M&A की विफलता के मामलों से सीखने के बाद, कंपनी की खरीद की सफलता का रहस्य क्या है?

व्यापार विस्तार आदि के उद्देश्य से M&A पर विचार करने वाली कंपनियों की संख्या अधिक हो सकती है। हालांकि, वास्तव में M&A में सफलता प्राप्त करने वाले मामले इतने अधिक नहीं होते हैं। इस प्रकार, M&A की सफलता अवश्य ही उच्च नहीं होती है, लेकिन फिर भी कई कंपनियां विफल हो जाती हैं, ऐसा क्यों होता है? आम तौर पर होने वाली विफलताओं के आधार पर, हम M&A की सफलता का रहस्य समझाने जा रहे हैं।

M&A की विफलता क्या होती है

M&A की विफलता के उदाहरणों को देखने से पहले, हमें यह जानने की आवश्यकता है कि M&A की विफलता अंततः किस प्रकार की स्थिति को संकेत करती है।

M&A का उद्देश्य

अधिकांश कंपनियां M&A पर विचार करती हैं क्योंकि इससे कंपनी के प्रबंधन में बड़ा प्रभाव पड़ता है। M&A के उद्देश्यों में निम्नलिखित शामिल हैं।

नए व्यापार में प्रवेश

जैसे कि IT कंपनियां और अन्य तकनीकी नवीनीकरण के क्षेत्र में, नए व्यापार में प्रवेश करने की कोशिश करते समय, अगर कंपनी स्वयं मानव संसाधन विकास, बाजार अन्वेषण, मार्केटिंग आदि का कार्य करती है, तो व्यापार को व्यावसायिक रूप देने से पहले समय लगता है। इससे निवेश के मौके भी छूट सकते हैं।

इसलिए, जब किसी कंपनी को किसी नए व्यापार में प्रवेश करना होता है, तो वह M&A के माध्यम से पहले से ही उस व्यापार में शामिल होने वाली अन्य कंपनियों को अपनी कंपनी में शामिल करके व्यापार का विस्तार कर सकती है।

मुख्य व्यापार के साथ सिनर्जी प्रभाव

M&A का एक पारंपरिक उद्देश्य M&A के माध्यम से मुख्य व्यापार के साथ सिनर्जी प्रभाव होता है। सिनर्जी प्रभाव से मतलब होता है संयोजन प्रभाव। M&A के माध्यम से अन्य कंपनियों के साथ एकजुट होने से, दो कंपनियों की बिक्री और लाभ को साधारण रूप से जोड़ने से अधिक परिणाम उत्पन्न हो सकते हैं।

उदाहरण के लिए, सॉफ्टवेयर विकास करने वाली कंपनी जो सॉफ्टवेयर बिक्री के प्लेटफॉर्म की कंपनी को खरीदती है, ग्राहकों की संख्या बढ़ाने के लिए, यह M&A का एक प्रमुख सिनर्जी प्रभाव का उदाहरण है।

M&A की विफलता क्या होती है

M&A की विफलता का मतलब होता है कि जो मुख्य उद्देश्य M&A के लिए निर्धारित किया गया था, वह पूरा नहीं हो सका। विस्तार से कहें तो, निम्नलिखित स्थितियों में M&A को विफल माना जाता है।

अपेक्षित खरीद का प्रभाव प्राप्त नहीं होता

M&A करते समय, खरीद का उद्देश्य हमेशा होता है। उदाहरण के लिए, ऊपर दिए गए उदाहरण में, विक्रय क्षमता वाली कंपनी के साथ M&A के द्वारा सिनर्जी प्रभाव को खरीद का उद्देश्य माना जाता है। हालांकि, वास्तव में M&A करने के बावजूद, अक्सर अपेक्षित प्रभाव प्राप्त नहीं होता है।

उदाहरण के लिए, विक्रय क्षमता वाली कंपनी के साथ M&A करने का विचार करते हुए, यह संभव है कि वास्तव में बिक्री का अधिकांश हिस्सा संभालने वाले मुख्य कर्मचारी पहले से ही इस्तीफा दे चुके हों।

खरीद के बाद अनुमानित हानि होती है

M&A की विफलता का एक आम कारण यह होता है कि खरीद के बाद अनुमानित हानि का सामना करना पड़ता है। M&A में, संरचना पर निर्भर करते हुए, खरीदने वाली कंपनी का कर्ज भी सामान्यतः उत्तराधिकारी होता है। इसलिए, M&A से संबंधित अनुबंध को समाप्त करने से पहले वित्तीय और कानूनी द्यू डिलिजेंस का कार्य अवश्य करते हैं, और लक्ष्य कंपनी के कर्ज को खोजते हैं। विस्तृत जानकारी के लिए, नीचे दिए गए लेख में M&A के लिए उपयोग की जाने वाली संरचनाओं का विस्तार से विवरण दिया गया है।

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हालांकि, इस द्यू डिलिजेंस को विशेषज्ञों को सौंपने वाले मामलों में, गंभीर कर्ज का पता नहीं चल सकता है। इस प्रकार के छिपे हुए कर्ज का अस्तित्व खरीद के बाद सामने आता है, और यह एक बड़ी हानि के रूप में उभरता है।

इसके अलावा, M&A की कीमत का निर्धारण करते समय, खरीदी जाने वाली कंपनी की ‘गुडविल’ जोड़ा जाता है। गुडविल का मतलब होता है कंपनी की ब्रांड मूल्य और संपर्क आदि, जो व्यापार की आय क्षमता को प्रभावित करते हैं, इसलिए खरीद मूल्य का निर्धारण करते समय इसे ध्यान में रखा जाता है।

हालांकि, गुडविल एक अदृश्य मूल्य होता है, इसलिए इसका सही मूल्यांकन करना मुश्किल होता है। खरीद के बाद, गुडविल को लंबे समय तक छुट्टा किया जाता है, लेकिन यदि खरीद के प्रभाव को प्राप्त करने की शुरुआती अपेक्षा पूरी नहीं होती है, तो मूल्यांकन मूल्य खरीद मूल्य से कम होता है, इसके परिणामस्वरूप हानि का सामना करना पड़ता है।

सबसे बुरी स्थिति में प्रबंधन दिवालिया हो सकता है

यदि M&A में विफलता होती है, तो सूचीबद्ध कंपनियों के लिए शेयर मूल्य में गिरावट हो सकती है और प्रबंधन टीम को खरीद की जिम्मेदारी का सामना करना पड़ सकता है। वित्तीय स्थिति की बिगड़ोतरी के स्तर के अनुसार, यह सबसे बुरी स्थिति हो सकती है, लेकिन M&A के कारण प्रबंधन दिवालिया होने की संभावना को ध्यान में रखना चाहिए।

M&A की विफलता के मामले

आइए उन सार्वजनिक मामलों की ओर देखें जिनमें M&A का अमल किया गया था लेकिन उन्हें विफलता के रूप में मान्य किया गया। यहां हम IT कंपनियों के मामलों का वर्णन करेंगे।

DeNA द्वारा M&A

यह अभी भी याद है कि IT कंपनी DeNA द्वारा M&A की विफलता का मामला प्रसिद्ध है। DeNA एक प्रमुख कंपनी है जो गेम ऐप्स का विकास करती है, और उन्होंने 2014 में (2014 ई.) क्यूरेशन साइट की ऑपरेटिंग कंपनी को करीब 50 अरब येन में खरीदा था।

हालांकि, इस क्यूरेशन साइट पर वैज्ञानिक आधार के बिना मेडिकल जानकारी और कॉपीराइट का उल्लंघन करने वाले लेखों की अधिकता होने की वजह से बड़ी समस्या उत्पन्न हुई, और साइट को बंद करने के लिए मजबूर किया गया।

इस M&A का उद्देश्य क्यूरेशन साइट से आय की उम्मीद थी, लेकिन साइट को बंद करने के कारण, खरीद के उद्देश्य को पूरा करना असंभव हो गया। परिणामस्वरूप, DeNA को 38 अरब येन की कमी पूरी करने के लिए मजबूर किया गया।

माइक्रोसॉफ्ट द्वारा M&A

अमेरिका की माइक्रोसॉफ्ट कंपनी ने भी भूतकाल में M&A की विफलता का अनुभव किया है। माइक्रोसॉफ्ट ने 2014 में (2014 ई.) स्मार्टफोन व्यापार में शामिल होने के उद्देश्य से, फिनलैंड की नोकिया कंपनी के कम्युनिकेशन डिवाइस व्यापार को 72 अरब डॉलर में खरीदा।

नोकिया कंपनी ने स्मार्टफोन के पूर्व के युग में वैश्विक हिस्सेदारी का गर्व किया था, लेकिन खरीद के समय उनका प्रदर्शन Apple आदि के कारण कम हो गया था।

वहीं, माइक्रोसॉफ्ट कंपनी ने भी स्मार्टफोन व्यापार में Apple और Google से बहुत पीछे रह गई थी। इसलिए, उन्होंने जल्दी से स्मार्टफोन व्यापार में शामिल होने के लिए कम्युनिकेशन डिवाइस में मजबूती रखने वाली नोकिया कंपनी को खरीदने का निर्णय लिया।

हालांकि, M&A के बाद भी माइक्रोसॉफ्ट कंपनी के अनुमानित प्रदर्शन में योगदान नहीं हुआ, और अंततः उन्हें 76 अरब डॉलर की कमी पूरी करने की स्थिति उत्पन्न हुई। इसके अलावा, इस M&A की विफलता के कारण माइक्रोसॉफ्ट कंपनी ने स्मार्टफोन व्यापार में शामिल होने का इरादा छोड़ दिया था।

M&A सफलता का रहस्य विफलता के मामलों से सीखना

कंपनियों के बीच M&A (मर्जर और अधिग्रहण) का आकर्षण निस्संदेह मौजूद होता है। इसलिए, M&A का सही तरीके से उपयोग करने के लिए, M&A की विफलता के मामलों का विश्लेषण करके जोखिम को दूर करना और सफलता की ओर बढ़ना महत्वपूर्ण है।

बाहरी विशेषज्ञों का उपयोग करके ड्यू डिलिजेंस

DeNA के मामले में, खरीदी गई कंपनी के संचालित साइट पर अवैध कार्यवाही का होना विफलता का मुख्य कारण था। वेब कंटेंट्स के मामले में, कंटेंट्स की कॉपीराइट उल्लंघन और मेडिकल जानकारी के साथ अफिलिएट साइट्स आदि की उचितता को मूल रूप से कुछ लोगों ने समस्या माना था।

वेबसाइट की खरीद की तरह, जब खरीदी गई कंपनी का व्यापार अवैधता की समस्या उत्पन्न करने वाला होता है, तो वकीलों, सर्टिफाइड पब्लिक एकाउंटेंट्स, टैक्स कंसल्टेंट्स आदि जैसे बाहरी विशेषज्ञों का उपयोग करके कंटेंट्स की अवैधता और उचितता के बारे में ड्यू डिलिजेंस आदि द्वारा पूरी तरह से जांचना आवश्यक था।

जोखिम को शामिल करने वाली खरीद मूल्य निर्धारण

DeNA के मामले में, मूल रूप से वेबसाइट की प्रकृति के कारण, कॉपीराइट उल्लंघन और अन्य कारणों से साइट के बंद होने की संभावना को ध्यान में रखना चाहिए था, और इसे खरीद मूल्य की गणना के समय शामिल करना चाहिए था।

इसके ऊपर, जब जोखिम वाली खरीद की जा रही हो, तो समस्या उत्पन्न होने पर खरीदी गई कंपनी या प्रतिनिधि को नुकसान उठाने के लिए अनुबंध की शर्तें बनाने की आवश्यकता होती है, या समस्या उत्पन्न होने की संभावना को ध्यान में रखते हुए खरीद मूल्य को कम करने के लिए समझौता करना चाहिए।

नई प्रवेश कारोबार की प्रतिस्पर्धा की जांच

माइक्रोसॉफ्ट के M&A मामले में, मूल रूप से स्मार्टफोन व्यापार में प्रतिस्पर्धी Apple आदि के प्रतिस्पर्धी बहुत मजबूत थे, जिसे विफलता का कारण माना जा रहा है।

मूल रूप से, खरीदी गई कंपनी नोकिया निर्माण की कमजोरी के कारण परेशान थी, इसलिए माइक्रोसॉफ्ट के साथ सिनर्जी के बावजूद भी प्रतिस्पर्धा के माहौल के लिए बहुत कठिनाई थी।

यह बिंदु व्यवस्थापन निर्णय के रूप में बहुत कठिन है, लेकिन कम से कम M&A द्वारा नए व्यापार में प्रवेश करने के लिए प्रतिस्पर्धा की जांच आवश्यक है, और अगर प्रतिस्पर्धा बहुत मजबूत है, तो नए प्रवेश को रोकना भी एक व्यवस्थापन निर्णय हो सकता है।

उचित PMI (एकीकरण कार्य) का कार्यान्वयन

माइक्रोसॉफ्ट द्वारा नोकिया की खरीद के संबंध में, दोनों कंपनियों की कंपनी संस्कृति को ठीक से एकीकृत करने में असमर्थता भी विफलता का कारण बताई गई है। M&A के दौरान अचानक समस्या उत्पन्न होती है, यह कंपनी का एकीकरण कार्य है। इसे विशेषज्ञ शब्दों में PMI (पोस्ट-मर्जर इंटीग्रेशन) भी कहा जाता है।

PMI का अर्थ है, कर्मचारियों और कंपनी संस्कृति को मिलाना और लेखा संबंधी प्रक्रियाओं, सिस्टम और अन्य कार्य संबंधी व्यवस्थाओं और कार्य प्रवाह का एकीकरण।

M&A के तुरंत बाद, खरीदने वाली कंपनी और खरीदी गई कंपनी दोनों बड़ी उलझन में होती हैं। इस तरह की उलझन को कम से कम रखने और जल्द से जल्द दोनों को मिलाने के लिए, M&A के कार्यान्वयन से पहले PMI की योजना को पूरी तरह से तैयार करना महत्वपूर्ण है।

सारांश

M&A (मर्जर और एक्विजीशन) द्वारा विफलता से बचने के लिए, सबसे पहले M&A के कार्यान्वयन से पहले वकीलों आदि के विशेषज्ञों का उपयोग करके ड्यू डिलिजेंस (योग्यता जांच) आवश्यक है।

इसके अलावा, M&A के ब्रोकरेज कंपनियों द्वारा पेश की गई प्रस्तावों के मामले में, ब्रोकरेज कंपनी के अनुसार नहीं होने दें, बल्कि अपने खुद के विशेषज्ञों द्वारा भी जोखिम और खरीद मूल्य की उचितता की स्वतंत्र रूप से जांच करना महत्वपूर्ण है। विशेष रूप से, ब्रोकरेज कंपनियों आदि के साथ सलाहकार संविदा के बारे में, निम्नलिखित लेख में विस्तार से विवरण दिया गया है।

M&A के सफल होने पर, एक कंपनी के प्रदर्शन को छोटे समय में बड़े पैमाने पर बढ़ाने की संभावना होती है। इसलिए, कई कंपनियां M&A द्वारा खरीदने के लिए उत्कृष्ट कंपनियों की खोज में लगी हुई हैं। इसलिए, जोखिम को जितना संभव हो सके टालने के लिए M&A के द्वारा अधिकतम प्रभाव को निकालना महत्वपूर्ण होता है।