Klauzule dotyczące zarządzania firmą w umowie inwestycyjnej

W treści umowy inwestycyjnej określone są różne klauzule, w tym klauzule dotyczące zarządzania firmą. Klauzule dotyczące zarządzania firmą mają na celu, z punktu widzenia inwestora, zapewnienie zdrowego zarządzania biznesem przez firmę, co zwiększa efektywność sukcesu inwestycji, oraz właściwe zrozumienie sytuacji firmy, która jest celem inwestycji, i budowanie struktury umożliwiającej właściwe działanie jako operator funduszu.

Klauzule dotyczące zarządzania firmą zawierają wiele klauzul ważnych zarówno dla firm start-upowych otrzymujących inwestycje, jak i dla inwestorów, takich jak Venture Capital (VC). W tym artykule omówimy klauzule dotyczące zarządzania firmą w umowie inwestycyjnej.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Klauzule dotyczące zarządzania firmą w umowie inwestycyjnej

W umowie inwestycyjnej, klauzule dotyczące zarządzania firmą mogą obejmować następujące punkty:

1. Klauzula dotycząca obowiązku dążenia do wejścia na giełdę
2. Klauzula dotycząca przeznaczenia środków
3. Klauzula dotycząca delegowania dyrektorów i obserwatorów
4. Klauzula dotycząca zobowiązań
5. Klauzula dotycząca powiadamiania o istotnych sprawach i uzyskania wcześniejszej zgody inwestorów
6. Klauzula dotycząca powiadamiania inwestorów po fakcie
7. Klauzula dotycząca koncentracji na zarządzaniu

Klauzula dotycząca obowiązku dążenia do wejścia na giełdę

Inwestorzy, tacy jak fundusze venture capital (VC), muszą dążyć do uzyskania zwrotu z inwestycji. Dla VC, które zarządzają funduszami inwestycyjnymi od innych inwestorów, konieczne jest inwestowanie w sytuacjach, które dają perspektywę zwrotu.

W związku z tym, można rozważyć wprowadzenie klauzuli określającej, do kiedy firma zamierza wejść na giełdę, czy jest w stanie prowadzić odpowiednie działania biznesowe w kierunku wejścia na giełdę itp. W umowie inwestycyjnej jest to określane jako klauzula “obowiązku dążenia do wejścia na giełdę”, ale zazwyczaj jest to klauzula często określana jako “obowiązek dążenia”.

Jednakże, nawet jeśli jest to “obowiązek dążenia”, jeśli firma zaniedba wysiłki na rzecz wejścia na giełdę, będzie to naruszenie umowy inwestycyjnej, dlatego firma powinna dążyć do wejścia na giełdę z pełnym zaangażowaniem. W niektórych przypadkach, zamiast obowiązku dążenia, jest to wyraźnie określone jako obowiązek umowny, a w przypadku naruszenia, może powstać obowiązek wykupu akcji. Dlatego ważne jest, aby dokładnie sprawdzić, czy jest to obowiązek dążenia, czy jest to wyraźnie określone jako obowiązek umowny.

Ponadto, możliwe jest również, że VC itp. mogą uzyskać zwrot z inwestycji poprzez M&A itp., dlatego klauzula może określać termin wyjścia (Exit), w tym M&A, oprócz wejścia na giełdę. W takim przypadku, umowa inwestycyjna określa klauzulę dotyczącą porozumienia co do terminu Exit oraz klauzulę dotyczącą obowiązku dążenia do Exit.

Poniżej znajduje się przykład klauzuli dotyczącej obowiązku dążenia do wejścia na giełdę.

Artykuł ○ (Oferta publiczna)

Strona B zobowiązuje się dołożyć wszelkich starań, aby jak najszybciej wprowadzić swoje akcje na giełdę lub zarejestrować je na rynku OTC (zwane dalej “ofertą publiczną”) zgodnie z zgodą Strony A, i podjąć wszelkie rozsądne środki niezbędne do oferty publicznej, zgodnie z radą Strony A.

Klauzula dotycząca wykorzystania środków

Gdy firmy typu startup przystępują do pozyskiwania środków, nie robią tego bez konkretnego celu, ale w kontekście określonego zapotrzebowania na kapitał. Inwestorzy, tacy jak fundusze venture capital (VC), rozważają potrzebę inwestycji i wymaganą kwotę inwestycji, jednocześnie odpowiadając na konkretne zapotrzebowanie na kapitał ze strony firm typu startup, i decydują się na inwestycję.

W związku z tym, w treści umowy inwestycyjnej, może zostać określona klauzula dotycząca wykorzystania środków. W przypadku klauzuli dotyczącej wykorzystania środków, jeśli cel wykorzystania środków jest w pewnym stopniu określony, ale nie jest konkretny, może zostać określony w sposób abstrakcyjny, na przykład jako “ogólne środki operacyjne związane z ○○”.

Z drugiej strony, jeśli cel wykorzystania środków jest określony w szczegółach, może zostać określony w sposób konkretny, na przykład jako “wprowadzenie systemu dla ○○”. W przypadku klauzuli dotyczącej wykorzystania środków, konieczne jest dokładne sprawdzenie między inwestorami, takimi jak fundusze VC, a firmami typu startup, i określenie jej jako treści umowy inwestycyjnej.

Klauzule dotyczące delegowania dyrektorów i obserwatorów

VC i inne podmioty mogą rozważać delegowanie swoich pracowników do pełnienia funkcji dyrektorów w firmach typu startup, aby monitorować i nadzorować ich procesy decyzyjne, a także zdobywać wewnętrzne informacje o tych firmach. Możliwe jest również delegowanie obserwatorów. Szczegółowe informacje na temat klauzul dotyczących delegowania dyrektorów i obserwatorów znajdują się w poniższym artykule. Prosimy o zapoznanie się z nim.

https://monolith.law/corporate/clause-dispatching-of-company-executives[ja]

Klauzule dotyczące zobowiązań

W treści umowy inwestycyjnej mogą być określone klauzule dotyczące zobowiązań. Głównym celem tych klauzul jest zapewnienie, że firma będzie prowadzić działalność zgodnie z prawem, co umożliwi jej wejście na giełdę, oraz zapewnienie, że inwestorzy, tacy jak fundusze venture capital (VC), będą mieli możliwość gromadzenia odpowiednich informacji. Konkretnie, klauzule dotyczące zobowiązań mogą być określone w umowie inwestycyjnej w odniesieniu do następujących kwestii:

Zachowanie prawidłowości ksiąg rachunkowych

Jeśli startupy planują wejście na giełdę, ich księgi rachunkowe muszą być prawidłowe. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do utrzymania prawidłowości swoich ksiąg rachunkowych.

Zachowanie prawidłowości transakcji przeprowadzanych przez członków zarządu i powiązane strony

W procesie oceny wejścia startupów na giełdę, transakcje przeprowadzone przez powiązane strony są zasadniczo przedmiotem ujawnienia, a ich prawidłowość jest oceniana. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której członkowie zarządu i powiązane strony zobowiązują się do utrzymania prawidłowości swoich transakcji.

Odpowiadanie na pytania od inwestorów VC itp. i ujawnianie informacji ze strony startupów do inwestorów VC itp.

Z zewnętrznego punktu widzenia inwestora, nie zawsze łatwo jest w pełni zrozumieć sytuację wewnętrzną startupów. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do udzielania odpowiedzi na pytania od inwestorów. Ponadto, może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do ujawniania informacji inwestorom VC itp.

Zachowanie prawidłowości dokumentów finansowych i zeznań podatkowych

Jeśli startupy planują wejście na giełdę, ich dokumenty finansowe i zeznania podatkowe również muszą być prawidłowe. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do utrzymania prawidłowości swoich dokumentów finansowych i zeznań podatkowych.

Zawartość planu biznesowego i kwestie związane z jego przedstawieniem

Firmy prowadzą działalność na podstawie planu biznesowego, dlatego oczywiście plan biznesowy musi być solidnie opracowany, a działalność firmy musi być prowadzona zgodnie z nim. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do utrzymania prawidłowości swojego planu biznesowego, a także klauzula, w której startupy zobowiązują się do przedstawienia swojego planu biznesowego inwestorom VC itp.

Kwestie związane z brakiem związków z siłami antyspołecznymi itp.

Jeśli firma ma związki z siłami antyspołecznymi itp., nie tylko nie będzie mogła wejść na giełdę, ale także naraża się na ryzyko reputacyjne i możliwość udziału w działaniach nielegalnych, co może być dla startupów katastrofalne. Dlatego w umowie inwestycyjnej może być zawarta klauzula, w której startupy zobowiązują się do braku związków z siłami antyspołecznymi itp.

Kwestie związane z przestrzeganiem prawa, statutu, regulaminów wewnętrznych i innych aspektów związanych z zgodnością z prawem (compliance)

Jeśli startupy naruszają zasady compliance, inwestorzy VC itp. mogą domagać się od nich odszkodowania, nawet jeśli nie jest to określone w umowie inwestycyjnej. Jednakże, aby móc żądać od startupów odkupienia akcji itp. na podstawie naruszenia umowy, konieczne jest określenie tego w treści umowy inwestycyjnej. Dlatego, nawet jeśli compliance jest oczywiste nawet bez umowy inwestycyjnej, nie należy zakładać, że nie ma problemu, jeśli nie jest to określone w umowie inwestycyjnej, i należy zawrzeć w umowie inwestycyjnej klauzulę, w której startupy zobowiązują się do przestrzegania prawa, statutu i regulaminów wewnętrznych.

Klauzula dotycząca powiadomienia o istotnych sprawach i uprzedniej zgody inwestorów

Jak są prowadzone istotne sprawy w zarządzaniu firmą, jest ważnym punktem zainteresowania dla inwestorów, takich jak fundusze venture capital (VC). Na przykład, istnieje możliwość, że startupy i podobne firmy mogą spowodować nieoczekiwane straty dla VC i innych, poprzez podejmowanie istotnych działań, takich jak zmiana statutu, reorganizacja firmy czy emisja nowych akcji. Dlatego klauzula dotycząca powiadomienia o istotnych sprawach i uprzedniej zgody inwestorów może być określona w treści umowy inwestycyjnej. Ta klauzula, z punktu widzenia startupów i podobnych firm, ogranicza swobodę zarządzania, dlatego konieczne jest dokładne omówienie, jakie kwestie będą objęte, do jakiego zakresu inwestorów będzie wymagane powiadomienie, a także do jakiego zakresu inwestorów będzie przyznane prawo do uprzedniej zgody, pomiędzy firmą a inwestorami.

Klauzula dotycząca powiadomienia inwestorów po fakcie

W przypadku firm typu startup i podobnych, może być określona klauzula, która zobowiązuje do przekazywania informacji o pewnych istotnych kwestiach po fakcie do podmiotów takich jak fundusze venture capital (VC). Zgodnie z tą klauzulą, w przypadku gdy firma typu startup zostanie wplątana w spór sądowy, zostanie złożony wniosek o upadłość, wystąpią jakiekolwiek problemy prowadzące do zawieszenia działalności przez organy administracyjne, lub firma poniesie duże straty z powodu katastrofy, firma typu startup będzie musiała powiadomić o tym po fakcie podmioty takie jak fundusze VC.

Klauzula dotycząca skupienia na zarządzaniu

W przypadku firm o mniejszej skali, takich jak startupy, stopień zależności od menedżera w kwestii powodzenia zarządzania firmą jest duży. W takim przypadku, dla inwestorów takich jak fundusze venture capital (VC), kto jest menedżerem i jak dobrze menedżer zarządza firmą staje się ważnym punktem zainteresowania. Dlatego w treści umowy inwestycyjnej może być zawarta klauzula dotycząca skupienia na zarządzaniu.

Konkretnie, mogą być określone następujące punkty:

1. Klauzula dotycząca rezygnacji lub ponownego wyboru dyrektora
2. Klauzula dotycząca pełnienia dwóch lub więcej funkcji
3. Klauzula dotycząca unikania konkurencji

Poprzez wprowadzenie powyższych klauzul do umowy inwestycyjnej, można oczekiwać, że menedżer będzie skupiony na zarządzaniu startupem lub podobnym przedsiębiorstwem.

Podsumowanie

Powyżej omówiliśmy klauzule dotyczące zarządzania firmą w umowach inwestycyjnych. Klauzule te są ważne zarówno dla firm typu startup, jak i dla inwestorów, takich jak fundusze venture capital (VC). Aby firma mogła rozwijać się pomyślnie i przynosić korzyści zarówno dla siebie, jak i dla inwestorów, konieczne jest dokładne rozważenie tych klauzul. Ze względu na ich znaczenie w umowach inwestycyjnych, zaleca się zlecanie sporządzania umów inwestycyjnych specjalistom, takim jak prawnicy, lub korzystanie z ich porad.