शेयर ट्रांसफर के लिए सावधानियाँ क्या हैं? समझौते नामे में शामिल किए जाने वाले धाराओं का विस्तृत विवरण

वेंचर कंपनियों के M&A में अक्सर शेयर ट्रांसफर स्कीम का उपयोग किया जाता है। इसका प्रमुख कारण यह है कि शेयर ट्रांसफर M&A की स्कीमों में अपेक्षाकृत सरल प्रक्रिया होती है।

इसलिए, जो व्यापारी अब शेयर ट्रांसफर करने की योजना बना रहे हैं, उनके लिए हम शेयर ट्रांसफर अनुबंध को तैयार करते समय ध्यान देने योग्य बिंदुओं पर चर्चा करेंगे।

शेयर ट्रांसफर अनुबंध क्या होता है

शेयर ट्रांसफर अनुबंध क्या होता है और इसका कामकाज कैसे होता है, इसके मूल तत्वों की व्याख्या हम पहले करेंगे।

शेयर ट्रांसफर क्या होता है

M&A में शेयर ट्रांसफर का मतलब होता है कि विक्रेता कंपनी के शेयरधारक अपने शेयरों को खरीदने वाली कंपनी को हस्तांतरित करते हैं, जिससे कंपनी की बिक्री होती है। स्टार्टअप कंपनियों की स्थिति में, विक्रेता कंपनी के शेयरधारक आमतौर पर संस्थापक होते हैं।

जब शेयर ट्रांसफर होता है, तो विक्रेता कंपनी के शेयरधारक कंपनी के नियंत्रण (प्रबंधन अधिकार) को खोने के बदले में शेयर ट्रांसफर की कीमत प्राप्त कर सकते हैं।

वहीं, खरीदने वाली कंपनी शेयर ट्रांसफर के माध्यम से विक्रेता कंपनी के नियंत्रण (प्रबंधन अधिकार) को उत्तराधिकारी बनती है, और आमतौर पर यह उसकी सहायक कंपनी बन जाती है।

शेयर ट्रांसफर के लाभ और प्रक्रिया के बारे में, हमने नीचे दिए गए लेख में विस्तार से व्याख्या की है।

शेयर ट्रांसफर के सावधानियां

शेयर ट्रांसफर एक बहुत ही लाभकारी तरीका है, लेकिन कुछ बातों का ध्यान रखना भी जरूरी है। इसलिए, हम अगले में शेयर ट्रांसफर करते समय ध्यान देने वाली बातों के बारे में व्याख्या करेंगे।

विक्रेता कंपनी के अधिकारियों का व्यवस्था

शेयर ट्रांसफर के बाद, विक्रेता कंपनी के संस्थापक या अधिकारी कंपनी में रहेंगे या नहीं, यह शेयर ट्रांसफर अनुबंध की शर्तों पर निर्भर करता है।

हालांकि, शेयरों का हस्तांतरण करने का मतलब है कि नए शेयरधारक बनने वाली खरीदने वाली कंपनी के अनुसार निदेशकों का चयन या उनकी छुट्टी की जा सकती है।

इसलिए, यदि खरीदने वाली कंपनी ने निर्णय लिया कि उन्हें आवश्यक नहीं है, तो उन्हें छोड़ने की संभावना होती है, इस बात का ध्यान रखना आवश्यक है।

क्या विक्रेता कंपनी के सभी शेयरों का पता चल गया है

वास्तविक M&A के मामलों में, शेयर ट्रांसफर का उपयोग नहीं कर पाने के कारण, व्यापार हस्तांतरण जैसी तकनीकों का चयन करना पड़ता है।

शेयर ट्रांसफर का उपयोग नहीं करने का प्रमुख कारण यह होता है कि विक्रेता कंपनी के शेयरों की स्थिति का पूरी तरह से पता नहीं चल पाना।

ऐसी स्थिति, मूल रूप से IPO (शेयरों की सार्वजनिक रूप से बिक्री) की योजना बना रही स्टार्टअप कंपनियों में, बहुत कम होती है। हालांकि, अगर स्थापना के बाद कई वर्षों का समय बीत गया है, या यदि संस्थापक ने संबंध स्थापित करने के लिए परिवार के सदस्यों या जानकारों को शेयर दे दिए हैं, तो यह संभव है कि कौन शेयर रख रहा है, यह पता नहीं चल पाए।

इस प्रकार, यदि पता नहीं चलता कि विक्रेता कंपनी के शेयर किसने कितने रखे हैं, तो शेयर ट्रांसफर करना कठिन हो जाता है।

इसके अलावा, यदि सभी शेयरधारकों का पता चल गया हो, तो भी, यदि कंपनी के बाहर का कोई व्यक्ति शेयर रख रहा है, तो उस शेयरधारक से भी शेयर ट्रांसफर की मंजूरी लेनी होगी। VC (वेंचर कैपिटल) से निवेश प्राप्त करने वाले मामले भी इसमें शामिल होते हैं। यदि सभी शेयरधारकों से शेयर ट्रांसफर की मंजूरी नहीं मिलती है, तो शेयर ट्रांसफर करना कठिन हो जाता है।

शेयर ट्रांसफर अनुबंध के मुख्य बिंदु

शेयर ट्रांसफर अनुबंध को समाप्त करते समय, हमें मुख्य धाराओं की जांच करनी चाहिए, जिसका विवरण हम अनुबंध के मॉडल के अनुसार देंगे। निम्नलिखित धारा उदाहरण में, ‘क’ विक्रेता यानी शेयरहोल्डर होता है, और ‘ख’ खरीदार कंपनी होती है। इसके अलावा, जिस कंपनी को शेयर ट्रांसफर का लक्ष्य बनाया गया है, उसे ‘शेयर कंपनी X’ के रूप में संदर्भित किया जाता है।

शेयर हस्तांतरण समझौते के प्रावधान

धारा ○ (शेयर हस्तांतरण)
अनुभाग एक, बी को, ○ वर्ष ○ महीने ○ तारीख को, कंपनी X के जारी किए गए साधारण शेयर ○ को हस्तांतरित करेगा, और बी इसे स्वीकार करेगा।

शेयर हस्तांतरण समझौते का केंद्रीय भाग, शेयर हस्तांतरण के समझौते को लेकर होता है।

शेयर हस्तांतरण का लक्ष्य बनने वाली कंपनी (धारा के उदाहरण में “कंपनी X”) को स्पष्ट रूप से उल्लेख करें, और शेयर के प्रकार और शेयरों की संख्या आदि को निर्धारित करें। वैसे, जब विक्रेता के रूप में शेयरहोल्डर्स की संख्या अधिक होती है, तो सभी शेयरहोल्डर्स शेयर हस्तांतरण समझौते के पक्षधारी बन जाते हैं।

स्थानांतरण मूल्य के संबंध में प्रावधान

धारा ○ (स्थानांतरण मूल्य)
बी द्वारा ए को देने वाली इस मामले की शेयर की कीमत, सोने की ○○ लाख येन होगी।

शेयर स्थानांतरण समझौते के साथ-साथ, शेयर स्थानांतरण अनुबंध का केंद्रीय अंश स्थानांतरण मूल्य के संबंध में होता है। यहां, शेयर स्थानांतरण के माध्यम से विक्रेता शेयरधारक द्वारा खरीदने वाली कंपनी से प्राप्त होने वाली मूल्य की राशि स्पष्ट रूप से उल्लेख की जाती है।

वैसे, शेयर स्थानांतरण अनुबंध के अनुसार प्रति शेयर की राशि का उल्लेख करना भी हो सकता है। उस स्थिति में भी, भुगतान करने वाली कुल राशि एकजुट रूप से निर्धारित होने के लिए प्रावधान में उल्लेख करना महत्वपूर्ण है।

क्लोज़िंग के बारे में धारा

धारा ○ (भुगतान प्रक्रिया)
1. पक्ष A को पक्ष B के खिलाफ, हस्तांतरण दिवस पर धारा ○ में निर्धारित हस्तांतरण मूल्य का भुगतान प्राप्त करने के बदले, मूल शेयरों को हस्तांतरित करना होगा, और शेयरों को पक्ष B के नाम पर नामांकन करने का अनुरोध करना होगा।
2. पक्ष B को पक्ष A द्वारा अलग से निर्धारित बैंक खाते में हस्तांतरण मूल्य का भुगतान करना होगा, जिससे पूर्व धारा का हस्तांतरण मूल्य भुगतान होगा।

शेयर हस्तांतरण समझौते के बाद कुछ समय तक, वास्तविक शेयर हस्तांतरण प्रक्रिया का क्रियान्वयन होता है, जिसे ‘क्लोज़िंग’ कहा जाता है।

क्लोज़िंग में, खरीदार कंपनी बेचने वाली कंपनी के शेयरधारकों को शेयर हस्तांतरण समझौते में निर्धारित हस्तांतरण मूल्य का भुगतान करती है। साथ ही, इस भुगतान के साथ, खरीदार शेयरों का हस्तांतरण प्राप्त करता है।

शेयरों के हस्तांतरण में, बेचने वाली कंपनी शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनी है या नहीं, इस पर आवश्यक प्रक्रियाएं अलग होती हैं।

शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनी

शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनी में, तीसरे पक्ष के खिलाफ आपत्ति की आवश्यकता शेयर सर्टिफिकेट की प्रदान करने में होती है, और बेचने वाली कंपनी के खिलाफ आपत्ति की आवश्यकता शेयरधारक सूची के पुनर्लेखन में होती है।

आपत्ति की आवश्यकता का मतलब है, शेयर हस्तांतरण के तथ्य को बेचने वाली कंपनी और तीसरे पक्ष के सामने दावा करने के लिए कानूनी रूप से आवश्यक आवश्यकताएं, जो संपत्ति लेन-देन में पंजीकरण के समान भूमिका निभाती हैं।

क्लोज़िंग धारा में शेयरधारक सूची के पुनर्लेखन और शेयर सर्टिफिकेट की प्रदान का निर्धारण करने की आवश्यकता होती है। हालांकि, शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनी होने पर भी, शेयरधारकों से अनुरोध किए बिना वास्तव में शेयर सर्टिफिकेट जारी करने की आवश्यकता नहीं होती है।

इसलिए, शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनियों में निम्नलिखित दो प्रकार होते हैं:

• पहले से ही शेयर सर्टिफिकेट जारी कर रही कंपनी
• अभी तक शेयर सर्टिफिकेट नहीं जारी कर रही कंपनी

यदि शेयर सर्टिफिकेट जारी करने वाली कंपनी है, तो शेयर सर्टिफिकेट जारी करने से पहले का शेयर हस्तांतरण बेचने वाली कंपनी के प्रति प्रभाव नहीं डालता है। और, अभी तक वास्तविक रूप से शेयर सर्टिफिकेट नहीं जारी कर रही कंपनी को, शेयर हस्तांतरण से पहले शेयर सर्टिफिकेट जारी करने की आवश्यकता होती है।

शेयर सर्टिफिकेट न जारी करने वाली कंपनी

वर्तमान में, पुरानी कंपनियों को छोड़कर हाल की कंपनियां अधिकांशतः शेयर सर्टिफिकेट नहीं जारी करती हैं। क्योंकि, 2006 में (हीसेई 18 वर्ष) 1 मई को लागू किए गए कंपनी कानून में, शेयर कंपनियों को शेयर सर्टिफिकेट नहीं जारी करना मूल नियम बनाया गया था।

यदि शेयर सर्टिफिकेट नहीं जारी करने वाली कंपनी है, तो शेयर हस्तांतरण की तीसरे पक्ष और बेचने वाली कंपनी के खिलाफ आपत्ति की आवश्यकता शेयरधारक सूची के पुनर्लेखन में होती है। इसलिए, ऊपर के धारा उदाहरण की तरह क्लोज़िंग में शेयरधारक सूची के पुनर्लेखन का अनुरोध करने की आवश्यकता होती है।

विवेचन और गारंटी के प्रावधान

धारा ○ (विवेचन और गारंटी)
1. पक्ष ‘A’ पक्ष ‘B’ के प्रति, इस संविदा के समापन दिन और इस हस्तांतरण दिन पर, निम्नलिखित प्रत्येक मामले सच और सही होने की बात कहता है, और इसे गारंटी करता है।
(1) (आगे छोड़ दिया)
2. पक्ष ‘A’ या पक्ष ‘B’, अगर पहले पैरा में विवेचन और गारंटी की गई बातों के विपरीत तथ्य सामने आते हैं, और इसके कारण दूसरे पक्ष को क्षति होती है, तो वे दूसरे पक्ष को क्षतिपूर्ति देंगे।

विवेचन और गारंटी का मतलब है कि संविदा के पक्षों ने संविदा में उल्लेखित मामलों को सच मानते हैं और इसे गारंटी करते हैं।

अंग्रेजी में, इसे Representation and Warranty कहा जाता है, जो मूल रूप से अंग्रेजी और अमेरिकी कानून की अवधारणा है।

यह जापान में भी वित्तीय लेन-देन और M&A जैसे कंपनियों के बीच महत्वपूर्ण लेन-देन में उपयोग किया जाता है।

शेयर ट्रांसफर में, शेयर ट्रांसफर संविदा के समापन से पहले, मुख्य रूप से खरीदने वाली कंपनी ने वित्त, कानूनी, मानव संसाधन आदि के माध्यम से विक्रेता कंपनी के व्यापार मूल्य की विस्तृत जांच की ‘ड्यू डिलिजेंस’ (DD) कहलाने वाली प्रक्रिया को अनुसरण किया है।

हालांकि, समय और लागत की सीमाओं के कारण, ड्यू डिलिजेंस के माध्यम से, विक्रेता कंपनी की सभी जांच करना असंभव है।

वहीं, खरीदने वाले के रूप में, यदि शेयर ट्रांसफर के बाद बाहरी ऋण आदि की मौजूदगी सामने आती है, तो यह बड़ा नुकसान होता है।

इसलिए, ड्यू डिलिजेंस को पूरा करने के लिए, विवेचन और गारंटी के प्रावधान में, विक्रेता से कुछ विषयों (जैसे कि बाहरी ऋण नहीं होना) की बात कहने के लिए कहा जाता है, और इसे गारंटी करने के लिए कहा जाता है।

और फिर, शेयर ट्रांसफर के बाद यदि विवेचन और गारंटी की गई बातों के विपरीत तथ्य सामने आते हैं, तो इसके कारण दूसरे पक्ष को हुई क्षति के लिए क्षतिपूर्ति (कम्पनसेशन) करने के लिए प्रावधान भी जोड़ा जाता है।

वैसे, हमने प्रावधान के उदाहरण में इसे नहीं दिखाया है, लेकिन खरीदने वाले ने विक्रेता से कुछ विषयों की विवेचन और गारंटी करने की स्थिति भी हो सकती है। विवेचन और गारंटी के प्रावधान के बारे में, हमने निम्नलिखित लेख में भी विस्तार से विवेचना की है।

विवेचन और गारंटी के प्रावधान में निर्धारित किए जाने वाले मामलों में, निम्नलिखित जैसी चीजें हो सकती हैं।

हालांकि, यदि खरीदने वाली कंपनी को विशेष चिंता है, तो मूल रूप से किसी भी प्रकार के मामले को विवेचन और गारंटी के प्रावधान के रूप में निर्धारित किया जा सकता है।

• शेयर ट्रांसफर के लिए कानून, आवश्यकताएं और अन्य कंपनी के नियमावली में आवश्यक प्रक्रियाएं पूरी की गई हैं।
• शेयर ट्रांसफर के दौरान सरकारी अनुमति या तीसरे पक्ष की सहमति की आवश्यकता नहीं है।
• विक्रेता कंपनी के द्वारा जारी किए जा सकने वाले कुल शेयरों की संख्या सामान्य शेयर ○ है, और इसमें से जारी किए गए शेयरों की कुल संख्या ○ है।
• जारी किए गए सभी शेयर कानूनी और मान्य रूप से जारी किए गए हैं और पूरी तरह से भुगतान किए गए हैं।
• शेयर ट्रांसफर संविदा के दिन, विक्रेता के शेयरधारकों ने विक्रेता कंपनी के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी और खरीदने वाले द्वारा मांगी गई जानकारी को पूरी तरह से खुलासा किया है, जिसका विक्रेता को पता था और जिसकी उनके पास जानकारी थी।

स्थानांतरण की मंजूरी के बारे में धारा

धारा ○ (स्थानांतरण की मंजूरी आदि)
पक्ष A ने, स्थानांतरण की तारीख तक, कंपनी X के निदेशक मंडल की मंजूरी और अन्य शेयर स्थानांतरण के लिए आवश्यक संस्थागत निर्णय लिए, और उन्हें कंपनी X द्वारा करवाए।

एक कंपनी के आईपीओ (आईपीओ) से पहले के शेयरों में से अधिकांश, स्थानांतरण सीमित शेयर होते हैं।

स्थानांतरण सीमित शेयर वे होते हैं जिन्हें कंपनी द्वारा जारी किए गए शेयरों को तीसरे पक्ष को स्थानांतरित करने के लिए कंपनी की मंजूरी की आवश्यकता होती है, जैसा कि नियमावली में निर्धारित किया गया है।

स्थानांतरण सीमित शेयरों को स्थानांतरित करने के लिए, बेचने वाले कंपनी के अंदर आवश्यक संस्थागत निर्णय लेने की आवश्यकता होती है। आवश्यक संस्थागत निर्णय निम्नलिखित हैं। हालांकि, यदि नियमावली में अलग निर्धारण होता है, तो नियमावली प्राथमिकता प्राप्त करती है।

• निदेशक मंडल स्थापना कंपनी – निदेशक मंडल की मंजूरी
• निदेशक मंडल गैर-स्थापना कंपनी – शेयरहोल्डर्स की साधारण सभा में मंजूरी

स्थानांतरण सीमित शेयरों के मामले में, यदि आवश्यक संस्थागत निर्णय की कमी होती है, तो आप कंपनी के सामने शेयर स्थानांतरण प्राप्त करने का दावा नहीं कर सकते। इसलिए, क्लोज़िंग से पहले संस्थागत निर्णय पूरा करना आवश्यक होता है।

सारांश

M&A को संचालित करने में जो शेयर ट्रांसफर शामिल होता है, उसके लिए कंपनी कानून का ज्ञान आवश्यक है।

इसके अलावा, शेयर ट्रांसफर बेचने वाले और खरीदने वाले दोनों के लिए कंपनी और व्यापार की किस्मत को प्रभावित करने वाला एक बहुत महत्वपूर्ण लेन-देन है।

इसलिए, किसी भी समस्या के उत्पन्न होने से बचने के लिए, शेयर ट्रांसफर समझौते को समाप्त करते समय, वकीलों और चार्टर्ड एकाउंटेंट्स जैसे बाहरी विशेषज्ञों से परामर्श करना और उनकी सहायता मांगना सामान्य होता है।

शेयर ट्रांसफर की सीमा तक ही नहीं, M&A को संचालित करते समय, इससे संबंधित रूप से उत्पन्न होने वाले करों के बारे में पहले से ही चार्टर्ड एकाउंटेंट से परामर्श करने की आवश्यकता होती है।

कंपनी कानून सहित विशेषज्ञ कानूनी ज्ञान की आवश्यकता होती है, इसलिए कानूनी मामलों के लिए, कंपनी कानून के विशेषज्ञ वकील से परामर्श करना अच्छा होगा।