O que são as regulamentações sobre ativos criptográficos? Explicando a relação com a 'Lei Japonesa de Liquidação de Fundos' e a 'Lei Japonesa de Transações de Instrumentos Financeiros

Os ativos criptográficos (moedas virtuais) tornaram-se amplamente conhecidos e o número de operadores que lidam com ativos criptográficos também tem aumentado. Recentemente, há muitos anúncios de televisão sobre negócios que lidam com ativos criptográficos.

Por outro lado, devido à sua natureza, os ativos criptográficos podem estar sujeitos a diferentes regulamentações legais, e pode ser difícil entender e lidar adequadamente com essas complexas regulamentações legais.

Portanto, neste artigo, explicaremos as regulamentações legais para negócios que lidam com ativos criptográficos, direcionadas aos operadores que lidam com esses ativos.

O que são Ativos Criptográficos (Moedas Virtuais)

Ativos criptográficos referem-se a valores patrimoniais que podem ser transacionados com um número indeterminado de pessoas através da internet. Anteriormente, eram chamados de “moedas virtuais”, mas, tendo em conta as tendências internacionais, a designação legal foi alterada para “ativos criptográficos”.

Existem vários tipos de ativos criptográficos. Os mais conhecidos incluem o Bitcoin e o Ethereum.

Os ativos criptográficos podem ser amplamente divididos em dois tipos: tipo Bitcoin e tipo token ICO.

Sobre o tipo Bitcoin

Uma característica do tipo Bitcoin é que não existe um emissor.

Portanto, uma característica dos ativos criptográficos do tipo Bitcoin é que é difícil assumir um valor intrínseco.

Sobre o tipo token ICO

ICO (Initial Coin Offering) refere-se ao ato de empresas e outras entidades emitirem tokens (títulos) eletronicamente para angariar moedas legais ou ativos criptográficos do público.

Em relação a este “tipo token ICO”, ao contrário do tipo Bitcoin, existe um emissor. Portanto, o valor de posse depende da existência e do conteúdo dos direitos (conteúdo do white paper).

Além disso, o tipo token ICO pode ser ainda mais classificado nas seguintes três categorias:

• Tipo de investimento
• Tipo de direito de uso
• Tipo sem direitos

O tipo de investimento refere-se ao caso em que se adquire ativos criptográficos na expectativa de receber um valor económico equivalente a dinheiro, como a distribuição de lucros do negócio.

O tipo de direito de uso refere-se ao caso em que se adquire ativos criptográficos solicitando a provisão de bens ou serviços em troca do emissor dos ativos criptográficos.

O tipo sem direitos refere-se ao caso em que se adquire ativos criptográficos sem solicitar qualquer retorno do emissor dos ativos criptográficos.

Que regulamentos existem para os ativos criptográficos (moedas virtuais)?

As leis que regulam os ativos criptográficos são principalmente a Lei Japonesa de Pagamentos (doravante denominada “Lei de Pagamentos”) e a Lei Japonesa de Instrumentos Financeiros e Câmbio (doravante denominada “Lei de Instrumentos Financeiros”).

Os ativos criptográficos como meio de pagamento estão sujeitos à regulamentação da Lei de Pagamentos. Por outro lado, os ativos criptográficos como ativos financeiros (objetos de investimento) e como meio de angariação de fundos (ICO) estão sujeitos à regulamentação da Lei de Instrumentos Financeiros.

A seguir, explicaremos em detalhe a relação entre os ativos criptográficos e a Lei de Pagamentos e a Lei de Instrumentos Financeiros.

Criptoativos e a Lei de Serviços de Pagamento

Criptoativos como o Bitcoin, que não têm um emissor, e outros criptoativos de direito de uso e sem direitos, estão sujeitos à regulamentação de pagamentos sob a Lei de Serviços de Pagamento. A seguir, explicaremos a relação entre criptoativos e a Lei de Serviços de Pagamento.

Definição de criptoativos na Lei de Serviços de Pagamento

Na Lei de Serviços de Pagamento (artigo 2, parágrafo 5), os criptoativos são definidos como possuindo as seguintes características:

• Pode ser usado para pagamentos, etc., para um número indeterminado de pessoas e pode ser trocado por moeda legal (como o iene japonês ou o dólar americano)
• É registado eletronicamente e pode ser transferido
• Não é uma moeda legal ou um ativo denominado em moeda legal (como um cartão pré-pago)
• Não representa o “direito de transferência de registro eletrônico” definido no artigo 2, parágrafo 3, da Lei de Negócios de Ouro

Definição de negócio de troca de criptoativos na Lei de Serviços de Pagamento

A Lei de Serviços de Pagamento estabelece regulamentos para os operadores de troca de criptoativos.

A definição de negócio de troca de criptoativos é estabelecida no artigo 2, parágrafo 7, da Lei de Serviços de Pagamento, como segue:

7. Nesta lei, “negócio de troca de criptoativos” refere-se a qualquer um dos atos listados abaixo realizados como um negócio, e “troca de criptoativos, etc.” refere-se aos atos listados nos itens um e dois, e “gestão de criptoativos” refere-se ao ato listado no item quatro.
Um. Compra e venda de criptoativos ou troca com outros criptoativos
Dois. Mediação, corretagem ou agência dos atos listados no item anterior
Três. Gerir dinheiro dos usuários em relação aos atos listados nos dois itens anteriores.
Quatro. Gerir criptoativos em nome de outros (excluindo os casos em que há disposições especiais em outras leis para a realização de tal gestão como um negócio).

Lei de Serviços de Pagamento, Artigo 2, Parágrafo 7

Os operadores que realizam os atos correspondentes aos itens acima são regulados como operadores de negócios de troca de criptoativos sob a Lei de Serviços de Pagamento.

Conteúdo da regulamentação do negócio de troca de criptoativos pela Lei de Serviços de Pagamento

Se você estiver conduzindo um negócio de troca de criptoativos, será necessário se registrar como um operador de troca de criptoativos (Artigo 63-2 da Lei de Serviços de Pagamento).

Além disso, a Lei de Serviços de Pagamento regula a execução dos negócios dos operadores de troca de criptoativos da seguinte maneira:

• Gestão segura das informações relacionadas ao negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-8)
• Orientação sobre os contratados para o negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-9)
• Regulamentação da publicidade relacionada ao negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-9-2)
• Estabelecimento de atos proibidos (Artigo 63-9-3)
• Medidas para a proteção dos usuários do negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-10)
• Gestão dos ativos dos usuários do negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-11)
• Gestão de criptoativos de garantia de desempenho (Artigo 63-11-2)
• Obrigação de celebrar um contrato com uma organização de resolução de disputas de negócios de troca de criptoativos designada (Artigo 63-11)
• Preparação de livros e documentos relacionados ao negócio de troca de criptoativos (Artigo 63-13)
• Submissão de relatórios anuais de negócios (Artigo 63-14)

Se você estiver conduzindo um negócio de troca de criptoativos, será necessário cumprir as regulamentações acima sob a Lei de Serviços de Pagamento.

Artigo relacionado: O que é um negócio de custódia? Explicação sobre a regulamentação dos operadores de troca de criptoativos[ja]

Artigo relacionado: Regulamentação de stablecoins também adicionada! Explicação dos pontos da Lei de Serviços de Pagamento revisada em 2022 (Reiwa 4)[ja]

Criptoativos e a Lei Japonesa de Transações de Instrumentos Financeiros

Os criptoativos com características de investimento estão sujeitos à regulamentação da Lei Japonesa de Transações de Instrumentos Financeiros. A seguir, explicaremos a relação entre os criptoativos e esta lei.

Definição de criptoativos na Lei Japonesa de Transações de Instrumentos Financeiros

Em relação à definição de criptoativos, a Lei Japonesa de Transações de Instrumentos Financeiros (Lei de Negócios Financeiros) estabelece que a definição é a mesma que a estabelecida na Lei Japonesa de Serviços de Pagamento (Lei de Pagamentos) (Artigo 2, Parágrafo 24, Item 3, Número 2 da Lei de Negócios Financeiros).

Sobre a relação com as participações em esquemas de investimento coletivo

Primeiramente, como estipulado no Artigo 2, Parágrafo 2, Item 5 da Lei Japonesa de Negócios Financeiros (Lei de Negócios Financeiros Japonesa), em princípio, se os seguintes requisitos forem cumpridos, será considerado uma participação em um esquema de investimento coletivo:

• O titular do direito contribui ou investe dinheiro ou algo equivalente
• O dinheiro ou equivalente contribuído é usado para operar um negócio (o negócio alvo do investimento)
• O titular do direito tem o direito de receber distribuições de lucros provenientes do negócio alvo do investimento ou distribuições de propriedade relacionadas ao referido negócio

Até agora, os ativos criptográficos eram tratados como algo que não era nem dinheiro nem algo semelhante ao dinheiro, portanto, não se enquadravam na categoria de “dinheiro ou equivalente” em participações em esquemas de investimento coletivo. No entanto, com a revisão do Artigo 2-2 da Lei de Negócios Financeiros Japonesa no primeiro ano da era Reiwa (2019), os ativos criptográficos passaram a ser considerados dinheiro sob a Lei de Negócios Financeiros Japonesa.

Portanto, quando um investidor investe ativos criptográficos, ele se enquadra na categoria de “o titular do direito contribui ou investe dinheiro ou algo equivalente”. Assim, no caso de um investidor investir ou contribuir com ativos criptográficos para um fundo, os operadores de fundos que adotam um sistema que permite aos investidores investir ativos criptográficos estarão sujeitos à regulamentação da Lei de Negócios Financeiros Japonesa.

Como resultado, os operadores de fundos, ao contrário do passado, quando os ativos criptográficos não eram considerados dinheiro, estarão sujeitos a regulamentações, como o registro de negócios de negociação de instrumentos financeiros de Tipo II (Artigo 28, Parágrafo 2, Item 1, Artigo 2, Parágrafo 8, Item 7 da Lei de Negócios Financeiros Japonesa), quando solicitarem investimentos ou ofertas privadas. Portanto, é necessário ter cuidado.

O que são os Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos

Na cláusula 3 do artigo 2 da Lei dos Valores Mobiliários e Câmbios Japonesa (金商法第2条第3項), foi estabelecida uma nova definição de “Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos”.

3 Nesta lei, “solicitação de subscrição de valores mobiliários” refere-se à solicitação de aquisição de novos valores mobiliários (incluindo aqueles definidos por decreto do Gabinete como semelhantes a esta (referidos no parágrafo seguinte como “atos semelhantes à solicitação de aquisição”). Aquiinafter referido como “solicitação de aquisição”) que se relaciona com os valores mobiliários listados nos itens do parágrafo 1 ou os direitos de representação de valores mobiliários que são considerados valores mobiliários de acordo com as disposições do parágrafo anterior, direitos de obrigações de registos eletrónicos específicos ou os direitos listados nos itens do mesmo parágrafo (limitado aos casos em que são representados por valor patrimonial que pode ser transferido usando uma organização de processamento de informação eletrónica (limitado ao que é registado por meios eletrónicos em dispositivos eletrónicos ou outros objetos). Excluindo os casos definidos por decreto do Gabinete, tendo em conta a liquidez e outras circunstâncias. Aquiinafter referido como “Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos”).

Cláusula 3 do Artigo 2 da Lei dos Valores Mobiliários e Câmbios Japonesa

“Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos” refere-se ao valor patrimonial que pode ser transferido usando uma organização de processamento de informação eletrónica.

Os Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos, originalmente, seriam classificados como valores mobiliários considerados de acordo com o parágrafo 2 do artigo 2 da Lei dos Valores Mobiliários e Câmbios Japonesa. No entanto, devido à sua alta liquidez através de tecnologias como a blockchain, eles são tratados como valores mobiliários de acordo com o parágrafo 1 do artigo 2 da mesma lei em relação à regulamentação de divulgação.

É geralmente considerado que, quando a participação num esquema de investimento coletivo é convertida em ativos criptográficos, ela se qualifica como Direitos de Transferência de Registos Eletrónicos.

Regulação em casos que se enquadram no direito de transferência de registos eletrónicos

No caso de se enquadrar no direito de transferência de registos eletrónicos, nas disposições de divulgação, será tratado como um valor mobiliário do parágrafo 1, por exemplo, no caso de lidar com a angariação de participações em esquemas de investimento coletivo criptografados ou lidar com angariações privadas como um negócio, será enquadrado no negócio de transações de instrumentos financeiros do tipo I (Artigo 28, parágrafo 1, itens 1 e 2, Artigo 8, item 9 da Lei Japonesa de Instrumentos Financeiros e Câmbio).

Se o direito de transferência de registos eletrónicos for considerado um valor mobiliário do parágrafo 1, por exemplo, ao angariar (oferta pública) participações em esquemas de investimento coletivo criptografados, em princípio, estará sujeito à aplicação da regulação de divulgação.

Como resultado, terá a obrigação de preparar e fornecer um documento de registo de valores mobiliários (Artigo 4, parágrafo 1 da Lei Japonesa de Instrumentos Financeiros e Câmbio) e um prospecto (Artigo 13, parágrafo 1, Artigo 15, parágrafo 1 da Lei Japonesa de Instrumentos Financeiros e Câmbio), entre outros.

No entanto, no caso de se enquadrar numa angariação privada, como quando se lida apenas com investidores institucionais qualificados, apenas com investidores específicos, ou com menos de 50 pessoas, a regulação de divulgação do tipo público não será aplicada.

Resumo: Consulte um advogado sobre a regulamentação de ativos criptográficos

Acima, explicamos a regulamentação legal para negócios que lidam com ativos criptográficos.

A regulamentação legal relativa aos ativos criptográficos é complexa e pode variar dependendo da natureza do negócio que lida com esses ativos. Recomendamos que consulte um advogado com conhecimento especializado sobre a regulamentação de ativos criptográficos.

Apresentação das medidas tomadas pelo nosso escritório

O escritório de advocacia Monolis é especializado em IT, particularmente na intersecção entre a Internet e a lei. Por exemplo, analisamos white papers estrangeiros, investigamos a legalidade de implementar os seus esquemas no Japão, e criamos white papers e contratos. Oferecemos um apoio completo para negócios relacionados com criptoativos e blockchain. Os detalhes estão descritos no artigo abaixo.

https://monolith-law.jp/corporate/cryptoassets-regulation[ja]