{"id":66126,"date":"2024-11-01T14:08:50","date_gmt":"2024-11-01T05:08:50","guid":{"rendered":"https:\/\/monolith.law\/ro\/?p=66126"},"modified":"2024-11-13T17:25:09","modified_gmt":"2024-11-13T08:25:09","slug":"digital-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities","title":{"rendered":"\u3010August Reiwa 6 (2024)\u3011Relaxarea reglement\u0103rilor pentru titluri digitale (Security Tokens) - Explicarea con\u021binutului \u0219i a impactului"},"content":{"rendered":"\n<p>Agen\u021bia de Servicii Financiare Japonez\u0103 a anun\u021bat c\u0103, \u00een luna august a anului Reiwa 6 (2024), reglement\u0103rile privind valorile mobiliare digitale (Security Tokens, denumite \u00een continuare ST) vor fi relaxate. Scopul acestei relax\u0103ri este de a promova r\u0103sp\u00e2ndirea valorilor mobiliare digitale \u00een interiorul \u021b\u0103rii. Cu un volum total de emisiuni pe pia\u021ba intern\u0103 care a atins 100 de miliarde de yeni \u00een anul fiscal 2023, industria valorilor mobiliare digitale, care atrage o aten\u021bie considerabil\u0103, se confrunt\u0103 cu \u00eentrebarea: ce impact va avea relaxarea reglement\u0103rilor de c\u0103tre Agen\u021bia de Servicii Financiare Japonez\u0103?<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen acest articol, vom explica ce sunt valorile mobiliare digitale \u0219i vom detalia con\u021binutul \u0219i impactul acestei relax\u0103ri a reglement\u0103rilor.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_53 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Ce_sunt_titlurile_digitale\" title=\"Ce sunt titlurile digitale?\">Ce sunt titlurile digitale?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Prezentarea_generala_a_valorilor_mobiliare_digitale_Tokenuri_de_securitate_ST\" title=\"Prezentarea general\u0103 a valorilor mobiliare digitale (Tokenuri de securitate, ST)\">Prezentarea general\u0103 a valorilor mobiliare digitale (Tokenuri de securitate, ST)<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Ce_diferentiaza_valorile_mobiliare_digitale_de_cele_traditionale\" title=\"Ce diferen\u021biaz\u0103 valorile mobiliare digitale de cele tradi\u021bionale?\">Ce diferen\u021biaz\u0103 valorile mobiliare digitale de cele tradi\u021bionale?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Caracteristicile_valorilor_mobiliare_digitale\" title=\"Caracteristicile valorilor mobiliare digitale\">Caracteristicile valorilor mobiliare digitale<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Stadiul_actual_al_reglementarii_valorilor_mobiliare_digitale_in_Japonia_si_contextul_sau\" title=\"Stadiul actual al reglement\u0103rii valorilor mobiliare digitale \u00een Japonia \u0219i contextul s\u0103u\">Stadiul actual al reglement\u0103rii valorilor mobiliare digitale \u00een Japonia \u0219i contextul s\u0103u<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Reglementarile_privind_vanzarea_si_promovarea_valorilor_mobiliare_digitale\" title=\"Reglement\u0103rile privind v\u00e2nzarea \u0219i promovarea valorilor mobiliare digitale\">Reglement\u0103rile privind v\u00e2nzarea \u0219i promovarea valorilor mobiliare digitale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Asigurarea_gestionarii_separate_riguroase_a_valorilor_mobiliare_digitale_etc\" title=\"Asigurarea gestion\u0103rii separate riguroase a valorilor mobiliare digitale etc.\">Asigurarea gestion\u0103rii separate riguroase a valorilor mobiliare digitale etc.<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Impactul_relaxarii_reglementarilor_asupra_valorilor_mobiliare_digitale\" title=\"Impactul relax\u0103rii reglement\u0103rilor asupra valorilor mobiliare digitale\">Impactul relax\u0103rii reglement\u0103rilor asupra valorilor mobiliare digitale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Efectele_asteptate_ale_relaxarii_reglementarilor_privind_valorile_mobiliare_digitale\" title=\"Efectele a\u0219teptate ale relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale\">Efectele a\u0219teptate ale relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Stimularea_cresterii_pietei_valorilor_mobiliare_digitale\" title=\"Stimularea cre\u0219terii pie\u021bei valorilor mobiliare digitale\">Stimularea cre\u0219terii pie\u021bei valorilor mobiliare digitale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-11\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Atragerea_investitorilor_din_tara_si_strainatate\" title=\"Atragerea investitorilor din \u021bar\u0103 \u0219i str\u0103in\u0103tate\">Atragerea investitorilor din \u021bar\u0103 \u0219i str\u0103in\u0103tate<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-12\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Oferirea_de_noi_metode_de_finantare\" title=\"Oferirea de noi metode de finan\u021bare\">Oferirea de noi metode de finan\u021bare<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-13\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Tendintele_de_relaxare_a_reglementarilor_pentru_valori_mobiliare_digitale\" title=\"Tendin\u021bele de relaxare a reglement\u0103rilor pentru valori mobiliare digitale\">Tendin\u021bele de relaxare a reglement\u0103rilor pentru valori mobiliare digitale<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3'><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-14\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Reactia_institutiilor_financiare_si_a_companiilor\" title=\"Reac\u021bia institu\u021biilor financiare \u0219i a companiilor\">Reac\u021bia institu\u021biilor financiare \u0219i a companiilor<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-15\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Tendintele_pietei_viitoare_si_previziuni\" title=\"Tendin\u021bele pie\u021bei viitoare \u0219i previziuni\">Tendin\u021bele pie\u021bei viitoare \u0219i previziuni<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-16\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Concluzie_Se_asteapta_o_expansiune_a_pietei_datorita_relaxarii_reglementarilor_privind_valorile_mobiliare_digitale\" title=\"Concluzie: Se a\u0219teapt\u0103 o expansiune a pie\u021bei datorit\u0103 relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale\">Concluzie: Se a\u0219teapt\u0103 o expansiune a pie\u021bei datorit\u0103 relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-17\" href=\"https:\/\/monolith.law\/ro\/it\/digital-securities\/#Ghidul_masurilor_noastre_de_interventie\" title=\"Ghidul m\u0103surilor noastre de interven\u021bie\">Ghidul m\u0103surilor noastre de interven\u021bie<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_sunt_titlurile_digitale\"><\/span>Ce sunt titlurile digitale?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Prezentarea_generala_a_valorilor_mobiliare_digitale_Tokenuri_de_securitate_ST\"><\/span>Prezentarea general\u0103 a valorilor mobiliare digitale (Tokenuri de securitate, ST)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare digitale reprezint\u0103 drepturile asociate valorilor mobiliare, convertite \u00een tokenuri. Acestea sunt valorile mobiliare precum ac\u021biunile, obliga\u021biunile \u0219i fondurile de investi\u021bii, ale c\u0103ror drepturi sunt emise folosind tehnologia blockchain. Astfel, drepturile asociate valorilor mobiliare tradi\u021bionale pot fi reprezentate \u00eentr-un format digital.<\/p>\n\n\n\n<p>Denumirea corect\u0103 pentru valorile mobiliare digitale este &#8220;drepturi legate de transferul \u00eenregistr\u0103rilor electronice ale valorilor mobiliare&#8221; \u0219i sunt reglementate de Legea revizuit\u0103 privind tranzac\u021biile cu produse financiare \u0219i ordonan\u021bele guvernamentale conexe, care au intrat \u00een vigoare pe 1 mai al erei Reiwa (2020).<\/p>\n\n\n\n<p>De\u0219i ac\u021biunile \u0219i fondurile de investi\u021bii sunt de asemenea digitalizate, exist\u0103 diferen\u021be \u00eentre valorile mobiliare tradi\u021bionale \u0219i cele digitale. Care sunt aceste diferen\u021be?<\/p>\n\n\n\n<p>Articolul asociat: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/web3-law\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Ce este legea Web3? Explic\u0103m \u0219i punctele esen\u021biale pentru companiile care doresc s\u0103 intre pe acest domeniu[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ce_diferentiaza_valorile_mobiliare_digitale_de_cele_traditionale\"><\/span>Ce diferen\u021biaz\u0103 valorile mobiliare digitale de cele tradi\u021bionale?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/7754792bacecaafed2fca2c081c09987.jpg\" alt=\"Diferen\u021bele fa\u021b\u0103 de valorile mobiliare tradi\u021bionale\" class=\"wp-image-88708\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Primul aspect care diferen\u021biaz\u0103 valorile mobiliare digitale de cele tradi\u021bionale este c\u0103 pot fi achizi\u021bionate direct de la compania emitent\u0103. \u00cen mod obi\u0219nuit, companiile care emit valori mobiliare tradi\u021bionale le v\u00e2nd prin intermediul unei firme de brokeraj. Aceasta se datoreaz\u0103 faptului c\u0103, \u00een general, valorile mobiliare sunt gestionate centralizat de c\u0103tre o institu\u021bie numit\u0103 &#8216;Japanese Securities Depository Center&#8217; (JASDEC), conform &#8216;Japanese Law on Transfer of Bonds, Shares, etc.&#8217; (Legea Japonez\u0103 privind Transferul Obliga\u021biunilor, Ac\u021biunilor etc.), \u00een timp ce valorile mobiliare digitale sunt concepute s\u0103 nu fie supuse acestei reglement\u0103ri \u0219i, prin urmare, nu sunt gestionate de JASDEC, ci sunt emise \u0219i gestionate printr-o infrastructur\u0103 proprie, folosind tehnologii precum blockchain, unde tranzac\u021biile sunt \u00eenregistrate.<\/p>\n\n\n\n<p>Un alt aspect important este eficien\u021ba.<\/p>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare digitale permit automatizarea proceselor de tranzac\u021bionare \u0219i de emitere a valorilor mobiliare prin intermediul unor programe numite contracte inteligente (smart contracts). De exemplu, la plata dividendelor pentru ac\u021biuni, nu este necesar\u0103 implicarea unei ter\u021be p\u0103r\u021bi financiare, ceea ce permite reducerea costurilor \u0219i economisirea timpului.<\/p>\n\n\n\n<p>Pe de alt\u0103 parte, tranzac\u021biile cu valori mobiliare tradi\u021bionale implic\u0103 multe proceduri \u0219i intermediari, necesit\u00e2nd un proces complex, ceea ce le face mai pu\u021bin eficiente din punct de vedere al timpului \u0219i costurilor.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Caracteristicile_valorilor_mobiliare_digitale\"><\/span>Caracteristicile valorilor mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Una dintre caracteristicile valorilor mobiliare digitale este posibilitatea de a efectua tranzac\u021bii diverse \u0219i fracionate.<\/p>\n\n\n\n<p>De exemplu, chiar \u0219i imobiliarele pot fi tranzac\u021bionate prin intermediul valorilor mobiliare digitale. \u00cen cazul tokenurilor imobiliare digitale, terenurile \u0219i propriet\u0103\u021bile, care \u00een mod normal nu pot fi divizate, sunt transformate prin utilizarea tehnologiei blockchain \u00eentr-o form\u0103 care permite achizi\u021bia \u00een sume mici, f\u0103c\u00e2nd astfel posibil\u0103 tranzac\u021bionarea \u00een frac\u021biuni mici.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, spre deosebire de REIT-uri, care permit lichidizarea \u00een numerar a frac\u021biunilor imobiliare, o diferen\u021b\u0103 notabil\u0103 este obiectul investi\u021biei. Valorile mobiliare digitale imobiliare se concentreaz\u0103 pe investi\u021bia \u00eentr-o singur\u0103 proprietate, \u00een timp ce REIT-urile investesc \u00een ac\u021biunile unei corpora\u021bii care de\u021bine mai multe propriet\u0103\u021bi. Prin urmare, valorile mobiliare digitale ofer\u0103 avantajul de a investi \u00eentr-o proprietate specific\u0103, ceea ce face obiectul investi\u021biei mai u\u0219or de \u00een\u021beles.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, mi\u0219c\u0103rile de pre\u021b sunt, de asemenea, diferite. Valorile mobiliare digitale sunt tranzac\u021bionate pe baza valorii estimate, \u00een timp ce pre\u021burile REIT-urilor sunt constant influen\u021bate de tendin\u021bele pie\u021bei de capital \u0219i pot fluctua \u00een func\u021bie de ratele dob\u00e2nzii \u0219i tranzac\u021biile investitorilor institu\u021bionali.<\/p>\n\n\n\n<p>Mai mult, exist\u0103 diferen\u021be \u0219i \u00een ceea ce prive\u0219te lichiditatea. REIT-urile sunt tranzac\u021bionate pe pia\u021ba de capital, ceea ce le confer\u0103 o lichiditate ridicat\u0103 \u0219i permite investitorilor s\u0103 le cumpere \u0219i s\u0103 le v\u00e2nd\u0103 relativ u\u0219or. Pe de alt\u0103 parte, v\u00e2nzarea valorilor mobiliare digitale se face \u00een principal prin intermediul caselor de brokeraj, iar oportunit\u0103\u021bile de tranzac\u021bionare sunt mai limitate.<\/p>\n\n\n\n<p>Astfel, valorile mobiliare digitale, care prezint\u0103 numeroase avantaje, sunt \u00een curs de popularizare \u0219i \u00een Japonia.<\/p>\n\n\n\n<p>Referin\u021b\u0103: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Subven\u021bii pentru promovarea pie\u021bei valorilor mobiliare digitale (tokenuri de securitate) din Tokyo[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Stadiul_actual_al_reglementarii_valorilor_mobiliare_digitale_in_Japonia_si_contextul_sau\"><\/span>Stadiul actual al reglement\u0103rii valorilor mobiliare digitale \u00een Japonia \u0219i contextul s\u0103u<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A\u0219a cum am explicat p\u00e2n\u0103 acum, valorile mobiliare digitale au multe avantaje, dar se confrunt\u0103 \u0219i cu diverse provoc\u0103ri legale.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Reglementarile_privind_vanzarea_si_promovarea_valorilor_mobiliare_digitale\"><\/span>Reglement\u0103rile privind v\u00e2nzarea \u0219i promovarea valorilor mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Atunci c\u00e2nd intermediarii de produse financiare v\u00e2nd sau promoveaz\u0103 aceste produse, sunt supu\u0219i unor obliga\u021bii similare cu cele pentru ac\u021biuni sau obliga\u021biuni, cum ar fi reglement\u0103rile de conduit\u0103 conform Legii japoneze a tranzac\u021biilor cu produse financiare, verific\u0103rile la momentul tranzac\u021biei conform Legii japoneze privind prevenirea transferului de profituri din infrac\u021biuni, precum \u0219i explicarea aspectelor importante conform Legii japoneze privind furnizarea de servicii financiare (cu toate acestea, este important de re\u021binut c\u0103 ST-urile sunt \u00een prezent valori mobiliare ne-cotate).<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, sunt impuse acelea\u0219i obliga\u021bii de reglementare de conduit\u0103 \u0219i verific\u0103ri la momentul tranzac\u021biei conform Legii japoneze privind prevenirea transferului de profituri din infrac\u021biuni, precum \u0219i explicarea aspectelor importante conform Legii japoneze privind furnizarea de servicii financiare, similare cu cele pentru ac\u021biuni sau obliga\u021biuni.<\/p>\n\n\n\n<p>Valorile mobiliare digitale necesit\u0103 reglement\u0103ri stricte datorit\u0103 riscurilor diferite asociate cu de\u021binerea, transferul \u0219i decontarea lor, pe l\u00e2ng\u0103 explicarea con\u021binutului produselor, cum ar fi drepturile de beneficiar al unui trust sau cotele unui scheme de investi\u021bii colective, \u0219i a riscurilor de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Principiul adecv\u0103rii (criteriile de ini\u021biere a tranzac\u021biei)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Publicarea \u0219i m\u0103surile politicii de gestionare separat\u0103 a activelor \u00een timpul activit\u0103\u021bilor de administrare (Ordinul Ministerial al Biroului Cabinetului, Articolul 70-2, Paragraful 5)<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Reglement\u0103rile privind publicitatea<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>C\u00e2nd se face publicitate, este necesar s\u0103 se evite inducerea \u00een eroare cu privire la natura valorilor mobiliare digitale \u0219i mecanismele de stocare \u0219i transfer (acela\u0219i Articol 78).<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Explicarea sumar\u0103 a valorilor mobiliare digitale (documente furnizate \u00eenainte de \u00eencheierea contractului)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>\u00cen cazul furniz\u0103rii documentelor \u00eenainte de \u00eencheierea contractului pentru v\u00e2nzarea valorilor mobiliare digitale, este necesar s\u0103 se atrag\u0103 aten\u021bia asupra naturii valorilor mobiliare digitale (acela\u0219i Articol 83).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Asigurarea_gestionarii_separate_riguroase_a_valorilor_mobiliare_digitale_etc\"><\/span>Asigurarea gestion\u0103rii separate riguroase a valorilor mobiliare digitale etc.<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00cen primul r\u00e2nd, intermediarii de produse financiare care manipuleaz\u0103 valorile mobiliare digitale sunt solicita\u021bi s\u0103 asigure o gestionare separat\u0103 riguroas\u0103 \u0219i s\u0103 ia m\u0103suri de r\u0103spuns la riscurile de scurgere.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Intermediarii de produse financiare care primesc depozite de valori mobiliare \u0219i bani de la clien\u021bi trebuie s\u0103 gestioneze aceste valori mobiliare \u00eentr-un mod sigur \u0219i ordonat, separat de propriile lor active&#8221; (Legea japonez\u0103 a tranzac\u021biilor cu produse financiare, Articolul 43-2).<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, valorile mobiliare digitale sub form\u0103 de tokenuri acord\u0103 investitorilor, \u00een principiu, o cheie privat\u0103 (partea ne-publicat\u0103 a unei perechi de chei utilizate \u00een criptografia cu cheie public\u0103) necesar\u0103 pentru transferul tokenurilor. C\u00e2nd intermediarii de produse financiare primesc depozite de valori mobiliare digitale, de obicei, primesc depozitul cheii private de la investitori \u0219i o gestioneaz\u0103 separat de propriile active, conform reglement\u0103rilor legale privind gestionarea separat\u0103 \u0219i procedurile interne ale companiei.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen acest caz, &#8220;informa\u021biile necesare pentru transferul valorii propriet\u0103\u021bii care reprezint\u0103 drepturile de valori mobiliare \u00eenregistrate electronic pentru transfer trebuie s\u0103 fie \u00eenregistrate \u0219i gestionate pe un dispozitiv electronic care nu este conectat permanent la internet, pe un suport de \u00eenregistrare electromagnetic sau pe alte suporturi de \u00eenregistrare [a\u0219a-numitul portofel rece] sau prin alte m\u0103suri de gestionare a securit\u0103\u021bii tehnice echivalente&#8221; (Ordinul Ministerial al Biroului Cabinetului privind intermediarii de produse financiare etc., Articolul 136, Paragraful 1, Punctul 5).<\/p>\n\n\n\n<p>Referin\u021b\u0103: <a href=\"https:\/\/www.fsa.go.jp\/singi\/digital\/siryou\/20230606\/2jstoa.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Despre situa\u021bia actual\u0103 a tokenurilor de securitate[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Impactul_relaxarii_reglementarilor_asupra_valorilor_mobiliare_digitale\"><\/span>Impactul relax\u0103rii reglement\u0103rilor asupra valorilor mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/9d58bb34f36e44857a5481c8c2868678.jpg\" alt=\"Schimb\u0103rile aduse de relaxarea reglement\u0103rilor\" class=\"wp-image-88709\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Relaxarea actual\u0103 a reglement\u0103rilor prezint\u0103 dou\u0103 puncte principale:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Un singur grup financiar poate s\u0103 emit\u0103, s\u0103 subscrie \u0219i s\u0103 v\u00e2nd\u0103 valori mobiliare digitale.<\/li>\n\n\n\n<li>Extinderea informa\u021biilor pe care institu\u021biile financiare trebuie s\u0103 le publice pentru investitori.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Agen\u021bia de Servicii Financiare din Japonia a anun\u021bat planuri de a modifica ordonan\u021ba de cabinet pentru a permite unui singur grup financiar s\u0103 gestioneze \u00eentregul proces de emitere, subscriere \u0219i v\u00e2nzare a valorilor mobiliare digitale, \u00een scopul de a stimula cre\u0219terea num\u0103rului de produse \u0219i a facilita achizi\u021bia acestora de c\u0103tre investitori.<\/p>\n\n\n\n<p>Relaxarea reglement\u0103rilor se aplic\u0103 valorilor mobiliare digitale care reprezint\u0103 aproximativ 85% din valoarea total\u0103 emis\u0103 \u0219i sunt sus\u021binute de propriet\u0103\u021bi imobiliare, incluz\u00e2nd \u00een mod specific centre comerciale, hoteluri \u0219i complexuri reziden\u021biale mari ca active de garan\u021bie.<\/p>\n\n\n\n<p>Dup\u0103 cum am explicat anterior, p\u00e2n\u0103 acum, aceste valori mobiliare digitale, sub principiul separ\u0103rii gestion\u0103rii, nu puteau fi subscrise de companiile de securitate din cadrul grupului b\u0103ncii de \u00eencredere care le-a structurat. Din acest motiv, num\u0103rul de companii de securitate care puteau manipula aceste valori mobiliare digitale era limitat, iar avantajele precum posibilitatea de tranzac\u021bionare 24\/7 \u0219i u\u0219urin\u021ba de a str\u00e2nge fonduri nu erau exploatate la maximum. Prin urmare, relaxarea actual\u0103 a reglement\u0103rilor vizeaz\u0103 revizuirea regulilor existente pentru a cre\u0219te num\u0103rul de emisiuni \u0219i pentru a extinde pia\u021ba.<\/p>\n\n\n\n<p>Dac\u0103 relaxarea reglement\u0103rilor va fi implementat\u0103, nu numai c\u0103 un grup financiar va putea s\u0103 anticipeze venituri din emitere, subscriere \u0219i v\u00e2nzare ca emiten\u021bi, dar \u0219i cre\u0219terea num\u0103rului de produse va face achizi\u021bia mai accesibil\u0103 pentru investitori, ceea ce ar putea duce la o cre\u0219tere a emisiunilor de valori mobiliare digitale \u0219i la o multiplicare a proiectelor.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen plus, \u00een concordan\u021b\u0103 cu relaxarea reglement\u0103rilor, Asocia\u021bia Japonez\u0103 a Industriei de Valori Mobiliare pl\u0103nuie\u0219te s\u0103 stabileasc\u0103 reguli pentru protec\u021bia investitorilor. Mai exact, se va extinde lista de informa\u021bii pe care institu\u021biile financiare trebuie s\u0103 le publice pentru investitori, asigur\u00e2nd transparen\u021ba \u00een stabilirea pre\u021burilor \u0219i reduc\u00e2nd riscul ca investitorii s\u0103 sufere dezavantaje. Astfel, b\u0103ncile de \u00eencredere care emit valori mobiliare digitale vor trebui s\u0103 dezv\u0103luie detaliile negocierilor privind stabilirea pre\u021burilor cu companiile de securitate independente \u0219i dac\u0103 au pl\u0103tit sau nu comisioane.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen ceea ce prive\u0219te stabilirea pre\u021burilor, este adecvat ca valoarea s\u0103 fie calculat\u0103 de c\u0103tre evaluatorii imobiliari autoriza\u021bi sau contabilii publici certifica\u021bi, conform regulamentului, iar aprobarea companiilor de securitate independente devine o condi\u021bie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Efectele_asteptate_ale_relaxarii_reglementarilor_privind_valorile_mobiliare_digitale\"><\/span>Efectele a\u0219teptate ale relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/monolith.law\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/a3981a5c40b1d62b825ddbde365be345.jpg\" alt=\"Efectele a\u0219teptate ale relax\u0103rii reglement\u0103rilor\" class=\"wp-image-88711\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Stimularea_cresterii_pietei_valorilor_mobiliare_digitale\"><\/span>Stimularea cre\u0219terii pie\u021bei valorilor mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Pia\u021ba intern\u0103 a valorilor mobiliare digitale este \u00eentr-o tendin\u021b\u0103 de expansiune, cu un volum de tranzac\u021bionare de aproximativ 100 de miliarde de yeni (aproximativ 900 de milioane de euro) \u00een anul fiscal 2023 \u0219i se preconizeaz\u0103 c\u0103 va atinge 170 de miliarde de yeni (aproximativ 1,5 miliarde de euro) \u00een anul fiscal 2024, anticip\u00e2ndu-se o cre\u0219tere continu\u0103. Pe de alt\u0103 parte, datorit\u0103 reglement\u0103rilor precum Legea Japonez\u0103 a Tranzac\u021biilor cu Instrumente Financiare, num\u0103rul companiilor de securitate care pot manipula valorile mobiliare digitale a fost limitat, f\u0103r\u0103 a putea asigura suficiente puncte de circula\u021bie \u0219i, de asemenea, nu au putut s\u0103 efectueze emisiunea \u0219i v\u00e2nzarea \u00eentr-un mod unificat, ceea ce a f\u0103cut dificil\u0103 pentru emiten\u021bi anticiparea concret\u0103 a veniturilor a\u0219teptate. Ace\u0219ti factori au fost un obstacol \u00een calea r\u0103sp\u00e2ndirii valorilor mobiliare digitale.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen ceea ce prive\u0219te circula\u021bia valorilor mobiliare digitale, procedura tradi\u021bional\u0103 implica ca societ\u0103\u021bile de administrare a activelor s\u0103 creeze valorile mobiliare digitale din propriet\u0103\u021bile imobiliare pe care le de\u021bineau, iar acestea s\u0103 fie preluate \u0219i v\u00e2ndute de companii de securitate f\u0103r\u0103 leg\u0103turi de capital. Cu toate acestea, relaxarea reglement\u0103rilor permite acum companiilor de securitate afiliate b\u0103ncilor fiduciare s\u0103 preia \u0219i s\u0103 v\u00e2nd\u0103 aceste valori mobiliare, ceea ce se a\u0219teapt\u0103 s\u0103 creasc\u0103 num\u0103rul de emisiuni \u0219i circula\u021bia valorilor mobiliare digitale, stimul\u00e2nd astfel activitatea de investi\u021bii a investitorilor.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Atragerea_investitorilor_din_tara_si_strainatate\"><\/span>Atragerea investitorilor din \u021bar\u0103 \u0219i str\u0103in\u0103tate<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Relaxarea reglement\u0103rilor este de a\u0219teptat s\u0103 creasc\u0103 volumul absolut al valorilor mobiliare digitale care circul\u0103 pe pia\u021ba intern\u0103, oferind investitorilor mai multe op\u021biuni de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, din perspectiva diversific\u0103rii investi\u021biilor pentru gestionarea riscurilor, cre\u0219terea num\u0103rului de produse de valori mobiliare digitale reprezint\u0103 un avantaj semnificativ pentru investitori.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen special, valorile mobiliare digitale legate de propriet\u0103\u021bi imobiliare sunt atractive pentru investitori deoarece, spre deosebire de REIT-uri, pre\u021burile lor sunt mai pu\u021bin susceptibile la influen\u021bele pie\u021bei \u0219i investitorii pot sim\u021bi un sentiment mai puternic de proprietate, ceea ce se a\u0219teapt\u0103 s\u0103 stimuleze activitatea de investi\u021bii.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Oferirea_de_noi_metode_de_finantare\"><\/span>Oferirea de noi metode de finan\u021bare<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Relaxarea reglement\u0103rilor va facilita emisiunea \u0219i v\u00e2nzarea valorilor mobiliare digitale, ceea ce se a\u0219teapt\u0103 s\u0103 activeze ofertele de tokenuri de securitate (STO), permi\u021b\u00e2nd companiilor s\u0103 str\u00e2ng\u0103 fonduri prin emiterea de tokenuri de securitate (ST).<\/p>\n\n\n\n<p>Ofertele ini\u021biale de monede (ICO), care nu sunt sus\u021binute de active, au avut probleme precum tranzac\u021bii frauduloase. Pe de alt\u0103 parte, ofertele publice ini\u021biale (IPO) necesit\u0103 men\u021binerea performan\u021bei \u00een timp ce se construie\u0219te un sistem de management intern pentru a \u00eendeplini criteriile de listare ale bursei de valori, precum \u0219i preg\u0103tirea unui volum imens de documenta\u021bie, ceea ce face ca procesul de str\u00e2ngere de fonduri s\u0103 fie complex \u0219i dificil, necesit\u00e2nd ani de preg\u0103tire.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cens\u0103, STO-urile permit str\u00e2ngerea de fonduri chiar \u0219i \u00eenainte de \u00eenceperea afacerii sau a serviciului \u0219i nu necesit\u0103 at\u00e2t de mult\u0103 documenta\u021bie sau un sistem intern ca \u00een cazul IPO-urilor, ceea ce reduce sarcina companiilor.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, se a\u0219teapt\u0103 ca securitizarea \u0219i transformarea \u00een ST a diferitelor active de\u021binute de companii s\u0103 diversifice metodele de finan\u021bare ale acestora.<\/p>\n\n\n\n<p>Articolul asociat: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/corporate\/sto-securitytoken\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Care sunt diferen\u021bele \u00eentre STO \u0219i ICO? Explicarea conceptului de token de securitate \u0219i semnifica\u021bia STO[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tendintele_de_relaxare_a_reglementarilor_pentru_valori_mobiliare_digitale\"><\/span>Tendin\u021bele de relaxare a reglement\u0103rilor pentru valori mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Reactia_institutiilor_financiare_si_a_companiilor\"><\/span>Reac\u021bia institu\u021biilor financiare \u0219i a companiilor<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00cen Japonia, Osaka Digital Exchange (ODX), finan\u021bat de SBI Group \u0219i Sumitomo Mitsui Financial Group, a lansat sistemul privat de tranzac\u021bionare &#8220;START&#8221; \u0219i a \u00eenceput tranzac\u021bionarea valorilor mobiliare digitale \u00een decembrie al anului Reiwa 5 (2023). Se preconizeaz\u0103 c\u0103 volumul tranzac\u021biilor va cre\u0219te ca urmare a relax\u0103rii reglement\u0103rilor de c\u0103tre Agen\u021bia Serviciilor Financiare Japoneze.<\/p>\n\n\n\n<p>De asemenea, \u00een Tokyo, \u00een anticiparea relax\u0103rii reglement\u0103rilor, au fost ini\u021biate apeluri pentru proiecte \u0219i subven\u021bii pentru a promova extinderea pie\u021bei valorilor mobiliare digitale, atr\u0103g\u00e2nd \u0219i mai mult\u0103 aten\u021bie.<\/p>\n\n\n\n<p>Referin\u021b\u0103: <a href=\"https:\/\/www.metro.tokyo.lg.jp\/tosei\/hodohappyo\/press\/2024\/04\/30\/02.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo Metropolitan Government &#8220;Solicitare de proiecte pentru promovarea extinderii pie\u021bei valorilor mobiliare digitale&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Referin\u021b\u0103: <a href=\"https:\/\/www.startupandglobalfinancialcity.metro.tokyo.lg.jp\/gfct\/initiatives\/nurturing-players\/fintech\/security-token\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tokyo Metropolitan Government &#8220;Subven\u021bii pentru promovarea extinderii pie\u021bei valorilor mobiliare digitale (tokenuri de securitate)&#8221;[ja]<\/a><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tendintele_pietei_viitoare_si_previziuni\"><\/span>Tendin\u021bele pie\u021bei viitoare \u0219i previziuni<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Boston Consulting Group estimeaz\u0103 c\u0103 suma emisiunilor globale de valori mobiliare digitale, care era de 310 miliarde de dolari \u00een 2022, va cre\u0219te p\u00e2n\u0103 la 16,1 trilioane de dolari p\u00e2n\u0103 \u00een 2030. Se a\u0219teapt\u0103 ca valoarea de pia\u021b\u0103 a acestora ca obiect de investi\u021bie s\u0103 creasc\u0103 semnificativ la nivel mondial.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Concluzie_Se_asteapta_o_expansiune_a_pietei_datorita_relaxarii_reglementarilor_privind_valorile_mobiliare_digitale\"><\/span>Concluzie: Se a\u0219teapt\u0103 o expansiune a pie\u021bei datorit\u0103 relax\u0103rii reglement\u0103rilor privind valorile mobiliare digitale<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Principalele puncte ale relax\u0103rii reglement\u0103rilor anun\u021bate de Agen\u021bia de Servicii Financiare sunt urm\u0103toarele dou\u0103:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Simplificarea procedurilor de emitere<\/li>\n\n\n\n<li>\u00cent\u0103rirea protec\u021biei investitorilor<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Aici am explicat despre relaxarea reglement\u0103rilor valorilor mobiliare digitale anun\u021bat\u0103 de Agen\u021bia de Servicii Financiare, \u00eencep\u00e2nd cu o descriere a valorilor mobiliare digitale \u00een sine \u0219i continu\u00e2nd cu detaliile relax\u0103rii reglement\u0103rilor anun\u021bate. Se preconizeaz\u0103 c\u0103, datorit\u0103 acestei relax\u0103ri, num\u0103rul de cazuri de valori mobiliare digitale pe pia\u021b\u0103 va cre\u0219te semnificativ \u00een viitor.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00cen contextul extinderii subven\u021biilor, granturilor \u0219i proiectelor de sprijin, este necesar\u0103 o analiz\u0103 atent\u0103 pentru a \u00een\u021belege ce proceduri sunt necesare.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Ghidul_masurilor_noastre_de_interventie\"><\/span>Ghidul m\u0103surilor noastre de interven\u021bie<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Cabinetul de Avocatur\u0103 Monolith este o firm\u0103 de avocatur\u0103 specializat\u0103 \u00een IT, cu un accent deosebit pe Internet \u0219i drept. Oferim suport complet afacerilor legate de cripto-active \u0219i blockchain. Detaliile sunt furnizate \u00een articolul de mai jos.<\/p>\n\n\n\n<p>Domeniile de expertiz\u0103 ale Cabinetului de Avocatur\u0103 Monolith: <a href=\"https:\/\/monolith.law\/blockchain\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Cripto-active \u0219i Blockchain[ja]<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Agen\u021bia de Servicii Financiare Japonez\u0103 a anun\u021bat c\u0103, \u00een luna august a anului Reiwa 6 (2024), reglement\u0103rile privind valorile mobiliare digitale (Security Tokens, denumite \u00een continuare ST) vor fi rel [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":32,"featured_media":66192,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[20,19],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126"}],"collection":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/32"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=66126"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":66193,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/66126\/revisions\/66193"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66192"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=66126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=66126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monolith.law\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=66126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}