Was sind die drei rechtlichen Herausforderungen von DeFi? Erläuterung der gesetzlichen Vorschriften zur Token-Emission von DEX

Die Blockchain-Technologie wird in verschiedenen Bereichen eingesetzt. In der Kryptowährung ermöglicht sie eine Währung (Vermögenswert), die ohne die Beteiligung einer Zentralbank realisiert wird, und es wurden verschiedene NFTs von Geschäft bis Kunst ausgegeben. Darüber hinaus ermöglicht die dezentrale Finanzierung mit Blockchain-Technologie auch vollständige P2P (Peer-to-Peer) Finanztransaktionen ohne Vermittler.

Diese sogenannten “Web3”-Bereiche sind derzeit noch nicht ausreichend gesetzlich geregelt. Daher ist es notwendig, bei der Durchführung von Geschäften im Web3-Bereich Gesetze wie das japanische “Zahlungsdienstegesetz” und das “Finanzinstrumente- und Börsengesetz” sorgfältig zu prüfen und ein Geschäftsmodell zu entwickeln.

In diesem Artikel erläutern wir die gesetzlichen Vorschriften für DeFi (dezentrale Finanzierung) und DEX (dezentrale Börsen), die die Blockchain-Technologie nutzen.

Was ist DeFi (Dezentralisierte Finanzen)?

DeFi steht für Decentralized Finance, ein Begriff, der sich auf ein dezentralisiertes Finanzsystem bezieht, das auf Public-Blockchain-Technologie basiert. Mit DeFi können Sie finanzielle Transaktionen autonom und P2P durchführen, ohne auf Zentralbanken oder Finanzinstitute angewiesen zu sein, dank Blockchain-Technologien wie Smart Contracts.

Im Gegensatz zum Begriff “dezentralisierte Finanzen” wird das traditionelle Finanzsystem oft als “zentralisiertes Finanzsystem” bezeichnet. Zentralisiertes Finanzwesen, abgekürzt als CeFi, ist ein Konzept, das sich auf das Finanzsystem bezieht, in dem die Zentralbank die Ausgabe und Verwaltung von Währungen und Finanzinstitute die Verwaltung von Transaktionen übernehmen.

Referenz: Japanische Finanzaufsichtsbehörde | Maßnahmen zur dezentralisierten Finanzierung[ja]

DeFi und DEX (Dezentrale Börsen)

Es gibt verschiedene Arten von DeFi.

• DEX
• Verleih
• Versicherung
• Derivatprojekte

Unter den verschiedenen Arten von DeFi zeigt DEX eine zunehmende Verbreitung.

DEX steht für Decentralized Exchange, was auf Deutsch dezentrale Börse bedeutet. Bei DEX werden Transaktionen von Kryptowährungen und Tokens durch Blockchain-Technologie und Smart Contracts ermöglicht. Ein Smart Contract ist ein Mechanismus, der eine bestimmte Aktion automatisch ausführt, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind.

Andererseits bezeichnet CEX, abgeleitet von den Anfangsbuchstaben von Centralized Exchange, eine zentralisierte Börse, die von einem Administrator verwaltet wird. CEX wird traditionell weit verbreitet betrieben und ist derzeit stärker etabliert als DEX.

Bei DEX ermöglichen Smart Contracts den automatischen Handel mit Kryptowährungen und Tokens. Ein Vorteil von DEX ist, dass Transaktionen schnell durchgeführt werden können.

Außerdem können durch die Verwendung von Smart Contracts im Vergleich zu CEX, wo ein Administrator vorhanden ist, die Transaktionsgebühren gesenkt und somit die Kosten reduziert werden. Dies ist ein weiterer Vorteil von DEX.

Verwandter Artikel: Was sind unverzichtbare Smart Contracts für NFT-Transaktionen? Erklärung der 4 Merkmale und Nachteile[ja]

Rechtliche Herausforderungen von DeFi (Dezentralisierte Finanzen)

Da DeFi ein relativ neues Konzept ist, gibt es verschiedene rechtliche Herausforderungen. Im Folgenden werden wir die rechtlichen Herausforderungen von DeFi unter Berücksichtigung von DEX erläutern.

Die rechtlichen Herausforderungen von DeFi können wie folgt klassifiziert werden:

• Rechtliche Herausforderungen in Bezug auf LP-Token
• Rechtliche Herausforderungen in Bezug auf Governance-Token
• Rechtliche Herausforderungen im Zusammenhang mit dem Handel von Kryptowährungen

Rechtliche Herausforderungen in Bezug auf LP-Token

LP-Token sind die Abkürzung für Liquidity Provider Token. Sie bezeichnen Token, die einen gewissen Wert an Benutzer verteilen, die zum Mechanismus von DEX beigetragen haben. Bei diesen LP-Token muss man die Beziehung zu den im japanischen Finanzinstrumente- und Börsengesetz (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) definierten “Anteilen an kollektiven Anlageplänen” und “elektronischen Übertragungsrechten” berücksichtigen.

Wie in Artikel 2, Absatz 2, Nummer 5 des japanischen Finanzinstrumente- und Börsengesetzes (Japanese Financial Instruments and Exchange Act) definiert, wird etwas als kollektiver Anlageplan bewertet, wenn es den folgenden Kriterien entspricht:

• Die Rechteinhaber leisten Geld oder andere Beiträge
• Ein Geschäft (das Ziel der Investition) wird mit dem beigesteuerten Geld oder anderen Beiträgen betrieben
• Die Rechteinhaber haben das Recht, Dividenden aus dem Ertrag des investierten Geschäfts oder die Verteilung von Vermögenswerten im Zusammenhang mit dem investierten Geschäft zu erhalten

Obwohl Anteile an kollektiven Anlageplänen im Allgemeinen Anteile an Fonds darstellen, besteht die Möglichkeit, dass LP-Token als kollektive Anlagepläne bewertet werden. Wenn LP-Token als Anteile an kollektiven Anlageplänen bewertet werden, unterliegen sie den Vorschriften des japanischen Finanzinstrumente- und Börsengesetzes (Japanese Financial Instruments and Exchange Act).

Elektronische Übertragungsrechte sind solche, die “durch die Verwendung einer elektronischen Informationsverarbeitungsorganisation übertragen werden können und einen Vermögenswert darstellen”, der an den Inhaber verteilt wird, der ein Geschäftsergebnis erhält. Wenn LP-Token als elektronische Übertragungsrechte gelten, müssen sie sich bei der Ausgabe an die gesetzlichen Vorschriften, wie die Registrierung von Finanzinstrumentengeschäften und Offenlegungspflichten, halten.

Daher ist es wichtig, bei der Ausgabe von LP-Token zu prüfen, ob sie aufgrund des durch sie erhaltenen Werts als Anteile an kollektiven Anlageplänen oder als elektronische Übertragungsrechte gelten.

Weitere Informationen zu Anteilen an kollektiven Anlageplänen und elektronischen Übertragungsrechten finden Sie im folgenden Artikel:

Verwandter Artikel: Was sind die Vorschriften für Krypto-Assets? Erläuterung der Beziehung zum Zahlungsdienstegesetz und dem Finanzinstrumente- und Börsengesetz[ja]

Rechtliche Herausforderungen in Bezug auf Governance-Token

Governance-Token sind, einfach ausgedrückt, Token, die es den Inhabern ermöglichen, sich an der Verwaltung des dezentralisierten Protokolls von DEX zu beteiligen. Durch den Besitz von Governance-Token können Sie Einfluss auf Änderungen im Governance-System selbst nehmen.

Viele dieser Governance-Token können gegen andere Kryptowährungen getauscht werden. In solchen Fällen könnten Governance-Token als “Krypto-Assets” (gemäß Artikel 2, Absatz 5 des japanischen Zahlungsdienstegesetzes (Japanese Payment Services Act)) gelten und die Ausgabe von Governance-Token könnte als “Krypto-Asset-Austauschgeschäft” (gemäß Artikel 2, Absatz 7 des japanischen Zahlungsdienstegesetzes (Japanese Payment Services Act)) gelten.

Bei der Ausgabe von Governance-Token könnte es je nachdem, ob für den Erwerb von Governance-Token eine Gegenleistung anfällt, zu einer Änderung der Bewertung als “Krypto-Asset-Austauschgeschäft” (gemäß Artikel 2, Absatz 7 des japanischen Zahlungsdienstegesetzes (Japanese Payment Services Act)) kommen.

Daher ist es wichtig, bei der Ausgabe von Governance-Token zu prüfen, ob sie aufgrund der Gegenleistung für den Erwerb von Governance-Token als Krypto-Asset-Austauschgeschäft gelten.

Rechtliche Herausforderungen im Zusammenhang mit dem Handel von Kryptowährungen

Einige DEX verwenden ein System, bei dem Kryptowährungen durch den Austausch von Kryptowährungen erworben werden. In solchen Fällen könnte das System als “Krypto-Asset-Austauschgeschäft” (gemäß Artikel 2, Absatz 7 des japanischen Zahlungsdienstegesetzes (Japanese Payment Services Act)) bewertet werden.

Wie bereits erwähnt, verwenden DEX im Allgemeinen das System der Smart Contracts.

Wenn der Austausch von Kryptowährungen automatisch über Smart Contracts erfolgt, gibt es in DEX keine Einheit, die das Krypto-Asset-Austauschgeschäft durchführt. Daher könnte man argumentieren, dass DEX nicht unter die Vorschriften des japanischen Zahlungsdienstegesetzes (Japanese Payment Services Act) fällt, da es keine regulierte Einheit gibt.

Zusammenfassung: Konsultieren Sie einen Anwalt für dezentrale Finanzen (DeFi)

Hier haben wir die gesetzlichen Vorschriften für DeFi, die Blockchain-Technologie nutzen, erläutert. Bei DeFi variiert die Art der Regulierung je nach Art der ausgegebenen Token, daher sind neben rechtlichem Wissen auch Kenntnisse über Blockchain und Smart Contracts erforderlich. Darüber hinaus ist dieses Gebiet noch in der Entwicklung von Rechtsvorschriften, und es gibt viele Änderungen im Gesetz.

Wir empfehlen, einen Anwalt zu konsultieren, der Kenntnisse und Erfahrungen in diesen Bereichen hat, für dezentrale Finanzen, die Blockchain-Technologie nutzen.

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