Penerangan Menyeluruh Mengenai Hak Waran Saham Baru dalam Undang-Undang Syarikat Jepun

“Hak Waran Saham Baru” di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun adalah instrumen kewangan yang sangat penting yang digunakan oleh syarikat-syarikat untuk mencapai pelbagai tujuan seperti pengumpulan dana, penyusunan semula organisasi, dan pemberian insentif kepada pekerja. Ia merujuk kepada hak untuk memperoleh saham baru syarikat di bawah syarat-syarat tertentu. Hak Waran Saham Baru bukanlah terhad kepada satu tujuan tunggal, tetapi berfungsi sebagai cara yang fleksibel untuk mencapai pelbagai objektif strategik syarikat. Kemungkinan penggunaan yang luas ini adalah sebab mengapa syarikat-syarikat di Jepun menggunakan Hak Waran Saham Baru secara meluas.

Artikel ini akan memberikan penjelasan menyeluruh mengenai sifat undang-undang Hak Waran Saham Baru, penerbitan, penugasan, pengurusan, pemindahan, pelaksanaan, dan pemusnahan berdasarkan Undang-Undang Syarikat Jepun. Khususnya, artikel ini ditujukan kepada pembaca yang sedang belajar bahasa Jepun dan berbahasa Inggeris, dengan tujuan untuk menyajikan konsep-konsep dengan menggunakan istilah teknikal dalam bahasa Jepun dan menyampaikannya dengan cara yang jelas dan mudah difahami. Hak Waran Saham Baru memiliki sifat unik kerana ia merupakan hak yang berdiri sendiri namun mempunyai potensi untuk menjadi saham di masa depan, yang membezakannya dari bon dan saham. Ciri ini sangat penting bagi syarikat-syarikat untuk mempertimbangkan pelbagai pilihan dalam pengumpulan dana. Undang-Undang Syarikat Jepun memberikan fleksibilitas tertentu kepada syarikat dalam merancang dan menggunakan Hak Waran Saham Baru, sambil mengatur proses dari penerbitan hingga pemusnahan secara terperinci untuk melindungi pemegang saham sedia ada dan pelabur. Kerangka undang-undang ini menjadi asas bagi syarikat untuk menjalankan pengumpulan dana inovatif dan penyusunan semula organisasi dengan kebebasan, serta menyeimbangkan kepercayaan dan kejelasan kepada pelabur di pasaran.

Firma Undang-Undang Monolith memiliki pengetahuan mendalam dan pengalaman praktikal yang luas dalam Undang-Undang Syarikat Jepun, khususnya berkaitan dengan Hak Waran Saham Baru, dan menyediakan nasihat undang-undang yang terbaik kepada klien domestik dan internasional. Kami berharap artikel ini dapat membantu memperdalam pemahaman mengenai Hak Waran Saham Baru dalam urusan korporat di Jepun.

Sifat dan Kepentingan Hak Memperoleh Saham Baru di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Hak Memperoleh Saham Baru (Stock Acquisition Rights) merujuk kepada hak untuk menuntut pengeluaran saham dari sebuah syarikat. Definisi ini dinyatakan dengan jelas dalam Artikel 2, Perkara 23 Undang-Undang Syarikat Jepun. Hak Memperoleh Saham Baru merupakan hak yang berdiri sendiri dan bukan saham itu sendiri, ia adalah sekuriti yang mempunyai sifat hukum yang unik dan berbeza dari bon atau saham. Hak ini tidak memberikan hak pemegang saham pada masa kini, seperti hak mengundi atau hak menuntut dividen, kerana ia adalah hak untuk memperoleh saham pada masa depan. Rangka kerja asas untuk Hak Memperoleh Saham Baru ditetapkan dalam Bab 5, Bahagian 2 Undang-Undang Syarikat Jepun (mulai dari Artikel 236), yang merangkumi keseluruhan kitar hayat hak ini, termasuk penerbitan, pengurusan, pemindahan, pelaksanaan, dan pemusnahan.

Hak Memperoleh Saham Baru hanya menjadi saham setelah dilaksanakan, dan berbeza dari saham itu sendiri. Saham mewakili sebahagian daripada hak milik syarikat dan membawa bersama hak dan kewajipan sebagai pemegang saham, sementara Hak Memperoleh Saham Baru hanyalah hak untuk memperoleh saham pada masa akan datang. Perbezaan ini sangat penting, terutama bagi pelabur asing, kerana memahami perbezaan yang jelas antara potensi untuk memperoleh saham di masa depan dan status sebagai pemegang saham pada masa kini dapat membawa kepada keputusan pelaburan yang tepat.

Stock option adalah jenis Hak Memperoleh Saham Baru yang biasanya dikeluarkan sebagai insentif kepada pengarah dan pekerja. Walaupun di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun, ia dikenali secara umum sebagai ‘Hak Memperoleh Saham Baru’, dalam praktik sebenar, istilah ‘stock option’ digunakan berdasarkan tujuan dan sasaran penerbitannya. Artikel ini akan membataskan penjelasan terperinci mengenai stock option dan memberi tumpuan kepada sistem Hak Memperoleh Saham Baru secara keseluruhannya.

Penggunaan Hak Memperoleh Saham Baru dalam perusahaan sangat beragam. Pertama, sebagai alat untuk pengumpulan dana. Hak Memperoleh Saham Baru merupakan cara yang efektif bagi syarikat untuk mengumpulkan dana baru. Khususnya, apabila digabungkan dengan bon, seperti dalam Bon Boleh Tukar dengan Hak Memperoleh Saham Baru (Convertible Bonds with Stock Acquisition Rights), ia dapat memenuhi keperluan pelbagai jenis pelabur. Gabungan ini memanfaatkan sepenuhnya ciri-ciri produk kewangan yang fleksibel yang dimiliki oleh Hak Memperoleh Saham Baru, membolehkan syarikat mengumpulkan dana dengan kos yang rendah dan mengamankan kemungkinan peningkatan modal pada masa depan.

Kedua, penggunaannya dalam M&A dan penstrukturan semula organisasi. Dalam penstrukturan semula organisasi (seperti penggabungan atau pemisahan syarikat), Hak Memperoleh Saham Baru boleh digunakan sebagai pembayaran atau direka untuk memperoleh hak atas saham syarikat baru selepas penstrukturan semula. Ini memungkinkan pembinaan skema penstrukturan semula yang fleksibel. Ini menunjukkan bahawa Hak Memperoleh Saham Baru bukan hanya alat pengumpulan dana, tetapi juga alat hukum penting untuk memajukan penstrukturan semula strategik syarikat.

Ketiga, pemberian insentif kepada pengarah dan pekerja. Adalah umum bagi syarikat untuk memberikan Hak Memperoleh Saham Baru kepada pengarah dan pekerja sebagai dorongan untuk meningkatkan nilai syarikat. Ini memberikan mereka motivasi dengan membolehkan mereka memperoleh saham syarikat pada masa depan dan menikmati manfaat dari peningkatan nilai saham tersebut. Dengan demikian, Hak Memperoleh Saham Baru menjadi elemen penting dalam menyokong strategi pertumbuhan syarikat dari berbagai sudut.

Prosedur dan Jenis Penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu di Jepun

Penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (新株予約権) di Jepun ditentukan oleh organ perusahaan. Secara prinsip, keputusan khusus dari rapat umum pemegang saham diperlukan (menurut Pasal 238 Ayat 2 Undang-Undang Perusahaan Jepun). Ini menunjukkan sikap hukum perusahaan Jepun yang menghargai keinginan pemegang saham dan memberi pengaruh pada kepentingan pemegang saham yang sudah ada, serta menekankan pada transparansi perusahaan dan perlindungan pemegang saham. Namun, dalam perusahaan yang memiliki dewan direksi, rapat umum pemegang saham dapat mendelegasikan keputusan mengenai penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu kepada dewan direksi (menurut Pasal 240 Ayat 1 Undang-Undang Perusahaan Jepun). Dalam hal ini, dewan direksi akan menentukan syarat penerbitan dalam batasan yang ditetapkan oleh rapat umum pemegang saham. Untuk perusahaan terbuka, dewan direksi dapat diberi wewenang untuk menentukan hal-hal yang berkaitan dengan penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu melalui keputusan biasa rapat umum pemegang saham (menurut Pasal 240 Ayat 1 Undang-Undang Perusahaan Jepun). Ini adalah pengecualian yang memungkinkan penggalangan dana dengan cepat dan merupakan desain sistem yang menyesuaikan dengan fleksibilitas pasar. Prosedur ini bertujuan untuk menyeimbangkan fleksibilitas perusahaan dalam menggunakan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu dengan perlindungan pemegang saham yang sudah ada.

Dalam penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, perlu menentukan hal-hal berikut berdasarkan Pasal 236 Undang-Undang Perusahaan Jepun:

• Jumlah Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Jenis dan jumlah saham yang menjadi tujuan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Nilai atau metode perhitungan aset yang disetor saat menggunakan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Periode di mana Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu dapat digunakan
• Hal-hal yang berkaitan dengan peningkatan modal dasar dan modal cadangan saat saham dikeluarkan melalui penggunaan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Ketika ada pembatasan transfer Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, hal tersebut
• Ketika ada ketentuan yang memungkinkan permintaan akuisisi Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, hal tersebut
• Ketika ada ketentuan yang memungkinkan perusahaan untuk memperoleh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, hal tersebut
• Hal-hal yang berkaitan dengan akuisisi Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu tanpa kompensasi
• Kondisi penggunaan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Klausul akuisisi Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Hak permintaan pembelian Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Hal-hal yang berkaitan dengan pemusnahan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Ketika menerbitkan sertifikat Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, hal tersebut
• Tanggal penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Ketika menerbitkan obligasi dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu, hal tersebut
• Kondisi penggunaan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
• Pembatasan transfer Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu

Hal-hal ini sangat penting untuk mengklarifikasi sifat hukum dan isi hak dari Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu serta untuk menghindari konflik di masa depan. Beragamnya item dalam syarat penerbitan menunjukkan tingginya tingkat kustomisasi yang dimiliki oleh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. Misalnya, harga pelaksanaan, periode pelaksanaan, pembatasan transfer, dan hak perusahaan untuk memperoleh kembali, setiap klausul dapat dirancang secara strategis untuk mencapai tujuan perusahaan tertentu. Ini menjadikan penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu bukan hanya prosedur hukum, tetapi juga keputusan strategis yang berdampak besar pada struktur modal, tata kelola, dan hubungan dengan pemangku kepentingan perusahaan.

Ada dua jenis utama penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. Pertama adalah ‘penerbitan berbayar’, di mana penerbitan memerlukan pembayaran untuk memperoleh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. Ini memungkinkan perusahaan untuk menggalang dana. Yang kedua adalah ‘penerbitan gratis’, di mana penerbitan tidak memerlukan pembayaran untuk memperoleh Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. Ini biasanya digunakan sebagai insentif untuk direksi dan karyawan atau sebagai pengembalian keuntungan kepada pemegang saham (alokasi pemegang saham).

Selain itu, Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu dapat diterbitkan bersama dengan obligasi (menurut Pasal 2 Nomor 24 dan Pasal 248 Undang-Undang Perusahaan Jepun). Ini disebut obligasi dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. Investor dapat memperoleh pendapatan bunga obligasi sambil memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham perusahaan di masa depan. Bagi perusahaan, ini memberikan keuntungan seperti penggalangan dana dengan biaya rendah dan kemungkinan untuk meningkatkan modal di masa depan, menjadikannya sarana yang fleksibel untuk memenuhi berbagai kebutuhan penggalangan dana.

Pengurusan dan Penetapan Hak Memesan Saham Baru di Jepun

Penetapan hak memesan saham baru di Jepun dilaksanakan berdasarkan syarat-syarat penerbitan yang ditetapkan oleh badan keputusan penerbitan (mesyuarat pemegang saham atau lembaga pengarah). Terdapat dua kaedah utama dalam penetapan hak ini:

• Penetapan kepada pemegang saham: Kaedah ini menetapkan hak memesan saham baru kepada pemegang saham sedia ada mengikut nisbah pegangan saham mereka. Ini membolehkan perlindungan terhadap hak pemegang saham daripada pencairan hak mereka.
• Penetapan kepada pihak ketiga: Kaedah ini menetapkan hak memesan saham baru kepada pihak ketiga tertentu (contohnya, pelabur tertentu, rakan niaga, pegawai, pekerja, dan lain-lain). Kaedah ini digunakan secara meluas untuk tujuan seperti pengumpulan dana, kerjasama strategik, dan pemberian insentif.

Individu yang berminat untuk melanggan hak memesan saham baru harus membuat permohonan kepada syarikat (mengikut Artikel 242 Akta Syarikat Jepun). Syarikat kemudian akan menentukan penerima penetapan berdasarkan permohonan tersebut.

Syarikat mesti mencatat atau merekod maklumat berkaitan hak memesan saham baru yang dikeluarkan dalam ‘Buku Asal Hak Memesan Saham Baru’ (mengikut Artikel 249 Akta Syarikat Jepun). Buku asal ini akan mencatatkan nama atau nama syarikat pemegang hak, alamat, jenis dan bilangan hak memesan saham yang dipegang, dan tarikh pemerolehan. Buku asal ini merupakan asas untuk mengklarifikasi hak pemegang hak memesan saham dan memudahkan pengurusan hak mereka seperti pelaksanaan, pemindahan, dan pemusnahan hak tersebut. Pemegang hak memesan saham boleh meminta untuk melihat atau mendapatkan salinan buku asal dari syarikat (mengikut Artikel 252 Akta Syarikat Jepun). Buku asal ini bukan sahaja alat pengurusan dalaman untuk syarikat mengesan hak memesan saham, tetapi juga mekanisme penting untuk memastikan perlindungan pelabur dan ketelusan. Dengan menyediakan rekod yang jelas tentang kepemilikan dan hak, ini membantu mengurangkan pertikaian dan memudahkan pelaksanaan dan pemindahan hak memesan saham. Bagi pelabur asing, pengurusan rekod ini merupakan aspek asas kepastian undang-undang dan due diligence dalam transaksi korporat di Jepun.

Dalam kes di mana hak memesan saham baru dikeluarkan dalam jumlah yang banyak atau bagi syarikat yang tersenarai, adalah umum bagi agen penukaran nama (seperti syarikat perantaraan sekuriti) untuk mengambil alih tugas pengurusan buku asal hak memesan saham. Agen penukaran nama ini akan menguruskan proses-proses seperti tukar nama semasa pemindahan hak, penerimaan prosedur pelaksanaan hak, dan pengurusan prosedur pemusnahan hak. Pengurusan hak memesan saham ini bukan sahaja memenuhi keperluan undang-undang, tetapi juga merupakan cabaran operasi, terutamanya bagi syarikat besar atau yang aktif, yang memerlukan infrastruktur khusus (seperti agen penukaran nama). Ini menunjukkan bahawa sementara kerangka undang-undang menyediakan peraturan, pelaksanaan praktikal sering memerlukan penyelesaian khusus industri untuk memastikan kecekapan, ketepatan, dan pematuhan terhadap keperluan undang-undang yang berkaitan dengan hak pelbagai pemegang hak memesan saham.

Pemindahan Hak Memesan Saham Baru dan Sekatannya di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Hak untuk memesan saham baru pada dasarnya boleh dipindahkan mengikut Seksyen 254(1) Undang-Undang Syarikat Jepun. Ini kerana hak tersebut mempunyai sifat sebagai sekuriti berharga, yang penting untuk memastikan keteredaran di pasaran. Pemindahan dilakukan melalui penyerahan sijil hak memesan saham baru jika sijil tersebut dikeluarkan, dan melalui penukaran nama dalam buku daftar hak memesan saham baru jika tiada sijil yang dikeluarkan.

Walau bagaimanapun, syarikat boleh mengehadkan pemindahan hak memesan saham baru melalui peruntukan dalam perlembagaannya mengikut Seksyen 254(2) Undang-Undang Syarikat Jepun. Sekatan pemindahan ini boleh ditetapkan sebagai syarat penerbitan hak tersebut. Tujuan utama menetapkan sekatannya adalah untuk menstabilkan kuasa pengurusan syarikat, memelihara komposisi pemegang saham tertentu, atau mencegah penyaluran maklumat dalaman yang tidak sesuai. Ini khususnya digunakan dalam syarikat swasta atau perusahaan permulaan untuk menghalang hak memesan saham baru yang penting dari segi strategi pengurusan daripada jatuh ke tangan pihak ketiga yang tidak diingini. Untuk memindahkan hak memesan saham baru yang mempunyai sekatannya, diperlukan kelulusan syarikat mengikut Seksyen 254(2) Undang-Undang Syarikat Jepun. Badan yang memberi kelulusan adalah lembaga pengarah bagi syarikat yang mempunyai lembaga pengarah, dan mesyuarat agung pemegang saham bagi syarikat lain. Kerangka undang-undang mengenai kebolehan pemindahan hak memesan saham baru mencerminkan keseimbangan yang disengajakan antara menyediakan likuiditi kepada pemegang hak (yang menjadikan hak tersebut sebagai instrumen kewangan yang lebih menarik) dan membolehkan syarikat untuk memelihara kawalan terhadap struktur kepemilikannya. Bagi pelabur asing, pemahaman mengenai keseimbangan ini sangat penting kerana sekatannya boleh memberi kesan besar terhadap nilai hak memesan saham mereka dan strategi keluar.

Sekatan pemindahan hak memesan saham baru sering menjadi subjek pertikaian undang-undang berkaitan keberkesanannya dan pengendalian. Keputusan Mahkamah Daerah Tokyo pada 18 Mac 2008 (Heisei 20) merupakan salah satu contoh penting berkaitan dengan sekatannya. Keputusan tersebut memberikan penilaian konkrit mengenai keberkesanan sekatannya dan skop alasan yang sah bagi syarikat untuk menolak kelulusan pemindahan. Secara umumnya, syarikat memerlukan alasan yang objektif dan rasional, seperti kerugian yang ketara kepada kepentingan syarikat, untuk menolak kelulusan pemindahan. Keputusan ini menunjukkan bahawa terdapat batasan tertentu dalam melaksanakan sekatannya untuk mengelakkan penyalahgunaan. Walaupun Undang-Undang Syarikat Jepun mengizinkan sekatannya, peranan kehakiman adalah penting untuk memastikan bahawa peruntukan undang-undang tersebut tidak digunakan untuk merugikan pemegang hak secara tidak adil. Penekanan mahkamah terhadap ‘alasan yang rasional’ menunjukkan bahawa keputusan syarikat berkaitan kelulusan pemindahan tidak mutlak dan akan diperiksa berdasarkan rasionalitas dan keadilan, melindungi pemegang hak dari penolakan sewenang-wenangnya dan mengukuhkan prinsip bahawa walaupun kuasa korporat diberikan secara undang-undang, ia harus dilaksanakan dengan integriti dan tidak boleh digunakan untuk tujuan yang tidak sesuai.

Penggunaan Hak Memesan Saham Baru dan Kesan-kesannya di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Pemegang hak memesan saham baru boleh memperoleh saham syarikat dengan melaksanakan hak tersebut. Semasa melaksanakan hak, pemegang harus membuat permintaan pelaksanaan dalam tempoh yang ditetapkan semasa penerbitan hak. Permintaan pelaksanaan dilakukan dengan mengemukakan dokumen yang ditentukan di tempat yang ditunjuk oleh syarikat dan membayar jumlah pelaksanaan yang telah ditetapkan. Walaupun jumlah pelaksanaan biasanya dalam bentuk wang, sumbangan dalam bentuk aset juga boleh dilakukan (menurut Artikel 281 Akta Syarikat Jepun).

Apabila hak memesan saham baru dilaksanakan dengan sah, pemegang hak tersebut menjadi pemegang saham syarikat. Ini menyebabkan hak yang dilaksanakan itu terhapus dan saham baru dikeluarkan atau saham sendiri diserahkan. Pelaksanaan adalah momen yang sangat penting dalam kitaran hayat hak memesan saham baru, kerana ia mengubah secara fundamental struktur modal syarikat dan status pemegang hak. Perubahan ini memberi kesan langsung kepada pemegang saham sedia ada (kemungkinan pencairan) dan kenyataan kewangan syarikat. Bagi pelabur asing, memahami mekanisme ini adalah kunci untuk menilai kepemilikan masa depan dan kesihatan kewangan syarikat Jepun. Butiran mengenai modal yang bertambah dan dana simpanan modal yang dihasilkan dari pelaksanaan ditentukan dalam terma penerbitan. Ini adalah perkara penting kerana ia memberi kesan langsung kepada keadaan kewangan syarikat. Syarat pelaksanaan hak memesan saham baru ditentukan secara spesifik semasa penerbitan. Contohnya, pencapaian sasaran prestasi tertentu, penyenaraian di bursa saham, atau berlalunya tempoh masa tertentu boleh menjadi syarat. Hak tidak boleh dilaksanakan selagi syarat-syarat ini tidak dipenuhi.

Hak memesan saham baru hanya boleh dilaksanakan dalam tempoh yang ditetapkan. Jika tempoh ini berlalu, hak tersebut akan terhapus secara automatik. Tempoh pelaksanaan adalah faktor yang sangat mempengaruhi nilai hak dan memerlukan strategi pelabur untuk melaksanakan hak pada waktu yang tepat dalam tempoh tersebut. Dengan menetapkan syarat pelaksanaan (seperti sasaran prestasi atau IPO) dan tempoh pelaksanaan dengan teliti, syarikat dapat menyelaraskan kepentingan pemegang hak (seperti pekerja atau pelabur strategik) dengan objektif jangka panjang syarikat. Ini menjadikan hak memesan saham baru bukan sekadar alat pengumpulan dana, tetapi berfungsi sebagai insentif dinamik atau alat pengumpulan dana. Sebagai contoh, tempoh pelaksanaan yang panjang dengan syarat berdasarkan prestasi dapat mendorong sumbangan berterusan dan menyelaraskan kepentingan pengurusan dengan penciptaan nilai pemegang saham jangka panjang. Ini menunjukkan bagaimana hak memesan saham baru dapat digunakan dengan cara yang lebih canggih daripada sekadar pengumpulan dana.

Sebab-sebab Kepupusan Hak Waran Saham Baru di Jepun

Hak waran saham baru akan pupus apabila tujuannya telah tercapai atau apabila keadaan tertentu berlaku. Sebab-sebab utama kepupusan adalah seperti berikut:

• Kepupusan melalui pelaksanaan: Apabila pemegang hak waran saham baru melaksanakan haknya dan memperoleh saham, hak waran saham baru tersebut akan pupus. Ini merupakan bentuk kepupusan yang paling umum.
• Tamat tempoh pelaksanaan: Apabila tempoh pelaksanaan hak waran saham baru telah tamat, hak waran saham baru yang tidak dilaksanakan akan pupus secara automatik. Oleh itu, pemegang hak waran saham baru perlu sentiasa menyedari tempoh pelaksanaan mereka.
• Kepupusan melalui klausa pengambilalihan: Syarikat boleh menetapkan klausa pengambilalihan semasa penerbitan hak waran saham baru, yang membolehkan syarikat mengambil alih hak waran saham baru apabila keadaan tertentu berlaku (Akta Syarikat Jepun, Artikel 236, Perenggan 1, Butir 8, S_S10, S_S11, S_S14). Sebagai contoh, semasa penggabungan atau pembahagian syarikat, atau apabila perlu mengekalkan komposisi pemegang saham tertentu, syarikat boleh mengambil alih hak waran saham baru secara paksa dan memupuskannya. Dalam kes ini, pemegang hak waran saham baru mungkin menerima balasan.
• Kepupusan melalui pengambilalihan tanpa bayaran: Syarikat boleh mengambil alih hak waran saham baru tanpa bayaran dan memupuskannya melalui resolusi khas mesyuarat agung pemegang saham (Akta Syarikat Jepun, Artikel 276, Perenggan 1, Butir 1, S_S12). Ini digunakan apabila nilai hak waran saham baru telah menurun secara signifikan atau tujuan penerbitannya tidak lagi relevan.
• Kepupusan melalui hak permintaan pemusnahan: Jika terdapat peruntukan yang membolehkan pemegang hak waran saham baru meminta pemusnahan hak tersebut kepada syarikat, hak waran saham baru akan pupus melalui permintaan tersebut.
• Sebab-sebab lain: Dalam kes bon dengan hak waran saham baru, hak waran saham baru juga boleh pupus apabila bon tersebut ditebus atau apabila keuntungan tempoh telah hilang. Selain itu, hak waran saham baru juga boleh pupus apabila syarat-syarat tertentu yang ditetapkan dalam terma penerbitan telah dipenuhi.

Kepupusan hak waran saham baru mempunyai dua sifat: kehilangan hak bagi pemegang hak waran saham baru akibat tamatnya tempoh pelaksanaan, dan sebagai alat strategik untuk pengurusan struktur modal oleh syarikat melalui klausa pengambilalihan atau pengambilalihan tanpa bayaran. Bagi syarikat, pelbagai mekanisme kepupusan (terutamanya klausa pengambilalihan) menyediakan fleksibiliti yang penting untuk mengelakkan pencairan masa depan atau komposisi pemegang saham yang tidak diingini. Ini menunjukkan bahawa kepupusan bukan sekadar akhir dari suatu hak, tetapi merupakan tahap strategik yang penting dan boleh dikawal oleh syarikat di bawah syarat-syarat tertentu. Akta Syarikat Jepun menyediakan kerangka yang jelas mengenai bagaimana dan bila hak waran saham baru boleh pupus, memberikan kepastian hukum kepada kedua-dua syarikat dan pemegang hak waran saham baru. Namun, dalam kerangka ini, undang-undang memberikan syarikat kebebasan yang luas untuk mengurus hak waran saham baru secara aktif melalui klausa tertentu (seperti klausa pengambilalihan). Ini bermakna pemegang hak waran saham baru perlu menyedari bahawa walaupun mereka memiliki hak yang jelas, syarikat boleh mengakhiri hak tersebut di bawah syarat yang telah dipersetujui sebelumnya, menekankan pentingnya memahami sepenuhnya terma penerbitan.

Kes-kes Mahkamah Utama Berkaitan Hak Waran Saham Baru di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Kes-kes mahkamah yang berkaitan dengan hak waran saham baru adalah penting untuk memahami tafsiran dan amalan Undang-Undang Syarikat Jepun dalam praktik. Berikut adalah beberapa kes mahkamah yang sangat penting. Kes-kes ini menunjukkan bahawa walaupun Undang-Undang Syarikat Jepun adalah inklusif, ia masih bergantung kepada tafsiran kehakiman untuk menjelaskan aplikasinya dalam situasi yang kompleks dan tidak dijangka. Memahami kes-kes ini sama pentingnya dengan memahami undang-undang itu sendiri, kerana ia menerangkan bagaimana undang-undang tersebut diterapkan dalam praktik, serta risiko dan perlindungan apa yang ada.

Keputusan Mahkamah Daerah Tokyo pada 18 Mac 2008 (Heisei 20) (Keberkesanan Sekatan Pemindahan & Alasan Sah Penolakan Pengesahan)

Keputusan ini menetapkan keberkesanan sekatan pemindahan hak opsyen saham baru dan skop ‘alasan yang sah’ di mana sebuah syarikat boleh menolak pengesahan pemindahan. Inti dari keputusan ini adalah bahawa untuk sebuah syarikat menolak pengesahan pemindahan, ia memerlukan alasan yang objektif dan rasional, seperti kerugian yang signifikan terhadap kepentingan syarikat, dan bukan sekadar alasan abstrak seperti ‘tidak diingini’. Ini merupakan panduan penting untuk mencegah penyalahgunaan sekatan pemindahan yang boleh melanggar hak pemegang opsyen saham baru secara tidak adil. Keputusan ini penting kerana ia menunjukkan pendirian kehakiman tentang bagaimana menyeimbangkan antara memastikan likuiditi hak opsyen saham baru dengan tujuan untuk memelihara kuasa pengawalan syarikat di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun.

Keputusan Mahkamah Agung Jepun pada 19 Julai 2016 (Heisei 28) (Syarat Pelaksanaan Hak Memesan Saham Baru dan Prinsip Kesamaan Pemegang Saham)

Keputusan ini berkaitan dengan kes yang mempertikaikan sama ada syarat pelaksanaan hak memesan saham baru bertentangan dengan prinsip kesamaan pemegang saham. Inti pati keputusan ini menunjukkan bahawa sama ada syarat tertentu bertentangan dengan prinsip kesamaan pemegang saham harus dinilai berdasarkan sama ada syarat tersebut mempunyai tujuan yang rasional, dan sama ada ia diperlukan serta sesuai dalam lingkup yang diperlukan untuk mencapai tujuan tersebut. Ia mengisyaratkan bahawa sekadar menjadi tidak menguntungkan bagi sebahagian pemegang saham tidak serta-merta menjadikannya ilegal. Keputusan ini menyediakan kriteria penting untuk menyeimbangkan kebebasan dalam merancang hak memesan saham baru dengan prinsip kesamaan pemegang saham, yang merupakan prinsip utama dalam Undang-Undang Syarikat Jepun.

Keputusan Mahkamah Daerah Tokyo pada 29 November 2017 (Heisei 29) (Keberkesanan Klausul Penyesuaian Harga Pelaksanaan Hak Memesan Saham Baru)

Kes ini membincangkan keberkesanan klausul penyesuaian harga pelaksanaan hak memesan saham baru (contohnya, klausul yang menyesuaikan harga pelaksanaan apabila nilai saham terdilusi akibat pengeluaran saham baru). Inti keputusan mahkamah adalah bahawa klausul penyesuaian harga pelaksanaan boleh diterima dalam batasan yang munasabah untuk melindungi nilai hak pemegang saham baru, tetapi kaedah penyesuaian tersebut tidak boleh merugikan kepentingan syarikat secara tidak adil. Keputusan ini memberikan panduan spesifik tentang bagaimana menyeimbangkan pemeliharaan nilai hak memesan saham baru dengan pemeliharaan kesihatan kewangan syarikat.

Keputusan mahkamah ini menyoroti hubungan tegang antara pelbagai pemangku kepentingan yang terlibat dengan hak memesan saham baru (likuiditas pemegang hak dan kuasa pengendalian syarikat, hak pemegang hak dan kesetaraan pemegang saham sedia ada, perlindungan nilai pemegang hak dan fleksibilitas kewangan syarikat). Mahkamah berusaha menarik garis antara kepentingan yang bersaing ini. Peranan kehakiman adalah untuk secara aktif menjadi perantara di antara pelbagai pemangku kepentingan yang terlibat dengan hak memesan saham baru. Keputusan ini menunjukkan bahawa sementara Undang-Undang Syarikat Jepun menyediakan peraturan dasar, mahkamah memastikan bahawa peraturan ini diterapkan secara adil dan tidak mengakibatkan penyalahgunaan kuasa oleh syarikat atau pemegang hak memesan saham baru. Peranan kehakiman ini merupakan elemen penting yang menyumbang kepada kestabilan dan kebolehramalan lingkungan hukum korporat di Jepun, yang penting untuk menarik dan memelihara pelaburan asing.

Berikut adalah ringkasan kes-kes utama yang berkaitan dengan hak memesan saham baru.

Perbandingan Hak Waran Saham Baru dengan Konsep yang Serupa di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun, hak waran saham baru memiliki sifat hukum yang unik, namun seringkali keliru dicampuradukkan dengan instrumen keuangan lain seperti saham atau opsyen saham. Membezakan konsep-konsep ini dengan jelas adalah penting untuk pemahaman dan penggunaan yang tepat. Ini sangat membantu dalam memberikan kejelasan konseptual, terutama bagi pembaca asing yang mungkin menemui istilah serupa dengan makna hukum yang berbeda. Jadual di bawah ini membandingkan perbezaan utama antara hak waran saham baru, saham, dan opsyen saham. Melalui perbandingan ini, kita dapat memahami dengan jelas keunikan hak waran saham baru dan bagaimana ia berbeza dari instrumen keuangan lain.

Kesimpulan

Dalam artikel ini, kami telah menjelaskan secara terperinci tentang proses keseluruhan hak waran saham baru di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun, mulai dari sifat hukumnya, penerbitan, penugasan, pengurusan, pemindahan, pelaksanaan, hingga kepada kepupusan hak tersebut. Hak waran saham baru berfungsi bukan hanya sebagai alat pengumpulan dana semata, tetapi juga sebagai alat yang sangat fleksibel dan kuat dalam strategi pertumbuhan syarikat, penyusunan semula organisasi, dan reka bentuk insentif tenaga kerja. Kemungkinan penggunaan yang pelbagai ini didukung oleh fleksibilitas syarat penerbitan yang ditetapkan secara terperinci dalam undang-undang syarikat dan penumpukan interpretasi yang telah dibentuk melalui kes mahkamah.

Namun, fleksibilitas ini juga memerlukan keperluan hukum yang kompleks dan reka bentuk yang teliti. Sementara fleksibilitas hak waran saham baru dapat memberikan kelebihan strategik kepada syarikat, ia juga membawa kompleksitas hukum dan potensi perangkap. Bagi syarikat asing, ini berarti peluang yang disediakan harus diimbangi dengan nasihat hukum profesional yang tidak hanya disarankan tetapi juga penting untuk mengelakkan kesilapan yang mahal dan tanggungjawab yang tidak dijangka. Khususnya, pembatasan pemindahan, syarat pelaksanaan, dan sebab-sebab kepupusan adalah penting untuk difahami dengan tepat kerana ia secara langsung mempengaruhi nilai dan kemungkinan pelaksanaan hak waran saham baru.

Firma guaman Monolith mempunyai pengetahuan mendalam dan pengalaman praktikal yang luas dalam reka bentuk hak waran saham baru, penerbitan, pengurusan, dan penyelesaian pertikaian di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun. Dalam sistem hukum Jepun yang dinamis dengan penumpukan interpretasi yang dibentuk melalui kes mahkamah, bergantung semata-mata pada undang-undang tertulis tidak mencukupi. Nasihat hukum dari pakar seperti Firma Guaman Monolith sangat penting untuk memahami bukan sahaja undang-undang yang tertulis tetapi juga untuk menafsirkan aplikasi praktikalnya, meramalkan isu potensial berdasarkan kes mahkamah, dan merancang hak waran saham baru yang efektif baik dari segi hukum mahupun strategi. Kami berjanji untuk memberikan nasihat strategik dan praktikal kepada klien kami, baik domestik mahupun internasional, agar dapat memanfaatkan sepenuhnya hak waran saham baru di bawah sistem hukum Jepun dan mengurus risiko hukum mereka dengan tepat. Jika anda menghadapi cabaran hukum korporat yang kompleks, sila hubungi kami di Firma Guaman Monolith.