O que são Ativos Criptográficos (Moedas Virtuais)? Explicação detalhada da definição legal e diferenças em relação ao dinheiro eletrónico e outros

Nos últimos anos, tem havido um crescente interesse em “ativos criptográficos (moedas virtuais)”, mas poucas pessoas podem entender exatamente o que são “ativos criptográficos”. Na negociação de ativos criptográficos, termos desconhecidos como “token” e “blockchain” são usados, o que pode tornar difícil para algumas pessoas entenderem.

Este artigo explica a definição legal de ativos criptográficos e as semelhanças e diferenças com o dinheiro eletrónico e outros meios de pagamento eletrónicos que têm sido usados até agora.

O que são Ativos Criptográficos (Criptomoedas)

O Bitcoin, que pode ser considerado o precursor dos ativos criptográficos (criptomoedas), foi originalmente desenvolvido como um “sistema de moeda eletrónica que permite pagamentos online diretos entre utilizadores sem a intervenção de instituições financeiras”.

Referência: Artigo original do desenvolvedor do Bitcoin, Satoshi Nakamoto

Em outras palavras, foi concebido para ser usado como meio de pagamento (doravante “meio de pagamento”) para bens e serviços do dia-a-dia, tal como o iene ou o dólar, mas ao contrário das moedas fiduciárias, utiliza um sistema de registo chamado blockchain, que é extremamente difícil de alterar e é descentralizado, sem a intervenção de um emissor centralizado como um banco. Este sistema foi criado para realizar transações eletrónicas de forma mais segura e a um custo mais baixo.

Atualmente, entre os ativos que são geralmente chamados de ativos criptográficos (criptomoedas), estão a surgir diariamente novos ativos com várias funções que vão além de um simples meio de pagamento, liderados pelo Ethereum (ETH). No entanto, originalmente, os ativos criptográficos (criptomoedas) foram concebidos para serem usados principalmente como meio de pagamento.

Como mencionado acima, é difícil discutir todos os ativos que são chamados de ativos criptográficos (criptomoedas) de uma só vez, mas uma das suas principais características é a sua alta volatilidade.

♦O que é Volatilidade
A volatilidade é uma medida da variação de valor e é geralmente usada para avaliar o risco de um produto financeiro. Um produto financeiro cujo valor flutua frequentemente é dito ter “alta volatilidade”, e produtos financeiros com alta volatilidade são geralmente considerados de alto risco, mas também podem gerar grandes lucros num curto período de tempo (alto risco, alto retorno).

A alta volatilidade é uma das principais diferenças entre os ativos criptográficos e as moedas fiduciárias, e talvez já tenha ouvido falar de casos em que o valor dos ativos criptográficos caiu drasticamente da noite para o dia. Por isso, por outro lado, a realidade é que os próprios ativos criptográficos (criptomoedas) se tornaram um objeto de investimento.

No entanto, normalmente seria difícil usar algo com um valor tão instável como meio de pagamento diário.

Isto é verdade tanto para o vendedor como para o comprador. Por exemplo, o que aconteceria se os 10.000 ienes que recebeu (ou pagou) como pagamento por um produto hoje valessem apenas 1.000 ienes amanhã? Nem o vendedor nem o comprador poderiam fazer negócios com confiança.

Assim, a alta volatilidade tende a tornar os ativos mais como um objeto de investimento (produto financeiro) do que um meio de pagamento, se exceder um certo nível (não é que as moedas fiduciárias não tenham volatilidade, elas são afetadas pelas taxas de câmbio e são um objeto de investimento até certo ponto, mas a sua principal função é ser um meio de pagamento).

Na verdade, muitas pessoas provavelmente têm a impressão de que os ativos criptográficos (criptomoedas) são mais um “objeto de investimento (produto financeiro)” do que qualquer outra coisa.

Definição legal de ativos criptográficos (moedas virtuais)

Legalmente, sejam como meio de pagamento ou como objeto de investimento (produto financeiro), a natureza principal dos ativos criptográficos (moedas virtuais) é uma questão importante, pois as leis aplicáveis diferem conforme abaixo:

• Meio de pagamento → Aplica-se a Lei Japonesa de Serviços de Pagamento
• Objeto de investimento (produto financeiro) → Aplica-se a Lei Japonesa de Instrumentos Financeiros e Câmbio (doravante “Lei FIEA”)

Em resumo, os “ativos criptográficos” são definidos na Lei Japonesa de Serviços de Pagamento. Ou seja, pelo menos legalmente, presume-se que os ativos criptográficos têm a natureza de um meio de pagamento.

Isso é evidente a partir da redação do artigo. Vamos olhar para o artigo real.

Na presente lei, “ativos criptográficos” referem-se ao seguinte, _aexcluindo aqueles que representam direitos de transferência de registros eletrônicos conforme estipulado no parágrafo 3 do artigo 2 da Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (Lei nº 25 de 1948)

1 _bValor patrimonial que pode ser usado para liquidar o preço de compra de bens, aluguel ou recebimento de serviços contra uma pessoa não especificada e pode comprar e vender com uma pessoa não especificada (limitado a aqueles registrados eletronicamente em equipamentos eletrônicos e outros, excluindo moedas domésticas e estrangeiras e ativos denominados em moedas. O mesmo se aplica ao seguinte.) e pode ser transferido usando uma organização de processamento de informações eletrônicas

2 Valor patrimonial que pode ser trocado mutuamente com o mencionado no parágrafo anterior contra uma pessoa não especificada e pode ser transferido usando uma organização de processamento de informações eletrônicas

Artigo 2, parágrafo 14 da Lei Japonesa de Serviços de Pagamento (※ As partes sublinhadas ab são do autor)

A “transferência de direitos de registro eletrônico” na parte sublinhada a é um produto financeiro que é considerado um título sob a Lei FIEA e é excluído da definição de ativos criptográficos. Em outras palavras, a definição de ativos criptográficos exclui explicitamente aqueles que são em si mesmos um objeto de investimento (produto financeiro), enquanto a parte sublinhada b explicita que a principal natureza dos ativos criptográficos é a liquidação de pagamentos.

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Em resumo, os “ativos criptográficos” legais referem-se a qualquer um dos seguintes que não representam “direitos de transferência de registros eletrônicos” sob a Lei FIEA:

♦De “moeda virtual” para “ativo criptográfico”
Tradicionalmente, o termo “moeda virtual (virtual currency)” era comumente usado para descrever “ativos em dados usados em transações eletrônicas”. No entanto, havia preocupações de que poderia ser confundido com moedas legais como o iene e o dólar, pois era chamado de “moeda”, apesar de seu valor instável. Portanto, considerando que o termo “ativo criptográfico (crypto asset)” se tornou comum em conferências internacionais, a redação legal no Japão foi alterada de “moeda virtual” para “ativo criptográfico” na revisão da lei de 2019 (ano 1 da era Reiwa).
Além disso, na revisão da Lei Japonesa de Serviços de Pagamento de 2019, a “gestão de ativos criptográficos” (negócio de custódia) foi adicionada como uma ação regulada para operadores de troca de ativos criptográficos, e a regulamentação se tornou bastante ampla.

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O que é Dinheiro Eletrónico

“Dinheiro Eletrónico” é uma expressão geralmente usada para se referir a meios de pagamento eletrónicos, como cartões de transporte IC e serviços de pagamento por código QR, mas não é um conceito legal.

Os serviços geralmente chamados de “dinheiro eletrónico” têm várias formas, como indicado abaixo, e as regulamentações legais que se aplicam variam de acordo com o seu mecanismo, portanto, é necessário ter cuidado.

• Pré-pago = “Meio de pagamento pré-pago” (Lei Japonesa dos Serviços de Pagamento)
• Pós-pago = “Negócio de intermediação de crédito abrangente” (Lei Japonesa de Vendas a Crédito)
• Débito (pagamento imediato) = “Depósito” ou “Transação cambial” (Lei Bancária Japonesa, Lei Japonesa dos Serviços de Pagamento)

Diferença entre criptoativos e dinheiro eletrónico

Ao considerar a diferença entre criptoativos e dinheiro eletrónico, é importante ter em mente o conceito de “criptoativos” mencionado anteriormente, a diferença entre cada conceito sob a regulamentação legal acima, e em particular, a diferença com o “meio de pagamento pré-pago” e a “negociação de câmbio”, que são conceitos sob a Lei Japonesa de Pagamentos de Fundos.

Além disso, na revisão da Lei Japonesa de Pagamentos de Fundos que foi promulgada no 4º ano da era Reiwa (2022), foi decidido que as stablecoins seriam reguladas como um “meio de pagamento eletrónico”. Portanto, também explicaremos brevemente a diferença com o “meio de pagamento eletrónico” (stablecoins).

“Criptoativos” e “Meios de Pagamento Pré-pagos”

Exemplos de dinheiro eletrónico pré-pago incluem o chamado IC de transporte, como Suica e PASMO. Estes correspondem aos “meios de pagamento pré-pagos” na Lei Japonesa de Liquidação de Fundos, e é necessário fazer uma notificação ou registo para emitir meios de pagamento pré-pagos.

Artigo relacionado: Quando os pontos emitidos de forma independente correspondem aos meios de pagamento pré-pagos da Lei Japonesa de Liquidação de Fundos[ja]

Aqui, se compararmos os requisitos para criptoativos e meios de pagamento pré-pagos, a tabela abaixo é apresentada.

Ambos têm em comum o facto de poderem ser utilizados como meio de pagamento.

Por outro lado, enquanto os criptoativos podem ser utilizados “para um indivíduo não especificado”, os meios de pagamento pré-pagos podem ser utilizados “para o emissor, etc.”, que é um indivíduo específico. Ou seja, os dois diferem no facto de que, na sua estrutura, o emissor pode limitar as partes que podem utilizar o meio de pagamento (Diretrizes para Negócios de Troca de Criptoativos[ja]Ⅰ-1-1①②).

Além disso, embora seja um requisito para os criptoativos não serem ativos denominados em moeda, como indicado abaixo, os meios de pagamento pré-pagos podem ser considerados ativos denominados em moeda, por isso podem ser considerados diferentes neste aspeto.

“Ativos denominados em moeda” é um conceito que inclui não só coisas de valor patrimonial que podem ser utilizadas para o pagamento de um preço para um indivíduo não especificado e que podem ser compradas e vendidas, como stablecoins e dinheiro digital, mas também títulos do governo, obrigações corporativas, meios de pagamento pré-pagos, etc.

Relatório do Grupo de Trabalho sobre Liquidação de Fundos do Conselho de Serviços Financeiros e da Agência de Serviços Financeiros (11 de janeiro de 2022)[ja] Página 17, Nota de rodapé 61

“Criptoativos” e “Transações Cambiais”

Exemplos de dinheiro eletrónico de débito (pagamento imediato) incluem QUICPay™ e iD, entre outros. A diferença para os pré-pagos é que não é necessário carregar previamente.

Em outras palavras, é um sistema que permite transferir dinheiro de uma conta bancária, por exemplo, para outra pessoa. Este tipo de sistema é regulado como “transação cambial” de acordo com a Lei Japonesa de Liquidação de Fundos, e para realizar transações cambiais como negócio, é necessário o registo como “Operador de Transferência de Fundos”.

“Transações cambiais” são definidas na jurisprudência da seguinte forma:

“Realizar uma transação cambial” significa aceitar e executar um pedido de um cliente para mover fundos usando um sistema que permite mover fundos entre locais distantes sem o transporte direto de dinheiro.

Decisão final de 12 de março de 2001 (Ano 2001 do calendário gregoriano), Coleção Criminal 55, Volume 2, Página 97

A relação com os criptoativos pode ser um pouco difícil de entender, mas os criptoativos, como mencionado anteriormente, são um sistema que permite aos usuários transferir diretamente uns para os outros na blockchain. Em outras palavras, se os criptoativos puderem ser considerados “fundos” na parte sublinhada acima, o próprio sistema que utiliza criptoativos seria considerado uma “transação cambial”, e seria sempre necessário o registo como operador de transferência de fundos ao realizar um negócio de troca de criptoativos.

Em suma, a questão é se os criptoativos correspondem a “fundos”.

Neste ponto, “fundos” são geralmente considerados como dinheiro e coisas que podem ser facilmente convertidas em dinheiro (ex. depósitos, moeda estrangeira). Certamente, os criptoativos podem ser trocados por dinheiro, mas devido à sua alta volatilidade, não se pode dizer que podem ser facilmente convertidos em dinheiro, por isso são considerados como não correspondendo a “fundos”.

No entanto, na Guia para Negócios de Troca de Criptoativos[ja]Ⅰ-1-2-2④, está escrito que:

Se uma pessoa que realiza a troca de criptoativos aceita e executa um pedido para mover dinheiro, pode ser necessário o registo como operador de transferência de fundos de acordo com o Artigo 37 da Lei, pois está a realizar uma transação cambial.

Portanto, é necessário ter cuidado, pois um sistema que facilita o reembolso em dinheiro em transações com criptoativos pode ser considerado uma transação cambial.

A diferença entre “criptoativos” e “meios de pagamento eletrónico” (stablecoins)

“Stablecoin” não é um termo legal, mas geralmente se refere a um “ativo digital (ativo em formato digital) que utiliza tecnologias como blockchain e tem como objetivo a estabilidade de valor em relação a um ativo específico”.

Referência: Relatório do Grupo de Trabalho sobre Pagamentos da Agência de Serviços Financeiros e do Conselho de Serviços Financeiros (11 de janeiro de 2022)[ja]

A maior característica das stablecoins é o seu valor estável, ou seja, a sua baixa volatilidade. No entanto, os ativos aos quais estão ligadas podem variar (moeda legal, commodities como ouro e petróleo, instrumentos financeiros, criptoativos, etc.), e o mecanismo e grau de estabilidade de valor variam de acordo com o ativo.

Além disso, acredita-se que as regulamentações legais relativas às stablecoins têm sido aplicadas de acordo com o tipo de ativo ao qual estão ligadas.

• • Tipo semelhante a dinheiro digital:
    Emitido a um preço ligado ao valor da moeda legal (por exemplo, 1 moeda = 1 iene) e promete reembolsar pelo preço de emissão

• • Tipo de criptoativo:
    Tenta estabilizar o valor através de um algoritmo na blockchain

O “meio de pagamento eletrónico”, que foi regulamentado pela nova Lei de Pagamentos de 2022 (ano 4 da era Reiwa), refere-se ao tipo de stablecoin semelhante a dinheiro digital, e para lidar com meios de pagamento eletrónicos (compra, venda, troca, gestão, etc.), é necessário o registo como “operador de transações de meios de pagamento eletrónicos”.

Por outro lado, as stablecoins do tipo criptoativo são basicamente classificadas como “criptoativos”.

E, ao comparar os requisitos legais para “meios de pagamento eletrónicos” e “criptoativos”, temos a seguinte tabela:

Assim, os criptoativos e os meios de pagamento eletrónicos diferem no ponto de serem ou não ativos denominados em moeda. Ativos denominados em moeda são definidos legalmente da seguinte forma:

Na presente lei, “ativos denominados em moeda” referem-se a ativos que são expressos em moeda japonesa ou moeda estrangeira, ou que são estipulados para serem cumpridos, reembolsados ou similares (doravante referidos como “cumprimento de obrigações, etc.”) em moeda japonesa ou moeda estrangeira.

Artigo 2, parágrafo 6, da Lei de Pagamentos

Em outras palavras, presume-se que tenham uma função semelhante à da moeda legal e um valor estável. Ser um ativo denominado em moeda pode ser considerado um requisito que bem reflete a natureza de estabilidade de valor das stablecoins.

Por outro lado, por essa razão, os meios de pagamento eletrónicos são considerados “fundos” nas transações de câmbio mencionadas acima, e é necessário o registo como “operador de transferência de fundos” para emitir meios de pagamento eletrónicos.

Em outras palavras, a revisão legal de 2022 (ano 4 da era Reiwa) adicionou novas regulamentações legais para intermediários (meios de pagamento eletrónicos), considerando que os emissores de stablecoins podem ser adequadamente regulados pelas regulamentações legais existentes (transações de câmbio), mas não havia regulamentações adequadas apenas para intermediários quando o modelo de negócio separa emissores e intermediários.

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Organização das características dos ativos criptográficos (moedas virtuais)

Com base no exposto, podemos organizar as características dos ativos criptográficos (moedas virtuais), sendo as duas mais importantes as seguintes:

• • Indeterminação

• • Flutuação de valor

Indeterminação

Os ativos criptográficos podem ser usados em transações, independentemente de quem os emitiu. Portanto, a sua utilização não é limitada, podendo ser usados numa ampla gama de transações. No entanto, como não possuem poder compulsório de pagamento (a capacidade legalmente reconhecida de pagar pelo valor nominal), é necessário que a outra parte concorde em usar os ativos criptográficos como meio de pagamento.

Flutuação de valor

Os ativos criptográficos, que não têm um emissor centralizado como um banco, são caracterizados por uma alta volatilidade, pois a base do seu valor intrínseco é obscura. Portanto, os ativos criptográficos têm um aspecto especulativo, mas, como mencionado anteriormente, pelo menos legalmente, os “ativos criptográficos” são purificados para funcionar como meio de pagamento.

Resumo: Para questões legais sobre ativos criptográficos (moedas virtuais), consulte um advogado

Como mencionado acima, os ativos criptográficos como um objeto de investimento (produto financeiro) e como um meio de pagamento estão sujeitos a regulamentações legais significativamente diferentes. Portanto, é necessário um julgamento cuidadoso ao considerar um negócio.

Além disso, as regulamentações legais sobre ativos criptográficos ainda estão a ser alteradas, sendo uma área com grande margem para interpretação na prática. Por isso, se tiver dúvidas legais sobre ativos criptográficos, consulte um advogado experiente.

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