Dac\u0103 natura tokenului emis corespunde cu “valorile mobiliare” \u00een conformitate cu Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare (denumit\u0103 \u00een continuare Legea FIEA), atunci acest token va fi supus Legii FIEA. \u00cen primul r\u00e2nd, ce este Legea FIEA? Este un domeniu legal care are ca scop protejarea investitorilor \u0219i promovarea dezvolt\u0103rii s\u0103n\u0103toase a pie\u021bei de tranzac\u021bii atunci c\u00e2nd se emit sau se v\u00e2nd valori mobiliare.<\/p>\n\n\n\n
Legea FIEA nu ofer\u0103 o defini\u021bie clar\u0103 a “valorilor mobiliare”, ci mai degrab\u0103 enumer\u0103 fiecare valoare mobiliar\u0103 la care se aplic\u0103 acest domeniu legal. S\u0103 ne uit\u0103m la Articolul 2 din Legea FIEA. Aici sunt enumerate unul c\u00e2te unul tipurile specifice de valori mobiliare la care se aplic\u0103 Legea FIEA, inclusiv obliga\u021biuni guvernamentale, obliga\u021biuni corporative \u0219i ac\u021biuni.<\/p>\n\n\n\n
\nArticolul 2. \u00cen aceast\u0103 lege, “valori mobiliare” se refer\u0103 la urm\u0103toarele:
1. Obliga\u021biuni guvernamentale
2. Obliga\u021biuni locale
3. Obliga\u021biuni emise de corpora\u021bii conform unei legi speciale (cu excep\u021bia celor men\u021bionate la urm\u0103toarele numere \u0219i la num\u0103rul 11.)
4. Obliga\u021biuni corporative specifice prev\u0103zute de Legea privind securitizarea activelor (Legea nr. 105 din 1998)
5. Obliga\u021biuni corporative (inclusiv obliga\u021biuni corporative ale societ\u0103\u021bilor mutuale. \u00cen continuare, aceea\u0219i.)
6. Certificate de investi\u021bii emise de corpora\u021bii \u00eenfiin\u021bate conform unei legi speciale (cu excep\u021bia celor men\u021bionate la urm\u0103toarele numere, num\u0103rul 8 \u0219i num\u0103rul 11.)
7. Certificate de investi\u021bii preferen\u021biale prev\u0103zute de Legea privind investi\u021biile preferen\u021biale ale institu\u021biilor financiare cooperative (Legea nr. 44 din 1993, denumit\u0103 \u00een continuare “Legea privind investi\u021biile preferen\u021biale”)
8. Certificate de investi\u021bii preferen\u021biale sau drepturi de subscriere preferen\u021biale noi prev\u0103zute de Legea privind securitizarea activelor
9. Ac\u021biuni sau certificate de drepturi de subscriere la ac\u021biuni noi
10. Certificate de beneficii ale fondurilor de investi\u021bii sau fondurilor de investi\u021bii str\u0103ine prev\u0103zute de Legea privind fondurile de investi\u021bii \u0219i societ\u0103\u021bile de investi\u021bii (Legea nr. 198 din 1951)
11. Certificate de investi\u021bii, certificate de drepturi de subscriere la investi\u021bii noi sau obliga\u021biuni ale societ\u0103\u021bilor de investi\u021bii sau certificate de investi\u021bii str\u0103ine prev\u0103zute de Legea privind fondurile de investi\u021bii \u0219i societ\u0103\u021bile de investi\u021bii
(Omis) <\/p>\n Legea privind tranzac\u021biile cu produse financiare (Legea FIEA) <\/cite><\/blockquote>\n\n\n\nDe altfel, \u00een conformitate cu Codul civil, valorile mobiliare sunt definite ca “certificate care reprezint\u0103 drepturi private cu valoare patrimonial\u0103”, ceea ce este mult mai larg dec\u00e2t valorile mobiliare \u00een conformitate cu Legea FIEA.<\/p>\n\n\n\n
Legea FIEA este o lege special\u0103 a Codului civil (un domeniu legal care modific\u0103 principiile \u0219i teoriile generale \u00een mod specific). Prin urmare, este bine s\u0103 \u00een\u021belegem c\u0103, \u00een compara\u021bie cu valorile mobiliare \u00een sens larg \u00een conformitate cu Codul civil, produsele financiare care necesit\u0103 cerin\u021be mari de divulgare a informa\u021biilor (a\u0219a-numita divulgare) \u0219i prevenirea tranzac\u021biilor neloiale, cum ar fi insider trading, sunt reglementate de Legea FIEA.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Este moneda virtual\u0103 un “instrument financiar”?<\/span><\/h3>\n\n\n\n\u00cen lista specific\u0103 de “instrumente financiare” prev\u0103zute de Legea japonez\u0103 a instrumentelor financiare \u0219i a schimburilor (Legea FIEA), moneda virtual\u0103 nu este inclus\u0103. Prin urmare, \u00een principiu, moneda virtual\u0103 nu este supus\u0103 reglement\u0103rilor FIEA. De fapt, a fost deja clarificat c\u0103 reglement\u0103rile FIEA nu se aplic\u0103 monedelor virtuale reprezentative, cum ar fi Bitcoin, conform opiniei Cabinetului Japonez.<\/p>\n\n\n\n
\u00cens\u0103, atunci c\u00e2nd se emit token-uri printr-o Ofert\u0103 Ini\u021bial\u0103 de Monede (ICO), este necesar s\u0103 se examineze dac\u0103 acestea corespund schemelor de investi\u021bii colective prev\u0103zute la articolul 2, alineatul (5) al Legii FIEA.<\/p>\n\n\n\n
\nArticolul 2
2 Drepturile care ar trebui s\u0103 fie indicate pe instrumentele financiare enumerate de la punctul 1 la punctul 15, instrumentele financiare enumerate la punctul 17 (cu excep\u021bia celor care au caracteristicile instrumentelor financiare enumerate la punctul 16) \u0219i instrumentele financiare enumerate la punctul 18, precum \u0219i drepturile care ar trebui s\u0103 fie indicate pe instrumentele financiare enumerate la punctul 16, instrumentele financiare enumerate la punctul 17 (limitate la cele care au caracteristicile instrumentelor financiare enumerate la punctul 16) \u0219i instrumentele financiare enumerate de la punctul 19 la punctul 21, care sunt stabilite prin ordin al Cabinetului, sunt considerate instrumente financiare, chiar dac\u0103 instrumentele financiare care indic\u0103 aceste drepturi nu au fost emise.
5 Drepturile bazate pe contractele de asociere prev\u0103zute la articolul 667, alineatul (1) al Codului Civil (Legea nr. 89 din 1896), contractele de asociere anonim\u0103 prev\u0103zute la articolul 535 al Codului Comercial (Legea nr. 48 din 1899), contractele de asociere cu r\u0103spundere limitat\u0103 pentru investi\u021bii prev\u0103zute la articolul 3, alineatul (1) al Legii privind contractele de asociere cu r\u0103spundere limitat\u0103 pentru investi\u021bii (Legea nr. 90 din 1998) sau contractele de asociere cu r\u0103spundere limitat\u0103 pentru afaceri prev\u0103zute la articolul 3, alineatul (1) al Legii privind contractele de asociere cu r\u0103spundere limitat\u0103 pentru afaceri (Legea nr. 40 din 2005), drepturile membrilor asocia\u021biilor \u0219i alte drepturi (cu excep\u021bia celor bazate pe legile str\u0103ine), care nu sunt incluse \u00een niciuna dintre urm\u0103toarele (cu excep\u021bia drepturilor indicate pe instrumentele financiare enumerate \u00een paragraful precedent \u0219i a drepturilor considerate instrumente financiare \u00een conformitate cu prevederile acestui paragraf (cu excep\u021bia acestui punct))
(Omitted)<\/p>\nLegea japonez\u0103 a instrumentelor financiare \u0219i a schimburilor (Legea FIEA)<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\nPentru a explica simplu, acesta stipuleaz\u0103 c\u0103 instrumentele financiare care sunt concepute astfel \u00eenc\u00e2t investitorii s\u0103 realizeze investi\u021bii \u00een numerar, s\u0103 desf\u0103\u0219oare o afacere \u0219i s\u0103 distribuie profiturile generate de acea afacere c\u0103tre investitori, sunt considerate a fi subiectul Legii FIEA, chiar dac\u0103 nu sunt enumerate ca instrumente financiare \u00een Legea FIEA. Prin urmare, atunci c\u00e2nd se emit token-uri printr-o ICO, dac\u0103 acestea corespund acestei scheme, obliga\u021biile de divulgare \u0219i de elaborare a rapoartelor prev\u0103zute de Legea FIEA vor fi impuse celor care implementeaz\u0103 ICO. \u00cen concluzie, \u00een ceea ce prive\u0219te rela\u021bia cu Legea FIEA, cei care implementeaz\u0103 o ICO ar trebui s\u0103 acorde o aten\u021bie special\u0103 dac\u0103 aceasta corespunde unei scheme de investi\u021bii colective.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Cum ar trebui s\u0103 scriem \u00een final un White Paper<\/span><\/h3>\n\n\n\n\u00cen practic\u0103, o problem\u0103 frecvent\u0103 \u00een rela\u021bia cu acest sistem de investi\u021bii colective este c\u00e2t de specific trebuie s\u0103 fie descrierea distribu\u021biei profiturilor c\u0103tre investitori \u00een cadrul redact\u0103rii unui White Paper, pentru a nu fi considerat un produs financiar conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare \u0219i Monetare (Japanese Financial Instruments and Exchange Act). De asemenea, se ridic\u0103 \u00eentrebarea dac\u0103 acesta va fi considerat o distribu\u021bie bazat\u0103 pe profiturile afacerii. Dac\u0103 se pune accent pe evitarea cre\u0219terii sarcinilor pentru cei care implementeaz\u0103 ICO prin a fi supu\u0219i reglement\u0103rilor conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare \u0219i Monetare, o direc\u021bie ar fi s\u0103 se evite c\u00e2t mai mult posibil descrierea specific\u0103 a acestor aspecte. Pe de alt\u0103 parte, dac\u0103 obiectivul este de a c\u00e2\u0219tiga \u00eencrederea investitorilor prin explicarea c\u00e2t mai detaliat\u0103 a acestor aspecte, o op\u021biune ar fi s\u0103 se proiecteze token-ul ca un produs financiar conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare \u0219i Monetare. \u00cen ceea ce prive\u0219te deciziile privind aceste aspecte, nu ar trebui s\u0103 fie pu\u021bine situa\u021biile \u00een care persoana responsabil\u0103 cu aspectele juridice ar trebui s\u0103-\u0219i exercite discre\u021bia, lu\u00e2nd \u00een considerare strategia ICO \u00een cauz\u0103.<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Domenii legale de luat \u00een considerare \u00een afara Legii Comerciale a Aurului<\/span><\/h2>\n\n\n\nDe asemenea, din perspectiva elementelor men\u021bionate \u00een documentul White Paper, domeniile legale de luat \u00een considerare nu se limiteaz\u0103 doar la Legea Comercial\u0103 a Aurului. Dac\u0103 se \u00eencadreaz\u0103 \u00een categoria “moned\u0103 virtual\u0103” conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare, este necesar\u0103 \u00eenregistrarea ca operator de schimb de moned\u0103 virtual\u0103. (Pentru defini\u021bia monedei virtuale conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare \u0219i obliga\u021biile impuse operatorilor \u00een acest context, v\u0103 rug\u0103m s\u0103 consulta\u021bi un alt articol.)<\/p>\n\n\n\n
\u00cen plus, dac\u0103 token-ul este considerat bani electronici conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare, exist\u0103 o obliga\u021bie de a depune (consigna) fonduri la guvern \u00een func\u021bie de valoarea emisiunii de bani electronici. (Pentru defini\u021bia banilor electronici conform Legii Japoneze a Tranzac\u021biilor Financiare \u0219i obliga\u021biile impuse operatorilor \u00een acest context, v\u0103 rug\u0103m s\u0103 consulta\u021bi un alt articol.)<\/p>\n\n\n\n
<\/span>Rezumat<\/span><\/h2>\n\n\n\nAcest articol a abordat aspectele care pot deveni probleme \u00een rela\u021bie cu Legea Japonez\u0103 a Tranzac\u021biilor cu Produse Financiare, \u00een principal \u00een ceea ce prive\u0219te con\u021binutul white paper-urilor. Scrierea unui white paper nu se limiteaz\u0103 doar la a transmite atractivitatea unui token, ci este \u0219i un efort de a clarifica drepturile pe care le de\u021bin investitorii. Prin urmare, ar trebui s\u0103 avem \u00een vedere c\u0103 modul \u00een care \u00eendeplinim responsabilitatea de a explica investitorilor este \u00een esen\u021b\u0103 o problem\u0103 care apar\u021bine departamentului juridic al companiei.<\/p>\n\n\n\n
De asemenea, diversele reglement\u0103ri legale legate de ICO, prezentate \u00een acest articol, ar trebui discutate distinct, \u00een func\u021bie de dac\u0103 sunt probleme formale de exprimare \u00een white paper (adic\u0103 probleme legate de alegerea cuvintelor \u00een textul publicat) sau probleme esen\u021biale legate de designul token-ului. Prin urmare, pentru a implementa legal un ICO, nu ar trebui s\u0103 ne limit\u0103m la verificarea legal\u0103 a textului white paper-ului, ci s\u0103 ne asigur\u0103m c\u0103 exist\u0103 coeren\u021b\u0103 \u00eentre con\u021binutul white paper-ului \u0219i eforturile pe care compania le \u00eentreprinde \u00een realitate.
<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Metoda de finan\u021bare care implic\u0103 str\u00e2ngerea de fonduri \u00een schimbul emiterii de monede virtuale (token-uri) este cunoscut\u0103 sub numele de ICO (Initial Coin Offering). Acest mecanism de finan\u021bare, numit […]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":67548,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[24,28],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62827"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62827"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62827\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":67550,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62827\/revisions\/67550"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/67548"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62827"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62827"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62827"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}