DeFi kolm õiguslikku probleemi: DEX-i tokenite väljaandmise seaduslik regulatsioon selgitatud

Blockchaini tehnoloogiat kasutatakse erinevates valdkondades. Krüptovarade (virtuaalraha) puhul on see võimaldanud luua keskpankade sekkumiseta valuutat (vara) ning välja on antud erinevaid NFT-sid ärist kunstini. Lisaks on blockchaini tehnoloogia abil hajutatud finantsides võimalik teostada täielikke P2P (peer-to-peer) finantstehinguid ilma vahendajate sekkumiseta.

Need nn “Web3” valdkonnad on praegu veel olukorras, kus seadusandlus ei ole jõudnud nendega sammu pidada. Seetõttu on Web3 valdkonnas äritegevuse läbiviimisel vaja hoolikalt läbi mõelda sellised õigusaktid nagu maksete seadus ja finantsinstrumentide kauplemise seadus ning luua ärimudel.

Selles artiklis selgitame õigusnorme, mis puudutavad blockchaini tehnoloogia abil loodud DeFi (hajutatud finants) ja DEX (hajutatud börsi).

Mis on DeFi (detsentraliseeritud finants)

DeFi on lühend sõnadest Decentralized Finance, mis tähendab avaliku plokiahela tehnoloogia abil loodud detsentraliseeritud finantssüsteemi. DeFi-s saab teha finantstehinguid autonoomselt P2P (peer-to-peer) vahendusel, kasutades plokiahela tehnoloogiaid nagu nutikad lepingud, ilma et oleks vaja keskpanka või finantsasutusi.

Detsentraliseeritud finantsi mõiste kõrval kasutatakse sageli traditsiooniliste finantsasutuste kirjeldamiseks terminit “keskne finants”. Keskne finants on lühend sõnadest Centralized Finance, mida nimetatakse ka CeFi-ks. See tähendab finantssüsteemi, kus keskpank tegeleb raha väljaandmise ja haldamisega ning finantsasutused tegelevad tehingute haldamisega.

Viide: Jaapani finantsjärelevalveamet | Detsentraliseeritud finantsi algatused[ja]

DeFi ja DEX (detsentraliseeritud vahetus)

DeFi-l on mitu erinevat tüüpi.

• DEX
• Laenamine
• Kindlustus
• Derivatiivprojektid

DeFi tüüpide seas on DEX laienemas.

DEX on lühend sõnadest Decentralized Exchange, mis tähendab detsentraliseeritud vahetust. DEX-is tehakse krüptovara (virtuaalraha) ja tokenite tehinguid blockchain-tehnoloogia ja nutikate lepingute abil. Nutikas leping on süsteem, mis teostab määratud toiminguid automaatselt, kui teatud tingimused on täidetud.

Teisest küljest, erinevalt DEX-ist, nimetatakse keskseid vahetusi, mida haldab administraator, Centralized Exchange’i esitähtede järgi CEX-iks. CEX on traditsiooniliselt laialdaselt kasutusel ja praegu on see süsteem DEX-ist rohkem levinud.

DEX-is on nutikate lepingute abil võimalik teha krüptovara (virtuaalraha) ja tokenite tehinguid automaatselt. DEX-i eeliseks on võime teha tehinguid kiiresti.

Lisaks, kuna kasutatakse nutikaid lepinguid, on võimalik hoida tehingutasusid jne madalamana kui CEX-is, kus on olemas administraator, mis aitab vähendada kulusid. See on üks DEX-i eeliseid.

Seotud artikkel: Mis on NFT-tehingute jaoks hädavajalikud nutikad lepingud? 4 omadust ja puudust selgitatakse[ja]

DeFi (detsentraliseeritud finants) õiguslikud probleemid

DeFi on suhteliselt uus kontseptsioon, millel on mitmeid õiguslikke probleeme. Allpool selgitame DeFi õiguslikke probleeme, eelkõige DEX-i silmas pidades.

DeFi õiguslikke probleeme saab liigitada järgmiselt:

• LP-tokenitega seotud õiguslikud probleemid
• Valitsemistokenitega seotud õiguslikud probleemid
• Krüpto-varade (virtuaalraha) tehingutega seotud õiguslikud probleemid

LP märkidega seotud õiguslikud küsimused

LP märgid on lühend likviidsuspakkujate (Liquidity Provider) märkidele. Need on märgid, mis jaotavad mingisugust väärtust kasutajatele, kes on panustanud DEX-i süsteemi. Selle LP märgi puhul on vaja mõelda selle seosele “kollektiivse investeerimisskeemi osalusega” ja “elektroonilise kirje ülekande õigusega”, mis on määratletud Jaapani finantstehingute seaduses.

Nagu on sätestatud Jaapani finantstehingute seaduse paragrahvis 2 lõikes 2 punktis 5, hinnatakse seda kollektiivse investeerimisskeemina, kui see vastab järgmistele tingimustele:

• Õiguste omanik panustab raha või muud väärtust
• Panustatud raha või muu väärtus kasutatakse ettevõtte (investeerimisobjekti ettevõtte) tegevuseks
• Õiguste omanikul on õigus saada dividende tulu, mis tuleneb investeerimisobjekti ettevõttest, või jaotada vara, mis on seotud investeerimisobjekti ettevõttega

Kollektiivse investeerimisskeemi osaluse puhul on tavaliselt eeldatav fondi osalus, kuid LP märkide puhul võib olla võimalik, et see vastab kollektiivse investeerimisskeemi kriteeriumidele. Kui see hinnatakse kollektiivse investeerimisskeemi osaluseks, siis see allub Jaapani finantstehingute seaduse reguleerimisele.

Samuti, elektroonilise kirje ülekande õigus on “vara, mida saab üle kanda, kasutades elektroonilist infotöötlusorganisatsiooni” ja mis on kavandatud nii, et omanikule jaotatakse äritulu. Kui LP märgid vastavad elektroonilise kirje ülekande õigusele, on nende väljaandmiseks vaja järgida finantstehingute seaduse reguleerimist, nagu registreerimine finantstehingute äris, avalikustamiskohustus jne.

Seega, LP märkide väljaandmisel on oluline kaaluda, kas LP märkide poolt saadav väärtus vastab kollektiivse investeerimisskeemi osalusele või elektroonilise kirje ülekande õigusele.

Kollektiivse investeerimisskeemi osaluse ja elektroonilise kirje ülekande õiguse kohta on üksikasjalikumalt kirjeldatud järgmises artiklis, palun vaadake seda ka.

Seotud artikkel: Mis on krüpto-varade reguleerimine? Selgitame rahaliste tehingute seaduse ja finantstehingute seaduse suhet[ja]

Õiguslikud küsimused seoses juhtimistokkidega

Juhtimistokk on lihtsustatult öeldes selline token, mille omanikul on võimalus osaleda DEX-i hajutatud protokolli juhtimises. Juhtimistokkide omamine võib mõjutada juhtimissüsteemi enda muutusi.

Seda tüüpi juhtimistokke saab sageli vahetada teiste krüpto-varade (virtuaalraha) vastu. Sellistel juhtudel võib juhtimistokk olla “krüptovara” (Jaapani Rahaliste Arvelduste Seaduse artikkel 2, lõige 5) ning juhtimistokkide väljaandmine võib olla “krüptovara vahetusteenus” (Jaapani Rahaliste Arvelduste Seaduse artikkel 2, lõige 7).

Juhtimistokkide väljaandmise osas võib sõltuvalt sellest, kas juhtimistokkide omandamise eest tasu makstakse või mitte, hinnata, kas see on “krüptovara vahetusteenus” (Jaapani Rahaliste Arvelduste Seaduse artikkel 2, lõige 7).

Seetõttu on juhtimistokkide väljaandmisel oluline kaaluda, kas see vastab krüptovara vahetusteenusele, võttes arvesse juhtimistokkide omandamise tasu.

Õiguslikud küsimused seoses krüptovara (virtuaalraha) tehingutega

DEX-i puhul võib esineda juhtumeid, kus krüptovara vahetamise kaudu omandatakse krüptovara. Sellise süsteemi kasutuselevõtu korral võib arvata, et see võib kuuluda “krüptovara vahetusteenuse” (Jaapani rahaliste vahendite ülekande seaduse artikkel 2, lõige 7) alla.

Kuid nagu eespool mainitud, kasutatakse DEX-is üldiselt nutikate lepingute süsteemi.

Kui nutika lepingu kaudu toimub krüptovara automaatne vahetus, ei pruugi DEX-is olla krüptovara vahetusteenust osutavat subjekti, mistõttu võib arvata, et DEX ei kuulu reguleerimise alla, kuna seal ei ole reguleerimisele kuuluvat subjekti ja see ei kuulu rahaliste vahendite ülekande seaduse reguleerimise alla.

Kokkuvõte: Konsulteerige advokaadiga hajutatud finantseerimise (DeFi) kohta

Selles osas oleme selgitanud seadusandlust, mis puudutab DeFi-d, kasutades blockchain-tehnoloogiat. DeFi puhul varieerub reguleerimise sisu sõltuvalt välja antud tokeni olemusest, seega on vajalik mitte ainult juriidiline teadmised, vaid ka teadmised blockchainist ja nutikatest lepingutest. Lisaks on see valdkond veel seadusandluse väljatöötamise etapis ja seadusemuudatusi tehakse sageli.

Soovitame konsulteerida advokaadiga, kellel on teadmised ja kogemused blockchain-tehnoloogia kasutamisel hajutatud finantseerimises.

Meie büroo poolt pakutavad meetmed

Monolithi õigusbüroo on IT- ja eriti interneti- ning õigusvaldkonna kõrge spetsialiseerumisega õigusbüroo. Meie büroo pakub täielikku tuge krüptovara ja plokiahela äritegevusega seotud küsimustes. Üksikasjad on kirjeldatud allpool toodud artiklis.

Monolithi õigusbüroo tegevusvaldkonnad: Krüptovara ja plokiahel[ja]