La fusione di società secondo il diritto societario giapponese, le sue varietà e le procedure necessarie

Nel contesto di un’impresa che mira a una crescita sostenibile e al rafforzamento della competitività, la riorganizzazione aziendale è una delle opzioni strategiche indispensabili. In particolare, la fusione di società rappresenta un potente strumento per integrare più imprese, creare nuove opportunità di business e migliorare l’efficienza gestionale. La fusione non si limita a unire due o più personalità giuridiche in una sola, ma comporta anche la ristrutturazione di attività commerciali, asset, passività e, soprattutto, risorse umane, influenzando significativamente il futuro dell’impresa attraverso un importante procedimento legale.

In questo articolo, ci concentreremo sulla fusione di società secondo il diritto societario giapponese, esplorando i vari tipi, le procedure dettagliate, la tutela dei diritti degli azionisti e dei creditori, nonché un’overview delle fusioni semplificate e delle fusioni abbreviate, che consentono di snellire il processo. Il diritto societario giapponese stabilisce regole rigorose per le fusioni, e comprendere e rispettare questi requisiti legali è di fondamentale importanza per il successo di una fusione. Le fusioni funzionano come uno strumento potente per raggiungere una vasta gamma di obiettivi strategici, come l’espansione delle attività, la creazione di sinergie, la riduzione dei costi, il rafforzamento della competitività di mercato o la riorganizzazione interna di un gruppo. Ad esempio, secondo l’articolo 749, paragrafo 1, punto 2 del diritto societario giapponese, è consentito emettere azioni come contropartita per una fusione, permettendo così di espandere le attività senza gravare eccessivamente sul finanziamento.

Questo trasferimento comprensivo di diritti e obblighi offre il grande vantaggio di evitare la fatica di trasferire singoli asset o contratti, ma allo stesso tempo può avere un impatto significativo su stakeholder come azionisti e creditori. Pertanto, il diritto societario giapponese impone procedure dettagliate per garantire l’efficienza delle fusioni, proteggendo al contempo tali interessi. Questo articolo mira a fornire una guida pratica per azionisti, dirigenti e dipartimenti legali che stanno considerando una fusione secondo il diritto societario giapponese. Sebbene il processo di fusione sia complesso e comporti molteplici aspetti legali, attraverso questa spiegazione intendiamo chiarire l’immagine complessiva e i punti da considerare in ogni fase, sperando di assistervi nelle vostre decisioni strategiche.

Cos’è la fusione aziendale in Giappone

La fusione aziendale è un metodo di ristrutturazione organizzativa in cui più società si uniscono legalmente in un’unica entità. Nel diritto societario giapponese, le fusioni si classificano principalmente in due forme: “fusione per incorporazione” e “fusione per costituzione di una nuova società”.

Definizione e scopi della fusione aziendale sotto il diritto giapponese

La fusione aziendale in Giappone è un processo mediante il quale due o più società si uniscono attraverso un contratto, integrandosi in un’unica entità giuridica. In questo processo, tutti i diritti e gli obblighi della società che viene assorbita o che cessa di esistere sono complessivamente trasferiti alla società sopravvissuta o a quella di nuova costituzione, come stabilito dall’articolo 2, paragrafi 27 e 28, della Legge sulle Società giapponese. Gli scopi della fusione sono vari e possono includere l’espansione delle dimensioni aziendali, l’acquisizione di quote di mercato, l’eliminazione di concorrenti, l’acquisizione di tecnologie e know-how, la creazione di sinergie attraverso l’ottimizzazione delle risorse gestionali, la ristrutturazione organizzativa all’interno di un gruppo o il salvataggio di imprese in difficoltà economiche. In particolare, quando la fusione avviene tramite lo scambio di azioni, vi sono vantaggi economici significativi, poiché non è necessario reperire finanziamenti e si può realizzare un’espansione aziendale a basso costo.

Il trasferimento complessivo dei diritti e degli obblighi in una fusione elimina la necessità di trasferimenti contrattuali individuali o di cessioni di beni, semplificando così le procedure. Tuttavia, questa efficienza può avere effetti inaspettati sui diritti dei creditori e degli azionisti. Per questo motivo, la Legge sulle Società giapponese impone procedure rigorose con l’obiettivo di proteggere tutti gli stakeholder coinvolti nella fusione, in particolare i creditori e gli azionisti minoritari. Questo assicura la validità legale della fusione e la fiducia delle parti interessate, promuovendo lo sviluppo sostenibile delle imprese.

Le due tipologie di fusione stabilite dalla Legge sulle Società in Giappone

La Legge sulle Società giapponese distingue chiaramente tra due tipi di fusione: la “fusione per incorporazione” e la “fusione per costituzione di nuova società”. Ognuna di queste fusioni presenta differenze significative in termini di struttura legale e impatto pratico.

Fusione per Assorbimento (Articolo 2, Paragrafo 27 della Legge sulle Società Giapponesi)

La fusione per assorbimento è un metodo in cui una società, che continua ad esistere dopo la fusione, succede a tutti i diritti e gli obblighi della società che viene assorbita e cessa di esistere. Ad esempio, se la Società A assorbe la Società B, la Società A diventa la società sopravvissuta, mentre la Società B perde la sua personalità giuridica, trasferendo tutti i suoi beni, passività, contratti e licenze alla Società A. I vantaggi di questa forma includono il fatto che la società sopravvissuta mantiene la sua personalità giuridica esistente, quindi, in linea di principio, non è necessario riacquisire licenze o rinegoziare contratti, e nel caso di società quotate in borsa, è probabile che la quotazione della società sopravvissuta sia mantenuta. In particolare, la società sopravvissuta avrà sia le licenze che possedeva originariamente sia quelle della società estinta. Ai soci della società estinta possono essere offerti come contropartita azioni, obbligazioni o contanti della società sopravvissuta. Questa varietà di opzioni di pagamento offre flessibilità nel reperimento di fondi e riduce gli ostacoli all’esecuzione della fusione.  

La Fusione per Incorporazione di Nuova Costituzione (Articolo 2, Paragrafo 28 della Legge sulle Società Giapponese)

La fusione per incorporazione di nuova costituzione è un metodo in cui due o più società si estinguono a seguito di una fusione e una nuova società costituita eredita tutti i diritti e gli obblighi delle società estinte. Ad esempio, se la Società A e la Società B si fondono in questo modo, entrambe cessano di esistere come entità legali e viene costituita una nuova Società C, che assume tutti i diritti e gli obblighi di A e B. Una caratteristica principale di questa forma di fusione è che, poiché tutte le società coinvolte si estinguono, si pone l’accento sull’equità dell’integrazione gestionale. Tuttavia, poiché la nuova società acquisisce una nuova personalità giuridica, le licenze e le autorizzazioni detenute dalle società estinte non vengono trasferite di principio e devono essere acquisite nuovamente dalla nuova società. Anche nella fusione per incorporazione di nuova costituzione, è possibile legalmente fornire denaro contante come corrispettivo della fusione. Tuttavia, poiché la nuova società viene costituita attraverso la fusione, normalmente non si presume che disponga di contanti al momento della costituzione e, nella pratica, è più comune utilizzare azioni come corrispettivo. Pertanto, sebbene il sistema non escluda la possibilità di pagamenti in contanti, nella realtà ciò è difficile. Nelle fusioni per incorporazione di nuova costituzione, è legalmente possibile includere anche il denaro contante come corrispettivo, ma poiché è raro che la nuova società disponga di contanti al momento della costituzione, nella pratica è più comune il pagamento tramite azioni o obbligazioni. Nel caso di società quotate, la nuova società deve sottoporsi nuovamente alle procedure di quotazione. La fusione per incorporazione di nuova costituzione offre l’opportunità di costruire da zero una nuova cultura aziendale e una nuova struttura organizzativa, ma ciò tende ad aumentare la complessità delle procedure, il tempo e i costi.

La scelta tra fusione per assorbimento e fusione per incorporazione di nuova costituzione dovrebbe essere fatta considerando complessivamente gli obiettivi strategici dell’azienda, la situazione legale e commerciale esistente e l’impatto su azionisti e creditori. In particolare, aspetti pratici come il trasferimento delle licenze e il mantenimento della quotazione in borsa sono direttamente collegati alla continuità operativa dell’azienda dopo la fusione e richiedono un’attenta valutazione.

Confronto tra Fusione per Incorporazione e Fusione per Costituzione in Giappone

Conclusione del Contratto di Fusione

Il primo passo cruciale nel processo di fusione è la conclusione di un contratto di fusione tra le società coinvolte. Questo contratto stabilisce le condizioni fondamentali della fusione e costituisce la base per tutte le procedure legali successive.

Requisiti legali del contratto di fusione

L’articolo 748 del Codice delle Società giapponese stabilisce che “una società può fondersi con un’altra società. In questo caso, le società che si fondono devono concludere un contratto di fusione”, chiarificando che la conclusione di un contratto di fusione è un requisito legale per la fusione. Questo contratto legalmente vincola l’accordo tra le società coinvolte nella fusione e il suo contenuto influisce direttamente sul successo della fusione e sugli effetti legali successivi. Il contratto di fusione è un documento essenziale per stabilire le basi legali della fusione e per chiarire le relazioni di diritti e obblighi tra le parti interessate. I suoi rigorosi requisiti legali assicurano la trasparenza e la certezza della fusione e svolgono un ruolo nella prevenzione di future dispute.

Elementi da includere nel contratto di fusione

Il contratto di fusione deve includere gli elementi prescritti dal Codice delle Società giapponese. Questi elementi sono importanti per chiarire le condizioni della fusione e per consentire agli stakeholder, come azionisti e creditori, di comprendere correttamente i dettagli della fusione.

Nel caso di una fusione per incorporazione, l’articolo 749, paragrafo 1 del Codice delle Società giapponese richiede che siano definiti i seguenti elementi:

• Il nome commerciale e l’indirizzo della società che sopravvive alla fusione e della società che si estingue a seguito della fusione
• Le condizioni relative alla contropartita che la società sopravvivente alla fusione offre agli azionisti della società estinta (azioni, obbligazioni, contanti, ecc.)
• Le condizioni relative alla contropartita che la società sopravvivente alla fusione offre ai titolari di warrant della società estinta
• Data di efficacia della fusione

Nel caso di una fusione per nuova costituzione, l’articolo 753, paragrafo 1 del Codice delle Società giapponese richiede che siano definiti i seguenti elementi:

• Scopo, nome commerciale, sede principale, numero massimo di azioni emettibili e altre questioni definite nello statuto della nuova società costituita dalla fusione
• Questioni relative agli amministratori e ai revisori contabili al momento della costituzione della nuova società
• Le condizioni relative alla contropartita che la nuova società offre agli azionisti delle società estinte (azioni, obbligazioni, ecc.)
• Data di efficacia della fusione

Oltre a questi elementi prescritti per legge, è possibile includere nel contratto anche elementi facoltativi concordati tra le parti. Il contenuto del contratto è solitamente redatto in forma di articoli specifici, organizzati con designazioni come “Articolo 1”, “Articolo 2”, ecc.

Disponibilità di documenti di divulgazione preliminare

Dopo la conclusione del contratto di fusione, le società coinvolte hanno l’obbligo di tenere a disposizione presso la loro sede principale i documenti di divulgazione preliminare che contengono informazioni importanti sulla fusione (articoli 782, 794 e 803, paragrafo 1 del Codice delle Società giapponese). Questi documenti devono essere disponibili per sei mesi prima e sei mesi dopo la data di efficacia della fusione (fino alla data di efficacia per la società che si estingue) e azionisti e creditori possono richiederne la consultazione o una copia durante l’orario di lavoro.

I documenti di divulgazione preliminare includono il contenuto del contratto di fusione, questioni relative all’adeguatezza della contropartita della fusione, questioni relative ai documenti contabili delle società coinvolte nella fusione e informazioni su importanti disposizioni di beni o assunzioni di debiti avvenute dopo l’ultimo giorno dell’ultimo esercizio finanziario. Lo scopo di questo sistema è garantire che gli azionisti e i creditori possano esaminare in anticipo l’impatto della fusione e, se necessario, esercitare i loro diritti, come il diritto di richiesta di acquisto delle azioni da parte degli azionisti contrari o le procedure di opposizione dei creditori. La divulgazione preliminare svolge un ruolo estremamente importante nel garantire la trasparenza del processo di fusione e nel promuovere decisioni informate tra gli stakeholder.

L’approvazione dell’Assemblea dei Soci sotto il Diritto Societario Giapponese

La fusione comporta cambiamenti fondamentali nella struttura organizzativa e nella situazione patrimoniale di una società, influenzando significativamente i diritti degli azionisti. Pertanto, il diritto societario giapponese richiede che i contratti di fusione siano approvati mediante una risoluzione dell’assemblea dei soci.

In caso di fusione per incorporazione, sia la società incorporante che quella incorporata devono ottenere l’approvazione del contratto di fusione tramite una risoluzione dell’assemblea dei soci prima del giorno precedente la data di efficacia della fusione. Lo stesso vale per le fusioni per costituzione di una nuova società: anche in questo caso, le società che si estinguono devono ricevere l’approvazione del contratto di fusione tramite una risoluzione dell’assemblea dei soci.

Questa risoluzione dell’assemblea dei soci non è una semplice decisione, ma richiede una “risoluzione speciale”, che è più rigorosa. Una risoluzione speciale richiede la presenza di azionisti che rappresentino la maggioranza dei diritti di voto esercitabili e l’approvazione di almeno due terzi dei diritti di voto degli azionisti presenti (articolo 309, paragrafo 2, punto 12 del diritto societario giapponese). Questo è un importante meccanismo di protezione per riflettere la volontà di un maggior numero di azionisti, dato che la fusione può avere un impatto significativo sul capitale investito dagli azionisti e sui loro futuri profitti.

In determinate circostanze, possono essere richiesti requisiti di risoluzione ancora più rigorosi. Ad esempio, quando la contropartita della fusione offerta agli azionisti della società che si estingue consiste in azioni con restrizioni alla trasferibilità o in quote di una società a responsabilità limitata, può essere necessaria una risoluzione speciale dell’assemblea dei soci o il consenso di tutti gli azionisti. Queste disposizioni sono volte a regolare il livello di protezione degli azionisti in base ai dettagli specifici della fusione, prevenendo svantaggi per gli stessi. L’approvazione dell’assemblea dei soci è un processo essenziale per garantire la validità legale della fusione e ottenere il consenso degli azionisti.

Il Diritto di Acquisto delle Azioni dei Soci Oppositori secondo il Diritto Societario Giapponese

I soci che si oppongono a una fusione hanno il diritto di richiedere alla società l’acquisto delle proprie azioni a un prezzo equo. Questo è un meccanismo importante per proteggere i soci dalle modifiche fondamentali dell’azienda, come le fusioni.

Scopo e Requisiti per l’Esercizio del Diritto di Acquisto delle Azioni

La legge societaria giapponese stabilisce il diritto dei soci oppositori di richiedere alla società l’acquisto delle proprie azioni a un prezzo equo (diritto di acquisto delle azioni) in caso di fusioni per incorporazione e altri casi simili. Lo scopo di questo diritto è di proteggere i soci dalle modifiche sostanziali dell’organizzazione aziendale, in particolare dalle fusioni che possono alterare significativamente la situazione patrimoniale della società e influenzare notevolmente la posizione degli azionisti esistenti. In questo modo, i soci possono uscire dalla società a un prezzo ragionevole senza essere costretti a sottostare a cambiamenti organizzativi contrari alla loro volontà.  

I “soci oppositori” che possono esercitare il diritto di acquisto delle azioni sono, in linea di principio, quelli che hanno notificato alla società la loro opposizione alla fusione prima dell’assemblea generale dei soci che approva la fusione e quelli che si sono opposti alla fusione durante l’assemblea stessa. Anche i soci che non possono esercitare il diritto di voto in assemblea sono considerati soci oppositori. La società deve notificare o annunciare ai soci la fusione entro due settimane dalla data della risoluzione dell’assemblea generale dei soci (nel caso di una nuova fusione) o almeno 20 giorni prima della data di efficacia (nel caso di una fusione per incorporazione). I soci possono richiedere l’acquisto delle azioni presentando alla società un documento scritto che specifichi il tipo e il numero di azioni entro 20 giorni dalla notifica o dall’annuncio. La richiesta di acquisto delle azioni può essere ritirata solo con il consenso della società.  

Introduzione ai Precedenti Giurisprudenziali riguardo al “Prezzo Equo”

Uno dei principali punti di discussione nel diritto di acquisto delle azioni è la determinazione del “prezzo equo”. La legge societaria giapponese prevede l’acquisto a un “prezzo equo”, ma non specifica il metodo esatto per la sua determinazione. Pertanto, quando non si raggiunge un accordo sul prezzo tra il socio e la società, si può ricorrere al tribunale per la determinazione del prezzo. Il tribunale considera appropriato calcolare il prezzo basandosi sul valore oggettivo che le azioni avrebbero avuto in assenza di fusione (il cosiddetto “prezzo se non ci fosse stata la fusione”), tenendo conto del valore oggettivo che riflette adeguatamente gli effetti sinergici derivanti dalla fusione.  

Un esempio significativo di giurisprudenza relativa all’interpretazione del “prezzo equo” è il caso della determinazione del prezzo di acquisto delle azioni tra Rakuten e TBS. Il Tribunale Distrettuale di Tokyo, nella sua decisione del 5 marzo 2010 (2010), ha stabilito che il prezzo di acquisto per azione doveva essere di 1.294 yen. Questa decisione ha avuto un impatto significativo sulla prassi aziendale nella determinazione del “prezzo equo” in caso di riorganizzazioni aziendali come fusioni o scambi di azioni, non solo in termini di equità procedurale, ma anche per quanto riguarda la misura in cui gli effetti sinergici dovrebbero riflettersi nel prezzo. Il giudizio del tribunale implica che non solo il prezzo di mercato pre-fusione dovrebbe essere considerato, ma anche che il miglioramento del valore aziendale risultante dalla fusione dovrebbe essere goduto dagli azionisti, richiedendo alle aziende di tenere in debita considerazione queste tendenze giurisprudenziali nella determinazione del corrispettivo della fusione.  

Procedure di Obiezione dei Creditori sotto il Diritto Societario Giapponese

La fusione di società in Giappone comporta il trasferimento dei debiti della società che scompare alla società sopravvivente o alla nuova società costituita, il che significa un cambiamento del debitore per i creditori e può influenzare il recupero dei loro crediti. Pertanto, il diritto societario giapponese impone procedure per proteggere gli interessi dei creditori.

La necessità e il processo di protezione dei creditori secondo il diritto societario giapponese

La legge societaria del Giappone stabilisce che, in caso di fusione, se ci sono creditori interessati, è necessario eseguire una procedura di protezione dei creditori per informarli della riorganizzazione aziendale e fornire loro l’opportunità di esprimere obiezioni. Questo è considerato in considerazione del fatto che la fusione potrebbe peggiorare la situazione patrimoniale del debitore e causare svantaggi ai creditori.

Il processo specifico di protezione dei creditori è il seguente:

1. Annuncio pubblico: La società che si fonde deve annunciare ufficialmente la fusione, il nome commerciale e l’indirizzo della società opposta, le questioni relative ai documenti contabili della società e il fatto che i creditori possono esprimere obiezioni entro un certo periodo di tempo (non meno di un mese) nel Bollettino Ufficiale.
2. Notifica individuale: Oltre all’annuncio pubblico nel Bollettino Ufficiale, i “creditori che la società è in grado di conoscere” devono essere notificati individualmente degli stessi dettagli. Questi “creditori che la società è in grado di conoscere” includono anche quelli con crediti di piccolo importo, quindi, nella pratica, è necessario esaminare attentamente l’elenco completo dei creditori e notificare tutti senza omissioni. La notifica individuale richiede tempo per essere ricevuta, quindi è necessario procedere con le procedure tenendo conto anche del tempo di spedizione.
3. Pagamenti o altre misure per i creditori: Se un creditore solleva obiezioni, la società deve pagare il creditore interessato, fornire una garanzia adeguata o affidare una proprietà adeguata a una società fiduciaria o simile con l’obiettivo di far ricevere il pagamento al creditore. Tuttavia, se si ritiene che la fusione non danneggerà il creditore in questione, questa regola non si applica, ma nella pratica è raro che si facciano tali valutazioni. Se il creditore non solleva obiezioni entro il periodo stabilito, la fusione è considerata approvata.

Queste procedure di protezione dei creditori devono essere completate prima della data di efficacia della fusione.

L’impatto della mancata esecuzione delle procedure di opposizione sull’efficacia della fusione aziendale in Giappone

Se le procedure di protezione dei creditori non vengono adeguatamente eseguite, la fusione potrebbe risultare nulla. L’articolo 828, paragrafo 2, della legge giapponese sulle società stabilisce che coloro che erano azionisti della società in questione alla data in cui l’efficacia si è prodotta, il curatore fallimentare o i creditori che non hanno approvato la fusione per incorporazione, possono intentare una causa di nullità della fusione entro sei mesi dalla data in cui l’efficacia si è prodotta.

La mancata esecuzione delle procedure di protezione dei creditori è considerata un difetto grave che compromette notevolmente la stabilità legale della fusione. Si tratta di una misura legale potente per prevenire la violazione ingiusta dei diritti dei creditori, e le aziende devono dare priorità alle procedure di protezione dei creditori fin dalla fase di pianificazione della fusione, assicurandone l’esecuzione accurata. La scoperta di carenze nelle procedure può non solo rendere la fusione nulla, ma anche portare alla perdita di fiducia da parte degli interessati e a potenziali richieste di ingenti danni, rappresentando un rischio significativo per la gestione aziendale.

Introduzione ai precedenti giuridici sulla protezione dei creditori in Giappone

La portata e l’interpretazione delle procedure di protezione dei creditori sono guidate da importanti precedenti giuridici. Ad esempio, vi sono state numerose discussioni riguardo l’ambito dei “creditori che la società può conoscere” che sono soggetti a tali procedure, e l’impatto che le irregolarità nelle procedure possono avere sull’efficacia della fusione.

Il Tribunale Distrettuale di Tokyo ha emesso decisioni che suggeriscono che le carenze procedurali possono essere una causa di nullità della fusione. In particolare, è stato stabilito che i creditori che, nonostante siano “creditori che la società può conoscere”, non hanno ricevuto la notifica di opposizione, possono intentare una causa per dichiarare la nullità della fusione. Questi casi giuridici enfatizzano l’importanza per le società di non limitarsi a svolgere le procedure di protezione dei creditori in modo formale, ma di assicurarsi di notificare adeguatamente tutti i “creditori che la società può conoscere” e di garantire loro l’opportunità di presentare opposizione. I responsabili delle fusioni aziendali devono monitorare attentamente queste tendenze giurisprudenziali e impegnarsi nell’attuazione corretta delle procedure di protezione dei creditori.

L’efficacia della fusione e la registrazione sotto il diritto giapponese

La fusione aziendale in Giappone si realizza attraverso una serie di processi che includono la stipulazione del contratto di fusione, l’approvazione dell’assemblea dei soci e le procedure di protezione dei creditori, culminando infine nella generazione dei suoi effetti legali. Questa generazione di effetti e le relative procedure di registrazione rappresentano una fase cruciale che segna il completamento della fusione.

Data di efficacia della fusione

La data di efficacia della fusione è stabilita nel contratto di fusione. Nel caso di una fusione per incorporazione, la società incorporante assume tutti i diritti e gli obblighi della società incorporata alla data di efficacia stabilita nel contratto. Tale data può essere modificata di comune accordo tra le parti, ma se ciò avviene, è necessario annunciare la nuova data di efficacia prima del giorno precedente a quella originariamente prevista.  

Per quanto riguarda le fusioni per costituzione di una nuova società, la società appena costituita assume i diritti e gli obblighi delle società estinte alla data della sua costituzione. Poiché la società nasce con la registrazione della sua costituzione (secondo l’articolo 49 della Legge sulle Società del Giappone), nella fusione per costituzione di una nuova società, la data di registrazione della costituzione corrisponde alla data di efficacia della fusione.  

Un punto importante da sottolineare è che se la procedura di opposizione dei creditori non è stata completata entro la data di efficacia, o se la fusione viene annullata, gli effetti legali della fusione non si verificano. Questa disposizione mira a bilanciare la stabilità legale della fusione con la protezione dei creditori.  

Procedure di registrazione della fusione

Dopo che la fusione ha effetto, le società coinvolte devono eseguire le necessarie procedure di registrazione. Questa registrazione è essenziale per rendere la fusione opponibile ai terzi.

Nel caso di una fusione per incorporazione, entro due settimane dalla data di efficacia, la società incorporante deve effettuare la registrazione dei cambiamenti dovuti alla fusione, mentre la società incorporata deve effettuare la registrazione della sua dissoluzione, entrambe nel luogo in cui si trova la sede principale. La dissoluzione della società incorporata diventa opponibile ai terzi solo dopo la registrazione della fusione. Questo indica che la data di efficacia della fusione e la data di efficacia della registrazione possono differire; ad esempio, se un immobile della società estinta viene trasferito a un terzo dopo la data di efficacia ma prima della registrazione, la società incorporante non può opporsi all’acquisizione da parte del terzo, anche se quest’ultimo agisce in malafede, fino a quando la registrazione non è completata.  

Nel caso di una fusione per costituzione di una nuova società, la registrazione della costituzione della nuova società fa sì che la fusione abbia effetto. La società appena costituita deve effettuare la registrazione della costituzione entro due settimane dalla data in cui sono stati soddisfatti i requisiti necessari, nel luogo in cui si trova la sede principale. È inoltre necessaria la registrazione della dissoluzione delle società che si estinguono a seguito della fusione. Per quanto riguarda il trasferimento di diritti su beni immobili e simili, è necessario effettuare una registrazione immobiliare separata dopo la registrazione della fusione.  

Disponibilità dei documenti di divulgazione post-fusione

Anche dopo che la fusione ha avuto effetto, la società ha l’obbligo di divulgare informazioni relative alla fusione. La società sopravvissuta (nel caso di fusione per incorporazione) o la nuova società (nel caso di fusione per costituzione di una nuova società) deve mettere a disposizione senza indugio presso la propria sede principale un documento di divulgazione post-fusione che riporti i dettagli importanti relativi alla fusione. Questo documento deve essere disponibile per sei mesi dalla data di efficacia della fusione, e azionisti e creditori possono richiederne la consultazione.  

Il documento di divulgazione post-fusione include la data in cui la fusione ha avuto effetto, il progresso delle richieste di acquisto delle azioni da parte degli azionisti contrari e delle procedure di opposizione dei creditori, le questioni relative ai diritti e agli obblighi significativi assunti, le informazioni riportate nel documento di divulgazione preliminare e la data della registrazione dei cambiamenti. Questa divulgazione post-fusione è una fonte di informazioni essenziale per consentire alle parti interessate di verificare i risultati della fusione e di controllare che le procedure siano state eseguite legalmente. In questo modo, si garantisce la trasparenza del processo di fusione e si rafforza la governance aziendale.  

Semplificazione e Abbreviazione delle Fusioni Societarie in Giappone

Il diritto societario giapponese prevede un sistema che consente di semplificare alcune procedure di fusione quando sono soddisfatti determinati requisiti. Questo sistema è pensato per ridurre l’onere delle procedure e consentire una rapida riorganizzazione aziendale quando l’impatto della fusione sulle società coinvolte e sui loro azionisti è limitato.

Panoramica e Requisiti della Semplificazione delle Fusioni

La semplificazione delle fusioni è un sistema che permette di omettere la risoluzione di approvazione dell’assemblea degli azionisti nella società che sopravvive alla fusione per assorbimento. Questo è applicabile quando si ritiene che l’impatto della fusione sugli azionisti della società sopravvissuta sia minimo.

I principali requisiti per la semplificazione delle fusioni sono stabiliti nell’articolo 796, paragrafo 2, del diritto societario giapponese, e si applicano quando il valore contabile totale della contropartita che la società sopravvissuta alla fusione per assorbimento fornisce agli azionisti della società estinta non supera un quinto del valore netto degli attivi della società sopravvissuta (la costituzione può prevedere una percentuale inferiore). Questa disposizione consente di omettere la procedura di approvazione dell’assemblea degli azionisti, che richiede tempo e costi, quando si ritiene che la fusione abbia un impatto limitato sulla situazione finanziaria e sulla composizione degli azionisti della società sopravvissuta, aumentando così la flessibilità gestionale e consentendo decisioni rapide.

Tuttavia, anche nel caso di semplificazione delle fusioni, esistono eccezioni che impediscono di omettere l’approvazione dell’assemblea degli azionisti se la fusione potrebbe danneggiare gli azionisti della società sopravvissuta. Ad esempio, quando la contropartita della fusione consiste in azioni con restrizioni alla trasferibilità o quando la fusione comporta l’assunzione di responsabilità da parte degli azionisti della società sopravvissuta.

L’abbreviazione delle fusioni è un sistema che permette di omettere la risoluzione di approvazione dell’assemblea degli azionisti nella società estinta dalla fusione per assorbimento. Questo si applica quando la società sopravvissuta alla fusione per assorbimento è la “società di controllo speciale” della società estinta.

Una “società di controllo speciale”, come definito dall’articolo 796, paragrafo 1, del diritto societario giapponese, è una società che detiene più del 90% dei diritti di voto totali degli azionisti della società estinta. In tale situazione di controllo, l’approvazione della fusione da parte dell’assemblea degli azionisti della società estinta sarebbe di fatto determinata dalla volontà della società sopravvissuta, rendendo poco utile la tenuta dell’assemblea. Pertanto, è consentito omettere la procedura di approvazione dell’assemblea degli azionisti della società estinta.

L’abbreviazione delle fusioni contribuisce significativamente alla semplificazione e all’accelerazione delle procedure, in particolare nelle riorganizzazioni aziendali interne ai gruppi. Tuttavia, la protezione degli azionisti di minoranza rimane importante. Anche nel caso di abbreviazione delle fusioni, gli azionisti di minoranza che si oppongono alla fusione hanno il diritto di richiedere alla società l’acquisto delle proprie azioni a un prezzo equo, esercitando il “diritto di richiesta di acquisto delle azioni”. Inoltre, se la fusione viola le leggi o lo statuto, o se la contropartita della fusione è notevolmente ingiusta, gli azionisti della società estinta possono richiedere l’annullamento della fusione. Queste misure di protezione sono pensate per evitare che i diritti degli azionisti di minoranza siano ingiustamente violati nonostante la semplificazione delle procedure.

Riassunto

La fusione di società secondo il diritto societario giapponese rappresenta uno strumento legale di fondamentale importanza per le strategie di crescita aziendale e la riorganizzazione delle strutture organizzative. Le due principali forme di fusione, l’assorbimento e la creazione di una nuova società, comportano effetti legali e impatti pratici diversi e devono essere scelte con attenzione in base agli obiettivi strategici dell’impresa. Dalla stipula del contratto di fusione all’approvazione dell’assemblea dei soci, dall’esercizio del diritto di acquisto delle azioni da parte dei soci contrari, alle procedure di opposizione dei creditori, fino all’entrata in vigore e alla registrazione, è essenziale rispettare i rigorosi requisiti del diritto societario giapponese in ogni fase. Qualsiasi inadempimento in queste procedure può portare a conseguenze gravi, come l’invalidità della fusione, richiedendo quindi una pianificazione e un’esecuzione meticolose.

In particolare, questioni pratiche come il calcolo del “giusto prezzo” per la contropartita della fusione e la definizione dei “creditori che la società può conoscere” nelle procedure di protezione dei creditori possono portare a interpretazioni divergenti, per cui la giurisprudenza giapponese fornisce importanti linee guida. I sistemi di semplificazione delle procedure, come la fusione semplificata o abbreviata, ottimizzano il processo di fusione sotto determinate condizioni, ma le obbligazioni legali relative alla protezione dei soci di minoranza e dei creditori vengono applicate con rigore.

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