Explicația „Serviciilor Speciale pentru Investitorii Străini și Alții” în Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare

“Regimul special pentru ‘Servicii Excepționale pentru Investitori Străini și Alții’ introdus în Legea Piețelor de Instrumente Financiare din Japonia a fost stabilit prin legea care a fost adoptată pe 19 mai 2021 (Reiwa 3) și a intrat în vigoare pe 22 noiembrie același an, ca răspuns la schimbările socio-economice cauzate de pandemia de COVID-19, pentru a întări și a asigura stabilitatea funcțiilor financiare. Scopul principal al acestui sistem este de a reduce barierele de intrare pentru operatorii de fonduri de investiții care servesc investitori profesioniști străini, în concordanță cu tendința globală de relocalizare a bazelor de operațiuni, pentru a atrage instituții financiare și fonduri străine pe piața japoneză, astfel încât aceasta să își poată exercita pe deplin funcția de ‘centru financiar internațional’.

Acest sistem este poziționat ca o măsură specială care permite desfășurarea activităților prin ‘notificare’, în loc de ‘înregistrare’, care este cerința obișnuită pentru afacerile cu produse financiare. Aceasta reflectă intenția strategică a guvernului de a întări competitivitatea internațională a pieței financiare japoneze și de a promova investițiile directe din străinătate.

Deși crearea acestui sistem se bazează pe o strategie națională clară de a transforma Japonia într-un ‘centru financiar internațional’ și promovează ‘reducerea barierelor de intrare’ pentru a stimula afluxul de capital străin, faptul că prima notificare nu a fost confirmată până în martie 2023 sugerează că există provocări în ceea ce privește eficacitatea în atingerea acestui obiectiv. Aceasta poate indica nu doar noutatea sistemului, ci și faptul că participanții de pe piață nu înțeleg pe deplin avantajele sale sau consideră că ‘Regimul Special pentru Investitori Instituționali Calificați și Alții’ existent este suficient. În special, faptul că Agenția Serviciilor Financiare a Japoniei a declarat clar că ‘notificarea nu garantează fiabilitatea notificantului’ poate încuraja prudența din partea investitorilor și, în consecință, poate reține utilizarea sistemului. Restricțiile de călătorie internațională cauzate de COVID-19 au fost, de asemenea, identificate ca un factor contribuitor la utilizarea inițial scăzută. Această situație indică faptul că simpla pregătire a cadrului legal este insuficientă și că este necesară o conștientizare mai profundă în piață, o diferențiere mai clară față de sistemele existente și rezolvarea problemelor practice pentru a exercita adevărata funcție de ‘centru financiar internațional’.”

Sistemul de operațiuni speciale sub Legea japoneză a tranzacțiilor cu instrumente financiare

Legea japoneză a tranzacțiilor cu instrumente financiare impune, ca regulă generală, obligația de „înregistrare” la Prim-ministrul Cabinetului pentru cei care desfășoară activități de tranzacționare a instrumentelor financiare ca afacere. În cazul în care se desfășoară activități comerciale fără această înregistrare, există posibilitatea unei pedepse cu închisoarea de până la 5 ani sau o amendă de până la 5 milioane de yeni, sau aplicarea ambelor sancțiuni.

Totuși, în anumite condiții, este permisă desfășurarea activităților prin intermediul unui sistem de „notificare”, cunoscut sub numele de „operațiuni speciale”. Printre principalele operațiuni speciale se numără „operațiunile speciale pentru investitori instituționali calificați etc.” (Articolul 63 din Legea tranzacțiilor cu instrumente financiare) care există de mai mult timp și „operațiunile speciale pentru investitori străini etc.” (Articolul 63-8 din Legea tranzacțiilor cu instrumente financiare), pe care le vom detalia în acest articol. Aceste operațiuni speciale se caracterizează prin reglementări mai relaxate comparativ cu activitățile obișnuite de tranzacționare a instrumentelor financiare (activități de tranzacționare de tipul I și tipul II, gestionarea investițiilor, consultanță și intermediere în investiții etc.).

Sistemul de „notificare” are o valoare strategică, permițând începerea rapidă a activității și accesul la costuri reduse, comparativ cu „înregistrarea” obișnuită, care implică o perioadă de examinare mai lungă și obligații detaliate de raportare privind capitalul social și compoziția personalului. „Înregistrarea” pentru activitățile de tranzacționare a instrumentelor financiare implică o examinare preliminară riguroasă și cerințe (capital social, compoziție personalului, sistem de management intern etc.), fiind un proces costisitor și de durată. Pe de altă parte, „notificarea” nu implică o examinare substanțială conform legii procedurilor administrative, ceea ce permite o începere rapidă a activității. De exemplu, în cazul operațiunilor speciale pentru investitori instituționali calificați etc., activitatea poate începe în doar două săptămâni. Această rapiditate poate fi un avantaj semnificativ, în special pentru noii veniți din străinătate. Cu toate acestea, „notificarea” este doar o „excepție” și domeniul de activitate este clar limitat. Dacă se depășesc aceste limite, activitatea poate deveni subiectul sancțiunilor pentru practicarea fără înregistrare, astfel că operatorii trebuie să înțeleagă precis limitele și să respecte strict legislația. Acest aspect este o parte importantă care arată cum autoritățile japoneze echilibrează relaxarea reglementărilor cu protecția investitorilor.

Definiția și domeniul de aplicare al „Activităților Specifice pentru Investitorii Străini” sub legislația japoneză

Activități de tranzacționare a instrumentelor financiare vizate (Auto-gestionare și Auto-strângere de fonduri) sub legislația japoneză

“Operațiunile speciale pentru investitorii străini etc.” se referă la efectuarea ca afacere a oricăreia dintre următoarele activități, bazate pe articolul 63-8, alineatul (1) din Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare:

• Auto-gestionare: Activități legate de gestionarea fondurilor investite sau contribuite de “investitorii străini etc.” care dețin interese în scheme de investiții colective de tip parteneriat. Fondurile gestionate trebuie să provină “în principal” (mai mult de jumătate din suma totală investită a fondului) de la non-rezidenți. Termenul “non-rezidenți” se referă la persoane fizice și juridice care nu sunt rezidenți, conform definiției din articolul 6, alineatul (1), punctul 6 al Legii japoneze privind schimburile valutare și comerțul exterior.
• Auto-strângere de fonduri: Activități de strângere de fonduri sau plasament privat în legătură cu interesele în scheme de investiții colective de tip parteneriat, efectuate față de “investitorii străini etc.” prin intermediul unui birou sau oficiu stabilit în Japonia.

Spre deosebire de “Operațiunile speciale pentru investitori instituționali calificați etc.”, care erau limitate la plasamente private, “Operațiunile speciale pentru investitorii străini etc.” permit acum și strângerea de fonduri (oferte publice). Acest lucru permite abordarea unui spectru mai larg de investitori.

Instrumente financiare gestionate (Valori mobiliare de tipul doi)

Serviciile noastre se concentrează în principal pe gestionarea a ceea ce se numește “valori mobiliare de tipul doi (valori mobiliare presupuse)”. Acestea includ în mod specific drepturi de beneficiar al unui trust, părți ale unui fond, alte valori mobiliare de tipul doi și crowdfunding. Valori mobiliare de acest tip, gestionate de operatorii de servicii financiare de tipul doi, sunt reglementate de Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare și se caracterizează prin lichiditate relativ scăzută sau reprezintă părți ale unui schemă de investiții colective.

Compararea „Serviciilor Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați” cu diferențele sistemice

„Serviciile Speciale pentru Investitori Străini”, deși prezintă multe similitudini cu existentele „Servicii Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați” (conform Articolului 63 al Legii Piețelor de Instrumente Financiare din Japonia), prezintă câteva diferențe sistemice importante.

• Domeniul de solicitare:
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Străini: Permit atât „solicitarea” (oferta publică) cât și „plasamentul privat” pentru participațiile în schemele de investiții colective de tip parteneriat, facilitând astfel abordarea unui spectru mai larg de investitori străini.
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați: Sunt limitate, în principiu, la „plasamentul privat”.
• Limitarea numărului de investitori:
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Străini: Nu există o limitare a numărului de investitori „străini” care pot contribui.
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați: Numărul de deținători de drepturi per fond este limitat la 499 în total, iar investitorii care nu sunt investitori instituționali calificați sunt limitați la maximum 49 de persoane.
• Obligația de contribuție a investitorilor instituționali calificați:
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Străini: Contribuția investitorilor instituționali calificați nu este obligatorie. Cu toate acestea, este permisă acceptarea contribuțiilor de la investitori instituționali calificați și alți investitori interni până la mai puțin de jumătate din suma totală a contribuțiilor fondului.
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați: Prezența a cel puțin unui investitor instituțional calificat este obligatorie.
• Obiectivul investițiilor:
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Străini: Se pare că au ca scop atragerea investițiilor directe în întreprinderile mici și mijlocii din Japonia și în imobiliare, prin intermediul capitalului străin.
  • Serviciile Speciale pentru Investitori Instituționali Calificați: Sunt potrivite în principal pentru fonduri care vizează investitori instituționali și persoane cu avere mare, cum ar fi capitalul de risc (VC), private equity (PE), fonduri de hedging și fonduri de fonduri (FoF).

Clarificarea diferențelor sistemice dintre cele două tipuri de servicii speciale oferă operatorilor economici un criteriu rapid de selecție a sistemului potrivit modelului lor de afaceri. În special, prezentarea vizuală a diferențelor esențiale între cele două sisteme, care au denumiri similare și pot fi ușor confundate, contribuie la aprofundarea înțelegerii.

Diferențele față de înregistrarea obișnuită a activităților cu produse financiare

“Activitățile speciale pentru investitorii străini etc.” diferă fundamental de înregistrarea obișnuită a activităților cu produse financiare.

• Înregistrare sau notificare: Pentru activitățile obișnuite cu produse financiare (cum ar fi cele de tipul I, tipul II, gestionarea investițiilor etc.), este necesară “înregistrarea” la Prim-ministrul Japoniei, care implică o evaluare riguroasă și cerințe stricte. Pe de altă parte, pentru activitățile speciale pentru investitorii străini etc., este suficientă o “notificare”, ceea ce simplifică procedura.
• Cerințe de capital: Pentru activitățile cu produse financiare de tipul II, există o cerință de capital minim de 10 milioane de yeni (sau 5 milioane de yeni doar pentru activitățile de colectare electronică de sume mici), în timp ce pentru activitățile speciale pentru investitorii străini etc., nu sunt specificate cerințe directe de capital, dar “situația financiară” a notificantului poate fi inclusă în criteriile de evaluare.
• Componența umană: În cazul înregistrării obișnuite, se solicită asigurarea unui personal cu cunoștințe și experiență suficiente pentru a efectua activitățile în mod corect și precis, precum și înființarea unui departament de conformitate independent. Deși și pentru activitățile speciale pentru investitorii străini etc. este necesară o structură organizațională adecvată pentru desfășurarea corectă a activităților, se presupune că cerințele detaliate privind personalul sunt mai relaxate decât pentru activitățile înregistrate.

Schimbarea de la “înregistrare” la “notificare” are ca scop reducerea semnificativă a barierelor de intrare pentru participanții străini. Acest lucru permite accelerarea procedurilor și reducerea costurilor inițiale. “Înregistrarea” în domeniul produselor financiare implică reglementări și evaluări foarte stricte, în scopul protejării investitorilor și asigurării integrității pieței. Aceasta reprezintă o povară semnificativă în termeni de timp și costuri, în special pentru operatorii străini care doresc să intre pe piață. Faptul că activitățile speciale pot fi realizate printr-o simplă “notificare” reprezintă un stimulent direct pentru a reduce această povară și pentru a încuraja afluxul de capital din străinătate. Astfel, se așteaptă revitalizarea pieței japoneze și îmbunătățirea competitivității internaționale. În special, având în vedere că înregistrarea activităților de gestionare a investițiilor a devenit extrem de dificilă în ultimii ani, aceste activități speciale devin o cale importantă pentru operatorii străini care formează și gestionează anumite fonduri, permițându-le accesul pe piața japoneză. Cu toate acestea, această relaxare este doar o “excepție” și, deoarece investitorii și domeniul de aplicare al activităților sunt limitate, numărul de operatori care pot beneficia de aceste avantaje este restrâns. Prin urmare, operatorii trebuie să examineze cu atenție dacă modelul lor de afaceri se încadrează în domeniul de aplicare al acestor activități speciale.

Criteriile și domeniul de aplicare pentru “investitorii străini etc.” sub legislația japoneză

Cerințele pentru persoane juridice străine și persoane fizice rezidente în străinătate

Termenul “investitori străini etc.” include persoane juridice străine sau persoane fizice cu domiciliul în străinătate care îndeplinesc cerințele stabilite prin Ordonanța de Cabinet privind operatorii de instrumente financiare etc. (Ordonanța privind operatorii etc.) conform articolului 63-8, alineatul (2), punctul 1 din Legea privind Tranzacțiile cu Instrumente Financiare (2006) din Japonia. Mai exact, trebuie să fie îndeplinite una dintre următoarele condiții (Ordonanța privind operatorii etc., articolul 246-10, alineatul (1)):

• Cerința de active: La momentul achiziționării părților dintr-un scheme de investiții colective de tip parteneriat, valoarea totală a activelor deținute minus totalul datoriilor este estimată să fie de cel puțin 300 de milioane de yeni.
• Cerința de active financiare investibile: La momentul achiziționării părților dintr-un scheme de investiții colective de tip parteneriat, valoarea totală a activelor financiare investibile (limitate la cele enumerate în Ordonanța privind operatorii etc., articolul 62, alineatul (2), subpunctele (a) până la (i)) este estimată să fie de cel puțin 300 de milioane de yeni.
• Cerința de experiență în tranzacționare: A trecut un an de la deschiderea unui cont pentru tranzacționarea de valori mobiliare sau de derivate cu un operator de instrumente financiare etc. (inclusiv entități echivalente conform legilor străine).
• Echivalentul unui investitor specificat străin: A fi o persoană care corespunde unui investitor specificat conform legilor străine.

Poziția investitorilor instituționali calificați și a persoanelor asociate

“Investitorii străini etc.” includ, pe lângă persoanele juridice și fizice străine menționate mai sus, și următoarele entități (conform articolului 63-8, alineatul (2), punctele 2 și 3 din Legea privind Tranzacțiile cu Instrumente Financiare):

• Investitori instituționali calificați: Investitori instituționali calificați definiți în articolul 2 din Legea privind Tranzacțiile cu Instrumente Financiare (de exemplu: operatori de instrumente financiare de tipul I, operatori de gestionare a investițiilor, bănci, companii de asigurări, societăți de investiții, cooperative de credit etc.) și persoanele echivalente stabilite prin Ordonanța de Cabinet (cum ar fi fonduri de pensii bazate pe legile străine sau fonduri de pensii corporative similare).
• Persoane asociate notificate ca excepții pentru investitorii străini etc.: Include directorii, angajații, compania mamă etc., filialele, companiile afiliate, persoanele cărora le este delegată autoritatea de gestionare a activelor de investiții, consultanții de investiții, angajații acestora și rudele până la gradul trei inclusiv.

Prezentarea criteriilor specifice pentru determinarea calificării investitorilor într-o listă cuprinzătoare facilitează eficientizarea procesului de verificare în practică. Acest lucru permite creatorilor de fonduri să decidă rapid de la care investitori pot accepta contribuții. În special, includerea investitorilor instituționali calificați și a persoanelor asociate arată flexibilitatea sistemului, dar în același timp, dacă nu înțelegem corect aceste limite, există riscul de a devia neintenționat de la cerințele excepționale ale afacerii, ceea ce face această listă esențială.

Cerința “în principal de la nerezidenți” în structura contribuțiilor fondului

În cazul în care se efectuează auto-gestionarea în cadrul afacerilor excepționale pentru investitorii străini etc., banii care sunt obiectul gestionării trebuie să provină “în principal” (mai mult de jumătate din suma totală a contribuțiilor fondului) de la nerezidenți .

Această cerință clarifică faptul că sistemul este conceput cu scopul principal de a atrage capital din străinătate și limitează utilizarea acestuia pentru crearea de fonduri destinate investitorilor interni de către operatorii interni. Deși denumirea “afaceri excepționale pentru investitorii străini etc.” poate induce în eroare că toți investitorii trebuie să fie din străinătate, de fapt, este permisă includerea unor investitori interni (cum ar fi investitorii instituționali calificați și persoanele asociate). Cu toate acestea, condiția “în principal de la nerezidenți” asigură că sistemul nu deviază de la obiectivul său de a deveni un centru financiar internațional, oferind o direcție clară. Aceasta reflectă intenția autorităților de reglementare de a preveni ca operatorii interni să utilizeze această afacere excepțională pentru a crea fonduri care, în esență, sunt destinate investitorilor generali interni. Cerința funcționează ca o măsură de siguranță importantă pentru a preveni abuzul sistemului și pentru a asigura că nu se abate de la scopul său inițial.

Proceduri de Notificare și Documente Necesare sub Sistemul Juridic Japonez

Rezumatul notificării și Biroul Financiar Teritorial competent

Notificarea privind activitățile speciale ale investitorilor străini se face către directorul biroului financiar (sau sucursalei) competent, în funcție de locația sediului central sau a altor locații relevante ale solicitantului. În special, entitățile care nu au un birou de vânzări sau un birou administrativ în Japonia (operatorii străini) trebuie să depună formularul de notificare (un original) la Secția a 3-a de Supraveghere a Valorilor Mobiliare din cadrul Biroului Financiar Kanto. Aceasta înseamnă că Biroul Financiar Kanto centralizează punctul de contact pentru operatorii de afaceri străini. La depunerea notificării, este necesară o taxă de înregistrare și licență de 150.000 de yeni.

Elemente de completat în formularul de notificare și documentele anexate

Formularul de notificare trebuie completat conform instrucțiunilor și exemplului de completare publicate pe pagina web a Biroului Financiar, respectând formatul standard. Principalele elemente de completat sunt următoarele:

• Denumirea comercială, numele sau prenumele
• În cazul persoanelor juridice, suma capitalului social sau totalul contribuțiilor
• În cazul persoanelor juridice, numele sau denumirea membrilor consiliului de administrație
• Numele și titlul persoanelor importante angajate (cum ar fi coordonatorul general al conformității legale)
• Tipul de activitate (auto-administrare, auto-promovare etc.)
• Denumirea și adresa sediului principal sau a altor birouri sau locații comerciale
• Tipul altor afaceri desfășurate, dacă este cazul
• Numele asociației de comerț cu produse financiare la care se aderă (opțional)

Documentele anexate sunt, de asemenea, create cu referire la exemplele de completare publicate pe pagina web a Biroului Financiar. Principalele documente anexate sunt următoarele:

• Documentul care atestă angajamentul de a nu îndeplini condițiile de refuz al înregistrării
• Descrierea metodei de lucru: Un document extrem de important care detaliază principiile de bază ale operațiunilor, metodele de executare a activităților, metodele de distribuție a responsabilităților, structura de rezolvare a plângerilor, tipurile de valori mobiliare gestionate etc.
• Documentul care descrie structura personalului și organizația implicată în executarea activităților: Include organigrama, numele departamentelor, numele responsabililor, titlurile, numărul de persoane, conținutul activităților etc., asigurând coerența cu descrierea metodei de lucru.
• Pentru persoanele juridice, CV-urile membrilor consiliului de administrație și ale persoanelor importante angajate, copii ale certificatelor de rezidență (sau certificate de înregistrare pentru persoane juridice), certificate de la autoritățile publice care atestă că nu îndeplinesc condițiile de refuz al înregistrării, declarații pe proprie răspundere.
• Statutul, certificatele de înregistrare, bilanțul contabil final și raportul de profit și pierdere.
• Documentele care descriu situația entităților afiliate (cum ar fi compania-mamă, filialele și compania holding).

Prin listarea exhaustivă a documentelor principale necesare pentru notificare, sprijinim solicitanții să se pregătească fără omisiuni. În special pentru operatorii de afaceri străini, crearea de documente conform sistemului legal japonez necesită cunoștințe de specialitate, astfel încât această listă de verificare devine un ghid esențial pentru practicienii care avansează în proceduri.

Procesul de Evaluare și Perioada Standard de Prelucrare

Deoarece activitățile specifice investitorilor străini sunt considerate “notificări”, se așteaptă ca perioada de evaluare să fie mai scurtă în comparație cu “înregistrarea” obișnuită. Perioada standard de prelucrare pentru înregistrarea obișnuită a afacerilor cu produse financiare este de două luni, dar aceasta nu include perioada de corectare a cererii sau perioada de consultare preliminară. Consultarea preliminară nu este obligatorie, dar explicarea schemei specifice de afaceri, metodelor de operare și structurii organizaționale prin intermediul materialelor grafice poate facilita procesul ulterior de notificare. Notificările se fac, în principiu, prin utilizarea “Sistemului electronic de aplicare și notificare al Agenției Serviciilor Financiare”. Formularele se depun în format Excel, iar documentele atașate în format PDF.

“Notificarea” este, în principiu, o evaluare formală și are avantajul unei prelucrări rapide. Cu toate acestea, dacă documentele depuse sunt incomplete sau dacă se încadrează în criteriile de refuz al notificării (de exemplu, lipsa unui birou de afaceri în Japonia), notificarea poate să nu fie acceptată sau poate deveni subiectul unei acțiuni administrative. Acest lucru înseamnă că, chiar și într-o evaluare formală, îndeplinirea cerințelor minime este strict solicitată. Nu înseamnă că autoritatea nu verifică deloc conținutul, ci mai degrabă că cerințele formale, cum ar fi absența motivelor de ineligibilitate sau lipsa de falsuri și omisiuni importante în documentele depuse, sunt verificate cu strictețe. Dacă aceste cerințe nu sunt îndeplinite, notificarea nu va fi acceptată și, în cel mai rău caz, poate deveni subiectul unei acțiuni administrative sau penalități. Prin urmare, operatorii economici nu ar trebui să considere evaluarea formală ca fiind simplă și să se asigure de acuratețea documentelor depuse și de îndeplinirea cerințelor. În special pentru operatorii economici străini, crearea de documente conform sistemului legal japonez necesită cunoștințe specializate, astfel încât asistența unui expert este foarte recomandată.

Obligații Continuative și Cerințe de Raportare și Publicare Sub Legislația Japoneză

Obligația de Creare și Depunere a Rapoartelor de Afaceri

Notificatorii care beneficiază de tratament special, cum ar fi investitorii străini, trebuie să creeze un raport de afaceri pentru fiecare an fiscal și să îl depună în termen de trei luni de la sfârșitul fiecărui an fiscal. Depunerea se face, în principiu, prin utilizarea Sistemului Integrat de Suport pentru Activități al Agenției Serviciilor Financiare. Când se utilizează sistemul integrat, se recomandă folosirea unui computer cu sistem de operare în limba japoneză și utilizarea formatului Excel descărcat de pe sistem. În cazuri excepționale, când depunerea se face în format tipărit, este necesar să se atașeze o explicație detaliată a motivelor. Pentru operatorii economici străini, există un sistem de aprobare pentru prelungirea termenului de depunere.

Obligația de Consultare Publică și Publicare

Conținutul notificărilor noi și al celor de modificare trebuie pus la dispoziția publicului fără întârziere după depunere. De asemenea, este necesar să se creeze documente explicative pentru fiecare an fiscal și să fie puse la dispoziția publicului în termen de patru luni de la sfârșitul fiecărui an fiscal. Aceste documente explicative pot fi înlocuite cu o copie a raportului de afaceri. Publicarea acestora se face prin păstrarea documentelor la sediul principal de afaceri și la toate sediile unde se desfășoară activități speciale sau prin postarea pe site-ul web al companiei. Agenția Serviciilor Financiare precizează că nu garantează fiabilitatea notificatorilor și îndeamnă investitorii să evalueze cu atenție solvabilitatea operatorilor cu care fac afaceri și să înțeleagă bine conținutul tranzacțiilor.

Aspecte de Reținut în Legătură cu Sancțiunile Administrative și Penalitățile

Nerespectarea obligației de a depune diversele notificări sau rapoarte de afaceri, sau depunerea de notificări sau rapoarte false, poate duce la sancțiuni administrative, cum ar fi ordine de încetare a activității sau ordine de îmbunătățire a activității. Practicarea activităților de tranzacționare a produselor financiare fără înregistrare poate duce la pedepse de până la cinci ani de închisoare sau amenzi de până la 5 milioane de yeni japonezi, conform Legii Tranzacțiilor cu Produse Financiare din Japonia, sau la aplicarea ambelor sancțiuni.

Deși tratamentul special pentru investitorii străini etc. reduce barierele de intrare, obligațiile continuative de raportare și publicare, precum și aplicarea sancțiunilor administrative sunt la fel de stricte ca pentru operatorii obișnuiți de tranzacții financiare. Aceasta reflectă atitudinea autorităților de reglementare care, în schimbul ușurării accesului, cer cu fermitate menținerea transparenței și conformității. Scopul sistemului este “reducerea barierelor de intrare”, dar aplicarea strictă a obligațiilor continuative de raportare și a sancțiunilor administrative arată intenția autorităților de a menține “protecția investitorilor” și “integritatea pieței”, care sunt principii fundamentale ale reglementărilor financiare din Japonia. Cu alte cuvinte, deși accesul este facilitat, odată ce operatorii intră pe piață, autoritățile cer cu strictețe transparență continuă și respectarea legilor. În special, faptul că Agenția Serviciilor Financiare nu garantează fiabilitatea notificatorilor subliniază importanța supravegherii post-factum și a principiului responsabilității individuale. Acest lucru înseamnă că, în special pentru operatorii economici străini, activitatea pe piața japoneză nu se limitează la o simplă “notificare”, ci necesită construirea unui sistem continuu de conformitate.

Obligația de a înființa sedii de operațiuni interne și considerațiile practice

Necesitatea sediilor de operațiuni interne și tratamentul birourilor virtuale

Corporațiile care desfășoară activități speciale pentru investitorii străini sunt obligate să aibă sedii de operațiuni sau birouri în Japonia, conform articolului 63-9, alineatul 6, punctul 2, litera (i) din Legea Pieței de Capital Japoneze (Financial Instruments and Exchange Act) . Corporațiile care nu dețin sedii de operațiuni sau birouri în Japonia sunt considerate neeligibile pentru înregistrare . De asemenea, persoanele fizice care locuiesc în străinătate nu pot desfășura activități speciale pentru investitorii străini, conform articolului 63-9, alineatul 6, punctul 3, litera (i) din aceeași lege , ceea ce sugerează necesitatea de a avea o rezidență în Japonia. În principiu, utilizarea așa-numitelor birouri virtuale nu este permisă pentru sediul principal de operațiuni sau birouri, precum și pentru toate sediile de operațiuni care desfășoară activități speciale, ca măsură de asigurare a unei activități comerciale și a unui sistem de management cu substanță reală.

Numirea unui reprezentant intern pentru corporațiile străine în Japonia

Când o corporație străină desfășoară activități speciale pentru investitorii străini în Japonia, este necesar să numească un reprezentant intern . Corporațiile străine care nu au desemnat un reprezentant intern sunt considerate neeligibile pentru înregistrare . De asemenea, lipsa unei garanții din partea autorității de reglementare a pieței de capital străine, în locația principalului sediu de operațiuni sau a sediului care desfășoară activități speciale, constituie de asemenea un motiv de neeligibilitate . Aceasta reflectă cerința de a avea un sistem de supraveghere sănătos în țara de origine.

Impactul asupra calificării ca stabiliment permanent (PE) din punct de vedere fiscal

Obligația de a înființa sedii de operațiuni interne nu se limitează doar la o cerință de reglementare financiară, ci influențează și calificarea fiscală ca stabiliment permanent (Permanent Establishment, PE) . Dacă este recunoscut ca PE, veniturile generate de activitățile comerciale devin subiectul impozitării pe profit în Japonia, astfel că este esențială o analiză fiscală prudentă atunci când operatorii de afaceri străini iau în considerare expansiunea în Japonia.

Obligația de a înființa sedii de operațiuni interne este o condiție preliminară pentru desfășurarea afacerilor, dar această înființare fizică a sediilor este strâns legată de definiția „stabilimentului permanent (PE)” în fiscalitatea internațională. Dacă este recunoscut ca PE, veniturile generate de activitățile comerciale vor fi impozitate în Japonia. Acest lucru înseamnă că, pentru operatorii de afaceri străini, pe lângă beneficiile reglementărilor financiare, pot apărea noi obligații și sarcini fiscale. Prin urmare, atunci când se utilizează acest sistem, este esențială o analiză din perspectiva atât juridică, cât și fiscală, deoarece cunoștințele limitate la un singur domeniu de specialitate pot duce la omiterea unor riscuri. Pentru a beneficia de avantajele relaxării reglementărilor, evitând în același timp sarcinile fiscale neașteptate, este indispensabilă consultanția comprehensivă a unui expert din faza inițială.

Concluzii

“Regimul special pentru investitori străini și alte entități” joacă un rol important în promovarea afluxului de capital străin pe piața japoneză și contribuie la transformarea Japoniei într-un centru financiar internațional. Principalele avantaje sunt următoarele:

• Prin “notificare”, se poate aștepta la o intrare rapidă pe piață și la simplificarea procedurilor, precum și la reducerea costurilor inițiale.
• Permiterea activităților de “solicitare” de fonduri permite o abordare către un spectru mai larg de investitori străini, comparativ cu operațiunile speciale limitate anterior la oferte private.
• Deoarece nu este obligatorie participarea investitorilor instituționali calificați, se obține o flexibilitate mai mare în compoziția investitorilor fondului.

Totuși, în utilizarea acestui sistem, este necesar să se recunoască următoarele provocări și puncte de atenție:

• Este o provocare să se stabilească o delimitare clară față de “regimul special pentru investitori instituționali calificați și alte entități” existent, iar pentru promovarea utilizării acestui sistem este necesară o mai mare conștientizare pe piață.
• Există o aplicare strictă a cerinței ca investitorii fondului să fie “în principal nerezidenți”, ceea ce necesită atenție la echilibrul acceptării investițiilor de la investitorii interni.
• Există obligația de a stabili o sucursală în Japonia și reglementări privind birourile virtuale, ceea ce necesită luarea în considerare a riscului de recunoaștere fiscală a unei instalații permanente (PE).
• Obligația de a depune rapoarte de afaceri continue și de a permite inspecția publică există, iar în caz de încălcare a legii există riscul de sancțiuni administrative și penalități, ceea ce face esențială o gestionare riguroasă a riscurilor.

Datorită naturii sale speciale, acest sistem prezintă multe situații care necesită interpretări complexe și judecăți practice. În special pentru operatorii de afaceri străini, este esențială o înțelegere profundă a sistemului legal japonez, a sistemului fiscal și a practicilor comerciale.

Firma noastră de avocatură Monolith are o vastă experiență în sprijinirea unui număr mare de clienți, atât interni cât și internaționali, în domeniul juridic legat de Legea japoneză a Instrumentelor Financiare și a Bursei. Avem în cadrul firmei mai mulți vorbitori de limba engleză cu calificări de avocat străin, capabili să explice în mod precis cerințele complexe ale Legii japoneze a Instrumentelor Financiare și a Bursei în contextul afacerilor internaționale și să ofere sfaturi practice. Suntem pregătiți să oferim un suport complet pentru ca afacerea dumneavoastră în Japonia să progreseze fără probleme și în conformitate cu legislația.