DeFi के तीन कानूनी चुनौतियाँ क्या हैं? DEX के टोकन जारी करने के नियमों की व्याख्या

ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का विभिन्न क्षेत्रों में उपयोग किया जा रहा है। क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) में, केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप के बिना मुद्रा (संपत्ति) को साकार करने के लिए, व्यापार से लेकर कला तक विभिन्न NFTs जारी किए गए हैं। इसके अलावा, ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का उपयोग करने वाली वितरित वित्त यानी DeFi में, प्रबंधक के बिना पूरी तरह P2P (Peer to Peer) वित्तीय लेन-देन भी संभव है।

इन तथाकथित ‘Web3’ क्षेत्रों में, कानूनी व्यवस्था अभी तक पूरी तरह से तैयार नहीं हुई है। इसलिए, Web3 क्षेत्र में व्यापार करते समय, आपको धन निपटान कानून और वित्तीय उत्पाद व्यापार कानून जैसे कानूनों का सतर्कतापूर्वक अध्ययन करके व्यापारिक मॉडल तैयार करने की आवश्यकता होती है।

यहां हम ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का उपयोग करने वाले DeFi (वितरित वित्त) और DEX (वितरित एक्सचेंज) के बारे में कानूनी नियामकों की व्याख्या करेंगे।

DeFi (वितरित वित्त) क्या है

DeFi, Decentralized Finance के पहले अक्षरों का संक्षेप है, जिसे पब्लिक ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करने वाले वितरित वित्तीय प्रणाली के रूप में जाना जाता है। DeFi में, केंद्रीय बैंक या वित्तीय संस्थानों पर निर्भर नहीं होने पर भी, ब्लॉकचेन तकनीक के माध्यम से, जैसे कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, P2P के माध्यम से स्वतंत्र रूप से वित्तीय लेन-देन किए जा सकते हैं।

वितरित वित्त के शब्द के विपरीत, पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को “केंद्रीय वित्त” कहा जाता है। केंद्रीय वित्त, Centralized Finance के पहले अक्षरों को लेकर, CeFi कहा जाता है। अर्थात, यह वित्तीय प्रणाली की व्यवस्था है जिसमें केंद्रीय बैंक मुद्रा का जारी करना और प्रबंधन करता है, और वित्तीय संस्थान लेन-देन का प्रबंधन करते हैं।

संदर्भ: वित्तीय एजेंसी | वितरित वित्त पर प्रयास[ja]

DeFi और DEX (वितरित व्यापार विनिमय)

DeFi के कई प्रकार होते हैं।

• DEX
• लेंडिंग
• बीमा
• डेरिवेटिव प्रोजेक्ट

हालांकि, DeFi के प्रकारों में, DEX का विस्तार हो रहा है।

DEX, Decentralized Exchange के पहले अक्षरों का शब्द है, जिसे हिंदी में वितरित व्यापार विनिमय कहा जाता है। DEX में, ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से, क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) और टोकन के व्यापार का आयोजन किया जाता है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का अर्थ है, एक विशेष स्थिति को पूरा करने पर, स्वचालित रूप से, निर्धारित प्रक्रिया का आयोजन किया जाता है।

वहीं, DEX के विपरीत, Centralized Exchange के पहले अक्षरों का शब्द CEX है, जिसे हिंदी में केंद्रीयकृत व्यापार विनिमय कहा जाता है। CEX अब तक बहुत सारे संचालित किए जा चुके हैं, और वर्तमान में, DEX की तुलना में यह अधिक प्रसारित है।

DEX में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से, क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) और टोकन के व्यापार को स्वचालित रूप से संभव किया गया है। DEX का एक लाभ यह है कि व्यापार को त्वरित रूप से संपन्न किया जा सकता है।

इसके अलावा, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करने के कारण, प्रबंधक के मौजूद होने वाले CEX की तुलना में, व्यापार शुल्क आदि को कम करने से लागत को कम किया जा सकता है, जो DEX का एक लाभ है।

संबंधित लेख: NFT व्यापार के लिए अपरिहार्य स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट क्या है? 4 विशेषताएं और नुकसान का विवरण[ja]

DeFi (वितरित वित्त) के कानूनी मुद्दे

DeFi एक अपेक्षाकृत नई अवधारणा है, इसलिए इसमें विभिन्न कानूनी मुद्दे मौजूद हैं। इसलिए, नीचे हम DEX को ध्यान में रखते हुए, DeFi के कानूनी मुद्दों के बारे में विवरण देंगे।

DeFi के कानूनी मुद्दों को हम निम्नलिखित तरीके से वर्गीकृत कर सकते हैं:

• LP टोकन से संबंधित कानूनी मुद्दे
• गवर्नेंस टोकन से संबंधित कानूनी मुद्दे
• क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) के लेन-देन से संबंधित कानूनी मुद्दे

LP टोकन से संबंधित कानूनी मुद्दे

LP टोकन, यानी लिक्विडिटी प्रदाता (Liquidity Provider) टोकन का संक्षेप है। यह उन उपयोगकर्ताओं को कुछ मूल्य वितरित करने के लिए टोकन होता है जोने DEX के तंत्र को योगदान दिया है। इस LP टोकन के बारे में, हमें ‘सामूहिक निवेश योजना का हिस्सा’ और ‘इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड ट्रांसफर अधिकार’ के संबंध में विचार करने की आवश्यकता है, जो कि वित्तीय उत्पाद व्यापार कानून (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) में निर्धारित है।

वित्तीय उत्पाद व्यापार कानून की धारा 2, उपधारा 2, खंड 5 के अनुसार, निम्नलिखित मामलों में, इसे सामूहिक निवेश योजना के रूप में मान्यता दी जाती है:

• अधिकारधारी ने धन या अन्य संपत्ति का योगदान किया है
• योगदान की गई धनराशि या अन्य संपत्ति का उपयोग करके व्यापार (निवेश लक्षित व्यापार) का संचालन किया जाता है
• अधिकारधारी के पास निवेश लक्षित व्यापार से उत्पन्न होने वाली आय का वितरण या उस निवेश लक्षित व्यापार से संबंधित संपत्ति का वितरण प्राप्त करने का अधिकार होता है

सामूहिक निवेश योजना के हिस्से के बारे में, सामान्यतः, फंड के हिस्से की कल्पना की जाती है, हालांकि, LP टोकन के बारे में भी, इसे सामूहिक निवेश योजना के रूप में मान्यता दी जा सकती है। यदि इसे सामूहिक निवेश योजना के हिस्से के रूप में मान्यता दी जाती है, तो इसे वित्तीय उत्पाद व्यापार कानून के अंतर्गत नियामकों की निगरानी में लिया जाएगा।

इसके अलावा, इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड ट्रांसफर अधिकार वह होता है जो धारक को व्यापार की आय का वितरण करने का अधिकार देता है, जिसमें ‘इलेक्ट्रॉनिक जानकारी प्रसंस्करण संगठन का उपयोग करके ट्रांसफर किया जा सकता है’। यदि LP टोकन, इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड ट्रांसफर अधिकार के अंतर्गत आता है, तो इसका जारी करने के लिए, वित्तीय उत्पाद व्यापार व्यवसाय की पंजीकरण, प्रकटीकरण करने का दायित्व आदि के कानूनी नियामकों का पालन करने की आवश्यकता होती है।

इसलिए, LP टोकन के जारी करने के समय, LP टोकन द्वारा प्राप्त होने वाले मूल्य के संबंध में, यह महत्वपूर्ण होता है कि यह सामूहिक निवेश योजना के हिस्से या इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड ट्रांसफर अधिकार के अंतर्गत आता है या नहीं।

सामूहिक निवेश योजना के हिस्से और इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड ट्रांसफर अधिकार के बारे में, निम्नलिखित लेख में विस्तार से विवेचना की गई है, कृपया इसे भी देखें।

संबंधित लेख: क्रिप्टोकरेंसी के नियामक क्या हैं? धन संधारण कानून और वित्तीय उत्पाद व्यापार कानून के संबंध को समझाना[ja]

गवर्नेंस टोकन से संबंधित कानूनी मुद्दे

गवर्नेंस टोकन, सीधे शब्दों में कहें तो, वह टोकन होता है जिसे धारक रखने वाले DEX के वितरित प्रोटोकॉल के प्रबंधन में भाग ले सकते हैं। गवर्नेंस टोकन का धारण करने से गवर्नेंस सिस्टम स्वयं के परिवर्तन आदि पर प्रभाव डाला जा सकता है।

यह गवर्नेंस टोकन, अन्य क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) के विनिमय में लिया जा सकता है, और इस प्रकार के मामलों में, गवर्नेंस टोकन ‘क्रिप्टोकरेंसी’ (धन संधारण कानून धारा 2, उपधारा 5) के अंतर्गत आता है, और गवर्नेंस टोकन के जारी करने को ‘क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिजनेस’ (धन संधारण कानून धारा 2, उपधारा 7) के रूप में मान्यता दी जा सकती है।

गवर्नेंस टोकन के जारी करने के बारे में, गवर्नेंस टोकन की प्राप्ति के लिए मूल्य उत्पन्न होता है या नहीं, इस पर निर्भर करता है कि इसे ‘क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिजनेस’ (धन संधारण कानून धारा 2, उपधारा 7) के रूप में मान्यता दी जाती है या नहीं।

इसलिए, गवर्नेंस टोकन के जारी करने के समय, गवर्नेंस टोकन की प्राप्ति के मूल्य के संबंध में, यह महत्वपूर्ण होता है कि यह क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिजनेस के अंतर्गत आता है या नहीं।

क्रिप्टोकरेंसी (वर्चुअल करेंसी) के लेन-देन से संबंधित कानूनी मुद्दे

DEX में, क्रिप्टोकरेंसी के आदान-प्रदान के माध्यम से, क्रिप्टोकरेंसी प्राप्त करने का तंत्र अपनाया जाता है। इस प्रकार के तंत्र को अपनाने वाले मामलों में, इसे ‘क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिजनेस’ (धन संधारण कानून धारा 2, उपधारा 7) के रूप में मान्यता दी जा सकती है।

हालांकि, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, DEX में, सामान्यतः, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का तंत्र अपनाया जाता है।

यदि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से, स्वचालित रूप से क्रिप्टोकरेंसी का आदान-प्रदान होता है, तो DEX में, क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिजनेस को संचालित करने वाला मुख्य तत्व मौजूद नहीं होता है, इसलिए, DEX को, नियामकों के निगरानी के अधिकार के अंतर्गत आने वाले मुख्य तत्व के रूप में मान्यता नहीं दी जाती है, और इसे धन संधारण कानून के अंतर्गत नियामकों की निगरानी से बाहर रखा जाता है।

सारांश: वितरित वित्त (DeFi) के बारे में वकील से परामर्श करें

यहां हमने ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का उपयोग करने वाले DeFi के बारे में कानूनी नियमों की व्याख्या की है। DeFi के बारे में, जारी किए गए टोकन की प्रकृति के आधार पर नियमन की सामग्री भी अलग होती है, इसलिए कानूनी ज्ञान के अलावा, ब्लॉकचेन और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के बारे में ज्ञान भी आवश्यक है। इसके अलावा, इस क्षेत्र में कानूनी तैयारी जारी है, और कानून संशोधन भी अधिक संख्या में किए जा रहे हैं।

ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का उपयोग करने वाले वितरित वित्त के बारे में, हम इन क्षेत्रों के ज्ञान और अनुभव वाले वकील से परामर्श करने की सलाह देते हैं।

हमारे कार्यालय द्वारा उपाय की जानकारी

मोनोलिथ कानूनी कार्यालय एक ऐसा कानूनी कार्यालय है, जिसमें IT, विशेषकर इंटरनेट और कानून के दोनों पहलुओं में उच्च विशेषज्ञता है। हमारा कार्यालय क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन से संबंधित व्यापार का पूर्णतः समर्थन करता है। विवरण नीचे दिए गए लेख में दिए गए हैं।

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