并购中最简单的方案——'股权转让'的优点和合同流程
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并购(M&A)包括公司分割、合并、股权转让等多种方案。本文将主要解释在日本国内的并购中占据大部分比例的「股权转让」方案,包括其优点和缺点。
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什么是股权转让
在并购中,股权转让是指目标公司的股东将其持有的股份卖给买方企业,从而实现管理权的传承。股东可以通过股权转让获得现金作为对价。与其他并购方案相比,股权转让的程序更为简单,因此在中小企业的并购中,股权转让的情况较为常见。
股票转让的方法
股票转让的方法主要有三种,分别是「公开收购(TOB)」、「市场收购」和「对等交易」。
公开收购股票(TOB)
公开收购股票,也被称为TOB(Take-Over Bid),是一种不通过证券交易所,而公告收购详情(收购期间、收购价格、股票数量)来大量收购股票的方法。根据日本《金融商品交易法》的规定,如果收购后的股票等所有权比例超过三分之一,就必须通过公开收购(三分之一规则)。TOB提出的收购价格通常会高于市场交易价格,以便收购更多的股票。
TOB分为友好型TOB和敌对型TOB。友好型TOB是指得到目标公司管理层同意的情况,而敌对型TOB是指目标公司的管理层反对的情况。对于敌对型TOB,有各种对策,如毒丸策略和黄金降落伞等。
市场收购
市场收购是指目标公司为上市公司时,在证券交易所收购股票的方法。然而,如果大量下达购买订单,股价可能会上升,因此,很少有以获取股票的绝大多数为目的进行的情况。
对等交易
对等交易是指在市场之外进行交易,对于非上市公司,只能进行对等交易。只要双方达成一致,就可以自由设定价格等交易条件。
股权转让的优点
对于转让公司来说,主要有以下两个优点:
- 公司可以继续存在
- 股东可以将股权变现
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另一方面,对于接受转让的公司来说,有以下两个优点:
- 原则上可以继承许可证和合同
- 与其他方案相比,手续更简单
在股权转让的情况下,大多数情况下都可以继承许可证和合同。然而,交易基本合同和租赁合同可能包含了一些条款,即如果大股东发生变更,合同可能会被解除,因此需要注意这一点。在实际操作中,即使存在这样的条款,也并不一定会被解除,根据新股东的信誉度,往往有很多情况可以继续合同。
股权转让的弊端
如果转让公司的股东不多,那就好了,但如果有很多股东,整理股权就会花费很多时间。
此外,对于接收公司来说,也存在必须一并接收负债和账外债务等的弊端。因此,需要谨慎进行预先的尽职调查。
进行股权转让前需要确认的事项
在进行股权转让时,需要确认以下几点。
是否已经发行了股票
对于已经发行股票的公司,在进行股权转让时,需要进行股票交接手续。对于在公司法实施(2006年5月)之前设立的公司,如果公司章程中没有规定不发行股票,那么就是已经发行股票的公司。相反,对于在2006年5月之后设立的公司,如果公司章程中没有规定发行股票,那么就是未发行股票的公司。
对于未发行股票的公司,只需签订股权转让合同并更改股东名册的名义,就可以进行权利转移。但是,对于已经发行股票的公司,如果不交付股票,就无法进行权利转移,因此需要注意。
股权是否有转让限制
如果被转让的股权设有转让限制,就需要进行股权转让批准请求,并获得批准。是否对股权设有转让限制,可以通过查看公司章程或者登记事项证明书来确认。
股权转让流程
通过对等交易进行股权转让,只要转让人和受让人达成一致,就可以进行。但是,为了使其生效并能对第三方进行对抗,需要按照《日本公司法》进行程序。以下是通过对等交易进行股权转让的大致流程。
(如果股权有转让限制)股权转让批准申请
如果要转让有转让限制的股权,股东需要向公司提交股权转让批准申请书,并获得批准。股权转让批准申请书应包括以下内容:
- 要转让的股权的种类和数量
- 转让对方的地址、姓名或名称
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(如果股权有转让限制)股权转让批准
设有董事会的公司,股权转让的批准在董事会上进行。即使是设有董事会的公司,如果公司章程有规定,也可以在股东大会上进行。对于没有设立董事会的公司,需要在股东大会上获得批准。一旦决定批准或不批准,公司将通知申请人。
如果在股权转让批准申请日后的两周内(公司章程可以缩短)没有发出通知,根据《日本公司法》,公司将被视为已批准转让,因此需要注意。
股权转让合同的签订
如果股权转让得到批准,将签订股权转让合同。另外,签订股权转让合同之前,需要进行尽职调查,了解风险。
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股东名册的更改
转让人和受让人将向公司申请更改股东名册。对于不发行股票的公司,受让人可以申请交付股东名册记载事项证明书。如上所述,对于发行股票的公司,如果没有交付股票,股权转让将不会生效,因此需要交付股票。
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总结
相比其他并购方案,股权转让是一个较为简便的程序,但为了顺利进行,法务和税务的专业知识是必不可少的。如果您正在考虑股权转让,首先应咨询具有丰富经验的律师。
Category: General Corporate
Tag: General CorporateM&A