\u021b de exerci\u021biu stabilit. \u00cen cazul startup-urilor \u0219i al\u021bii, se poate practica metoda de a oferi op\u021biuni pe ac\u021biuni pentru a atrage talente de top. Prin urmare, dorin\u021ba real\u0103 a companiei este de a utiliza op\u021biunile pe ac\u021biuni pentru a atrage talente de top. Prin urmare, este de dorit s\u0103 se exclud\u0103 op\u021biunile pe ac\u021biuni din con\u021binutul clauzei privind subscrip\u021bia preferen\u021bial\u0103. Dac\u0103 nu se face o stipulare special\u0103 privind clauza de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103, op\u021biunile pe ac\u021biuni vor fi, de asemenea, incluse, ceea ce ar putea duce la imposibilitatea de a le utiliza pentru a atrage talente de top, a\u0219a c\u0103 trebuie s\u0103 fim aten\u021bi.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Perioada_de_exercitare_a_dreptului_de_subscriptie_preferentiala\"><\/span>Perioada de exercitare a dreptului de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dac\u0103 perioada de exercitare a dreptului de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103 nu este stipulat\u0103, se poate \u00eent\u00e2mpla ca VC \u0219i al\u021bii s\u0103 nu exercite dreptul pentru o perioad\u0103 lung\u0103 de timp, ceea ce ar putea \u00eempiedica finan\u021barea companiei. Pentru a evita o astfel de situa\u021bie, este de dorit s\u0103 se stipuleze perioada de exercitare a dreptului de subscrip\u021bie preferen\u021bial\u0103 \u00een con\u021binutul contractului de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clauze_privind_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\"><\/span>Clauze privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_sunt_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\"><\/span>Ce sunt dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Clauzele privind dreptul de preem\u021biune pentru subscrierea de ac\u021biuni noi, pe care le-am explicat mai sus, sunt clauze care permit &#8220;companiei&#8221; s\u0103 subscrie \u00een mod preferen\u021bial atunci c\u00e2nd emite ac\u021biuni noi. Pe de alt\u0103 parte, dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare se refer\u0103 la dreptul de a permite celui care de\u021bine aceste drepturi s\u0103 cumpere \u00een mod preferen\u021bial ac\u021biunile care au devenit obiectul transferului, atunci c\u00e2nd un anumit ac\u021bionar transfer\u0103 ac\u021biunile pe care le de\u021bine.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Scopul_clauzelor_privind_dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare\"><\/span>Scopul clauzelor privind dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Principalele scopuri ale dreptului de preem\u021biune \u0219i dreptului de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare sunt urm\u0103toarele dou\u0103:<\/p>\n\n\n\n<ol>\n<li>Scopul de a cre\u0219te num\u0103rul de ac\u021biuni de\u021binute \u0219i de a cre\u0219te procentajul de ac\u021biuni de\u021binute prin cump\u0103rarea de ac\u021biuni<\/li>\n\n\n\n<li>Scopul de a preveni transferul de ac\u021biuni c\u0103tre ter\u021be p\u0103r\u021bi care nu sunt favorabile companiei<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Dreptul_de_preemtiune_si_dreptul_de_preferinta_la_cumparare_pot_fi_acordate_managerilor\"><\/span>Dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare pot fi acordate managerilor?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dac\u0103 rezum\u0103m cazurile de cump\u0103rare rezultate din exercitarea dreptului de preem\u021biune \u0219i a dreptului de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare, acestea ar fi urm\u0103toarele:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Cazul \u00een care managerul transfer\u0103 \u0219i managerul cump\u0103r\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>Cazul \u00een care managerul transfer\u0103 \u0219i investitorul cump\u0103r\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>Cazul \u00een care investitorul transfer\u0103 \u0219i managerul cump\u0103r\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>Cazul \u00een care investitorul transfer\u0103 \u0219i investitorul cump\u0103r\u0103<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u00cen cazul \u00een care investitorul transfer\u0103 ac\u021biuni, de cele mai multe ori nu conteaz\u0103 dac\u0103 managerul sau investitorul cump\u0103r\u0103, at\u00e2ta timp c\u00e2t ac\u021biunile pot fi v\u00e2ndute. De asemenea, din perspectiva managerului, exist\u0103 multe cazuri \u00een care acesta ar prefera s\u0103 cumpere ac\u021biunile \u00een loc s\u0103 le lase s\u0103 fie cump\u0103rate de o ter\u021b\u0103 parte nedorit\u0103. Prin urmare, exist\u0103 o anumit\u0103 ra\u021bionalitate \u00een a permite managerului s\u0103 cumpere \u00een mod preferen\u021bial atunci c\u00e2nd investitorul transfer\u0103 ac\u021biuni.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, exist\u0103 multe cazuri \u00een care dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare sunt acordate managerilor. \u00cen plus, \u00een ceea ce prive\u0219te dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare, pentru a atinge scopul men\u021bionat mai sus, este necesar s\u0103 se cumpere toate ac\u021biunile, nu doar o parte, astfel c\u0103 de cele mai multe ori se cump\u0103r\u0103 toate ac\u021biunile, nu doar o parte.<\/p>\n\n\n\n<p>\u0218i atunci c\u00e2nd se transfer\u0103 mai multe ac\u021biuni, este obi\u0219nuit ca, \u00een cazul \u00een care exist\u0103 mai mul\u021bi care exercit\u0103 dreptul de preem\u021biune \u0219i dreptul de preferin\u021b\u0103 la cump\u0103rare, ace\u0219tia s\u0103 cumpere ac\u021biunile \u00een mod propor\u021bional.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clauze_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\"><\/span>Clauze privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/shutterstock_1204727524-1024x575.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-5300\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Clauzele privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer sunt importante pentru ac\u021bionarii minoritari.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_sunt_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\"><\/span>Ce sunt dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer reprezint\u0103 dreptul acordat ac\u021bionarilor de a solicita s\u0103 aib\u0103 ocazia de a-\u0219i vinde propriile ac\u021biuni atunci c\u00e2nd un anumit ac\u021bionar inten\u021bioneaz\u0103 s\u0103-\u0219i v\u00e2nd\u0103 ac\u021biunile.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Scopul_clauzelor_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\"><\/span>Scopul clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Principalul scop al clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer este de a preveni situa\u021bia \u00een care un anumit ac\u021bionar vinde ac\u021biuni \u0219i ob\u021bine profit, prin \u00eemp\u0103rt\u0103\u0219irea oportunit\u0103\u021bilor de v\u00e2nzare a ac\u021biunilor \u00eentre ac\u021bionari. \u00cen special pentru ac\u021bionarii minoritari, dac\u0103 un ac\u021bionar majoritar vinde ac\u021biuni \u0219i compania-mam\u0103 sau structura organiza\u021bional\u0103 a companiei se schimb\u0103 brusc, ace\u0219tia ar putea pierde ocazia de a-\u0219i vinde ac\u021biunile. Ca rezultat, ace\u0219tia ar putea pierde ocazia de a ob\u021bine profit prin exit.<\/p>\n\n\n\n<p>Prin urmare, clauzele privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer sunt deosebit de importante pentru ac\u021bionarii minoritari.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer_sunt_acordate_managerilor\"><\/span>Dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer sunt acordate managerilor?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Cazurile de participare la v\u00e2nzare datorate exercit\u0103rii dreptului de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptului de participare la transfer sunt rezumate dup\u0103 cum urmeaz\u0103:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>C\u00e2nd managerul vinde ac\u021biuni, managerul particip\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e2nd managerul vinde ac\u021biuni, investitorul particip\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e2nd investitorul vinde ac\u021biuni, managerul particip\u0103<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e2nd investitorul vinde ac\u021biuni, investitorul particip\u0103<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Am explicat c\u0103 exist\u0103 o anumit\u0103 ra\u021bionalitate \u00een a acorda dreptul de preferin\u021b\u0103 de cump\u0103rare managerilor \u0219i c\u0103 exist\u0103 multe cazuri \u00een care acesta este acordat managerilor.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, \u00een ceea ce prive\u0219te dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer, este obi\u0219nuit ca acestea s\u0103 nu fie acordate managerilor. Pentru investitori, cum ar fi VC, exist\u0103 o necesitate \u0219i o ra\u021bionalitate \u00een a asigura o oportunitate de transfer la un anumit moment prin acordarea dreptului de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptului de participare la transfer.<\/p>\n\n\n\n<p>Pe de alt\u0103 parte, pentru manageri, spre deosebire de investitori, cum ar fi VC, scopul principal nu este de a investi \u00een companie, ci de a o conduce. Prin urmare, pentru manageri, spre deosebire de investitori, cum ar fi VC, nu se recunoa\u0219te necesitatea \u0219i ra\u021bionalitatea de a asigura o oportunitate de transfer la un anumit moment prin acordarea dreptului de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptului de participare la transfer, \u0219i este obi\u0219nuit ca acestea s\u0103 nu fie acordate.<\/p>\n\n\n\n<p>Totu\u0219i, \u00een cazuri \u00een care se prevede de la \u00eenceput c\u0103 managerul va transfera ac\u021biuni, dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer pot fi acordate excep\u021bional.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Puncte_de_atentie_la_stabilirea_clauzelor_privind_dreptul_de_vanzare_comuna_si_dreptul_de_participare_la_transfer\"><\/span>Puncte de aten\u021bie la stabilirea clauzelor privind dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00cen ceea ce prive\u0219te dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer, este important s\u0103 se stabileasc\u0103 clar cum se determin\u0103 num\u0103rul de ac\u021biuni pentru care se permite transferul \u0219i cum se trateaz\u0103 situa\u021bia \u00een care persoana care dore\u0219te s\u0103 cumpere ac\u021biuni schimb\u0103 num\u0103rul de ac\u021biuni pe care dore\u0219te s\u0103 le cumpere.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, dreptul de v\u00e2nzare comun\u0103 \u0219i dreptul de participare la transfer pot fi stabilite \u00een acela\u0219i timp cu dreptul de preferin\u021b\u0103 de cump\u0103rare \u00een con\u021binutul contractului de investi\u021bii. Prin urmare, atunci c\u00e2nd acestea sunt stabilite \u00een acela\u0219i timp, este necesar s\u0103 se examineze cum s\u0103 se ajusteze rela\u021bia dintre cele dou\u0103.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clauze_privind_transferul_de_actiuni\"><\/span>Clauze privind transferul de ac\u021biuni<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>\u00cen contractele de investi\u021bii, este obi\u0219nuit s\u0103 se ajung\u0103 la un anumit acord privind transferul de ac\u021biuni, pentru a echilibra interesele dintre companiile de tip startup \u0219i entit\u0103\u021bile de capital de risc (VC), datorit\u0103 necesit\u0103\u021bii de a ajusta interesele acestora. De exemplu, c\u00e2nd un manager transfer\u0103 ac\u021biuni, poate fi stipulat\u0103 o clauz\u0103 care necesit\u0103 aprobarea entit\u0103\u021bilor de capital de risc pentru transfer. De asemenea, c\u00e2nd entit\u0103\u021bile de capital de risc transfer\u0103 ac\u021biuni, poate fi specificat faptul c\u0103 pot face acest lucru liber. Acest lucru se datoreaz\u0103 faptului c\u0103 se recunoa\u0219te necesitatea \u0219i ra\u021bionalitatea de a asigura oportunit\u0103\u021bi de transfer de ac\u021biuni pentru entit\u0103\u021bile de capital de risc \u00eentr-o anumit\u0103 perioad\u0103 de timp.<\/p>\n\n\n\n<p>Totu\u0219i, dac\u0103 entit\u0103\u021bile de capital de risc pot transfera liber ac\u021biuni c\u0103tre persoane care nu sunt favorabile companiei, exist\u0103 \u0219i posibilitatea ca acest lucru s\u0103 fie d\u0103un\u0103tor pentru companie. Prin urmare, se poate lua \u00een considerare negocierea unei clauze care, de\u0219i permite \u00een principiu transferul liber de ac\u021biuni de c\u0103tre entit\u0103\u021bile de capital de risc, impune aprobarea companiei pentru transferul c\u0103tre anumite persoane, stabilind astfel o limitare par\u021bial\u0103 a transferului.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Clauze_privind_Dreptul_de_Vanzare_Fortata_Drag-Along_Right\"><\/span>Clauze privind Dreptul de V\u00e2nzare For\u021bat\u0103 (Drag-Along Right)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Dreptul de V\u00e2nzare For\u021bat\u0103, cunoscut \u0219i sub numele de Drag-Along Right, este un drept care, atunci c\u00e2nd sunt \u00eendeplinite anumite condi\u021bii, permite investitorilor s\u0103 ini\u021bieze \u0219i s\u0103 implice echipa de management \u0219i al\u021bi ac\u021bionari \u00eentr-o fuziune \u0219i achizi\u021bie (M&amp;A) sau \u00eentr-o ie\u0219ire for\u021bat\u0103. Acest concept este explicat de Tetsuya Isozaki \u00een cartea sa &#8220;Equity Finance for Startups&#8221; (pag. 139). Pentru mai multe detalii despre Dreptul de V\u00e2nzare For\u021bat\u0103, v\u0103 rug\u0103m s\u0103 consulta\u021bi articolul de mai jos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Concluzie\"><\/span>Concluzie<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A\u0219a cum am explicat mai sus, clauzele privind ac\u021biunile \u00een contractele de investi\u021bii sunt esen\u021biale. Acestea pot influen\u021ba propor\u021bia de ac\u021biuni de\u021binute \u0219i randamentul la ie\u0219irea din investi\u021bie, fiind astfel importante at\u00e2t pentru companii, c\u00e2t \u0219i pentru investitori, precum fondurile de capital de risc (VC). Prin urmare, este necesar s\u0103 se stabileasc\u0103 clar aceste clauze \u00een cadrul contractelor de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<p>Totu\u0219i, \u00een ceea ce prive\u0219te examinarea clauzelor privind ac\u021biunile \u00een contractele de investi\u021bii, este necesar\u0103 o cunoa\u0219tere specializat\u0103. Prin urmare, este recomandabil s\u0103 solicita\u021bi unui avocat specializat s\u0103 redacteze contractul de investi\u021bii sau s\u0103 solicita\u021bi sfaturi de la un avocat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con\u021binutul unui contract de investi\u021bii include diverse clauze, dintre care unele pot reglementa aspecte legate de ac\u021biuni. Clauzele referitoare la ac\u021biuni sunt importante \u00een cadrul contractului de inv [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":64250,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62813"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62813"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62813\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":64251,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62813\/revisions\/64251"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/64250"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62813"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62813"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62813"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}