Apakah Itu Stablecoin? Penjelasan Mengenai Hubungannya dengan Alat Pembayaran Elektronik dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda

Tidak seperti aset kripto (mata wang maya) seperti Bitcoin yang mempunyai volatiliti tinggi, stablecoin dikeluarkan dengan sokongan aset seperti Dolar AS atau Yen sebagai mata wang fiat, dan direka untuk mengekalkan nilai yang stabil. Dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang disemak semula pada tahun Reiwa 4 (2022), peraturan mengenai stablecoin telah ditetapkan buat pertama kali.

Oleh itu, dalam artikel ini, kami akan menerangkan tentang stablecoin dengan memberi tumpuan kepada hubungannya dengan kaedah pembayaran elektronik berdasarkan Undang-Undang Penyelesaian Dana yang disemak semula pada tahun Reiwa 4 (2022)[ja].

Apakah Itu Stablecoin

Stablecoin merujuk kepada aset kripto yang mempunyai sifat mengekalkan nilai yang stabil berbanding aset lain atau bakul aset.

Contoh stablecoin yang terkenal termasuk Tether (USDT), DAI, AMPL, dan JPYC (JPY Coin).

Stablecoin mempunyai ciri-ciri yang berbeza daripada aset kripto tipikal.

Salah satu ciri utama aset kripto adalah volatiliti (tahap perubahan harga) yang tinggi, tetapi stablecoin mempunyai ciri mengekalkan nilai yang stabil.

Selain itu, aset kripto terutamanya dikawal sebagai alat penyelesaian dana, tetapi stablecoin menghadapi isu sama ada ia diklasifikasikan sebagai mata wang, alat penyelesaian dana, atau produk kewangan.

Tambahan pula, aset kripto tidak mempunyai peraturan terhadap penerbit, tetapi stablecoin menghadapi isu sama ada ia boleh dikawal di bawah rangka kerja undang-undang semasa.

Dengan demikian, stablecoin mempunyai ciri-ciri yang berbeza daripada aset kripto tradisional yang tipikal.

Jenis-Jenis Stablecoin

Stablecoin umumnya diklasifikasikan berdasarkan jenis aset yang nilainya dihubungkan, seperti berikut:

Peraturan Undang-Undang Mengenai Stablecoin

Peraturan mengenai stablecoin berbeza bergantung kepada kandungannya. Oleh itu, berikut adalah penjelasan mengenai peraturan undang-undang stablecoin.

Kedudukan Stablecoin dalam Undang-Undang Jepun Semasa

Stablecoin boleh diklasifikasikan kepada dua jenis: jenis yang serupa dengan wang digital dan jenis aset kripto.

Jenis yang serupa dengan wang digital diterbitkan pada harga yang berkaitan dengan nilai mata wang fiat (contoh: 1 coin = 1 yen) dan dijanjikan untuk ditebus pada harga penerbitan yang sama.

Bagi stablecoin jenis yang serupa dengan wang digital ini, dalam konteks undang-undang Jepun semasa, ia akan diklasifikasikan sebagai aset berdenominasi mata wang.

Sebaliknya, jenis aset kripto merujuk kepada stablecoin yang cuba menstabilkan nilai melalui algoritma dan sebagainya.

Bagi stablecoin jenis aset kripto ini, dalam konteks undang-undang Jepun semasa, ia akan diklasifikasikan sebagai aset kripto.

Mengenai Aset Berdenominasi Mata Wang dan Aset Kripto

Aset berdenominasi mata wang ditakrifkan seperti berikut (Perkara 2, Perenggan 6, Undang-Undang Penyelesaian Dana Jepun):

6. Dalam undang-undang ini, “aset berdenominasi mata wang” merujuk kepada aset yang dinyatakan dalam mata wang Jepun atau mata wang asing, atau aset yang digunakan untuk memenuhi kewajipan, pembayaran balik, atau perkara lain yang serupa (selepas ini dirujuk sebagai “pemenuhan kewajipan, dsb.”) dalam mata wang Jepun atau mata wang asing. Dalam kes ini, aset yang digunakan untuk pemenuhan kewajipan, dsb. dengan aset berdenominasi mata wang dianggap sebagai aset berdenominasi mata wang.

Di sisi lain, aset kripto ditakrifkan seperti berikut (Perkara 2, Perenggan 5, Undang-Undang Penyelesaian Dana Jepun):

5. Dalam undang-undang ini, “aset kripto” merujuk kepada perkara berikut. Walau bagaimanapun, ia tidak termasuk hak pemindahan rekod elektronik yang ditakrifkan dalam Perkara 2, Perenggan 3, Undang-Undang Instrumen Kewangan dan Bursa (Undang-Undang No. 25 Tahun 1948 (Shōwa 23)):
1. Nilai harta yang boleh digunakan oleh orang yang tidak ditentukan untuk membeli atau menyewa barangan, atau menerima perkhidmatan, dan boleh dibeli dan dijual kepada orang yang tidak ditentukan sebagai balasan untuk pembayaran, yang direkodkan secara elektronik pada peranti elektronik atau lain-lain (tidak termasuk mata wang Jepun, mata wang asing, dan aset berdenominasi mata wang, sama seperti yang dinyatakan dalam item seterusnya), dan boleh dipindahkan menggunakan sistem pemprosesan maklumat elektronik.
2. Nilai harta yang boleh dipindahkan menggunakan sistem pemprosesan maklumat elektronik dan boleh ditukar dengan nilai harta yang dinyatakan dalam item sebelumnya dengan orang yang tidak ditentukan.

Dengan demikian, kita dapat memahami bahawa aset berdenominasi mata wang dikecualikan daripada definisi aset kripto.

Oleh itu, dalam undang-undang semasa, konsep stablecoin merangkumi kedua-dua aset berdenominasi mata wang dan aset kripto. Stablecoin yang diklasifikasikan sebagai aset berdenominasi mata wang tidak diklasifikasikan sebagai aset kripto.

Oleh itu, dalam undang-undang semasa, terdapat stablecoin yang bukan aset kripto.

Mengenai Alat Pembayaran Prabayar dan Aset Berdenominasi Mata Wang

Alat pembayaran prabayar ditetapkan dalam Perkara 3, Perenggan 1, Akta Penyelesaian Dana Jepun seperti berikut:

【Petikan】（Definisi）
Perkara 3 Dalam bab ini, “alat pembayaran prabayar” merujuk kepada perkara berikut:
Satu: Kupon, peranti elektronik, atau benda lain (selepas ini disebut sebagai “kupon, dsb.” dalam bab ini) yang mencatat atau merekodkan jumlah wang (termasuk bilangan unit yang ditukar dan dipaparkan dalam unit lain jika diakui sebagai sedemikian) melalui kaedah elektromagnetik (kaedah elektronik, kaedah magnetik, atau kaedah lain yang tidak dapat dikenali oleh deria manusia, yang sama dalam perenggan ini) yang dikeluarkan dengan memperoleh nilai setara, atau nombor, simbol, atau kod lain (termasuk yang dikeluarkan dengan memperoleh nilai setara yang direkodkan secara elektromagnetik pada kupon, dsb. dan menambah rekod jumlah tersebut) yang boleh digunakan untuk membayar harga barang atau perkhidmatan yang dibeli, disewa, atau diterima daripada pengeluar atau pihak yang ditentukan oleh pengeluar (disebut sebagai “pengeluar, dsb.” dalam perenggan berikut) melalui penyampaian, penyerahan, pemberitahuan, atau kaedah lain.
Dua: Kupon, dsb. yang mencatat atau merekodkan jumlah barang atau perkhidmatan yang dikeluarkan dengan memperoleh nilai setara melalui kaedah elektromagnetik, atau nombor, simbol, atau kod lain (termasuk yang dikeluarkan dengan memperoleh nilai setara yang direkodkan secara elektromagnetik pada kupon, dsb. dan menambah rekod jumlah tersebut) yang boleh digunakan untuk menuntut pemberian barang atau perkhidmatan tersebut daripada pengeluar, dsb. melalui penyampaian, penyerahan, pemberitahuan, atau kaedah lain.

Dari Perkara 3, Perenggan 1, Akta Penyelesaian Dana Jepun, alat pembayaran prabayar perlu memenuhi elemen berikut:

• Nilai kewangan seperti jumlah atau kuantiti dicatat atau direkodkan (penyimpanan nilai)
• Kupon, dsb. atau nombor, dsb. yang dikeluarkan dengan memperoleh nilai setara (pengeluaran nilai setara)
• Digunakan untuk membayar nilai setara kepada pihak tertentu (pelaksanaan hak)

Berdasarkan elemen di atas, alat pembayaran prabayar juga boleh dianggap sebagai aset berdenominasi mata wang.

Namun, perlu berhati-hati kerana terdapat perdebatan sama ada alat pembayaran prabayar boleh dianggap sebagai aset berdenominasi mata wang secara umum.

Perdagangan Pertukaran Mata Wang dan Aset Berdenominasi Mata Wang

Mengenai perdagangan pertukaran mata wang, dalam keputusan Mahkamah Agung Jepun pada 12 Mac tahun Heisei ke-13 (2001) yang diterbitkan dalam Koleksi Keputusan Jenayah Vol. 55 No. 2 halaman 97, dinyatakan seperti berikut.

“Perdagangan pertukaran mata wang…” merujuk kepada penerimaan permintaan daripada pelanggan untuk memindahkan dana menggunakan mekanisme yang memindahkan dana tanpa mengangkut wang tunai secara langsung antara pihak yang berjauhan, dan melaksanakan permintaan tersebut.”

“Dana” secara umum merujuk kepada wang tunai dan benda yang mudah ditukar kepada wang tunai (contohnya, deposit, mata wang asing), oleh itu, stablecoin yang diklasifikasikan sebagai aset kripto pada prinsipnya tidak dianggap sebagai alat perdagangan pertukaran mata wang (kecuali mekanisme yang memungkinkan penebusan kepada wang tunai).

Di sisi lain, mengenai stablecoin yang diklasifikasikan sebagai aset berdenominasi mata wang, apabila diterbitkan atau ditebus, ia pada dasarnya dianggap sebagai perdagangan pertukaran mata wang.

Oleh itu, penerbit stablecoin yang merupakan aset berdenominasi mata wang akan tertakluk kepada peraturan perbankan dan perniagaan pemindahan dana, tetapi peraturan tersebut tidak akan dikenakan kepada perantara.

Kedudukan Stablecoin dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda pada Tahun Reiwa 4 (2022)

Dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda pada Tahun Reiwa 4 (2022), stablecoin yang diklasifikasikan sebagai sejenis wang digital akan diatur sebagai “alat pembayaran elektronik”.

Selain itu, Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda pada Tahun Reiwa 4 (2022) mempunyai struktur peraturan yang memisahkan “penerbit” dan “perantara” dalam model perniagaan yang diandaikan.

Artikel berkaitan: Apakah Peraturan Mengenai Aset Kripto? Penjelasan Mengenai Hubungan Antara Undang-Undang Penyelesaian Dana dan Undang-Undang Perdagangan Instrumen Kewangan[ja]

Mengenai Kaedah Pembayaran Elektronik

Dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda pada Reiwa 4 (2022), kaedah pembayaran elektronik ditakrifkan dalam Perkara 2, Fasal 5 seperti berikut:

(Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda, Perkara 2, Fasal 5)
Dalam undang-undang ini, “kaedah pembayaran elektronik” merujuk kepada perkara berikut:
1. Nilai harta yang boleh digunakan untuk membayar harga barang, perkhidmatan, atau sewa kepada pihak yang tidak ditentukan, dan boleh dibeli atau dijual kepada pihak yang tidak ditentukan (terhad kepada aset berdenominasi mata wang yang direkodkan secara elektronik pada peranti elektronik atau lain-lain, tidak termasuk sekuriti, hak tuntutan rekod elektronik yang ditakrifkan dalam Perkara 2, Fasal 1 Undang-Undang Hak Tuntutan Rekod Elektronik (Undang-Undang No. 102 Tahun Heisei 19 (2007)), instrumen pembayaran prabayar yang ditakrifkan dalam Perkara 3, Fasal 1, atau perkara lain yang ditetapkan oleh Perintah Kabinet (tidak termasuk perkara yang ditetapkan oleh Perintah Kabinet dengan mengambil kira kebolehlaksanaan dan faktor lain). Perkara yang sama terpakai dalam Fasal berikut.) dan boleh dipindahkan menggunakan sistem pemprosesan maklumat elektronik (tidak termasuk perkara yang disenaraikan dalam Fasal 3).
2. Nilai harta yang boleh ditukar secara timbal balik dengan perkara yang disenaraikan dalam Fasal sebelumnya kepada pihak yang tidak ditentukan dan boleh dipindahkan menggunakan sistem pemprosesan maklumat elektronik (tidak termasuk perkara yang disenaraikan dalam Fasal berikut).
3. Hak manfaat amanah tertentu.

Ringkasan keperluan dalam Fasal 1 di atas adalah seperti berikut:

• Boleh digunakan untuk membayar harga kepada pihak yang tidak ditentukan dan boleh ditukar secara timbal balik dengan pihak yang tidak ditentukan.
• Direkodkan secara elektronik dan boleh dipindahkan.
• Merupakan aset berdenominasi mata wang (berbeza dengan aset kripto).
• Tidak termasuk sekuriti, hak tuntutan rekod elektronik, instrumen pembayaran prabayar, atau perkara lain yang ditetapkan oleh Perintah Kabinet (tidak termasuk perkara yang ditetapkan oleh Perintah Kabinet dengan mengambil kira kebolehlaksanaan dan faktor lain) (berbeza dengan instrumen pembayaran prabayar).
• Tidak termasuk hak manfaat amanah tertentu (Fasal 3).

Dalam kalangan stablecoin, jenis yang serupa dengan wang digital yang diklasifikasikan sebagai aset berdenominasi mata wang dianggap sebagai kaedah pembayaran elektronik.

Selain itu, instrumen pembayaran prabayar, berdasarkan definisinya, pada prinsipnya tidak boleh ditebus dengan wang tunai, oleh itu, secara asasnya tidak dianggap sebagai kaedah pembayaran elektronik. Namun, bergantung pada kandungannya, ia mungkin memenuhi syarat sebagai kaedah pembayaran elektronik.

Mengenai Pengendali Transaksi Alat Pembayaran Elektronik

Dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang telah dipinda, pengendali transaksi alat pembayaran elektronik ditakrifkan dalam Perkara 2, Fasal 10 seperti berikut.

(Undang-Undang Penyelesaian Dana yang telah dipinda, Perkara 2, Fasal 10)
Dalam undang-undang ini, “pengendali transaksi alat pembayaran elektronik” merujuk kepada menjalankan mana-mana tindakan yang disenaraikan di bawah sebagai perniagaan, “pertukaran alat pembayaran elektronik” merujuk kepada tindakan yang disenaraikan dalam Perkara 1 atau Perkara 2, dan “pengurusan alat pembayaran elektronik” merujuk kepada tindakan yang disenaraikan dalam Perkara 3.
1. Jual beli alat pembayaran elektronik atau pertukaran dengan alat pembayaran elektronik lain
2. Pengantaraan, perantaraan, atau wakil untuk tindakan yang disenaraikan dalam Perkara 1
3. Mengurus alat pembayaran elektronik bagi pihak orang lain (kecuali yang ditetapkan oleh Perintah Kabinet sebagai tidak mungkin menjejaskan perlindungan pengguna berdasarkan kandungan dan lain-lain).
4. Dengan menerima pelantikan daripada pengendali pemindahan dana, bersetuju untuk menjalankan mana-mana perkara yang disenaraikan di bawah dengan pengguna (terhad kepada mereka yang telah menandatangani kontrak untuk menjalankan transaksi pertukaran secara berterusan atau berulang dengan pengendali pemindahan dana tersebut) menggunakan sistem pemprosesan maklumat elektronik, dan berdasarkan persetujuan tersebut, meningkatkan atau mengurangkan jumlah tuntutan yang berkaitan dengan kewajipan transaksi pertukaran.
a. Memindahkan dana berdasarkan kontrak tersebut dan meningkatkan atau mengurangkan jumlah tuntutan yang berkaitan dengan kewajipan transaksi pertukaran yang bersamaan dengan jumlah dana tersebut.

Jika anda tergolong dalam pengendali transaksi alat pembayaran elektronik, anda perlu mengambil tindakan yang diperlukan dari sudut pandangan perlindungan pengguna dan langkah-langkah terhadap pengubahan wang haram. Anda perlu memberi perhatian kepada perkembangan terkini mengenai kandungan peraturan yang spesifik.

Kedudukan Stablecoin dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda

Ringkasan kedudukan stablecoin dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana yang Dipinda yang dijelaskan dalam artikel ini adalah seperti dalam rajah berikut.

Stablecoin yang menggunakan algoritma untuk menstabilkan nilai, yang dikenali sebagai jenis aset kripto, akan dikawal selia sebagai aset kripto. Sebaliknya, stablecoin yang serupa dengan wang digital mempunyai sifat menjamin penebusan pada harga terbitan yang sama, dan ia tergolong dalam kategori alat pembayaran elektronik.

Bagi aset kripto, tiada peraturan undang-undang terhadap penerbit. Namun, bagi alat pembayaran elektronik, terdapat peraturan terhadap penerbit. Oleh itu, perniagaan yang ingin menerbitkan stablecoin perlu mempertimbangkan kos untuk mematuhi peraturan ini.

Oleh kerana sifat stablecoin yang berbeza-beza, kandungan peraturan juga berbeza, maka perhatian yang teliti diperlukan.

Kesimpulan: Dapatkan Nasihat Undang-Undang Mengenai Isu Perundangan Stablecoin

Di atas, kami telah menjelaskan mengenai stablecoin kepada individu yang terlibat dalam perdagangan stablecoin dan pengusaha yang menjalankan perniagaan berkaitan stablecoin, dengan memberi tumpuan kepada hubungan antara stablecoin dan instrumen pembayaran elektronik di bawah Undang-Undang Penyelesaian Dana yang telah dipinda (Japanese Revised Payment Services Act).

Stablecoin jenis aset kripto akan dikawal selia sebagai aset kripto, manakala stablecoin yang serupa dengan wang digital akan dikawal selia sebagai instrumen pembayaran elektronik.

Mengenai peraturan stablecoin, bukan sahaja pengetahuan undang-undang yang diperlukan, tetapi juga pengetahuan mengenai stablecoin dan aset kripto. Oleh itu, bagi mereka yang bercadang untuk menjalankan perniagaan berkaitan stablecoin, kami mengesyorkan untuk mendapatkan nasihat daripada peguam yang mempunyai pengetahuan khusus.

Panduan Langkah-langkah oleh Firma Kami

Monolith Law Office adalah sebuah firma undang-undang yang mempunyai kepakaran tinggi dalam bidang IT, khususnya internet dan undang-undang. Firma kami menyediakan sokongan menyeluruh untuk perniagaan yang berkaitan dengan aset kripto dan blockchain. Maklumat terperinci boleh didapati dalam artikel di bawah.

https://monolith.law/blockchain[ja]