ICO मा कानूनी नियमहरू र यसलाई कानूनी रूपमा सञ्चालन गर्ने तरिकाहरू के हुन्?

ICO भनेको Initial Coin Offering को संक्षिप्त रूप हो, जसले सामान्यतया कम्पनीहरूले जनताबाट क्रिप्टो सम्पत्ति (भर्चुअल मुद्रा) संकलन गरी त्यसको बदलामा इलेक्ट्रोनिक टोकन नयाँ रूपमा जारी गर्ने कार्यलाई जनाउँछ।

ICO, सन् २०१७ (Heisei 29) को मे महिनाको आसपास, क्रिप्टो सम्पत्तिको मूल्यमा भएको तीव्र वृद्धिको कारणले, पूँजी संकलनको माध्यमको रूपमा विस्फोटक रूपमा वृद्धि भएको थियो। त्यतिबेला ICO लाई स्पष्ट रूपमा नियमन गर्ने कुनै जापानी कानून थिएन, जसका कारण शेयरको नयाँ सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) मार्फत पूँजी संकलनको तुलनामा सजिलो र छिटो रूपमा ठूलो मात्रामा पूँजी संकलन गर्न सकिने भएकाले जापानमा पनि यसले ध्यान आकर्षित गरेको थियो।

अर्कोतर्फ, ठगीजन्य घटनाहरू पनि देखिन थालेकोले, चीनलाई अगुवाई गर्दै विश्वका विभिन्न देशहरूमा ICO प्रति नियमनको प्रवृत्ति बलियो हुँदै गयो, र जापानमा पनि, Reiwa 1 (सन् २०१९) को वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐनको संशोधनद्वारा, ICO लाई नियमन गर्ने कुरा स्पष्ट पारिएको थियो।

अब, ICO प्रति कानूनी नियमन स्पष्ट भएको वर्तमान अवस्थामा, ICO सञ्चालन गर्नका लागि के गर्नुपर्छ त? यस लेखमा, ICO प्रति कानूनी नियमनको सारांशसँगै, कानूनी रूपमा ICO सञ्चालन गर्ने तरिकाहरूको बारेमा व्याख्या गरिनेछ।

ICO भनेको के हो?

ICO भनेको, जस्तो कि पहिले उल्लेख गरियो, कम्पनीहरूले जनताबाट क्रिप्टो सम्पत्ति (भर्चुअल मुद्रा) संकलन गर्नका लागि नयाँ इलेक्ट्रोनिक टोकन जारी गर्ने कार्य हो।

सामान्यतया, शेयर जस्ता कानूनी रूपमा सूचीबद्ध “सिक्युरिटीज” प्रयोग गरेर गरिएको पूँजी संकलनमा जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐन (जसलाई “किन्शो हो” भनिन्छ) को नियमन लागू हुन्छ। तर, ICO टोकनको सन्दर्भमा, जारीकर्ताले यसको सामग्री स्वतन्त्र रूपमा निर्धारण गर्न सक्ने भएकाले, कुन सिक्युरिटीमा पर्छ (वा सिक्युरिटीमा पर्छ नै कि पर्दैन) भन्ने कुरा कानूनी रूपमा स्पष्ट छैन भन्ने विशेषता छ।

त्यसैले, पहिलोमा ICO टोकनको सामग्री अनुसार तथ्यगत वर्गीकरण गरेर, प्रत्येक प्रकारमा कुन कानूनी नियमन लागू हुन्छ भन्ने दृष्टिकोणबाट तल व्याख्या गरिन्छ।

ICO टोकनका प्रकार

जापानी वित्तीय सेवा एजेन्सीको रिपोर्ट अनुसार, ICO टोकनको सामग्रीलाई तीन प्रकारमा वर्गीकृत गरिएको छ।

अब, माथिका वर्गीकरणलाई आधार मानेर, कानूनी नियमनको लागू सम्बन्ध विचार गरौं।

जापानमा ICO मा लागु हुने कानूनी नियमहरूको समग्र दृष्टिकोण

ICO मा लागु हुन सक्ने मुख्य कानूनी नियमहरूमा जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐन (金融商品取引法) र जापानी फन्ड सेटलमेन्ट ऐन (資金決済法) समावेश छन्।

जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐन (金商法) र जापानी फन्ड सेटलमेन्ट ऐन (資金決済法) को लागु हुने मुख्य दृष्टिकोण “निवेशको गुणस्तर छ कि छैन” भन्ने हो।

सम्बन्धित लेख: क्रिप्टो सम्पत्तिहरूमा लागु हुने नियमहरू के हुन्? जापानी फन्ड सेटलमेन्ट ऐन र जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐनको सम्बन्धको व्याख्या

ICO र जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐन

जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐन (FIEA) ले लगानीयोग्य वित्तीय साधनहरूलाई “सिक्युरिटीज” को रूपमा स्पष्ट रूपमा सूचीबद्ध गरेको छ। शेयर र कर्पोरेट बन्डहरू यसको प्रमुख उदाहरण हुन्। जब FIEA लागू हुन्छ, सिक्युरिटीजको प्रकार अनुसार, तिनीहरूको जारी, खरिद-बिक्री जस्ता निश्चित कार्यहरूमा लगानीकर्ता संरक्षणका लागि जानकारी खुलासा र व्यवसायिक नियमहरू जस्ता विभिन्न नियमहरू लाग्छन्।

साथै, FIEA ले स्पष्ट रूपमा सूचीबद्ध नभएका तर लगानीयोग्य नयाँ वित्तीय साधनहरूलाई समेट्नका लागि, सिक्युरिटीजलाई समग्र रूपमा परिभाषित गर्ने प्रावधानको रूपमा धारा 2, उपधारा 2, धारा 5 राखेको छ, र यस धारा अन्तर्गत पर्ने सिक्युरिटीजलाई सामान्यतया “सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारी” भनिन्छ।

जसरी माथि उल्लेख गरियो, ICO टोकनहरू स्पष्ट रूपमा सिक्युरिटीजको रूपमा सूचीबद्ध छैनन्। त्यसैले, ICO जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐनको लागू हुन्छ कि हुँदैन भन्ने कुरा, सम्बन्धित ICO टोकनको सामग्री अनुसार, सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारीमा पर्छ कि पर्दैन भन्ने कुरा व्यक्तिगत रूपमा निर्णय गर्न आवश्यक छ।

सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारीमा पर्ने अवस्थामा

सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारीको आवश्यकताहरू यस प्रकार छन्:

उपरोक्त आवश्यकताहरू पूरा भएमा, कुनै पनि कानूनी स्वरूप (संघ वा सदस्य अधिकार आदि) भए पनि, सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारीमा पर्छ।

थप रूपमा, उपरोक्त आवश्यकताहरूको पहिलो बुँदामा “नगद” मा क्रिप्टो सम्पत्ति समावेश हुने कुरा (धारा 2 को 2) रेवाको पहिलो वर्ष (2019) को संशोधनद्वारा स्पष्ट गरिएको छ, जसले गर्दा क्रिप्टो सम्पत्तिलाई लगानी गर्ने कार्य पनि जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐनको लागू हुने कुरा स्पष्ट भएको छ।

माथि उल्लिखित ICO को प्रकार अनुसार, लगानी प्रकारको ICO टोकनहरू सामान्यतया सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारीमा पर्छन् र जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐनको लागू हुने कुरा स्पष्ट भएको छ।

अर्कोतर्फ, “अन्य अधिकार प्रकार” वा “अधिकारविहीन प्रकार” का ICO टोकनहरू, लगानी लक्ष्य व्यवसायबाट उत्पन्न हुने आम्दानीको लाभांश वा सम्पत्तिको वितरणको माग गर्न सक्ने अधिकार राख्दैनन् (उपरोक्त आवश्यकताहरूको तेस्रो बुँदा पूरा गर्दैनन्), त्यसैले जापानी वित्तीय साधन तथा विनिमय ऐनको लागू हुँदैन। त्यसैले, “अन्य अधिकार प्रकार” वा “अधिकारविहीन प्रकार” का लागि, जापानी फन्ड सेटलमेन्ट ऐनको लागू हुन्छ कि हुँदैन भन्ने कुरा अलग्गै विचार गर्न सकिन्छ।

ICO र जापानी資金決済法 (भुक्तानी सेटलमेन्ट ऐन)

जापानी資金決済法 (भुक्तानी सेटलमेन्ट ऐन) ले, लगानीको गुण नभएका भुक्तानी र सेटलमेन्टका साधनहरूमा, “暗号資産” (क्रिप्टो सम्पत्ति) वा “前払式支払手段” (पूर्वभुक्तान भुक्तानी साधन) जस्ता प्रकारहरू अनुसार विभिन्न नियमनहरू लागू गर्दछ।

त्यसैले, “अन्य अधिकार प्रकार” वा “अधिकारविहीन प्रकार” का ICO टोकनहरूमा जापानी資金決済法 (भुक्तानी सेटलमेन्ट ऐन) को लागू हुने वा नहुने कुरा, ती टोकनहरू “暗号資産” (क्रिप्टो सम्पत्ति) वा “前払式支払手段” (पूर्वभुक्तान भुक्तानी साधन) मा पर्ने वा नपर्ने कुरालाई व्यक्तिगत रूपमा विश्लेषण गर्न आवश्यक छ।

「क्रिप्टो सम्पत्ति」に पर्ने अवस्थामा

जापानी कानुन अनुसार, 「क्रिप्टो सम्पत्ति」（धारा 2, उपधारा 5, खण्ड 1: खण्ड 1 क्रिप्टो सम्पत्ति）त्यो हो जसले निम्नलिखित आवश्यकताहरू पूरा गर्दछ।

1. अनिश्चित व्यक्तिहरूलाई सामानको खरिद वा सेवा प्रदानको लागि भुक्तानीको रूपमा प्रयोग गर्न सकिने, र अनिश्चित व्यक्तिहरूसँग कानुनी मुद्रा सँग परस्पर विनिमय गर्न सकिने।
2. इलेक्ट्रोनिक रूपमा रेकर्ड गरिने र स्थानान्तरण गर्न सकिने।
3. कानुनी मुद्रा वा मुद्रा आधारित सम्पत्ति नभएको।
4. धारा 2, उपधारा 3 मा निर्दिष्ट गरिएको “इलेक्ट्रोनिक रेकर्ड ट्रान्सफर अधिकार” को रूपमा नदेखिने।

आवश्यकता 4 को “इलेक्ट्रोनिक रेकर्ड ट्रान्सफर अधिकार” भनेको, सरल रूपमा भन्नुपर्दा, “इलेक्ट्रोनिक रूपमा रेकर्ड र स्थानान्तरण गर्न सकिने सामूहिक लगानी योजना हिस्सेदारी” हो। यसरी, जापानी कानुन अनुसारको “क्रिप्टो सम्पत्ति” लाई लगानीको विषय हुने वित्तीय साधनहरूबाट स्पष्ट रूपमा छुट्याइएको छ, र भुक्तानी/समायोजनको माध्यमको रूपमा नियमन गरिएको छ।

उपरोक्त 2 देखि 4 सम्मका आवश्यकताहरू पूरा गर्ने, र अनिश्चित व्यक्तिहरूसँग परस्पर विनिमय गर्न सकिने सम्पत्तिमूल्य पनि क्रिप्टो सम्पत्ति (धारा 2, उपधारा 5, खण्ड 2: खण्ड 2 क्रिप्टो सम्पत्ति) मा पर्छ।

सम्बन्धित लेख: क्रिप्टो सम्पत्ति (भर्चुअल मुद्रा) के हो? कानुनी परिभाषा र इलेक्ट्रोनिक मनी आदि संगको भिन्नता व्याख्या

क्रिप्टो सम्पत्तिमा पर्ने अवस्थामा, “क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसाय” को दर्ता नगरी, निम्नलिखित कार्यहरू व्यवसायको रूपमा गर्न सकिँदैन (धारा 63-2)।

एक　क्रिप्टो सम्पत्तिको खरिद-बिक्री वा अन्य क्रिप्टो सम्पत्तिसँगको विनिमय।
दुई　पहिलो खण्डमा उल्लिखित कार्यहरूको मध्यस्थता, प्रतिनिधित्व वा एजेंसी।
तीन　पहिलेका दुई खण्डमा उल्लिखित कार्यहरू सम्बन्धमा, प्रयोगकर्ताको नगदको व्यवस्थापन गर्नु।
चार　अरूको लागि क्रिप्टो सम्पत्तिको व्यवस्थापन गर्नु (उक्त व्यवस्थापनलाई व्यवसायको रूपमा गर्न अन्य कानुनमा विशेष प्रावधान भएको अवस्थामा बाहेक)।

धन भुक्तानी ऐन धारा 2, उपधारा 7

क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायले क्रिप्टो सम्पत्तिको जारीलाई नियमनको विषय बनाउँदैन, तर ICO टोकन क्रिप्टो सम्पत्तिमा पर्ने अवस्थामा, उक्त ICO टोकनलाई जारी गरेर, त्यसको मूल्यको रूपमा क्रिप्टो सम्पत्ति संकलन गर्नुपर्ने हुन्छ, जसले गर्दा “अन्य क्रिप्टो सम्पत्तिसँगको विनिमय” मा पर्छ, र क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायको दर्ता आवश्यक हुन्छ।

सम्बन्धित लेख: कस्टडी कार्य के हो? क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायीहरूमा लाग्ने नियमनको व्याख्या

जापानमा “पूर्वभुक्तान विधि” अन्तर्गत पर्ने अवस्थामा

“पूर्वभुक्तान विधि” (धारा 3, उपधारा 1) भन्नाले निम्नलिखित मापदण्डहरू पूरा गर्ने वस्तुहरूलाई जनाउँछ:

1. 1. रकम, परिमाण आदि जस्ता सम्पत्तिको मूल्य उल्लेख वा अभिलेख गरिएको हुनु

1. 1. रकम, परिमाण आदि अनुसारको मूल्य प्राप्त गरेर जारी गरिने प्रमाणपत्र वा नम्बर आदि हुनु

1. 1. विशिष्ट व्यक्तिलाई मूल्यको भुक्तानीमा प्रयोग गर्न सकिने हुनु

जापानमा पूर्वभुक्तान विधि अन्तर्गत पर्ने अवस्थामा, “आन्तरिक प्रकार” वा “तेस्रो पक्ष प्रकार” अनुसार, जारीकर्तालाई दर्ता वा सूचना दिने, जारी ग्यारेन्टी रकमको धितो राख्ने जस्ता दायित्वहरू लगाइन्छ।

जारी ग्यारेन्टी रकमको धितो राख्ने दायित्व, मापदण्ड मितिमा प्रयोग नगरिएको बाँकी रकम (कुल जारी रकम = कुल संकलन रकम) १० मिलियन येन भन्दा बढी भएमा, सो बाँकी रकमको ५०% नगद जारी ग्यारेन्टी रकमको रूपमा धितो राख्नुपर्ने (धारा 14, उपधारा 1, कार्यान्वयन आदेश धारा 6) भएकाले, पूँजी संकलनको उद्देश्यमा आधारित ICO को उद्देश्यसँग मेल नखान सक्छ।

तर, जारी मितिबाट ६ महिनाभित्र मात्र प्रयोग गर्न सकिने जस्ता निश्चित मापदण्डहरू पूरा गर्ने वस्तुहरूलाई अपवादस्वरूप जापानी कोष निपटान ऐनको लागू नहुने व्यवस्था गरिएको छ (धारा 4, उपधारा 2, कार्यान्वयन आदेश धारा 4, उपधारा 2)।

यद्यपि, क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसाय दिशानिर्देश Ⅰー१－１ अनुसार, क्रिप्टो सम्पत्ति र पूर्वभुक्तान विधि बीचको भिन्नता यो हो कि क्रिप्टो सम्पत्ति अनिश्चित व्यक्तिहरूलाई प्रयोग गर्न सकिन्छ, जबकि पूर्वभुक्तान विधि विशिष्ट व्यक्तिहरूलाई मात्र प्रयोग गर्न सकिन्छ।

जापानमा अवैध ICO मा लाग्ने दण्ड

यदि ICO सामूहिक लगानी योजना अन्तर्गत पर्छ र जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐन (Financial Instruments and Exchange Act) को अधीनमा छ, तर वित्तीय उपकरण व्यापारको लागि दर्ता नगरी अवैध रूपमा ICO गरिन्छ भने, ५ वर्षसम्मको कैद वा ५०० लाख येनसम्मको जरिवाना, वा दुवै सजाय लाग्न सक्छ (जापानी वित्तीय उपकरण र विनिमय ऐन १९७ धारा २ (2008))।

त्यसैगरी, जापानी फण्ड सेटलमेन्ट ऐन (Fund Settlement Act) को उल्लङ्घन गर्दै क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायको दर्ता नगरी नियमन अन्तर्गतका कार्यहरू गरिएमा, वा पूर्वभुक्तान शैलीको भुक्तानी साधन जारी गर्दा धितो राख्ने दायित्व पूरा नगरेमा, ३ वर्षसम्मको कैद वा ३०० लाख येनसम्मको जरिवाना, वा दुवै सजाय लाग्न सक्छ (जापानी फण्ड सेटलमेन्ट ऐन १०७ धारा (2009))।

अझै, केही घटनाहरूमा, यी सजायहरूका अतिरिक्त ठगी अपराध, जापानी लगानी ऐन उल्लङ्घन, विशेष व्यापार ऐन उल्लङ्घन जस्ता आरोपहरू पनि लाग्न सक्छन्, जसले गर्दा सजाय अत्यन्तै गम्भीर हुन सक्छ।

जापानमा कानूनी रूपमा ICO सञ्चालन गर्ने तरिका

ICO सञ्चालन गर्दा विभिन्न कानूनी नियमहरूको पालना गर्न आवश्यक छ। जापानमा, क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायको दर्ता प्राप्त गरेको तेस्रो पक्षको प्रयोग नगरी, आफ्नो कम्पनी मात्रद्वारा ICO सञ्चालन गर्ने तरिका हालको अवस्थामा निम्न एक मात्र विकल्पमा सीमित छ:

• • पैसा भुक्तानी ऐनको लागू नहुने शर्तहरू पूरा गर्ने (जारी मितिबाट ६ महिनाभित्रको प्रयोग अवधि राख्ने) पूर्वभुक्तान शैलीको भुक्तानी साधनको रूपमा ICO टोकन जारी गर्ने

तर, ICO सञ्चालन गर्नु प्रायः नयाँ परियोजनाको लागि पूँजी जुटाउने उद्देश्यले गरिन्छ। यस अवस्थामा, ६ महिनाको प्रयोग अवधि खरिदकर्ताहरूको लागि टोकनलाई मूल्यहीन बनाइदिने सम्भावना छ।

अवश्य पनि, जापानमा वित्तीय उपकरण व्यापार वा क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायको दर्ता प्राप्त गरेर कानूनी रूपमा ICO सञ्चालन गर्ने तरिका पनि विचार गर्न सकिन्छ। तर, यी सबै दर्ता शर्तहरू कडा छन्, र साना तथा मध्यम आकारका कम्पनीहरूले यी शर्तहरू पूरा गर्नु व्यावहारिक छैन।

त्यसैगरी, लागू नहुने शर्तहरू पूरा नगर्ने पूर्वभुक्तान शैलीको भुक्तानी साधन जारी गर्ने विचार पनि गर्न सकिन्छ। तर, जस्तै कि पहिले उल्लेख गरियो, दर्ता वा सूचना, जारी ग्यारेन्टी रकमको जमानी जस्ता दायित्वहरू लाग्न सक्छन्, जसले ICO को पूँजी जुटाउने उद्देश्यलाई नै असफल बनाउने सम्भावना छ।

यसकारण, क्रिप्टो सम्पत्ति विनिमय व्यवसायको दर्ता प्राप्त गरेको तेस्रो पक्षको प्रयोग नगरी, कानूनी र प्रभावकारी रूपमा ICO सञ्चालन गर्ने कुनै अन्य तरिका छैन भन्न सकिन्छ।

सारांश: जापानमा ICO सञ्चालन गर्दा वकिलसँग परामर्श गर्नुहोस्

माथि उल्लेख गरेझैं, ICO परम्परागत रूपमा सरल र छिटो पूँजी प्राप्त गर्ने माध्यमको रूपमा ध्यानाकर्षण गरेको थियो, तर कानूनी संशोधनहरूद्वारा यो व्यापक रूपमा नियमनको दायरामा आएको छ। साथै, ICO लाई एउटै रूपमा चर्चा गर्न सकिँदैन, किनकि जारी गरिने ICO टोकनको सामग्री अनुसार, कानूनी अनुप्रयोगको सम्बन्ध पनि जटिल हुन्छ।

त्यसैले, जापानमा ICO सञ्चालन गर्ने विचार गर्दा, क्रिप्टो सम्पत्ति र वित्तीय नियमनमा विशेषज्ञता भएका वकिलसँग परामर्श गर्नु अत्यन्तै सिफारिस गरिन्छ।

हाम्रो कार्यालयद्वारा प्रदान गरिने उपायहरूको जानकारी

मोनोलिथ कानूनी कार्यालय एक यस्तो कानूनी फर्म हो जसले IT, विशेष गरी इन्टरनेट र कानूनी क्षेत्रको दुवै पक्षमा उच्च विशेषज्ञता राख्दछ। हाम्रो कार्यालयले जापानमा क्रिप्टो सम्पत्ति र ब्लकचेनसँग सम्बन्धित व्यवसायहरूको पूर्ण समर्थन प्रदान गर्दछ। तलको लेखमा यसबारे विस्तृत जानकारी समावेश गरिएको छ।

ब्लकचेन

The Editor in Chief: Managing Attorney: Toki Kawase

An expert in IT-related legal affairs in Japan who established MONOLITH LAW OFFICE and serves as its managing attorney. Formerly an IT engineer, he has been involved in the management of IT companies. Served as legal counsel to more than 100 companies, ranging from top-tier organizations to seed-stage Startups.

Related Articles